chapter7外币交易与外汇风险讲义套期保值
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套期保值概念及实例分析ppt课件
（二） 基差走弱与买入套期保值 我们以基差走弱中的第三种情况，即从反向市场转变为正向市场为例，来分析买入套期保值的效果。
基差走弱与买入套期保值实例（反向市场转变为正向市场）
现货市场
期货市场
基差
7月1日
卖出100吨铝：价格15600元/吨
买入20手9月份铝合约：价格15400元/吨
200元/吨
8月1日
第二节 基 差
基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。 公式：基差=现货价格 — 期货价格
基差分析 基差可以是正数也可以是负数，这取决于现货价格是高于还是低于期货价格 基差为负，称为远期升水或现货贴水，这种市场状态为正向市场。 基差为正，称为远期贴水或现货升水，这种市场状态为反向市场。出现这个状态的原因有两个：一是近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅增加高于期货价格；二是预计将来该商品的供给会大幅增加，导致期货价格大幅下跌，低于现货价格。
卖出10手11月份大豆合约：价格2310元/吨
30元/吨
10月15日
卖出100吨大豆：价格2280元/吨
买入10手11月份大豆合约：价格2300元/吨
-20元/吨
套利结果
亏损60元/吨
盈利10元/吨
基差走弱50元
净损失100*60-100*10=5000元
注：1手=10吨
三、基差变动与买入套期保值
套期保值者是指那些通过期货合约的买卖将现货市场面临的价格风险转移的机构和个人。 套期保值者大多是生产商、加工商、库存商以及贸易商和金融机构。
套期保值的应用
按照在期货市场上所持头寸（即持仓合约）的方向，套期保值分为卖出套期保值（卖期保值）和买入套期保值（买期保值）。
高级财务会计课件第7章 套期保值会计
公允价值套期是指对已确认资产或负债、尚未确认的确定承诺，或 该资产或负债、尚未确认的确定承诺中可辨认部分的公允价值变动风险 进行的套期。该类价值变动源于某类特定风险，且将影响企业的损益。
7.2 套期保值会计的分类
（2）现金流量套期 现金流量套期是指对现金流量变动风险进行的套期。该
类现金流量变动源于与已确认资产或负债、很可能发生的 预期交易有关的某类特定风险，且将影响企业的损益。 （3）境外经营净投资套期
7.3 套期保值的会计处理
7.3.2 公允价值套期会计处理 7.3.2.1公允价值套期会计处理的基本要求
在公允价值套期会计处理中，套期工具和被套项目均以公 允价值计量，公允价值套期满足运用套期会计方法条件的，应 当按照下列规定处理：
（1）套期工具为衍生工具的，套期工具公允价值变动形成 的利得或损失应当计入当期损益；套期工具为非衍生工具的， 套期工具账面价值因汇率变动形成的利得或损失应当计入当期 损益。
7.2 套期保值会计的分类
套期保值（以下简称套期）是指企业为规避外汇风险、利 率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定 一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流 量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流 量变动。
套期主要涉及套期工具、被套期项目和套期关系三个要素。
7.3 套期保值的会计处理
（2）被套期项目以摊余成本计量的金融工具的，对被套期项目账 面价值所作的调整，应当按照调整日重新计算的实际利率在调整日 至到期日的期间内进行摊销，计入当期损益。
对利率风险组合的公允价值套期，在资产负债表中单列的相关 项目，也应当按照调整日重新计算的实际利率在调整日至相关的重 新定价期间结束日的期间内摊销。采用实际利率法进行摊销不切实 可行的，可以采用直线法进行摊销。此调整金额应当于金融工具到 期日前摊销完毕；对于利率风险组合的公允价值套期，应当于相关 重新定价期间结束日前摊销完毕。
7.2 套期保值会计的分类
（2）现金流量套期 现金流量套期是指对现金流量变动风险进行的套期。该
类现金流量变动源于与已确认资产或负债、很可能发生的 预期交易有关的某类特定风险，且将影响企业的损益。 （3）境外经营净投资套期
7.3 套期保值的会计处理
7.3.2 公允价值套期会计处理 7.3.2.1公允价值套期会计处理的基本要求
在公允价值套期会计处理中，套期工具和被套项目均以公 允价值计量，公允价值套期满足运用套期会计方法条件的，应 当按照下列规定处理：
（1）套期工具为衍生工具的，套期工具公允价值变动形成 的利得或损失应当计入当期损益；套期工具为非衍生工具的， 套期工具账面价值因汇率变动形成的利得或损失应当计入当期 损益。
7.2 套期保值会计的分类
