投资方案评价指标

令基准投资收益率为 R c ；则：
若 R R c，表明项目的投资效率高于
部门或行业之规定，项目可行；
若 R < R c ，表明项目的投资效率低
于部门或行业之规定，项目未满足行业 项目投资盈利性和风险性要求，故项目 不可行。
（3）投资利税率
投
资
利
税
率
年
利
税
总额或年均利 项目总投资
税总
额
100%
年 利 税 总 额 年 利 润 总 额 年 产 品 销 售 税 金 及 附 加
经济评价的特点：
(1)不需要进行方案比较，因为所有的方案都 是独立无关的；
(2)诸方案之间不具有排它性，采用甲方案并 不要求放弃乙方案，在资金无限制的情况下，几 个方案甚至全部方案可以同时存在；
(3)所采纳的方案的经济效果可以相加。
只需考察方案自身的经济性
静态投资回收期
借款偿还期
投资利润率
• 主要指标： 1)国家角度投资利润率 2)企业角度投资利润率
国家角度的投资利润，除去企业净利润之外， 还包括全部税收，它们的总和才是国家的真实获
得。因而,国家角度的投资利润率为
投资利润率
企业净利润 企业年上交全部税金 项目总投资
即:
R国
Lr
Tx K
式中: R国——国家角度的投资利润率；
L r ——企业净利润；
投资方案的评价指标
1. 独立方案的经济性评价指标
1.1静态的评价指标 投资回收期、投资利润率等
1.2动态评价指标 动态投资回收期、内部收益率、净现值等
2 .反映项目清偿能力的指标 3 .项目外汇效果分析指标
独立方案的评价指标
定义：是指作为评价对象的各方案的现金流是独
立的,不具有相关性,而且任意方案的采用与否都 不影响起他方案是否采用的决策。
式中： R国 ——国家角度投资收益率；
D ——折旧。
• 2)企业角度投资收益率。
企业角度的净收益，包括企业角 度利润加折旧，因而企业角度的投资 收益率为
投资收益率
企业净利润 折旧 项目总投资
即:
R企
Lr D K
所计算出的投资利润率及投资收益率， 应与部门或行业规定的基准投资利润率 及投资收益率进行比较。
投资回收期指标的缺点是：
(1)它不能提供本期以后企业收益的变化情况，对于寿命较 长的工程项目来说，这是一个不完整的评价结论；
(2)它反映了项目的偿还能力，但反映不出投资的可盈利性； (3)它没有考虑投资方案在整个计算期内现金流量发生的
时间。
动态评价指标
（1）净现值（NPV） （2）内部收益率（IRR) （3）动态投资回收期（ N）t
Tx ——企业年上交全部税金；
K——项目总投资。
• 企业角度的投资利润率，则是企 业净利润与总投资的比值 。
投资利润率
企业净利润 项目总投资
R企
Lr K
其中: R 企 ——企业角度的投资利润率
(2)投资收益率
• 1)国家角度投资收益率 国家角度净收益，为国家角度利润
加折旧。
R国
Lr
Tx＋D K
累计净现金 流量
-60
-145 -80
-15
50 115 205
Nt
T
1
第(T
1）年累计净现金流量的 第T年的净现金流量
绝对值
Nt
4 1
15 65
3.2（ 3 年）
因为 N（t ＝3.23）N c≤(=5年)，故方案可以接受。
•投资回收期指标的优点是：
(1)概念清晰，直观易懂； (2)在资金短缺的情况下，它能显示收回原始投资的时间长短； (3)它能为决策者提供一个未收回投资以前承担风险的时间。
当用于方案比较时，投资回收期愈 短的方案愈优。
例、某投资项目的净现金流量如表
所示。基准投资回收期为５年，试用投 资回收期法评价其经济性是否可行。
年
0123456
净现金 流量
-60Байду номын сангаас-85
65
65
65
65
90
• 解：根据表中的净现金流量，计算出的累计净
现金流量如下表所示。
年
0
1
2
3
4
5
6
净现金流量 -60 -85 65 65 65 65 90
评 价 标 准 ： 当 投 资 利 税率 基 准 投 资 利 税 率 时 ， 项目可行
（4）资本金利润率
• 资本金：是指企业在工商行政管理部门 登记的注册资金，是一种带有垫支性盈 利性的资金。
资
本
金
利
润
率
年
利
润
总
额或年均 资本金
利
润总
额
100%
评 价 标 准 ： 资 本 金 利 润率 基 准 资 本 金 利 润 率 时 ， 项目可行
Nt ——投资回收期。
计算公式：
Nt 累计净现金流量开始出现正值的年份1
上一年累计净现金流量的绝对值
当年的净现金流量
判别标准：
Nc 为行业的基准投资回收期
若Nt ≤ Nc，表明可在规定的投资回收 期限之前回收投资，项目可行；
若 Nt＞Nc，表明项目不能在规定的投 资回收期限之前回收投资，项目未满足 行业项目投资盈利性和风险性要求，故 项目不可行。
财
务
效
益
分
析
指
静 标
态
指
标
财
投资利税率
资本金利润率
资本金净利润率 资 产 负 债 率
务 比 率 流 动 比 率 速 动 比 率
动 态 投 资 回 收 期
动 态 指 标
净现值
内部收益率
时
间
性
指
标借 投
资 款
回 偿
收 还
期 期
价 值 性 指 标— — 净 现 值
内部收益率
财 务 效 益 分 析 指 标 比 率 性 指 标
投资利润率 投资利税率 资本金利润率
财
资本金净利润率
资 产 负 债 率 务 比 率 流 动 比 率
速动比率
内部收益率
净现值
投资回收期
赢
利
能
力
指
标
投资利润率
财
务
效
益
分
析
指
标
投资利税率
资本金利润率
资 本 金 净 利 润 率
(5)投资回收期 (静态)
定义：是指投资回收的期限，即以项目的 净收益将项目全部投资收回所需要 的时间。通常以“年”为单位。
投 资 回 收 期
项目投资 项 目 收 益
总投资 年净收益
＝ 总投资 利润＋折旧
投资回收期的财务表达式：
Nt
(CI CO)t 0
t 0
其中：CI ——现金流入量；
CO ——现金流出量； (CI CO)t ——第t年的净现金流量；
借款偿还期
清 偿 能 力 指 标
财
务
比
资 产 负 债 率 率 流 动 比 率
速 动 比 率
外 汇 能 力 平 衡 指 标
静态的评价指标
(1)投资利润率 • 定义：投资利润率是工程项目所得到利润
(以正常生产年份的年利润)与为获得利润 而必须投入的总投资的比值。 • 投资利润率反映的是投资的效果。