固定汇率与蒙代尔弗莱明模型

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12.重访开放经济：蒙代尔-弗莱明模型与汇率制度

3 浮动汇率下的贸易政策
Y C (Y T ) I (r *) G NX (e )
M P L(r *,Y )
e 通过关税与非关税壁垒限制
LM
* 1
进口，将会使净出口NX右 e2
移，从而IS右移，汇率上升
，但收入不变
e1
Results:
e > 0, Y = 0 Y1
IS
* 2
IS
* 1
Y
三 Fixed exchange rates政策效果
* 2
IS
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ* 1
Y
Y1 Y2
货币政策效果
▪ 货币政策有效，因为货币扩张使汇率下降
，本币贬值，出口增加:
closed economy: M r I
Y small open economy: M e NX
Y
▪ 开放小国的货币扩张并没有改变世界利率
，所以并没有使世界总需求增加，只是使外国需求向对本国产品与服务的需求转移
贸s易ell管do制m净es出tic口c曲ur线ren向cy右, 移w动hi，ch从in而cr使eaisse向s右M移动，
e1
通a过nd货s币hif扩ts 张LM增*加rig了ht收. 入.
e = 0, Y > 0
LM
1*LM
* 2
IS
* 2
IS
* 1
Y
Y1 Y2
IS* 曲线中，投资由世界利率r* 决定.
曲线斜率为负
e NX Y
IS* Y
2 LM* curve
M P L(r *,Y )
The LM* curve:
▪ 给定世界利率r*下的 e
LM.

简述蒙代尔—弗莱明模型及其政策结论

简述蒙代尔—弗莱明模型及其政策结论蒙代尔—弗莱明模型是一种国际经济学模型，最早由加拿大经济学家罗伯特·蒙代尔和英国经济学家马歇尔·弗莱明于1964年提出。

该模型基于一系列假设，用以解释国际资本流动对汇率和国际贸易的影响。

蒙代尔—弗莱明模型认为，国际资本流动、固定汇率制度和贸易条件等因素共同作用下，会对国际经济关系产生影响。

蒙代尔—弗莱明模型的基本假设包括：第一，国际金融市场完全竞争，资本流动受到利率和预期汇率变动等因素的影响；第二，价格水平固定，货币政策对实际利率无影响；第三，充分就业条件下，经济总量固定。

