12期权的交易策略

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期权的交易策略与定价

期权的交易策略与定价

例: 某日投资者买进一份执行价格为380美分/蒲式耳的芝加哥 期货交易所12月小麦期货看涨期权,权利金为13美分/蒲式耳。 卖出执行价格为390美分/蒲耳的芝加哥期货交易所12月小麦期货 看涨期权,权利金为6.5美分/蒲式耳。
由题可知,该投资者构造了一个牛市价差期权策略,其 到期时的盈亏状况可分为以下几种情况来讨论: 1.小麦价格高于390美分/蒲式耳
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牛市差价组合
• 牛市差价组合在不同情况下的盈亏可用表13.2表示。 表13.2 牛市差价期权的盈亏状况
标的资产价格范围 STX2 X1<ST<X2 STX1 看涨期权多头的盈亏 ST―X1―c1 ST―X1―c1 -c1 看涨期权空头的盈亏 X2―ST+c2 c2 c2 总盈亏
买进看涨期权的应用
赚取权利金 为空头头寸套期保值 维持心理平衡
买进看涨期权盈亏状态图
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• 卖出看涨期权
卖出看涨期权盈亏状况
S≤X:最大盈利 = 权利金 X<S<X+C:盈利=执行价格 + 权利金 – 市场价格 S = X+C:盈亏平衡价位 = 执行价格 + 权利金 S>X+C:亏损 =执行价格 + 权利金 – 市场价格
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期权交易的策略与风险

