2021年我国工程机械行业研究报告
(工程机械产业分析)年中国工程机械设备保有量概况分析
2021年中国工程机械设备保有量概况分析一年一度介绍中国工程机械主要设备保有量的文章如期而至，该文将近几年工程机械各个分市场的情况细致展现给读者，无论读者是工程机械制造商、零部件供给商、代理商，还是工程机械广阔用户都能从中有所借鉴，读一文便可通览整个工程机械市场脉络。
保有量概况截至2021年年底，中国工程机械主要产品保有量约为561万～608万台。
其中液压挖掘机134.1万～145.3万台，73.5kW以上推土机7.8万～8.4万台，装载机162.8万～176.3万台，平地机3.2万～3.4万台，摊铺机1.9万～2.1万台，压路机12.1万～13.1万台，轮式起重机22.4万～24.3万台，塔式起重机30.4万～32.9万台，叉车150.2万～162.7万台，混凝土搅拌运输车20.8万～22.5万台，混凝土泵车5.2万～5.6万台，混凝土泵6.6万～7.2万台，混凝土搅拌站3.9万～4.3万台。
2021—2021年国内工程机械主要产品销量见表1，2021—2021年工程机械主要产品进出口量统计见表2，2021—2021年国内市场工程机械主要产品实际需求量见表3，2021—2021年国内产品销售额与固定资产投资额比例关系见表4，2021—2021年我国工程机械进出口贸易额见表5。
主要设备保有量自2021年以后，取消了对电梯与扶梯的统计，主要原因是这样可与世界各国统计的范围相一致，更具有可比性。
取消了对铲运机的统计，自2000年以来铲运机销售量逐年减少，2021年仅几十台，与工程机械总量相比可忽略，故未计入。
统计方法说明〔1〕经走访有关施工部门，他们认为政府有关部门规定的工程机械使用期为10年，根本符合目前我国大局部工程机械的实际使用状况。
虽有些进口的先进设备，特别是大型设备使用年限超过10年，有的甚至使用了20多年，设备状况仍属正常，但考虑到大局部设备的使用状况，我们在统计中仍以10年为准。
〔2〕国内实际需求量的统计方法为：境内企业当年销售量+同类产品当年进口量-同类产品当年出口量=当年国内市场实际需求量。
(工程机械产业分析)我国工程建设机械行业分析
我国工程建设机械行业分析随着国家相关根底设施建设的持续投入，与之密切相关的工程建设机械行业在2021仍然保持快速增长，尤其是土方机械一直保持近几年的快速增长态势。
挖掘机销量持续增长，节能、环保成关注点挖掘机作为工程建设机械最为重要的机种之一，其销售额占到整个工程建设机械销售额的三分之一，中国市场销量已经从1993年的2336台到2021年的45858台(新机)，2021年1～10月份中国20家主要挖掘机企业销量已经到达55102台。
比方斗山2021年1～10月就已经实现9872台挖掘机的销售，在2021年4月就实现销售累积4万台。
中国工程机械工业协会挖掘机械分会陈正利秘书长告诉记者，2021年中国挖掘机新机销量将突破6万台，加上进口以及二，总销量将到达10万台。
挖掘机的销量一直快速增长，随着国家相关部委对节能环保越来越重视，工程建设机械领域尤其是挖掘机行业已经引起高度重视并且转化为行动。
在2021年举行的第11届中国工程机械工业协会挖掘机械分会年会上就以“积极推动挖掘机械行业节能、减排工作；倡导绿色制造、开展循环经济，保障中国挖掘机行业持续、稳定开展〞为题进行了深入讨论，商务部、发改委等国家相关部委领导都参加了会议。
由此可见无论在政府部门、协会以及制造厂家等都对挖掘机的节能、环保给予了更高的重视。
挖掘机制造商也更加注重产品的节能和环保，纷纷推出新一代产品。
在9thBICES展会上小松、神钢都充分展示了8系列挖掘机，斗山也展示了EX系列挖机。
玉柴工程机械刚刚下线的YC-8系列新产品也在此次展会上亮相。
玉柴YC-8系列挖掘机包括了YC225-8、YC85-8、YC60-8、YC35-8、YC18-8、YC35SR六个品种，是在YC-7根底上升级换代的新产品。
该系列机型在发动机、泵、阀、马达等关键部件都突出了高效、节能和环保。
在此次展会上贵州詹阳动力重工推出的JYL621H混合动力环保型轮式挖掘机引起了业内人士的极大关注。
(工程机械产业分析)国外履带起重机的特点及国内市场现状
国外履带起重机的特点及国内市场现状履带起重机以其起重量大、作业空间大、带载行走、接地比压小等独特的优势逐渐从众多起重机中脱颖而出，成为工程建设中的佼佼者。
随着应用广度和深度的不断加大，履带起重机在结构、传动、控制等方面却发生着变化，从而稳固和提高了履带起重机的整体水平，使产品不断完善。
1.国内履带起重机市场现状目前，国内市场的需求强劲，各行业的大型施工企业纷纷进口大型履带起重机，抢占市场制高点。
2021年中石化公司进口德马格1250t 履带起重机，2021年上半年中石油公司又引进了利勃海尔1250t履带起重机。
国内大型履带起重机的进口已超过100台，2021年和2021年进口的245台和357台产品中，800t以上的大型产品近5台，750t 近10台，600t10余台，400～500t30余台。
