股利分配
股利分配规定书(通用版)
股利分配规定书（通用版）一、背景介绍股利分配是指公司根据盈余状况，将部分利润分配给股东的行为。
为了规范和明确股利分配的相关事项，制定本《股利分配规定书》。
二、股利分配原则1. 公平原则：股利分配应当公平合理，不得歧视任何股东。
2. 盈余可分配原则：公司应当基于盈余情况进行股利分配，不得超过盈余额。
3. 股东权益原则：股利分配应当尊重股东的权益，遵循股东的意愿和利益。
4. 风险分担原则：股利分配应当考虑公司的风险承担情况，合理分配利润。
三、股利分配方式1. 现金分红：公司将利润以现金形式分配给股东。
2. 股票分红：公司按照一定比例向股东发放新股份。
3. 其他方式：公司可以根据实际情况，采取其他合法的股利分配方式。
四、股利分配程序1. 盈余核算：公司在每个会计期间结束后，进行盈余核算。
2. 股东决策：公司召开股东大会，股东根据公司盈余情况和自身利益，决定股利分配方式和比例。
3. 股利发放：公司按照股东决策，将股利以指定方式和比例发放给股东。
4. 股利登记：公司将股利发放情况记录在股东名册上，并及时通知股东。
五、股利分配的限制和特殊情况1. 法律限制：股利分配应当符合相关法律法规的规定，不得违反法律限制。
2. 公司状况调整：当公司遇到重大状况调整（如重组、合并等）时，股利分配可能会受到影响。
3. 盈余不足：当公司盈余不足以支持股利分配时，应当暂停或调整股利分配政策。
六、其他事项1. 本《股利分配规定书》的内容应当在公司内部广泛宣传，以确保股东对股利分配政策的了解。
2. 公司应当建立健全的内部控制制度，确保股利分配程序的合规性和准确性。
3. 本《股利分配规定书》的解释权归公司所有，公司有权根据实际情况进行调整和解释。
以上为《股利分配规定书（通用版）》的内容，旨在规范和明确股利分配的相关事项。
公司应当根据实际情况和法律法规的要求，制定具体的股利分配政策，并确保其合规性和公平性。
简述股利分配形式及特征
简述股利分配形式及特征股利分配是指企业在营业利润扣除所得税、财务费用等各项费用后，按一定的比例从净利润中分配给股东的一种方式。
股利分配是上市公司的一项重要经营活动，它直接影响股东的收益和企业的市值。
下面将从股利分配的形式和特征两个方面进行详细介绍。
一、股利分配形式1.现金股利分配：公司将盈利现金以现金股利的形式分配给股东。
这是最常见的一种股利分配形式，也是股东最直接获得经济利益的方式之一。
现金股利分配具有直接性、及时性和灵活性等特点。
股东可以根据自己的需求选择是再投资还是取得现金回报。
2.股票股利分配：公司将盈利通过发放股票的形式分配给股东。
股票股利可以分为新股发放和现有股票的转增两种形式。
新股发放是指公司向现有股东非公开发行新股，而现有股票的转增是指公司将自己的盈余留存转为股本，以每股股利的形式向现有股东发放给他们。
3.红利再投资：公司将盈利以股利再投资的形式分配给股东。
红利再投资是指公司将股利以新股认购的形式分配给股东，并要求他们将该股利以认购新股的方式再投资公司。
这种分配形式可以增加公司的股本，并使得股东能够享受到未来增值的机会。
二、股利分配特征1.配股权益：股东通过股利分配获得公司的配股权益，即股东拥有公司资产和盈利的分享权益。
股利分配是公司对股东权益的承认和回报，可以增加股东对公司的认同感和忠诚度。
2.稳定性：股利分配可以使公司的股东在股价波动较大的情况下获得稳定的收益。
公司在盈利状况好时，通过股利分配可以使股东充分享受到企业的经济成果，提高收益。
即使在企业盈利不稳定或亏损的情况下，公司也可以选择适度的股利分配，以保持股东的利益。
3.灵活性：股利分配具有较大的灵活性，可以根据公司的盈利情况和经营目标进行调整。
公司可以根据自己的资金需求和发展战略，决定以现金股利、股票股利还是红利再投资的形式分配给股东。
灵活的股利分配方式可以满足不同股东的需求，提高公司的竞争力和可持续发展能力。
4.公平性：股利分配可以使公司股东在公司经济利益上享有平等的权益。
第九章财务管理之股利分配
普通股（面额1元，已发行200 000股） 资本公积 未分配利润 股东权益合计
220 000 780 000 1 600 000 2 600 000
•
• 假定该公司本年盈余为440 000元，某股东 持有20 000股普通股，发放股票股利的影 响见下表
项目
发放前
发放后
ห้องสมุดไป่ตู้
每股收益EPS 440 000÷200 000=2.2 2
后的10%提取，决定公积金达到注册资本的 50%，可不再提取。
