武汉理工大学财务管理复习

第一章 概述

企业价值：企业价值是企业未来现金流量按加权平均资本成本进行折现的现值。

企业的财务目标：（1）利润最大化（2）股东权益最大化（3）企业价值最大化（4）利益相关者利益最大化

第三章 筹资管理

名词解释：

商业信用：在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。 短期借款：企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限不超过一年的借款。

短期融资债券：具有法人资格的企业依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行的并约定在一定期限内还本付息

的有价证券。

股票：股份有限公司为筹集股权资本而发行的有价证券，是持股人持有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥

有股份的持股权。

债券：经营主体为筹集资金而发行的、用以记载反应债券债务关系的有价证券。

融资租赁：出租人根据承租人对供货人和租赁物的选择，向供货人购买租赁物，然后租给承租人使用的方式。 资本成本：投资资本的机会成本。

经营杠杆效应：固定成本保持不变的前提下，由于销售量一定程度的变动而引起息税前利润产生更大程度变动的经济现象。

财务杠杆效应：某一固定的债务与权益融资结构下，息税前利润的变动引起普通股每股收益更大程度变动的经济现象。

选择判断：

短期筹资方式有：

1，商业信用 ：具体形式有应付账款、应付票据、预收账款。

丧失现金折扣的机会成本=折扣百分比/（1-折扣百分比）×360/（信用期-折扣期） 优点：方便；低成本、限制少 缺点：期限短

2，短期借款 优点：（1）金融机构资金提供能力较强 （2）短期借款具有较好的弹性

缺点：（1）资金成本较高（2）限制较多

3，短期融资券 特征： 1年内；协商利率；定向发行；余额管理（融资券余额不超过企业净资产40%）；流通转让 优点:成本低；筹资金额大；提高企业信誉和知名度

缺点: 风险较大；弹性较小；条件比较严格。

债券发行的方式：平价、溢价、折价

当票面利率高于市场利率时以溢价发行债券，当票面利率低于市场利率时以折价发行债券，相一致时已平价发行。

融资租赁的特点：1.租赁期长2.合同不可撤销3.设备的所有权与使用权长期分离4.设备的保险、保养、维护等费用

及设备过时的风险均由承租人负担。

最佳的资本结构是企业价值最大化的资本结构，也是加权平均资本成本最小的资本结构。

加权平均资本成本（综合资本成本）

经济风险：是基本或初始风险

营运风险：由于固定经营成本的存在造成的风险 经济风险和营运风险累积的影响为经营风险 财务风险：由于固定利息支出的存在造成的风险 净利润的波动反映了总风险

∑=•=n

j j

j w

W

K K

1

经营杠杆系数

DOL S F

VC S VC S ---=

息税前利润的变动率相当于销售额变动率的倍数。

DOL ——经营杠杆系数； EBIT ——息税前利润； △EBIT ——息税前利润变动额； S ——销售额 ；△S ——销售变动额； DOL S ——按销售金额确定的经营杠杆系数；Q ——销售数量； P ——销售单价；V ——单位变动成本； F ——固定成本总额； VC ——变动成本总额；可按变动成本率乘以销售额来确定。

一般而言，公司的经营杠杆系数越高，经营杠杆利益和经营风险就越高

财务杠杆系数

DFL ——财务杠杆系数；△EPS ——普通股每股利润变动额；EPS ——普通股每股利润。 I ——利息；T ——所得税率；DP ——优先股股利

综合杠杆：ΔS/S

ΔEPS/EPS

DFL DOL DTL =

⋅=

ΔS/S ΔEBIT/EBIT

DOL =

EBIT EBIT EPS EPS DFL //∆∆=

)1/(T D I EBIT EBIT DFL P ---=

简答：

普通股股东的一般权利：

1、对公司的管理权，包括投票权、查账权、阻止越权的

权利

2、分享盈余的权利

3、出售或转让股份的权利

4、优先认股权

5、剩余财产的要求权债券融资的评价

优点

（1）资金成本较低

（2）保证控制权

（3）财务杠杆作用

缺点

（1）风险高

（2）限制多

（3）发行成本和信息披露成本高

普通股筹资的评价：

优点：（1）不构成固定融资费用

（2）普通股无固定的到期日，不用偿还

（3）可增加公司信用

（4）比债券发行的快

（5）筹资风险小

缺点：（1）分散控制权

（2）资金成本较高优先股融资的评价:

优点：（1）没固定到期日，不偿还本金（2）股利支付即固定又有一定弹性（3）增强公司的信用

（4）保持普通股股东的控制权

缺点：

（1）资本成本高

（2）融资的限制较多

长期借款融资的评价优点

1.融资速度快

2.融资成本低

3.借款的弹性大缺点

1.风险大

2.限制条件多

融资租赁的评价：优点：

1.节税

2.降低交易成本

3.减少不确定性

缺点：资金成本较高

第五章企业营运资金管理

名词解释：

营运资本：企业投放在日常经营活动上的周转资本。广义的营运资金，是指一个企业流动资产的总额。

狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额。

流动资产：是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。

经济订货量（经济批量）：是存货总成本最低的订货批量。

信用政策：企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则性行为规范，主要包括信用标准,信用期间,现金折扣三部分内容。

选择判断：

流动资产可按不同的标准可进行分类：

1．按实物形态，可把流动资产分为现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货；

2．按周转状况分永久性与波动性流动资产；

营运资本的特点：

（1）周转的短期性

（2）需求数量的波动性

（3）存在形态的可变性

（4）来源的灵活性

营运资金持有（投资）政策：

稳健型：持有大量的现金余额和短期有价证券；大规模的存货投资；放宽信用条件，从而持有高水平的应收账款。激进型：持有低水平的现金余额；不投资短期有价证券；小规模的存货投资；不允许赊账，没有应收账款。

适中型：介于两者之间

营运资金筹集政策：

1、配合型筹资政策

特点：对于临时性流动资产，用临时性流动负债筹集资金；对于永久性流动资产和固定资产（统称为永久性资产，下同），用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金。

该政策要求企业临时负债筹资计划安排严密，现金流动与预期安排相一致。在季节性低谷时，企业应除了自发性负债没有其他流动负债；只有在临时性流动资产的需求高峰期，企业才举借各种临时性债务。这是一种理想的对企业有着较高资金使用要求的营运资金筹集政策。

2、激进型筹资政策