企业并购主要支付方式比较

合集下载

企业并购重组方式及流程

目录企业并购重组方式选择 (1)企业并购路径 (1)企业并购交易模式 (2)并购流程 (3)一、确定并购战略 (3)二、获取潜在标的企业信息 (4)三、建立内部并购团队并寻找财务顾问 (4)四、建立系统化的筛选体系 (5)五、目标企业的初步调查 (5)六、签订保密协议 (7)七、尽职调查 (7)八、价格形成与对赌协议 (10)九、支付手段 (12)十、支付节点安排 (13)企业并购重组方式选择企业并购路径企业并购的路径解决如何与交易对手达成并购意向，也就是交易借助的渠道或者程序。

主要分为四种途径.一、协议并购：是指并购方与目标企业或者目标企业的各股东以友好协商的方式确立交易条件，并达成并购协议，最终完成对目标企业的并购.根据目标企业的不同又可以分为上市公司的协议并购和非上市公司的协议并购，二者无实质不同，只是上市公司的协议并购还需遵循《上市公司并购管理办法》(证监会令第35号)等特别规定。

二、要约收购:是指并购方通过向目标公司的股东发出购买所持有公司股份的书面意见,并按照公告的并购要约中的并购条件、价格、期限以及其他事项，并购目标公司的股份。

要约收购和协议收购的核心区别在于所有股东平等获取信息，自主做出选择.更具有公开性和公平性,有利于保护小股东的利益，实践中一般为上市公司的并购采用。

三、竞价收购：目标企业通过发布出售公告的形式，邀请具有一定实力的潜在购买方，通过递交密标的方式进行公开竞价，价优者获得并购资格。

竞价并购是被并购企业主导的并购模式,根据招标形式不同,可以分为公开招标、拍卖、竞争性谈判、议标等形式。

一般用于国有企业的并购。

为股权并购提供了一个竞争的环境，有利于股东利益最大化。

四、财务重组并购：是指对陷入财务危机，但仍有转机和重建价值的企业,根据一定程序进行重新整顿，使公司得以复苏和维持的处置方法。

财务重组式并购主要有三种类型(一)承担债务式：在被并购企业资不抵债或者资产和债务相当的时候，并购方以承担被并购方全部债务或者部分债务为条件,获得被并购方的控制权。

企业并购支付方式选择

小化，从税收筹划中获得的利益再在双方股东中进行分配。（）二支付对价的价值变动风险无论对并购方股东还是目标
本上不承担任何风险。（综合支付。并购方使用现金、３）股票、公司债券、可转换债券、认股权证等多种形式支付给目标企业。合理
不再持有新公司中的股份，因此他们既不承担并购前的交易风险也不承担并购后的运营风险。（股票支付。指收购公司以自己２）
公司的股票作为支付工具换取目标公司的股权。利用股票支付的
收购公司需要增发新股，一般来讲又涉及发行固定数量的股份还
是发行固定价值的股份。发行固定数量的股份是指按照交易双方协定一个支付比例发行新股。发行固定价值的股份是指在提出收购时确定目标公司的价格，交易实施时按收购公司股票的时价换算出需要发行的新股数量。由于并购宣告日和截止日之间并购价值会随着收购公司股价的变动而发生变动，所以并购双方都会受到这些变化的影响。在发行固定数量股份的并购中，由于交易比例是固定的，没有价值保护，以目标公司的股东利益很容易受到收所购公司股价下跌的影响。在发行固定比例股份的并购中，收购公司股东完全承担并购宣告日到截止日之间的股价波动风险。一旦收购方股价下跌，交易进行时收购方就需要发行比预期更多的股份以保证协定的支付价值。这种支付方式下，交易过程中目标公司基
研究与探索ｌＴＤＮＸＬＲＵＹＡＤＥＰＯＥＳ
企业并购支付方式选择
北京物资学院王健
一
、
并购支付方式概述・

【并购实务】并购重组交易结构设计之支付方式

【并购实务】并购重组交易结构设计之支付方式并购重组交易结构设计之支付方式随着企业发展的需要和市场环境的变化，企业之间的合并和收购已经成为企业实现规模化经营和提升竞争力的一种重要手段。