•
（三）计提法定公益金； • 法定公益金按当年净利润的5%～10%提取
，主要用于职工宿舍等集体福利设施支出 。 （四）计提任意公积金； （五）向投资者分配利润或向股东支付股利
•
二、利润分配方案的确定
主要是考虑确定以下四个方面的内容： • 第一，选择股利政策类型； • 第二，确定股利支付水平的高低； • 第三，确定股利支付形式，即确定合适
•
二、固定股利政策
1.内容：公司将每年派发的股利额固定在某一特 定水平上，不论公司的盈利情况和财务状况如 何，派发的股利额均保持不变。
2.依据：股利重要论 3.优点： （1）有利于稳定公司股票价格，增强投资者对
公司的信心。 （2）有利于投资者安排收入与支出。
•
4.缺点： （1）公司股利支付与公司盈利相脱离，造成
• 因而股利无关论又被称为完全市场理论 。
•
（三）税收效应理论
• 税收效应理论：股利政策不仅与股价相 关，由于税收影响，企业应采取低股利 政策。
• 理论假设：对股利和资本收益征收不同 税率。
•
• 股利分配政策的意义： 1.股利分配政策在一定程度上决定企业的
财务管理：第九章 股利分配
• 股票股利：公司以股票形式支付的股利。 表8-3。
• 股票股利对股东而言，持股收益没有变化， 只是股票数量增加；
• 对公司而言，发放股票股利可能出于这样 的动机和目的：一是在盈利和现金股利预 期不会增加的前提下，股票股利的发放可 以降低每股价格，由此增加投资者兴趣； 二是让股东分享公司的收益而不必增加现 金流出量。
• 负债股利：以公司应付票据支付给股东，或发行 公司债券抵付股利。
• 我国股份公司的股利支付主要采用现金股利和股 票股利。
8
第三节 股利政策理论及分配政策
一、股利政策理论P162 股利政策理论是探讨股利分配政策对股东财富或企业 价值有无影响的问题。分：股利无关论和股利相关论。
（一）股利无关论 代表人物：莫迪格莱尼、米勒 在无所得税、完善的资本市场及其他完美假设的前提 下，提出的主要观点有：
一、股利支付程序：p158
• 股利宣告日：即股利分配方案公布日期。 • 股权登记日：即有权享有本次股利的股东
资格登记截止日期。 • 除息日：也称除权日，指从股价中除去股
利的日期。 • 股利支付日：将股利正式发放给股东的日
期。
4
二、股利支付方式
• 现金股利 ：公司以现金形式支付给股东的股利。 2012年5月4日证监会颁布了《关于进一步落实上市公 司现金分红有关事项的通知》，鼓励、引导上市公司 建立持续、清晰、透明的现金分红政策。
14
股利相关论是对MM股利无关理论的扩展， 考虑的主要因素有： • 公司所得税 • 投资者的税收 • 投资者的偏好 • 发行成本 • 交易费用 • 机构限制
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• 从理论上讲，如果公司的股东权益报酬率ROE 大于股权资本成本率（即股东所要求的报酬 率），就应该把利润留在企业内部，不发放现 金股利。但现实中，不会如此简单。因为很多 股东希望每年有稳定的现金收入，如果公司不 发放现金股利，股东就必须卖出股利才能变现， 但此时不一定是卖股的合适时机，因为股价有 波动。如公司的退休基金、共同基金等都会选 择购买每年有稳定现金股利发放的公司股票， 以满足其对现金的需要。
常见的股利分配政策
常见的股利分配政策
常见的股利分配政策包括：
1. 现金股利分配：公司以现金形式将利润分配给股东。
2. 股票股利分配：公司发行新股或以已有股票形式分配给股东。
3. 资本再投资：公司将利润用于增强企业资本实力、扩大业务、采购新设备等。
4. 分红政策：公司根据股东持有的股份比例，将利润按照一定比例分配给股东。
5. 款项归还：公司将利润用于偿还债务或其他公司债务。
6. 优先股分配：公司将利润优先分配给优先股股东，再分配给普通股股东。
值得注意的是，股利分配政策通常需征得董事会和股东大会的批准，并且受到法律和监管机构的限制。
不同公司的股利分配政策可能有所不同，具体情况需要查看公司章程和年度报告等文件。
股利分配的方式
股利分配的方式股利分配是指上市公司根据其盈利情况，在股东大会上决定将部分利润以股息或分红的形式分配给股东的一种方式。
股利分配是上市公司回报股东的重要方式之一，对于股东来说，股利分配可以直接影响其投资收益和股票的市值。
不同的股利分配方式对于公司和股东都有不同的影响和利弊。
最常见的股利分配方式是现金股息。
现金股息是指公司将盈利以现金的形式直接分配给股东。
