复旦袁志刚宏观07--第七章宏观经济政策
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1、早期皮肌炎患者，还往往伴 有全身不适症状，如-全身肌肉酸 痛，软弱无力，上楼梯时感觉两 腿费力；举手梳理头发时，举高 手臂很吃力；抬头转头缓慢而费 力。
货币政策：LM曲线移动
R
LM1
Ms增加 LM2
A
R1
R2
B
IS
2021/3/11
Y1
Y2
Y
21
7.2 货币政策及其效果
IS曲线越平缓，货币政策越有效。
13
7.2 货币政策及其效果
货币政策一般目标
❖ 充分就业、经济增长、价格稳定、汇率稳定 和保持收支平衡等。
货币政策特殊目标
❖ 防止大规模的银行倒闭和金融恐慌，稳定利 率以防止利率大幅度的波动。
2021/3/11
14
7.2 货币政策及其效果
货币政策工具
❖ 调整法定准备金率 ❖ 公开市场操作 ❖ 再贴现率 ❖ 道义劝告
G↑ AE ↑ AE > Y Y ↑ Y↑ Md ↑ Md > Ms R ↑ R↑I
2021/3/11
10
财政政策的挤出效应
R IS1
R2 R1
IS2 A
AF =ΔG /MPS LM
B
G增加
F
挤出效应
2021/3/11
Y1
Y2
Y
11
7.1 财政政策及其效果
LM越平缓，财政政策越有效
r
MPS越小，Y ↑越大
LM1
r0 r1 r2
2021/3/11
A B
C
Y0 Y2
IS2
Y1
LM2
IS1
Y
22
财政政策和货币政策效果： LM曲线水平
R
IS2
G↑
IS1
R Ms↑
IS1
R1
A
B LM R1
A
LM
Y1
Y2 Y
财政政策有效
2021/3/11
Y1
Y
货币政策无效
23
财政政策和货币政策效果：
❖ 紧缩性的财政政策，紧缩性的货币政策
经济出现通货膨胀但不太严重
❖ 紧缩性的财政政策，扩张性的货币政策
经济严重萧条
❖ 扩张性的财政政策，扩张性的货币政策
2021/3/11
28
财政政策和货币政策混合使用： IS和LM曲线共同移动
R
G↑
R2 R1
Ms↑
A
LM1 LM2
B
IS2
IS1
2021/3/11
第 7 章 结束
宏观经济政策
2021/3/11
39
❖ 充分就业 ❖ 价格稳定 ❖ 经济增长 ❖ 国际收支平衡
2021/3/11
35
7.5 宏观经济政策实践
四个经济政策目标之间的关系
❖既统一又矛盾
充分就业与物价稳定 充分就业与经济增长 充分就业与国际收支平衡
2021/3/11
36
7.5 宏观经济政策实践
财政政策和货币政策比较：
❖共同点：
都是调节国民收入以达到稳定物价、充分就 业的目标，实现经济稳定增长；
4
7.1 财政政策及其效果
自动稳定器
❖ 亦称内在稳定器，是指经济系统本身存在 的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的 机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀 ，在经济衰退时期自动减轻萧条，毋须政 府采取任何行动，如税收和转移支付。
2021/3/11
5
7.1 财政政策及其效果
自动稳定器
❖ 经济萧条时期： Y TR↑ C ↑ AE↑ Y ↑
税收增加 税收减少 支出增加 支出减少 货币供给增加 货币供给减少
财政政策和货币政策效果
IS移动
左
LM移动
无
产出变动
下
利率变动
下降
右
无
上
上
右
无
上
上
左
无
下
下
无
下
上
下
无
上
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
下
上
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27
7.3 财政政策和货币政策的混合使用
经济萧条但不太严重
❖ 扩张性的财政政策，紧缩性的货币政策
经济过热且产生严重的通货膨胀
❖ 1981 ~ 1991年，供应学派的财政政策。
2021/3/11
7
7.1 财政政策及其效果
年度平衡预算
❖ 每一年预算应力求平衡，或量入为出或量出为 入。
周期平衡预算
❖ 经济衰退时预算赤字，经济繁荣时预算盈余。
充分就业平衡预算
❖ 使支出保持在充分就业条件下所能够达到的净 税收水平。
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8
财政政策：IS曲线移动
R
LM
R
LM
A
R1
R1
B
R2
R2
IS1
Y2 Y1
IS2
Y
总额税↑, IS 左移
A B
IS1
IS2
Y2 Y1
Y
税率↑, IS 越陡峭
2021/3/11
9
7.1 财政政策及其效果
挤出效应（Crowding-out Effect）
❖扩张性财政政策实施导致利率上升以致私 人投资被挤出。
AS
P
用经济政
策抵消需
P0
冲击 E1
求冲击
E0
政策
O
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E’
Y1
-
Y
AD0 AD1
Y
32
7.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
P
AS1
AS
用经济政
策抵消供
给冲击
P1
E1
政策
E2
冲 击
P0
E0
AD1
AD0
O
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Y1
Y-
Y
33
7.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
❖ 经济繁荣期间： Y ↑ T ↑ C AE Y ↑
2021/3/11
6
7.1 财政政策及其效果
西方财政政策发展阶段
❖ 1936 ~ 1945年：反萧条的、简单的、膨胀性 的财政政策。
❖ 1945 ~ 1961年：推行反经济周期的补偿性财 政政策。
❖ 1961 ~ 1979年，实施充分就业预算的财政政 策。
40 30 20 10
0 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01
第7章
宏观经济政策
2021/3/11
1
主要内容
7.1 财政政策及其效果 7.2 货币政策及其效果 7.3 财政政策和货币政策的混合使用 7.4 经济波动及用经济政策抵消经济波动 7.5 宏观经济政策实践
2021/3/11
2
7.1 财政政策及其效果
财政政策概念
❖ 财政政策是政府运用支出和收入来调节总 需求以控制失业和通货膨胀并实现经济稳 定增长和国际收支平衡的宏观经济政策。
2021/3/11
3
7.1 财政政策及其效果
财政政策工具
❖ 政府购买 ❖ 政府转移支付 ❖ 税收 ❖ 公债
2021/3/11
❖ 特点：通常与公开市场业务配合使用。
2021/3/11
17
7.2 货币政策及其效果
公开市场业务