根据蒙代尔—弗莱明模型，当一个国家的货币政策采取固定汇率政策时，该国的货币供应量将受到国际市场资本流动的调节。

如果资本外流超过外汇储备，国家央行将不得不卖出更多货币以维持固定汇率，这会导致国内利率上升，从而吸引更多的短期资本流入。

相反，如果资本外流不足以支持固定汇率，国家央行将不得不购买更多货币以保持汇率水平，这会导致国内利率下降，从而减少对短期资本的吸引力。

蒙代尔—弗莱明模型进一步指出，固定汇率政策下，货币政策将失去独立性。

当一个国家采取紧缩货币政策以控制通货膨胀时，其国内利率将上升，从而吸引更多的资本流入，导致本国货币升值。

相反，如果一个国家采取扩张性货币政策以刺激经济增长，其国内利率将下降，从而减少资本流入，导致本国货币贬值。

蒙代尔—弗莱明模型的政策结论是，当一个国家的货币政策追求汇率稳定时，其宏观经济政策将受到限制。

在国际资本流动自由的条件下，固定汇率政策将导致货币政策失去独立性，而贸易政策则需要相应调整以支持汇率政策。

这就意味着，国家政府需要在货币政策、财政政策和贸易政策之间进行权衡，以维持国际收支平衡和经济稳定。

对于发展中国家来说，蒙代尔—弗莱明模型的政策结论具有重要的启示意义。

在开放的国际经济环境下，发展中国家面临着汇率政策与货币政策的挑战。

一方面，发展中国家需要保持汇率的相对稳定，以吸引外国直接投资和促进出口；另一方面，发展中国家还需要通过货币政策来实现内部经济平衡和通货膨胀控制。

J曲线效应蒙代尔-弗莱明模型政策分派 & 6.乘数分析法是对弹性分析法如何的修正和发展

国际金融整理名词解释：J 曲线效应（J Curve Effect ）：课本P61弹性分析本身存在重大缺陷，既没有区分短期弹性和长期弹性。

弹性的大小必须与一定的时间相联系，通常来说，时间越长，数量对价格变化所做的调整就越充分。

或者说，短期弹性往往小于长期弹性（短期内，数量不一定对价格变动做出反应）。

长期进口弹性符合贬值要求，并不意味着短期内也能满足弹性条件。

在短期内，贬值并不能立即引起贸易数量的变化，从外向和内向实际汇率的变动到贸易数量的增减需要一段时间，这是因为掌握市场信息、扩大贸易品产量等都是需要时间的。

在这一期间内，贬值并不能带来贸易收支的改善，反而可能导致其恶化。

后来的学者将这一现象称为“J 型曲线效应”，以英文字母J 来象征贬值后的贸易差额的时间轨迹或动态变化。

马吉（Magee ）将贬值后的时间划分为三阶段。

具体请看课本P62。

蒙代尔政策分派理论（Policy Assignment ）：P230蒙代尔政策分派理论讲有效市场划分理论与丁伯根原则结合，即政策工具应与最能发挥作用的目标相匹配。

蒙代尔认为货币政策用来解决外部平衡问题最有效，而财政政策更适合解决内部平衡问题。

如图，IB 曲线为内部均衡线，表示能够维持充分就业的财政和货币政策组合。

IB 左边为失业区，右边为通货膨胀区。

EB 曲线为外部均衡线，表示能够维持国际收支平衡的财政政策和货币政策组合。

EB 曲线左边为顺差区，右边为逆差区。

蒙代尔认为，在固定汇率条件下，应该运用货币政策解决外部均衡，运用财政政策解决内部均衡。

在通货膨胀、逆差的情况(A)下，应该采用紧缩的财政政策，紧缩的货币政策。

在失业、逆差的情况下(B)，应该采用扩张的财政政策，紧缩的货币政策。

在失业、顺差的情况下(C)，应该采用扩张的财政政策，扩张的货币政策。

在通货膨胀、顺差的情况下（D ），应该采用紧缩的财政政策，扩张的货币政策。

货币政策财政政策Nf扩张紧缩 Nm扩张紧缩蒙代尔-弗莱明模型：课本P232-247（这真的是道概念题么？）蒙代尔和弗莱明运用凯恩斯主义的IS-LM-BP 曲线，在对斯旺曲线模型提出的政策性难题进行了继续的研究以后，提出了蒙代尔-弗莱明模型。

国际金融中的蒙代尔-弗莱明模型

习题2、浮动汇率制下出口需求减少
•e
对于给定的e值, 出口需求减少会使得Y减
•e
1
少, 从而引起 IS* 朝左移
•e
动。
2
结果:
e < 0, NX = 0, Y = 0
•Y •Y
1
Mundell-Fleming 模型中政策效果的总结
政策
财政扩张货币扩张进口限制
汇率制度:
浮动
固定
影响:
Y e NX Y e NX
上升，但是会减少出口部门的就业率。
▪ 因此，进口限制并不能增加总的就业水平。 ▪ 另外，进口限制导致了劳动力在部门间转移，从
而导致了摩擦性失业。
习题（要求画图说明）:
1. 考虑一个浮动汇率制度下的小型开放经济，由于
信用卡盗卡的事件频繁发生，导致人们对货币的需求增加，请问这一冲击对国民收入、汇率和贸易余额有什么影响。
LM* 曲线: 货币市场均衡
LM* 曲线
▪ 是根据给定的r*画出来
•e
的。
▪ 是垂直的，因为:
给定 r*, 就只有一个
Y 值使得货币的需求与
供给相等，无论e是多
少。
•LM* •Y
Mundell-Fleming 模型的均衡
•e
•LM*
•均衡汇率 •均衡收入
•IS * •Y
浮动和固定汇率
▪ 在浮动汇率（floating exchange rates ）制度中
习题1、浮动汇率制下货币需求增加
•e 货币需求增加时，Y 必
须减少才能使货币市场恢
复均衡。
因此货币需求增加使得
•e
LM* 曲线左移。
•2e

