汇率制度选择理论 PPT课件
合集下载
外汇汇率与汇率制度ppt课件
标价数的数字比以前增多， 则表明外汇汇率↓，本币汇率↑
特点：（1）英、美等国家采用此法。 （2）汇率变动时，发生变化的是外国 货币，本国货币的数量不变。
（三）美元标价法（USD Quotation）
——以美元作为标准货币，其他货 币作为标价货币。是目前国际外汇 市场普遍采用的标价方法。
三、汇率的种类 （一）从银行买卖外汇的角度来划分
货币名称 英镑 港币 美元
瑞士法郎 新加坡元 瑞典克朗 丹麦克朗 挪威克朗
日元 加拿大元 澳大利亚元
欧元 澳门元 菲律宾比索 泰国铢 新西兰元
现汇买入价 1370.9800 106.6500 826.4900 613.5100 477.0600 105.8800 127.6800 116.9700
（六）各国政治因素 对内政治 外部因素
第三节 汇率制度
一、汇率制度的概念及范围
1. 概念 汇率制度是一国有关制定、
调整、维持、管理汇率的原则、方 式、机构的规定与办法。它是国际 货币制度的有机组成部分。
2. 范围 ①确定汇率的原则和依据 ②维持和调整汇率的方法 ③管理汇率的法律、制度和政策 ④制定、维持和管理汇率的机构
含金量 ——金币所含有的一定重量和成色的 黄金。是金币所具有的价值。
铸币平价 ——两个实行金本位制度国家货币 单位的含金量之比。
铸币平价=A国单位货币含金量 B国单位货币含金量
1英镑金币：
｝ 重量：123.27447格令 含金量113格令
成色：22K-92%
=7.3224克
1美元金币：
1克 =15.4324 格令
2. 浮动汇率制下 决定汇率的基础 =各国货币实际代表的价值量 （购买力平价 ）
浮动汇率制下，汇率的波动没有界限。
特点：（1）英、美等国家采用此法。 （2）汇率变动时，发生变化的是外国 货币，本国货币的数量不变。
（三）美元标价法（USD Quotation）
——以美元作为标准货币，其他货 币作为标价货币。是目前国际外汇 市场普遍采用的标价方法。
三、汇率的种类 （一）从银行买卖外汇的角度来划分
货币名称 英镑 港币 美元
瑞士法郎 新加坡元 瑞典克朗 丹麦克朗 挪威克朗
日元 加拿大元 澳大利亚元
欧元 澳门元 菲律宾比索 泰国铢 新西兰元
现汇买入价 1370.9800 106.6500 826.4900 613.5100 477.0600 105.8800 127.6800 116.9700
（六）各国政治因素 对内政治 外部因素
第三节 汇率制度
一、汇率制度的概念及范围
1. 概念 汇率制度是一国有关制定、
调整、维持、管理汇率的原则、方 式、机构的规定与办法。它是国际 货币制度的有机组成部分。
2. 范围 ①确定汇率的原则和依据 ②维持和调整汇率的方法 ③管理汇率的法律、制度和政策 ④制定、维持和管理汇率的机构
含金量 ——金币所含有的一定重量和成色的 黄金。是金币所具有的价值。
铸币平价 ——两个实行金本位制度国家货币 单位的含金量之比。
铸币平价=A国单位货币含金量 B国单位货币含金量
1英镑金币：
｝ 重量：123.27447格令 含金量113格令
成色：22K-92%
=7.3224克
1美元金币：
1克 =15.4324 格令
2. 浮动汇率制下 决定汇率的基础 =各国货币实际代表的价值量 （购买力平价 ）
浮动汇率制下，汇率的波动没有界限。
汇率决定理论PPT课件
.
7
四、对购买力平价理论的评价
合理性在于，它有助于说明通货膨胀与汇率变动之间的 联系，是长期内决定汇率的最重要因素之一，因此，它 被吸收进其他一些汇率决定理论，成为国际汇率理论发 展的基石。
存在着以下一些缺陷：(1)从理论基础上来看，购买力
平价是以货币数量论为前提的，根据纸币购买力来评价
纸币价值，而这是本末倒置。(2)它假定所有商品都是
购买力平价理论有两种形式：绝对购买力平价理 论(Theory of Absolute Purchasing Power Parity) 和相对购买力平价理论(Theory of Relative Purchasing Power Parity)。购买力平价理论赖以 成立的前提是一价定律。
.
2
一价定律(Law of One Price)认为，在假定完全 竞争市场和国内商品与国外商品之间存在完全可
e1 Pa1 / Pb1
或
e0 Pa0 Pb0
e1
e0(
Pa1 Pa0
/
Pb1 Pb0
)
相对购买力平价可用来预测实际汇率。
.
