浅析我国货币供应量与GDP的关系

浅析我国货币供应量与GDP的关系【摘要】通过分析我国M0、M1、M2近三年的变化与我国的GDP变化，结合当年经济形势和宏观经济政策等探讨我国货币供应量与GDP的关系，得出我国货币供应量与GDP存在正相关关系，以此为基础给出相关货币政策的建议。

【关键词】货币供应量 GDP变化宏观经济货币政策一、引言长期以来，货币供应量与总产出、价格之间的相互关系一直是货币经济学的核心问题，也是宏观经济学争论的焦点。

货币政策是市场经济条件下政府实施宏观调控的两个基本工具之一。

而货币供应量作为货币政策在形式上的唯一中介目标，在货币政策体系中占有重要地位。

因此货币供应量水平是一国货币政策调节的主要对象，其变化情况是一国制定货币政策的主要依据。

并且当前我国经济增速放缓、市场利率水平明显上升，货币政策如何在维护币值稳定、控制金融风险的同时促进经济平稳增长，是一个不得不重视的问题。

二、M0近三年变化情况M0是指除银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和，即流通中现金，近三年统计数据变化趋势如图1所示，同比增长情况如图2所示1。

从图表可以看出，我国M0三年来同比稳定增长，趋势基本吻合，平均增长率约为9.365%，而我国近三年GDP的平均增长率为8.264% ，二者相差不大2。

M0的稳定增长是因为我国为应对2008年全球经济危机实行的“适度宽松”货币政策。

所谓适度宽松的货币政策，主要是指降低银行利率，减轻企业融资成本负担，释放居民储备，鼓励和扩大消费，同时实行低存款准备金政策，向市场释放流动性，放开商业银行信贷规模控制，促进信贷资金，快捷、顺畅地支持经济发展。

实行适度宽松的货币政策，也是我国十多年来在货币政策总称中首次使用“宽松”的说法。

此举意在增加货币供给，就是要在继续稳定价格水平的同时促进经济平稳快速发展方面发挥更加积极的作用。

图1:我国近三年M0统计数据变化趋势单位：亿元人民币图2：我国近三年M0同比增长情况单位：亿元人民币1数据来源：中国人民银行调查统计司网页/publish/diaochatongjisi/4034/index.html2受2008年美国次贷危机影响，,我国经济增长变缓。

我国2011年GDP增速为9.3%，2012年GDP增速为7.8%，2013年GDP增速为7.7%三、M1近三年变化情况M1是狭义货币供应量，即M0+企事业单位活期存款+旅行支票+其他支票存款，其流动性仅次于M0。

决定货币供给的因素包括中央银行增加货币发行、中央银行调节商业银行的可运用资金量、商业银行派生资金能力以及经济发展状况、企业和居民的货币需求状况等因素。

由此可以推断出M1受央行货币政策及企业居民货币需求影响较显著。

总体来说，M1反映了居民和企业资金的松紧变化，是经济周期波动的先行指标；M1反应了社会的直接购买力，商品的供应量应和M1保持合适的比例关系，否则经济会过热或萧条。

2011年，国际政治经济环境复杂，改革发展任务艰巨繁重。

2012年,世界经济增长低迷,加之国内经济周期性因素和长期结构性因素交织,中国经济增长出现放缓。

2013年,世界经济将延续低速增长态势,国内经济持续增长的潜力较大,但影响经济增长和物价稳定的不确定性因素也较多。

所以2011——2013年，中国人民银行按照党中央、国务院统一部署,围绕保持物价总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务,实施稳健的货币政策,并根据形势变化适时适度进行预调微调。

图3：我国近三年M1统计数据变化趋势单位：亿元人民币我国近三年M1统计数据变化趋势如图3所示，M1增长速率变化趋势如图4所示，可见三年来M1供应量逐渐增长，但增长速度均逐渐放缓。

从宏观经济政策来看，近三年来国际经济形式低迷，我国实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持宏观经济政策连续性和稳定性的增长，这导致了M1供应量的逐渐增长。

另一方面，随着相关金融管理政策出台，商业银行按照宏观审慎要求，加大了调整资产负债结构的力度，适度调整了过快的信贷投放节奏，减少了存款派生，导致近三年来M1供应量增速整体放缓。

总体来说，货币供应量增速回落复合宏观调控的预期和稳健货币政策的要求，有利于为经济健康平稳发展提供良好的货币环境。

图4：我国近三年M1增长速率变化趋势单位：亿元人民币从M1的计算公式来看，根据公式M1=B*m1(其中，M1代表M1供应量，B代表基础货币，m1代表相应的货币乘数)可看出M1供应量受基础货币影响，而由图1知道，2011年－2013年我国基础货币保持增长态势，因此M1供应量也相应地呈增长态势。

四、M2近三年变化情况广义货币（Broad money）M2是一个金融学概念，和狭义货币相对应，货币供给的一种形式或口径，以M2来表示，其计算方法是交易货币以及定期存款与储蓄存款。

