远期与期货 练习题答案
金融衍生工具_课程习题-答案
第一章1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。
3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。
”你如何理解这句话？第一章习题答案1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。
期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。
主要区别是场内和场外；保证金交易。
二者的定价原理和公式也有所不同。
交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。
特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。
1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。
例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。
这又称为利率互换。
互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。
为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。
期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。
期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。
②权利金。
期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。
③履约保证金。
期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。
看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。
第三章 远期与期货定价
第三章远期与期货定价单选题1. 为了给无收益资产定价，我们构建如下两种组合：组合A：一份（）加上一笔现金；组合B：一单位标的资产。
A. 远期合约多头B. 远期合约空头C. 远期合约D. 以上皆非正确答案：[A ]2. 对于无收益资产而言，（）等于其标的资产现货价格的终值。
A. 远期价值B. 交割价格C. 远期价格D. 以上皆非正确答案：[C ]3. 对于（）而言，远期价格等于其标的资产现货价格按无风险利率贴现的终值。
A. 无收益资产B. 支付已知现金收益资产C. 支付已知收益率资产D. 以上皆非正确答案：[A ]4. 对无收益资产而言，远期价格等于（）。
A. 标的资产现货价格按无风险利率贴现的终值B. 标的资产现货价格与已知现金收益现值差额的终值C. 标的资产现货价格按无风险利率与已知收益率之差进行贴现的终值D. 以上皆非正确答案：[A ]5. 远期价格（F）就是使合约价值（f）（）的交割价格（K）。
A. 等于零B. 大于零C. 小于零D. 以上皆非正确答案：[A ]判断题1.远期价格的期限结构描述的是相同期限远期价格之间的关系。
正确答案：[F ]2.对于无收益资产，远期价格等于无风险利率与已知收益率之差计算的终值。
正确答案：[F ]3.假设一年期的贴现债券价格为$960，3个月期无风险年利率为5%，则3个月期的该债券远期合约的交割价格应为F=960e0.05×0.25。
正确答案：[T ]4.假设一年期的贴现债券价格为$900，3个月期无风险年利率为5%，则3个月期的该债券远期合约的交割价格应为F=900e0.05×0.25。
正确答案：[T ]5.假设一年期的贴现债券价格为$900，6个月期无风险年利率为4%，则6个月期的该债券远期合约的交割价格应为F=900e0.04×0.5。
正确答案：[T ]主观题1. 系统性风险参考答案：[由那些影响整个金融市场的风险因素引起的，这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的变动等等。
远期和期货定价练习题
远期和期货定价练习题远期和期货定价练习题远期和期货定价是金融市场中重要的概念和工具。
它们允许投资者在未来的某个时间点以预定的价格买入或卖出资产，以对冲风险或进行投机。
在这篇文章中，我们将通过一些练习题来加深对远期和期货定价的理解。
练习题一：远期定价假设当前某种商品的现货价格为100美元，无风险利率为5%。
现在考虑一个一年期的远期合约，假设该合约的远期价格为110美元。
问：在这种情况下，远期合约的价格是否公平？要回答这个问题，我们可以使用远期定价公式：F = S * (1 + r)^t。
其中，F是远期价格，S是现货价格，r是无风险利率，t是合约到期时间。
代入已知数据，我们可以计算出远期价格：F = 100 * (1 + 0.05)^1 = 105美元由于远期价格为110美元，高于公平价格105美元，因此远期合约的价格被认为是不公平的。
投资者可以通过卖出远期合约来获得超额收益。
练习题二：期货定价现在考虑一个一年期的期货合约，假设该合约的期货价格为105美元。
与练习题一相同，现货价格为100美元，无风险利率为5%。
问：在这种情况下，期货合约的价格是否公平？期货定价公式与远期定价公式类似，但有一个关键区别：期货价格等于现货价格乘以(1 + r)^t再乘以一个调整因子，该因子取决于存储成本、分红和利息收益等因素。
在这个练习题中，我们假设调整因子为1。
通过代入已知数据，我们可以计算出期货价格：F = 100 * (1 + 0.05)^1 = 105美元由于期货价格等于公平价格105美元，因此期货合约的价格被认为是公平的。
投资者在购买或卖出期货合约时，不会获得超额收益。
练习题三：远期和期货定价的差异远期和期货合约之间存在一些重要的差异。
其中一个差异是远期合约是定制的，而期货合约是标准化的。
这意味着每个远期合约都可以根据交易双方的需求进行定制，而期货合约的规格是由交易所制定的，所有合约都是相同的。
另一个差异是远期合约没有交易所的中央对手方，而期货合约有。
第3章远期与期货的定价+习题
结果，获利为43-40.05=2.5美元
反之，如果定价较低为39美元，结果一样，也会出现套 利机会，所以为了保证无套利机会，远期的价格必须为 40.05美元。
