春秋、吉祥航空公司财务分析

Chapter
4
春秋航空财务比率分析
28
春秋航空财务比率分析
偿债能力比率
盈利能力比率
营运能力比率
发展能力比率
29
1、偿债能力比率
a、短期偿债能力比率
1）流动比率= 流动资产/流动负债 企业 年份 2013 春秋 2014 2015 2013 吉祥 2014 2015
流动资产 191,640.7 292,185.82 426,443.7 119742.60 1 8
二、营业总成本 14.98
23.19 2012——2015 年主要指标汇总48.37
从该表看出2013——2015利润表中变动比率最大的都是 营业利润，但是净利润增加幅度却不明显，说明近几年 营业外净收入占的比重比较多。
1、2013-2015年利润表纵向分析
项目 一、营业收入 2013 年变动比率（ % ）2014年变动比率（%） 2015年变动比率（%） 16.54 11.64 10.45
7
春秋航空股份有限公司简介
春秋航空有限公司是由上海春秋国际 旅行社 ( 集团 ) 有限公司和上海春秋包 机旅行社有限公司于 2004 年 11 月 1 日 共同投资成立的有限责任公司 春秋国旅及春秋包机旅行社的持股比 例分别为60%和40%。 成立时的注册资本为人民币8,000万元。 实际控制人王正华，持有上海春秋国 际旅行社（集团）有限公司35.70％的 股份，持有上海春秋包机旅行社有限 公司43.80％的股份。
利润表 分析
2013-2015年利润表 横向分析
20
1、2013-2015年利润表纵向分析
项目 一、营业收入 二、营业利润 三、利润总额 四、净利润 2013 年变动比例（ % ）2014 年变动比例（ % ）2015 年变动比例（ % ） 16.54 39.93 17.14 17.23 11.64 9.78 24.93 20.75 10.45 5.46 67.21 50.18
修成本；通过集约航材储备降低航材日常采购、送修、仓储的管理成本；降低
维修工程管理难度以减少营业成本，因此营业利润增加比例较大。
1、2013-2015年利润表横向分析
1、2013-2015年利润表横向分析
在2013年春秋吉祥利润表的对比上，春秋航空是低成本航空公司，它的营
业总成本总体低于吉祥航空 在营业成本中，两家对比比较明显的是其销售费用 春秋航空公司已经形成了其低成本的品牌形象，而吉祥航空在这块尚显不 足，因此它的销售费用这块占比比春秋高出了将近5个百分点。 在利润这块,春秋航空无论是营业利润还是利润总额还是净利润都高于吉祥 航空，说明春秋航空的营利能力更强。
从这三个表可以看出，2015年其他应收款、无形资产以及资本公积的大幅增加，使得总资产 大幅增加。无形资产大幅增加应该是航空公司新开辟航线并获取航线经营权所致。
其他应收款上升主要是公司应收航线补贴款的增长所致，资本公积是公司上市新发股票及实 施资本公积转增所致。
17
2、2013-2015年资产负债表横向分析
2、2013-2015年资产负债表横向分析
从前面两家的资产负债表的垂直分析可知，两家企业同属民营企业，为了保障其偿债能 力，两家的公司的流动资产普遍占比在20%左右，吉祥稍逊于春秋。
在非流动资产这块，两家公司占比都达到了70%以上，吉祥略高于春秋一点。
而在负债这块，由于吉祥这两年的扩张速度更快，定位于中高端公务，随着经济的发展，
10
资产负债表分析
2013-2015年资产负债表 纵向分析
资产 负债表 分析
2013-2015年资产负债表 横向分析
11
1、2013-2015年资产负债表纵向分析
a、财务报表趋势分析比较
年份 资产总计
营业收入 净利润 2012——2015年主要指标汇总 2012年 2013年 2014年 2015年
从表中可以看出2014年和2015年期间总资产大幅度显著 增加，因此从总资产规模来看，说明春秋航空的经营规 模在不断地扩大。
1、2013-2015年资产负债表纵向分析
b、2014年和2015年资产的具体变动情况
根据图中标示，可以看出 2014年，流动资产合计、 非流动资产合计、流动负债 合计三项变动比率较大。 2015年流动资产合计、非 流动资产合计、股东权益合 计三项变动比率较大。
8
上海吉祥航空股份有限公司简介
上海吉祥航空股份有限公司（简称：吉 祥航空或Juneyao Airlines）是国内著名 民营企业均瑶集团成立的以上海为基地 的新兴民营航空公司。 由均瑶集团所属的上海均瑶（集团）有 限公司和上海均瑶航空投资有限公司共 同投资筹建的民营资本航空公司。 于2005年6月经中国民用航空局和上海市 政府批准筹建。 吉祥航空在 2014 年的平均客座率为 87% 。 2015年5月在上海证券交易所上市。所属 行业为航空运输业。
Chapter
1
财务分析概述
3
财务分析概述
财务分析 ： 是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况、经 营成果和现金流量进行分析和评价的一种方法。 财务分析的信息来源 ： 主要是企业自身披露的资料和外部机构提供的客观资 料。自身披露的资料包含财务报告、发行股票时的招股说明书、经营过程中 的临时公告等。外部资料包括审计报告、行业发展公报、政策意见、其他可 比公司的财务信息、中介分析和评估报告等等。 财务分析的方法：比较分析法、财务比率分析法、综合财务分析法等。
192,629.7 278,140.56 7

