豆粕期权套期保值案例分析31页PPT
豆粕期货套保分析
豆粕近期可能将筑10/11年度低位区域，多头套保正当其时——饲料企业套保建议文前引导一、豆粕走势预测： (1)二、价格影响因素分析： (1)三、其他因素说明： (6)四、走势结论及套保操作事项说明： (6)一、豆粕走势预测：2008年的大幅下跌之后，豆粕持续为反弹走势，今年6月中旬以来，豆粕持续上涨，在11月10日，豆粕见到了此波上涨的最高点，也是两年以来的最高点3564一线。
11月10日以来，豆粕受国家调控预期及周边品种下跌影响，连续大幅下挫，根据我们技术分析及价格影响因素分析，认为豆粕价在3000-3200区间支撑强劲，可能将为10/11年度的价格相对低位区间。
后势价格可能将逐步走升。
对于担心豆粕价格上涨的饲料企业来说，豆粕套保恰逢入场时机。
二、价格影响因素分析：1、宏观经济（1）从国内看，期货品种价格面临来自政策调控方面的阶段性压力。
近期央行收紧流动性的政策频出：自2010年10月20日起，中国人民银行上调金融机构人民币存贷款基准利率。
金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。
从2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
而相应的统计数据却显现后期流动性收紧的压力仍存，下表为中国国家统计局公布的近期中国经济运行数据：从以上数据看，GDP、工业增加值保持较高增长，但增速回落；贷款及存款增速减缓；居民消费价格持续较快增长，需要收紧性政策，期货品种价格面临的来自政策调控方面的压力增加。
在近期价格回落之后，此方面压力进行了一些消化。
（2）第二轮量化宽松政策启动，为美国经济发展铺路。
近期公布的美国三季度GDP环比年化增长率为2%。
该数据二季度为1.7%，一季度为3.7%，低于市场2.1%的预期。
许多经济学家担心，经济增长处于2%附近的区间不利，他们一般称这一区间为“滞速区”，此时经济很容易受到不利因素的影响而陷入负增长。
套期保值概念及实例分析ppt课件
（二） 基差走弱与买入套期保值 我们以基差走弱中的第三种情况，即从反向市场转变为正向市场为例，来分析买入套期保值的效果。
基差走弱与买入套期保值实例（反向市场转变为正向市场）
现货市场
期货市场
基差
7月1日
卖出100吨铝：价格15600元/吨
买入20手9月份铝合约：价格15400元/吨
200元/吨
8月1日
第二节 基 差
基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。 公式：基差=现货价格 — 期货价格
基差分析 基差可以是正数也可以是负数，这取决于现货价格是高于还是低于期货价格 基差为负，称为远期升水或现货贴水，这种市场状态为正向市场。 基差为正，称为远期贴水或现货升水，这种市场状态为反向市场。出现这个状态的原因有两个：一是近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅增加高于期货价格；二是预计将来该商品的供给会大幅增加，导致期货价格大幅下跌，低于现货价格。
卖出10手11月份大豆合约：价格2310元/吨
30元/吨
10月15日
卖出100吨大豆：价格2280元/吨
买入10手11月份大豆合约：价格2300元/吨
-20元/吨
套利结果
亏损60元/吨
盈利10元/吨
基差走弱50元
净损失100*60-100*10=5000元
注：1手=10吨
三、基差变动与买入套期保值
套期保值者是指那些通过期货合约的买卖将现货市场面临的价格风险转移的机构和个人。 套期保值者大多是生产商、加工商、库存商以及贸易商和金融机构。
套期保值的应用
按照在期货市场上所持头寸（即持仓合约）的方向，套期保值分为卖出套期保值（卖期保值）和买入套期保值（买期保值）。
豆粕期货套保方案
豆粕期权套保案设计对饲料企业来说，上游压榨企业采用“一口价”购销模式的好处在于报价变得相对透明，能在较短的时间知晓各家压榨企业的当日报价，对比后能更好地决定采购行为。