关于远期价格的讨论也要分远期合约签订时和签订 后两种情形。 － 一份公平合理的远期合约在签订的当天应 使交割价格等于远期价格。如果实际交割价格不等 于这个理论上的远期价格，该远期合约价值对于多 空双方来说就都不为零 ，实际上隐含了套利空间。 － 在远期合约签订之后，交割价格已经确定， 远期合约价值不一定为零，远期价格也就不一定等 于交割价格。（假设，同一天在签完合约后，标的 资产价格发生变化，这时，远期价格也发生变化。） 所以，远期价值就是远期合约本身的价值，而 远期价格是理论上使远期价值等于零的那个未来的 交割价格。
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当无风险利率恒定且所有到期日都相同时，交割日相同 的远期价格和期货价格应相等。 当标的资产价格与利率呈正相关时，期货价格高于远期 价格。
这是因为当标的资产价格上升时，期货价格通常也会随 之升高，期货合约的多头将因每日结算制而立即获利，并可按高于 平均利率的利率将所获利润进行再投资。而当标的资产价格下跌时， 期货合约的多头将因每日结算制而立即亏损，但是可按低于平均利 率的利率从市场上融资以补充保证金。相比之下，远期合约的多头 将不会因利率的变动而受到上述影响。在此情况下，期货多头比远 期多头更具吸引力，期货价格自然就大于远期价格。
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例如，为了给无收益资产的远期合约定价，我们构建如 下两个组合： 组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为Ke-r（T－t）的 现金； 组合B：一单位标的资产。
组 合 A
远期 合约
现金
组 合 B
标的资产
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在组合A中，Ke-r（T－t）的现金以无风险利率投资， 投资期为（T－t）。到T时刻，其金额将达到K。这是因 为：Ke-r（T－t）er（T－t）=K 在远期合约到期时，这笔现金刚好可用来交割换来 一单位标的资产。这样，在T时刻，两种组合都等于一 单位标的资产。根据无套利原则：终值相等，则其现值 一定相等，这两种组合在t时刻的价值必须相等。 即： f+ Ke-r（T－t）=S f=S－Ke-r（T－t） （3.1） 该公式表明，无收益资产远期合约多头的价值等于 标的资产现货价格与交割价格现值的差额。或者说,一 单位无收益资产远期合约多头等价于一单位标的资产多 头和Ke-r（T－t）单位无风险负债的资产组合。 17
远期与期货定价
金融工程习题3布置时间：2016年9月27日上交时间：2016年10月11日1. 假设一只股票目前的市价为20元，利率期限结构平坦，无风险连续复利年利率为10%，1 个月后和2个月后每股将分别派发红利1元和0.8元，市场上该股票的3个月远期价格为23元，请问是否存在套利空间，若有，应如何进行套利？2. 某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30元，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，甲和乙打赌，如果6个月后该股票价格比30元贵，乙付给甲1万股的上升差价；反之甲则付给乙1万股的下跌差价。
请问：(a) 这个打赌谁合算？这个赌约价值多少？(b) 合理的约定的价格应该是多少？(c) 3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6%，这时谁赢谁亏，盈亏多少？3. 股价指数期货价格应大于还是小于未来预期的指数水平？请解释原因。
4. 假设沪深300指数目前为2425点，3个月期的无风险连续复利年利率为4%，指数股息收益率约为每年1%，求该指数3个月期的期货价格。
5. 某公司于1个月前与银行签订一份远期合约，约定在未来的T1时刻以价格K出售标的资产给银行。
当前为t时刻，标的价格为S t，该公司咨询银行，可否将合约交割时刻从T1延长到T2(>T1)。
如果你是银行，你觉得可以对其进行延期吗？如果可以，应如何操作？6. 远期或期货合约的标的资产可以是不可交易资产吗？如果可以，请举例并简述与可交易标的资产的远期或期货合约定价的差异。
7. 假设F1和F2是基于同一种商品的两份期货合约的价格，到期日分别为t1和t2，且t1<t2。
请说明F1和F2满足什么样的关系时会存在套利机会？假设商品无贮藏成本，远期和期货无差异。
8. 2015年9月2日15:00，中证500现货和期货价格如下，请分析其可能的原因。
收盘价升贴水幅度中证500指数6122.55IC1509 5377.0 12.18%IC1510 5009.0 18.19%IC1512 4724.8 22.84%IC1603 4617.0 24.59%。
远期和期货练习试卷2(题后含答案及解析)
远期和期货练习试卷2(题后含答案及解析) 题型有：1.1．为了控制期货交易的特殊风险,交易所实行强行平仓制度。
当会员或投资者出现( )情况时,需要进行强行平仓。
Ⅰ对冲交易Ⅱ资金不足Ⅲ持仓超限Ⅳ违规处罚Ⅴ紧急状态A．全部B．Ⅱ，Ⅲ，Ⅳ，ⅤC．Ⅰ，Ⅱ，Ⅲ，ⅤD．Ⅰ，Ⅱ，Ⅲ，Ⅳ正确答案：B 涉及知识点：远期和期货2．股指期货交易的实质是将对股票市场价格指数的预期风险转移到期货市场的过程,其主要功能是( )。
Ⅰ价格发现Ⅱ资金融通Ⅲ套期保值Ⅳ规避风险Ⅴ投机A．全部B．Ⅱ，Ⅲ，ⅤC．Ⅰ，Ⅲ，ⅤD．Ⅱ，Ⅲ，Ⅳ正确答案：C 涉及知识点：远期和期货3．与期货一样,期权通常也是一种标准化的合约。
目前,我国在股权分置改革中推出的金融衍生品种有( )A．股指期货B．国债期货C．认购权证D．股指期权正确答案：C 涉及知识点：远期和期货4．下列属于期货合约的组成要素的有( )Ⅰ交易品种Ⅱ每日价格最大波动限制Ⅲ最小变动价位Ⅳ交割时间Ⅴ交易价格A．全部B．Ⅱ，Ⅲ，Ⅳ，ⅤC．Ⅰ，Ⅱ，Ⅲ，ⅤD．Ⅰ，Ⅱ，Ⅲ，Ⅳ正确答案：D 涉及知识点：远期和期货5．远期合约是双方在将来的一定时间,按照合约规定的价格交割货物,支付款项的合约。
同远期合同相比,期货合约( )Ⅰ在交易所交易的标准化合约Ⅱ只能用实物交割来进行清算Ⅲ实行保证金交易,缴纳初始保证金Ⅳ违约风险降低Ⅴ合约缺乏流动性A．全部B．Ⅱ，Ⅲ，Ⅳ，ⅤC．Ⅰ，Ⅱ，ⅢD．Ⅰ，Ⅲ，Ⅳ正确答案：D 涉及知识点：远期和期货6．期货交易放大了金融资产的杠杆效应,但在套期保值和投机方面都起到重要的作用。
下面关于期货双向交易机制,正确的是( )A．如果市场看涨,可以先买进再卖出B．如果市场看涨,可以先卖出再买进C．如果市场看跌,可以先买进再卖出D．如果市场看涨,同时买进，卖出正确答案：A 涉及知识点：远期和期货7．金融期货是以金融资产作为标的物的期货合约,下列属于金融期货的是( )。
Ⅰ外汇期货Ⅱ股指期权Ⅲ远期利率协议Ⅳ股指期货Ⅴ利率期货A．全部B．Ⅱ，Ⅲ，Ⅳ，ⅤC．Ⅰ，Ⅲ，ⅤD．Ⅰ，Ⅳ，Ⅴ正确答案：D 涉及知识点：远期和期货8．利率期货种类繁多,按照合约标的的期限,可分为短期利率期货和长期利率期货两大类。