蒙代尔-费莱明模型与汇率制度

一个方程式来表示货币市场，只是增加了国内利率等于世界利率的假设： M/P=L(r",Y) • M/P等于需求L（r,Y） • 利率现在等于世界利率r" • 货币供给M是由中央银行控制的外生变量，物价水平也是外生固定的。 • 用垂直的LM"曲线用图形表示这个方程式 • LM"曲线之所以垂直的是因为汇率并没有进入LM"方程式。
• 它们之间关键差别是，IS-LM模型假设一个封闭经济，而蒙代尔-费莱明模型假设一个开放经济。
•费莱明模型
1.关键假设：资本完全流动的小型开放经济 r=r" 2.产品市场与IS"曲线
蒙代尔-费莱明模型对产品和服务市场的描述与IS-LM模型大致相同，但它增加了净出口这个新项。 Y=C(Y-T)+I(r")+G+NX(e) 汇率e定义为每一单位国内通货所能换到的外国通货量。间接标价法。
• 二、浮动汇率下的小型开放经济
• 在浮动汇率下，汇率由市场决定，允许汇率对经济状况的变动做出反应，并自由地波动。
• 1.财政政策
• 假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使 IS"曲线向右移动。
• 结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。
• 在一个小型开放经济中，只要利率上升到世界利率r"以上，资本就从国外流入。本币的升值使国内产品相对于外国产品变得昂贵，从而减少了净出口。净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收入的影响。
得需求从国外向国内转移。 • 因此，国内收入和就业的提高是以国外的损失为
代价的。
• 在资本完全流动的小国开放经济中，财政政策对实际GDP没有任何影响。

弗莱明一蒙代尔模型名词

弗莱明一蒙代尔模型名词
1.弗莱明——弗莱明（Fleming）是英国经济学家，他发明了蒙
代尔模型。

2. 蒙代尔模型——蒙代尔模型（Mundell-Fleming Model）是一种经济模型，用于研究国际货币政策对经济产生的影响。

3. 开放经济——开放经济（Open Economy）是指一个国家的经
济与其他国家的经济有很大联系，包括国际贸易、跨国投资、外汇市场等。

4. 固定汇率制——固定汇率制（Fixed Exchange Rate System）是指国家的货币与其他国家的货币保持固定的汇率关系，通常需要政府的干预和管理。

5. 浮动汇率制——浮动汇率制（Floating Exchange Rate System）是指国家的货币与其他国家的货币汇率由市场供求关系决定，不需要政府的干预和管理。