现金股息的优势是股东可以直接获得现金回报，可以用于个人消费或再投资于其他项目，具有较高的灵活性。
然而，现金股息也存在一些问题，比如对于公司来说，分配现金股息会减少公司的现金流量，可能会影响公司的经营和扩张计划。
此外，股东在获得现金股息后，如果没有合理的投资渠道，可能会面临资金闲置的问题。
还有一种股利分配方式是红利再投资。
红利再投资是指公司将股息以股票的形式再投资到公司的股票市场中，为股东增加持股数量。
红利再投资的优势是可以实现复利效应，通过再投资获得更多的股份，进一步提高投资回报率。
对于公司来说，红利再投资可以增加公司的股东基础，提高公司的市值和影响力。
然而，红利再投资也存在一些问题，比如股东需要承担买入股票的交易费用，同时红利再投资也增加了股东的投资风险。
除了现金股息和红利再投资，还有一种股利分配方式是股票股息。
股票股息是指公司将盈利以新发行的股票的形式分配给股东。
股票股息的优势是可以进一步增加股东的持股数量，提高股东的投资回报率。
对于公司来说，股票股息可以通过增加流通股的数量来提高公司的股东基础，进一步提高公司的市值。
然而，股票股息也存在一些问题，比如股东需要承担购买新股的交易费用，同时股票股息也会对公司的股东结构和股本结构产生影响。
还有一种股利分配方式是选择权股息。
选择权股息是指公司将盈利以选择权的形式分配给股东。
选择权股息的优势是可以给予股东更多的选择权，使其根据个人需求和投资策略自主决定是否选择分红或再投资。
对于公司来说，选择权股息可以提高股东的满意度和忠诚度，增加公司的稳定性和竞争力。
第十二1章 股利分配政策
1、“一鸟在手”理论 2、股利分配的税收效应理论 3、股利分配的信号传递理论 4、股利分配的代理理论
二、影响股利分配政策的因素
1、法律因素：为了保护债权人和股东的利 益，有关法规对企业股利分配通常予以 一定的限制。包括：
（1）资本保全约束 （2）企业积累约束 （3）净利润约束 （4）无偿付能力的约束 （5）超额累计利润约束。
2.回购股票可能使公司的发起人股东更注 重创业利润的兑现，而忽视公司长远的 发展，损害公司的根本利益。
3.股票回购容易导致内幕操纵股价。
四、股票分割
股票分割又称拆股，是公司管理当局将 某一特定数额的新股按一定比例交换一 定数量的流通在外普通股的行为。
⒈普通股股本、资本公积、留存收益都保 持不变，股东权益总额因而也不变。
剩余股利政策一般适用于公司初创ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ段。
（二）固定或持续增长的股利政策
这种股利政策是将每年发放的股利固定在 一个固定的水平上并在较长的时期内不 变，只有当公司认为未来盈余将会显著 地、不可逆转地增长时，才提高年度的 股利发放额。
（二）固定股利政策
优点： 1、稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，
有利于公司树立良好的形象，稳定公司的股价， 增强投资者对公司的信心。 2、有利于投资者安排收入和支出，特别是那些 对股利有较强信赖性的股东。 3、股票市场会受到多种因素的影响，其中包括 股东的心理状态和其他要求
4、股利支付日，也称付息日，即向股东发放股 利的日期。
二、股利支付的方式
1、现金股利。 2、股票股利。 3、负债股利。 4、财产股利。
第四节 股票股利和类股利支付 方式
一、股票股利 股票股利并不直接增加股东的财富，不导
致公司资产的流出或负债的增加，因而 不是公司资金的使用。 同时也并不因此而增加公司的财产，但会 引起所有者权益各项目的结构发生变化。
第七章 股利分配
第二节 股利支付的程序和方式
• （一）决策程序
1.董事会制定 股利分派方案
2.股东大会审 议
3.公司对外公 告分派方案
• （二）分配信息披露
– 利润分配方案经股东大会批准后，董事会应当在股 东大会召开后两个月内完成股利派发。在此期间， 必须对外发布股利分配公告。 – 一般在股权登记前3个工作日发布，也可与股利支付 日同一天。
• D.低股正常利加额外股利政策
• 【例·计算题】某公司本年实现的净利润为200万元，年初未 分配利润为600万元，年末公司讨论决定股利分配的数额。上 年实现净利润180万元，分配的股利为108万元。 • 要求：计算回答下列互不关联的问题：
• (1)预计明年需要增加投资资本300万元。公司的目标资本结 构为权益资本占55%，债务资本占45%。公司采用剩余股利 政策，权益资金优先使用留存收益，公司本年应发放多少股 利?
