2021~2022 CFA二级笔记6-derivatives(金融衍生品)-期权二叉树模型

合集下载

ncs金融术语

ncs金融术语1. 杠杆（Leverage）- 嘿，你知道杠杆在金融里就像魔法棒一样。

比如说你想买一套房子，你自己只有10万块钱，可房子要100万。

这时候你找银行借了90万，你用10万的本金撬动了100万的资产，这就是杠杆的作用。

就好像你用一个小支点，能撬起很重的东西一样。

不过呢，这魔法棒要是用不好，就像杂技演员失手，也会让你摔得很惨。

要是房价跌了，你欠银行的钱可不会少，到时候就欲哭无泪啦。

2. 流动性（Liquidity）- 流动性这个词啊，就像人的血液一样重要。

我有个朋友，他把钱都投到那种很难卖出去的古董里了。

有一天他突然急需用钱，可那些古董不能马上变成现金啊。

这时候他就知道流动性的厉害了。

如果把钱放在银行活期账户里，那就像水一样，你想什么时候取就什么时候取，这就是流动性好。

你要是把钱都锁在一些不容易变现的东西上，就像把自己困在一个小岛上，想出去都难，你说这多可怕？3. 股息（Dividend）- 股息啊，就像是公司给股东的小惊喜。

你想啊，你买了一家公司的股票，你就成了小股东。

公司要是赚钱了，就会拿出一部分利润分给股东，这就是股息。

就像你和朋友一起开了个小店，到年底赚钱了，朋友给你分了一笔钱，你是不是特别开心？我认识一个大爷，他就靠股息过日子呢。

他买了很多大公司的股票，每年就等着拿股息，小日子过得可滋润了。

4. 套期保值（Hedging）- 套期保值这事儿就像给自己打预防针。

我有个做生意的叔叔，他做外贸的，经常要和汇率打交道。

汇率就像调皮的小精灵，一会儿涨一会儿跌。

叔叔怕汇率波动让他亏了钱，就用套期保值的方法。

他就像一个聪明的猎人，提前设好陷阱，不管汇率这个小猎物怎么跑，他都能保证自己不会亏太多。

要是不做套期保值，就像在暴风雨里不打伞，只能被淋成落汤鸡啦。

5. 蓝筹股（Blue - Chip Stocks）- 蓝筹股就像是金融界的贵族。

你看那些大公司，像茅台、苹果这样的，它们就像班级里的尖子生，一直表现都很优秀。

超详细版CFA二考经

超详细版CFA二级考经今年6月的CFA二级成绩刚出来，我5A3B2C顺利通过。

这个成绩比那些大牛们还相差甚远，但我也不认为这是个低空飘过的分数。

两个C分别是Quantitative和FixedIncome，都是权重最小的（今年的FixedIncome破天荒只出了一个itemset），5个A里面却包括了Equity和FSA这样权重很大的科目。

根据权重来安排复习计划很重要，我考一级的时候就是这个战略，最后是以6A4B的成绩通过的，6个A里面依然包括着Equity、FSA和Ethics这些大权重topic。

但无论怎么复习终归还是有些点复习不到或者考试时候忘记，这是难以避免的，既然70%就可以通过，另外30%就要合理挥霍一下嘛。

为了攒人品和为后来者提供一些建议，我把我复习每一个topic的经验分享一下。

首先介绍一下我的学术背景：美国综合排名60位左右的大学经济学本科毕业（辅修数学和金融），现在在综合排名40左右的大学读金融研究生。

鉴于我开始读研究生的时候已经考完二级了，所以研究生的背景对于这次考试的通过可以忽略不计。

我在大学的时候修过几门金融的课程，但是真正把所有知识体系梳理清楚和对金融有清晰认识是复习CFA一级的时候。

一级虽然难度不高，但是知识点体系庞大，通过一级可以为以后的金融学习奠定一个很好的基础。

我正式开始复习二级是三月初，时间比较充裕，但如果你上班上课很紧张的话我建议从年初就要开始准备了。

Ethical &Professional StandardsEthics的面孔在所有topic里面既熟悉又陌生。

熟悉在那一条条一级就已经考过的道德准则，陌生在做练习题的时候照样一题题地做错。

Ethics比一级多加了一个Softdollar standard和Research objectivity standard, 看似仅仅是对道德准则中两条小准则的延伸，字面的表达也很好理解，但是无奈做题就是做不对。