5
三、对购买力平价理论有效性的 实证检验概述
对购买力平价的回归检验主要有弗兰克尔 (Frenkel)1979年和1981年的检验、克鲁格曼 (Krugman)1978年的检验和德·格劳维(De Grauwe)1990年的检验。 弗兰克尔于1979年使用材料价格指数、食品价 格指数和批发价格指数，对1921年2月到1925年 5月美元/英镑、法国法郎/美元和法国法郎/英镑 的汇率进行了回归检验，检验的结果高度支持了 购买力平价理论。但是，弗兰克尔于1981年对实 施浮动汇率制度之后的美元/英镑、法国法郎/美 元和美元/德国马克的汇率进行了检验，检验结 果既没有支持绝对购买力平价理论，也没有支持 相对购买力平价理论。
国际金融之汇率制度介绍课件
度产生影响，如降低汇
率波动性
03
数字货币可能改变汇率
制度的监管方式，如加
强跨境支付监管
04
数字货币可能对汇率制
度产生影响，如促进国
际金融市场的一体化
区域货币合作
区域货币合作是指不同国家或地区之间通过 货币合作，实现货币稳定和金融一体化。
区域货币合作有助于降低汇率风险，促进国 际贸易和投资。
区域货币合作可以促进区域经济一体化，提 高区域经济竞争力。
3
调节国际收支：汇
率制度可以调节国
际收支，保持国际
收支平衡。
2
布雷顿森林体系
建立背景：二战后， 国际货币体系混乱， 需要建立新的国际 货币体系
01
建立时间：1944 年，布雷顿森林会 议
02
主要内容：美元与 黄金挂钩，其他国 家货币与美元挂钩， 实行固定汇率制度
03
04
崩溃：20世纪70年 代，美元危机，布 雷顿森林体系崩溃， 浮动汇率制度逐渐 取代固定汇率制度
响
2
通货膨胀：通货 膨胀率影响汇率 制度选择和汇率
水平
3
财政政策：财政 政策对汇率制度
产生重要影响
4
国际收支：国际 收支状况影响汇 率制度选择和汇
率水平
货币政策
01
利率政策：央行通过调整 利率来影响汇率
02
货币供应量：央行通过调 整货币供应量来影响汇率
03
外汇储备：央行通过调整 外汇储备来影响汇率
演讲人
目录
01. 汇率制度概述 02. 汇率制度的发展历程 03. 汇率制度的影响因素 04. 汇率制度的未来趋势
1
汇率制度的定义
1. 汇率制度是指一个国家或地区采用的 货币汇率制度。
管理部分第六章汇率制度和外汇管理(外汇管制)PPT
管理部分第六章汇率制度和 外汇管理(外汇管制)
目录
• 汇率制度 • 外汇管理 • 外汇管制 • 汇率制度与外汇管制的关联 • 案例分析
01
汇率制度
汇率制度的定义
汇率制度的分类
根据不同的标准，汇率制度有不 同的分类，常见的分类有固定汇 率制度和浮动汇率制度。
固定汇率制度
指各国货币当局以法律形式制定 本国货币与某一关键货币（如美 元）之间的固定比价关系。
浮动汇率制度
指各国货币当局不规定本国货币 与外国货币之间的固定比价关系， 而是根据供求关系，使本国货币 在一定的幅度内上下浮动。
汇率制度的重要性
01
汇率制度是国际经济交往中重 要的制度安排之一，它对于一 国经济发展和对外经济交往有 着重要的作用。
02
汇率制度的合理选择和安排， 有利于协调国家间的经济关系 ，促进国际贸易和资本流动的 发展。
外汇管理可以规范外汇市场行为，防止过 度投机的行为，维护金融市场的秩序。
外汇管理的手段
外汇管制
政府通过限制外汇的流入和流出数量 以及外汇兑换的数量，来调节外汇市 场的供求关系。
外汇市场干预
政府通过直接参与外汇市场交易，来 影响汇率的走势。
税收政策
政府可以通过税收政策来调节外汇流 入流出的规模，例如对资本外流征收 税赋等。
实行外汇配额制度
政府实行外汇配额制度，对某些商品或服务的进口实行外汇管制，以 控制外汇市场。
04
汇率制度与外汇管制的关联
汇率制度对外汇管制的影响
汇率制度决定外汇市场的运行机制
汇率制度决定了货币的兑换比率以及外汇市场的交易规则，从而影响外汇市场的供求关系和交易行为 。
汇率制度影响外汇管制的有效性
目录
• 汇率制度 • 外汇管理 • 外汇管制 • 汇率制度与外汇管制的关联 • 案例分析
01
汇率制度
汇率制度的定义
汇率制度的分类
根据不同的标准，汇率制度有不 同的分类，常见的分类有固定汇 率制度和浮动汇率制度。
固定汇率制度
指各国货币当局以法律形式制定 本国货币与某一关键货币（如美 元）之间的固定比价关系。
浮动汇率制度
指各国货币当局不规定本国货币 与外国货币之间的固定比价关系， 而是根据供求关系，使本国货币 在一定的幅度内上下浮动。
汇率制度的重要性
01
汇率制度是国际经济交往中重 要的制度安排之一，它对于一 国经济发展和对外经济交往有 着重要的作用。
02
汇率制度的合理选择和安排， 有利于协调国家间的经济关系 ，促进国际贸易和资本流动的 发展。
外汇管理可以规范外汇市场行为，防止过 度投机的行为，维护金融市场的秩序。
外汇管理的手段
外汇管制
政府通过限制外汇的流入和流出数量 以及外汇兑换的数量，来调节外汇市 场的供求关系。
外汇市场干预
政府通过直接参与外汇市场交易，来 影响汇率的走势。
税收政策
政府可以通过税收政策来调节外汇流 入流出的规模，例如对资本外流征收 税赋等。
