证券分析师胜任能力考试《发布证券研究报告业务》真题及详解(四)

证券分析师胜任能力考试《发布证券研究报告业务》真题及详解（四）一、选择题（共40题，每题0.5分，共20分）以下备选项中只有1项符合题目要求，不选、错选均不得分。

1对证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告行为实行自律管理的是（）。

A．中国证券业协会B．国务院证券监督管理机构分支机构C．中国证监会D．证券交易所【答案】A【解析】根据《发布证券研究报告暂行规定》第四条，中国证监会及其派出机构依法对证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告行为实行监督管理。

中国证券业协会对证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告行为实行自律管理，并依据有关法律、行政法规和本规定，制定相应的执业规范和行为准则。

2移动平均线不具有（）特点。

A．助涨助跌性B．支撑线和压力线特性C．超前性D．稳定性【答案】C【解析】移动平均线的特点包括：①追踪趋势；②滞后性；③稳定性；④助涨助跌性；⑤支撑线和压力线的特性。

3当需求量变动百分数大于价格变动百分数时，需求价格弹性系数（）。

A．大于0B．小于0C．等于1D．大于1【答案】D【解析】需求价格弹性表示在一定时期内一种商品的价格变动所引起该商品需求量变动的程度。

需求价格弹性公式为：e＝－需求量变动百分比/价格变动百分比。

题中，需求量变动百分数大于价格变动百分数，则e＞1，表示富有弹性。

4证券X期望收益率为0.11，贝塔值是1.5，无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.09。

根据资本资产定价模型，这个证券（）。

A．被低估B．被高估C．定价公平D．价格无法判断【答案】C【解析】根据CAPM模型，E（ri）＝r F＋[E（r M）－r F]βi，其中E（r i）为风险收益率；rF为无风险收益率；E（r M）为市场期望收益率。

则题中证券的风险收益率＝0.05＋（0.09－0.05）×1.5＝0.11，其与证券的期望收益率相等，说明市场给其定价既没有高估也没有低估，而是比较合理的。

5某客户准备对原油进行对冲交易，现货价格为40美元/桶，1个月后的期货价格为45美元/桶，则零时刻的基差是（）美元/桶。

A．－8B．－5C．－3D．3【答案】B【解析】基差是指某一特定商品或资产在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差＝现货价格－期货价格。

本题中的基差＝40－45＝－5（美元/桶）。

6分析师发布证券研究报告相关业务档案的保存期限自证券研究报告发布之日起不少于（）。

A．3年B．5年C．1年D．2年【答案】B【解析】证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当对发布的时间、方式、内容、对象和审阅过程实行留痕管理。

发布证券研究报告相关业务档案的保存期限自证券研究报告发布之日起不得少于5年。

7下列关于道氏理论的说法，正确的是（）。

A．道氏理论对大形势的判断有较大的作用，但对小波动则显得无能为力B．道氏理论是用来指出应该买卖哪只股票C．道氏理论的结论领先于价格变化，信号较早D．道氏理论对单只股票的实际操作具有重要意义【答案】A【解析】道氏理论从来就不是用来指出应该买卖哪只股票，而是在相关收盘价的基础上确定股票市场的主要趋势，因此，道氏理论对大形势的判断有较大的作用，但对于每日每时都在发生的小波动则显得无能为力。

道氏理论的另一个不足是它的可操作性较差。

一方面，道氏理论的结论落后于价格变化，信号太迟；另一方面，理论本身存在不足，使得一个很优秀的道氏理论分析师在进行行情判断时，也会因得到一些不明确的信号而产生困惑。

8如果所有的自相关系数都近似地等于零，那么该时间数列属于（）。

A．平稳性B．季节性C．随机性D．趋势性【答案】C【解析】随机性时间数列是指由随机变量组成的时间数列。

如果所有的自相关系数都近似地等于零，表明该时间数列属于随机性时间数列。

9多重共线性产生的原因复杂，以下哪一项不属于多重共线性产生的原因？（）A．模型中包含滞后变量B．从总体中取样受到限制C．自变量之间具有某种类型的近似线性关系D．模型中自变量过多【答案】D【解析】如果解释变量之间存在严格或者近似的线性关系，这就产生了多重共线性问题。

产生多重共线性的原因包括：①经济变量之间有某种类型的近似线性关系；②模型中包含有滞后变量；③从总体中取样受到限制等。

10根据资本资产定价模型，A股票和B股票收益率分别15%和21%，无风险收益率为3%，股票B的β值为1.5，如果不存在套利机会，则股票A的β值为（）。

A．0.5B．1.0C．1.5D．2.0【答案】B【解析】根据资本资产定价模型的公式，B股票：21%＝3%＋[E（rM）－3%]×1.5，E（rM）＝15%；A股票：15%＝3%＋（15%－3%）×βA，解得βA＝1。

11以下不是GDP的计算方法的是（）。

A．生产法B．支出法C．增加值法D．收入法【答案】C【解析】在实际核算中，国内生产总值有三种计算方法，即生产法、收入法和支出法。

12下列关于资本资产定价模型基本假设的表述，不正确的是（）。

A．投资者都依据标准差评价证券组合的收益水平B．投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期C．资本市场没有摩擦D．投资者都依据方差（或标准差）评价证券组合的风险水平【答案】A【解析】A项，资本资产定价模型的假设条件之一是投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差（或标准差）评价证券组合的风险水平。