– 设定目标资本结构； – 确定所需的股东权益； – 最大限度保留盈余满足投资方案； – 剩余盈余作为股利发放。
• 【例】某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论 决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万 元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占 40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公 积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利 润、借款和增发股份。问：公司应分配多少股利? • 利润留存=800×60%=480(万元) • 股利分配 =600-480=120(万元)
• D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模
三、股利分配政策
• 企业的股利分配政策一般包括如下内容：
– 股利支付形式;
– 股利支付率；
– 具体的股利政策； – 股利支付程序。确定股利宣告日、股权登记 日、除权除息日和股利支付日等。
第十一章股利分配
第十一章股利分配第二节股利支付的程序和方式一、股利支付的程序我国股利分配决策权属于股东大会。
二、股利支付方式第三节股利理论与股利分配政策一、股利理论（一）法律因素（三）公司因素（一）剩余股利政策1.含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
教材【例11-2】某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。
预计今年需要增加投资资本800万元。
公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。
按法律规定，至少要提取10%的公积金。
公司采用剩余股利政策。
筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。
问：公司应分配多少股利？解答：利润留存=800×60%=480（万元）股利分配=600-480=120（万元）2.特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
3.分析这类问题要注意以下几点：（1）关于财务限制资本结构是长期有息负债和所有者权益的比率，不是资产负债率不变。
（2）关于法律限制法律的这条规定，实际上只是对本年利润“留存”数额的限制，而不是对股利分配的限制。
（3）限制动用以前年度未分配利润分配股利限制动用以前年度未分配利润分配股利的真正原因，来自财务限制和采用的股利分配政策。
只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配。
超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则。
因此，该公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分给股东。
（4）注意是针对事后的利润分配还是事前的利润分配规划（二）固定或持续增长的股利政策1.含义：将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。
2.特点：优点：①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。
第五节股利分配
第五节股利分配一、股利分配原则与影响因素（一）股利分配原则股利分配是指公司制企业向股东分派利润，属于企业净利润分配的内容之一。
企业的股利分配应当遵循以下原则：1、依法分配，利益兼顾企业股利分配涉及股东、债权人、职工等各个方面的利益。
在股利分配数额和方式上，企业必须兼顾股东、债权人和职工的利益。
股东是企业的所有者，依法享有对净利润的分配权；债权人也是企业资金的提供者，也承担了一定的风险，企业在向股东分配利润时也应当注意保护债权人利益；企业职工是净利润的创造者，企业分配股利时应当考虑职工的长远利益，为了正确处理各个方面的利益关系，规范企业股利分配行为，我国公司法对股利分配的基本要求、一般程序和比例均作出了明确规定，企业应当认真执行，不得违反。
2、实行资本保全原则分配股利必须以资本保全为前提。
企业分配股利的资金来自税后利润，股利分配是对股东投入资本增值部分的分配，而不是股东资本金的返还，因此企业只能走在可供分配留存收益的情况下进行股利分配，以充分保护投资者的利益。
3、分配与积累并重企业在进行股利分配时，应坚持分配与积累并重的原则，将净利润中的一部分分配给股东，另一部分留在企业，形成企业的积累。
企业积累的净利润，及留存收益，其所有权仍然属于股东，只是暂时未做分配。
积累的留存收益不仅为企业的生产经营活动提供了资金来源，同时还提高了企业的财务实力，增强了企业的抗风险能力，有利于股东的长远利益。
正确处理分配与积累的关系，留存一部分净利润来供未来分配，还可以丰补歉，平抑各年的股利分配数额，稳定股东的投资报酬率。
（二）股利分配的影响因素企业进行股利分配时，受很多因素的影响和制约，包括法律因素、企业因素、股东因素等。
1、法律因素为了保护股东和债权人利益，我国有关法律法规对股利分配进行了规定，主要体现在以下几个方面：（1）资本保全。
规定企业不能因支付股利而引起权益资本减少，不能用股本和资本公积发放股利。
（2）企业积累。
股利分配的名词解释
股利分配的名词解释股利分配是指上市公司在营业年度结束后，根据公司利润和法定规定，将部分利润以股息的形式发放给股东的一种行为。