CFA考试二级最详细笔记

统计学Reading 11 相关和回归Reading 12 多元线性回归1. 相关分析:1) 协方差和相关系数的计算;2) 相关系数的检验(ρ = 0): t = r ((n - 2) / (1 – r2))1/2, df = n – 2.2. 线性回归:1) 模型及假设, dependent variable (Y) and independent variable (X).2) 参数估计(min SSE): b i = Cov(X i, Y) / Var(X i), b0 = E(Y) –Σb i * E(X i).3) 回归系数的置信区间和统计检验: t = (b i–βi) / s bi, df = n – k – 1.注：k为independent variable的数目, 不要求计算标准误s bi.3. 线性模型的显著性检验:1) Total sum of squares (SST) = Σ(Y – E(Y))2, Y –观测值;Regression sum of square (RSS) = Σ(y – E(Y))2, y –拟合值;Sum of squared error (SSE) = Σ(Y - y)2;SST = RSS + SSE.Standard error of estimate SEE = (MSE).3) Determination coefficient R2 = RSS / SST,Adjusted R2 = 1 – (n - 1)/(n – k - 1) * (1 – R2): adjust the impact of additional variables.4) F-检验：F = MSR / MSE, df = (k, n – k - 1).4. 模型前提假设的检验:1) Heteroskedasticity:A) Effect :Unconditional: heteroskedasticity is unrelated to the level of X, no major problem;Conditional: coefficient estimates are not affected, but s.e. and F-test are unreliable.B) Detecting:a) Residual plot: residual = actual – predicted.b) Breusch-pagan test (H0: no heteroskedasticity):n * R resid2 ~ χ2(k), 其中R resid2是residual对X回归的决定系数.C) Correcting: using robust or corrected s.e.2) Serial correlation: residual terms are correlated with each other:A) Effect:Positive serial correlation: underestimating s.e., unreliable F-test;Negative serial correlation: overestimating s.e., unreliable F-test.B) Detecting:a) Residual plot.b) Durbin-Watson test (H0: no serial correlation):DW ≈ 2(1 - r), 其中r是残差的自相关系数, 0 ≤ DW ≤ 4.C) Correcting: corrected s.e. for both serial correlation and heteroskedasticity.3) Multicollinearity: independent variables are highly correlated with each other:A) Effect: individual variables are not significant (large s.e.) but their combination is.B) Detecting:a) None of individual coefficient is significant, but F-test is.b) Correlations between variables (> 0.7).注：两变量间的相关系数并未考虑变量线性组合的相关性，因此低相关系数并不一定意味着不存在multicollinearity.C) Correcting: omit correlated variables or take stepwise regression.4) Model misspecification: 不合适地选取解释变量（实际意义不对或不满足线性模型的前提假设）或不恰当的变量转换等.5. Dummy variable (0 – 1 variable):1) Independent dummy variable: linear regression is appropriate.注：n classes → (n - 1) dummy variable.2) Qualitative dependent variable (Y取0, 1): ordinary regression may not be appropriate, use logit regression model or discriminate model.Reading 13 时间序列分析1. Trend model:1) Linear: x t = b0 + b1t + εt;2) Log-linear: ln(x t) = b0 + b1t + εt, 常用于为增长率建模.2. Autoregressive model (AR):1) AR(p): x t = b0 + b1x t-1 + … + b p x t-p + εp, lag: 1, … , p.2) Covariance stationarity:a) Constant and finite E(X t): mean-reverting level for AR(1) E(X t) = b0 / (1 – b1).Random walks (unit root process): x t = b0 + x t-1 + εt不是平稳过程.b) Constant and finite Var(X t);c) Constant and finite Cov(X t, X t-k):对AR平稳序列, 自相关系数Cor(X t, X t-k) = ρk→ 0.3) Forecasting:a) In-sample (within the range of data) and out-sample forecasts.b) Short time series: more stable (no dramatic change);Long-time series: more reliable.c) Predicting power: root mean squared error (RMSE) on the out-sample data.3. AR模型的检验与修正:1) Nonstationarity:a) Detecting: Dickey-Fuller (DF) test or unit root test:For AR(1): x t– x t-1 = b0 + (b1 - 1)x t-1 + εt, H0: b1 = 1, t-test with modified s.e.b) Correcting - differencing:For random walks: 令y t = x t– x t-1, 有y t = b0 + εt.2) Serial correlation (residual terms should not exhibit serial correlation):a) Detecting:H0: Cor(εt, εt-k) = 0 for any lag k; t = Cor(εt, εt-k) / (1 / T) 1/2, df = T – p - 1.注: T – number of effective observations, T = n – p.一般线性回归中的DW检验不适用于AR模型。

CFA考试必考点精讲-衍生品：期权考点解析

CFA考试必考点精讲-衍生品：期权考点解析对于很多想参加CFA考试的同学来说，对于CFA的考试内容还不是很了解。

我就为大家分享一下CFA考试的考试科目：1、道德与职业行为标准(Ethics and Professional Standards)2、定量分析(Quantitative)3、经济学(Economics)4、财务报表分析(Financial Statement Analysis)5、公司理财(Corporate Finance)6、权益投资(Equity Investments)7、固定收益投资(Fixed Income)8、衍生工具(Derivatives)9、其他类投资（Alternative Investments）10、投资组合管理 (Portfolio Management)期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。

期权有以下几个特征:1. 期权是一种权利。

期权合约至少涉及持有人和出售人两方。

持有人享有权利但不承担相应的义务；出售人必须承担义务但不享有相应的权利。

2. 期权的标的物。

期权的标的物是指选择购买或出售的资产。

它包括股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。

值得注意的是，期权出售人不一定拥有标的资产。

期权是可以"卖空"的。

期权持有人也不定真的想购买资产标的物。

因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。

3. 到期日。

双方约定的期权到期的那一天称为"到期日"。

4. 期权的执行。

依据期权合约购进或售出标的资产的行为称为"执行"。

在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格，称为"执行价格"。

5. 从本质上来看，期权合约是一份权利和义务不对等的远期合约，期权持有人有权利决定是否执行这份合约。

2024 cfa考试科目和内容

2024 cfa考试科目和内容全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：2024年CFA考试科目和内容2024年CFA考试将会继续坚持其严谨和专业性，考察考生在金融领域的知识水平和能力。

CFA考试一直以来都备受金融从业者的青睐，被认为是金融界的“黄金证书”，具有很高的含金量。

在2024年，CFA考试的科目和内容将会保持一定的稳定性，同时也可能会根据金融市场的变化和需求做出调整。

以下是2024年CFA考试的科目和内容概述：一、伦理与专业行为（Ethical and Professional Standards）伦理与专业行为是CFA考试的首要科目，也是考生必须重点关注和熟悉的内容。