❖ 指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券 以控制货币供给和利率的政策行为。
❖ 特点：操作灵活；不易引起社会公众的注意 ；对货币供给的影响可以比较准确的预测。
2021/3/11
18
7.2 货币政策及其效果
道义劝告
❖ 指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地 位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝 告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信 用目的的政策。
❖ 特点：道义劝告没有法律地位，也不同于强 制性行政手段。
2021/3/11
19
皮肌炎图片——皮肌炎的症状表现
皮肌炎是一种引起皮肤、肌肉 、心、肺、肾等多脏器严重损害 的，全身性疾病，而且不少患者 同时伴有恶性肿瘤。它的1症状表 现如下：
都有扩张性、紧缩性政策之分
2021/3/11
37
7.5 宏观经济政策实践
财政政策和货币政策比较：
❖不同点：
财政政策直接影响总需求的规模，这种直接作用 没有任何中间变量；
货币政策还要通过利率的变动来对总需求发生影 响因而间接地发挥作用。
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40 30 20 10
0 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01
❖ 财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需 求进而影响就业和国民收入。
❖ 货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行 体系变动货币供给量来调节总需求。
❖ 无论是财政政策还是货币政策，都是通过影响 利率或投资进而影响总需求，使就业和国民收 入得到调节。
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7.5 宏观经济政策实践
宏观经济政策目标
2021/3/11
15
7.2 货币政策及其效果
调整法定准备金率
❖ 中央银行通过变更法定准备率来影响货币供 给量和利息率。
❖ 特点：简单但不轻易使用
2021/3/11
16
7.2 货币政策及其效果
调整再贴现率
❖ 是指中央银行调高或降低对商业银行发放贷款 的利息率，以限制或鼓励银行借款，从而影响 银行系统的存款准备金和利率，进而决定货币 存量和利率，以达到宏观调控地目标。
LM曲线垂直
R G↑
LM
R2
B
R Ms↑LM1 LM2
R1
A
IS2 R1 R2
A
B
IS1
IS1
Y1
Y
Y1 Y2
Y
财政政策无效
货币政策有效
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财政政策和货币政策效果：
IS曲线垂直
R G↑ IS1
R2
IS2
LM
B
R Ms↑ IS
LM1
LM2
R1
A
R1
A
R2
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Y1
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财政政策有效
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R
R3 R2
R1
LM2
C B
LM1
A IS2
Crowding-out effect
IS1
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Y1 Y3 Y2
Y
12
7.2 货币政策及其效果
货币政策概念
❖ 货币政策是一个国家根据既定目标 通过中央银行控制货币供应量来调 节利率进而影响整个经济以达到一 定经济目标的宏观经济政策。
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Y1
Y2 Y
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7.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
P
AS
需求冲击
P0
E1
E0
P2
O
2021/3/11
E2
AD0
AD1
Y1
Y-
Y
30
7.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
AS1
AS
供给冲击
P
P1
E1
P0
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E0
Y1
Y-
AD
Y
31
7.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
Y1
Y
货币政策无效
25
财政政策和货币政策效果：
IS曲线水平
R
G↑
R Ms↑
LM
LM1
LM2
R1
A
IS R1
A
IS
B
Y1
Y
财政政策无效
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Y1
Y2
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货币政策有效
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7.3 财政政策和货币政策的混合使用
财政政策和货币政策的混合使用（monetaryfiscal policy mix， the policy mix）
货币政策：LM曲线移动
R
LM1
Ms增加 LM2
A
R1
R2
B
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Y1
Y2
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7.2 货币政策及其效果
IS曲线越平缓，货币政策越有效。
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7.2 货币政策及其效果
货币政策一般目标
❖ 充分就业、经济增长、价格稳定、汇率稳定 和保持收支平衡等。
货币政策特殊目标
❖ 防止大规模的银行倒闭和金融恐慌，稳定利 率以防止利率大幅度的波动。
2021/3/11
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7.2 货币政策及其效果
货币政策工具
❖ 调整法定准备金率 ❖ 公开市场操作 ❖ 再贴现率 ❖ 道义劝告
G↑ AE ↑ AE > Y Y ↑ Y↑ Md ↑ Md > Ms R ↑ R↑I