金融工程练习题集(第一部分)
《金融工程》综合练习题一、不定项选择1、下列关于远期价格和期货价格关系的说法中，不正确的有：（BC ）A．当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。
B．当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈正相关，那么远期价格高于期货价格。
C．当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈负相关，那么期货价格高于远期价格。
D．远期价格和期货价格的差异幅度取决于合约有效期的长短、税收、交易费用、违约风险等因素的影响。
2、期货合约的空头有权选择具体的交割品种、交割地点、交割时间等，这些权利将对期货价格产生怎样的影响？（B ）A．提高期货价格B．降低期货价格C．可能提高也可能降低期货价格D．对期货价格没有影响3、下列说法中，不正确的有：（ACD ）A．维持保证金是当期货交易者买卖一份期货合约时存入经纪人帐户的一定数量的资金B．维持保证金是最低保证金，低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知C．期货交易中的保证金只能用现金支付D．所有的期货合约都要求同样多的保证金4、假设当前市场上长期国债期货的报价为93-08，下列债券中交割最便宜的债券为：（D ）A．债券市场报价99-16，转换因子B．债券市场报价118-16，转换因子C．债券市场报价119-24，转换因子D．债券市场报价143-16，转换因子5、假定某无红利支付股票的预期收益率为15%（1年计一次复利的年利率），其目前的市场价格为100元，已知市场无风险利率为5%（1年计一次复利的年利率），那么基于该股票的一年期远期合约价格应该等于：（B ）A．115元B．105元C．元D．以上答案都不正确6、下列因素中，与股票欧式期权价格呈负相关的是：（BD ）A．标的股票市场价格B．期权执行价格C．标的股票价格波动率D．期权有效期内标的股票发放的红利7、已知某种标的资产为股票的欧式看跌期权的执行价格为50美元，期权到期日为3个月，股票目前的市场价格为49美元，预计股票会在1个月后派发美元的红利，连续复利的无风险年利率为10%，那么该看跌期权的内在价值为：（C ）A．美元B．美元C．美元D．美元8、拥有无红利股票美式看涨期权多头的投资者有可能采取下列行动中的哪些？（CD ）A．一旦有钱可赚就立即执行期权B．当股价跌到执行价格以下时，购买一补偿性的看跌期权C．当期权处于深度实值时，该投资者可以立即出售期权D．对于投资者而言，提前执行该期权可能是不明智的9、假设一种无红利支付股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票的价格要么是11元，要么是9元，如果无风险利率是10%，那么对于一份3个月期，协议价格为元的欧式看涨期权而言，下列说法正确的是：（AC ）A．该看涨期权的价值为元B．该看涨期权的价值为元C．该股票在风险中性世界中上涨的概率为%D．该股票在风险中性世界中上涨的概率为%10、下列期权的组合中，可以构成牛市差价组合的是：（AB ）A．一份看涨期权多头与一份同一期限较高协议价格的看涨期权空头B．一份看跌期权多头与一份同一期限较高协议价格的看跌期权空头C．一份看涨期权多头与一份同一期限较低协议价格的看涨期权空头D．一份看跌期权多头与一份同一期限较低协议价格的看跌期权空头11、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B ）A．远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格B．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格C．远期价值由远期实际价格和远期理论价格共同决定D．远期价格与标的物现货价格紧密相连，而远期价值是指远期合约本身的价值12、下列关于期货价格与预期的未来现货价格关系的说法中，不正确的是：（BD ）A．期货价格与预期的未来现货价格孰大孰小，取决于标的资产的系统性风险B．如果标的资产的系统性风险为正，那么期货价格大于预期的未来现货价格C．如果标的资产的系统性风险为零，那么期货价格等于预期的未来现货价格D．如果标的资产的系统性风险为负，那么期货价格小于预期的未来现货价格13、以下关于实值期权和虚值期权的说法中，不正确的是：（ABCD ）A．当标的资产价格高于期权执行价格时，我们将其称为实值期权B．当标的资产价格低于期权执行价格时，我们将其称为虚值期权C．当标的资产价格低于期权执行价格时，我们将其称为实值期权D．当标的资产价格高于期权执行价格时，我们将其称为虚值期权14、根据有收益资产的欧式看涨和看跌期权平价关系，下列说法不正确的是：（BC ）A．当标的资产收益的现值增加时，意味着欧式看涨期权的价值会上升B．当标的资产收益的现值增加时，意味着欧式看跌期权的价值会上升C．当标的资产收益的现值增加时，意味着欧式看涨期权的价值会下降D．当标的资产收益的现值增加时，意味着欧式看跌期权的价值会下降15、下列关于有收益资产的美式看跌期权的说法中，不正确的是：（AC ）A．对于有收益资产的美式看涨期权，提前执行期权意味着放弃收益权，因此不应提前执行B．对于有收益资产的美式看跌期权，当标的资产收益很小时，可以提前执行期权C．对于有收益资产的美式看跌期权，提前执行期权可以获得利息收入，应该提前执行D．对于有收益资产的美式看跌期权，提前执行期权可能是合理的16、某公司计划在3个月之后发行股票，那么该公司可以采用以下哪些措施来进行相应的套期保值？（B ）A．购买股票指数期货B．出售股票指数期货C．购买股票指数期货的看涨期权D．出售股票指数期货的看跌期权17、当利率期限结构向上倾斜时，下列关于利率互换中的说法中，不正确的是：（BCD ）A．利率互换中，收到浮动利率的一方初期现金流为负，后期现金流为正，后期面临的信用风险较大B．利率互换中，收到浮动利率的一方初期现金流为正，后期现金流为负，后期面临的信用风险较大C．利率互换中，收到固定利率的一方初期现金流为正，后期现金流为负，后期面临的信用风险较大D．利率互换中，收到固定利率的一方初期现金流为负，后期现金流为正，后期面临的信用风险较大18、某股票目前的市场价格为31元，执行价格为30元，连续复利的无风险年利率为10%，3个月期的该股票欧式看涨期权价格为3元，相应的欧式看跌期权价格为，请问套利者应该采取以下哪些策略？（A）A．买入看涨期权，卖空看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资B．买入看跌期权，卖空看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资C．卖空看跌期权，买入看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资D．卖空看涨期权，买入看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资19、当投资者相信股票将有巨大的变动但是方向不确定时，投资者能采用以下哪些策略是合理的？（BD ）A．正向差期组合B．反向差期组合C．正向蝶式组合D．反向蝶式组合20、某股票价格遵循几何布朗运动，期望收益率为16％，波动率为25％。