股利是股东的回报，代表了股东对公司贡献的认可和回报的实现。
股利分配政策对于上市公司和股东来说都具有重要的意义，因为它直接关系到公司经营状况和股东的投资回报。
一、股利的含义及类型分析股利（Dividend）是上市公司盈利的一部分，以货币或股票的形式分配给股东。
它是公司利润中投资人所享受的回报。
股利可以是现金股利或股票股利。
现金股利是以现金形式分配给股东的利润分配方式，是股东手中收到的现金回报。
股票股利是以公司股票的形式分配给股东的利润分配方式，股票股利将增加股东的持股数量。
二、股利分配的意义和目的1. 激励股东：股利分配是激励股东积极参与公司治理和经营管理的重要手段。
通过合理的股利分配政策，公司可以调动股东的积极性，并提高股东对公司发展的关注度和参与度。
2. 维护股东权益：股利分配是证明公司对股东权益尊重的表现之一。
公司通过股利分配，将利润回馈给股东，维护了股东的投资回报权益，增强了股东对公司的信任。
3. 促进资本市场稳定：股利分配可提高股东投资的回报率，吸引更多的投资者进入市场，促进资本市场的稳定与发展。
4. 优化股东结构：通过股利分配，公司可以吸引新的股东入股，调整股东结构，使其更具多元化和稳定性，增强公司的竞争力。
三、股利分配的计算方法和影响因素1. 计算方法：股利的计算一般基于公司的净利润，可以根据公司的利润分配政策、股东利益和企业发展需求等因素来确定。
一般来说，公司会先扣除所得税、储备资金等，然后按照一定的比例或额度给予股东分配。
2. 影响因素：股利分配受多方面因素的影响，如公司利润水平、资金需求、企业发展战略、税收政策、公司治理结构等。
四、股利分配的注意事项1. 保持合理可持续性：公司在制定股利政策时需要综合考虑公司财务状况、发展战略等因素，确保股利的分配符合公司可持续发展的要求。
四种股利分配政策
四种股利分配政策
一般理论上讲4种股利分配政策，包括：剩余股利政策、固定或持续增长的股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策。
也有将第二种股利分配政策分拆为两种分配政策，称为固定股利政策和固定增长股利政策
（1）剩余股利政策：指公司在有良好投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的资金需求，如果有剩余，就派发股利；如果没有，则不派发股利。
（2）固定或持续增长的股利政策是指公司将每年派发的股利额，固定在某一特定水平，或是在此基础上，维持某一固定比率，逐年稳定增长。
（3）固定股利支持率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分配给股东。
（4）低正常股利加额外股利政策是指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多，资金较为充裕的年份，向股东发放更多的股利。
股利分配形式
负债股利是指用公司一定的债权作为股利支付给股东，从而 在未来期间，股东作为债权持有者可以向公司索取债权及获 得相应的利息收益，以作为其投资的报酬。 负债股利形式：债权股利、票据股利等。
混合股利是指上述三种股利分配形式的结合，最常见的就是 “部分现金部分股票”的股利形式。
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谢谢大家！
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一、利润分配的程序 二、几种不同的股利分配形式 1.现金股利 2.股票股利 3.负债股利 4.混合股利
1
股利分配是将公司利润分配给公司股东的行为，同时也是利润 分配的重要组成部分。
从法律规定可以看出，公司当年税后利润的分配程序为： 1.弥补以前年度亏损 2.提取法定公积金 3.提取任意公积金 4.向股东分配利润，即股利分配
其中，法定公积金和任意公积金统称为公积金，它们是企业在 弥补以前年度亏损后从税后利润中提取的用于防范和抵御风险、 弥补公司资金的重要资本来源。
2Байду номын сангаас
现金股利（红利、最常见的股利分配形式）是指完全用现金 支付股利，将公司的现金财产发给股东作为其投资的报酬。
优点： 操作容易、易于股东接受，也不会改变企业原有的股权结构。
缺点： 1. 一旦宣布现金股利发放，即形成公司偿付义务，从而潜在 增加公司财务风险。 2. 发放现金股利，股东需要缴纳个人所得税，从而减少了股 东净收益。
3
股票股利（红股）是指用公司股票作为股利支付给股东，它将公 司的股权份额发给股东以增加其在公司股东权益的份额，并以此 作为股东的投资报酬。
股票股利的发放并不增加公司股东财富，也不增加公司的价值。
因为股票股利的宣布及发放，既不构成公司的负债，又没有现金 流出，而只是将股东权益中留存收益的一部分转入股本及资本公 积账户，它只会导致股东权益内部结构的变化，而不影响公司价 值。
股利分配
——理论上：N等比例上升，EPS、股价等比例下降。 ——实务中：股价可能上升、不变、下降
RED
股票股利和股票分割
股票股利和股票分割都会增加公司 股份数、降低股价、提高交易活跃 度以及向外界传递利好消息的作用。 股票股利和股票分割都不会增加公 司价值和股东财富。 有什么不同？
80(16%)
300(42%) 420 402(49%) 423 488(53%) 435
2000
2001 2002 2003 2004 2005
1060
1136 1200 1261 1349 1354
324(31%) 736
431(38%) 705 551(46%) 649 606(48%) 655 536(40%) 813 620(40%) 808
“我们越是研究它，它就越像一个谜”
RED
•第一节 股利概述 •第二节 股利理论
•第三节 股利政策
