阅读一、流动性风险-案例分析

流动性风险—案例分析：北岩银行

[课程目标]

完成本课程后，你将能够：

●详细说明北岩银行业务模式的主要风险

●描述这场危机、公共干预措施和北岩银行的国有化

●充分了解在流动性风险管理和监管方面吸取的教训

[预备知识]

为了从本课程中获得最大收益，你应该熟悉流动性风险和流动性风险管理的主要特征。下列课程涉及这些议题：

●流动性风险—介绍

●压力测试—流动性风险

第一节

学完本节后，你将能够详细说明北岩银行业务模式的主要风险。

特别是，你会了解：

●北岩银行的历史；

●北岩银行的迅猛增长战略，该战略改变了该行的融资结构，并使

该行越来越容易受到市场崩溃的冲击；

●北岩银行的流动性假设和风险管理怎样使它无法应对流动性危

机。

北岩银行的历史和发展战略

北岩银行在1965年因合并而成立。它在1997年前是一家建房互

助协会，1997年进行股份化改制，成为一家银行。2006年底，它成为英国第五大按揭贷款银行，在过去十年中，年均增长20%。在此期间，其资产负债表增长了六倍多，达1010亿英镑。

该行的核心业务是在英国提供住房按揭贷款。这些资产起初占资产负债表的四分之三以上。随着时间的推移，该行还开展了风险更高的业务，以便使利润最大化。2006年，该行风险最高的住房按揭贷款占新贷款的四分之一以上。

在1997-2006年期间，违约和损失较低，这主要是由于经济形势相对良好，房地产价格不断上涨。该行利润增长，年资本回报率一直在20%左右。

为了继续取得成功，该战略要求在充裕而廉价的资金支持下，对贷款进行激进的定价并增加贷款数量。这种高增长战略是经过深思熟虑的，但它意味着该行不得不改变融资模式以促进迅速的增长。

北岩银行的融资模式是如何改变的

1997年，北岩银行的融资结构是传统的吸收存款机构的融资结构。零售存款账户构成该行的大部分负债，但其增长率无法满足该行的融资需要。北岩银行随后开始更多地依赖批发融资，从其他银行大量借款，但这仍不能为该行的增长提供足够融资。

1999年，该行开始通过设在泽西的一家名为Granite的特殊目的实体对按揭贷款进行证券化。

2004年，北岩银行开始发行资产担保债券，这是一种有抵押担保的借款，北岩银行用一些最好的按揭贷款作为抵押品来筹集中长期

资金。

到2006年底，该行的融资模式已完全改变。该行近三分之二的负债通过批发融资提供，其中一半以上是通过证券化或发行资产担保债券（covered bond）提供。

资金来源

2004年，该行从四个不同来源筹集资金，按产品、期限和地理区域进行多样化。这些融资来源有：

●零星存款—除英国的存款外，北岩银行开始在爱尔兰吸收零售存

款。

●批发存款—北岩银行进入美国、欧洲、亚洲、加拿大和澳大利亚

市场。

●证券化—在1999-2007年间，北岩银行完成了近30笔以住房按揭

贷款和商业按揭贷款为支持的交易。

●资产担保债券—2004年该行制定了一项100亿欧元的计划，2006

年增加到200亿欧元。

因此，该行认为其融资已经更加多样化并且更加稳定。此外，对证券化和资产担保债券的日益依赖，使该行中长期证券融资占其融资需要的比重越来越大。然而，尽管采取这些多样化措施，该行加大了对银行同业批发资金市场和资本市场的依赖，越来越容易受到市场崩溃的冲击。

流动性风险增加

80年代以来，发达国家贷款增长超过存款增长。结果，银行更加依赖市场融资并且更易受到市场崩溃的冲击。同其他许多银行一样，北岩银行的增长日益依赖更多地筹集市场资金的能力，但它比大多数银行走得更远。

零售存款占负债的比例从1997年底的63%下降到2006年底的不到25%。这与其他前建房互助协会相比非常低。例如，2006年零售存款占负债的比重在Alliance& Leicester为43%，在Bradford & Bingley为49%。这一比重与英国、欧洲和北美其他商业银行相比也很低。

还有一许多因素影响北岩银行流动性风险的增加。

●北岩银行的流动性假设

●英镑存量流动性比率（Sterling stock liquidity ratio,SSRL）

●北岩银行流动性风险管理的缺陷

1、北岩银行在充裕而廉价的资金支持下迅速增加按揭贷款，

这一迅猛的增长战略带来哪些主要流动性风险？

●该行无力发放大量的按揭贷款来进行证券化。

●该行过度依赖从资本市场筹集短期资金，这会使它更容易受到市

场崩溃的冲击。

●该行按揭贷款的质量会下降，以致贷款定价不能够弥补损失。

2、下列哪些陈述最好地说明了北岩银行采用了轻度的压力测

试情景？

●北岩银行认为该行进行融资的某个市场上发生崩溃是几乎不可

能。

●北岩银行没有认识到它日益依赖市场融资。

●北岩银行认为在其几个融资市场上同时发生长期崩溃完全不可

能。

小结

北岩银行的迅猛增长战略意味着它过度依赖市场融资并越来越容易受到市场崩溃的冲击。北岩银行认为，其资产质量很高，市场崩溃对其影响很小。北岩银行还认为市场崩溃是非常不可能的。

北岩银行的流动性风险政策限于确保它能够渡过短期的流动性危机。因此：

●其流动性储备有很大一部分是缺乏流动性的资产；

●采用了轻度压力情景测试；

●一旦该行不能将其按揭贷款证券化，该行没有真正的应急计划。

因此，该行没有做好准备应对几天以上的危机。

第二节

学完本节后，你能够介绍这场危机、公共干预措施和北岩银行的国有化。

特别是，你会了解：

●银行危机逼近的警告信号

●对北岩银行的挤提

●对挤提的控制

●北岩银行监管方面的缺陷

警告信号

北岩银行危机不是没有警告信号。由于其业务模式，北岩银行的脆弱性提高并且这种脆弱性对市场参与者来说变得日益明显。

2007年初，有三个不同的警告信号表明北岩银行越来越容易受