证券投资的收益与风险
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证券原理
第九章 证券投资的 收益与风险
11.08.2020
主 讲 人： 孙智勇
通信地址：山东理工大学经济学院
Tel:
2782117 （O）
E-mail精品:课件 szy@sdut.edu.cn1
第一节 证券投资收益
一、证券投资收益及其种类
（一）证券投资收益的来源和成本构成 证券投资收益是指投资在一定时期内进行
11.08.2020
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交 易 差 价 收 益 率 ＝ （ 卖 出 价 格 － 购 买 价 购 格 买 ＋ 价 现 格 金 股 利 ） /持 有 天 数 1 0 0 ％
例：某投资者5月30日以每股125元的价格购 买某公司的股票，11月30日又以每股131元的 价格卖出，在半年的持有期间每股从公司获利 14元。则持有期交易差价收益率为：
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1.股利收益率
股利收益率又称获利率，指股份公司以现金形 式派发股利与股票市场价格的比率。该收益率 可用于计算已得的股利收益率，也可用于预测 未来可能的股利收益率。如果计算已得的股利 收益率，可用本期所得的年现金股利与股票购 买价计算；如果预测未来可能的股利收益率， 可用上期实际派发的年现金股利与现行股票购 买价计算，预测的股利收益是投资者决定是否 购买股票最重要的指标。其计算公式为：
3.资本增值收益率
股票市场价格是由供求关系决定的，即股 票的供求状况是影响股票价格变动的直接 因素。
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同时，一切影响股息收益量变动的因素和 影响市场利率变动的因素都会直接或间接 地影响股票价格的变动。当某种股票价格 上涨，对于该股票持有人来说就形成了资 本增值收益，其幅度可用每股资本增值率 来表示。其计算公式为：
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衡量债券投资收益率的指标有：名义收益率、 即期收益率、持有期收益率和到期收益率等。
1.名义收益率（票面收益率） 投资者按既定的债券票面利率每年所获得的利
交 易 差 价 收 益 率 ＝ （ 1 3 1 － 1 2 5 ＋ 1 4 ） /1 8 0 1 0 0 ％ ＝ 0 .9 ％ 1 2 5
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交易差价收益率是投资者最关心的指标， 但如果将它与债券收益率、银行利率等其 他金融资产的收益率相比较，需注意时间 的可比性，即要将交易差价收益率化为年 率。
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除以上主要的成本开支外，证券投资者的 开支项目包括：书、资料开销，往、返路 费，电话、电报费，经纪人提供的各种服 务收费等等。
（二）股票投资收益
股票投资收益是指股票持有人因拥有股票 所有权而获得的超出股票实际购买价格的 收益，通常用股票投资收益率表示。
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英国、智利、加拿大、澳大利亚、瑞士、 爱尔兰、瑞典等国则不确定具体的收费比 例，每次交易可通过双方协商的办法商定 交易手续费。
3.印花税。印花税收税标准由各个国家来 定，不同国家有不同的收税比例。如新加 坡 3‰ ， 比 列 时 3.5‰ ， 丹 麦 25‰ ， 最 低 25 丹麦克朗，荷兰12‰，最多1200荷兰盾。
每股资本增值率＝（每股账面价值/每股面 值 －1）×100％
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4.剩余资产分配收益
剩余资产分配收益是用每股清算收益表示的。 其计算公式为：
每股清算收益＝每股账面价格±每股清算差价
（三）债券投资收益
指投资人持有债券而获得的利息报酬。债券收 益率与股票收益率不同，股票收益中红利是不 固定的，所以股票收益率包括较多的预测因素。 而债券的利息和偿还期一般是事先确定的，在 投资时即可准确的计算出收益率来。
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2.交易手续费。交易手续费也称佣金，投资 者委托证券商买卖股票成交后，就要按成交 额的一定比例向证券商交纳佣金。以美国为 先导各交易所虽然取消了固定佣金制，但各 交易所都有自己的收费标准。如香港收费比 例为0.25％，不低于25港元，德国收费比例 为0.8％。也有的国家在确定一个收费比例 的基础上，不断累进或累退收取佣金。