但该购销模式的弊端在于“一口价”的每日价格波动性较大，饲料企业处于价格被动接受状态，承受着较大的价格单边波动风险，并有可能造成潜在的提货压力。
在“一口价”购销模式下，饲料企业面临的基本上都是单边敞口多头风险。
其风险特征表现为，一面，当看好豆粕市场行情时，饲料企业可以按时采购或者提前采购，来锁定豆粕成本；也可以在豆粕期货市场买入套保，来锁定原料成本；最不济也可以水涨船高，将增加的成本转移给饲料消费下游。
另一面，对饲料企业最为不利的情况是市场行情弱势下跌。
由于企业不能随意停产，迫于生产的需要，企业要不断采购原料满足生产。
在这种情况下，如果在期货市场卖出套保，一旦判断失误，未来豆粕价格不跌反涨，则企业将会同时在现货和期货两个市场上出现亏损，风险极大。
为解决这一难题，饲料企业可以通过买进豆粕看跌期权，来锁定饲料销售价格。
【例1】某饲料加工企业每3个月都需要购进一批豆粕原料，以满足生产需求，该企业通常是在每个季度末向上游压榨厂以“一口价”购销模式采购豆粕。
一面，3月底，企业发现豆粕期货价格正在大涨，马上购进了1万吨提货价为3600元/吨的豆粕；另一面，由于企业担心三季度的豆粕采购成本还会大幅提高，于是又急忙以3400元/吨的价格买入1000手大商所豆粕期货9月合约，进行买入套期保值。
结果发现豆粕期货价格没有再继续上涨，反而有下跌的迹象，这让企业担心未来三季度豆粕价格有出现回调的可能。
虽然企业对豆粕期货持仓并不担心，因为到时期货价格可能会下跌，但随着豆粕期货价格降低，企业的采购成本也会降低。
令企业感到最棘手的是已经采购的1万吨豆粕存在贬值风险，所生产出来的饲料产品在二季度可能会亏本销售。
为了保护1万吨的豆粕现货敞口头寸，企业决定为已经采购的豆粕再上个保险，即买入1000份执行价格为3600元/吨的豆粕期货9月合约看跌期权，支付权利金50元/吨。
豆粕套期保值
豆粕套期保值原理及案例一、豆粕概述豆粕作为一种大豆压榨提油过程中所产生的副产品，由于其具有较高的蛋白含量，豆目前是制作牲畜与家禽饲料的主要原料，还可以用于制作糕点食品，健康食品以及化妆品和抗菌素原料。
中国是豆粕的净出口国，随着经济的发展，居民对肉制品的消费逐渐增加，豆粕的需求也逐年增长。
二、套期保值概述（一）套期保值的概念套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
（二）套期保值的基本特征套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。
从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
（三）套期保值的经济原理1.同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致；2.现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。
（四）套期保值的逻辑原理套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。
在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。
（五）套期保值的操作原则1.商品种类相同原则；2.商品数量相等原则；3.月份相同或相近原则；4.交易方向相反原则。
三、套期保值的应用（一）买入套期保值入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。
豆粕期货套保方法
豆粕期权套保方案设计对饲料企业来说，上游压榨企业采用“一口价”购销模式的好处在于报价变得相对透明，能在较短的时间内知晓各家压榨企业的当日报价，对比后能更好地决定采购行为。
但该购销模式的弊端在于“一口价”的每日价格波动性较大，饲料企业处于价格被动接受状态，承受着较大的价格单边波动风险，并有可能造成潜在的提货压力。
在“一口价”购销模式下，饲料企业面临的基本上都是单边敞口多头风险。
其风险特征表现为，一方面，当看好豆粕市场行情时，饲料企业可以按时采购或者提前采购，来锁定豆粕成本；也可以在豆粕期货市场买入套保，来锁定原料成本；最不济也可以水涨船高，将增加的成本转移给饲料消费下游。