套期保值（以下简称套期）是指企业为规避外汇风险、利 率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定 一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流 量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流 量变动。
套期主要涉及套期工具、被套期项目和套期关系三个要素。
7.3 套期保值的会计处理
（2）被套期项目以摊余成本计量的金融工具的，对被套期项目账 面价值所作的调整，应当按照调整日重新计算的实际利率在调整日 至到期日的期间内进行摊销，计入当期损益。
对利率风险组合的公允价值套期，在资产负债表中单列的相关 项目，也应当按照调整日重新计算的实际利率在调整日至相关的重 新定价期间结束日的期间内摊销。采用实际利率法进行摊销不切实 可行的，可以采用直线法进行摊销。此调整金额应当于金融工具到 期日前摊销完毕；对于利率风险组合的公允价值套期，应当于相关 重新定价期间结束日前摊销完毕。
第七章 外汇交易与汇率风险防范ppt课件
间接影响
公司以本国货币标价进口的物料，如果本币贬值，该公 司虽不会受到直接影响，但会受到间接影响
国内企业所受到的间接影响
是否需要套期保值？ 汇率风险无关论 不需要套期保值 汇率风险相关论 需要套期保值
跨国公司年报中体现的套期保值战略：
“本公司对外币套期保值的目的在于降低风险，
即减少在美国以外销售产生的最终美元净现金流 量受到汇率不利影响的风险。”（可口可乐） “是否对特定承诺套期保值的决策依具体情况而 定，要考虑风险的大小及持续时间、市场变化和 经济趋势。”（杜邦公司） “我们有选择地对同经营有关的外币波动的潜在 影响套期保值”（通用面粉公司）
我国企业应对汇率风险现状
人民银行货币政策司于2006年2月就“企业规避汇
率风险情况”对３２３家 外向型企业进行了抽样调 查。样本企业来自辽宁、北京、江苏、上海、浙江、 广东等十省市。 调查显示，目前企业使用较为普遍的汇率避险方式 包括：贸易融资、运用金融衍生产品、改变贸易结 算方式、提高出口产品价格、改用非美元货币结算、 增加内销比重和使用外汇理财产品等。其中，贸易 融资是目前企业采用最多的避险方式，约有３１％ 的企业使用该方式。
经营风险（operating exposure） ——汇率的不确定变化所引起的未约定的未来现金流（即非货币性或实物
资产和负债）价值的可能变化。
——长期经济风险
折算风险(translation exposure)
——汇率的不确定变化所引起的财务报表的可能变化
A股公司2006年中报汇兑损益汇总表
项目 汇兑收益 汇兑损失 合计 公司数目 （家） 231 600 831 总金额 （亿元） 17.96 -7.44 10.52
套期保值决策
期货从业考试资料：外汇期货套期保值
期货从业考试资料：外汇期货套期保值
期货从业考试资料：外汇期货套期保值
外汇期货套期保值是指交易者在期货市场和现汇市场上做币种相同、数量相等、方向相反的交易，通过建立盈亏冲抵机制实现保值的交易方式。
外汇期货套期保值可分为卖出套期保值、买入套期保值和交叉套期保值。
下面由yjbys考试网店铺为大家提供的期货从业考试资料：外汇期货套期保值。
(一)卖出套期保值
外汇期货卖出套期保值，又称外汇期货空头套期保值，是指在现汇市场上处于多头地位的交易者为防止汇率下跌，在外汇期货市场上卖出期货合约对冲现货的价格风险。
适合外汇期货卖出套期保值的情形主要包括：(1)持有外汇资产者，担心未来货币贬值。
(2)出口商和从事国际业务的`银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇，为了避免外汇汇率下跌造成损失。
(二)买入套期保值
外汇期货买入套期保值又称外汇期货多头套期保值，是指在现汇市场处于空头地位的交易者为防止汇率上升，在期货市场上买入外汇期货合约对冲现货的价格风险。
适合做外汇期货买入套期保值的情形主要包括：(1)外汇短期负债者担心未来货币升值。
(2)国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。
(三)交叉套期保值
交叉套期保值是指利用相关的两种外汇期货合约为一种外汇保值。
进行交叉套期保值的关键是要把握以下两点：(1)正确选择承担保值任务的另外一种期货，只有相关程度高的品种，才是为手中持有的现汇进行保值的适当工具。
(2)正确调整期货合约的数量，使其与被保值对象相匹配。
【期货从业考试资料：外汇期货套期保值】。
《套期保值交易》课件
03
应对策略：为了降低操作风 险，交易者应加强内部控制 和风险管理，定期进行系统 测试和人员培训。此外，采 用自动化交易系统和设置止 损单等措施也可以降低操作 风险的影响。
04
案例分析：某商品贸易商在 进行实物交割时，由于操作 失误导致交割数量错误。最 终该贸易商不得不承担额外 的仓储和运输成本，损失较 大。
02
套期保值交易的种类
买入套期保值
总结词 详细描述 适用场景 举例说明
通过买入期货合约的方式，为现货市场上的空头方提供价格保 障。