2021/3/11
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财政政策的挤出效应
R IS1
R2 R1
IS2 A
AF =ΔG /MPS LM
B
G增加
F
挤出效应
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Y1
Y2
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7.1 财政政策及其效果
LM越平缓，财政政策越有效
r
MPS越小，Y ↑越大
LM1
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A B
C
Y0 Y2
IS2
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财政政策和货币政策效果： LM曲线水平
R
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G↑
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R Ms↑
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B LM R1
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Y2 Y
财政政策有效
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货币政策无效
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财政政策和货币政策效果：
❖ 紧缩性的财政政策，紧缩性的货币政策
经济出现通货膨胀但不太严重
❖ 紧缩性的财政政策，扩张性的货币政策
经济严重萧条
❖ 扩张性的财政政策，扩张性的货币政策
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财政政策和货币政策混合使用： IS和LM曲线共同移动
R
G↑
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LM1 LM2
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宏观经济政策
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❖ 充分就业 ❖ 价格稳定 ❖ 经济增长 ❖ 国际收支平衡
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7.5 宏观经济政策实践
四个经济政策目标之间的关系
❖既统一又矛盾
充分就业与物价稳定 充分就业与经济增长 充分就业与国际收支平衡
2021/3/11
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7.5 宏观经济政策实践
财政政策和货币政策比较：
❖共同点：
都是调节国民收入以达到稳定物价、充分就 业的目标，实现经济稳定增长；
4
7.1 财政政策及其效果
自动稳定器
❖ 亦称内在稳定器，是指经济系统本身存在 的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的 机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀 ，在经济衰退时期自动减轻萧条，毋须政 府采取任何行动，如税收和转移支付。
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7.1 财政政策及其效果
自动稳定器
❖ 经济萧条时期： Y TR↑ C ↑ AE↑ Y ↑
税收增加 税收减少 支出增加 支出减少 货币供给增加 货币供给减少
财政政策和货币政策效果
IS移动
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
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7.3 财政政策和货币政策的混合使用
经济萧条但不太严重
❖ 扩张性的财政政策，紧缩性的货币政策
经济过热且产生严重的通货膨胀
❖ 1981 ~ 1991年，供应学派的财政政策。
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7.1 财政政策及其效果
年度平衡预算
❖ 每一年预算应力求平衡，或量入为出或量出为 入。
周期平衡预算
❖ 经济衰退时预算赤字，经济繁荣时预算盈余。
充分就业平衡预算
❖ 使支出保持在充分就业条件下所能够达到的净 税收水平。
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财政政策：IS曲线移动
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总额税↑, IS 左移
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税率↑, IS 越陡峭
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7.1 财政政策及其效果
挤出效应（Crowding-out Effect）
❖扩张性财政政策实施导致利率上升以致私 人投资被挤出。
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用经济政
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求冲击
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政策
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7.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
P
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冲 击
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7.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
❖ 经济繁荣期间： Y ↑ T ↑ C AE Y ↑
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7.1 财政政策及其效果