实行外汇配额制度
政府实行外汇配额制度，对某些商品或服务的进口实行外汇管制，以 控制外汇市场。
04
汇率制度与外汇管制的关联
汇率制度对外汇管制的影响
汇率制度决定外汇市场的运行机制
汇率制度决定了货币的兑换比率以及外汇市场的交易规则，从而影响外汇市场的供求关系和交易行为 。
汇率制度影响外汇管制的有效性
金融学第03讲-汇率与汇率制度
⊙ 在直接标价法下，数值越高，说明单位本币价值 越低。在间接标价法下，正好相反。
PPT文档演模板
金融学第03讲-汇率与汇率制度
（二）汇率
⊙ 按照制定方法的不同分：基准汇率和套算汇率
l 基准汇率（benchmark exchange rate）：指本 币与对外经济交易中最常用主要货币的之间的汇率。 一般采用美元为基本外汇确定基准汇率。
l 我国目前11种基准汇率：
• 人民币兑美元、欧元、日元、英镑、港币、林吉特、卢布、澳 元、加元、新西兰元、新加坡元。
l 套算汇率（cross exchange rate）：又称交叉汇 率，是根据本国基准汇率换算出本币对其他国家汇率 的汇率，或套算出其他外币之间的汇率。
PPT文档演模板
• 例如：RMB：USD=6.38，INR：USD=66.09
一、外汇和汇率
（一）外汇（foreign exchange） ⊙ 外汇有动态和静态两种含义。 ⊙ 动态意义的外汇是“国外汇兑”的简称，是指国际间的货币资
金汇付兑换行为，以及本币资产与外币资产之间的转换行为。 ⊙ 静态意义的外汇是指外币资产，有广义和狭义两种理解：
l 狭义的外汇：即以外币标示的、可用于国际结算的支付手段。 l 广义的外汇：泛指以外币标示的各种金融资产。按照IMF的定义，包括可
⊙ 标价方法不同分为：直接标价法和间接标价法
l 直接标价法（direct quotation）：以一单位的外 国货币作为标准计算应付多少本国货币表示的汇率。 大多数货币采用直接标价法（RMB）。
l 间接标价法（indirect quotation）：以一定数量 的本国货币单位为基准，计算应收多少外币来表示的 汇率。如英镑、美元、欧元。
金融学第03讲-汇率与汇率制度
PPT文档演模板
金融学第03讲-汇率与汇率制度
（二）汇率
⊙ 按照制定方法的不同分：基准汇率和套算汇率
l 基准汇率（benchmark exchange rate）：指本 币与对外经济交易中最常用主要货币的之间的汇率。 一般采用美元为基本外汇确定基准汇率。
l 我国目前11种基准汇率：
• 人民币兑美元、欧元、日元、英镑、港币、林吉特、卢布、澳 元、加元、新西兰元、新加坡元。
l 套算汇率（cross exchange rate）：又称交叉汇 率，是根据本国基准汇率换算出本币对其他国家汇率 的汇率，或套算出其他外币之间的汇率。
PPT文档演模板
• 例如：RMB：USD=6.38，INR：USD=66.09
一、外汇和汇率
（一）外汇（foreign exchange） ⊙ 外汇有动态和静态两种含义。 ⊙ 动态意义的外汇是“国外汇兑”的简称，是指国际间的货币资
金汇付兑换行为，以及本币资产与外币资产之间的转换行为。 ⊙ 静态意义的外汇是指外币资产，有广义和狭义两种理解：
l 狭义的外汇：即以外币标示的、可用于国际结算的支付手段。 l 广义的外汇：泛指以外币标示的各种金融资产。按照IMF的定义，包括可
⊙ 标价方法不同分为：直接标价法和间接标价法
l 直接标价法（direct quotation）：以一单位的外 国货币作为标准计算应付多少本国货币表示的汇率。 大多数货币采用直接标价法（RMB）。
l 间接标价法（indirect quotation）：以一定数量 的本国货币单位为基准，计算应收多少外币来表示的 汇率。如英镑、美元、欧元。
金融学第03讲-汇率与汇率制度
第九章 汇率决定与汇率制度理论
2。升贴水原理
汇率分即期汇率和远期汇率。远期汇率是以即期汇率为基础加升 （贴）水（即增、减额），这种升（贴）水率就是交易者的预期 变化率。即： 远期汇率=即期汇率±［升（贴）水率×即期汇率］ 或：F=E±P（D） 式中：F远期汇率；E即期汇率；P（D）升（贴）水。
3。利率平价模型
第九章
汇率决定与汇率制度理论
1.外汇 2.汇率 3.汇率决定理论 4.汇率制度选择理论
第一节 外汇
一、外汇的定义 1.动态意义上的外汇 2.静态意义上的外汇 3.外汇的三要素 二、外汇的种类 1.按照外汇的来源和用途划分：贸易外汇和非贸易外汇 2.按照对货币兑换是否限制划分：自由外汇和记账外汇 3.按照外汇交易的交割期限划分：即期外汇和远期外汇
另 代表贸易商品与非贸易商品 的相对价格,即 P ,P P
N
M M* * P ,P * * * L(i, y ) L (i , y )
pr
N
r
则一国的物价方程为:
p aPr (1 a ) Pr Pr
a (1 a )
Continue:
i i * (e e )
(1)
资产组合模型
所有资产组合模型的核心观点是，个人在 可选择的资产通常包括本国货币以及本国 和外国债券之间，在一定时期对固定的财 富进行重新配置。在一国模型中，由于个 人不持有外国货币，所以基本方程是：