期权交易的策略与风险

期权交易的策略与风险期权交易是一种金融衍生工具,它允许投资者在一定时间内以特定价格购买或出售资产。

这种交易方式为投资者提供了更大的灵活性,同时也伴随着更高的风险。

本文将介绍期权交易的基本策略和风险,帮助投资者更好地理解这一市场。

一、期权交易策略1.买入看涨期权买入看涨期权是指投资者预期某种资产的价格将会上涨,因此购买该资产的看涨期权。

如果价格上涨,投资者可以通过行使期权获得收益。

这种策略的风险在于,如果资产价格没有上涨,投资者可能会损失购买期权所需的所有资金。

2.买入看跌期权买入看跌期权是指投资者预期某种资产的价格将会下跌,因此购买该资产的看跌期权。

如果价格下跌,投资者可以通过行使期权卖出资产以获取收益。

这种策略的风险在于,如果资产价格没有下跌,投资者可能会损失购买期权所需的所有资金。

3.组合策略投资者还可以通过组合策略来降低风险并获得更高的收益。

这些策略包括:(1)买入看涨期权和卖出看跌期权策略:这种策略旨在利用不同资产之间的相关性来对冲风险。

当一种资产价格上涨时,看涨期权可以为投资者提供收益;同时,当另一种资产价格下跌时,卖出的看跌期权可以保护投资者免受损失。

(2)买入看涨期权、卖出股票策略:这种策略旨在通过买入看涨期权来对冲股票价格下跌的风险。

如果股票价格上涨,投资者可以通过行使期权获得收益;如果股票价格下跌,卖出的期权可以为投资者提供额外的收益。

(3)构建期权套利组合:投资者可以通过构建包含多个不同资产和不同到期日的期权组合来获取潜在的收益。

通过选择适当的行权价格、到期日期和资产类型,投资者可以寻找市场中的不合理价格差异,从而获得收益。

二、风险虽然期权交易为投资者提供了灵活性和机会,但同时也伴随着风险。

以下是一些主要的期权交易风险:1.价格波动风险:期权价格会受到市场波动的影响,尤其是在到期日前夕。

如果市场价格波动过大,可能会影响投资者的收益或损失。

2.杠杆风险:期权交易通常使用较少的资金来获得较大的投资回报,因此也伴随着较高的杠杆风险。

股票期权的基本原理与交易策略

股票期权的基本原理与交易策略

股票期权的基本原理与交易策略股票期权是一种金融衍生工具,它给予持有者在未来某个特定时间内购买(认购期权)或者卖出(认沽期权)标的资产(股票)的权利,而不是义务。

股票期权交易在金融市场中越来越受到关注,因为它为投资者提供了更灵活的投资机会和风险管理工具。

股票期权的基本原理股票期权的基本原理涉及到四个要素:期权类型、标的资产、行权价格和到期日。

1. 期权类型:股票期权有两种类型:认购期权和认沽期权。

认购期权给予持有者在到期时以固定的价格购买标的资产的权利,而认沽期权则给予持有者在到期时以固定的价格卖出标的资产的权利。

2. 标的资产:股票期权的标的资产是一种股票或者指数。

持有期权的投资者可以根据自己的预期来选择相应的标的资产。

3. 行权价格:行权价格是投资者在到期日行使期权时需要购买或卖出标的资产时的支付价格。

在认购期权中,行权价格高于当前市场价格时,认购期权被认为是实值的;在认沽期权中,行权价格低于当前市场价格时,认沽期权被认为是实值的。

4. 到期日:到期日是期权合约生效的最后一天。

在到期日之前,持有期权的投资者可以选择是否行使期权。

股票期权交易策略股票期权的交易策略可以根据投资者的风险偏好和市场预期来制定。

下面是一些常见的股票期权交易策略:1. 覆盖/保护策略:这种策略适用于持有某个标的资产的投资者,他们想要保护自己的投资免受价格的下跌。

投资者可以同时购买认购期权和卖出相同数量的认沽期权,以保护自己的头寸。

这种策略可以在市场出现下跌时提供保护。

2. 复制策略:复制策略是一种通过购买和卖出期权来复制标的资产的价格和回报的策略。

通过同时买入一种认购期权和卖出一种认沽期权,投资者可以在某种程度上模拟标的资产的回报。

3. 看涨策略:看涨策略适用于投资者对标的资产价格上涨持有乐观态度的情况。

投资者可以购买认购期权,以便在价格上涨时从期权的升值中获利。

4. 看跌策略:看跌策略适用于投资者对标的资产价格下跌持有悲观态度的情况。

期权的交易策略

期权的交易策略

卖出(价格低) 买入(价格高)
表11-5 盒式价差期权策略的收益
股价变动范 牛市看涨期 熊市看跌期 总收益

权到期收益 权到期收益
ST K1 K1 ST K2
ST K2
0 ST K1 K2 K1
K2 K1 K2 ST
0
K2 K1 K2 K1 K2 K1
股价范围 ST K1
K1 ST K2 ST K2
0
考虑成本,损益/净收益如下图所示
预期股价将下降,但不多。
Profit
p1
p1-p2 -p2
K1
K2
ST
利用看跌期权构造的熊市价差期权的损益
例11-3
投资者以$3购买了执行价格为$35的看跌期权, 并以$1的价格出售了执行价格为$30的看跌期权。
如果股价高于$35,熊市价差期权的收益为零; 如果股价高于$30,其收益为$5;如果股价在$30 和$35之间,其收益为35-ST。
5 e-0 .0 8 2 /1 2 $ 4 .9 3
不幸的是,这里有个问题。CBOE的股票期权都 是美式的,而该盒式期权的$5损益,是基于组成 它的期权都是欧式期权的假设推导的。这个例子 中,构造盒式价差期权的两个期权的价格(使用 DerivaGem计算)。
期权类型 执行价格 欧式期权价 美式期权价
当期权是欧式的时候,同样执行价格的熊市看跌 价差期权的价格为9.46-5.23=$4.23,以及当期权 是美式的时候,价格为10.00-5.44=$4.56。如果 两个单个期权是欧式的时候,两个价差期权的总 价值为0.70+4.23=$4.93。这就是上面计算的盒式 价差期权的理论价值。
如果两个单个期权是美式的时候,两个价差期权 的总价值为0.70+4.56=$5.26。因此,以$5.10卖 出由美式期权组成的盒式价差期权是不明智的。 我们应该意识到,我们以这样的价格卖出盒式价 差期权后,对方会立即执行,执行价格为$55的 看跌期权。