然而，在并购重组交易中，如何选择合适的支付方式是非常重要的一项参数，直接关系到企业是否成功完成交易和实现后续整合。

本文将对并购重组交易结构设计中的支付方式进行探讨，希望可以为读者提供一些参考和启示，让他们更好地应对并购重组交易中的挑战和风险。

一、并购重组交易中的支付方式在并购重组交易中，常见的支付方式主要包括现金支付、股份支付和借债支付三种。

下面，我们将分别对这三种支付方式进行详细的介绍和分析。

1、现金支付现金支付是一种比较传统的支付方式，通常指利用自有资金或借款进行支付。

现金支付不仅可以迅速实现交易对价的支付，而且可以避免股票价格的波动对交易功能的影响。

但是，现金支付也存在一些缺点。

首先，现金支付需要企业具有足够的现金流和信贷能力，否则就会增加资金压力和经营风险。

其次，现金支付可能会导致企业资产负债率的上升，从而影响企业的信誉和市场地位。

最后，现金支付还需要考虑税务等各种法律和财务方面的因素，这也增加了支付的难度和成本。

2、股份支付股份支付是指企业通过发行新股或向现有股东转让股份来完成交易对价的支付。

与现金支付相比，股份支付可以避免资金压力和财务风险，同时也可以充分利用市场资本和获得股权资本的支持和帮助。

但是，股份支付也存在一些问题。

首先，股份支付可能导致资本结构和股权结构的变化，从而影响企业的经营和决策。

其次，股份支付还需要考虑交易对方和现有股东的意见和利益，这也增加了交易的复杂性和不确定性。

最后，股份支付还需要考虑股票价格和市场形势等因素，这也增加了支付的风险和成本。

3、借债支付借债支付是指企业通过向金融机构借款来完成交易对价的支付。

借债支付可以解决现金支付和股份支付的一些问题，同时也可以避免不必要的融资成本和风险。

第三章并购的融资与支付方式

第三章并购的融资与支付方式一、并购的融资方式债务融资方式权益融资方式混合融资方式特殊融资方式（一）债务融资借款融资商业银行贷款过桥贷款融资租赁股权质押贷款债券融资抵押债券信用债券垃圾债券1、借款融资商业银行贷款商业银行提供的往往是优先级别的贷款（提供贷款的金融机构对收购的资产或股权享有一级优先权，或收购方提供一定的抵押担保，以降低风险）。

股权质押贷款在收购实践中得到广泛的应用在MBO中，收购方将未来获取的目标公司股权质押给金融机构，换取收购的资金。

金融机构将股份的管理权委托给收购方，以防止股份管理上的冲突。

融资的期限一般在1-3年，收购方将分期偿还，又称股权租赁。

存在的问题：难以控制信贷风险：并购是一个高风险的行业。

吴晓灵在2006 年中国并购年会上提到，如果不夸张地说，应该有70 -80% 的并购是要失败的。

案例——医药行业的现金收购和贷款融资重庆太极集团是大型药企，通过系列收购实现了企业的规模壮大。

1997年收购桐君阁，2002年收购西南药业，两次收购共耗资人民币3亿元左右。

其旗下现拥有太极集团(600129)、西南药业(600666)、桐君阁(000591)3家上市企业。

重庆太极集团通过西南药业再次收购了重庆葛兰素全部资产，所需资金为1.06亿元。

款项的来源也是企业的自筹和借款。

太极集团及其旗下企业的银行贷款超过10亿元人民币。

东盛集团通过一系列的资产重组，成功收购了东盛科技(600771)、潜江制药(600568)、丽珠集团(000513)、青海制药集团、江苏启东盖天力制药股份有限公司等20多家上市及非上市医药企业。

这些收购耗资不菲。

2002年，在和健康元集团争夺丽珠集团(000513)股权时，东盛科技曾共付出1.7亿元代价。

东盛集团将其所持有的东盛科技(600771) 5400万股质押给建行获得贷款8000万元。

支付手段以现金为主支付手段单一，企业在收购中耗费的大量现金多来自银行贷款。

企业并购中的支付方式和优缺点有哪些

企业并购中的支付方式和优缺点有哪些热门城市：林西县律师荣成市律师衢州律师翁牛特旗律师邹平县律师淮北律师敖汉旗律师余姚市律师安庆律师我们知道企业并购是企业进行资源整合的有效手段，对于实现快速扩张也有重要作用，有利于企业的产业结构调整，有利于企业在以后市场竞争中处于有利地位。