W M B EF S .t
国外资产市场的均衡条件是:
1。绝对购买力平价表达式
——绝对购买力平价的理论基础是，一国之所以需要外国货币， 是因为它可以购买外国商品、劳务和技术；反之，外国需要本国 货币是因为它可以购买本国的商品、劳务和技术。因此，以本国 货币交换外国货币，实质上是以本国的购买力去交换外国的购买 力，因而，汇率就是两国货币在各自国家所具有的购买力的对比。 ——由于一国货币的购买力的大小是通过该国物价水平的高低表 现出来的。如果用E表示汇率（每一外国货币单位所代表的本 国货币单位数），P表示本国价格指数，P*表示外国价格指数， 则绝对PPP表达式为： E= P/ P*
国际货币体系与汇率制度(PPT 63页)(ppt版)
第六页，共六十四页。
• 4.联系汇率制度：是一种货币发行局制度。
• 香港的联系汇率制由来已久：港元与其他货币挂勾。
• 香港特区实际存在两种汇率，一种1美元：7.8港元的联系汇率； 另一种是受供求关系决定的市场汇率。
• 5.“美元化〞
• 形容任何货币制度以任何形式、任何程度对美元的依附。目 前所讨论的美元化是指一个国家以美元代替本国本币进行 (JÌNXÍNG)流通。
其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。 3.一个开放经济，到处可以看到汇率牌价表。
第二十五页，共六十四页。
外汇牌价(WÀI HUÌPÁI JIÀ)
第二十六ห้องสมุดไป่ตู้，共六十四页。
二、汇率(HUÌLǛ)的标价法
1．直接标价(BIĀO JIÀ)法 直接标价法是以外币以标准的标价方法，即把一定单位的外国
货币表示为等于假设干单位的本国货币。 世界上大多数国家包括我国在内都采用直接标价法。
• 二、国际货币体系的类型
第二页，共六十四页。
一、什么是国际货币(HUÒBÌ)体系
1. 对货币制度(HUÒ BÌZHÌDÙ)作出国际性的安排，是国际货币体系问题。
也就是说，当货币制度(HUÒ BÌZHÌDÙ )问题超出国界时，就成为国际货 币制度(HUÒ BÌZHÌDÙ )或国际货币体系问题。 2. 国际货币体系所指范围有多种：有涉及所有主要国家的；有涉 及某一地区的；有仅涉及双边或有限多边的，等等。
2．间接标价法 间接标价法是以本国货币为标准的标价方法，即把一定单位
的本国货币表示为假设干单位的外国货币。 目前世界上采用间接标价法的只有英国和美国。
第二十七页，共六十四页。
3．美元标价法
目前国际银行(YÍNHÁNG)间对外汇的报价，一般采用以美元为标准，报出美 元对各国货币的汇价，被称为美元标价法。即以一定单位的美元为标准， 折算为假设干单位的其他货币。美元之外的其他货币间的汇率那么由与美 元汇率套算求出。
• 4.联系汇率制度：是一种货币发行局制度。
• 香港的联系汇率制由来已久：港元与其他货币挂勾。
• 香港特区实际存在两种汇率，一种1美元：7.8港元的联系汇率； 另一种是受供求关系决定的市场汇率。
• 5.“美元化〞
• 形容任何货币制度以任何形式、任何程度对美元的依附。目 前所讨论的美元化是指一个国家以美元代替本国本币进行 (JÌNXÍNG)流通。
其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。 3.一个开放经济，到处可以看到汇率牌价表。
第二十五页，共六十四页。
外汇牌价(WÀI HUÌPÁI JIÀ)
第二十六ห้องสมุดไป่ตู้，共六十四页。
二、汇率(HUÌLǛ)的标价法
1．直接标价(BIĀO JIÀ)法 直接标价法是以外币以标准的标价方法，即把一定单位的外国
货币表示为等于假设干单位的本国货币。 世界上大多数国家包括我国在内都采用直接标价法。
• 二、国际货币体系的类型
第二页，共六十四页。
一、什么是国际货币(HUÒBÌ)体系
1. 对货币制度(HUÒ BÌZHÌDÙ)作出国际性的安排，是国际货币体系问题。
也就是说，当货币制度(HUÒ BÌZHÌDÙ )问题超出国界时，就成为国际货 币制度(HUÒ BÌZHÌDÙ )或国际货币体系问题。 2. 国际货币体系所指范围有多种：有涉及所有主要国家的；有涉 及某一地区的；有仅涉及双边或有限多边的，等等。
2．间接标价法 间接标价法是以本国货币为标准的标价方法，即把一定单位
的本国货币表示为假设干单位的外国货币。 目前世界上采用间接标价法的只有英国和美国。
第二十七页，共六十四页。
3．美元标价法
目前国际银行(YÍNHÁNG)间对外汇的报价，一般采用以美元为标准，报出美 元对各国货币的汇价，被称为美元标价法。即以一定单位的美元为标准， 折算为假设干单位的其他货币。美元之外的其他货币间的汇率那么由与美 元汇率套算求出。
汇率决定理论(上PPT
• 该理论认为，外汇供求是由国际收支引起的，当一国的 外汇支出大于外汇收入时，外汇的需求大于供给，因而 本币贬值。二战后，很多学者用凯恩斯模型来说明影响 国际收支的主要因素，形成国际收支的现代形式。
e fY ,Y * ,P ,P * ,id ,if,E e f 25