通过这一科目的考核，考生需要了解并遵守CFA协会的行为准则和规范，保持职业操守和道德品质。

二、投资组合管理（Portfolio Management）投资组合管理是CFA考试的重要科目之一，考察考生在投资组合理论和实践中的知识和技能。

考生需要掌握资产配置、风险管理、绩效评估等方面的知识，能够有效地管理投资组合并取得良好的投资回报。

三、投资工具（Investment Tools）投资工具是CFA考试的核心科目之一，主要包括公司财务分析、估值方法、投资评估等内容。

考生需要了解不同的投资工具和技术，能够准确地分析和评估投资标的，做出合理的投资决策。

金融市场与产品是CFA考试的关键科目之一，涵盖了金融市场的运作机制、不同金融产品的特点和风险管理等内容。

考生需要了解各种金融产品的特点与应用，能够根据市场情况和需求选择适合的投资产品。

五、公司财务（Corporate Finance）公司财务是CFA考试的重要科目之一，考察考生在公司财务管理、企业价值评估、资本预算等方面的知识和技能。

考生需要了解公司财务的基本原理和方法，能够正确评估企业的价值和风险。

六、衍生品（Derivatives）衍生品是CFA考试的复杂科目之一，包括期权、期货、互换和其他衍生产品的交易和定价等内容。

CFA考试中最常见的金融单词整理

CFA考试中最常见的金融单词整理CFA考试科目包括了职业伦理道德、定量分析、经济学，财务报表分析等10个科目，所考察的知识点涉及到金融、财务、数学等。

高顿网校为大家总结CFA考试中常见的一些金融词汇。

1、期货（Futures）你预定一款Givenchy手包，销售通知你到货了，你去购买再销售叫做实物交割(physical settlement)，你发现店里面现货比你预定价格涨了不少，你决定把你预定的货卖给同行你只赚差价，这叫现金交割(Cash settlement)。

一个包本来你需要花100买下然后卖掉才赚10元，结果你只花10元预定后直接卖给同行赚差价10元，这就是杠杆交易(leverage)。

你购买手表，销售叫你先交500元定金看能不能定到，这个在金融中间可以叫margin(保证金)，结果Sales定到了，叫你按照30%交全部定金，交易中叫做Margin-Call(增补按金)。

2、空头交易(Short Sale)你客人需要一款Chanel2.55, 你没有去买，直接从同行那里调货一个卖给客人，说好过几天还一个一样滴，当时汇率是*9，过了几天汇率降到*8，你结果以更便宜的价格买了一个2.55还给同行。

3、一级市场与二级市场(Primary & Secondary Markets）爱马仕专门店直接销售是一级市场(Primary Market)；你把自己的爱马仕卖给二手店铺再销售是二级市场(Secondary Market)。

4、止损(Stop Losses)你去年发现Celine很好卖，买个几个屯着，结果今年卖不掉，只有降价处理。

5、衍生品（Derivatives）你去买Lady Dior,结果要你配个晚宴包才卖给你，这就是衍生品(Derivatives)。

你的Lady Dior包的价格是Intrinsic value(内在价值)，你的晚宴包卖出挣了钱叫做(In-the-money)，平价卖出(At-the-money)，亏了钱叫做(Out-of-the-money)。

CFA2笔记2

CFA2笔记2Session101、IV intrinsic value 内在价值（回报现值）（大多数投资的标准）2、Going concern 继续经营3、Fair market value 愿买愿卖，了解情况下的价值4、Investment value 股票对个别购买者的价值（视个别情况而定）（对收购的人有参考价值）5、Porter’s five elements of industry structure.P126、Conglomerate discount 混合折扣，（经营多个业务，市值小于各部分价值之和（sum of theparts value））7、考虑模型时的三个问题P15 适合公司、符合输入要素、符合分析目的8、P229、IRR 未来现金流现值等于当前价格的利率10、Equity risk premium=required return on equity index –risk-free rate11、Required return for stock j=risk-free rate +p(Equity risk premium)12、Gordon growth model（常数增长模型）简单。

适用于发达经济体和市场，但不能用于变化的环境，且稳定的增长率不适合快速发展的经济体13、Supply-side estimates(macroeconomic model)仅适合发达国家，P2614、CAMP（简单，但是解释力不强）=15、Multifactor model （解释力强，但是复杂，贵）16、Fama-French model 解释小盘股高收益P2817、Pastor-Stambaugh 在Multifactor model的基础上增加了流动性因素18、Macroeconomic multifactor model19、Bulid-up method （使用历史数据，对当前市场情况估计不足）20、Bond-yield plus risk premium method 适合公司有公开交易的负债21、Public company 一般用近五年的月数据，或者近两年的周数据（快速增长市场）计算股票收益22、Beta drift：23、Beta estimates for thinly traded stocks and nonpublic company(选基准公司，去杠杆，恢复杠杆)P3324、Country spread model(用发达国家做技术，然后用发展中国家的债券和发达国家债券的利率差做为附加溢价)25、Country risk rating model 计算出发达国家的等式，用发展中国家的数据作为输入1、企业考虑竞争策略的两个核心问题：行业吸引力，竞争优势2、Porter 分析六部法P49 定义行业，定义参与者，五力优缺点分析，定义产业结构，评估各势力当前和潜在的变化，决定五力中可改变影响行业或者企业的价值的力3、P62 股利计算现金流（DDM）: 支付过股利，股利支付与盈利相关，从小股东角度出发4、FCFF 经营现金流与公司投资现金的差，FCFE 资本支出、运营资本，债务融资需要之后的由股东掌握的现金。