▲企业并购中的支付方式有哪些，各自的优缺点又是什么?下面让小编为您详细介绍一下。

▲企业并购中的支付方式▲有哪些▲(一)现金支付方式。

现金支付是并购活动中最清楚而又最快捷的一种支付方式，在各种支付方式中最为常见。

具体来说，企业并购中的现金支付方式是收购企业通过支付现金来获得目标企业的资产或控制权。

一旦目标企业的股东收到对其所拥有的股份的现金支付，就失去了对原企业的所有权益。

现金支付的优势：1、现金收购只涉及到目标企业的估价，简单明了;2、现金支付是最清楚的支付方式，对并购双方都给予明确的现金流，便于交易尽快完成;第三，支付金额明确界定，不会发生变化，现金收购不会影响并购后的公司资本结构，有利于股价的稳定。

现金收购的缺点：对并购方而言，现金支付方式需要企业筹集大量现金，是一项重大的即时现金负担，这会给企业带来巨大的现金压力;现金支付对目标公司股东而言，当无法推迟确认资本利得，会涉及到较重的税务负担。

▲(二)换股支付。

换股并购可以说是一种不需要动用大量现金而进行优化资源配置的方法。

换股支付可有三种情况：增资换股、库存股换股和母公司与子公司交叉换股。

换股支付的优点：第一，收购方不需要支付巨大的现金流，具有减轻财务压力、适宜大规模并购的优势。

因此，换股支付并购交易的规模相对较大;第二，交易完成后，目标公司纳入兼并公司，但目标公司的股东仍然保留其所有者权益。

也就是说，原股东参与新公司的收益分配;第三，目标公司的股东可以推迟收益时间，享受税收优惠，就是递延纳税的好处。

换股并购的缺点：第一，对并购方而言，新增发的股票改变了其原有的股权结构，从而导致股东权益被削减，其结果可能使原股东丧失对公司的控制权;第二，股票发行要受到证券交易委员会的监督以及其所在证券交易所上市规则的限制，发行手续繁琐、迟缓会使得竞购对手有时间组织竞购，也使得不愿意被并购的目标公司有时间部署反并购措施;第三，换股收购经常会招来风险套利者，套利群体造成的压力以及每股收益被稀释的预期会招致收购方股价的下滑。

企业并购的支付方式

企业并购的支付方式1．现金支付现金支付是指收购公司支付一定数量的现金来购买目标公司的资产或股权，从而实现并购交易的支付方式.它是许多中小型企业并购和敌意收购中最常用的支付方式,也是并购活动中最清晰、最方便、最快捷的一种支付方式。

从现金支付的资金来源来看，既可以采取内源融资，又可以采取外源融资.内源融资是指企业通过销售商品或劳务获得的盈利资金，通常是指自由现金流或留存收益;外源融资是指从企业外部获得的资金,包括银行贷款、向公众发行债券或股票等.所以，现金支付根据资金来源又可以细分为自由现金流支付、债务融资现金支付和权益融资现金支付自由现金流支付自由现金流是指超出所有以相关资本成本折现后净现值为正的投资项目对资金需求的一部分现金流量，即：自由现金流量等于来自销售的现金净额减去用以保持当前增长率所需的现金支出.它包括股权自由现金流和公司自由现金流两种类型。

对于任何一个有财务杠杆的公司而言，公司自由现金流通常高于股权自由现金流。

但在企业并购中，规模扩张必须考虑到风险因素（原有债务必须能够偿还），因此不能以公司自由现金流作为并购支付的资金来源.权益融资现金支付是指收购方通过向公众发行普通股募集权益资金,然后用募集的权益资金（现金）支付给目标公司以完成并购交易的支付方式.相对于债务融资现金支付来讲，权益融资现金支付所承担的资本风险较少，但却有股权稀释的不利方面.现金支付可以采取一次性支付,也可以采取延期支付方式。

现金支付的特点:对目标企业的股东而言，可以即时得到确定的收益,而非现金支付给股东带来的收益要受市场状况、风险等因素的影响。

现金支付对目标企业的股东来说，即时形成纳税义务。

•对主并企业来说，现金支付最大的好处是：现有的股权结构不受影响，并购时间短、并购难度较低，并购成本低。

但主并企业可能会有较沉重的现金负担。

股权支付•股权支付也称为换取,是指收购方直接用股票作为支付工具来支付并购价款的支付方式。

具体包括增资换股、库存股换股、股票回购换股三种形式。

企业并购(即兼并收购)的基本分类

并购的基本分类1、按并购的出资方式划分A、出资购买资产式兼并收购公司使用现金购买目标公司全部或绝大部分资产以实现并购。

出资购买资产的并购方式，被收购公司按购买法或权益合并法计算资产价值并入收购公司，其原有法人地位及纳税户头消灭。

B、购买股票式并购收购公司使用现金、债券等方式购买目标公司部分股票，以实现控制后者资产及经营权的目标。

出资购买股票可以通过一级市场进行，也可以通过二级市场进行。

通过二级市场出资购买目标公司是一种简便易行的并购方式，但因为受到有关证券法规信息披露原则的制约，如购进目标公司股份达一定比例，或达至该比例后持股情况再有相当变化都需履行相应的报告及公告义务，在持有目标公司股份达到30%时更要向目标公司股东发出公开收购要约。