5、资产市场说
• 强调外汇是一种资产，汇率是这资产的价格，主 张采用一般资产价格决定的方法分析汇率决定。
加，在远期抛出本币，很显然本币会即期升值，远期贬值。
17
•
根据，
1id
f e
1if
整理得：
f 1 id e 1if
f e1id(1if )idif
e
1if
1if
• 假定升贴水率用
f e id if
e
1if
18
远期外汇汇率升贴水的近似表示
if idif
id if
19
国际费雪效应 ：
•
•
浮动的即期汇率会随着两国的名义利率差别而改变，
• 前提：
– 位于不同地区的该商品是同质的。 – 价格可灵活调整，不存在价格粘性 – 不可虑交易成本（trade cost）
29
可贸易品和不可贸易品
–某品牌电视机，甲地价3000元，乙地价2500元，交 易成本100元
汇率由人们对两国货币的公共评价决定 公共评价取决于两国货币所含贵金属纯度、重量 及市场价值。
– 1861 英国 戈逊 国际借贷说
• 两次世界大战之间：活跃 • 布雷顿森林体系时期：研究较少 • 20世纪70年代以后：热点
购买力平价 利率平价 汇兑心理说
国际收支说
资产市场说
4
1、国际借贷说
• 1861年，英国学者戈逊（G.J.Goschen）出版了 《外汇理论》一书，以其为代表的这类观点被称 为“国际借贷说”（Theory of International Indebtedness）。
e fY ,Y * ,P ,P * ,id ,if,E e f 25
5、资产市场说
• 强调外汇是一种资产，汇率是这资产的价格，主 张采用一般资产价格决定的方法分析汇率决定。
加，在远期抛出本币，很显然本币会即期升值，远期贬值。
17
•
根据，
1id
f e
1if
整理得：
f 1 id e 1if
f e1id(1if )idif
e
1if
1if
• 假定升贴水率用
f e id if
e
1if
18
远期外汇汇率升贴水的近似表示
if idif
id if
19
国际费雪效应 ：
•
•
浮动的即期汇率会随着两国的名义利率差别而改变，
• 前提：
– 位于不同地区的该商品是同质的。 – 价格可灵活调整，不存在价格粘性 – 不可虑交易成本（trade cost）
29
可贸易品和不可贸易品
–某品牌电视机，甲地价3000元，乙地价2500元，交 易成本100元
汇率由人们对两国货币的公共评价决定 公共评价取决于两国货币所含贵金属纯度、重量 及市场价值。
– 1861 英国 戈逊 国际借贷说
• 两次世界大战之间：活跃 • 布雷顿森林体系时期：研究较少 • 20世纪70年代以后：热点
购买力平价 利率平价 汇兑心理说
国际收支说
资产市场说
4
1、国际借贷说
• 1861年，英国学者戈逊（G.J.Goschen）出版了 《外汇理论》一书，以其为代表的这类观点被称 为“国际借贷说”（Theory of International Indebtedness）。
第2讲汇率理论购买力平价ppt课件
（2）但该理论没有指出决定汇率的内在根本因素 即汇率决定的基础，即国际借贷平衡时的汇率水 平决定。
2024/8/5
12
Purchasing Power Parity
第三节 购买力平价理论
一、提出
1922年瑞典学者卡塞尔系统阐述，《1914年以后 的货币和外汇》
基本思想：一国货币对外汇率主要是由两国货币 在其本国所具有的购买力决定的，两种货币购买 力之比决定了两国货币的兑换比率
３、纸币本位制度下汇率的决定
纸币所代表的价值量是决定汇率的基础。
2024/8/5
9
第二节 国际借贷理论国际收支状况对汇率的影响
1861年 英国葛森（Goschen)《外汇理论》
内容：
外汇汇率由外汇的供给和需求决定 外汇的供求起源于该国的对外流动借贷。借贷按流动性强弱可分为 固定借贷与流动借贷，只有流动借贷才对外汇供求关系产生实际影 响。当流动借贷相等时，外汇供求相等，汇率保持稳定。 物价水平、黄金存量、信用关系和利率水平等也会对汇率产生影响。
e0
1 f
当外国的通胀率很小时， 1 f 1
e1 e0 e0
d
f
2024/8/5
22
四、 对购买力平价理论的分析、检验与评价
首先，购买力平价在计量检验中存在着技术上的困难。 第一，物价指数的选择不同，可以导致不同的购买力平价。 第二，商品分类上的主观性可以扭曲购买力平价。 第三，在计算相对购买力平价时，基年的选择至关重要。 其次，从短期看，汇率会因为各种原因而暂时偏离购买力平价。 再次，从长期看，实际经济因素的变动会使名义汇率与购买力
概述
在思考汇率的中长期趋势时，本国货币与内外通货膨胀之差按比例折 扣以后的（相对）购买力平价是一项可参考的指标。购买力平价成立， 意味着实际汇率保持一定。
2024/8/5
12
Purchasing Power Parity
第三节 购买力平价理论
一、提出
1922年瑞典学者卡塞尔系统阐述，《1914年以后 的货币和外汇》
基本思想：一国货币对外汇率主要是由两国货币 在其本国所具有的购买力决定的，两种货币购买 力之比决定了两国货币的兑换比率
３、纸币本位制度下汇率的决定