2.差异化战略
春秋航空选择自己的细分航线和细分顾客群 ，提供差异化的服务，获得多元化收入来源 和高利润贡献。 春秋航空有着自己的官网访问优势，据此开 发很多附带产品，提高网站利用率。 还有选择座位服务，快速登机服务，保险代 理服务等获得收入。








6
Chapter
3
春秋航空财务报表比较分析
700,122.77 765,141.14 1,126,148.8 1,602,898.8 9 8
62,458.79 73,223.39 88,418.19 132,785.88
2012—— 2015年主要指标汇总 563,171.88 656,343.93 732,761.35 809,367.25
1、2013-2015年利润表横向分析
2014年的春秋吉 祥利润表对比
2013年基本与以
上类似。
1、2013-2015年利润表横向分析
2015年，在营业利润 上，吉祥超过了春秋， 但在净利润上面，春 秋仍旧高于吉祥航空， 主要得益于它的低成 本航空的性质，吉祥 航空的营利能力增强， 但春秋航空的成本控 制做得更好。
二、营业总成本 减:营业成本 营业税金及附加
销售费用 管理费用 财务费用 - 净额 投资损失 二、营业利润
14.98 16.16 -40.38
28.40 6.56 -28.48 124.51 39.93
9.78 9.33 12.09
9.39 21.45 266.42 24.93
5.46 3.55 57.95
19.03 56.98 45.26 67.21
2012——2015 年主要指标汇总Biblioteka Baidu6.40 20.72
从该表看出2013——2015利润表中变动比率最大的都是营业利润，但是
净利润增加幅度却不明显，说明近几年营业外净收入占的比重比较多。
1、2013-2015年利润表纵向分析
2013年是主要是因为营业收入增加，财务费用的减少。 2014年和2015年主要是是因为在营业收入增加的同时，营业成本并没有增太 多，因为春秋航空一直使用同一种机型和发动机，可通过集中采购降低飞机购 买和租赁成本、飞机自选设备项目成本、自备航材采购成本及减少备用发动机 数量；通过将发动机、辅助动力装置包修给原制造商以达到控制飞机发动机大
股本 资本公积 盈余公积 未分配利润
166.67 448.56 86.35 39.04
应收账款
预付款项 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计
38.89
34.15 273.66 28.31 91.01 45.95
股 东 权 益 合 84.05 计
16
2015年流动资产合计、非流动资产合计、股东权益合计重点分析
其中，其他流动资产上升主要是由于公司各项采购增加导致应交增值税待抵扣进 项税增加所致。
航空公司的固定资产主要为飞机，直接体现运输能力，采购飞机的预付款计入在 建工程，也说明春秋航空的经营规模在不断扩大，运输能力在不断的增强。
2014年短期借款急升的主要原因是：在2013年与空客公司签订合同，购买30架 A320飞机，在2014年需要支付部分预付款，由此产生了大笔短期借款。
LOREM IPSU
9
选择吉祥航空的原因
春秋航空定位于低成本航空公司，吉祥航空定位中高端公务，两者的公司性 质虽有不同 但由于春秋和吉祥同属于中小型航空公司，同属于民营资本航空公司，且都 以上海作为主运营基地，由上海辐射向外发展