到2021年上半年底，国内已引进M21000型907t、CC5800型800/1000吨级产品。
随着大型履带起重机市场需求量的不断增长，对履带起重机的性能、质量、可靠性要求也越来越高。
欧、美、日相继推出新系列产品，如利勃海尔公司新推出的LR11250型1250t产品，马尼托瓦克公司的16000型400t、18000型600/750t和21000型907t产品，特雷克斯集团旗下的特雷克斯-德马格公司新推出的CC8800型1250t、CC2800-1增强型600t、CC2500-1型500t、CC5800型800/1000t产品，神钢公司新推出的CKE系列〔目前最大吨位的是CKE4000型400t〕产品。
2.国外大型履带起重机新技术2.1结构方面〔1〕臂节连接。
目前臂节的连接型式普遍采用4个销轴同向连接，安装时4个销轴同时对位，然后插销。
这种方式安装较困难。
国外产品对此进行了细节改良，组装时先对位、安装臂节上平面的2个销轴，然后再对位安装下平面销轴，减少安装难度。
图1a是利勃海尔公司臂节安装示意。
更为方便的是马尼托瓦克产品，臂节上平面力的传递方式不再是销轴型式，而是由定位销和挤压面共同完成。
(工程机械产业分析)探寻我国工程机械发展迅速的动力源
探寻我国工程机械开展迅速的动力源来自中国工程机械工业协会的最新统计说明，2021年中国工程机械行业的销售收入突破了2100亿元，在我国机械工业中位居第四，在世界工程机械行业中，销售收入仅次于美国，位列第二，现有的市场总量已占世界市场的近1/6。
目前，中国的工程机械行业不但在全球同行中占有举足轻重的位置，也是世界上最活泼的市场之一，正在向“制造大国〞和“制造强国〞迈进。
“十五〞期间，中国工程机械行业年均增长率超过24%，出口额从1998年的2.24亿美元增长到2021年的85亿美元，10年间翻了37倍。
10年前，国外品牌占领了中国工程机械一些主要机型的大局部市场，如今中国工程机械产品不但把国外品牌挤出中国市场，根本占领了除挖掘机以外的所有市场，而且出口到欧美等工程机械强国，近5年出口每年以63%的速度增长。
问鼎世界的力量来自何处是什么力量让中国工程机械业近几年开展得如此迅速，并有能力问鼎世界？记者日前到徐州工程机械集团(简称徐工集团)、长沙中联重工科技开展股份(简称中联重科)、湖南三一集团(简称三一集团)、湖南山河智能机械股份(简称山河智能)等国内几家大型工程机械制造企业采访时发现，秘诀在于中国工程机械业选择了一条自主创新的开展道路。
中国工程机械工业协会理事长韩学松认为：“除国内外市场对工程机械行业开展十分有利之外，近年来能保持快速增长，应归功于自主创新。
〞一个行业的自主创新，首先是产品的创新。
国内工程机械行业的龙头徐州工程集团生产工程机械的系列产品和根底零部件，其中70%的产品为国内领先水平，10%的产品到达国际当代先进水平。
中联重科生产的13大系列、350多个品种的主导产品，产品类别超过同行业任何一家国际知名企业，获得了欧洲CE、俄罗斯GOST、韩国平安等认证，被评为“2021世界市场中国(机械)十大年度品牌〞。
三一集团于2021年10月开发了代表国际先进技术水平的66米臂架泵车，并问鼎吉尼斯世界纪录。
(工程机械产业分析)国内外小型工程机械产品市场概况分析
国内外小型工程机械产品市场概况分析〔一〕国际市场概况分析1、国际市场环境分析小型设备于20世纪50年代起源于欧美，目前欧洲、美国、日本是小型设备生产的主要国家和地区，具有强大的专业设计、制造能力，如英格索兰、凯斯、久保田、竹内、jcb和kramer等都是具有几十年专业设计、制造历史的全球知名企业。
从全球范围看，小型挖掘机产业已经处于市场成熟期，需求量稳定并呈现缓慢上升趋势。
随着中国、印度等开展中国家经济的快速开展，工程机械市场也日趋好转，世界知名工程机械厂商为了降低制造本钱，增强市场竞争力，逐渐将生产制造环节转移到这些生产本钱较低的国家，实现当地生产、当地销售，并开始进入全球市场的供给体系。
2、国际产品市场状况工程机械从1980年代开始逐步向小型化方向开展。
小/微型挖掘机、滑移装载机、叉装车、挖掘装载机等小型工程机械的销售量呈上升趋势。
目前在北美、西欧、日本等兴旺国家和地区，小型工程机械占整个工程机械产品比重超过60%。
小型挖掘机方面，国际市场上小挖销量呈现稳定增长，在八十年代末世界市场只有4万台左右，至1998年销售量到达6～7万台，近两年的销量都在15万台以上，主要地区市场是日本、欧洲和北美，占世界市场的70%。
另外，东南亚、南非、澳大利亚等国家，对小挖的需求量正迅速上升。
欧洲是全球小挖的最大销售地，市场主要集中于意大利、德国、英国、法国，占到整个欧洲市场的80%。
北美是全球小挖的重要市场，2021年销量28609台，目前主要由山猫、凯斯、迪尔、卡特几家供给商提供，价格昂贵。
滑移装载机在国外非常流行，尤其是在欧美。
据有关资料统计，目前全世界的年产量缓慢增长，根本维持在100000台左右，其中北美85000台，欧洲11000台，其它合计5000台。
其中操作重量在2000kg～3000kg的超过总数的60%。