2021~2022 CFA二级笔记6-derivatives(金融衍生品)-期权二叉树模型

CFA二级笔记6-derivatives（金融衍生品）-期权二叉树模型binomial option valuation model 期权二叉树估值模型一、期权二叉树估值模型的构建和组成（一）二叉树的样子如下：（二）每根“树枝”节点上是标的资产价格，除了初始价格，后续价格需要预测（三）后续价格预测需要两个东西：波动比例和波动概率上涨比例和下跌比例乘积为1，根据model 1 公式推导上涨和下跌概率记忆法：U-D/U-D,如果求πU，则将分子的U 替换成（1+rf）^T；如果求πD，则将分析的D替换成（1+rf）^T二、one-period binomial model（一阶段二叉树模型）注意，折现的时候用复利引申：【put-call parity 公式】fiduciary call ：准备好钱（假设未来行权）X折现到0时刻+看涨期权费protective put：准备好货（未来行权的股票）S+看跌期权费通过这个公式计算出来的答案和二叉树模型计算出来的结果一样三、关于hedge ratio（delta的雏形）---risk-neutral probability【risk neutral 构建 no arbitrage free对冲组合】long call + short stock 配比：由于call上涨1元，stock 上涨2元所以配比为 call为2份时，stock为1股配比又叫对冲比例，即hedge ratio【关于配比hedge ratio】hedge ratio 又称delta 期权份数：股票份数=hedgeratio=1:delta delta小于1 由于期权价格波动比股票价格小，所以期权份数肯定是大于股票份数的四、arbitrage opportunity involving option（期权套利机会）当市场价格（这里的价格是期权的价格）＞计算的价格，说明期权价格被高估了，卖出期权，并买入H份股票当市场价格＜计算的价格，说明期权价格被低估，买入期权，并卖出H份股票原理：【构建 arbitrage portfolio —call 价格被低估】call 价格被低低估（买低卖高）1. 买一份市场价格的call（根据对应的真实的市场价格）2.卖一份理论价格（计算价格）的call（由于价格是算出来的，市场上并不存在这个价格的call，实际是卖不了），上节课讲到hedge ratio，即买一份call=买H份stock，这里的H就是hedge ratio 卖一份理论价格的call 可以替换为“卖H份stock”（stock是市场存在的，且有对应市场价格）【arbitrage portfolio —call 价格被高估】1.卖一份真实的call2.买一份理论的call，等同于“买H份stock”【arbitrage portfolio —put 价格被低估】1.买一份真实的put2.卖一份理论的put，等同于买H份stock 【arbitrage portfolio—put 价格被高估】1.卖一份真实的put2.买一份理论的put，等同于“卖H份stock”五、two-period binomial model（二阶段二叉树模型）（一）欧式期权错题坑点：求上涨概率时，T=1而不是2，5%就是一年的年化利率答案：求put 价格时有两种方法：1、正儿八经根据二叉树模型来算2、已知call 价格，根据call-putparity 来算（二）美式期权【关于美式期权的基本知识】1、理论上来讲，股票不分红，不会提前行权，“好死不如赖活着”，不分红没必要持有股票，到期再行权持有2、股票分红的看涨期权，会行权，这样可以获得分红；看跌期权深度实值（股价几乎跌到0），会行权美式期权和欧式期权的不同点：注意：1、这里的美式期权是有前提条件的（即可能会行权的美式期权，如果是不分红的股票看涨期权可能不会行权）2、注意第一个节点，也是有可能行权的（主要看题目给的条件，如果题目说在第二个时间节点可能会行权，那就只算第二个时间节点的行权价值和从后往前算的价值进行对比）3、注意这里所谓的美式期权，是指在对应节点可行权，但实际中在到期时间前任一时间节点都可以行权，但这样会算死人，后面就会引入BSM模型4、美式期权价值一般是大于欧式期权的，因为美式期权赋予了期间随时行权的权利，所以价值更大，那么价格也更贵六、interest rate option（利率期权）1、上涨和下跌概率是相等的2、折现的利率不同拓展【为什么没有三叉树模型？】二叉树假设未来有两个价格那么三叉树就是未来有三个价格1.未来是多变的，价格可能不是两个价格内，也不是三个价格内2.既然都无法确定，选择一条相对简单的路不好么？3.为了更贴合实务，可以将时间t缩短，趋近于0的时候就差不多是BSM模型了（二叉树模型是离散模型，BSM是连续模型）【概率的分类】1.主观概率（猜）2.根据历史数据推算的概率3.风险中性下的概率（根据无风险特定公式计算出，在这个概率下能赚到无风险利率的收益）。

cfa二级知识点总结

cfa二级知识点总结The Chartered Financial Analyst (CFA) Level II exam is designed to test candidates' knowledge of investment tools and fundamental concepts. This exam builds on the foundational knowledge tested in Level I and focuses on more complex topics related to investment management. In this summary, we will review some of the key knowledge areas covered in the Level II exam.Ethical and Professional StandardsEthical and professional standards are a key component of the CFA program and are tested at all three levels of the exam. In Level II, candidates are required to demonstrate a deep understanding of the CFA Institute Code of Ethics and Standards of Professional Conduct. This includes knowledge of the ethical principles that guide the behavior of investment professionals, as well as the standards that govern their professional conduct.Quantitative MethodsQuantitative methods are essential tools for investment analysis. In Level II, candidates are expected to have a strong understanding of statistical concepts, including probability distributions, sampling and estimation, hypothesis testing, and regression analysis. They are also expected to be proficient in the application of these concepts to investment analysis, including the calculation and interpretation of key statistics such as alpha, beta, and the Sharpe ratio.EconomicsEconomics is a critical element of investment analysis, as it provides the foundation for understanding the behavior of markets and economies. In Level II, candidates are required to have a thorough understanding of microeconomic and macroeconomic principles, including market structure, supply and demand, economic indicators, and monetary and fiscal policy. They are also expected to be able to apply these concepts to the analysis of investment opportunities and market trends.Financial Reporting and AnalysisFinancial reporting and analysis are key skills for investment professionals, as they provide the information necessary to make informed investment decisions. In Level II, candidates are required to have a deep understanding of financial statement analysis, including the interpretation and analysis of balance sheets, income statements, and cash flow statements. They are also expected to be able to apply this knowledge to the evaluation of companies and industries.Corporate FinanceCorporate finance is an important area of study for investment professionals, as it provides the framework for understanding the financial decisions of corporations. In Level II,candidates are required to have a strong understanding of capital budgeting, cost of capital, and capital structure. They are also expected to be able to apply this knowledge to the evaluation of investment opportunities and the determination of optimal capital structures for companies.Equity InvestmentsEquity investments are a core component of many investment portfolios, and candidates are required to have a strong understanding of equity valuation methods, including dividend discount models, discounted cash flow analysis, and relative valuation techniques. They are also expected to be able to apply these methods to the valuation of individual stocks and equity portfolios.Fixed IncomeFixed income securities are an important asset class for many investors, and candidates are required to have a deep understanding of the characteristics and valuation of fixed income securities, including bonds, mortgage-backed securities, and floating rate notes. They are also expected to be able to apply this knowledge to the analysis of fixed income portfolios and the assessment of interest rate risk.DerivativesDerivatives are complex financial instruments that are used to manage risk and speculate on market movements. In Level II, candidates are required to have a strong understanding of the characteristics and valuation of futures, forwards, options, and swaps. They are also expected to be able to apply this knowledge to the analysis of derivative strategies and the assessment of derivative instruments.Alternative InvestmentsAlternative investments, such as private equity, hedge funds, and real estate, are an important component of many investment portfolios, and candidates are required to have a deep understanding of these asset classes. In Level II, candidates are expected to have a strong understanding of the characteristics and valuation of alternative investments, as well as the risks and opportunities associated with these asset classes.Portfolio ManagementPortfolio management is the process of constructing and managing investment portfolios, and candidates are required to have a thorough understanding of the principles and practices of portfolio management. In Level II, candidates are expected to be able to apply their knowledge of asset allocation, portfolio construction, and performance evaluation to the management of investment portfolios.Overall, the Level II exam covers a wide range of topics related to investment management, including ethical and professional standards, quantitative methods, economics, financialreporting and analysis, corporate finance, equity investments, fixed income, derivatives, alternative investments, and portfolio management. Candidates are required to have a deep understanding of these topics in order to pass the exam and earn the CFA designation.。