在机队规模和机型上也较为相似
因此其部分财务指标具有相似性和可比性，因此选择吉祥作为春秋的主要对 比对象公司。
春秋航空财务分析报告
李佳敏140541314 韩晓丽140541309 何源140541310 姜昀佳140541312 小组成员：
刘海坤140541317 王岐瑜140541330
目录
1 2 3 4 5 6
财务分析概述
春秋航空的战略分析 春秋航空财务报表比较分析
春秋航空财务比率分析
春秋航空杜邦财务分析 总结



4
Chapter
2
春秋航空的战略分析
5
春秋航空的战略选择

1.成本领先战略
春秋航空选择低成本航空的业务模式 不提供免费的餐食服务，乘客如有需要，需 另外付钱购买，旅客的飞机票价里只包含了 乘坐到目的地的服务； 春秋航空还卸载了机上不必要的一些设备， 以减轻重量，减少燃油消耗，节约成本； 通过单一机型减少采购成本和维修成本； 通过单一舱位，同样的飞机提供更多的座位 ，降低单位成本，增加销售收入； 通过自己研发的信息系统完成分销、订座、 结算和离港操作，不使用中航信的系统，减 少服务费支出； 通过直销和互联网销售，减少销售费用。
2012——2015年主要指标汇总
说明春秋航空2014年和 2015年资产总规模不断扩 大。但是毕竟是低成本航空 公司，所以用来购买飞机等 重大资产支出的钱，大部分 通过贷款获得，也就造成了 流动负债的大幅增加。
2014年流动资产合计、非流动资产合计、流动负债合计重点分析
项目 项目 流动资产 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 16.12 14.97 20.97 2.92 102.15 52.47 62.73 2014年变动比 例 项目 非流动资产 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 13.07 15.06 357.27 5.88 20.80 10.10 -2.27 45.42 2014年变动比 例 流动负债 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 -3.85 22.43 604.85 2014年变动比例
它的扩张速度更快。春秋的航线更成熟，已经在低成本航空取得一定的成绩，继续立足 现有状况，进行发展目前处于稳定增长的阶段。吉祥的负债远高于春秋。
在股东权益上面，2015年由于春秋和吉祥上市，股东权益占比发生了明显的变化，但春 秋的股东权益变化比率远远高于吉祥。
利润表分析
2013-2015年利润表 纵向分析
应 付 职 工 薪 -7.17 酬 应交税费 应付利息 其他应付款 -24.55 78.75 10.01
一 年 内 到 期 81.35 的非流动负 债
14
2014年流动资产合计、非流动资产合计、流动负债合计重点分析
从这三个表可以看出，2014年总资产的大幅增加是因为其他流动资产、在建工程 的大幅增加。
15
2015年流动资产合计、非流动资产合计、股东权益合计重点分析
项目 流动资产 货币资金 应收票据
2015年变动比例
项目 非流动资产
2015年变动比例
项目 股东权益
2015年变动比例
28.94
长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计
-13.53 34.00 70.68 7796.21 21.89 13.26 9.18 41.07