《金融工程学》习题及参考答案
《金融工程学》习题及参考答案无套利定价和风险中性定价练习1、假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是1美元换1.8马克，美元利率是8%，马克利率是4%，试问一年后远期无套利的均衡利率是多少？2、银行希望在6个月后对客户提供一笔6个月的远期贷款。
银行发现金融市场上即期利率水平是：6个月利率为9.5%，12个月利率为9.875%，按照无套利定价思想，银行为这笔远期贷款索要的利率是多少？3、假如英镑与美元的即期汇率是1英镑=1.6650美元，远期汇率是1英镑=1.6600美元，6个月期美远与英镑的无风险年利率分别是6%和8%，问是否存在无风险套利机会？如存在，如何套利？4、一只股票现在价格是40元，该股票一个月后价格将是42元或者38元。
假如无风险利率是8%，用无风险套利原则说明，执行价格为39元的一个月期欧式看涨期权的价值是多少？5、条件同题4，试用风险中性定价法计算题4中看涨期权的价值，并比较两种计算结果。
6、一只股票现在的价格是50元，预计6个月后涨到55元或是下降到45元。
运用无套利定价原理，求执行价格为50元的欧式看跌期权的价值。
7、一只股票现在价格是100元。
有连续两个时间步，每个步长6个月，每个单步二叉树预期上涨10%，或下跌10%，无风险利率8%（连续复利），运用无套利原则求执行价格为100元的看涨期权的价值。
8、假设市场上股票价格S=20元，执行价格X=18元，r=10%,T=1年。
如果市场报价欧式看涨期权的价格是3元，试问存在无风险的套利机会吗？如果有，如何套利？9、股票当前的价格是100元，以该价格作为执行价格的看涨期权和看跌期权的价格分别是3元和7元。
如果买入看涨期权、卖出看跌期权，再购入到期日价值为100 的无风险债券，则我们就复制了该股票的价值特征（可以叫做合成股票）。
试问无风险债券的投资成本是多少？如果偏离了这个价格，市场会发生怎样的套利行为？参考答案1、按照式子：（1+8%）美元=1.8×（1+4%）马克，得到1美元=1.7333马克。
赫尔《期权、期货及其他衍生产品》(第7版)课后习题详解(远期和期货价格的确定)
5.2 课后习题详解一、问答题1. 当一位投资者卖空一只股票时，会有什么情况发生?Explain what happens when an investor shorts a certain share.答：投资者的经纪人从其他客户账户中借入股票并按一般的方式将其出售。
为了将这一头寸平仓，投资者必须购买股票，然后由经纪人将股票归还到借出股票的客户的账户中。
短头寸方必须向经纪人支付股票的股息及其他收入，再由经纪人将资金转到借出股票的客户的账户中。
有时经纪人无法再借到股票，投资者就被挤空而不得不立刻将头寸平仓。
2. 远期价格与远期合约价值有什么不同?What is the difference between the forward price and the value of a forward contract?答：当前资产的远期价格是允诺的在未来某一时刻买入或卖出资产的价格。
当刚开始签订远期合约时，远期合约价值为零。
随着时间流逝，标的资产的价格在变化，远期合约价值也可能变为正值或是负值。
3. 假定你签署了一个对于无股息股票的6个月期限的远期合约，股票当前价格为30美元，无风险利率为12％（连续复利），合约远期价格为多少?Suppose that you cuter into a six-month forward contract on a non-dividend-paying stock when the stock price is $30 and the risk-free interest rate (with continuous compounding) is 12% per annum. What is the forward price?答：远期价格为30×=31.86（美元）。
.05.012e4. 一个股指的当前价格为350美元，无风险利率为每年8％（连续复利），股指的股息收益率为每年4％。
远期和期货的定价习题及答案
第三章远期和期货的定价复习思考题3.1.一家银行给你的报价如下：年利率14%,按季度计算复利。
问：（a）等价的连续复利利率为多少？（^按年计复利的利率为多少？3.2.一个人现在投资1000美元，一年后可以收回1200美元。
当按以下方式计息时，年收益率为多少？（a）按年计复利（b）以半年计复利（c）以月计复利（d）连续复利3.3.一存款账户按10%的年利率连续复利计息，但实际上是每季度支付一次利息。
100000美元的存款，每季度支付多少利息？3.4.请说明一位投资者卖空某种股票时，会发生什么情况？3.5.请解释为什么黄金的期货价格可以从它的现货价格和其它的可观测变量计算得到，但铜的期货价格就不能？3.6.某交易商拥有1亿日元远期空头，刚进入远期合约时的远期汇率为0.0080 美元/日元。
如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元，那么该交易商的盈亏如何？3.7.假设你签订了一份不支付红利股票的6个月期的远期合约。
现在股票价格为40美元，无风险利率为每年8% （连续复利计息）。
远期价格应该为多少？3.8.一种股票指数现在为1000，无风险利率为每年6% （连续复利计息）。
指数的红利收益率为每年3%（连续复利方式）。
一份5个月期限的股指期货价格为多少？3.9.当一种不支付红利股票的价格为52美元时，签订一份1年期的基于该股票的远期合约，无风险利率为每年8% （连续复利计息）。
（a）远期价格为多少？远期合约的初始价值为多少？（b）6个月后，股票价格为55美元，无风险利率仍为8%。
远期价格为多少？对多头方而言，远期合约的价值为多少？3.10.目前黄金现货价格为1000美元/盎司，1年期远期价格为1100美元/盎司。
市场无风险利率为10% （连续复利计息），假设黄金的储存成本和收益都为0，请问有无套利机会？3.11.一种股票预计在2个月后和5个月后会分别支付每股2美元的红利。