北美用量最大，但竞争也最剧烈，其它亚非拉国家500台。
欧洲滑移市场，主要集中于四个国家，英国、法国、西班牙、意大利，占整个欧洲市场的81%。
2021年挖掘机市场调查报告(精选多篇)
第一篇挖掘机市场分析报告挖掘机市场分析报告一、 xx全国发展趋势全球性的金融危机、国内工程机械行业受到了不同程度的影响，我国政府随后出台了十大投资措施和4万亿投资规划，再一次表明了政府通过加大投资促进经济增长的决心，有利于xxx的国内需求。
的刺激下，xxx恢复增长，小挖行业将迎来新的发展机遇。
从2014年开始，随着经济的逐步复苏，公路建设、房地产建设、铁路建设等领域直接拉动了对小挖的需求。
受国家推动的大规模基建计划和房地产行业投资景气的影响，中国小挖市场将会有进一步的增长。
中国小挖市场十年来平均以30%速度递增，已成为世界用量最大的市场之一。
从目前情况看，我国正处在道路交通、能源水利、城市建设等各方面基础设施建设的高峰期，小挖市场需求量逐年上升，该项目市场前景广阔。
小挖行业的新产品即层出不穷、争奇斗艳。
其中，有的企业早已在小挖市场占据大片江山，推出新品目的在于巩固地位、为企业增加新的利益增长点；有的企业在其他领域叱咤风云，推出新品以来在小挖领域同样具备高端地位；有的企业借助“海外夫家”的力量研发新品，志在打入小挖市场，完善产业链、增强竞争力。
目前，我国已经成为全球最大的小挖市场，不仅市场销量最大，而且产量也是最大的国家，是世界小挖行业的制造中心。
在不断推进的国际化进程中，我国小挖市场逐渐被纳入全球小挖供应链体系中。
未来小挖行业前景看，中国国土辽阔，经济建设的任务很重，小挖市场需求空间很大。
特别是西南地区随着经济建设的加快和施工项目的增多，对小挖的需求量也将逐年增大。
二、江苏市场分析在国家西部开发的大背景下, 中国经济发展重心将向西部地区倾斜。
江苏属于西南地区,是我国贫困问题最突出的欠发达省份，今年1月12日,国务院颁布了《关于进一步促进江苏经济社会又又快发展的若干意见》（国发〔2014〕2号件）。
《意见》对江苏的发展进行了战略定位，要将江苏建设成为“全国重要的能源基地、资源深加工基地、特色轻工业基地、以航空航天为重点的装备制造基地和西南重要陆路交通枢纽。
机械行业研究：新一轮国企改革开启，关注央企、国企投资机会
行情回顾⏹上周（2023/3/13-2023/3/17）SW机械设备指数下跌2.06%，在申万31个一级行业分类中排名第23；沪深300指数下跌0.21%。
年初至今，SW机械设备指数上涨8.36%，在申万31个一级行业分类中排名8；沪深300指数上涨2.25%。
核心观点：⏹2023 年新一轮国企改革开启，本轮国企改革更重视盈利质量。
近年来央企改革指标持续优化，考核指标从 20 年的“两利三率”逐步优化到 23 年“一利五率”，23年1月，国资委提出将央企考核指标定位“一利五率”，即“一增一稳四提升”，相比于 2022 年，新一轮央企改革指标不同在于将净资产收益率 (ROE) 替换净利润、将营收现金比率替换营业收入利润率，本轮改革更重视央企的盈利质量和现金流能力。
⏹机械板块央企估值处于历史低位，看好盈利质量提升带动估值修复。
根据 Wind 数据，截至 2023 年3月14日申万一级机械设备板块 60%的央企处于历史估值 50%分位以下，超过 30%的央企处于历史估值分位 30%以下，当前机械板块多数企业处于历史估值较低水平。
近年来机械板块央企、地方国企盈利质量明显提升有望带动估值修复，我们复盘了 18-21 年机械板块地方国企、央企、民企三类企业的四项核心财务指标情况，发现国有企业、央企在 ROE、人均创收、研发费率三项指标上明显优化，其中机械板块地方国有企业 ROE 均值从 2018 年0.7%提到 2021 年5.3%、人均创收从 111.6万元/人提升到 158.9 万元/人。
随着新一轮国企改革不断推进，我们看好央企、地方国有企业盈利质量、现金流能力提升，有望迎来估值修复，建议关注机械板块央企、国企相关投资机会。
⏹2月工程机械主要产品销售情况发布，叉车、升降工作平台同比高增长。
根据工程机械杂志数据，2 月销售各类挖掘机21450台，同比下降12.4%，其中国内11492台，同比下降32.6%:出口9958 台，同比增长34%。
工程机械行业数据点评：11月挖机销量降幅持续扩大，开工小时数维持平稳
11月挖机销量降幅持续扩大，开工小时数维持平稳相关研究：1.《20210922湘财证券-8月挖机销量降幅持续扩大，开工小时数略有回升》2021.09.222.《20211025湘财证券-9月挖机销量降幅进一步扩大，开工小时数亦逐渐走弱》2021.10.253.《20211122湘财证券-10月挖机销量降幅持续扩大，开工小时数季节性回升》2021.11.22行业评级：增持%1个月3个月12个月相对收益 4.03 -12.31 -17.75 绝对收益 5.17 -11.40 -19.88 注：相对收益与沪深300相比分析师：仇华证书编号：S0500519120001Tel：(8621) 50295323Email：***************分析师：轩鹏程证书编号：S0500521070003Tel：(8621) 50295321Email：***************地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼核心要点：❑11月挖掘机销量降幅持续扩大，开工小时数维持平稳据工程机械协会数据，2021年11月我国挖掘机总销量为20,444台，同比减少36.60%。