13一般来说，股东自由现金流主要来自于公司（）活动产生的现金流。

A．投资B．经营C．筹资D．商务【答案】B【解析】股东自由现金流（FCFE），是指公司经营活动中产生的现金流量，扣除掉公司业务发展的投资需求和对其他资本提供者的分配后，可以分配给股东的现金流量。

14关于证券投资的基本分析法，下列说法错误的是（）。

A．以经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理为依据B．对决定证券价值及价格的基本要素进行分析C．是根据证券市场自身变化规律得出结果的分析方法D．评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议【答案】C【解析】证券投资分析的方法主要有基本分析法、技术分析法和量化分析法。

C项，技术分析法是仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。

15以下说法中错误的是（）。

A．证券分析师不得以客户利益为由作出有损社会公众利益的行为B．证券分析师可以依据未公开信息撰写分析报告C．证券分析师不得在公众场合及媒体上发表贬低、损害同行声誉的言论D．证券分析师必须以真实姓名执业【答案】B【解析】根据《发布证券研究报告执业规范》第七条，证券研究报告可以使用的信息来源包括证券公司、证券投资咨询机构通过上市公司调研或者市场调查，从上市公司及其子公司、供应商、经销商等处获取的信息，但内幕信息和未公开重大信息除外。

16国际公认的国债负担率的警戒线为（）。

A．发达国家60%，发展中国家40%B．发达国家60%，发展中国家45%C．发达国家55%，发展中国家40%D．发达国家55%，发展中国家45%【答案】B【解析】国债负担率，又称国民经济承受能力，是指国债累计余额占国内生产总值（GDP）的比重。

国际公认的国债负担率的警戒线为发展中国家不超过45%，发达国家不超过60%。

17以未来价格上升带来的价格收益为投资目标的证券组合属于（）。

A．平衡型证券组合B．增长型证券组合C．收入型证券组合D．货币市场型证券组合【答案】B【解析】按投资目标的不同，证券组合可以分为：避税型证券组合、收入型证券组合、增长型证券组合、收入和增长混合型证券组合、货币市场型证券组合、国际型证券组合和指数化型证券组合等。

其中，增长型证券组合以资本升值（即未来价格上升带来的价差收益）为目标，投资风险较大。

18全部资产现金回收率这一指标可以用于反映企业的（）。

A．股利分派能力B．资产产生现金能力C．流动性状况D．财务弹性状况【答案】B【解析】全部资产现金回收率这一指标说明企业的资产产生现金的能力，该指标计算公式为：全部资产现金回收率＝经营现金净流量÷资产总额×100%。

19假设一个公司今年的EBIT（息税前利润）是100万元，折旧是20万元，营运资本增加了10万元，适用税率是40%，那么该公司今年的自由现金流量是（）万元。

A．40B．50C．60D．70【答案】D【解析】依题意，该公司今年的自由现金流量＝息税前利润×（1－所得税率）＋折旧和摊销－净营运资本量－资本性投资＋其他现金来源＝100×（1－40%）＋20－10＝70（万元）。

20下列关于速动比率的说法，错误的是（）。

A．影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力B．低于1的速动比率是不正常的C．季节性销售可能会影响速动比率D．应收账款较多的企业，速动比率可能要大于1【答案】B【解析】通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。

但因为行业不同，速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。

例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率是很正常的。

21关于现金流量分析，以下说法错误的是（）。

A．现金流量分析包括流动性分析、获取现金能力分析、财务弹性分析、收益质量分析B．现金流量分析只需要依靠现金流量表C．现金流量分析是在现金流量表出现以后发展起来的，其方法体系并不完善，一致性也不充分D．现金流量分析中，经营现金净流量是最重要的因素【答案】B【解析】B项，现金流量分析不仅要依靠现金流量表，还要结合资产负债表和利润表。

22宏观经济分析中，属于经济先行指标的是（）。

A．PMIB．GDPC．GNPD．NNP【答案】A【解析】采购经理指数（PMI）是根据企业采购与供应经理的问卷调查数据而编制的月度公布指数。

PMI具有明显的先导性，是经济先行指标，是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。

23在应用移动平均线（MA）时，下列操作或说法错误的是（）。

A．当股价突破了MA时，无论是向上突破还是向下突破，股价将逐渐回归B．MA在股价走势中起支撑线和压力线的作用C．MA的行动往往过于迟缓，调头速度落后于大趋势D．在盘整阶段或趋势形成后中途休整阶段，MA极易发出错误的信号【答案】A【解析】当股价突破移动平均线（MA）时，无论是向上还是向下突破，股价都有继续向突破方向发展的愿望。

241202年意大利数学家斐波那契所写的（）一书涉及了复利和现值计算等若干投资学重要概念。

A．《论赌博中的计算》B．《论复利》C．《算盘书》D．《资本预算》【答案】C【解析】根据鲁宾斯坦的考证，最早的投资理论可以追溯到1202年意大利数学家斐波那契的《算盘书》。

在这本书中，斐波那契涉及若干投资学重要概念的萌芽，例如复利和现值的计算。