另一方面，对饲料企业最为不利的情况是市场行情弱势下跌。
由于企业不能随意停产，迫于生产的需要，企业要不断采购原料满足生产。
在这种采购成本3600元/吨尽管高于现货市场即时价格，但由于看跌期权开始发挥收益补偿作用，采购的豆粕成本仍能保持仅比现货即时价高50元/吨(权利金)的水平，豆粕价格下跌对企业饲料产品的销售利润仍无大的影响。
此时，企业手头上的期货持仓部位也出现亏损，但三季度企业豆粕采购成本在同期跌幅大致相当。
6月底，企业向上游压榨油厂采购新一批豆粕的成本仍然能得到很好地锁定。
由此可见，采用期权与期货工具的综合配套，无论豆粕价格是涨还是跌，饲料企业的原料采购成本和销售利润都能得到保证。
B“基差销售”模式下的豆粕期权套保方案设计对饲料企业来说，参与“基差销售”模式的益处在于，一是相比远期“一口价合同+期货套期保值”模式可减少1倍以上的资金占用；二是该模式使得买方拥有点价和定价权，经销商和饲料厂可以凭自身对市场价格的判断能力增加或降低豆粕采购成本的几率。
参与“基差销售”模式的弊端在于，经销商和饲料厂在相应的套保操作中难度加大，特别是对市场价格走势判断失误时，点价的时机把握不好也会相应增加一定的经营风险。
这是因为通常买方在豆粕价格出现大跌后，认为市场价格比较低了，或者是对未来价格看涨时才会完成点价。
豆粕期权套期保值案例分析
预计未来价格上涨或不会大跌1 买入看跌期权
4月5日，买入M1709-P-2750期权合约进行套期保值 损益表如下：
日期
现货（日照） M1709-P-2750 现货损益 期权损益 综合损益
2017-4-5 2017-4-21 2017-5-26
在未来买入现货或者做多期货， 且预计未来价格下跌或者不会大涨， 降低购买现货价格或者降低期货开仓
成本
空头
在未来卖出现货或者做空期货， 预计未来价格上涨或不会大跌， 提高销售价格或降低期货开仓价格
期权头寸 买入看涨期权 买入看跌期权 卖出看跌期权
卖出看涨期权
9
1.6实体企业套期保值策略
采购
采购环节： 担心原材料上涨风险、降低采购成本 套期保值措施：买入看涨期权
主动 具有向卖方以协议价格买 入看涨期权标的资产的权 利
被动 若买方行权，则将按照协 议价格将看涨期权的标的 资产卖给买方
6
1.3看跌期权权利与义务-put
买方 向卖方买入看跌期权 向卖方付出权利金（期权费， 市场期权价格）
卖方 将看跌期权卖给买方 收入权利金（期权费，市场期 权价格）
主动 具有向卖方以协议价格卖出看 跌期权标的资产的权利
日期 2017-4-5 2017-5-26
损益 套期保值综合损益
现货（日照） 2850 2650 200
M1709-C-2750 107.5 55.5 -52
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15
2.1.3情景三：卖出看跌期权-价格上涨
具体案例：
饲料加工企业2017年4月5日计划在4月21日买入1000吨豆粕作为原材料。 担心未来价格上涨 ， 饲料加工企业2017年4月5日卖出看跌期权M1709-P-2750进行套期保值， 4月21日，价格大涨。 套期保值总体损益=-30.5*1000=-30500
豆粕基差点价及期现货结合投资策略分析课件
课件
目录
• 豆粕市场概述 • 基差点价原理与操作 • 期现货结合投资策略 • 风险管理与控制 • 实际案例分析 • 未来市场展望与投资机会
01 豆粕市场概述
豆粕的用途与重要性
01
豆粕作为重要的饲料原料，用于养殖业中，能够提供动 物生长所需的蛋白质和其他营养成分。
关注市场动态
及时关注豆粕市场的动态和相关影响因素的变动，以便及时调整投 资策略。
合理配置期现货仓位
根据市场走势和风险控制要求，合理配置期现货仓位，以获取最佳 的投资收益。
谢谢聆听
案例总结与启示
01
02
03
成功案例的共同点
灵活运用基差点价及期现 货结合投资策略，关注市 场动态，严格风险控制。
失败案例的教训
投资决策需谨慎，风险管 理不可忽视，不能过分依 赖单一策略。