期权交易的基本原理和策略

期权交易的基本原理和策略

期权交易的基本原理和策略在金融市场的众多投资工具中,期权交易以其独特的魅力和复杂性吸引着众多投资者。

期权作为一种金融衍生品,为投资者提供了丰富的交易策略和风险管理手段。

那么,期权交易究竟是如何运作的?又有哪些常见的策略呢?让我们一起来揭开期权交易的神秘面纱。

一、期权交易的基本原理期权,简单来说,就是赋予买方在未来特定时间内以特定价格买入或卖出标的资产的权利。

这个权利并非义务,买方可以选择行使或者放弃。

而卖方则有义务在买方行使权利时按照约定履行交易。

期权的核心要素包括标的资产、行权价格、到期日和权利金。

标的资产可以是股票、指数、商品等各种金融资产。

行权价格是买方在行使权利时买入或卖出标的资产的价格。

到期日则是期权合约规定的最后有效日期。

权利金则是买方为获得期权权利而支付给卖方的费用。

以股票期权为例,假设投资者认为某只股票未来会上涨,就可以买入看涨期权。

如果到期时股票价格高于行权价格,投资者就可以通过行权以较低的价格买入股票,然后在市场上以更高的价格卖出,从而获利。

反之,如果股票价格低于行权价格,投资者可以选择不行权,损失的只是支付的权利金。

二、期权交易的策略1、买入看涨期权这是一种比较直接的策略,适用于投资者对标的资产价格看涨的情况。

买入看涨期权的最大损失是支付的权利金,而潜在收益则理论上无限。

但需要注意的是,只有当标的资产价格上涨超过行权价格加上权利金的总和时,投资者才能实现盈利。

2、买入看跌期权与买入看涨期权相反,买入看跌期权适用于投资者对标的资产价格看跌的情况。

当标的资产价格下跌超过行权价格减去权利金的差额时,投资者开始盈利。

最大损失同样是权利金。

3、卖出看涨期权如果投资者认为标的资产价格不会上涨超过行权价格,或者只是想通过收取权利金来增加收益,可以选择卖出看涨期权。

但需要承担在标的资产价格大幅上涨时可能面临的巨大损失。

4、卖出看跌期权当投资者认为标的资产价格不会下跌低于行权价格时,可以卖出看跌期权。

期权的交易策略

期权的交易策略

•第一节 期权组合图形的算法
•一、不同期权图形的算式表述
• 首先定义算式规则: • 如果期权盈亏图上,期权收益曲线出现负斜率,就用(-1)表示; • 如果期权盈亏图上,期权收益曲线出现正斜率,就用(+1)表示; • 如果期权盈亏图上,期权收益曲线是水平线,就用(0)表示。
•损

•潜在的无限大盈利曲线
•标的多头
•看跌多头
•组合图形
•期权组合盈亏
•图12-1 看跌期权多头与标的资产多头组合
•二、期权组合图形的算法举例
• (二)看涨期权多头与看跌期权空头 • 由于看涨期权多头图形算式表达式为(0,+1),看跌期权空头图形算式表
达式为(+1,0),所以组合图形的算式表达式为, • (0,+1)+(+1,0)=(+1,+1)
•损

•潜在的无限大盈利曲线
•期权执行价格格
•期权标的 •市场价格
•最大的亏损额(期权费) •图11-3 看跌期权买方的盈亏图
•3. 看跌期权多头图形算式表达式:(-1,0);
•第一节 期权组合图形的算法
•一、不同期权图形的算式表述
• 首先定义算式规则: • 如果期权盈亏图上,期权收益曲线出现负斜率,就用(-1)表示; • 如果期权盈亏图上,期权收益曲线出现正斜率,就用(+1)表示; • 如果期权盈亏图上,期权收益曲线是水平线,就用(0)表示。
•看涨多头
•跌空头
•组合图形
•期权组合盈亏
•图12-2看跌期权多头与标的资产多头组合
•二、期权组合图形的算法举例
• (三)标的资产空头与看跌期权空头 • 由于标的资产空头图形算式表达式为(-1,-1),看跌期权空头图形算式
表达式为(+1,0),所以组合图形的算式表达式为, • (-1,-1)+(+1,0)=(0,-1)