•第四节 股票分割与股票回购
RED
第一节 股利概述
股利分配，将企业实现的盈利按照一定政策分配给股东，对 股东投资的回报。 西方国家按季度发放，我国一般半年或者一年发放一次。 股利的分配取决于企业的经营业绩和股利政策。 企业的净利润出于法律规定或者企业自愿不会全部分配给股 东。 分配的股利占净利润的比例为股利支付率。 企业实现的净利润一部分分配给股东，一部分留存在企业。 无论分给股东，还是留存在企业内部，都属于股东的财富， 只不过分配后股东可以用股利进行消费或者其他再投资，而 留存，实际上是股东对本企业的再投资。
RED
股利相关论
“一鸟在手”理论 税收差别理论
第十一章股利分配主要知识点
第十一章股利分配【知识点1】利润分配与股利支付一、分配顺序二、股利支付的程序三、股利支付的方式【提示】财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，这两种股利方式在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。
【例多选题】下列关于利润分配的说法不正确的有< ）。
[参见《应试指南》182页多选1]A.只要本年净利润大于0，就应该进行利润分配B.只有可供分配利润大于0时，才能进行利润分配，计提法定公积金的基数为可供分配利润C.如果可供分配利润大于0，则必须计提法定公积金D.“补亏”是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关【答案】ABC二、股利相关论1.主要观点：股利相关论认为公司的股利分配对公司市场价值有影响。
2.影响股利分配的因素【例】<2003年多选题）下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有< ）。
A.物价持续上升B.金融市场利率走势下降C.企业资产的流动性较弱D.企业盈余不稳定【答案】ACD【解读】物价持续上升导致企业折旧基金购买力水平下降，从而没有足够的资金来重置固定资产，这时盈余会被当作补充折旧基金购买力水平下降的资金来源，因此在通货膨胀时期往往采取低股利政策；企业资产流动性差说明企业可能缺乏货币性资金或可立即变现的资产少，因此导致企业采取低股利政策；企业盈余不稳定的情况下，采取低股政策可以减少盈余下降而造成的股利无法支付的风险，还可以将更多的资金用于再投资，提高权益资本的比重，减少财务风险；金融市场利率下降，使企业融资成本降低，如果企业没有扩大资金的需要一般不会采取低股利政策。
【例】下列情形中会使企业减少股利分配的有< ）。
<2004年）A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱B.市场销售不畅，企业库存量持续增加C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模【答案】ABD【解读】本题考核影响利润分配的因素。
经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，会出现资金剩余，所以应增加股利的发放，所以C不是答案。
股利分配的内容及项目
股利分配的内容及项目第八章股利分配第一节利润分配的内容股利分配是指公司制企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分。
股利分配涉及的方面很多，如股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、股利支付形式的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。
其中最要紧的是确定股利的支付比率，即用多少盈余发放股利，多少盈余为公司所留用（称之内部筹资），由于这可能会对公司股票的价格产生影响。
一、利润分配的项目支付股利是一项税后净利润的分配，但不是利润分配的全部。
按照我国《公司法》的规定，公司利润分配的项目包含下列部分：第一，法定公积金。
法定公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者者转为增加公司资本。
公司分配当年税后利润时应当按照10％的比例提取法定公积金；当公积金累计额达到公司注册资本的50％时，可不再继续提取。
任意公积金的提取由股东会根据需要决定。
第二，股利（向投资者分配的利润）。
公司向股东（投资者）支付股利（分配利润），要在提取公积金之后。
股利（利润）的分配应以各股东（投资者）持有股份（投资额）的数额为根据，每一股东（投资者）取得的股利（分得的利润）与其持有的股份数（投资额）成正比。
股份有限公司原则上应从累计盈利中分派股利，无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分”的原则。
但若公司用公积金抵补亏损以后，为保护其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用公积金支付股利。
二、利润分配的顺序公司向股东（投资者）分派股利（分配利润），应按一定的顺序进行。
按照我国《公司法》的有关规定，利润分配应按下列顺序进行：第一，计算可供分配的利润。
将本年净利润叫（或者号损）与年初未分配利润（或者亏损）合并，计算出可供分配的利润。
假如可供分配的利润为负数（即亏损），则不能进行后续分配；假如可供分配利润为正数（即本年累计盈利），则进行后续分配。
第二，计提法定公积金。
按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。
提取公积金的基数，不一定是可供分配的利润，也不一定是本年的税后利润。
第十三章 股利分配 《财务管理》PPT课件
第三节 股利政策的影响因素