股票价格为60美元，无风险年利率为8% （对任何到期日连续复利计息）。
2023年4月期货基础知识自测考试(含答案解析)
2023年4月期货基础知识自测考试(含答案解析)学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(25题)1.无下影线阴线中，实体的上边线表示（）。
A.收盘价B.最高价C.开盘价D.最低价2.对于技术分析理解有误的是（）。
A.技术分析法是对价格变动的根本原因的判断B.技术分析方式比较直观C.技术分析可以帮助投资者判断市场趋势D.技术分析指标可以警示行情转折3.假设英镑兑美元的即期汇率为1.475 3,30 天远期汇率为1.478 3。
这表明英镑兑美元的30 天远期汇率（）。
A.贴水30 点B.升水30 点C.贴水0.001 0 英镑D.升水0.001 0 英镑4.开盘竞价中的未成交申报单（）。
A.开市后将自动取消B.自动参与开市后竞价交易C.开市后将被优先成交D.将于下一个交易日继续参与开盘竞价5.1 月15 日，广西白糖现货价格为3 450 元/吨，3 月份白糖期货价格为3 370 元/吨，此时白糖的基差为（）元/吨。
A.80B.-80C.40D.-406.标准的美国短期国库券期货合约的面额为100万美元，期限为90天，最小价格波动幅度为一个基点(即0.01%)，则利率每波动一点所带来的一份合约价格的变动为()美元。
A.25B.32.5C. 50D.1007.看跌期权的买方有权按执行价格在规定时间内向期权卖方（）一定数量的标的物。
A.•卖出•B.先买入后卖出•C.买入•D.先卖出后买入8.在正向市场中，当基差走弱时，代表()。
A.期货价格上涨的幅度较现货价格大B. 期货价格上涨的幅度较现货价格小C.期货价格下跌的幅度较现货价格大D. 期货价格下跌的幅度较现货价格小9.只能在合约到期日被执行的期权，是（）。
A.看跌期权B.美式期权C.看涨期权D.欧式期权10.（）的买方向卖方支付一定费用后，在未来给定时间，有权按照一定汇率买进或卖出一定数量的外汇资产。
C13029金融衍生品系列课程之一：远期与期货概述课后测验100分答案
C13029金融衍生品系列课程之一；远期与期货概述，课后测验100分答案一、单项选择题1. 期货合约在交易所挂牌的好处不包括（）。
A. 降低了基差风险B. 合约标准化C. 消除了信用风险D. 价格有效性2. 如果远期合约的一方在合约到期前破产，另一方则（）。
A. 可以向政府申请赔偿B. 必须接受所有头寸损失C. 可以通过清算所进行追索D. 可以从经纪人处提取“诚信”存款3. 期货合约到期时，将会出现（）。
A. 即期（现货）价格高于期货价格B. 即期（现货）价格与期货价格的关系不确定C. 即期（现货）价格低于期货价格D. 即期（现货）价格等于期货价格4. 期货合约的盈利可在（）实现。
A. 每月B. 交割时C. 合约购买时D. 每天5. 下列选项中不是期货合约价格决定因素的是（）。
A. 预付成本B. 存储成本C. 处理与保险成本D. 现货市场商品价格6. 如果期货保证金账户低于维持保证金，下列情况中不会发生的是（）。
A. 政府处以罚款B. 账户将被重新设回初始保证金水平C. 期货头寸被强制平仓D. 账户持有人收到补充保证金通知7. 远期合约对生产者有利，因为合约（）。
A. 是获得最佳价格的最有效方法B. 确定能够对商品价格进行投机C. 确定了买方D. 保证交割时为最高价8. 期货账户中每天调整保证金账户的做法被称为（）。
A. 投机B. 保证金要求C. 清算所D. 逐日盯市二、多项选择题9. 远期合约中生产者的风险包括（）。
A. 现货价格上涨B. 成本超过预期C. 现货价格下跌D. 买方信用问题三、判断题10. 一般情况下，在远期合约中，如果商品价格在交割时下跌，则卖方盈利。
（）正确错误。
第三章_远期与期货定价
1. 为了给无收益资产定价，我们构建如下两种组合：组合A：一份（）加上一笔现金；组合B：一单位标的资产。
A. 远期合约多头B. 远期合约空头C. 远期合约D. 以上皆非正确答案：[A ]2. 对于无收益资产而言，（）等于其标的资产现货价格的终值。
A. 远期价值B. 交割价格C. 远期价格D. 以上皆非正确答案：[C ]3. 对于（）而言，远期价格等于其标的资产现货价格按无风险利率贴现的终值。
A. 无收益资产B. 支付已知现金收益资产C. 支付已知收益率资产D. 以上皆非正确答案：[A ]4. 对无收益资产而言，远期价格等于（）。
A. 标的资产现货价格按无风险利率贴现的终值B. 标的资产现货价格与已知现金收益现值差额的终值C. 标的资产现货价格按无风险利率与已知收益率之差进行贴现的终值D. 以上皆非正确答案：[A ]5. 远期价格（F）就是使合约价值（f）（）的交割价格（K）。
A. 等于零B. 大于零C. 小于零D. 以上皆非正确答案：[A ]主观题1. 系统性风险参考答案：[由那些影响整个金融市场的风险因素引起的，这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的变动等等。
] 2. 如何为支付已知现金收益资产的远期合约定价？（只需列出两种组合）参考答案：[构建如下两个组合：组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为Ke-r（T－t）的现金;组合B：一单位标的证券加上利率为无风险利率、期限为从现在到现金收益派发日、本金为I的负债。
]3. A股票现在的市场价格是25美元，年平均红利率为4％，无风险利率为10％，若该股票6个月的远期合约的交割价格为27美元，求该远期合约的价值及远期价格。
参考答案：单选题1. 根据无收益资产的现货－远期平价定理，如果交割价格大于现货价格的终值，则投资者可以通过（）实现套利。
A. 按无风险利率借入现金，并以此购买一单位标的资产B. 卖出一份远期合约C. 到期时，用一单位标的资产交割换回现金，归还借款本息D. 以上都是正确答案：[D ]2. 根据无收益资产的现货－远期平价定理，如果交割价格小于现货价格的终值，则投资者可以通过（）实现套利。
第二章远期合约与期货合约课后习题及答案
第二章远期合约与期货合约复习思考题2.1.简述远期合约的构成要素及其与合约损益的关系。
2.2.简述远期合约做多和做空的含义。
2.3.什么是远期汇差？阐明远期汇率与即期汇率的关系。
2.4.什么是远期外汇综合协议（SAFE）？交易者在什么情况下会买入SAFE或卖出SAFE？2.5.请说明远期外汇综合协议和远期利率协议的区别和联系。
2.6.说明远期利率协议的特点。
交易者在什么情况下选择做FRA的多头（买方）和空头（卖方）。
2.7.什么是期货合约，其基本条款包括哪些？2.8.请说明期货交易和远期交易的差异。