金融英语06derivativesmarkets

2021/
下周安排
• 共12个topic，每组3-4个人，选择喜欢的 topic，分组讲演。
• 要求：每组不得少于7分钟，并出两道练习题。
•2021/12/30
BREAD PPT DESIGN
谢谢！
• 4.I want to be a certificated lawyer.
• 5.That guy is certifiable.
2021/12/30
BREAD PPT DESIGN
An introduction to the global derivatives market
2021/12/30
2021/12/30
BREAD PPT DESIGN
Global nature of the market
• Derivatives exchanges themselves provide equal access to customers worldwide.
• Today, almost 80 percent of the turnover at Eurex, one of Europe’s major derivatives exchanges, is generated outside its home markets of Germany and Switzerland, up from only 18 percent ten years ago.
• It has become a central contributor to the stability of the financial system and an important factor in the functioning of the real economy.

cfa2 级真题经验总结

CFA考试经验新鲜出炉-zz CFA考试过来人经验之谈，提供给广大CFA考友参考，多看看别人的经验对自己的考试绝对有所帮助的，希望大家耐心地看，先预祝大家在下半年的CFA考试中都能取得好的成绩。

下午2点,下午场开始.道德还是没考SOFT DOLLAR,不过好歹考了RESEARCH OBJECTIVE,感觉拿不准的很多,可也不敢留念,于是继续.我就是在看到下面的经济学的时候崩溃的,第一二题居然考了我在SCHWESER,STALLA,SAMPLE, MOCK里从来没见过任何人考过的BOP....NND,还一考就考2道,凭记忆大概想出来该是什么,算出来没有这个答案,再试试不加这个,还是没这个答案,把这个减了试试,还是没有...于是崩溃了,看哪个顺眼就随便选了个.后来苏醒MM告诉我她在这题卡了半个小时,我是压根就放弃了...这之后脑子一直有点木,大概做到一半的时候脑子才清醒过来,感觉题目做起来都没那么熟悉,和SCHWESER,STALLA的风格都不像.到后来感觉速度倒是越来越快了,因为拿不准的太多了所以全是蒙的....不过明显感觉下午的比上午的要难.我旁边的上海姐姐上午大概提前了半过多小时交卷,下午也是坐到最后一刻才交的.考完一路都在骂CFA,无论考一级的还是2级的战友们无一例外的都是一个反应:过不了了...STALLA还把放行李的房间用气球装点起来,我是没心情庆祝.闪人.现在扯点正经的,总体感觉,CFA今年无论一级还是二级都没有像去年一样和SAMPLE及MOCK里的知识点重复很多今年我把SAMPLE和MOCK全做了,发现没有一道别说一样的,就是相似的都没有.所以SAMPLE和 MOCK的误导性很大,这正是我觉得过分的地方,他CHARGE那么老贵去卖,一点价值都没有.时间一直都很紧,虽然2场都基本提前了几分钟做完,但建立在很多拿不准的题都一蒙而过的基础上...感觉2级的题目,CFA明显有点想难为人的意思,无论从知识点的考察上还是从题目的冗长和条件的设置上.因为2 级这东西,知识点很多,如果想出难了,如果想出细了,没人能过.他考的知识点还算正常,但感觉每个知识点扣的很细.而且题目的长度大大超出我的意料,因为在一级里题目都很短的,但在2级,基本都在1页半到2页的一个SESSION的样子,且表格很多,基本都有2,3个的样子.题目的顺序倒是和文字叙述的顺序差不多,但不感跳过过度文字不看,因为它很阴险的把一些条件隐藏在你以为没有重要信息的过渡文字里,比如我记得很清楚,他有道题,后面给了个表,让你算 CAPM之类的吧,但在前面的叙述文字里它写了一句:he estimated the risk free rate to be four percent.看见没?都不带写数字4的,太恶心了,若跳过了就没法算了.关于复习,我本来想为明年6月的我系统的总结一下的,但现在期末考试逼在后面,写这样一篇泄愤的文章已经够不理性的了.但几点最重要的还是提下:1,SCHWESER NOTES是不够的.我只能说,它能够含盖大部分内容,但他还是有些东西在教材上出现了在它上面从来没见到过,另外STALLA的NOTES我从来没用过,不知道好坏,但从做STALLA的PRACTICE EXAM来看,感觉思路和SCHWESER不太一样,重视的知识点也不太一样,在STALLA的PRACTICE EXAM里我有些知识点从来没见过,在SCHWESER的NOTES里也没见过提到,所以说2级几家教育机构的书感觉差的还满多的,所以还是建议以教材为准,虽然教材写的冗长烦琐看了就想睡觉吧... 