财务限制 (3)变现能力：公司的变现能力是影响股利政策的一个重要因 素。公司现金股利的分配自然也应以不危及企业经营资金的 流动性为前提。如果公司的现金充足，资产有较强的变现能 力，则支付股利的能力也比较强。如果公司因扩充或偿债已 消耗大量现金，资产的变现能力较差，大幅度支付现金股利 则非明智之举。
一、股利无关论 二、股利相关论
第二节 股利政策理论
股利政策无关论
观点：股利无关论认为股利分配对公司的股票价格（市场价值）
不会产生影响。
假定：①不存在个人和公司所得税；②不存在股票发行和交易
费用；③公司的投资决策不受股利分配的影响；④公司的投资 者和管理者获得相同的关于未来投资机会的信息。 股利无关论描述的是一种完美无缺的、理想的市场，又被称为 完全市场理论。
第三节 股利政策的影响因素
股利相关论认为：公司股利分配影响公司的市场价值。
因为：实际生活中不存在无关论所提出的假设，股利分配是 在很多制约因素的影响下进行的。主要有：
（1）法律因素 （2）经济限制 （3）财务限制 （4）其他因素
第三节 股利政策的影响因素
法律因素 为保护债权人和投资者的利益，相关法规常对公司股利分配作 限制。 (1)资本保全：规定不得用资本（股本、资本公积）发放股利； (2)公司积累：此规定限制公司现金股利只能从当期的利润和过去累 积的留存盈利中支付。 (3)净利润：此规定要求公司账面累计税后利润必须是正数时才可以 发放现金股利。以前年度的亏损必须足额弥补；
第三节 股利政策的影响因素
股东因素 (3)股权控制要求：以现有股东为基础组成的董事会往往也会将 股利政策作为维持其控制地位的工具。尤其当公司为有利可图 的投资机会筹集所需资金，而外部又无适当的筹资渠道可供利 用时，为避免增发新股，让许多新股东参与到公司事务中来， 打破已形成的控制格局，他们就会选择低股利支付率以便从内 部取得所需资金。
财务管理第十一章股利分配
（一）股利无关论（MM理论、完全市场理论）
米勒（Merton Miller）与莫迪格利安尼（Franco Modigliani）于1961年 提出，其假设条件是：（1）公司的投资政策已经确定且已经为投资者所 理解；（2）不存在股票的发行和交易费用；（3）不存在个人或公司的 所得税；（4）不存在信息不对称；（5）经理与外部投资者之间不存在 代理成本。（描述的是一种完美资本市场）
主要观点：
1、投资者不关心公司股利的分配（投资者对股利和资本利 得并无偏好）
2、股利的支付比率不影响公司的价值（公司的价值完全由 投资政策及其获利能力所决定）
股利无关论认为，在不改变投资决策和目标资本结构 的条件下，无论用剩余现金流量支付的股利是多少， 都不会影响股东的财富。
分析： （1）公司拥有剩余现金发放股利
第二，经理人员与股东之间的代理冲突。股利支付 率高，有利于满足股东取得股利收益的愿望。
第三，控股股东与中小股东之间的代理冲突。对处 于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企 业采用高股利支付率政策，以防控股股东的利益侵 害。
5、信号理论
信息不对称是客观存在的，企业经理人员拥有更多的企业经 营状况与发展前景的信息。股利分配可以作为一种信息传递 机制。
2、客户效应理论 该理论研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度
的差异。
高收入的投资者因其拥有较高的税率表现出偏好低股利支 付率的股票，希望少分现金股利或不分现金股利，以更多 的留存收益进行再投资，从而提高所持有的股票价格。低 收入的投资者以及享有税收优惠的养老基金投资者则偏好 高股利支付率的股票，希望支付较高而且稳定的现金股利 。这种现象称为“客户效应”。
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第八章股利分配
一．单项选择题
1 ．发放股票股利后（）。
A ．每股利润不变，但每股市价变动
B ．股东持股比例不变，企业价值变动
C ．股东权益各项目结构变动
D ．发生了资金的实质性运用
2 ．能够保持理想的资本结构，使综合资本成本最低的股利分配政策是（）。
A ．固定或持续增长的股利政策
B ．固定股利支付率政策
C ．低正常股利加额外股利政策
D ．剩余股利政策
3 ．对收益经常波动的企业最适宜选择的股利政策是（）。
A ．剩余股利政策
B ．固定或持续增长的股利政策
C ．固定股利支付率政策
D ．低正常股利加额外股利政策
4 ．某公司现有发行在外的普通股 1000000 股，每股面额 1 元，资本公积 3000000 元，未分配利润 8000000 元，股票市价 20 元，若按 10% 的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为（）
A ． 1000000 元
B 。
2900000 元
C ． 4900000 元
D 。
3000000 元
5 ．关于股票股利，说法正确的有：（）。
A ．股票股利会导致股东财富的增加
B ．股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化
C ．股票股利会导致公司资产的流出
D ．股票股利会引起负债的增加
6 ．下列各项，不可用于分配股利的是：（）。
A ．盈余公积
B ．资本公积
C ．上年未分配利润
D ．税后利润
7 ．股份公司采用剩余股利政策，假定其目标资本结构为 4 ： 3 （权益资本：负债资本），计划第二年投资 700 万元，则应从税后净利中保留（）用于投资，再将剩余利润用于股利发放。
A ． 300 万
B 。
400 万
C 。
100 万
D 。
700 万
8 ．某股份公司宣布发放 10% 的股票股利，同时每股支付现金股利 2 元，某拥有 100 股股票的股东可得现金股利为（）元。