所有的这些都容易被人利用，哄抬股价，而使收购成本激增。

C、以股票换取资产式并购收购公司向目标公司发行自己的股票以交换目标公司的大部分资产。

一般情况下，收购公司同意承担目标公司的债务责任，但双方亦可以作出特殊约定，如收购公司有选择地承担目标公司的部分责任。

在此类并购中，目标公司承担两项义务，即同意解散其原公司，并把所持有的收购公司股票分配给其原公司股东。

收购公司和目标公司之间还要就收购公司的董事及高级职员参加目标公司的管理事宜达成协议。

D、以股票换取股票式兼并收购公司直接向目标公司股东发行收购公司发行的股票，以交换目标公司的大部分股票。

一般而言，交换的股票数量应至少达到收购公司能控制目标公司的足够表决权数。

通过此项安排，目标公司就成为收购公司的子公司，亦可能会通过解散而并入收购公司中。

但不论那种情况下，目标公司的资产都会在收购公司的直接控制下。

2、按参加并购的公司行业相互关系划分A、横向并购发生在具有竞争关系的、经营领域相同或生产产品相同的同行业之间的并购。

横向并购的结果是资本在同一生产、销售领域或部门集中，优势企业吞并劣势组成横向托拉斯，扩大生产规模以达到新技术条件下的最佳规模。

关于跨国并购几种主要支付方式的分析比较

但是该种并购方案要动用大量现金，并且多数
国家的税收政策均规定需要交纳资本收益税，因而加重了兼并企业的现金负担和目标公司的税收负
担。
后，采用何种支付工具来获取目标企业的资产或股权，是一个非常重要的议题。不同的并购支付方式对并购双方的财务影响各异。支付工具选择适当与否，不仅关系到并购策略的实现，还会显示出不同的
维普资讯
第３期总第４期４２００６年９月
石油化工管理干部学院学报ＪＲＡＩＯＥＯＵＮＬＯＦＳＮＰＣＭＡＮＥＮＮＴＴＴＡＧＭＥＴＩＳＩＵＥ
Ｎ．ＳｍＮ．ｏ３ｕｏ４４Ｓｐ２０ｅ．０６
石油企业的跨国并购，可以在短时间内实现规
所拥有股份的现金支付，就失去了对原公司的任何权益，而且兼并公司以现金支付目标公司，现有的股
东权益不会因此而被稀释。
模、储量和产量及效益的大幅度增加。而支付方式
的选择，作为并购实施的主要环节，越来越受到并购方的重视。并购方在做出并购目标企业的决策
资金支付。在做出选择的时候，主要应围绕自身的资产流动能力、资产结构、融资成本和税收等几个方
面来考虑，具体内容如下：（）１短期的货币资金流动性。显然。次性支一付要求收购方在确定的日期支付一大笔现金。这对收购方来说可能比较困难。因此，在短期内有无足够的现金支付能力和现有的现金是否己经被安排作为预期的流动资本或作为其他投资，是公司首先需

企业并购支付方式选择

企业并购支付方式选择【摘要】企业并购是企业快速扩张和垄断市场的重要方式。

而在企业并购中，支付方式的选择将直接影响到交易的成败和长远效果。

本文从现金支付方式、股权支付方式、债务支付方式和混合支付方式这四种主要支付方式的优缺点进行了分析，并探讨了影响企业并购支付方式选择的因素。

在结论部分强调了选择最适合的支付方式的重要性，并提出了建议与展望，希望能够为企业并购支付方式的选择提供一定的参考。

通过本文的研究，可以帮助企业更好地理解各种支付方式对企业并购的影响，并为未来的并购决策提供一定的参考依据。

.【关键词】企业并购、支付方式、现金支付、股权支付、债务支付、混合支付、支付方式选择、影响因素、重要性、建议、展望1. 引言1.1 背景介绍企业并购是当今全球经济中普遍存在的一种重要商业活动。