2.9.请说明保证金和逐日结算制度是如何使期货交易者免于违约的。
2.10.期货市场的主要功能有哪些？2.11.实物交割和现金结算有什么主要区别？哪些期货合约适宜现金结算？2.12.阐述股指期货的交易特征。
2.13.期货交易的结清方式有哪些？2.14.对比分析退出期货交易和远期交易方式的差异，并分析其背后的原因。
2.15.一家公司签订一份空头期货合约，以每蒲式耳300美分卖出5000蒲式耳小麦。
初始保证金为3000美元，维持保证金为2000美元。
价格如何变化会导致保证金催付？在什么情况下，可以从保证金账户中提取1000美元？2.16.一个投资者买入了两份冷冻橙汁期货合约。
每份合约的合约规模为15000磅。
当前期货价格为每磅170美分；每份期货合约的初始保证金都为6000美元，维持保证金都为4500美元。
价格如何变化会导致保证金催付？在什么情况下，可以从保证金账户中提取1500美元？讨论题2.1.请讨论FXA和ERA在使用中的差异。
2.2.你认为如果在期货合约中没有指明标的物的质量，会发生什么情况？2.3.结合美国次贷危机的实际，分析场外衍生工具交易的优势和劣势。
2.4.请讨论期货结算所的作用。
复习思考题答案2.1.简述远期合约的构成要素及其与合约损益的关系。
答：远期合约包括以下基本构成要素：（1）标的资产。
金融工程练习题之一(侧重于期货远期等内容)
金融工程练习题之一（侧重于期货远期等内容）一、名词解释1．货币的时间价值；2.金融工程；3.远期；4.期货；5.远期利率协议；6.远期外汇交易；7.金融期货；8.股指期货二、解答题1、期货市场与现货市场有什么区别？2、金融期货交易有哪些特征？3、期货合约与远期合约存在哪些不同？4、如何理解金融衍生产品定价的基本假设？5、无套利定价机制的主要特征有哪些？6、试比较利率期货和FRA的异同7、请解释远期多头与远期空头的区别。
8、请详细解释套期保值、投机与套利的区别。
9、请解释签订购买远期价格为$50的远期合同与持有执行价格为$50的看涨期权的区别。
10、一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合约交易量为50000磅。
请问期货合约结束时，当合约到期时棉花价格分别为（a）每磅48.20美分；（b）每磅51.30美分时，这位投资者的收益或损失为多少？11、请解释为什么远期合同既可用来投机又可用来套期保值？12、黄金的现价为每盎司$500。
一年后交割的远期价格为每盎司$700。
一位套期保值者可以10％的年利率借到钱。
套利者应当如何操作才能获利？假设储存黄金费用不计。
13、请描述下述组合的损益：同时签订一项资产的远期多头合约和有同样到期日的基于该项资产的欧式看跌期权的多头，并且在构造该组合时远期价格等于看跌期权的执行价格。
14、请说明保证金是如何使投资者免于违约的。
15、请分别说明在什么情况下应该使用空头套期保值和多头套期保值。
16、假设你签订了一期货合约，7月在纽约商品交易所以每盎司$5.20的价格卖出白银。
合约规模为5,000盎司。
初始保证金为$4,000，维持保证金为$3,000。
将来价格发生什么样的变化会导致保证金催付？如果你不补足保证金会怎样？17、请解释下面这句话：“一种期货合约在交易所大厅内交易时，未平仓合约可能增加一个，或保持不变，或减少一个”。
18、芝加哥交易所的玉米期货合约，有如下交割月可供选择;3月、5月、7月、9月、12月。
宁夏省期货从业基础知识：外汇远期交易考试题
宁夏省2024年期货从业基础知识：外汇远期交易考试题宁夏省2024年期货从业基础知识：外汇远期交易考试题一、单项选择题1、在外汇远期交易中，如果美元供应量相对充足，那么美元的远期汇率预期将（）。
A. 下跌 B. 上涨 C. 不变 D. 无法预测2、下列（）情形下，可能不会发生远期外汇交易。
A. 规避外汇风险 B. 资金周转困难 C. 预期未来汇率会上升 D. 预期未来汇率会下降3、下列关于远期外汇交易的描述，正确的是（）。
A. 如果合约成交后立即办理外汇交割，则外汇远期交易实际交割日可以不相同 B. 外汇远期交易可以实行保证金制度，买卖双方不需要缴纳履约保证金 C. 外汇远期合约的面值和即期汇率决定着远期汇率的水平 D. 外汇远期交易具有杠杆效应，买卖双方需要缴纳保证金二、多项选择题1、下列属于远期外汇交易的特点的是（）。
A. 能够满足客户的远期外汇需求 B. 能够从事跨国贸易的进口商和出口商避免汇率风险 C. 能够进行外汇投机 D. 能够套取匯兑利益2、下列关于远期外汇交易的描述，正确的是（）。
A. 外汇远期交易本质上是一种预约性的交易 B. 外汇远期合约的买入者需要支付100%的交易金额 C. 外汇远期合约的卖出一方需要支付100%的交易金额D. 外汇远期合约通常在到期日根据实际交割金额进行结算3、下列关于即期外汇交易与远期外汇交易的描述，正确的是（）。
A. 如果两种货币的利率相同，则其远期汇率贴水或升水的值应当等于即期汇率与期限之差 B. 如果两种货币的利率不同，则其远期汇率贴水或升水的值应当等于即期汇率与期限之差再乘以利率较高的货币 C. 如果两种货币的利率相同，则其远期汇率贴水或升水的值应当高于即期汇率与期限之差 D. 如果两种货币的利率不同，则其远期汇率贴水或升水的值应当低于即期汇率与期限之差再乘以利率较低的货币4、下列关于外汇期货交易与外汇远期交易的描述，正确的是（）。
远期与期货 练习题答案
练习题：远期和期货金融衍生产品——衍生金融工具理论与应用（CFA 金融衍生品中文教材 丛书主编：俞乔，注册金融分析师，清华大学出版社，2007年）注：选择题为单选题。
该书和现实较贴近，所使用的利率并不是连续复利，因此具体结果可能和教材给出的公式计算结果有一定差异。
一、远期市场和远期合约1. 远期合约中的违约风险是指（ ）。
AA. 因一方无法履行合约义务而对另一方造成的风险B. 只有远期多头会面临违约风险，是指合约空头没有资产用于交割的概率C. 只有在交割时支付现金的远期空头会面临违约风险D. 典型的远期合约具有盯市的特点，可以降低违约风险2. 一份交割方式为实物交割的股票组合远期合约的买方（多头）（ ）。
AA. 须在将来以远期价格购买股票组合B. 如果合约期内股票资产价格上升，则能获得收益C. 必须在远期合约到期时交割股票组合D. 如果在合约期内股票资产价格下降，则能获得收益3. 一位基金经理管理着一个较大的资产组合，在标准普尔500指数为1000时，他卖出了一份价值10 000万美元的远期合约以对冲股市风险。
当前指数为940，而在合约到期时指数为950。
到期日该经理（ ）。