天下金融网2,关于做题.今年我时间不多,只做了SCHWESER的 PRACTICE VOLUME II的2套,VOLUME I的一套,和STALLA的一套,还有就是CFA INSTITUTION自己出的SAMPLE和MOCK.感觉从题目思路上来讲感觉SCHWESER似乎大概好象也许和真题更接近一点,但它题目的长度明显过短,一般很少有超过一页的,但做真题觉得题目还满长的,因为我做它家题每次时间都还满富裕,但做真题时间很紧张.感觉STALLA的出题的感觉也像真题些.真题的感觉就是一个SESSION里总有1-2道很简单的一想就出来的,剩下的就越来越难,让你想破脑子的.STALLA感觉也是前面简单后面难.SAMPLE和MOCK感觉知识点和真题重复的很少,非常少,极其少,MOCK的难度比真题简单,SAMPLE的难度水平差不多.但它很恶心在于,今年它免费送一套SAMPLE,再卖2套SAMPLE,送的和卖的难度不在一个级别上,送的超简单,再看它卖的,很恶心,所以说它坏嘛,多误导啊,那些没做卖的SAMPLE的人就以为真题就那么简单了呢...不知道这都什么居心啊...3,最后回忆下真题里考过的知识点,怕过一阵就忘了:上午场:1.道德,考的道德手册,具体知识点忘了.还有一道比较简单的PRUDENT INVESTOR 和PRUDENT MAN的区别(关于能不能投资FUND),还算正常.对了还考了点IPS更新ANNUALLY够不够，前提是中间如果有调整他会通知.2.数学:前一半考的一元回归,后一半加了变量变成多元回归,完全没考后面的时间序列,考了SEE的含义,给原始数据算COR,最变态第一题考的是经济学(因为题中给的dependent variable exchange rate independentvariable inflation different所以问两者关系反映了哪个PARITY...PPP)其他忘了3.会计:(1)PENSION,算正常,前两道考的PENSION EXPENSE PBO和DISCOUNT RATE 和EXPECTED RATE OF RETURN的正比反比关系,第3道考的由NET PENSION LIABILITY到FUND STATUS对EQUITY 的影响,还有让你算ADJUSTPENSION EXPENSE但不直接说,说刨除SMOOTH项后的PENSION EXPENSE,后面的题给忘了.(2)会计调整,很综合很恶心,大概就是一个无聊的家伙要调整会计报表,考到了RESTRUCTURE CHARGE, LEASE(从OPERATING到CAPITAL对会计报表的影响,现在想想我做错了这题,问的两个指标是ROA和DEBT-TO-EQUITY) ,LIFO-FIFO,好象还有哪个是最CONSERVATIVE的处理方法这样的题,所以会计书的最后一章SYNTHESIS是重点,一定要全吃透,且我觉得这块SCHWESER讲的不够,有时间去看教材.4.可恶的EQUITY部分开始了.这里考的是DDM算PV,当然是2 STAGE啦,然后考了JUSTIFIED-P/E,SGR,PVGO,还有用CAPM算EQUITY RISK OF THE COUNTRY(好象是吧...)很阴险的在于在第一段用文字提了下他的TARGET PAYOUTRATIO在第一个STAGE结束时希望达到多少,我开始算没看到这个条件,就注意表格了,结果就奇怪b去哪里了,花了很多冤枉时间.5.CAPITAL BUDGET.算中间的OPERATING CASH FLOW, TERMINAL,其他不记得了...恩还有道比较简单的就是问初始投入减少了还是什么的对NPV的影响.直接减就好了.恩有道恶心的就是考的如果有个 OPTION可以DELAYSTART OF THE PROJECT问对CAPTIAL BUDGET的影响.我选的没影响....6.FIX INCOME,只记得考了2道关于KEY DURATION怎么应用,给了4个ZERO COUPON PORTFOLIO.还问了YIELDCURVE的STEEPEN移动是会引起SHORT MATURITY还是LONG TERM MATURITY的OUTPERFORM...(我真是变态居然记得这么清楚...)其他不记得了.7.DERIVATIVE,考的大概就是个人几天后要收笔钱,再用这笔钱想买金子还是啥的,问怎么HEDGE,还算正常.还问了COST和BENEFIT对于FUTURE 价格的影响,还考了CURRENCY FUTURE的ARBITRAGE,大概就是你算出来的FUTUREPRICE和合同的不一样,一个比另一个大,问怎么获得ARBITRAGE BENEFIT,买/卖本币还是外币+买/卖该FUTURECONTRACT.这题没时间想,拿不准.其他还算正常. 天下金8.ALTERNATIVE INVESTMENT,感觉就是把SCHWESER NOTE第4本的最后2章的所有公式和知识点考了遍,问了几种投资哪个会DEPRECIATE IN VALUE,问了MARKET EXTENSION METHOD求CAP RATE,问了哪种求CAP RATE的方法能反映出FINANCING来源来.问了GROSS INCOME MULTIPLE那方法求MV,给了个数要你算的,不过好象没问CFAT啥的现金流.下午记得就不清楚了.试试能回忆出多少就是多少吧.1.