其中，国内销量14,014台，同比减少51.40%；出口6,430台，同比增长89.00%。
2021年1-11月，我国挖掘机累计销量为318,746台，同比增长7.66%。
其中，国内销量258,934台，同比减少2.49%；出口59,812台，同比增长95.91%。
11月小松中国挖掘机开工小时数为109.70，同比下滑19.52%，仍处于近五年同期最低水平。
国内方面，下游需求持续走弱导致挖机销量同比持续下滑。
出口方面，虽然挖机出口量再创历史新高且增速继续回升，但由于出口占比仍较低，因而难以完全对冲国内销量的下滑。
此外，挖机开工小时数已连续8个月处于近五年最低水平，反映下游需求仍较为低迷，预示后续国内挖机销量大概率难以企稳回升。
❑其他工程机械销量增速持续回落，印证行业景气逐渐下行其他工程机械方面。
新能源工程机械行业专题报告：电动革命，工程机械电动化悄然而至
英大证券研究所电动革命，工程机械电动化悄然而至核心观点政策推动工程机械电动化。
从政策来看，近几年工程机械行业相关政策主要偏向于老旧高污染工程机械产品出清，引导工程机械行业清洁化、高科技化发展。
中央政府层面从减排目标、防治技术和支持政策等方面为发展电动化的工程机械指明方向。
各省市针对工程机械行业的相关政策规划陆续出台，根据各省市对工程机械行业政策规划来看，大多省市对工程机械行业规划政策均提出了取代高排放工程机械，支持节能环保类相关产品，提高工程机械产品绿色制造能力等。
工程机械市场仍处于上升期。
我国经济发展空间巨大，基础设施建设庞大规模，工程机械市场仍处于上升期，存量更新和新增需求并重，“十四五”期间工程机械仍大有可为。
近年，我国主要工程机械产品销售量大幅攀升，市场运行情况良好。
2021年我国工程机械主要产品合计销量超过167万台，同比增长8.8%。
我国工程机械保有量近千万台，未来需求进入更新时代。
2021年，中国工程机械行业营业收入首次迈上8000亿元大关,同比增长3.21%。
工程机械“十四五”规划提出，2025年工程机械行业整体营业收入达到9000亿元，年均增长3-5%。
新能源工程机械的增量空间及替代空间巨大。
目前国内工程机械主要产品保有量超过900万台，并以每年超40万台的速度增长，新能源工程机械的渗透率不足1%。
参考国内新能源汽车渗透率的快速提升，我们认为在政策推动和环保压力倒逼的背景下，工程机械电动化渗透率在未来几年也将快速提升，预计2025年渗透率将超过30%。
我们认为随着锂电产业链不断成熟，电池成本进一步下降，到2025年工程机械电动化渗透率可提升至35%。
新能源工程机械经济效益优势明显。
在成本端，电池占电动工程机械总成本的40%-50%。
随着锂电池产业链的逐渐完善，锂离子电池组的价格快速降低。
电动工程机械市场在政策驱动下爆发，相对于传统燃油工程机械，电动工程机械的经济性是通过使用过程体现的，使用期内综合总成本，电动工程机械更具优势。
机械行业就业情况调研报告
机械行业就业情况调研报告信息与工程学院090826班调研与调研报告写作机械行业就业情况调研报告摘要：通过对该市的几家公司进行问卷调查，基本掌握了目前机械专业的大学生毕业之后的就业情况。
阐述了当代经济和社会现状以及科技发展对现在大学就业的影响，描述了机械行业的就业前景和未来的发展方向，供广大机械专业毕业生参考。
关键词：机械，就业伴随着中国经济的飞速发展，机械设计人才越来越受到重视、使用，为了我国的机械产品能跻身广阔的世界市场，市场需要多层次、多门类的机械设计人才，机械设计人才在未来有极大的升值潜力。
”机械设计”将是一个为我们国家、我们的企业大量创造知识产权的黄金水道，这就是为什么有人说21世纪的文化将是设计的文化。
因此，机械行业就业发展突飞猛进，作为一名机械专业的学生，为了解我国的机械行业就业情况，为机械专业的学生提供学习的方向，便于机械专业学生确定明确的学习目标，我们设计了问卷调查，向社会上机械行业的公司单位进行问卷调查，在此我们向热心提供调查信息的公司表示诚挚的谢意。
一、机械行业就业现状 1.1专业前景国家制订的近十年工业发展目标明确指出，要在10年内实现企业普遍采用CAD/CAM技术。
以CAD/CAM技术为代表的先进制造技术已成为企业的核心生产力，它以经典的机械设计制造理论为基础，结合计算机技术、通讯技术、光电技术、数字控制技术等诸多现代技术，形成一个全新的、代表制造业发展趋势的专业方向。
为适应这一发展，公司企业广泛采用先进的机械设计与制造技术乃大势所趋。
有关专家介绍说，近年来我国大型工业逐渐在复苏，社会对于精通现代机械设计与管理人才的需求正逐渐增大，像北京交通大学机械与电子控制工程学院的就业率近几年一直保持在90%以上，学生一次就业的结构和地域都非常好。