6. 资本流动——资本流动（Capital Flows）是指国家之间的资金流动，包括跨国投资、外债、外汇交易等。

7. 利差——利差（Interest Rate Differential）是指不同国
家的利率之间的差异，影响国际资本流动和汇率走势。

8. 贸易平衡——贸易平衡（Trade Balance）是指一个国家的出口和进口之间的平衡状态，通常用贸易顺差和贸易逆差来衡量。

9. 货币政策——货币政策（Monetary Policy）是指政府和央行通过调整货币供应量、利率、汇率等手段来影响经济发展和通货膨胀
等方面的变化。

10. 财政政策——财政政策（Fiscal Policy）是指政府通过调整税收、支出等手段来影响经济发展和就业等方面的变化。

从蒙代尔-弗莱明模型看人民币汇率制度改革

而在资本完全可流动情场，币政策将趋于无效：货或在固定汇率似乎看不到人民币汇率形成机制的变革流动时基本一样；货币政策在固定汇率时在影响与改制下追求货币政策的独立有效，对资本严给国际社会带来的好处，自己国内经济况下，把
但格管制；或追求货币政策的独立有效并允的不景气、全球贸易失衡归咎于人民币汇变一国的收入方面是完全无能为力的，则是有效的。由此得出了许资本自由流动，实行浮动汇率制。率太低，他们试图要求人民币立即实施完在浮动汇率下， “ 蒙代尔三角 ” 理论，也就是著名的“ 一三二、＿Ｆ模型分析我国汇率制度以“ － ” 全自由浮动汇率制，以达到促使人民币升。值的目的。本文将依据蒙代尔一弗莱明模定律 ” １９美国经济学家保罗・鲁格９９年克型对人民币汇率制度改革进行分析。
提蒙代尔～弗莱明太多的不确定性）又开放资本市场（，以吸改革以来，人民币对美元汇率在起伏中逐放经济进行分析，出“ 。在没有资本流动的情引国际资本），同时还能实施独立的货币步走高。２００６年前三个季度，人民币兑美模型” 该模型指出，以应付经济衰退和通货膨胀等国内货元最低中间价为８００．７５元人民币／美况下，币政策在固定汇率下在影响与改政策（在浮动汇率经济问题）。任何国家不能同时实现以上元，最高中间价为７８９．９８元人民币／美变一国的收入方面是有效的，元。在新的外汇体制下，人民币对美元的下则更为有效；在资本有限流动的情况三个目标，它们最多可以达到两个目标，整个调整结构与政策效应与没有资本即实行固定汇率制，并完全开放资本市汇价已经上扬２６。但西方一些国家却下，．％

蒙代尔-弗莱明模型中固定汇率制下货币政策的作用机制

蒙代尔-弗莱明模型中固定汇率制下货币政策的作用机制
在蒙代尔-弗莱明模型中，固定汇率制下货币政策的作用机制如下：
1、在固定汇率制下，货币政策无法直接影响收入水平，只能影响储备水平。