道德:考的CFA RESEARCH OBJECTIVE那东西,大概记得有什么替别人IPO,人家送他WARRANT做为回报吧,问何不合适.还有IPO QUITE PERIOD也考了!!还有在REPORT发行之前给工作关系很熟的SUBJECT COMPANY的CEO看是怎么违反,还是不违反.还有他们公司的COMPLIANT DEP没有WRITTEN的文件,就让员工自己去看,还不贯彻,问违不违反.2.经济学:NND,第1,2题分别考了BOP中的CURRENT ACC和FINANCING ACC怎么算,给了一堆进口出口礼品啊投资兼并啊,股票啊,DIV COUPON啊什么的,让你算到底最后BALANCE是多少.还问了MONETARY POLICY对CURENCY的影响,3个影响CURRENCY升值贬值的因素要记住,考到了其中的ECONOMIC GROWTH RATE.好象是没考经济理论和REGULATION的东西.3会计,(1)考了ALL CURRENT(让你自己判断用什么)算NI,还有算TRANSITION G/L.还有2个题问如果从ALLCURRENT变成TEMPORAL哪些FINANCIAL RATIO会变高(底),变态.还有CTA记哪,是INCOME STATEMENT还是BALANCESHEET(2)是2个公司分别吃了第三个公司的一半,考了EQUITY METHOD和PROPOTION CONSOLIDATION对RATIO的影响,哪个高哪个底,MARKETABLE SECUIRITY用哪种算才让INCOME显的高(如果有UNRECOGNIZE GAIN就用TRADING那种东西)大概就记得这些,会计是正常的.4.EQUITY部分不记得什么了,真奇怪,是不是彻底放弃了所以不用心做了所以记不住了...哦对,考了RI,用RI求V,求EVA,RI相对于DDM和FCF的优点(好象是啊...)哦还有倒考的RI去要对会计报表的调整,好象问为什么要调整吧.很恶心那题我很拿不准.恩对了还考了CORE STRATEGY ADVANTAGE,其中考到了INDUSTRY 的阶段,PORTER的5条的应用(大概就是它最小的竞争压力来源于哪里),还很变态的在中间加了章P/E啥的表格算P/E之类的吧.还有道只记得考了怎么用AVERAGE ROE METHOD算NORMALIZED EPS,给了一个经济周期的ROE,但我只有把最后一个数彻底不算进去才能得到一个答案里有的数....5.CORPRATE FINANCE:M&A还是出现了,上来2道考的算GAIN A和GAIN T,用STOCK OFFER但2道条件给的不一样，第一道前提没有S,第2道给了S.考了如果AQCUIER用STOCK意味着什么(有信心呗),还考了道用 COMPARABLETRANSACTION算TARGET的价格,给了几个数据.好象没考什么POISON BILL什么东西. 天下金融网6. FIX INCOME.给了个SCHEDUAL PAYMENT表,考了CMO,PAC,PO.PO那题大概问怎么样才能使PO价值最大,我选的现在马上全还了.好象考的那个TRANCH的 PREPAYMENT RISK最小，还有CMO的概念,大概就是BACK BY POOL还是BACK BY PASSTHROUGH SECUIRITY,我选的后者.还考了如果最后一个TRANCH变成ACCRUAL TRANCH的话TRANCH 1会PAY多少PRINCIPAL,我不会,蒙的.这个知识点真的很小,我虽然知道什么叫ACCRUAL TRANCH但还是不会做...没要算SMM什么的,大概CFA觉得那些太简单了所以就不考...7.DERIVATIVE:考的SWAP和SWAPTION.算FIX RATE是一定要考的(给了几次PAYMENT的DISCOUNT FACTOR),居然还考了FLOOR....还考了个哪种计策可以在起到FLOOR的作用的同时还能SPECULATE到INTEREST RATE上升的利润(这人怎么就这么贪心啊...)这题完全不会就蒙的,因为之前从来没在任何书上看到过考FLOOR的,太变态,做人太不厚道了.SWAPTION比较正常是算它在MATURITY时的价值.8.PORTFOLIO MANAGEMENT,考了啥不太记得了,大概是SML,CML都考到了,好象就是这个人自己算了个市场SML,但顾客的PORTFOLIO不在SML上什么的,还考了在DOMESTIC CAPM和EXTENDED CAPM 和INTERNATIONAL CAPM里的假设,给了4个假设,然后对应3个模型分别四个选项是勾和叉,勾就是说该模型需要该假设,叉就不是,问ABCD那个对...(没看明白吧.. 大概就是说你得知道这3个(其实后两个是一个东西吧)的假设条件是哪些,我选的是他们都假设RISK FREE RATE是DOMESTIC RISK FREE RATE,因为好象都扯国际的,跟DOMESTIC CAPM没关系. 天下金融网最后补充,感觉做题所有条件都是有用的,如果没用上拿个你肯定错了.感觉答案数字都很准确,若你跟它数字不完全一样,就是错了,差几个小数点后也不对. 天下金融网还是边做边涂机读卡比较好,它2B和HB都允许的. 天下金融网CHICAGO考场很吵,很冷,桌子很烂,很多人带2个计算器都没关系.最后给大家一个忠告，做题不是万能的,但是，不做题是万万不能的....谨以此送给后来的学弟学妹们，祝你们都能顺利进入CFA队伍中去。