期权的交易策略范文

期权的交易策略范文

期权的交易策略范文期权交易策略是根据市场环境、个人风险承受能力和投资目标制定的,下面将介绍几种常见的期权交易策略。

1. 覆盖策略(Covered Call)覆盖策略是一种基本的期权交易策略,适用于持有标的资产的投资者。

投资者同时购买股票,然后出售相同数量的看跌期权合约。

这样可以在期权合约到期时收取期权权利金,从而降低持有股票的成本。

如果标的资产价格在期权到期时低于行权价格,投资者的收益会略低于市场涨幅,但仍然可以获取一定收益。

如果标的资产价格在期权到期时高于行权价格,投资者的收益将被卖出的股票所限制。

2. 飞鹰策略(Iron Condor)飞鹰策略是一种非常常见的收入型期权策略。

该策略适用于投资者认为标的资产价格将在一定区间内波动的情况下。

投资者同时卖出一个较高的看涨期权合约和一个较低的看跌期权合约,并购买一个更高和更低的期权合约来保护风险。

这样,投资者可以在期权到期时收取权利金。

只要标的资产价格在设定的区间内,投资者将获得最大利润。

然而,如果标的资产价格超出了设定的区间,投资者将面临潜在的损失。

3. 保险策略(Protective Put)保险策略适用于持有股票的投资者,希望在股票价格下跌时保护自己的投资。

投资者购买等量的看涨期权合约和股票,这样即使股票价格下跌,看涨期权的价值将上涨。

因此,投资者的损失将被看涨期权的价值所抵消,从而保护投资。

4. 合成策略(Synthetic Positions)合成策略是一种通过组合不同期权合约来模拟标的资产的收益和风险的策略。

例如,投资者可以同时购买一个看涨期权和卖出一个看跌期权,以模拟持有股票的收益和风险。

这样的策略可以在投资者无法直接购买标的资产时,或者希望以更低的成本和风险进行交易时使用。

然而,由于合成策略涉及多个期权合约的组合,投资者需要密切关注每个合约的价格和行权价格,以确保策略的效果。

5. 配对交易策略(Pair Trading)配对交易策略是一种通过同时买入和卖出相关的期权合约来进行的策略。

期权的基本交易策略包括哪些

期权的基本交易策略包括哪些

期权的基本交易策略包括哪些一、买入看涨/看跌期权买入看涨期权(Call Option)和买入看跌期权(Put Option)是最基本的期权交易策略。

买入看涨期权的投资者认为标的资产价格将上涨,而买入看跌期权的投资者预测标的资产价格将下跌。

这两种策略的目标都是通过期权合买入来获取标的资产价格变动带来的收益。

二、卖出看涨/看跌期权卖出看涨期权和卖出看跌期权是相对于买入看涨/看跌期权的策略。

卖出看涨期权的投资者相信标的资产价格将下跌,而卖出看跌期权的投资者则预测标的资产价格将上涨。

这两种策略的目标是通过期权合卖出来获取合权利金收入。

需要注意的是卖出期权策略的风险较大,因为标的资产价格的逆向变动可能导致投资者面临巨额损失。

三、保护性认购和保护性认沽保护性认购(Protective Call)和保护性认沽(Protective Put)是一种用以对冲现有投资组合风险的期权策略。

投资者可以购买一份保护性认购或保护性认沽合约与现有持仓相对冲,并在标的资产价格不利变动时,通过期权合价值增长来降低损失。

这些策略常被应用于股票组合管理。

四、垂直/水平/倒置套利垂直套利(Vertical Spread)、水平套利(Horizontal Spread)和倒置套利(Calendar Spread)是基于期权合不同到期日、行权价格等因素,同时买入或卖出多个期权来实现利益最大化的策略。

这些套利策略可以在预期市场价格波动较小时获得收益,适用于投资者对价格变动幅度没有明确预测的情况。

五、牛市/熊市策略牛市策略和熊市策略是针对不同市场趋势设计的期权交易策略。

牛市策略旨在利用市场上涨的趋势,通过买入看涨期权或卖出看跌期权来获取收益。

而熊市策略则针对市场下跌的趋势,通过买入看跌期权或卖出看涨期权来实现利益。

这些策略需要对市场走势有一定的预测和判断能力。

六、波动率策略波动率策略是一种通过期权交易利用市场波动率变化来获取收益的策略。

投资者可以根据波动率的高低程度选择不同的期权策略,如买卖带有波动率指数的期权合约来从市场波动率变化中获利。

期权交易的基本知识和策略

期权交易的基本知识和策略

期权交易的基本知识和策略期权交易是一种金融衍生品交易方式,它允许买方以特定价格在未来的某个时间点购买或出售资产的权利,而无需实际购买或出售这个资产。

本文将介绍期权交易的基本知识,并探讨一些常见的期权交易策略。

一、期权交易的基本概念和特点期权是一种金融工具,分为看涨期权(call option)和看跌期权(put option)。

看涨期权给予买方在未来以特定价格买入资产的权利,而看跌期权则给予买方在未来以特定价格卖出资产的权利。

期权交易的特点如下:1. 杠杆效应:由于期权只需支付权利金而非全款购买资产,因此杠杆效应较大。

在市场波动时,期权交易的收益潜力更高。

2. 限定损失:与期货或实物交易不同,期权交易的买方在购买期权时只需支付权利金,若市场不利,买方可以选择不行使期权,从而限定了损失。

3. 高风险高收益:期权交易是高风险高收益的交易方式。

由于期权价格主要由标的资产价格和时间价值决定,买卖双方都需要对市场进行准确的预测。

二、期权交易的基本策略1. 买入看涨期权策略:当预计市场将上涨时,可以买入看涨期权。

这样,如果市场上涨,买方可以选择行使期权,以可观的盈利出售资产;如果市场不利,买方只需放弃行使期权,损失仅限于权利金。

2. 卖出看涨期权策略:当预计市场将下跌时,可以卖出看涨期权。

这样,如果市场下跌或者不涨不跌,卖方可以收取权利金而无需履行期权;但如果市场上涨,卖方需要履行期权,有可能带来较大损失。

3. 买入看跌期权策略:当预计市场将下跌时,可以买入看跌期权。

这样,如果市场下跌,买方可以选择行使期权,并以相对低的价格卖出资产以获利;如果市场不利,买方只需放弃行使期权,损失仅限于权利金。

4. 卖出看跌期权策略:当预计市场将上涨时,可以卖出看跌期权。

这样,如果市场上涨或者不涨不跌,卖方可以收取权利金而无需履行期权;但如果市场下跌,卖方需要履行期权,有可能带来较大损失。

三、期权交易的风险管理尽管期权交易具备高杠杆和高收益的特点,但也存在一定的风险。

期权交易的四种策略

期权交易的四种策略

期权交易的四种策略期权交易是一种衍生品交易方式,通过买入或卖出期权合约,投资者可以在未来特定时间内以特定价格买入或卖出标的资产。

在期权交易中,投资者可以选择多种策略以达到不同的投资目标。

本文将介绍期权交易的四种常见策略,包括买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权和卖出看跌期权。