纸币所代表的价值量是决定汇率的基础。
2024/8/5
9
第二节 国际借贷理论国际收支状况对汇率的影响
1861年 英国葛森（Goschen)《外汇理论》
内容：
外汇汇率由外汇的供给和需求决定 外汇的供求起源于该国的对外流动借贷。借贷按流动性强弱可分为 固定借贷与流动借贷，只有流动借贷才对外汇供求关系产生实际影 响。当流动借贷相等时，外汇供求相等，汇率保持稳定。 物价水平、黄金存量、信用关系和利率水平等也会对汇率产生影响。
e0
1 f
当外国的通胀率很小时， 1 f 1
e1 e0 e0
d
f
2024/8/5
22
四、 对购买力平价理论的分析、检验与评价
首先，购买力平价在计量检验中存在着技术上的困难。 第一，物价指数的选择不同，可以导致不同的购买力平价。 第二，商品分类上的主观性可以扭曲购买力平价。 第三，在计算相对购买力平价时，基年的选择至关重要。 其次，从短期看，汇率会因为各种原因而暂时偏离购买力平价。 再次，从长期看，实际经济因素的变动会使名义汇率与购买力
概述
在思考汇率的中长期趋势时，本国货币与内外通货膨胀之差按比例折 扣以后的（相对）购买力平价是一项可参考的指标。购买力平价成立， 意味着实际汇率保持一定。
《金融基础5汇率》课件
国际收支理论认为，汇率的变化是由两国之间的贸易和资本 流动所驱动的。当一国的出口收入超过其进口支出时，该国 货币的汇率将会升值。相反，当一国的进口支出超过其出口 收入时，该国货币的汇率将会贬值。
利率平价理论
总结词
利率平价理论认为，两国之间的利率差异将决定汇率的变化趋势。
详细描述
利率平价理论认为，两国之间的利率差异将决定汇率的变化趋势。当一国相对于另一国的利率更高时 ，投资者将更倾向于将资金投入该国，从而推动该国货币的汇率升值。相反，当一国相对于另一国的 利率更低时，投资者将更倾向于将资金投入另一国，从而推动该国货币的汇率贬值。
由于汇率变动导致企业未来经营收益 、资产价值和市场份额发生变动的风 险。
折算风险
由于汇率变动导致企业财务报表的资 产、负债和所有者权益项目价值发生 变动的风险。
汇率风险的测量
敏感性分析
分析汇率变动对企业的经济指标 （如收入、成本、利润等）的影
响程度。
敞口分析
分析企业外汇敞口的大小和方向， 以评估汇率变动对企业的影响。
调整人民币兑美元中间价报价机制，引入 “前一交易日收盘价”作为报价的重要参 考。
人民币汇率制度改革的目标和原则
01
02
保持人民币汇率在合理均衡水 平上的基本稳定。
促进国际收支平衡。
03
适应经济发展需要。
04
维护金融稳定。
人民币汇率制度改革的主要内容
完善人民币汇率中间价形成机制，加 大市场决定汇率的力度。
汇率的种类
01
02
03
固定汇率
国家通过干预外汇市场， 使本国货币与另一国货币 保持相对固定的兑换比率 。
浮动汇率
国家不干预外汇市场，由 市场供求关系决定本国货 币与另一国货币之间的兑 换比率。
利率平价理论
总结词
利率平价理论认为，两国之间的利率差异将决定汇率的变化趋势。
详细描述
利率平价理论认为，两国之间的利率差异将决定汇率的变化趋势。当一国相对于另一国的利率更高时 ，投资者将更倾向于将资金投入该国，从而推动该国货币的汇率升值。相反，当一国相对于另一国的 利率更低时，投资者将更倾向于将资金投入另一国，从而推动该国货币的汇率贬值。
由于汇率变动导致企业未来经营收益 、资产价值和市场份额发生变动的风 险。
折算风险
由于汇率变动导致企业财务报表的资 产、负债和所有者权益项目价值发生 变动的风险。
汇率风险的测量
敏感性分析
分析汇率变动对企业的经济指标 （如收入、成本、利润等）的影
响程度。
敞口分析
分析企业外汇敞口的大小和方向， 以评估汇率变动对企业的影响。
调整人民币兑美元中间价报价机制，引入 “前一交易日收盘价”作为报价的重要参 考。
人民币汇率制度改革的目标和原则
01
02
保持人民币汇率在合理均衡水 平上的基本稳定。
促进国际收支平衡。
03
适应经济发展需要。
04
维护金融稳定。
人民币汇率制度改革的主要内容
完善人民币汇率中间价形成机制，加 大市场决定汇率的力度。
汇率的种类
01
02
03
固定汇率
国家通过干预外汇市场， 使本国货币与另一国货币 保持相对固定的兑换比率 。
浮动汇率
国家不干预外汇市场，由 市场供求关系决定本国货 币与另一国货币之间的兑 换比率。
第九讲 汇率制度
固定汇率制度的缺陷:
• （1）固定汇率下的汇率一旦调整，对经济 的震动与伤害通常更加剧烈； • (2)僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇 率担保，从而鼓励短期资本流入和没有套 期保值的对外借债，损害本地金融体系的 健康。 • （3）引起难以维系的长期经常项目收支失 衡在固定汇率制度下，一国必须要么牺牲 本国货币政策的独立性，要么限制资本的 自由流动，否则易引发货币和金融危机。
浮动汇率制度的优点
• （1）汇率反应国际交往的真实情况； • (2)外部均衡可自动实现不引起国内经 济波动； • (3)可自动调节短期资金移动，预防投 机冲击； • (4)增强本国货币政策自主性； • （5）避免通货膨胀跨国传播。