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股 利 收 益 率 ＝ 本 期 （ 股 上 票 期 购 ） 买 年 价 现 金 股 利 1 0 0 ％
例：某公司上年现金股利为24元，该股票现行 市价为160元，则： 股利收益率＝24/160X100％＝15％
2.交易差价收益率（持有期收益率） 指投资者持有股票期间的股息收入和买卖差价 占股票买入价格的比率。反映投资者在一定的 持有期内的全部股利收入和资本利得占投资本 金的比率。计算公式为：
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只有将收益与成本相联系来进行分析，才 能比较准确、客观地评价投资收益的高低， 该项分析评价也才能更有价值。
证券投资者的成本包括参与证券交易所交 易活动须按规定交纳的各种成本费用，具 体有：
1.委托手续费。投资者不管买卖是否成ຫໍສະໝຸດ Baidu 都要向证券商交纳该项费用，对于不同的 交易所有不同的收费标准。
投资，其所得与其支出的差额，即证券投 资者在从事证券投资活动中所获得的报酬。 证券投资收益用证券投资报酬率表示。简 单说就是投资收益额（即报酬），与投资 总额的比率。
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1.证券投资收益的来源。人们进行有价证 券投资的主要目的是为了获取收益，但其 收益来源却大相径庭，由于人们的投资心 态、资金实力及风险承受能力等不同，由 此选择的投资对象、期限等也各不相同。 若投资者进行的是长期投资，则选择股票 的收益主要是获得股息或红利收入，部分 投资者还能获得资本增值收入，选择债券 投资的收益主要是获得固定的利息收入；
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若投资者进行的是短期投资，则其投资收 益主要是差价收入；若投资者采用长、中、 短期相结合灵活操作的策略，则其收益可 能包括投资股票的股息、红利收入、投资 债券的利息收入及买卖证券的差价收入和 资本增值收入等。
2.证券投资成本的构成。人们为了获取股 利，债券利息及买卖的差价收入等收益， 还要付出一定的代价，即证券投资成本。
第九章 证券投资的 收益与风险
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第一节 证券投资收益
一、证券投资收益及其种类
（一）证券投资收益的来源和成本构成 证券投资收益是指投资在一定时期内进行
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交 易 差 价 收 益 率 ＝ （ 卖 出 价 格 － 购 买 价 购 格 买 ＋ 价 现 格 金 股 利 ） /持 有 天 数 1 0 0 ％
例：某投资者5月30日以每股125元的价格购 买某公司的股票，11月30日又以每股131元的 价格卖出，在半年的持有期间每股从公司获利 14元。则持有期交易差价收益率为：
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1.股利收益率
股利收益率又称获利率，指股份公司以现金形 式派发股利与股票市场价格的比率。该收益率 可用于计算已得的股利收益率，也可用于预测 未来可能的股利收益率。如果计算已得的股利 收益率，可用本期所得的年现金股利与股票购 买价计算；如果预测未来可能的股利收益率， 可用上期实际派发的年现金股利与现行股票购 买价计算，预测的股利收益是投资者决定是否 购买股票最重要的指标。其计算公式为：
3.资本增值收益率
股票市场价格是由供求关系决定的，即股 票的供求状况是影响股票价格变动的直接 因素。
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同时，一切影响股息收益量变动的因素和 影响市场利率变动的因素都会直接或间接 地影响股票价格的变动。当某种股票价格 上涨，对于该股票持有人来说就形成了资 本增值收益，其幅度可用每股资本增值率 来表示。其计算公式为：
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衡量债券投资收益率的指标有：名义收益率、 即期收益率、持有期收益率和到期收益率等。
1.名义收益率（票面收益率） 投资者按既定的债券票面利率每年所获得的利