这是因为固定汇率制要求政府维持本国货币与外国货币的固定汇率，因此货币政策必须通过调整储备来维持这一固定汇率。

2、当国内经济衰退时，本国货币需求下降，如果政府不采取措施，本国货币供应量可能会增加，导致本国货币贬值，储备减少。

为了维持固定汇率，政府需要采取逆向货币政策操作，例如减少本国货币供应量或提高利率等措施，以减少本国货币贬值压力。

3、在固定汇率制下，财政政策对收入水平的影响更为有效。

这是因为财政政策可以直接影响国内需求和支出，从而刺激经济增长。

当政府实施扩张性财政政策时，例如增加政府支出或减少税收等措施，国内需求增加，刺激经济增长，从而增加收入水平。

4、在固定汇率制下，资本完全流动的情况下，货币政策和财政政策的作用会相互影响。

例如，当政府采取扩张性财政政策时，国内需求增加，如果资本完全流动，国外资本会流入国内市场，导致本国货币供应量增加，利率下降。

此时政府需要采取逆向货币政策操作，以维持固定汇率和储备水平。

总之，在蒙代尔-弗莱明模型中，固定汇率制下货币政策的作用机
制主要在于调整储备水平以维持固定汇率，而财政政策对收入水平的影响更为显著。

货币政策和财政政策在资本完全流动的情况下相互作用，政府需要根据具体情况进行协调和平衡。

宏观经济学ch12经济蒙代尔弗莱明模型与汇率制度

增加 M ， LM* 右移，因为必须增加 Y 才能恢复货币市场的均衡。
结果： e < 0，Y > 0
e
e1 e2
Y Y1 Y2
宏观经济学ch12经济蒙代尔弗莱明模型与汇率制度
关于货币政策
§通过影响组成总需求的一个或多个因素，货币政
策影响产出：
封闭经济： M
r
I
Y
小型开放经济： M
e
NX Y
§扩张性货币政策不会增加世界总需求，它只能将
一、蒙代尔-弗莱明模型（ Mundell-Fleming model）
（一）关键假设:
▪ 资本完全流动的小型开放经济： r = r* ▪ 产品市场均衡—IS* 曲线：
其中 e = 名义汇率
= 每一单位本币可兑换的外国通货量
宏观经济学ch12经济蒙代尔弗莱明模型与汇率制度
（二）产品市场与IS* 曲线
§以下考虑财政、货币与贸易政策：首先考察浮
动汇率下的情况，然后考察固定汇率下的情形。
宏观经济学ch12经济蒙代尔弗莱明模型与汇率制度
*固定汇率制和浮动汇率制的关系
§浮动汇率制度是指汇率完全由市场的供
求决定，政府不加任何干预的汇率制度。浮动汇率与固定汇率相比好处在于：（1）浮动汇率制度可以保证货币政策的独立性（2）浮动的汇率可以帮助减缓外部的冲击
固定汇率制的实质
§固定汇率制的实质是中央银行承诺，允许货币
供给调整到任何水平，以保证外汇市场均衡汇率等于所宣布的汇率。而且，只要中央银行随时准备按固定汇率买卖外汇，货币供给就会自动地调整到必要的水平。
§在蒙代尔-弗莱明模型中，价格在短期中是固定
的，因此，固定的名义汇率也意味着固定的实际汇率。

蒙代尔弗莱明模型与汇率制度

蒙代尔弗莱明模型与汇率制度引言蒙代尔弗莱明模型（Mundell-Fleming Model）是宏观经济学中的一个重要模型，用于分析国际资本流动和货币政策对汇率和经济活动的影响。

它由罗伯特·蒙代尔（Robert Mundell）和J·马库斯·弗莱明（J. Marcus Fleming）在20世纪60年代独立提出，因此得到了这两位经济学家的姓名命名。