企业并购的支付方式选择对于双方公司的未来发展具有重要意义。

在进行企业并购时，支付方式的选择直接影响到并购的风险、成本和效益。

目前，企业并购支付方式主要包括现金支付、股权支付、债务支付和混合支付等方式。

在选择支付方式时，企业需要综合考虑各种因素，包括自身财务状况、市场环境、法律法规以及对未来经营活动的规划等。

不同的支付方式具有各自的优缺点，企业需要根据自身情况进行合理选择。

企业并购支付方式的选择也受到诸多外部影响因素的影响，如金融市场的波动、宏观经济政策的制定等。

本文将通过对现金支付、股权支付、债务支付和混合支付这四种支付方式的优缺点分析，探讨对企业并购支付方式选择的影响因素，以及选择最适合的支付方式的重要性。

提出建议与展望，为企业在进行并购活动时提供参考。

企业并购支付方式的选择不仅关乎企业自身的发展，也影响到整个市场的稳定和发展。

1.2 研究目的企业并购支付方式选择是企业在进行并购交易时需要考虑的重要问题。

研究目的旨在分析不同支付方式的优缺点，帮助企业在并购过程中选择最合适的支付方式，提高交易的成功率和效益。

在当前经济环境下，企业并购活动日益频繁，选择适当的支付方式可以降低交易成本，提高资金利用效率，增强企业竞争力。

企业并购融资支付方式有哪些

企业并购融资⽀付⽅式有哪些在很多情况下，企业为了⾃⾝能够更加强⼤，可能会通过并购的⽅式来运营整个企业，并购也是资源重新配置的有效⼿段。

当企业要并购时，企业并购的⽀付⽅式是要⾸先考虑的，那企业并购的⽀付⽅式有哪些呢?下⾯，让店铺⼩编带⼤家⼀起来看看吧。

企业并购融资⽀付⽅式有哪些⼀)并购的⽀付⽅式主要有现⾦⽀付、股票⽀付和综合⽀付⽅式。

1.现⾦⽀付现⾦⽀付指收购公司直接使⽤⼀定数量的现⾦来收购⽬标公司的资产或股份。

现⾦⽀付最突出的特点就是时效性，由于该⽀付⽅式⽐较容易为⽬标公司股东所接受，所以在价格谈定之后，⼀般可以很快地完成交易，有效地节省了并购时间。

现⾦⽀付中，由于交易完成后⽬标公司的股东不再持有新公司中的股份，因此他们既不承担并购前的交易风险也不承担并购后的运营风险。

现⾦⽀付的优势是显⽽易见的：⾸先，现⾦收购操作简单，能快速完成并购交易。

其次，现⾦⽀付是最清楚的⽀付⽅式，⽬标公司可以将其虚拟资本在短时间内转化为确定的现⾦，股东不必承受因各种因素带来的收益不确定性等风险，因此有利于快速促成并购交易。

2.股票⽀付股票⽀付指收购公司以⾃⼰公司的股票作为⽀付⼯具换取⽬标公司的股权。

利⽤股票⽀付的收购公司需要增发新股，⼀般来讲⼜涉及发⾏固定数量的股份还是发⾏固定价值的股份。

股票⽀付的优点主要表现在：⾸先，具有减轻财务压⼒，适宜⼤规模并购的优势。

对并购公司⽽⾔，股票并购不需要即时⽀付⼤量现⾦，不会挤占公司营运资⾦，购并后能够保持良好的现⾦⽀付能⼒。

因此，股票⽀付可使并购交易的规模相对较⼤。

其次，原股东参与新公司收益分配。

采⽤股票并购完成交易后，⽬标公司的原股东不但不会失去其股东权益，还可分享并购后联合公司可能产⽣的价值增值的好处，有利于促成并购交易。

最后，延期纳税的好处。

与现⾦⽀付⽅式⽐较，股票并购⽆须过多地考虑税收规则及对价格安排上的制约。

股票并购也存在很多不⾜，其主要表现为：控制权风险、收益稀释风险、交易风险等。

企业并购中的支付方式和优缺点有哪些

企业并购中的支付方式和优缺点有哪些(一)现金支付方式。

(二)换股支付。

(三)杠杆收购。

优势：并购项目对资产或现金的要求很低，减轻了收购企业的短期财务压力，产生协同效应;缺点：融资成本高，偿债压力大。

由于资本结构中的债务占了绝大部分，杠杆收购的风险较高。

热门城市：林西县律师荣成市律师衢州律师翁牛特旗律师邹平县律师淮北律师敖汉旗律师余姚市律师安庆律师我们知道企业并购是企业进行资源整合的有效手段，对于实现快速扩张也有重要作用，有利于企业的产业结构调整，有利于企业在以后市场竞争中处于有利地位。