交 易 差 价 收 益 率 ＝ （ 1 3 1 － 1 2 5 ＋ 1 4 ） /1 8 0 1 0 0 ％ ＝ 0 .9 ％ 1 2 5
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交易差价收益率是投资者最关心的指标， 但如果将它与债券收益率、银行利率等其 他金融资产的收益率相比较，需注意时间 的可比性，即要将交易差价收益率化为年 率。
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除以上主要的成本开支外，证券投资者的 开支项目包括：书、资料开销，往、返路 费，电话、电报费，经纪人提供的各种服 务收费等等。
（二）股票投资收益
股票投资收益是指股票持有人因拥有股票 所有权而获得的超出股票实际购买价格的 收益，通常用股票投资收益率表示。
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英国、智利、加拿大、澳大利亚、瑞士、 爱尔兰、瑞典等国则不确定具体的收费比 例，每次交易可通过双方协商的办法商定 交易手续费。
3.印花税。印花税收税标准由各个国家来 定，不同国家有不同的收税比例。如新加 坡 3‰ ， 比 列 时 3.5‰ ， 丹 麦 25‰ ， 最 低 25 丹麦克朗，荷兰12‰，最多1200荷兰盾。
每股资本增值率＝（每股账面价值/每股面 值 －1）×100％
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4.剩余资产分配收益
剩余资产分配收益是用每股清算收益表示的。 其计算公式为：
每股清算收益＝每股账面价格±每股清算差价
（三）债券投资收益
指投资人持有债券而获得的利息报酬。债券收 益率与股票收益率不同，股票收益中红利是不 固定的，所以股票收益率包括较多的预测因素。 而债券的利息和偿还期一般是事先确定的，在 投资时即可准确的计算出收益率来。
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2.交易手续费。交易手续费也称佣金，投资 者委托证券商买卖股票成交后，就要按成交 额的一定比例向证券商交纳佣金。以美国为 先导各交易所虽然取消了固定佣金制，但各 交易所都有自己的收费标准。如香港收费比 例为0.25％，不低于25港元，德国收费比例 为0.8％。也有的国家在确定一个收费比例 的基础上，不断累进或累退收取佣金。
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股 利 收 益 率 ＝ 本 期 （ 股 上 票 期 购 ） 买 年 价 现 金 股 利 1 0 0 ％
例：某公司上年现金股利为24元，该股票现行 市价为160元，则： 股利收益率＝24/160X100％＝15％
2.交易差价收益率（持有期收益率） 指投资者持有股票期间的股息收入和买卖差价 占股票买入价格的比率。反映投资者在一定的 持有期内的全部股利收入和资本利得占投资本 金的比率。计算公式为：
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只有将收益与成本相联系来进行分析，才 能比较准确、客观地评价投资收益的高低， 该项分析评价也才能更有价值。
证券投资者的成本包括参与证券交易所交 易活动须按规定交纳的各种成本费用，具 体有：
1.委托手续费。投资者不管买卖是否成ຫໍສະໝຸດ Baidu 都要向证券商交纳该项费用，对于不同的 交易所有不同的收费标准。
投资，其所得与其支出的差额，即证券投 资者在从事证券投资活动中所获得的报酬。 证券投资收益用证券投资报酬率表示。简 单说就是投资收益额（即报酬），与投资 总额的比率。
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1.证券投资收益的来源。人们进行有价证 券投资的主要目的是为了获取收益，但其 收益来源却大相径庭，由于人们的投资心 态、资金实力及风险承受能力等不同，由 此选择的投资对象、期限等也各不相同。 若投资者进行的是长期投资，则选择股票 的收益主要是获得股息或红利收入，部分 投资者还能获得资本增值收入，选择债券 投资的收益主要是获得固定的利息收入；
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若投资者进行的是短期投资，则其投资收 益主要是差价收入；若投资者采用长、中、 短期相结合灵活操作的策略，则其收益可 能包括投资股票的股息、红利收入、投资 债券的利息收入及买卖证券的差价收入和 资本增值收入等。
2.证券投资成本的构成。人们为了获取股 利，债券利息及买卖的差价收入等收益， 还要付出一定的代价，即证券投资成本。