A ． 220
B 。
200
C 。
180
D 。
160
9 ．某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为 2.2 元和 20 元，现拟实施 10 送 1 股的送股方案，如不考虑其他因素，则送股后的每股收益和每股市价分别为（）元
A.2 ； 18.18
B.2.2 ； 18.18
C.2 ； 20
D.2.2 ； 22
二．判断题
1 ．公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的资本结构；采用固定或持续增长的股利政策主要是为了维持股价；固定股利支付率政策将股利支付与公司当年经营业绩紧密相联，以缓解股利支付压力；而低政策股利加额外股利政策使公司在股利支付中较具灵活性。
（）
2 ．在收益分配实践中，固定或持续增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策为最常见的两种股利政策。
（）
3 ．股票股利发放后，每股市价和每股利润一定会下跌。
（）
4 ．一般地讲，只有在公司股价剧涨，预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价；而在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。
（）三．计算分析题
1 ．公司原股东权益结构如下；单位：元
股本（面值 2 元，发行 300000 股） 600000
资本公积 300000
未分配利润 1900000
股东权益合计 2800000
本年度公司因现金不足，决定发放 8% 的股票股利。
已知当时市价为 24 元，本年盈余为540000 元，试计算：
(1) 发放股票股利后股东权益各项目有何变化？
(2) 公司每股市价，每股利润各为多少？
2 ．某公司采用固定的股利比例政策，按当年盈余的 30% 支付股利， 1995 年该公司盈余700000 元， 1996 年盈余比上年增长 12% ，试分别计算 1995 与 1996 两年的股利支付额。
如 1996 年公司投资额为 3000000 元， 30% 用权益融资，则还须筹措多少外部权益资本？
3 ． A 公司的产品销路稳定，拟投资 600 万元，扩大生产能力 20% ，该公司想要维持目前 45% 的负债比率，并想继续执行 20% 的固定股利支付率政策。
该公司在 199
4 年的税后利润为 260 万元，那么该公司 199
5 年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？
4 ．某公司有关财务数据如下：
项目金额
上年未分配利润 1000 万元
本年税后利润 2000 万元
股本（ 500 万股，每股 1 元） 500 万元
资本公积 100 万元
盈余公积 400 万元（含公益金）
所有者权益合计 4000 万元
每股市价 40 元
该公司决定：本年按规定比例 15% 提取盈余公积（含公益金），发放股票股利 10% （即股东每持 10 股可得 1 股），并且按发放股票股利后的股数派发现金股利每股 0.1 元 .
要求：假设股票每股市价与每股账面价值成正比例关系，计算利润分配后的未分配利润盈余公积，资本公积，流通股数和预计每股市价。
参考答案
一．单项选择题
1.C
2.D
3. C
4.C
5.B
6.B
7.B
8.A
9.A
二．判断题
1 ．√ 2.√ 3.× 4.√
三．计算分析题
1 ．发放股票股利后，普通股总数增加到 324000 股
" 股本 " 项目为 648000 元
" 未分配利润 " 项目应减少 24000×24=576000 元，变为 1324000 元
" 资金公积 " 项目 2800000 - 648000 - 1324000 = 828000 元
发放股票股利前每股利润 = 540000 / 300000 =1.8 ，每股市价 24 元
发放股票股利后每股利润 = 540000 / 324000 = 1.67 ，每股市价 = 24 / （ 1 + 8% ） =22.2 元
2 ．①1995 年应发放股利： 700000×30% = 210000 （元）
1996 年应发放股利： 700000×（ 1 + 12% ）×30% = 235200 （元）
②投资方案所需权益资本： 3000000×30% = 900000 （元）
内部权益筹资额： 700000 - 235200 = 464800 （元）
所需外部权益筹资额应为： 900000 - 464800 = 435200 （元）
3 ．留存收益 = 260×（ 1 - 20% ） = 208 （万元）
权益融资 = 600×（ 1 - 45% ） = 330 （万元）
外部权益融资 = 330 - 208 = 122 （万元）
4 ．提取盈余公积 = 2000×15% = 300 （万元）
盈余公积余额 = 400 + 300 = 700 （万元）
流通股数 = 500×（ 1 + 10% ） = 550 （万股）
股票股利 = 40×500×10% = 2000 （万元）
股本余额 = 1×550 = 550 （万元）
资本公积余额 = 100 + （ 2000 - 500×10% ） = 2050 （万元）
现金股利 = 500×（ 1 + 10% ）×0.1 = 55( 万元 )
未分配利润余额 = 1000 + (2000 - 300 - 2000 - 55) = 645( 万元 )
分配前每股市价与账面价值之比 = 40 / (4000 / 500) = 5
分配后每股账面价值 = (645 + 2050 + 700 + 550) / 550 = 7.17( 元 ) 预计分配后每股市价 = 7.17×5 = 35.85 ( 元 / 股 )。