CFA衍生工具(Derivatives)考点解析20200129

CFA衍生工具(Derivatives)考点解析对于很多想参加CFA考试的同学来说，对于CFA的考试内容还不是很了解。

我就为大家分享一下CFA考试的考试科目：1、道德与职业行为标准(Ethics and Professional Standards)2、定量分析(Quantitative)3、经济学(Economics)4、财务报表分析(Financial Statement Analysis)5、公司理财(Corporate Finance)6、权益投资(Equity Investments)7、固定收益投资(Fixed Income)8、衍生工具(Derivatives)9、其他类投资（Alternative Investments）10、投资组合管理(Portfolio Management)Derivatives（金融衍生品）很多CFA考生都认为一级里的Derivatives（金融衍生品）非常难，碰到这个章节就觉得十分头疼。

好在这个部分在考试中占比仅为5%，有些考生甚至采取了丢车保帅的做法。

提醒大家，不必对此产生畏难情绪。

CFA一级考试金融衍生品科目考试以前有一些计算，但现在以定性题目为主，要求考生能理解其中原由，难度有所下降。

随着国内逐渐开放衍生品市场，越来越需要有衍生品专业知识的人才。

这部分的衍生品主要介绍衍生品的一些基本知识，包括衍生品的种类及市场区分，4大类衍生品的基本定价原理，以及简单期权策略。

CFA一级考试的Derivatives（金融衍生品）具体的内容知识点包含1个study session，3个reading。

其中，Reading 57对衍生品市场进行了区别，并对4大类衍生品进行了基本定义；Reading 58讲衍生品的定价和估值的基本原理，并对4大类衍生品的基本定价做了介绍；Reading 59对期权做了进一步分析，介绍两种期权及两种期权策略的应用。

从CFA考试的重要度来看，Reading 58、Reading 59是最重要的，Reading 57其次，其他Reading重要性不大。

cfa二级知识笔记

cfa二级知识笔记一、资产估值方法1.市场法市场法是一种根据市场上可观察到的交易活动来确定资产价值的方法。

在估值过程中，需考虑市场上的供求关系以及交易价格等因素。

2.收益法收益法是一种基于资产未来收益预测来确定资产价值的方法。

通过考虑资产未来现金流的折现值来估算其价值。

3.成本法成本法是一种基于资产的取得成本来确定资产价值的方法。

按照成本法估值时，需要考虑资产的取得成本以及与资产相关的折旧或折耗等因素。

二、风险管理1.风险类型常见的风险类型包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、汇率风险等。

投资者在进行投资决策时，需要综合考虑各类风险因素。

2.投资组合理论投资组合理论是指通过选择不同的资产组合来实现风险和收益的最优平衡。

通过将不同风险资产进行组合，投资者可以降低总体风险，并最大化投资组合的收益。

3.衍生品市场衍生品市场是指用于交易金融衍生品的市场。

金融衍生品包括期货合约、期权合约、互换合约等，可以用于对冲风险、进行套利交易等。

三、资本市场1.股票市场股票市场是指用于交易股票的市场。

投资者可以通过购买股票来购买公司的所有权，享受公司的盈利分红，并在未来股价上涨时获取资本利润。

2.债券市场债券市场是指用于发行和交易债券的市场。

债券是一种固定收益证券，发行人向持有人承诺在未来的某个时间段内支付固定的利息。

3.外汇市场外汇市场是指用于进行外汇交易的市场。

投资者可以通过汇率波动来获取利润，同时外汇市场也是跨国企业进行资金结算的重要场所。

四、财务报表分析1.资产负债表资产负债表是一种反映企业资产、负债、所有者权益状况的财务报表。

通过分析资产负债表可以了解企业的资产结构和资金使用情况。

2.利润表利润表是一种反映企业利润状况的财务报表。

通过分析利润表可以了解企业的营业收入、成本、利润等信息。

3.现金流量表现金流量表是一种反映企业现金流量状况的财务报表。

通过分析现金流量表可以了解企业的现金流量来源和运用情况。

cfa二级知识笔记

以下是一些关于CFA二级考试的知识点笔记：
1. 财务报告与分析：这部分考察的是对财务报告的解读、编制和分析能力，包括如何评估财务报告的质量，如何分析和解释关键的财务指标，以及如何使用这些信息来评估公司的业绩和财务状况。

2. 经济学：这部分考察的是对微观经济学和宏观经济学的基本理解，包括需求和供给分析、市场结构、生产成本、货币和财政政策等。

3. 投资组合管理：这部分考察的是对投资组合理论和实践的理解，包括资产配置、风险评估和管理、投资策略的制定和执行等。

4. 财务报表分析：这部分考察的是对财务报表的理解和解析能力，包括如何分析资产负债表、利润表和现金流量表，如何评估公司的盈利能力、偿债能力和运营效率等。

5. 权益投资：这部分考察的是对权益投资的基本理解，包括股票市场的运作、股票分析和选择、股票估值等。

6. 固定收益投资：这部分考察的是对固定收益市场和产品的理解，包括债券市场的运作、债券分析和选择、债券估值等。

7. 衍生品投资：这部分考察的是对衍生品市场和产品的理解，包括期货、期权、互换等衍生品的运作、分析和估值。

8. 其他投资：这部分考察的是对其他投资产品的理解，包括房地产、私募股权、对冲基金等。

以上知识点只是其中的一部分，要成为一名优秀的CFA持证人，需要全面掌握CFA的知识体系，不断提升自己的专业素养和实践能力。

2021~2022 CFA二级笔记6-derivatives(金融衍生品)-期权二叉树模型

ncs金融术语

超详细版CFA二考经

CFA考试二级最详细笔记

CFA考试必考点精讲-衍生品：期权考点解析

2024 cfa考试科目和内容

CFA考试中最常见的金融单词整理

CFA2笔记2

2021~2022 CFA二级笔记6-derivatives(金融衍生品)-期权二叉树模型

cfa二级知识点总结

金融英语06derivativesmarkets

cfa2 级真题经验总结

CFA衍生工具(Derivatives)考点解析20200129

最新CFA衍生工具(Derivatives)考点解析

cfa二级知识笔记

cfa二级知识笔记

最新CFA衍生工具考点解析

2021~2022 CFA二级笔记6-derivatives(金融衍生品)-期权二叉树模型

ncs金融术语

超详细版CFA二考经

CFA考试二级最详细笔记

CFA考试必考点精讲-衍生品：期权考点解析

2024 cfa考试科目和内容

CFA考试中最常见的金融单词整理

CFA2笔记2

2021~2022 CFA二级笔记6-derivatives(金融衍生品)-期权二叉树模型

cfa二级知识点总结

金融英语06derivativesmarkets

cfa2 级 真题经验总结

CFA衍生工具(Derivatives)考点解析20200129

最新CFA衍生工具(Derivatives)考点解析

cfa二级知识笔记

cfa二级知识笔记

最新CFA衍生工具考点解析

cfa2 级真题经验总结