对投资者的启示
加强市场研究，提高投资 技能和风险意识，根据自 身情况选择合适的投资策 略。
06 未来市场展望与投资机会
基差点价的核心在于选择合适的基差点位，以确保买卖价格的合理性和盈利性。
基差点价适用于商品期货、期权等金融衍生品交易，尤其在价格波动较大或市场行 情不明朗时，能够提供更加灵活和准确的交易策略。
基差点价的计算方法
01
确定基差点位
选择一个具有代表性的时点作为基准，如某一特定日期 或某一特定价格水平。
03
投资者应密切关注期货和现货市场的动态 ，及时调整投资策略和持仓结构，以应对 市场变化。
建立止损止盈机制
多样化投资组合
投资者应建立明确的止损止盈机制，控制 亏损和盈利的幅度，避免过度交易和情绪 化操作。
投资者应将资金分散投资于不同的期货和 现货品种，以降低单一品种的价格波动对 整体投资组合的影响。
套期保值概念及实例分析课件
通过套期保值策略，投资者可以锁定 未来价格，避免因价格波动带来的损 失，提高收益的稳定性。
套期保值还可以提高投资者的风险管 理水平，培养长期投资理念，促进市 场健康发展。
02
套期保值策略
买入套期保值策略
定义
买入套期保值策略是指通过买入期货合约，以抵消未来价格上涨的风险。适用 于希望保护其购买成本不受未来价格上升影响的实体，例如生产商或进口商。
套期保值策略的创新与挑战
1 2 3
套期保值策略多样化
随着金融衍生品市场的不断发展，套期保值策略 也日益多样化，包括买入套期保值、卖出套期保 值、交叉套期保值等。
风险管理能力提升
套期保值策略需要具备较高的风险管理能力，包 括市场风险、信用风险、流动性风险等，需要建 立完善的风险管理体系。
法律法规不断完善
实例
假设某油籽压榨厂预计在3个月后销售100吨油籽，由于担心 价格下跌，该压榨厂在期货市场上卖出100吨油籽期货合约 。如果未来油籽价格下跌，期货合约的盈利将抵消实际销售 收入的减少。
综合套期保值策略
定义
综合套期保值策略是一种结合买入和卖出套期保值的 策略，旨在全面管理价格风险。通过综合运用不同类 型的期货合约和期权等衍生工具，实现全方位的风险 管理。
石油的套期保值
套期保值背景
由于石油价格的波动也会 给企业带来风险，需要进 行套期保值。
套期保值策略
企业可以通过购买石油期 货合约来对冲未来石油价 格的上涨风险。
套期保值效果
通过套期保值，企业能够 锁定未来的石油采购成本 ，避免因价格上涨带来的 损失。
股票的套期保值
套期保值背景
套期保值效果
投资者需要对持有的股票进行风险管 理，以避免因股票价格波动带来的损 失。
豆粕套保PPT
现货商如何利用期货市场防范风险
银河期货研究中心 王超
目录
一.套期保值的意义
二.套保基础知识介绍 三.买入套保实例 四.应该注意的问题 五.对后市看法（影响现货价格的因素）
一、套期保值的意义与类别
应用：担心价格上涨，做买入保值 担心价格下跌，做卖出保值 目的：稳定成本，锁定利润。
套期保值的分类
期货市场 买入：100手5月份豆粕合 约 价格：2600元/吨 卖出：100手5月份豆粕合 约 价格：2900元/吨 盈利：300元/吨
大连商品交易所豆粕交割标准(豆粕)
项目 尿素酶活 性 水分（%）粗纤维（%） 粗灰分（%） （以氨态 粗蛋白（%） 氮计） [mg/(min· g)] ≤13.0 ≤7.0 ≤7.0 ≤0.3 ≥43.0
2950 卖出大豆5000吨少赚 (3020－2950)*5000=35万
9月
2710 买入平仓期货合约赢利: (2800—2710)*5000=45万
-----------------------------------------------------------------------------
两者相抵，弥补了因价格下跌造成的损失，而且有赢利;从而有效 锁定了经营利润。
套期保值优点
1.稳定利润，锁定成本。 2.提高资金利用率 3.节约利息费用、存储费、保险费和损耗。 4.成交量大，迅速。
套期保值注意事项