1. 买入看涨期权买入看涨期权策略适用于投资者预期标的资产价格将上涨的情况。

投资者购买看涨期权合约,以期在未来特定时间内以特定价格买入标的资产。

此策略的优势在于,投资者仅需支付期权合约费用,而无需实际购买标的资产。

如果标的资产价格上涨,投资者可以选择行使期权,以低于市场价的价格购买标的资产,从而获利。

2. 买入看跌期权买入看跌期权策略适用于投资者预期标的资产价格将下跌的情况。

投资者购买看跌期权合约,以期在未来特定时间内以特定价格卖出标的资产。

同样地,此策略也仅需支付期权合约费用,而无需实际持有标的资产。

如果标的资产价格下跌,投资者可以选择行使期权,以高于市场价的价格卖出标的资产,从而获利。

3. 卖出看涨期权卖出看涨期权策略是投资者预期标的资产价格将保持稳定或下跌的情况下采用的策略。

投资者通过卖出看涨期权合约获得期权费用,并承担未来可能发生的资产交付义务。

如果标的资产价格下跌或保持在期权合约规定的范围内,投资者可以获得期权费用作为收益。

然而,如果标的资产价格上涨超过期权合约规定的范围,投资者可能需要按照约定价格购买标的资产,从而承担损失。

4. 卖出看跌期权卖出看跌期权策略适用于投资者预期标的资产价格将保持稳定或上涨的情况。

投资者通过卖出看跌期权合约获得期权费用,并承担未来可能发生的资产交付义务。

如果标的资产价格上涨或保持在期权合约规定的范围内,投资者可以获得期权费用作为收益。

然而,如果标的资产价格下跌超过期权合约规定的范围,投资者可能需要按照约定价格卖出标的资产,从而承担损失。

需要注意的是,期权交易具有高风险和高杠杆的特点,投资者应谨慎考虑风险,并根据自身实际情况和投资目标选择适合的策略。

期权的交易策略

期权的交易策略

例子:
某人在一九九七年三月买进一个协定价格为0.五二美元的三个月看涨期权!!期权费是每马克0.0二美 元!!同时它又卖出一个协定价格为0.五四美元的三个月看涨期期权!!期权费为每马克0.0一美元!!合约 规模都是一二五!!000马克??
+
+
二五 00
0.五 二
0.五 四
一二 五0
0.五四
买进低协定价格看涨期权
卖出高协定价格看涨期权
+
一二 五0
一二五 0
0.五

0.五

牛市看涨期权价差组合
分析: 一.买进期权费:0.0二*一二五!!000=二五00 卖出期权费:0.0一*一二五!!000=一二五0 期初净支出一 二五0美元?? 二.当市场价格低于0.五二时!!二个看涨期权都不行权!!投资亏损为期初净支出!!即二五00-一二五0=一二 五0. 三.当市场价格位于【0.五二!!0.五四】时!!买进看涨期权行权!!卖出看涨期权放弃行权!!在此区间!!每上涨
购买资产:
【+一!!+一】
购买看跌期权:
【-一!! 0】
相加净结果: 【0!!+一】
例子:
假如某人估计马克价格会上涨!!因此它买进一个标准马克期货合约!!价格为0.五五00美元!!为了限 制马克价格下跌带来的损失!!它又买进了一个协定价格为0.五四00美元的看跌期权!!期权费率为每 马克0.0一美元!!二份合约的规模都是一二五!!000马克??
【一】垂直价差组合
购买一份期权并出售一份到期日相同!!但协定价格不同的同类期权!!这样的组合构成垂直价差?? 如果买入期权的协定价格低于卖出期权的协定价格!!称为牛市价差!!反之称为熊市价差??在每一 种价差中都可以使用看跌期权或者看涨期权!!因此可以把垂直价差分为四类:牛市看涨期权价差、 牛市看跌期权价差、熊市看涨期权价差、熊市看跌期权价差??

金融衍生工具第九章-期权交易策略

金融衍生工具第九章-期权交易策略
35
看涨期权的正向差期组合的损益
股票价格范 围
ST→∞
看涨期权多头 损益
→ST -X-c1
看涨期权空头 损益
X-ST + c2
ST=X
c1T-c1
c2
ST→0
→-c1
c2
总损益 →c2-c1 c2-c1+c1T →c2-c1
“→”表示趋近于
36
37
2、看涨期权的反向差期组合 看涨期权的反向差期组合损益状况图与
5
➢三、买进看跌期权
看跌期权是期权购买者所拥有的可在未来 的某个特定时间以协定价格向期权出售者卖出 一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权 利。投资者之所以买进这种期权,是因为他预 期标的资产的市场价格将下跌。
6
➢四、卖出看跌期权
对投资者来说,卖出看跌期权的目的是通 过期权费的收取来获利。投资者能否获得这一 收益,即他收取的期权费能否抵补他因出售期 权而遭受的损失还有余,取决于他们对期权标 的物的市场价格的预期是否正确。
29
2.空头蝶式价差交易
空头蝶式看涨期权价差交易的最大利润、最大损失和盈 亏平衡点价格的计算方法:
如以X1 ,X2 ,X3表示最低协定价格、中间协定价格和最高协 定价C格2 ,即X1 <X2 <X3,一般来说,X2=(X1+X3)/2;以C1, 和C3分别表示最低协定价格、中间协定价格和最高协定价格的看涨
20
熊市看涨期权价差的最大利润、最大损失 和盈亏平衡点价格的计算方法:P215
在熊市看涨期权价差交易中,投资者 所能获得的最大利润是两个期权费之差。 最大损失为两个协定价格之差减去两个期 权费之差,盈亏平衡点的价格为较低的 协定价格加上两个期权费之差。