M2反映现实和潜在购买力。

若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。

中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。

M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。

我国通常定义广义货币（M2）=流通中的现金+企业活期存款+准货币（定期存款+居民储蓄存款+其他存款）3。

我国近三年M2统计数据变化趋势如图5所示，同比增长速率如图6所示。

图5：我国近三年M2统计数据变化趋势单位：亿元人民币显然从2011年至今每年间M2供应量都在逐渐增长，且增长趋势逐渐放缓，这和M0，M1的趋势相吻合。

这是由于2011年，国内通货膨胀风险加大，外有巨额外汇流入，压力渐3国际上通常定义广义货币（M2）=流通中的现金（M0）+支票存款（以及转账信用卡存款）+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款）显，适度宽松的货币政策已不能持续，央行继而实行了稳健的货币政策，故增速变缓。

但2011年我国将住房公积金和非存款类金融机构在存款类金融机构存款纳入统计，因此M2继续增长。

2013年我国继续实施稳健的货币政策，保持人民币汇率基本稳定，同时下调了存款准备金率以及基准利率，因此2013年初M2增长速度又加快，但在年末放缓。

图5：我国近三年M2统计数据变化趋势单位：亿元人民币由于我国和国际上统计M2口径有差异，因此，我国统计的M2远大于国际上对我国M2的统计结果，但并不表示“中国货币严重超发、潜在通胀风险较大”这种说法正确。

央行表示，将不会收紧或放松货币政策，2013年M2和贷款数据基本达到调控要求，2014年将保持审慎的货币政策。

从侧面来看，最近十几年来我国的物价涨幅平均为2%-3%，而我国的经济增长最近10年接近9%-10%，可以说中国经济实现了相对的高增长和相对的低通胀，货币政策为经济的平稳健康发展创造了一个稳定的货币金融环境。

五、GDP近三年变化情况GDP即国内生产总值，是指在一定时期内（一个季度或一年）一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。

它不但可反映一个国家的经济表现，还可以反映一国的国力与财富。

GDP具有以下五个内涵。

第一，国内生产总值是用最终产品来计量的，即最终产品在该时期的最终出售价值。

一般根据产品的实际用途，可以把产品分为中间产品和最终产品。

所谓最终产品，是指在一定时期内生产的可供人们直接消费或者使用的物品和服务。

这部分产品已经到达生产的最后阶段，不能再作为原料或半成品投入其他产品和劳务的生产过程中去，如消费品、资本品等，一般在最终消费品市场上进行销售。

中间产品是指为了再加工或者转卖用于供别种产品生产使用的物品和劳务，如原材料、燃料等。

GDP必须按当期最终产品计算，中间产品不能计入，否则会造成重复计算。

第二，国内生产总值是一个市场价值的概念。

各种最终产品的市场价值是在市场上达成交换的价值，都是用货币来加以衡量的，通过市场交换体现出来。

一种产品的市场价值就是用这种最终产品的单价乘以其产量获得的。

第三，国内生产总值一般仅指市场活动导致的价值。

那些非生产性活动以及地下交易、黑市交易等不计入GDP中，如家务劳动、自给自足性生产、赌博和毒品的非法交易等。

第四，GDP是计算期内生产的最终产品价值，因而是流量而不是存量。

第五，GDP不是实实在在流通的财富，它只是用标准的货币平均值来表示财富的多少。

但是生产出来的东西能不能完全的转化成流通的财富，这个是不一定的。

GDP核算严格遵守《中华人民共和国统计法》的规定4。

GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，三种方法从不同的角度反映国民经济生产活动成果。

生产法是从生产的角度衡量常住单位在核算期内新创造价值的一种方法，即从国民经济各个部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加值。

核算公式为：增加值=总产出-中间投入。

收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。

按照这种核算方法，增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得到。

支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括最终消费支出、资本形成总额和货物与服务净出口三个部分。

我国国家统计局发布的季度GDP是以生产法为基础核算的结果。

国家统计局初步核算数据显示，2011年我国名义GDP总额达到47.16万亿元，同比实际增长9.2%，增速较上年回落1.2个百分点。

2012年国内生产总值51.93万亿元，按可比价格计算，比上年增长7.8%，增速较上年回落1.5个百分点。

2013年国内生产总值56.88万亿元，按可比价格计算，比上年增长7.7%。

可见近三年我国GDP增速逐渐变缓，与各货币供应量指标的变化趋势一致。

六、M2与GDP关系一般认为M2与GDP呈正相关关系，其论证需要繁杂的数学证明，有很多经济学家给出了详细论证5。

我们更关注于另外一个指标——M2/GDP。

这是常用的衡量金融深化的指标，即广义货币(M2)与国内生产总值(GDP)的比值。

M2/GDP比例的大小、趋势和原因则受到多种不同因素的影响。

M2/GDP实际衡量的是在全部经济交易中，以货币为媒介进行交易所占的比重。

总体上看，它是衡量一国经济金融化的初级指标。

通常来说，该比值越大，说明经济货币化的程度越高。

我国在改革开放后M2/GDP比值就持续上升，22年间增长了2.29倍。

根据世界银行的统计数据，截至2011年M2与GDP之比的全球平均值为1.26，而中国当年的比值为1.80，排名第十。

而根据中国人民银行和国家统计局的数据，2012年我国M2与GDP之比更达到1.88，在世界范围内处于相当高的水平。

但是，这种快速上升并居高不下的M2/GDP比值并不能说明我国的金融深化已处于较高水平。

与金融管制相对宽松的其他国家相比，我国的外汇管制较为严厉，银行体制不健全，国有银行占据垄断地位，民营银行长期处于弱势，利率市场化进程缓慢，资金流动缺乏效率。