▲企业并购中的支付方式有哪些，各自的优缺点又是什么?下面让小编为您详细介绍一下。

▲企业并购中的支付方式▲有哪些▲(一)现金支付方式。

现金支付是并购活动中最清楚而又最快捷的一种支付方式，在各种支付方式中最为常见。

具体来说，企业并购中的现金支付方式是收购企业通过支付现金来获得目标企业的资产或控制权。

一旦目标企业的股东收到对其所拥有的股份的现金支付，就失去了对原企业的所有权益。

▲(二)换股支付。

换股并购可以说是一种不需要动用大量现金而进行优化资源配置的方法。

换股支付可有三种情况：增资换股、库存股换股和母公司与子公司交叉换股。

换股支付的优点：第一，收购方不需要支付巨大的现金流，具有减轻财务压力、适宜大规模并购的优势。

因此，换股支付并购交易的规模相对较大;第二，交易完成后，目标公司纳入兼并公司，但目标公司的股东仍然保留其所有者权益。

公司并购的四种支付方式

公司并购的四种支付方式说到公司并购，嘿，听起来就像是金融界的爱情故事。

两家公司，原本各自独立，就像两颗星星，偶尔碰撞一下，火花四溅。

然后，哦，突然有一天，他们决定要牵手，共同面对这个复杂的商业宇宙。

这时候，支付方式就变得超级重要了，毕竟，谁不想在爱情和生意上都赢得面子和里子呢？所以，今天就来聊聊公司并购时常用的四种支付方式，保证让你听得津津有味。

现金支付。

这可是个老经典了，简直是并购界的“白米饭”。

大家都爱，有时就像突然收到一大笔红包，心里那个美呀，别提多开心了。

直接用现金买下对方公司，简单明了，没那么多复杂的事情。

但是，这可不是随便掏钱就能搞定的，毕竟谁家都有点小家底，得考虑流动资金和现金流的问题。

股东们可不会轻易放过你，要是不给个说法，心里就像在吃了个死老鼠，别提多难受了。

股票支付。

这个就像是把你的股票变成了爱的承诺，双方互相送出股份，携手共进。

想想看，一家公司的股东决定用自己手中的股票来换取另一家公司的股份，这简直就像是在两家公司之间架起了一座桥。

双方都有了对方的股份，合作得更紧密。

不过，想清楚了毕竟股票市场可风云变幻，谁知道明天的股价会不会像坐过山车一样上下翻飞呢？再来是混合支付。

这就像是将现金和股票混合在一起，简直就像调制一杯鸡尾酒，味道鲜美又各具特色。

一部分用现金，一部分用股票，完美结合，互补各自的优势。

这种方式就像是把甜的和苦的搭配在一起，给人一种复杂却又美好的体验。

不过，哦，参与方的心理就得好好平衡，得让每个人都觉得受到了公平的对待，不然合作的气氛就像加了盐的糖水，谁喝了都觉得怪怪的。

债务支付。

这个就有点儿小心翼翼了，像是把未来的承诺打包给对方。

你可以通过发行债券或者其他形式的借贷来支付收购价。

就好像在和对方说，“哎，我现在手里没那么多现金，但我会在未来的某个时候给你补上。

”这样的方式对买方来说是个不错的选择，暂时不需要一口气掏出大笔现金。

但是，债务风险可不是闹着玩的，若不小心，就可能把自己推入深渊。

国有企业并购案例

国有企业并购案例一、企业并购的常用方法分析按企业并购的付款方式划分，可分为：1、用现金购买资产或股票收购方通过支付一定数量的现金来购买置换目标公司的资产或股权，从而实现并购交易。

它是许多中小型企业并购中最常用的支付方式，也是并购活动中最为直接、简单、迅速的一种方式。

主并购公司在决定是否用现金方式进行支付时，应考虑以下几个因素:（1）流动性；（2）融资能力；（3）货币的流动性。

其优点主要表现在:（1）对目标公司的股东来讲，不必承担任何证券风险，可即时得利(在公司价值没有被低估的情况下；（2）对并购方而言，支付方式简单明了，可减少并购公司的决策时间，避免错过最佳并购时机。

而且并购方用现金收购目标公司，现有股东权益的结构不会因此而变化，也不会导致股权稀释和控制权转移等问题；（3）对并购方未来的发展而言，现金支付可以向市场传递一个信号，表明其现有资产可以产生较大的现金流量，企业有足够的未来现金流抓住投资机会。