本文将介绍蒙代尔弗莱明模型的基本原理和汇率制度的概念，并深入探讨它们之间的关系。

蒙代尔弗莱明模型原理蒙代尔弗莱明模型是一种开放经济体的宏观经济学模型，能够分析国际资本流动和货币政策对汇率和经济活动的影响。

该模型的基本原理可以总结为以下几点：1.国际资本流动：模型假设存在自由的国际资本流动，即资本可以自由地在不同国家之间流动。

这意味着投资者可以根据预期收益率来选择投资组合，而不受资本限制的影响。

2.货币政策：模型假设货币供应量是由中央银行控制的，在短期内是固定的。

这意味着货币政策对经济活动和汇率有直接影响。

3.高度流动性货币市场：模型假设存在高度流动性的货币市场，即货币可以自由地从一个国家流向另一个国家。

这意味着利率是全球通用的，不受国家限制的影响。

影响因素和机制蒙代尔弗莱明模型的主要影响因素包括利率、汇率、财政政策和货币政策。

其中，利率和汇率是模型中最重要的因素。

•利率：利率是决定资本流动和投资决策的关键因素。

当国内利率高于国外利率时，外国投资者更愿意将资金投资到国内，导致国内货币的需求增加，从而使汇率升值。

相反，当国内利率低于国外利率时，资本将流出国内，导致国内货币供应增加，从而使汇率贬值。

•汇率：汇率是不同货币之间的兑换比率。

根据蒙代尔弗莱明模型，汇率在短期内是由利率差异和资本流动决定的。

当资本自由流动时，资本将从低利率国流向高利率国，导致高利率国货币升值，低利率国货币贬值。

•财政政策和货币政策：蒙代尔弗莱明模型认为，财政政策和货币政策对经济活动和汇率有直接影响。

蒙代尔弗莱明模型与汇率制度

二、货币市场与LM*曲线
蒙代尔弗莱明模型用如下方程来代表货币市场: M/P=L(r,Y)
它是说,实际货币余额的供给M/P等于需求L(r, Y)。实际货币余额的需求反向地取决于利率,正向地取决于收入Y。货币供给M是由中央银行控制的外生变量。
蒙代尔弗莱明模型分析短期波动, 假设价格水平也是外生固定的，假设国内利率等于世界利率的假设,即r=r*:
三、把各部分整合在一起
根据蒙代尔弗莱明模型,资本完全流动的小型开放经济可以用两个方程来描述:
Y=C(Y-T)+I(r*)+G+NX(e)
IS*
M/P=L(r*,Y)
LM*
外生变量是财政政策G和T、货币政策M、价格水平P以及世界利率r*。内生变量是收入Y和汇率e。图12—3显示了这两种关系。
图12—3 蒙代尔弗莱明模型
关税或进口配额使IS*曲线向右移动。为了维持固定汇率,这引起了货币供给的增加。因此,总收入增加了。
蒙代尔弗莱明模型与汇率制度
前言
本章将对总需求的分析拓展到国际贸易和国际金融，建立的模型被称为蒙代尔弗莱明模型(Mundell -Fleming model)，该模型被描述为“研究开放经济下货币和财政政策的主导政策典范”。1999年,罗伯特•蒙代尔由于他在开放经济宏观经济学方面的研究获得诺贝尔奖。
一、产品市场与IS*曲线
蒙代尔弗莱明模型对产品与服务市场的描述:
Y=C(Y-T)+I(r)+G+NX(e)
总收入Y是消费C、投资I、政府购买G和净出口NX之和。消费正向地取决于Y-T。投资反向地取决于利率。净出口反向地取决于汇率e（每一单位国内通货所能兑换到的外国通货量）。

固定汇率制度下用蒙代尔—弗莱明模型分析紧缩的宏观政策

在固定汇率制度下利用蒙代尔—弗莱明模型分析紧缩的宏观政策效应
蒙代尔—弗莱明模型

是“IS-LM模型”在开放经济中的形式，是一种短期分析，假定价格水平固定；又是一种需求分析，假定一个经济的总供给可以随总需求的变化迅速做出调整，经济中的总产出完全由需求方面决定
蒙代尔一弗莱明模型的由来
i′1 IS’0 IS’1 Y′
Y’2
Y’0 Y’1
IS’2
i↓＞ i′↓→资本流出本国→抛外币，收本币→MS↓→LM左移→Y↓→IS’左移
i↓＞ i′↓→资本流入外国→抛本币，收外币→MS′↑→LM’右移

固定汇率制下财政政策紧缩的效应: 本国产出下降，影响世界利率，使其下降外国产出下降收入减少导致外国收入减少，同时利率降低幅度小于本国，外国资本流入增加，外国货币供给增加，最终导致外国利率下降，外国产出下降
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ

固定汇率制下货币政策紧缩的效应: 本国产出下降，影响世界利率，使其上升外国产出下降收入减少导致外国收入减少利率上升导致外国资本流出增加，外国货币供给减少，外国利率上升，外国产出下降
紧缩财政政策的国际传导
i LM1 LM0 i′
LM’0 LM’1
i0 i2 i1 IS1 Y2 Y1 Y0 IS左移→Y↓→IS’左移→Y’↓， i’↓ IS0 Y

蒙代尔—弗莱明模型应用最好的三个国家是世界上最大的三个经济体：美国、日本和德国，它们拥有强大的货币。这绝非偶然。三国不仅是世界上最大的三个经济体，而且是最富裕的三个经济体，拥有最发达的资本市场。它们实施财政扩张时的各种条件，都能够保持货币紧缩很少有发展中国家适合同样的结论。因为发展中国家实施财政扩张时，通常都伴随着银根放松和外部投机资本对本国货币的冲击