1、了解期货合约、掌握交易所的基本制度是基础。 2、要认真研究市场，制定出完整的套期保值操作方案， 包括合理的建仓价格、完善的资金管理等。 3、不要将套期保值转变为投机。 4、套期保值的目的是“保值”，而不是赚取高额的利润 。 5、套期保值数量不要超过实际控制数量（或实际需求量 ），否则可能会遭遇风险。 6、套期保值不等于交割，应是在测算完现货出手利润高 还是交割利润高后，再选择最合算的方式，而不一定要交割 。
豆粕期货套保方案
豆粕期权套保案设计对饲料企业来说，上游压榨企业采用“一口价”购销模式的好处在于报价变得相对透明，能在较短的时间知晓各家压榨企业的当日报价，对比后能更好地决定采购行为。
但该购销模式的弊端在于“一口价”的每日价格波动性较大，饲料企业处于价格被动接受状态，承受着较大的价格单边波动风险，并有可能造成潜在的提货压力。
在“一口价”购销模式下，饲料企业面临的基本上都是单边敞口多头风险。
其风险特征表现为，一面，当看好豆粕市场行情时，饲料企业可以按时采购或者提前采购，来锁定豆粕成本；也可以在豆粕期货市场买入套保，来锁定原料成本；最不济也可以水涨船高，将增加的成本转移给饲料消费下游。
另一面，对饲料企业最为不利的情况是市场行情弱势下跌。
由于企业不能随意停产，迫于生产的需要，企业要不断采购原料满足生产。
在这种情况下，如果在期货市场卖出套保，一旦判断失误，未来豆粕价格不跌反涨，则企业将会同时在现货和期货两个市场上出现亏损，风险极大。
为解决这一难题，饲料企业可以通过买进豆粕看跌期权，来锁定饲料销售价格。
【例1】某饲料加工企业每3个月都需要购进一批豆粕原料，以满足生产需求，该企业通常是在每个季度末向上游压榨厂以“一口价”购销模式采购豆粕。
一面，3月底，企业发现豆粕期货价格正在大涨，马上购进了1万吨提货价为3600元/吨的豆粕；另一面，由于企业担心三季度的豆粕采购成本还会大幅提高，于是又急忙以3400元/吨的价格买入1000手大商所豆粕期货9月合约，进行买入套期保值。
结果发现豆粕期货价格没有再继续上涨，反而有下跌的迹象，这让企业担心未来三季度豆粕价格有出现回调的可能。
虽然企业对豆粕期货持仓并不担心，因为到时期货价格可能会下跌，但随着豆粕期货价格降低，企业的采购成本也会降低。
令企业感到最棘手的是已经采购的1万吨豆粕存在贬值风险，所生产出来的饲料产品在二季度可能会亏本销售。
为了保护1万吨的豆粕现货敞口头寸，企业决定为已经采购的豆粕再上个保险，即买入1000份执行价格为3600元/吨的豆粕期货9月合约看跌期权，支付权利金50元/吨。
套期保值方案设计及实例分析ppt课件
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制定保值策略
1、从宏观的角度确定套期保值策略 2、从产业角度判断套期保值时机 （1）从生产利润、生产成本角度判断套期保值时机 （2）从供需关系角度判断套期保值时机 3、从基差角度选择套期保值入场和出场点
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选定目标价位 1、单一目标价位策略 2、多级目标价位策略
被套期保值的 风险资产与套 期保值的期货 合约标的资产 的不匹配
基差 风险
影响持有成本 因素的变化
期货价格与现 货价格的随机 扰动
16
三、套期保值方案的实施
1、几个基本问题 （1）操作人员和相关人员的基本技能： 学会看懂期货行情、 读 懂结算报表、了解基本交易流程、熟悉电子交易系统等。 （2）学会基本的操作技巧 （3）严格按照流程处理套期保值业务 （4）加强自律，严控道德风险 （5）关注期货市场重要信息并及时反馈给领导层。
6
套期保值基本类型
（1）买入套期保值 为避免价格上涨的风险，先在期货市场建立相应 的多头头寸。然后
在现货市场买入现货商品的同时，在期货市场进行对冲；
（2）卖出套期保值 为避免价格下跌的风险，先在期货市场建立相应的空头头寸。然后
在现货市场卖出现货商品的同时，在期货市场进行对冲；
（3）综合套期保值 对于加工者来说市场风险来自买和卖两个方面，既担心原材料价格
到了6月21日，螺纹钢在此期间果然下跌，钢厂根据现货销售情况和 盘面走势，假设现货卖出10000吨，销售价格为4810，期货平仓价格 4700，基差为110元不变。