西方财政政策发展阶段
❖ 1936 ~ 1945年：反萧条的、简单的、膨胀性 的财政政策。
❖ 1945 ~ 1961年：推行反经济周期的补偿性财 政政策。
❖ 1961 ~ 1979年，实施充分就业预算的财政政 策。
40 30 20 10
0 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01
第7章
宏观经济政策
2021/3/11
1
主要内容
7.1 财政政策及其效果 7.2 货币政策及其效果 7.3 财政政策和货币政策的混合使用 7.4 经济波动及用经济政策抵消经济波动 7.5 宏观经济政策实践
2021/3/11
2
7.1 财政政策及其效果
财政政策概念
❖ 财政政策是政府运用支出和收入来调节总 需求以控制失业和通货膨胀并实现经济稳 定增长和国际收支平衡的宏观经济政策。
2021/3/11
3
7.1 财政政策及其效果
财政政策工具
❖ 政府购买 ❖ 政府转移支付 ❖ 税收 ❖ 公债
2021/3/11
❖ 特点：通常与公开市场业务配合使用。
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7.2 货币政策及其效果
公开市场业务
❖ 指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券 以控制货币供给和利率的政策行为。
❖ 特点：操作灵活；不易引起社会公众的注意 ；对货币供给的影响可以比较准确的预测。
2021/3/11
18
7.2 货币政策及其效果
道义劝告
❖ 指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地 位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝 告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信 用目的的政策。
❖ 特点：道义劝告没有法律地位，也不同于强 制性行政手段。
2021/3/11
19
皮肌炎图片——皮肌炎的症状表现
皮肌炎是一种引起皮肤、肌肉 、心、肺、肾等多脏器严重损害 的，全身性疾病，而且不少患者 同时伴有恶性肿瘤。它的1症状表 现如下：
都有扩张性、紧缩性政策之分
2021/3/11
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7.5 宏观经济政策实践
财政政策和货币政策比较：
❖不同点：
财政政策直接影响总需求的规模，这种直接作用 没有任何中间变量；
货币政策还要通过利率的变动来对总需求发生影 响因而间接地发挥作用。
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❖ 财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需 求进而影响就业和国民收入。
❖ 货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行 体系变动货币供给量来调节总需求。
❖ 无论是财政政策还是货币政策，都是通过影响 利率或投资进而影响总需求，使就业和国民收 入得到调节。
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7.5 宏观经济政策实践
宏观经济政策目标
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7.2 货币政策及其效果
调整法定准备金率
❖ 中央银行通过变更法定准备率来影响货币供 给量和利息率。
❖ 特点：简单但不轻易使用
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16
7.2 货币政策及其效果
调整再贴现率
❖ 是指中央银行调高或降低对商业银行发放贷款 的利息率，以限制或鼓励银行借款，从而影响 银行系统的存款准备金和利率，进而决定货币 存量和利率，以达到宏观调控地目标。
LM曲线垂直
R G↑
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货币政策有效
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财政政策和货币政策效果：
IS曲线垂直
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财政政策有效
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Crowding-out effect
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7.2 货币政策及其效果
货币政策概念
❖ 货币政策是一个国家根据既定目标 通过中央银行控制货币供应量来调 节利率进而影响整个经济以达到一 定经济目标的宏观经济政策。
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7.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
P
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需求冲击
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7.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
AS1
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供给冲击
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Y1
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7.4 经济波动及用经济政策 抵消经济波动
Y1
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货币政策无效
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财政政策和货币政策效果：
IS曲线水平
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LM1
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7.3 财政政策和货币政策的混合使用
财政政策和货币政策的混合使用（monetaryfiscal policy mix， the policy mix）