期权交易的四种常用策略

期权交易的四种常用策略

期权交易的四种常用策略期权是一种金融衍生品,它赋予买方以特定时间内以特定价格购买或者出售某个标的资产的权利。

期权交易是投资者在金融市场中利用期权进行买卖的行为。

为了在期权交易中获得更好的回报,投资者可以采用不同的策略。

本文将介绍期权交易的四种常用策略:买入认购期权、买入认沽期权、卖出认购期权和卖出认沽期权。

1. 买入认购期权买入认购期权是指投资者购买认购期权合约,预计标的资产价格将上涨。

当投资者认为特定的股票、指数或商品价格将上涨时,他们可以买入认购期权来从中获利。

认购期权允许投资者以事先约定的价格购买标的资产,无论其未来价格如何变化。

如果标的资产价格上涨,投资者可以选择行使期权,以低于市场价购买资产并获利。

2. 买入认沽期权买入认沽期权是指投资者购买认沽期权合约,预计标的资产价格将下跌。

当投资者预测股票、指数或商品价格可能下跌时,他们可以买入认沽期权来进行投资。

认沽期权允许投资者在特定时间内以事先约定的价格出售标的资产。

如果标的资产价格下跌,投资者可以选择行使期权,以高于市场价出售资产并获利。

3. 卖出认购期权卖出认购期权是指投资者出售认购期权合约,预计标的资产价格将下跌或保持稳定。

当投资者认为特定的股票、指数或商品价格将下跌或者保持在某个价位附近时,他们可以卖出认购期权来获取收益。

卖出认购期权的投资者在合约到期时,有义务向买方出售标的资产,无论其价格如何变化。

这种策略适用于预测行情将平稳或下跌的情况下。

4. 卖出认沽期权卖出认沽期权是指投资者出售认沽期权合约,预计标的资产价格将上涨或保持稳定。

当投资者预测股票、指数或商品价格将上涨或者保持在某个价位附近时,他们可以卖出认沽期权来获得溢价收益。

卖出认沽期权的投资者有义务在合约到期时以约定价格购买标的资产,无论其价格如何变化。

这种策略适用于预测行情将平稳或上涨的情况下。

在期权交易中,以上四种策略可以根据投资者对市场的预测和风险偏好来选择。

买入期权策略可以获得潜在的无限收益,但风险也较高。

期权交易策略

期权交易策略

期权交易策略期权的投资策略众多,灵活多样。

另一方面,期权投资又是复杂和难以理解的。

许多投资者接触期权伊始,往往不知从何入手。

以下介绍的策略,注重简单实用,包括期权交易的四种基本投资策略,简单的价差交易,典型的波动率交易策略和保值策略,希望能够帮助广大投资者在期权交易中快速上手。

⌝1、看大涨,买入看涨期权使用时机:期货市场受到利多题材刺激,多头气势如虹,预料后续还有一波不小的涨幅操作方式:买进看涨期权最大获利:无限制,期货价格涨得越多,获利越大最大损失:权利金损益平衡点: 执行价格+ 权利金保证金:不交纳例:恒指期货价格为18000点,某投资者十分看好恒指期货后市,买入一手执行价格为18200点的恒指看涨期权,支出权利金422。

损益平衡点为18622.若10天后,恒指期货价格涨至19000点,看涨期权涨至950。

投资者卖出平仓,获利428。

⌝2、看大跌,买入看跌期权使用时机:期货市场受到利空消息打击或技术性转空,预计后市还有一波不小的跌幅操作方式:买进看跌期权最大获利:无限制,期货价格跌得越多,获利越大最大损失:权利金损益平衡点:执行价格—权利金保证金:不交纳例:恒指期货价格为18000点,某投资者十分看空恒指期货后市,买入一手执行价格为17600点的恒指看跌期权,支出权利金330点。

损益平衡点为17270点.若10天后,恒指期货价格跌至17000点,看跌期权涨至770点.投资者卖出平仓,获利440点。

⌝3、看不涨,卖出看涨期权使用时机:期货价格经过一段上涨面临前期高点或技术阻力位,预计后市转空或者进行调整。

操作方式:卖出看涨期权最大获利:权利金最大损失:无限制,期货价格跌涨得越多,亏损越大损益平衡点: 执行价格+权利金保证金:交纳例:恒指期货价格为18000点,某投资者看淡恒指期货后市,卖出一手执行价格为18200点的恒指看涨期权,收到权利金422点。