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5月31日 6月21日 结果
现货市场
期货市场
价格为4980元/ 卖出1000手价
豆粕套期保值方案及对策
豆粕套期保值案一．套期保值需要遵循的原那么期货市场对保值者来说是回避风险的场所，企业进入期市进展保值，实际操作需要一定策略与技巧，才能到达预期的目的与效果，一般说来，进入期货市场应根据企业的实际情况而事先做好保值方案，同时要遵循保值原那么，这样才能使期货市场真正对企业的经营起到保驾护航的作用。
为更好的躲避市场风险，到达有效的套期保值目的，套期保值交易必须遵循以下几点原那么：(一)专人负责的原那么贵公司高级管理层应重视套期保值工作，做到专人负责；企业领导应经常了解企业套期保值的具体情况。
这既是对具体操作者的一种支持；也起到了监视防作用，防由于某个人的重大失误而导致恶性事件的发生，造成不可挽回的经济损失。
〔二〕以防御现货经营风险为目的原那么企业套期保值者的目标是在转移价格风险后而专心致力于经营，获取正常经营利润。
企业从事期货交易的根本目的就是锁定采购本钱与销售利润，通过期货市场的操作，将现货经营中的价格风险转嫁出去，保证正常经营利润的实现。
〔三〕交易向相反、商品种类一样、商品数量相等、交货月份一样或相近的原那么一般情况下企业对套期保值头寸数量应作出限制，以不超过现货商品规模为限。
但对于企业来讲，根据企业的实际情况，由于企业套期保值经历缺乏等原因，建议企业对采购的豆粕数量仅做局部套期保值。
〔四〕考虑本钱和预期利润水平的原那么在参与套期保值业务的时候，企业一定要考虑到生产本钱、销售本钱以及交易本钱，一定要作好对未来利润额度的核算。
企业最终决定是否进展套期保值和如进展套期保值，就是要考虑躲避风险带来的利益和付出本钱之间的关系，套期保值者的本钱有：〔1〕交易手续费面的本钱。
期货交易要交纳期货交易的手续费，如果企业要进展实物交割，还需要考虑交割手续费。
〔2〕资金占用面的本钱。
占用资金是要支付利息的，这就构成期货交易的资金本钱。
期货交易要交纳交易保证金，在我国，保证金水平并不高，一般只是合约价值量的5％左右，豆粕的保证金收取标准为5％，期货经纪公司收取一般高三个百分点左右。
豆粕期货套期保值研究
豆粕期货套期保值研究【摘要】二十一世纪以来，我国金融市场不断的发展与完善，期货市场迅速发展，基本上可以说是成为了现如今经济全球化发展趋势中的重要标志性特征之一。
豆粕是大豆经过提取，变成豆油后得到的一种副产品，其价格波动的影响范围广、冲击面大，在期货市场中占有重要地位。
本文运用模型，对比从而得到套期保值比例系数，使得企业可以有效的进行风险规避。
一．导论（一）研究背景21世纪后，中国金融市场不断发展，但还是存在了一些问题，随着国家有关部门出台的政策，很多情况也在不断的改善。
期货，是随着债券、股票等有价证券的成长而产生出来的金融衍生物。
近几年来，期货交易从发展中国家到发达国家发展十分迅速，基本上可以说是成为了现如今经济全球化发展趋势中的重要标志性特征之一。
豆粕期货经过套期保值后可以让价格和销量起到最基本的保险作用，同时安排制定生产的计划，为不利的价格波动提供保障，以及固定成本、稳定利润的获取，为企业在定价、销售和购买中的策略上提供了更好的灵活性。
本文意在确定对于文章中所使用的豆粕数据，运用最小二乘回归模型，B-var模型，从而得到的套期保值比例系数，使得企业可以有效的进行风险规避。
1.国内外研究动态柴宁于2012年在期货套期保值策略在粮企中的应用研究中基于最小二乘法的简单线性模型计算套期保值率方法，所得套期保值率与双变量自回归模型保值效果相当，优于最小方差套期保值模型的保值效果。
裴勇，刘晓雪于2016年在引入基差影响因素的套期保值模型优化与效用对比分析，稳定性高于未经基差影响因素调整的情况。
Holmes在1995年对FTSE100期货合约在1984到1992年之间的套期保值有效性进行了研究，结果显示与没有进行套期保值的资产组合对比，套期保值的资产组合可以减少超过80%的风险。