今后一段时间内，机械类人才仍会有较大需求，具有开发能力的数控人才将成为各企业争夺的目标，机械设计制造与加工专业人才近年供需比也很高。
【1】1.2专业人才需求在2021年底，劳动和社会保障部发布关于中国技术工人短缺的调研报告，也表明在中国机械及相关行业中，具有丰富经营管理经验和高级技术能力的人才严重短缺，特别是汽车行业的高级技术、管理、销售人才。
“十四五”开局之年,工程机械行业将继续保持平稳增长
·37·第04期 数控机床市场当前，工程机械行业各级领导和广大职工，同全国人民一道，认真学习贯彻落实习近平总书记重要讲话和全国“两会”精神，密切联系行业发展实际，深刻把握新形势、新任务和新要求，履职尽责、担当作为、真抓实干，各项工作不断取得新业绩，创新发展不断取得新成果。
下面，我就行业运行状况、未来发展趋势和当前主要工作，谈谈以下几点意见。
一、工程机械行业“十三五”确定的目标任务按时完成，实现了“十三五”完美收官㈠、行业销售收入和产品销量快速增长据协会统计，工程机械行业产业规模从“十二五”末（2015年）的4570亿元，发展到2020年的超过7000亿元，平均每年增长约8.96%。
协会统计的工程机械主要产品销量“十三五”期间均大幅度增长。
㈡、创新发展成果显著“十三五”期间，工程机械行业深入实施创新驱动发展战略，在高端、智能产品核心技术研发和应用推广方面不断取得新突破，充分满足了国民经济建设重大工程的需要，涌现出一大批科研成果，成为行业持续增长的重要动力。
主要有:１、智能化工程机械快速发展“十三五”期间，工程机械行业加快了利用控制技术、电液技术、计算机技术、通讯技术等新技术在工程机械智能化监控、维护、检测、安全防护与管理、远程作业管理、多机协同等方面的应用研究，加快了智能化工程机械的发展步伐。
工程机械行业初步形成了科研机构、大专院校、整机制造企业、零部件及系统集成商、软件开发机构、施工及承包企业相融合的智能化产品研发合作机制，并已初步取得研发成果，在部分领域得到应用实践。
一批具有辅助操作、无人驾驶、状态管理、机群管理、安全防护、特种作业、远程控制、故障诊断、生命周期管理等功能的智能化工程机械得到实际应用，极大地解决了施工中的一些难点问题。
２、重大技术装备成果丰硕大型超大型掘进机械、大型和超大型挖掘机、超大型起重机、大型高端桩工机械和特种工程机械包括全地形工程车、超高层建筑破拆消防救援■ 文/中国工程机械工业协会会长 苏子孟·38·第04期 数控机床市场车、极地等特殊环境工程机械、多功能抢险救援车、扫雪除冰设备、雪场压雪车以及大型铲土运输机械、环保智能化混凝土沥青搅拌设备、电动智能化仓储物流设备、大载重量臂式升降作业平台、大型成套路面施工及养护设备、大型多臂智能控制凿岩台车、超大型电动轮自卸车、长钢臂架泵车、大型集装箱正面吊等重大技术装备和智能高端装备在研发、制造、工程应用、关键部件等方面均取得重大进展。
机械设备行业：探寻自动化景气度前瞻性指标，工程机械3月景气度不减
证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告| 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明强于大市强于大市维持2021年03月28日（评级）分析师李鲁靖SAC 执业证书编号：S1110519050003联系人朱晔行业研究周报机械行业核心组合与重点关注行业/板块核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、捷佳伟创、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子、华峰测控、华测检测重点组合：华锐精密、迈为股份、至纯科技、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电，关注欧科亿、振邦智能本周观点：信用周期为重要前瞻指标，自动化景气度有望超预期延续。
自动化板块主要包括工业控制、工业机器人、注塑机、激光加工、切削机床等，在股价表现和行业周期上具备明显共振，我们从信用周期的角度挖掘衡量行业景气度指标，主要包括：1）M1增长率；2）企业筹资能力。
当前时点，M1-M2仍然处于扩张期，由于其领先意义显著，我们认为本轮自动化高景气周期有望超预期延续，此前预计高点出现在2021Q2。
超预期的动力可能来自于：1）本轮信用扩张周期对于实体尤其是制造业有大幅倾斜，带动制造业自动化改造需求旺盛；2）新冠疫情促使无人化、自动化加工方式加速普及；3）海外经济有效恢复，中国制造业公司出口替代逻辑不可逆。
建议关注：埃斯顿，柏楚电子、伊之密。
主流中小市值标的筛选，核心资产调整孕育新一轮机遇。
近期由于无风险利率上行、市场风格开始由DCF估值向传统PEG估值切换，注重增速与估值匹配度，中小机械公司关注度提升。
我们认为中小票普涨后续可能出现分化，最终资金大概率选择质地优秀的主流中小市值公司。