损益平衡点为18622点。

情况一:若10天后,恒指期货价格维持18000点,看涨期权跌至330点.投资者买入平仓,获利92点。

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标的资产现货多头加看跌期权多头的组合。 标的资产现货多头加看跌期权多头的组合。持有该组合能保护投资者锁定由于 标的资产价格急剧下跌的损失。 标的资产价格急剧下跌的损失。 该策略的到期收益为: 该策略的到期收益为:
YT = − S t e
50
(T − t ) r
+ S T − pe
(T − t ) r
YT = − S t e (T − t ) r + S T + ce (T − t ) r − max (S T − K ,0 )
50
盈亏
0
-50 0 50 图12-4 抵补的看涨期权空头盈亏 100
市场价格
13
二、有保护的看跌期权(protective put)多头 有保护的看跌期权( )
金融工程课程
损 益 期权执行价格 期权标的 市场价格
最大的亏损额(期权费)
潜在的无限大盈利曲线
图11-1 看涨期权买方的盈亏图
1. 看涨期权多头图形算式表达式:(0,+1);
3
第一节 期权组合图形的算法 一、不同期权图形的算式表述
金融工程课程
首先定义算式规则: 首先定义算式规则: 如果期权盈亏图上,期权收益曲线出现负斜率,就用(- (-1)表示; 如果期权盈亏图上,期权收益曲线出现负斜率,就用(- )表示; 如果期权盈亏图上,期权收益曲线出现正斜率,就用(+ (+1)表示; 如果期权盈亏图上,期权收益曲线出现正斜率,就用(+ )表示; 如果期权盈亏图上,期权收益曲线是水平线,就用( )表示。 如果期权盈亏图上,期权收益曲线是水平线,就用(0)表示。 损 益 最大的盈利额(期权费) 期权标的 市场价格 潜在的无限大亏损曲线 图11-2 看涨期权卖方的盈亏图
YT = S t e
50
(T − t ) r
− S T + pe
(T −t ) r
− max (K − S T ,0 )
盈亏
0
-50 0 50 100
市场价格 图12-7 有抵补的看跌期权空头盈亏
16
第三节 差价期权的组合策略
金融工程课程
差价期权( 差价期权(spread)是指买入一个期权同时卖出另一个同一种类的期权,所谓 )是指买入一个期权同时卖出另一个同一种类的期权, 的同一种类指的是两个期权要同时为看涨期权或同时为看跌期权, 的同一种类指的是两个期权要同时为看涨期权或同时为看跌期权,而且标的相同 又可分为两大类:垂直差价期权和水平差价期权。 。又可分为两大类:垂直差价期权和水平差价期权。 一、 垂直差价期权 ( vertical spread ) 定义:指构成差价期权的各个期权头寸具有相同的到期日,但执行价格不同。 定义:指构成差价期权的各个期权头寸具有相同的到期日,但执行价格不同。 (一)牛市差价期权 1.看涨差价期权 ( bull call spread ) 看涨差价期权
看涨多头 看跌空头 组合图形
期 权 组 合 盈 亏

看跌期权多头与

多头组合
9
二、期权组合图形的算法举例
金融工程课程
(三)标的资产空头与看跌期权空头 由于标的资产空头图形算式表达式为(- ,-1), (-1,- ),看跌期权空头图形算式表 由于标的资产空头图形算式表达式为(- ,- ),看跌期权空头图形算式表 达式为(+ (+1, ),所以组合图形的算式表达式为, ),所以组合图形的算式表达式为 达式为(+ ,0),所以组合图形的算式表达式为, (-1,- )+(+1, )=( ,-1) ,-1)+(+ )=(0,- (- ,- )+(+ ,0)=( ,- )
标的空头 期 权 组 合 盈 亏 看跌空头 组合图形

看跌期权
头与标的资产 头组合
10
第二节 标的资产与期权的组合策略
金融工程课程
t
T
St ST
:期权交易时刻; 期权交易时刻; :期权到期时刻; 期权到期时刻; :标的资产现价(t时刻); 标的资产现价( 时刻); :期权到期日标的资产现价; 期权到期日标的资产现价; :期权的执行价; 期权的执行价; :看涨期权价格(t时刻); 看涨期权价格( 时刻); :看跌期权价格(t时刻); 看跌期权价格( 时刻); :无风险利率; 无风险利率; :到期时的持有收益
金融工程课程
第十二章
期权的交易策略
【本章学习要点】:本章涉及的重要概念有:期权组合图 本章学习要点】 本章涉及的重要概念有: 形的算式表述及其算法、标的资产的期权保护、抵补等、 形的算式表述及其算法、标的资产的期权保护、抵补等、 以及各种不同的期权组合策略。 以及各种不同的期权组合策略。要求掌握期权图形的算法 ,理解掌握不同标的资产与不同期权的组合分类和特点、 理解掌握不同标的资产与不同期权的组合分类和特点、 差价期权组合中的各种分类以及跨式期权组合的原理。 差价期权组合中的各种分类以及跨式期权组合的原理。
1
金融工程课程
第一节 期权组合图形的算法 一、不同期权图形的算式表述 二、期权组合图形的算法举例 第二节 标的资产与期权的组合策略 call) 一、有抵补的看涨期权(covered call)空头 有抵补的看涨期权( put) 二、有保护的看跌期权(protective put)多头 有保护的看跌期权( 三、有保护的看涨期权(protective call)多头 call) 有保护的看涨期权( put) 四、有抵补的看跌期权(covered put)空头 有抵补的看跌期权( 第三节 差价期权的组合策略 一、 垂直差价期权 ( vertical spread ) 二、水平差价期权 ( horizontal spread ) 第四节 跨式期权组合策略 一、底部跨式组合 二、底部宽跨式组合
K
c
p
r
YT
11
金融工程课程
一个标的资产现货多头头寸的到期收益为: 一个标的资产现货多头头寸的到期收益为:
YT = − S t e
YT = S t e
(T − t ) r
+ ST
− ST
一个标的资产现货空头头寸的到期收益为: 一个标的资产现货空头头寸的到期收益为:
(T − t ) r
期权的套期保值策略可以分为: 期权的套期保值策略可以分为 保护性策略( 保护性策略(protective strategy); ) 抵补性策略(cover strategy) ; 抵补性策略
标的多头 期 权 组 合 盈 亏 看跌多头 组合图形

