工程项目财务评价指标体系及应用

建设经营期
1
2
3
4
5
6
1
现金流入
0
0
24611
34516.4 62691.2 29529.5
1.1
销售收入
0
0
24611
34516.4 62691.2 29529.5
1.2
其他现金流入
0
0
0
0
0
0
2
现金流出
10924.52 13103.4 37066.31 19648.35 25159.72 5323.4545
r m m
1
如$1,000 存款的年终值
年名义利 率(r)
计息期
年计息次 数(m)
年
1
半年
2
10%
季
4
月
12
日
365
计息期利率 (i=r/m)
10% 5% 2.50% 0.83% 0.03%
年终本利和 (F=P(1+i)^m
1100.0 1102.5 1103.8 1104.7 1105.2
年实际利率
现金流入（CI）：在每一时点上，项目或系统实际发生的资金
流入.即指投资方案在一定时期内所取得的收入。
现金流出（CO）：在每一时点上，项目或系统实际发生的资金
流出.即指投资方案在一定时期内支出的费用。
净现金流量（CI－CO）：同一时点上的现金流入减去现金流 出之差。
项目财务现金流量表
序 号
项目
1 现金流入(CI) 1.1 销售（营业）收入 1.2 回收固定资产余值 1.3 回收流动资产
经济 评价
主要内容
1. 资金时间价值理论 2.工程项目财务评价指标体系与应用
1. 资金时间价值理论
1.1 现金流量的概念及其构成 1.2 资金时间价值的概念 1.3 利息的计算 1.4 名义利率和实际利率 1.5 资金的等值计算
1.1 现金流量的概念及其构成
1.1.1 现金流量的概念 1.1.2 财务现金流量表及其构成的基本要素 1.1.3 现金流量图的绘制
2% 1.02 1.04 1.061 1.082 1.104
3% 1.03 1.061 1.093 1.126 1.159
…… …… …… …… …… ……
19% 1.19 1.416 1.685 2.005 2.386
20% 1.2 1.44 1.728 2.074 2.488
…… …… …… …… …… ……
已知：A = 500, i = 10%, n = 5, 求： F
F＝？ 500
01 2
34 5
F = A[(1+i)n –1] / i = 500×[(1+ 10%)5 – 1 ] / 10% = 500×6.1051 = 3052.55
或F = 500×(F/A, 10% , 5)= 500×6.1051 = 3052.55 www.3722.cn中国最大的资料库下载
500
01 2
34 5 F=?
F=P(1+i)n=500(1+20%)4=500×2.0736= 1036.8 或 F = 500(F/P,20%,4)=500×2.0736= 1036.8
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复利终值系数表
期数 1 2 3 4 5
1% 1.01 1.02 1.03 1.041 1.051
P=?
01 2
34
5 1000
P = 1000×[1 / ( 1+ 10%)5] = 1000×0.6209 = 620.9
或P = 1000 (P/F, 10%, 5) = 1000×0.6209 = 620.9
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等额年金终值系数 (F/A,i,n)
已知 A, n, i 求 F (n个A合并到F )
2 现金流出(CO)
2.1 建设投资(不含建设期利息) 2.2 流动资金 2.3 经营成本 2.4 销售税金及附加 2.5 增值税 3 净现金流量(CI－CO) 4 累计净现金流量
计算指标: 财务净现值(ic= %): 财务内部收益率: 投资回收期:
计算
期
合
1 2 3 4 5 6…n 计
序 号
项目名称
你已经承认了 资金的时间价值!!
资金时间价值是指资金在周转使用中随着时 间的推移而发生的增值，其价值增量与时间长短 成正比。
影响资金时间价值的因素很多，其中主要有：
·资金的使用时间
·资金数量的大小
·资金投入和回收的特点。在总投资一定的情况下，前期投入的 资金越多，资金的负效益越大；反之，后期投入的资金越多，资金 的负效益越小，而在资金回收额一定的情况下，离现在越近的时间 回收的资金越多，资金的时间价值就越大；反之，离现在越远的时 间回收的资金越多，资金的时间价值就越小。
毛茂松
毛茂松 华侨大学土木工程学院土地资源管理教研室 华侨大学房地产研究所 主要从事领域: 房地产经济、物业管理 电话：0595-22693787 13600739345 email:maoms@hqu.edu.cn
课程 说明
这个项目 该不该建？
可行性 研究
技术上 经济上 社会效益上
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等额年金偿债基金系数
F=A× (1 i)n 1
iຫໍສະໝຸດ Baidu
i A=F× (1 i)n 1
等额年金现值系数
P=A×
(1 i)n 1 i(1 i)n
等额年金资金回收系数
A=P×
i(1 i)n (1 i)n 1
等差序列现值系数
P=A1×(P/A,i,n)+G×1i
(1 i(1
i)
n i)n
1
(1
名义利率 r是指计息周期利率乘以一年内的计息周期数m所
得的年利率。即：
r im
若计息周期月利率为1%，则年名义利率为12%。很显然，计算 名义利率时忽略了前面各期利息再生的因素，这与单利的计算相同。
资金在复利计息中所发生的实际利率，包括计息周期实际利
率和年实际利率两种情况。
（1）计息周期实际利率，即计息周期利率i
F=?