BA. 因为股指上升了1.05263%，所以他将支付105263美元B. 将收到500万美元C. 必须支付在合约期间股票指数的红利D. 将收到对方付款，金额相当于50乘以到期日合约的乘数4. 下列关于外汇期货合约的表述，错误的是（ ） CA. 外汇远期合约可以以实物交割或现金结算的方式交割B. 一份外汇远期合约可以用于对冲将来外汇支付所蕴含的汇率风险C. 如果本币在合约期内升值，则外汇远期合约的多头将遭受损失5. 考虑一份零息债券远期合约，其面值为1 000美元，期限为90天（每年360天惯例），现在报价为500美元。
假设无风险年利率为6%。
该远期合约的无套利价格为（ ）。
0.2590/3600.25500500(16%)507.34T S F ====⨯+=6. 假设市场完美无摩擦，标的资产价格为35.5美元，远期价格为38.0美元，期限为一年。
第二章远期合约与期货合约课后习题及答案
第二章远期合约与期货合约课后习题及答案第二章远期合约与期货合约复习思考题2.1.简述远期合约的构成要素及其与合约损益的关系。
2.2.简述远期合约做多和做空的含义。
2.3.什么是远期汇差？阐明远期汇率与即期汇率的关系。
2.4.什么是远期外汇综合协议（SAFE）？交易者在什么情况下会买入SAFE或卖出SAFE？2.5.请说明远期外汇综合协议和远期利率协议的区别和联系。
2.6.说明远期利率协议的特点。
交易者在什么情况下选择做FRA 的多头（买方）和空头（卖方）。
2.7.什么是期货合约，其基本条款包括哪些？2.8.请说明期货交易和远期交易的差异。
2.9.请说明保证金和逐日结算制度是如何使期货交易者免于违约的。
2.10.期货市场的主要功能有哪些？2.11.实物交割和现金结算有什么主要区别？哪些期货合约适宜现金结算？2.12.阐述股指期货的交易特征。
2.13.期货交易的结清方式有哪些？2.14.对比分析退出期货交易和远期交易方式的差异，并分析其背后的原因。
2.15.一家公司签订一份空头期货合约，以每蒲式耳300美分卖出5000蒲式耳小麦。
初始保证金为3000美元，维持保证金为2000美元。
价格如何变化会导致保证金催付？在什么情况下，可以从保证金账户中提取1000美元？2.16.一个投资者买入了两份冷冻橙汁期货合约。
每份合约的合约规模为15000磅。
当前期货价格为每磅170美分；每份期货合约的初始保证金都为6000美元，维持保证金都为4500美元。
价格如何变化会导致保证金催付？在什么情况下，可以从保证金账户中提取1500美元？讨论题2.1.请讨论FXA和ERA在使用中的差异。
2.2.你认为如果在期货合约中没有指明标的物的质量，会发生什么情况？2.3.结合美国次贷危机的实际，分析场外衍生工具交易的优势和劣势。
2.4.请讨论期货结算所的作用。
复习思考题答案2.1.简述远期合约的构成要素及其与合约损益的关系。
答：远期合约包括以下基本构成要素：（1）标的资产。
远期和期货的比较(含例题)
注意：远期交易是到期一次性结算的，所以在远期存续期内，实 际交割价格始终不变，标的资产市场价格的变化给投资者带来的是账面浮 动盈亏，到期结算时标的资产的市场价格与交割价格的差异才是投资者的 真实盈亏。
期货则有所不同。由于期货是每日盯市结算实现真实盈亏的，因 此可以把期货看作一个每日以结算价平仓结清并以该结算价重新开立的合 约，每日结算价格就是不断变动的期货交割价格。
远期和期货的比较(含例题)
23
一个可能的结果
期货价格 （日损收失益）累（计损收失益） 日期 (US$) (US$) (US$)
保证金 催付 余额 保证金 (US$) (US$)
600.00 5-...Jun 597....00 13-...Jun 593....30 19-...Jun 587....00 26-Jun 592.30
远期合约（Forward Contracts）是指双方约定在未来的某一 确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种资产的合约。在 合约中，未来将买入标的物的一方称为多方（Long Position）， 而在未来将卖出标的物的一方称为空方（Short Position）。
远期合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者可 以通过远期合约获得确定的未来买卖价格，从而消除了价格风 险。
远期和期货的比较(含例题)
Jan 8, 2007 黄金期货价格: 价格随期限增加。 称此市场为 正常市场
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练习题：远期和期货金融衍生产品——衍生金融工具理论与应用（CFA 金融衍生品中文教材 丛书主编：俞乔，注册金融分析师，清华大学出版社，2007年）注：选择题为单选题。
该书和现实较贴近，所使用的利率并不是连续复利，因此具体结果可能和教材给出的公式计算结果有一定差异。
一、远期市场和远期合约1. 远期合约中的违约风险是指（ ）。
AA. 因一方无法履行合约义务而对另一方造成的风险B. 只有远期多头会面临违约风险，是指合约空头没有资产用于交割的概率C. 只有在交割时支付现金的远期空头会面临违约风险D. 典型的远期合约具有盯市的特点，可以降低违约风险2. 一份交割方式为实物交割的股票组合远期合约的买方（多头）（ ）。
AA. 须在将来以远期价格购买股票组合B. 如果合约期内股票资产价格上升，则能获得收益C. 必须在远期合约到期时交割股票组合D. 如果在合约期内股票资产价格下降，则能获得收益3. 一位基金经理管理着一个较大的资产组合，在标准普尔500指数为1000时，他卖出了一份价值10 000万美元的远期合约以对冲股市风险。
当前指数为940，而在合约到期时指数为950。
到期日该经理（ ）。
BA. 因为股指上升了%，所以他将支付105263美元B. 将收到500万美元C. 必须支付在合约期间股票指数的红利D. 将收到对方付款，金额相当于50乘以到期日合约的乘数4. 下列关于外汇期货合约的表述，错误的是（ ） CA. 外汇远期合约可以以实物交割或现金结算的方式交割B. 一份外汇远期合约可以用于对冲将来外汇支付所蕴含的汇率风险C. 如果本币在合约期内升值，则外汇远期合约的多头将遭受损失5. 考虑一份零息债券远期合约，其面值为1 000美元，期限为90天（每年360天惯例），现在报价为500美元。
假设无风险年利率为6%。
该远期合约的无套利价格为（ ）。
0.2590/3600.25500500(16%)507.34T S F ====⨯+=6. 假设市场完美无摩擦，标的资产价格为美元，远期价格为美元，期限为一年。
年无风险利率为5%，则套利利润为（ ）A. +美元B. 美元C. 美元D. +美元答案为A35.5(15%)37.2753837.2750.725F =⨯+=-=7. 一份90天的远期合约的标的资产为零息债券，现价为500美元，现在合约双方商定的远期价格为510美元，无风险利率为6%。
