4工程经济分析方法(2)

例：某投资项目有A，B两个方案，有关数据如下表，基 准折现率为10%，问哪个方案较优。
项目可行
社会折现率（social discount rate）：表征社会 对资金时间价值的估算，从整 个国民经济角度所要求的资金 投资收益率标准，代表占用社 会资金所应获得的最低收益率。 财务基准收益率（the require lowest financial rate of return）：是项目在 财务上是否可行的最低要求， 也用作计算财务净现值的折现 率。
第二节 经济分析计算方法
三、净现值法： 1.实质：把各方案资金流程图中各年的收支净值 折算为计算基准年，净效益最大的方案最优。 表达式：
1
式中：CIt—第t年的现金流入额； COt—第t年的现金流出额。
第二节 经济分析计算方法
三、净现值法： 2.判别准则： 单一方案：NPV≥0，方案在经济上应予以接受； NPV＜0，方案在经济上应予以拒绝。 多个方案： 产出相同，费用现值最小的经济上最有利； 投入相同，效益现值最大的经济上最有利； 投入、产出均不同，NPV最大的经济上最有利。
│
第二节 经济分析计算方法
4.判别准则：
根据确定的基准收益率i0进行判别 单一方案：IRR≥i0，方案在经济上应予以接受； IRR＜i0，方案在经济上应予以拒绝。 多个方案：增量内部收益率（或差额内部收益率）ΔIRR ΔIRR≥i0，选择投资（现值）大的方案； ΔIRR＜i0，选择投资（现值）小的方案。 ∆ ∆ ∆
│ │
i
(年)
│
│
│
│
0 1 2 3 4 5 20 20 30 40 40
IRR=13.5%＞i0 ∴该项目经济上可接受
第二节 经济分析计算方法
5.使用条件： 常规方案： 在寿命期内除建设期或者投产初期的净现金 流量为负值以外，其余年份均为正值； 寿命期内净现金流量的正负号只从负到正变 化一次，且所有负现金流量都出现在正现金流 量之前。
例：某项目的各年现金流量如下表所示，试用净现值法 评价其经济效益，设i0=10%。
项目 投资支出 除投资以外的支出 收入 净现金流量 -30 -500 -100 年份 0 30 1 500 2 100 300 450 150 450 700 250 3 4～10
解： NPV=-30-500（P/F,10%,1）-100(P/F,10%,2)+150(P/F,10%,3) +250(P/A,10%,7)(P/F,10%,3)=459.96（万元）＞0 ∴该项目经济上可接受
《建设项目经济评价方法与参数》
第二节 经济分析计算方法
二、内部收益率法： 2.表达式：
1 0
或
式中：IRR—内部收益率； CIt—第t年的现金流入额； COt—第t年的现金流出额。
NPV IRR i (%)
第二节 经济分析计算方法
3.试算法求IRR步骤：
①初选一个IRR1，带入公式计算NPV1;若NPV1=0,则PB1=PC1, IRR1即为所求； NPV ②若NPV1＞0,则 NPV1 近似IRR IRR1偏小,另选一 较大IRR2, 代入公 0 IRR2 IRR1 IRR 式，直至NPVn=0。 i NPV2 ③当NPV出现一正 │ │ 一负时，可直接 │ │ 线性内插，求解 │ │ IRR。 │ │ │ 要求： │IRR2-IRR1│≤5%
例：某单位计划投资一项目，一次投资100万元，预计该 项目的使用年限为5年，每年收益情况见资金流程图。假 定最期望收益率为i0=12%,试对该项目进行经济效果评价。 解：设i1=10% i2=15% NPV1=-100+20（P/F,10%,1）+30(P/F,10%,2)+20(P/F,10%,3) +40(P/A,10%,2)(P/F,10%,3)=10.16（万元） NPV2= -100+20（P/F,15%,1）+30(P/F,15%,2)+20(P/F,15%,3) +40(P/A,15%,2)(P/F,15%,3)= -4.02(万元) 再利用线性插值法： 100
解：把残值作为费用降低
P=5000 乙方案： 0 1 2 3 i A=1200 5 6 (年)
1000
EUAB乙=1200(元) EUAC乙=5000(A/P,7%,6)－1000(A/F，7%，6)=909（元）
乙 乙
. 乙 乙
∴乙方案经济上可行。 . ∴选费用低的甲方案。
∆ ∆
甲 甲
第二节 经济分析计算方法
第二节 经济分析计算方法
解：把残值作为费用降低
P=7000 甲方案： 0 1 2 3 i A=1600 11 12 (年)
1500
EUAB甲=1600(元) EUAC甲=7000(A/P,7%,12)－1500(A/F，7%，12) =797（元）
wk.baidu.com甲 甲
∴甲方案经济上可行。
第二节 经济分析计算方法
二、内部收益率法： 1.概念：指方案或项目在计算分析期内，各年净 现金流量现值累计等于零时的折现率。或指工程 在经济寿命期n年内，总效益现值PB与总费用现 值PC相等时的收益率，PB/PC=1时的i值。 反映工程依靠本身的效益回收投资费用的能力。
i≥ is（社会折现率） i≥ ic（行业财务基准收益率）
第二节 经济分析计算方法
例：有两台机器可供选择，假定折现率为7%，试 问购买哪台为好？ 甲机器 乙机器 购置费用(元) 7000 5000 均匀年收益(元) 1600 1200 残值(元) 1500 1000 使用年限(年) 12 6 注意：若各方案比较年限相同，则利用现值、年 值比较均可，若不相同，则用年值比较。
社会折现率取值：进行国民经济评价时，应采用当前国家 规定的8%的社会折现率；对其中属于或主要为社会公益性 质的水利建设项目，可同时采用6%的社会折现率进行经济 评价，供项目决策参考。 行业财务基准收益率参考取值：
行业名称 火力发电 核能发电 风力发电 抽水蓄能电站 水库发电工程 调水、供水工程 财务基准收益率 财务基准收益率 （融资前税前指标） （项目资本金税后指标） 8% 7% 5% 8% 7% 4% 10% 9% 8% 10% 10% 6%