按照一定维度进行筛选，最终在300+机械公司中选出26家公司，主要包括：叉车标的安徽合力、杭叉集团；缝纫机标的杰克股份；数控机床标的昊志机电、国盛智科、华锐精密、欧科亿；以及各细分领域隐形冠军凌霄泵业、华荣股份、银都股份、微光股份等。
工业行业2021年前三季度总结：整体持续高增，专用设备表现亮眼
行业研究|工业|资本货物证券研究报告行业研究报告2021年11月08日整体持续高增，专用设备表现亮眼——2021年前三季度总结报告要点：●总体：2021年前三季度机械行业收入同比增长54%，归母净利润同比增长42.7%，延续高增长。
根据统计的551家机械公司，2021年前三季度机械行业收入同比增长54%，归母净利润同比增长42.7%，延续高增长。
其中，21Q3单季度收入同比增长9.2%，归母净利润同比增长8.5%，业绩增速相较于Q2有所放缓。
2021年前三季度，机械行业毛利率23.1%，较2020年全年下滑近1个百分点，近五年来呈现略微下滑趋势；净利率8.1%，较2020年全年增加1.7个百分点，呈增长趋势。
其中，Q3单季度毛利率为22.7%，同比下滑1.6个百分点，净利率7.7%、同比下滑0.1pct，整体表现依旧稳定。
●机械板块市值占A股比重有所提升，公募基金持仓有所加重从公募基金持仓看，截至2021年三季度末，申万机械板块的公司持仓市值占公募基金净值比重约7.58%，相较于Q1末的9.41%有所下滑，环比Q2末的7.38%有所提升。
从公募基金持仓的机械行业前20个股票看，截至2021年Q3末，先导智能、杰瑞股份、中微公司、融捷股份、科沃斯的持股市值居于前五。
其中，先导智能、融捷股份、东富龙、芯源微、上机数控等5只股票公募基金在三季度增持市值居前；而三一重工、恒立液压、科沃斯、石头科技等4只股票公募基金在三季度减持市值居前。
●前三季度实现盈利公司占比89%，专用设备板块业绩增长居前2021年前三季度实现盈利的公司占比89%，盈利公司中约75%利润实现增长。
在统计的551家公司中，2021年前三季度，有488家实现盈利，占比89%，63家出现亏损。
在这盈利的488家公司中，有368家公司利润实现增长、占比约75%，占总行业比重67%。
从利润增速来看，业绩增速在10-20%区间的公司最多，有77家、占比14%；业绩增速大多分布在0-70%区间，公司占比约74%。
(工程机械产业分析)造成工程机械市场低迷的原因分析
造成工程机械市场低迷的原因分析工程机械作为主要的机械，在经济的开发中具有非常重要的作用。
2021年，由于受春节及“两会〞的影响，工程机械下游需求复苏相对较弱，行业销售量仍然低迷，其中，由于大型根底设施建设及煤炭矿山需求尚未恢复，挖掘机、装载机等一季度销量纷纷下滑，那么，2021年又真的能否让工程机械行业实现回暖呢？装载机小企业资源重组不可防止目前，国内装载机整机生产企业数量过多，除少数企业具备规模效益外，绝大多数企业年产量均在千台以下，有些只有年产200～300台的能力，而在我国装载机行业只有靠扩大产量、以期改善微利薄利的总开展趋势下，不少小型装载机企业的生存空间日益缩小，现在有近百家小型生产企业正面临被兼并、专产或倒闭的局面，其中包括产能低于2000台的企业，企业的生存已经受到巨大挑战，专家表示，以资源重组为主要方向的企业整合不可防止。
据了解，装载机的发动机、变速箱和驱动桥等主要配套件行业开展比拟成熟，很容易采购，同时装载机产品技术几乎完全公开，少有专利等知识产权壁垒，种种原因导致装载机生产进入门槛较低，使中小投资者参与装载机生产的难度大大降低。
大局部零部件供给商较多，竞争剧烈，供给商间互相竞争，供给商议价能力较差;一些关键零部件，如电控换挡变速箱和带限滑差速器的湿式制动驱动桥等部件，需要直接进口，其议价能力相对较高。
专家表示，从竞争势态看，国外企业将进一步加大入驻我国装载机行业的力度。
2021年以来，国外企业通过并购，全资或控股形成了卡特山工、沃尔沃临工、神钢成工等企业，加上来势凶猛的韩国斗山、现代以及日本小松等企业，逐步形成了强大的国外装载机阵营。
目前国外装载机阵营在我国的市场占有率已超过25%，国内装载机企业从以前的99%以上的市场占有率，已经下降到了目前的75%以下。
大小挖冷热不均挖掘机难以实现正增长三四月份属于挖掘机市场旺季，销售量往往占到全年30%、40%的规模，因此，今年三四月份的销售情况是对2021年市场前景判断的重要依据。
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2021年我国工程机械行业研究报告一、行业现状2020年以来，我国工程机械行业景气度仍处于较高水平，下游行业需求旺盛，各产品销量同比增长，挖掘机销量增速持续保持高位。
2020年1－3月，受新冠肺炎疫情影响，国内企业推迟复工，工程机械行业销量承压，但从3月份开始，各地复工复产逐步加快，经销商补库存，逆周期调整政策的不断加码，下游行业对各类工程机械产品需求加大。
出口方面，二季度海外疫情处于扩散期，短期内出口销量受到影响，但出口销量自7月份开始修复，9月份销量创新高。