Brooks,Henry&Persand利用FTSE100股票指数和股票指数期货合同一共3580日观测值，采用随时间变化的套期保值比率和运用对称的多元GARCH模型会进一步分别降低样本内和样本外5%和2%的未保值下的方差。
豆粕基差点价及期现货结合投资策略分析课件
流动性风险
在某些情况下，市场可能缺乏足够的对手方或交易量，导致投资者 难以平仓或以期望的价格平仓。
信用风险
在交易对手方违约的情况下，投资者可能面临无法收回本金或获得 预期收益的风险。
风险控制措施的制定与实施
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对市场走势判断要求高：基差点价及期现货结合投资策略 需要投资者对市场走势有较高的判断能力，否则可能面临 较大的风险。
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需要具备丰富的投资经验：这种策略需要投资者具备丰富 的投资经验，能够根据市场变化及时调整投资策略。
未来市场发展的趋势与展望
豆粕市场规模将继续扩大
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案例
某投资者在豆粕期货价格为3000元/吨时，认为基差将会缩小，即期货 价格相对于现货价格会上涨。因此，他决定买入期货合约。随后，基差 确实缩小，期货价格上涨，该投资者获得盈利。
期现货结合投资案例
总结词
期现货结合投资策略是一种将期货和现货市场结合起来，通过买入或卖出期货合约和现货 合约，以实现风险管理和收益最大化的投资方式。
豆粕的消费
豆粕是养殖业的重要饲料原料， 主要用于猪、禽、水产等动物的 饲养。随着养殖业的快速发展， 豆粕的消费量逐年增加。
豆粕的国际贸易
全球豆粕贸易
全球豆粕贸易量较大，主要出口国为 美国、巴西、阿根廷等，主要进口国 为中国、日本、欧洲等国家和地区。
中国豆粕进口
中国是全球最大的豆粕进口国，每年 进口量较大，主要从美国、巴西、阿 根廷等国家进口。
信息传递
豆粕期货市场的价格信息能够快速 传递到现货市场，为现货交易提供 参考。
豆粕期权基础知识PPT文字讲稿
豆粕期权基础知识PPT文字讲稿第一页——封面豆粕期权基础知识第二页——一、期权的产生由来1、圣经记载《圣经·创世纪》雅各布为了跟拉班的女儿瑞切尔结婚，就签订了一份协议，只要为拉班工作七年，就可以取到这位女儿。
雅各布劳作七年就相当于交给拉班的“权力金”，以此换来与拉班女儿瑞切尔结婚的“权利”。
但他没有义务必须娶她。
2、公元前七世纪，古希腊哲学家泰勒斯预测橄榄丰收，于是泰勒斯找到了当地拥有榨油器的人，支付了一小笔费用，即“权力金”，锁定了明年的榨油器使用权，如果到时能以更低的价格租到榨油器，泰勒斯就可以放弃约定价格的使用权。
一年后橄榄果然大丰收，泰勒斯靠获得了丰厚的利润。
3、到了17世纪30年代末，荷兰人已经懂得利用期权管理郁金香交易的风险了。
当时郁金香是身份的象征，受到狂热追捧，但从种植者无法事先确定价格变动风险。
批发商通过向种植者购买认购期权的方式，在合约中锁定了未来郁金香的最高进货价格。
收购节到来时，如果郁金香的市场价格比合约规定的价格还低，批发商就放弃期权，选择以更低的市场价购买郁金香，但是要损失当初“权力金”。
就这样郁金香期权应运而生了。
第三页——二、国际期权市场发展状况1、1973年芝加哥期权交易所CBOE成立，期权开始进入标准化发展阶段。
20世纪80年代，期权定价理论应用于实践，商品期权交易快速发展。
目前美国的商品期权交易覆盖原油、谷物类、工业金属、软商品（咖啡）等品种。
2、欧洲期权市场发展历史最悠久。
17世纪的郁金香期权就得到广泛应用。
欧洲布伦特原油期货期权是成交最活跃商品期权，其次是LME。
20世纪70年代末，伦敦证券交易所开辟LTOM，荷兰成立EOE，形成了金融期货期权的雏形。
欧元区统一货币后，为股指期权带来深刻变化，目前欧洲期货交易所有73只股指期权。
交易所的合并后，欧洲期货交易所、泛欧交易所成为最重要的期权交易所。
目前期权类的成交品种包括股票期权、股指期权、ETF期权、短期利率期权、长期利率期权、商品期权、外汇期权。