现金收购还可能反映了收购者对收购的赢利性拥有秘密的信息。

缺点在于:（1）目标公司股东无法推迟资本利得的确认，不能享受税收上的优惠政策，也不能拥有新公司的股东权益。

这会影响具有持股偏好的股东接受并购的意愿与积极性；（2）对并购方而言，现金支付是一项比较沉重的即时负担，要求并购方确实有足够的现金头寸和筹资能力，交易规模也受到获现能力的制约。

在跨国并购中，采用现金支付方式还意味着收购方必须面对货币的可兑换性风险及汇率变动风险。

2、换股并购指收购公司按一定比例将目标公司的股权换成本公司的股权，目标公司从此终止或成为收购公司的子公司。

主并购公司在决定是否用股票方式进行支付时，应考虑以下几个因素:（1）股权结构；（2）每股收益、股票价格和每股净资产的变化；（3）公司股价水平；（4）证券监管部门的相关规定。

换股并购的优点表现在:（1）对于目标公司股东而言，既可以推迟收益时间，达到延迟纳税的目的，又可以分享联合公司价值增值的好处；（2）对并购公司而言，换股并购使其免于即付现金的压力，不会挤占营运资金，减少了支付成本。

浅谈企业并购支付方式的优缺点及影响因素

浅谈企业并购支付方式的优缺点及影响因素并购是企业产权变动的基本形式，是公司扩张和发展的一种途径。

并购这个词实际是由兼并和收购两个词组成的。

兼并主要指两家或更多的独立企业合并组成一家企业通常由一家占优势的企业吸收一家或更多的企业。

收购指一家企业通过购买目标企业的部分或全部股份, 以控制该目标企业的法律行为。

在公司的并购活动中,支付是完成交易的最后一个环节, 亦是一宗并购交易最终能否成功的最重要因素之一。

在实践中，公司并购的出资方式有其自身的优缺点,现对三种主要出资方式进行分析。

一、现金并购所谓现金并购是以现金为支付工具,用现金置换目标公司的资产或用现金购买目标公司的股票来达到并购目标公司的目的。

现金支付包括一次支付和延期支付。

延期支付包括分期付款，开立应付票据等卖方融资行为。

现金支付在实际并购重组的操作中也演变为以资产支付,以股权支付等形式, 如资产置换，以资产换股权等。

(一) 现金并购支付方式的优越性1.利用现金可迅速直接达到并购目的首先，在激烈的市场竞争条件下, 选择一个目标公司并不容易，这就使并购公司要果断利用现金这一支付工具迅速达到并购目的; 否则, 竞购的对手公司可能迅速筹措现金与之抗衡;其次, 在进行并购交易时，目标公司的股东和管理层多少怀有敌对情绪, 目标公司很可能会进行反收购布防, 而现金并购可以隐藏并购公司的准备工作，使对手措手不及。

２.现金并购方式估价简单可以减少并购公司的决策时间, 避免错过最佳并购时机。

商场如战场, 形势是千变万化的。

较为简单的估价为投资者节约了极为宝贵的决策时间，这样在有别的投资者采用非现金时表现得更为明显。

3.现金并购方式可确保并购公司控制权固化。

一旦目标公司收到对其所拥有股份的现金支付, 就失去了对原公司的任何利益。

对于并购方而言, 用现金收购公司, 现有的股东权益不会因此被“淡化”, 也不会导致股权稀释和控制权转移。

４．现金是一种支付价值稳定的支付工具现金不存在流动性变化或变现问题，目标公司的股东所获取的支付价值是确定的。

企业并购支付方式的比较

方便、陕捷的一种支付方式。最从现金支付的资金来源来看，既可以采取内源融资，也可
的总股本，但稀释了原有股东的股权。库存股换股（资产）是指
用收购方先发行后又购回并持有的股票按一定比例来替换目标公司的股票或资产。库存股换股没有增加收购方的总股本，
一
股权支付是指收购方直接用股票作为支付工具来换取目
标公司的股票（或资产）从而完成并购交易的支付方式。，具体包括增资换股（资产）库存股换股（、资产）股票回购换股（、资产）三种形式。增资换股（资产）是指收购方向目标公司定向增
也不会导致原有股东的股权稀释。股票回购换股（产）指资是
以采取外源融资。内源融资是指企业通过销售商品或劳务获得
的盈利资金，通常是指自由现金流或留存收益，包括折旧、公益金、公积金和未分配利润；源融资是指从企业外部获得的资外金，包括银行贷款、向公众发行债券或股票等。所以，现金支付根据资金来源又可以细分为自由现金流支付、债务融资现金支
在企业并购过程中，取得银行的信贷支持也是一种重要的支付资金来源。１９年，国商业银团为企业并购提供了１６亿美元９７美８７２０年６，三一重工执行总裁向文波在博客上发表了针０６月对国际著名私人股权投资基金——美国凯雷集团收购徐工科技的系列文章，对媒体报道的３７４９元的收购价格，．Ｌ￣５向文波提出，并购方案中实际支付方式为２５亿美元收购徐Ｔ．２．５８％的股权，ｌａ＃－对赌方案，￣如果徐工达到预期经营目标，凯雷分两次向