2020年前三季度，我国工程机械行业维持较高景气度，疫情后的积压需求的释放，以及国内投资与重大项目陆续开工成为主要的推动力，由此带来的新增需求形成了有效的短期支撑，整体市场超预期，挖掘机前三季度累计销量已超2019年全年。
2020年1－9月，我国挖掘机累计销量236508台，较上年同期增长31.98%，增速较上年同期上升17.29个百分点。
其中小挖销量为129246台，同比增长35.2%；中挖销量为55322台，同比增长34.1%；大挖销量为28252台，同比增长23.2%。
我国起重机累计销量41387台，较上年同期增长24.50%，增速较上年同期下降9.92个百分点；装载机累计销量91947台，较上年同期增长4.64%，增速较上年同期下降2.45个百分点。
出口方面，2020年上半年，受海外疫情的影响，挖掘机出口增速下降，我国挖掘机出口销量14532台，较上年同期增长17.81%。
随着海外疫情有所控制，自7月份开始出口明显改善，2020年1－9月，出口销量单月增速分别为35.32%、62.51%、17.71%、0.88%、3.25%、7.64%、32.51%、25.74%、31.30%。
随着全球经济自疫情后的持续复苏，预计2021年我国工程机械出口销量仍将保持增长。
从需求端看，房地产开发和基础设施建设为工程机械行业下游应用的主要领域。
2020年一季度，新冠肺炎疫情推迟基建相关下游行业开工，我国完成固定资产投资84145.00亿元，较上年同期下降16.10%，完成房地产开发投资21962.61亿元，较上年同期下降7.70%。
随着国内疫情影响逐渐消散，从3月份开始，各地复工复产逐步加快，2020年3月，我国完成固定资产投资50822.00亿元，环比增长52.51%，完成房地产开发投资11847.19亿元，环比增长17.12%。
2020年1－10月，我国完成固定资产投资483292.00亿元，较上年同期增长 1.80%，完成房地产开发投资116556.00亿元，较上年同期增长6.30%。
二、行业政策从政策上看，我国财政政策推动基建投资回暖，拉动工程机械行业新增需求；环保政策趋严，加快旧机设备退出市场，为更新需求提供支撑，利好工程机械行业稳健发展。
财政政策方面，2020年5月，全国两会上李克强总理作2020政府工作报告政府工作报告，对全球疫情和经贸形势均面临较大不确定性背景下的全年政府工作做总体部署。
本次政府工作报告明确提出“积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度”，2020年财政赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比上年增加1万亿元；实施扩大内需战略，扩大有效投资，2020年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，较2019年大幅增加1.6万亿元，提高专项债券可用作项目资本金的比例，重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，主要是加强新型基础设施建设、发展新一代信息网络、拓展5G应用，建设数据中心，增加充电桩、换电站设施等。
2020年8－9月，地方政府专项债券分别发行了7199.29亿元和5083.14亿元，这是继5月份（专项债发行10309.65亿元）的又一高点。
截至2020年9月底，地方政府专项债券累计发行36966.97亿元，已经完成全年计划（37500.00亿元）的98.58%，财政部表示，将确保新增专项债于10月底发行完成。
2020年8－10月地方政府专项债发行提速。
专项债可用作资本金项目范围扩大，投向基建比例将明显提升。
基建投资增速的回升直接拉动工程机械的需求。
环保政策方面，2019年2月20日，生态环境部发布了《非道路移动机械用柴油机排气污染物排放限值及测量方法（中国第三、四阶段）（GB20891-2014）修改单（征求意见稿）》，修改单中提到“自2020年12月1日起，凡不满足本标准第四阶段要求的非道路移动机械不得生产、进口、销售；不满足本标准第四阶段要求的非道路移动机械用柴油机不得生产、进口、销售和投入使用”。
“国四”标准的实施将强制推动不符合排放标准的非道路工程机械（如挖掘机、推土机、压路机等）淘汰换新，推动工程机械销量进一步提升。
根据生态环境部发布的《重型柴油车污染物排放限值及测量方法》，自2021年7月1日起所有生产、进口、销售和注册登记的重型柴油车（包括混凝土泵车、混凝土搅拌车）应符合“国六”标准要求。
根据市场数据，国内目前泵车保有量中“国三”设备占57%，比例最高。
目前18个省市提前于2019年7月执行重型柴油车的“国六”排放标准，2019年开始“国三”面临加速淘汰，并在2021年达到高峰。
三、行业内企业信用状况分析从工程机械发债企业级别分布来看，AAA级别企业居多，无AA及以下企业，行业内企业整体信用水平和偿债能力表现良好；行业内企业财务报表持续修复，龙头企业营收和净利润保持高增长的态势；2020年1－10月，行业内新发债券规模较上年同期大幅增加，到期债券均已顺利完成兑付。