看跌期权多头与标的资产多头组合
8
二、期权组合图形的算法举例
金融工程课程
(二)看涨期权多头与看跌期权空头 由于看涨期权多头图形算式表达式为( ,+ ),看跌期权空头图形算式表达 ,+1), 由于看涨期权多头图形算式表达式为(0,+ ),看跌期权空头图形算式表达 式为(+ (+1, ),所以组合图形的算式表达式为, ),所以组合图形的算式表达式为 式为(+ ,0),所以组合图形的算式表达式为, ,+1)+(+ )=(+1,+ (0,+ )+(+ ,0)=(+ ,+ ) ,+ )+(+1, )=(+ ,+1)
2
第一节 期权组合图形的算法 一、不同期权图形的算式表述
金融工程课程
首先定义算式规则: 首先定义算式规则: 如果期权盈亏图上,期权收益曲线出现负斜率,就用(- (-1)表示; 如果期权盈亏图上,期权收益曲线出现负斜率,就用(- )表示; 如果期权盈亏图上,期权收益曲线出现正斜率,就用(+ (+1)表示; 如果期权盈亏图上,期权收益曲线出现正斜率,就用(+ )表示; 如果期权盈亏图上,期权收益曲线是水平线,就用( )表示。 如果期权盈亏图上,期权收益曲线是水平线,就用(0)表示。
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一、有抵补的看涨期权(covered call)空头 有抵补的看涨期权( )
金融工程课程
这一组合由标的资产现货多头加上一个看涨期权的空头组成。 这一组合由标的资产现货多头加上一个看涨期权的空头组成。持有该组合能使得当标 的资产价格急剧下跌时多头资产的损失得到一定的补偿, 的资产价格急剧下跌时多头资产的损失得到一定的补偿,但是也限制了标的资产价格 上升时的收益。该策略的到期收益为: 上升时的收益。该策略的到期收益为:
期权执行价格格
期权标的 市场价格
最大的亏损额(期权费) 图11-3 看跌期权买方的盈亏图
3. 看跌期权多头图形算式表达式:(-1,0);
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第一节 期权组合图形的算法 一、不同期权图形的算式表述
金融工程课程
首先定义算式规则: 首先定义算式规则: 如果期权盈亏图上,期权收益曲线出现负斜率,就用(- (-1)表示; 如果期权盈亏图上,期权收益曲线出现负斜率,就用(- )表示; 如果期权盈亏图上,期权收益曲线出现正斜率,就用(+ (+1)表示; 如果期权盈亏图上,期权收益曲线出现正斜率,就用(+ )表示; 如果期权盈亏图上,期权收益曲线是水平线,就用( )表示。 如果期权盈亏图上,期权收益曲线是水平线,就用(0)表示。 损益 潜在的无限大盈利曲线 最大的盈利额(期权费 ) 期权标的 市场价格
YT = S t e (T −t ) r − S T − ce (T −t ) r + max (S T − K ,0 )
50
盈亏
0ห้องสมุดไป่ตู้
-50 0 50 图12-6被保护的看涨期权多头盈亏
100 市场价格
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四、有抵补的看跌期权(covered put)空头 有抵补的看跌期权( )
金融工程课程
它由标的资产现货空头加看跌期权空头组成, 它由标的资产现货空头加看跌期权空头组成,持有标的资产现货空头投资者会面临较 大的当标的资产价格急剧上升的风险。 大的当标的资产价格急剧上升的风险。但是当投资者有充分的把握认为未来基础资产 的价格下降的可能性远大于上升的可能性时,可以采取该策略。这样, 的价格下降的可能性远大于上升的可能性时,可以采取该策略。这样,他还可以获得 出售期权所得的期权费。如果标的资产价格真的上升了, 出售期权所得的期权费。如果标的资产价格真的上升了,其损失可以得到一定的补偿 该策略的到期收益为: 。该策略的到期收益为:
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