企业并购支付方式选择

企业并购支付方式选择随着市场经济的不断发展，企业并购已成为企业扩张和增强市场竞争力的重要策略之一。

在企业并购的过程中，支付方式选择是一个非常重要的决策。

一般来说，企业并购的支付方式主要有现金支付、股权交换、混合支付等方式。

不同的支付方式有不同的优缺点，企业应根据自身的实际情况进行选择。

1. 现金支付现金支付是最常见的一种支付方式。

这种方式的优点在于，在合并后企业不会受到外部投资者或股东的影响，可以保持经营自主性，有助于保持企业的稳定性。

另外，现金支付还可以节省业务分析、估价、交换价值等步骤，节省时间和人力成本，减少并购中的一些风险。

不过现金支付最大的缺点就是成本太高，特别是在企业资金相对紧缺的情况下，长期以来的负担会影响企业的经济效益和竞争力。

2. 股权交换股权交换是通过换股权的方式进行支付的。

企业通过这种方式可以减轻现金支付的负担，避免资金不足的风险。

另外，股权交换还可以提高并购的效果，使得合并后的企业能够更好地整合资源，提高企业的竞争力。

但是，股权交换也有一些缺点。

首先，对于被收购企业的股东来说，他们得到的股票往往比原来的股票更加不确定，风险也相应增加。

此外，在股份交换时，如果主体不够大，就可能出现股值被稀释的问题。

3. 混合支付混合支付是现金支付和股权交换的混合方式。

企业可以根据自身实际情况，将现金和股权支付组合起来，达到更好的支付效果。

混合支付的优点在于，能够满足不同的资本市场策略，且可以使得被收购企业的股东得到一部分的现金，也可以获得合并后企业的一部分股票，从而分享合并后企业的发展成果。

但是混合支付也有一些缺点，如果收购方的股票价格不稳定，则被收购方的股份就可能被稀释，这可能导致被收购方股东的不满。

综上所述，企业在选择并购支付方式时，应根据收购方的规模、财务实力、竞争地位和市场战略等实际情况进行选择。

如果资金相对充裕，建议采用现金支付的方式，如果资金相对紧张，则可以考虑采用股权交换或混合方式。

中国企业近年来并购支付方式统计表

中国企业近年来并购支付方式统计表
中国企业近年来的并购支付方式可以分为现金支付和股权支付两种主要形式。

现金支付是指企业通过现金购买目标公司的股权或资产。

这种支付方式在并购交易中较为常见，尤其是对于规模较小的目标公司或资产的收购。

现金支付的优势在于可以快速完成交易，并且可以直接获得目标公司的控制权或资产所有权。

同时，现金支付也可以减少交易的不确定性和风险，因为现金支付通常可以提供更稳定和可靠的交易回报。

股权支付是指企业通过发行自己的股票来支付并购交易的对价。

这种支付方式在大型并购交易中较为常见，尤其是对于目标公司规模较大或价值较高的情况。

股权支付的优势在于可以减少现金流的压力，同时也可以提高企业的市场价值和股东利益。

此外，股权支付还可以实现并购双方的利益共享和合作，促进业务整合和资源优化。

除了现金支付和股权支付，还有一些其他的并购支付方式。

例如，债券支付是指企业通过发行债券来支付并购交易的对价。

这种支付方式在一些特定情况下也可以被采用，例如目标公司或资产的价值较高，但企业的现金流相对紧张。

此外，还有一些创新的支付方式，如可转债、期权等，可以根据具体情况灵活运用。

总体来说，中国企业近年来的并购支付方式主要集中在现金支付和
股权支付两种形式。

这两种支付方式各有优劣，企业在选择支付方式时需要综合考虑交易的规模、风险、现金流情况等因素。

同时，随着金融市场的不断发展和创新，未来可能还会出现更多多样化的并购支付方式。