浮动汇率制度的缺点
• （1）在浮动汇率制度下，汇率往往会 出现大幅过度波动，可能不利于贸易 和投资； • （2）由于汇率自由浮动，人们就可能 进行投机活动； （3）容易滥用汇率政策。
----货币局
是指货币当局暗含法定承诺按照固定 汇率来承兑指定的外币，并通过对货 币发行权的限制来保证履行法定承兑 义务。 货币局的优势主要有：①增强货币当局 固定汇率制度的可信性，降低投机攻 击程度；②保证法定汇率稳定，抑制 通货膨胀，实现经济金融稳定发展。
•
货币局的缺陷主要有： ①丧失货币政策独立性，货币当局失去货币 调控职能，无法运用货币操作来熨平极短 期利率波动；②货币当局丧失最后贷款人 角色； ③货币当局丧失国内信用扩张政策，无法救 助陷入困境的银行，也暗含着铸币税收入 较低； ④无法抵御恶性货币投机攻击。
汇率制度的现实选择
管理浮动(27.3%) 爬行钉住(3.2%) 独立浮动(18.7%)
钉住幅度(3.2%)
传统钉住汇率制 (21.9%) 无单独法定货币(21.9%)
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
R LM LM’ FE
FE’
E
E’
A
IS 0 y0 Y1 y2
IS’ Y
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
第3节 不同汇率制度下的政策效应比较
☻ 资本完全流动的情形:
货币扩张---收入上升和逆 差,但货币贬值又改善国际 收支并增加总需求,使得货 币需求上升,直到与扩张的 货币存量持平为止.此时,该 国已产生了与资本流出相等 的经常项目顺差,结果是内 外均衡在E’点达到,且收入有 了较大幅度的增长.
IMF的一份研究报告：
1998年外币存款（主要是美元）占货币供应量50%以上的国家有7 个
占30——50%的国家有12个 占15——20%的国家更多； 在东欧国家，这一比例高达30——60%；比率最高的国家（1995 年）为：玻利维亚82.3%，乌干达76.1%，秘鲁64%，柬埔寨 56.4%，土耳其46.1%，阿根廷43.9%。 所有美钞（4700亿美元）的2/3都是在境外流通的； 新增美钞的3/4被外国人持有；
西北大学重点课程《国际金融学》
第2节 汇率制度选择的理论与实践
❖ 美元化的背景
美元在国际金融市场的地位
资料来源：The Economist group,The World in 1999, December 1998
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
第2节 汇率制度选择的理论与实践
b.钉住合成货币
36 38 39 43 44 37 35 39 42 41 39 34 30 25 22 22 20 17
2．有限灵活汇率
17 17 17 15 12 13 12 12 13 13 14 13 13 14 14 16 16 17
a.单一货币
9 99 7 5 5 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4
国家总数
144 145 146 147 149 150 151 151 152 154 156 167 175 178 180 181 181 182
1．钉住汇率
94 93 90 93 95 89 92 94 93 85 81 84 73 70 66 66 66 64
a.钉住单一货币
58 55 51 50 51 52 57 55 51 44 42 50 43 45 44 44 46 47
☻ 没有资本流动的情形:
货币扩张---LM右移到LM’, 同时利率下降,收入 增加--进口增加---国际收支逆差--本币贬值 ---推动IS和FE右移, 这个过程持 续到三条曲线经过 同一点E’为止. 此时,国际收支、 货币市场、商品 市场均达到均 衡.收入增长超过Y1.
R
FE
FE’ LM
LM’
E
A E’
1998年，香港的学术界和舆论界也探讨实行美元化问题。
目前，完全实行美元化的国家有3个： 巴拿马、利比里亚、波多黎哥
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
第2节 汇率制度选择的理论与实践
❖ 美元化的成本与收益
美元化的收益 ☻ 无兑换而降低交易成本 ☻ 有效的降低通货膨胀和通货膨胀预期 ☻ 货币的自由流通稳定利率 ☻ 世界经济的融合有利于提高经济效率
赞成浮动汇率制的有弗里德曼、约翰逊、哈伯格等; 赞成固定汇率的有纳克斯、蒙代尔、金德尔伯格等. 争论的焦点主要体现在以下几个方面:
市场的有效性
国际收支失衡的调节效率 宏观经济政策的独立性 金融市场的稳定性
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
第２节 汇率制度选择的理论与实践
2.1 汇率制度选择的理论主张与原则
R’
FE E0 E1
,抛售本币 货币供给量增加 LM右移到LM’处 收入增长, 国际储备增加.