请问远期合约建立时的现金流状况。
90/36090/360500(16%)507.34(1)500510(16%) 2.62T F V S K r -=⨯+==-+=-⨯+=-为了使合约对双方价值均为零，空头要向多头支付美元。
8. 一只股票现价为110美元，在第85天将支付美元/股红利，在第176天支付美元/股红利。
假设无风险利率为8%，则期限为182天的股票远期合约的无套利价格应为（ ）。
110S =12D = 2 2.2D =0 85 176 18285/365176/365182/3652(18%) 2.2(18%) 4.08()(1)(110 4.08)(18%)110.06T PVD F S PVD r --=⨯++⨯+==-⨯+=-⨯+= 注：习惯上，远期股票合约的一年天数为365。
9. 标准普尔500指数目前位于1200点。
无风险利率为5%，红利率为%。
计算180天股指远期合约的无套利价格。
()(5%3%)180/36512001208.91r c T F Se e --⨯==⨯=10. 一只股票现价为30美元，预计在第20天和第65天将分别支付美元红利。
无风险利率为5%。
远期股票合约期限为60天。
假定在第37天时，股票价格为21美元，则那时远期合约的价值为（ ）A. 对多头价值为+美元B. 对空头价值为+美元C. 对多头价值为+美元D. 对空头价值为+美元答案为B30S = 10.3D =合约到期 2 2.2D =0 20 37 60 6520/36560/36523/365370.3(15%)0.2992()(1)(300.2992)(15%)29.942129.94(15%)8.85T PVD F S PVD r V -=⨯+==-⨯+=-⨯+==-⨯+=-11. 一家英国公司预计将在60天内收到一笔货款，由于货款是以欧元支付的，所以该公司要对冲可能的欧元对英镑贬值的汇率风险。
英国的无风险利率为3%，欧元的无风险利率为4%。
当前汇率为BGP答案是D 60/36060/360(1)(1)0.9230(14%)(13%)0.9224T T d f F S r r --=⨯++=⨯+⨯+=记忆：(1)()()(1)Td Tf r d d F S f f r +=⨯+，例如F 的单位为美元/欧元，则在式子右边美元利率在上，欧元利率在下；只要保持上下一致就可以了。
12. 考虑一份基于墨西哥比索的远期合约，面值为100万，远期价格为 54 USD/Peso 。
在到期日之前60天，美国的无风险利率为5%，而墨西哥的无风险利率为6%，此时的汇率为 11USD/Peso 。
该合约多头的价值最接近（ ）A. -553美元B. 553美元C. -297美元D. 297美元答案为A60/36560/3650.082110.082540.00055302(1)(1)(16%)(15%)0.000553021000000553.02t T t T t f d S F V r r --=-=-=-++++-⨯=- 用连续复利表示为：()()()()()()r r T tr T t r T t r T t d f f d d t t t V S e F e S e Fe --------=-=-二、期货市场和期货合约1. 下列哪种期货合约不允许实物交割标的资产（ ） AA. 股指期货B. 农产品期货C. 利率期货D. 外汇期货2. 一位投资者买了10份标准普尔500指数期货合约。
3月10日该期货的结算价格为，保证金账户的余额为86 450美元。
3月11日该指数期货的结算价格为，则当日的保证金账户余额为多少合约乘数为250；投资收益为10×250×（）=-3000美元；保证金余额为86450-3000=83450美元3. 下列关于期货合约的表述正确的有（ ） B①在两个结算日之间某一时刻期货合约的价值等于一个新建立的期货合约的价值与最近的盯市结算价格之间的差②期货合约的价值在盯市后总是零③期货合约的价值等于盯市后账户中的保证金余额④期货合约的价值总是大于或等于一个同一时刻建立的远期合约B. ①和②C. ②和④D. ①、②和④4. 假定某项美元资产不能给持有者带来现金收入，投资者可以按无风险利率r 借款，这项资产在T 时刻的远期价格F 和在t 时刻的即期价格S 是相关的。
如果投资者注意到()r T t F Se ->那么投资者可以通过下列哪种方式盈利（ ） AA. 以r 利率借款S 美元，期限为T-t ，购买资产，做空远期合约B. 以r 利率借款S 美元，期限为T-t ，购买资产，做多远期合约C. 卖空资产，以r 利率投资S 美元，期限为T-t ，做空远期合约D. 卖空资产，以r 利率投资S 美元，期限为T-t ，做多远期行业5. 考虑一项资产，其售价为100美元。
无风险利率为6%。
该资产的期货合约将在60天内到期。
（1）分别计算存在或不存在存储成本5美元（期末值）时的期货价格；（2）如果标的资产没有存储成本，而且在合约期间内将有现值为1美元的现金流入，计算此时的期货价格；（3）如果标的资产在合约期间产生的总的净成本的现值为美元，则期货价格为多少该题涉及到定价公式及相关影响因素：存储成本（持有成本）、现金流、便利收益等。
（1）当没有存储成本时，60/365(1)100(16%)100.96T F S r =⨯+=⨯+=；当存在存储成本时，(1)()100.965105.96T F S r FV SC =⨯++=+=（2）当存在现金流入时，(1)()100.96199.96T F S r FV CF =⨯+-=-=（3）当存在净成本时，(1)()()100.96 3.5104.46T F S r FC SC FV CY =⨯++-=+=简单的说，期货合约的价格(1)T F S r =⨯+加成本，减收益。
6. 考虑一个期货为8个月的股票期货，股票现价为98美元/股。
该公司将在4个月后发放红利美元/股。
不同期限的年利率分别为：4个月4%，8个月%。
求该期货价格。
采用连续复利，用指数形式公式计算。
4.5%8/124%4/12()98 1.8100.98 1.8399.15rT F Se FV CF e e ⨯⨯=-=-=-=或者4%4/12 4.5%8/12(())(98 1.8)99.15rT F S PV CF e e e -⨯⨯=-=-=7. 标准普尔500指数现在位于的水平，无风险利率为7%，该指数的红利率为2%，求18个月的标准普尔500指数期货价格。
()(7%2)18/12997.41075.08r c T F Se e --⨯===8. 假设欧元兑美元的即期价格为USD 。
美国的年无风险利率为%，德国的年无风险利率为%。
则一年外汇远期的价格是（ ）。
(1)(1 2.5)1.05 1.0201/(1 5.5)(1)T d T f r F S UER USD r ++=⨯=⨯=++。