01 2
34 A
n-1 n
现金流量特点: (a) A发生在每一计息期期末， (b) 在第n期期末，A与F同时发生。
F = A×
(1 i)n i
1
= A(F/A, i, n)
在Excel里输入公式“-FV(i, n, A) ” 也可求其终值。
例：某厂基建5年，除自有资金外，计划在建设期 5年内，于每年末向银行借500万元，年利率10%， 问投产期初共借多少？
·资金周转的速度。资金周转越快，在一定的时间内等量资金的 时间价值越大；反之，资金的时间价值越小。
1.3 利息的计算
单利
只就借（贷）的原始金额或本金支付利息
复利
不仅借（贷）的本金要支付利息，而且前期的利息在
下一期也计息，逐期滚算，俗称“利滚利”。 www.3722.cn中国最大的资料库下载
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第一年初规定为“0”，本期末与下期初重合。 比如“2”表示第二年 年末, 第三年年初 。
⑵ 垂直箭线表示现金流量多少, 箭头向上表示现金流入, 箭头向下表示现金流出。
1.2 资金时间价值的概念
对于 今天的$10,000 和5年后的 $10,000， 你将选择哪一个呢？
很显然, 是今天的 $10,000.
5
折现净现金流
-10115.3 -11234 -9887.43 10928.461 25543.295 15253.92
6
累计折现净现金流 -10257.6 -21491.6 -31379.03 -20450.57 5092.726 20346.646
7
税前净现金流
-10924.5 -13103.4 -11307.76 16765.47 40630.02 25660.49
2.1
建设投资
10924.52 13103.4 34139.39 15255.4 17528.6 1734.03
2.2
土地增值税
0
0
246.11 345.164 626.912 295.295
2.3
销售税金及附加
0
0
1533.265 2150.372 3905.662 1839.6879
2.4
所得税
评价指标
税前
税后
财务净现值
25677.63 20346.646
财务内部收益率 www.373202..9c8n%中国最2大2.的63资% 料库下载
一种反映各时点上现金流量大小的图。
10000元/年
15000元
01 2
34 5 6 时间(年)
30000元
在现金流量图中： ⑴ 水平线表示时间坐标, 时间的推移从左到右。
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一次支付现值系数 (P/F,i,n)
已知 F, n, i 求 P
F
01 2
3 4 n-1 n
P=?
P=F×
1 (1 i) n
或 P=F(P/F, i, n)
例：某厂对年报酬率为10%的项目进行投资，若希 望5年后得到1000万元，现应投资多少？
已知：F = 1000, i = 10%, n = 5，求：P
i r m
（2）年实际利率
已知某年初有资金P，名义利率为r，一年内计息m次，则计息 周期利率为 i r 。根据复利计息公式可得该年的本利和F，即：
m
F
P1
r
m
m
根据利息的定义可得该年的利息I为：
I
P1
r
m
P
P1
r
m
1
m
m
再根据利率的定义可得该年的实际利率，即：
ieff
I P
1
单利公式
I = P0(i)(n) I: 单利利息 P0: 原始金额 (t=0) i: 利率 n: 期数
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假设投资者按 7% 的单利把$1,000 存入银行 2年.
在第2年年末的利息额是多少?
I= P0(i)(n) = $1,000(.07)(2) = $140
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复利公式
FV1 = P0 (1+i)1
= $1,000 (1.07) = $1,070
FV2 = FV1 (1+i)1
= P0 (1+i)(1+i) = $1,000(1.07)(1.07)
= P0 (1+i)2
= $1,000(1.07)2
= $1,144.90
在第2年你比单利利息多得 $4.90.
FV = P (1+i)n
n 0 www.3722.cn中国最大的资料库下载
一笔$1,000 存款的终值
7%单利 7%复利
1年 1070 1070.0
10年 1700 1967.2
20年 2400 3869.7
30年 3100 7612.3
Future Value (U.S. Dollars)
0
0
1147.55 1897.42 3098.5437 1454.4416
3
净现金流
-10924.5 -13103.4 -12455.31 14868.05 37531.48 24206.05
4
累计净现金流
-10924.5 -24027.9 -36636.91 -21768.86 15762.62 39968.67
8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000
0
1年 www.317022年.cn中国最大20的年资料库下载30年
7%单利 7%复利
1.4 名义利率和实际利率
在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相 同，也可以不同。当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和实 际利率的概念。
n i)
n
一次支付终值系数 (F/P,i,n)
已知：P, n, i, 求：F
F=?
01 2 P
3 4 n-1 n
F=P(1+i)n 或 F=P(F/P, i, n)
例：某厂利用外资500万元引进设备，协议规定贷 款年利率为20%，第四年末一次归还本利，问到时 应还多少？
已知： P = 500, i = 20% , n = 4 , 求：F
在进行工程经济分析时，可把所考察的对象视为一个 系统，这个系统可以是一个建设项目、一个企业，也可以 是一个地区、一个国家。而投入的资金、花费的成本、获 取的收益，均可看成是以资金形式体现的该系统的资金流 出或资金流入，这种在考察对象整个期间各时点t上实际发 生的资金流出或资金流入称为现金流量。
工程项目
10% 10.25% 10.38% 10.47% 10.52%
(F/P,i,n) (P/F,i,n) (F/A,i,n) (A/F,i,n) (P/A,i,n) (A/P,i,n) (P/G,i,n)
1.5 资金的等值计算
终值系数 现值系数
F=P×(1+i)n
P=F×
1 (1 i) n
等额年金终值系数
8
税前累计净现金流 -11078.2 -24181.6 -35489.36 -18723.89 21906.13 47566.62
9
税前折现净现金流 -10115.3 -11234 -8976.46 12323.12 27652.11 16170.46
10 税前累计折现净现金流 -10257.6 -21491.6 -30468.06 -18144.94 9507.166 25677.63