IS IS’
0
Y0 y1 y2
Y
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
第3节 不同汇率制度下的政策效应比较
3.2 浮动汇率制下的宏观政策效应
浮动汇率下的货币政策效应( 中央银行实行货币扩张促进经济增长)
2.2 汇率制度选择的实践
1999年IMF新的汇率制度分类
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
第2节 汇率制度选择的理论与实践
1981—1998年国际汇率制度的演变格局
年份
1981 -82 -83 -84 -85 -86 -87 -88 -89 -90 -91 -92 -93 -94 -95 -96 -97 -98
b.管理浮动
19 22 24 19 22 22 23 22 21 23 27 23 29 33 44 45 46 56
c.独立浮动
10 8 8 14 15 20 18 17 20 25 29 44 56 58 54 52 53 45
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
第2节 汇率制度选择的理论与实践
罗伯特.赫勒（Robert Heller): 汇率制度选择的“经济论” 发展中国家经济学家: 汇率制度选择的“依附论”
♦目标：有利于内部均衡与外部均衡地实现
♦原则： •效率原则
•经济稳定性原则
•维护政府声誉原则
•各方利益均衡原则
•政策独立性原则（三元冲突）
•时宜性原则
西北大学经管学院金融系
大家学习辛苦了，还是要坚持
存在两个平行的汇率：官方固定汇率与市场汇率。当市场汇率偏 离官方固定汇率时，发钞行可以进行套汇，使市场汇率接近官方汇率。
香港的联汇制是稳定汇率非常成功的制度。（原因在于它特有的 套利机制）
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
第1节 固定汇率制与浮动汇率制的争论
1.2 固定汇率制与浮动汇率制优劣的争论
方式所作出的一系列安排或规定。 ❖汇率制度的分类
•按汇率变动的幅度：固定汇率制 浮动汇率制
➢固定汇率制：政府运用行政或法律手段确定、公布及维持本国 货币与某种参照物之间固定比价的汇率制度。
➢浮动汇率制：现实汇率不受平价的制约，随外汇市场供求状况变 动而波动的一种汇率制度。
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
固定汇率下的货币政策效应( 中央银行实行货币扩张促进经济增长)
货币供给量 利率下降(A点)
R
LM曲线右移到LM’
LM LM’
抛售本币资产,争购外币及国
外资产 资本外流,国际收支
逆差 本币贬值压力.为稳定
R’
固定汇率,中央银行通过公开
E FE
A
市场业务买入本币,抛售外币
使LM’曲线向左移动到
0
LM,结果收入未变,国际储备下降了.
《国际金融学》
第8章 汇率制度选择理论
目的与要求： 本章主要从理论上对汇率制度选择问题进行分析；并对
不同汇率制度下的政策效应进行比较分析。
重点与难点 ❖汇率制度选择的原则
❖汇率制度选择是应该考虑的因素 ❖不同汇率制度下的政策效应比较
西北大学重点课程《国际金融学》
本章阅读资料
●罗伯特.特里芬：《黄金与美元——自由兑换的未来》，商务印书馆，
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
第1节 固定汇率制与浮动汇率制的争论
•按浮动的形式： 单独浮动 联合浮动
另外，还有盯住汇率制度等
➢联合浮动汇率制：又称可调整的中心汇率制，指若干国家 组成货币集团，对集团内部成员国货币 之间实行可调整的盯住汇率，并规定汇 率的波动幅度；对外则实行集体浮动。
继续保持安静
西北大学重点课程《国际金融学》
第1节 固定汇率制与浮动汇率制的争论
三元冲突理论：
——汇率稳定、货币政策独立性与资本自由流动不可能同 时满足。
资本自由流动
货币局制度
灵活汇率制度
汇率稳定
资本管制
货币政策独立性
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
第2节 汇率制度选择的理论与实践
美元化的成本 ☻ 失去独立的货币政策 ，财政政策的压力增大 ☻ 失去铸币税收益 ☻ 资本的自由流动容易产生金融危机
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
第3节 不同汇率制度下的政策效应比较
蒙代尔—弗莱明模型,也即是开放经济下的IS-LM模型:
IS—产品市场均衡; LM---货币市场均衡; FE---国际收支均衡
2004.3
●易刚：《汇率制度的选择》，金融研究，2000.9
●易刚、汤弦：《汇率制度“角点解假设”的一个理论基础》，金融研
究，2001.8
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
第1节 固定汇率制与浮动汇率制的争论
1.1 汇率制度的概念及基本分类
❖汇率制度的概念 ——汇率安排，指一国货币当局对本国汇率变动的基本
1997年，第30——6页。
●张志超：《汇率制度的未来：当前的国际争论及评价》，《华东师范
大学学报》（哲社版），2002年第1期。
●冯晓明：《开放经济下宏观稳定政策研究的奠基人——‘99经济学诺 奖
得主蒙德尔及其思想评述》 国际经济评论、1999.6
●《汇率制度选择的经济与非经济原则分析》、上海财经大学学报、
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
第2节 汇率制度选择的理论与实践
1999年1月，阿根廷前总统梅内姆宣布，阿政府将认真考虑将 其经济美元化，即让美元彻底取代阿根廷比索；
1999年7月，8个中美洲国家的财政部长召开专门会议，讨论美 元化的利弊问题；
1998年，在墨西哥的一次民意测验中，90%的受访者愿意接受 美元；2000年1月，厄瓜多尔政府宣布正式推进美元化；