1．信用等级调整情况截至2020年10月底，市场上有公开级别且尚在有效期的工程机械整车制造企业共7家，其中级别为AAA的有6家，级别AA+的1家，我国工程机械发债企业以AAA级别居多，信用水平良好。
随着我国工程机械行业景气度的提升，行业内企业财务报表持续修复。
2016年下半年以来，龙头企业营收和净利润持续保持高增长的态势，期间费用率控制良好，行业资金回流速度进一步加快，现金类资产占比逐渐提升。
截至2020年10月底，7家工程机械整车制造企业的级别和展望均无调整。
2．工程机械企业新发债情况2020年1－10月，受新冠肺炎疫情影响，工程机械类企业融资规模大幅增加，行业7家工程机械企业共发行41支信用债券，发行规模合计508.00亿元，较上年同期发行规模增加336.00亿元。
从发行期限上看，1年期及1年期以内的短期融资券和超短期融资债券占比较高，发行票面利率在1.50~4.80%之间。
3．工程机械企业到期偿还情况工程机械企业到期债券均已顺利完成兑付。
2020年1－10月，工程机械行业共27支债券摘牌兑付，兑付规模333.00亿元，较上年同期到期规模增加176.91亿元。
四、行业展望挖掘机方面，2020年销售增速的超预期，使得挖掘机销量迎来历史高点；2021年在高基数的背景下，挖掘机销量可能会出现下降，但幅度有限，波动率将比上一轮周期小很多，整体会保持平稳状态；下游方面，预计2021年房地产行业的拉动效应将有所减弱，政府对基建项目融资的支持力度可能会有所减弱，我们更加关注环保要求趋严下的更新需求的快速释放、机器替人、成本下降带来的市场扩容现象为行业带来的内生动力。
在上一年的行业展望中，我们预计2020年挖掘机有望实现5~6%的销量增速，更新需求将在2021年迎来拐点。
现实情况是，为应对新冠肺炎疫情影响，我国推出了逆周期的新基建政策，工程机械的新增需求显著提升。
另外随着环境保护力度加强带来的替换需求以及产品迭代设备更新需求增长，挖掘机行业维持高景气度，2020年前三季度，我国挖掘机累计销量同比增长超过30%，预计全年挖掘机销量有望超过30万台，迎来历史高点。
究其原因，我们发现受到新冠肺炎疫情影响，下游固定资产投资以及房地产投资带来的新增需求，以及行业自身扩容（价格下降，机器替人趋势更加明显，使用场景不断拓展）是超预期的最主要原因，而出口和更新需求则在2020年表现较为一般。
一般来说，挖掘机寿命均值为8年左右。
假设第T年的更新需求为第T-8、T-9、T-10年销售的平均值，2014－2015年，即上一轮周期低谷期，更新需求在当年销量中的占比不断提升，2015年达到82.50%；进入2016年，行业内更新需求达到顶峰，占比达到89.03%，支撑起工程机械行业新一轮的复苏，随之2017－2019年出现下降，维持在55%~60%左右。
经过测算，预计2020－2025年更新需求分别为15.36万台、13.54万台、10.61万台、8.64万台、7.24万台和8.90万台，增速分别为 4.69%、-11.81%、-21.62%、-18.60%、-16.23%和22.93%，呈逐年下降态势，并于2025年回正。
也就是说，在外部环境不发生变化，下游行业不提供新增需求的情况下，我国工程机械行业将在2021年迎来拐点。
环保政策方面，“国二”阶段的挖掘机将是2021年非道路移动机械环保切换中重点淘汰的设备，目前“国二”设备保有量占比超过40%。
“国四”排放标准预计在2020年底至2021年初期之间推出，届时低于“国四”标准的新机将不允许被销售，一定程度上会刺激库存机的集中销售。
“国一”“国二”标准的机型目前已经在一些一线城市及部分省会城市开始禁用，全国各级地市陆续出台旧排放标准的禁用公告，将为更新需求提供持续性支撑。
展望2021年，预计在环保政策趋严的背景下，更新需求将加快释放，行业内实际更新需求将超过之前预测值。
下游需求方面，预计2021年房地产行业的拉动效应将有所减弱，三条红线对房地产企业拿地形成约束，新开工项目投资可能受到影响，但房地产企业为保证资金的回笼，预计投资依然保持高位，但增速会有所下降。
基建方面，如果2021年国内疫情继续得到有效控制，随着经济增长的反弹，预计政府对基建项目融资的支持力度可能会有所减弱。
尽管如此，随着在建项目的推进，再加上“十四五”规划里的新重大项目开工，基建投资仍有望保持中低速的增长。
行业扩容方面，我国城镇化建设规模仍在不断增长，挖掘机人均保有量依然低于发达国家，新增需求有进一步提升的空间。
同时，随着人口老龄化的加剧、基建和农村劳动力缺失，使得挖掘机人力替代趋势更加明显。
以及挖掘机对装载机、农用机械的替代，例如小挖、微挖在典型的农耕活动中，具有适用性强、功能多样、效率高等优势，可实现对拖拉机等传统农机的有效替代。
近年来，挖掘机零部件的国产化也带动了销售价格的下降，性价比大幅提高，也加快了对人力的替代效应。
起重机方面，随着上一轮周期汽车起重机销量高峰（2011年）的设备逐渐进入更换期，预计2021年更新需求将达到高点；塔式起重机未来市场需求量较大，国内处于起步阶段，近几年周期性会相对较弱。