当预期未来价格上涨时，空头方通过买入期货合约的方式，获 得赚取盈利的机会，同时锁定成本，避免价格波动带来的风险
。
适用于需要购买商品或资产，但担心未来价格上涨的情况。
某生产商预计未来需要购买原材料，但担心价格上涨，因此提 前买入期货合约，确保未来采购成本稳定。
期货市场交易
提高收益稳定性
期货市场具有高杠杆效应，价格波动可能导致巨大的盈利或亏损。通过套期保值交易，投资者可以在 现货和期货市场之间建立对冲机制，提高收益的稳定性。
06
套期保值交易的未来发展
金融科技的运用
自动化交易
利用大数据和机器学习技术，实现套 期保值交易的自动化决策和执行，提 高交易效率和准确性。
交叉套期保值
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
总结词
通过同时买入和卖出不 同种类的期货合约的方 式，为特定需求提供价 格保障。
详细描述
当需要对特定需求进行 套期保值时，可以通过 同时买入和卖出不同种 类的期货合约的方式， 实现交叉套期保值。这 种方式可以针对特定的
风险敞口进行管理。
适用场景
适用于需要对多种资产 或商品进行套期保值的
《套期保值》课件
《套期保值》PPT课件
目录
contents
套期保值简介套期保值的种类套期保值的策略套期保值的操作流程套期保值的注意事项
01
套期保值简介
套期保值是一种在期货市场上采取与现货市场相反的交易，以规避价格波动风险的方法。
套期保值者通过在期货市场上买卖与现货市场相关的期货合约，使两个市场的盈亏相抵消，从而将价格风险转移给其他市场参与者。
套期保值可以有效地减少或消除因价格波动而产生的损失。
当商品价格在现货市场上涨时，期货市场上的价格也会相应上涨。
通过在两个市场上进行相反的操作，套期保值者可以抵消价格波动的影响，实现风险规避。
套期保值的原理基于同一商品在两个市场的价格变动趋势相同。
套期保值有助于企业规避价格风险，稳定经营收益。
通过套期保值，企业可以在期货市场上建立虚拟库存，避免因库存不足或过剩而产生的损失。
03
套期保值的策略
总结词
利用基差变动来获取收益的策略
适用场景
适用于对特定商品价格波动敏感的企业或个人，如农产品、金属等。
操作要点
需要关注基差的走势，掌握好买入和卖出的时机，同时要控制好风险，避免因基差波动过大而造成损失。
详细描述
基差交易策略是通过预测基差的变动来买卖期货合约的方式。基差是指现货价格与期货价格之间的差异，通过分析基差的走势，可以判断出未来价格的变动趋势，从而进行套期保值。
详细描述
总结词：为了规避未来价格下跌的风险，企业会选择卖出套期保值。
总结词
当企业需要对两种或多种不同商品或资产进行套期保值时，可以选择交叉套期保值。
详细描述
交叉套期保值是指企业利用不同期货合约之间的价格关系，通过同时买入和卖出不同种类的期货合约的方式，达到对两种或多种不同商品或资产进行套期保值的目的。这种策略可以有效地降低单一商品或资产的价格波动风险，提高企业的风险控制能力。
目录
contents
套期保值简介套期保值的种类套期保值的策略套期保值的操作流程套期保值的注意事项
01
套期保值简介
套期保值是一种在期货市场上采取与现货市场相反的交易，以规避价格波动风险的方法。
套期保值者通过在期货市场上买卖与现货市场相关的期货合约，使两个市场的盈亏相抵消，从而将价格风险转移给其他市场参与者。
套期保值可以有效地减少或消除因价格波动而产生的损失。
当商品价格在现货市场上涨时，期货市场上的价格也会相应上涨。
通过在两个市场上进行相反的操作，套期保值者可以抵消价格波动的影响，实现风险规避。
套期保值的原理基于同一商品在两个市场的价格变动趋势相同。
套期保值有助于企业规避价格风险，稳定经营收益。
通过套期保值，企业可以在期货市场上建立虚拟库存，避免因库存不足或过剩而产生的损失。
03
套期保值的策略
总结词
利用基差变动来获取收益的策略
适用场景
适用于对特定商品价格波动敏感的企业或个人，如农产品、金属等。
操作要点
需要关注基差的走势，掌握好买入和卖出的时机，同时要控制好风险，避免因基差波动过大而造成损失。
详细描述
基差交易策略是通过预测基差的变动来买卖期货合约的方式。基差是指现货价格与期货价格之间的差异，通过分析基差的走势，可以判断出未来价格的变动趋势，从而进行套期保值。
详细描述
总结词：为了规避未来价格下跌的风险，企业会选择卖出套期保值。
总结词
当企业需要对两种或多种不同商品或资产进行套期保值时，可以选择交叉套期保值。
详细描述
交叉套期保值是指企业利用不同期货合约之间的价格关系，通过同时买入和卖出不同种类的期货合约的方式，达到对两种或多种不同商品或资产进行套期保值的目的。这种策略可以有效地降低单一商品或资产的价格波动风险，提高企业的风险控制能力。
外汇交易与外汇风险讲义
外汇交易与外汇风险讲义一、外汇交易概述外汇交易是指以一国货币购买另一国货币的过程，主要通过外汇市场进行。
外汇交易具有高度流动性、24小时交易、杠杆交易等特点，是全球最大且最活跃的金融市场之一。
二、外汇交易参与者1. 银行：提供流动性和交易服务的主要机构。
2. 外汇经纪商：作为中介帮助个体投资者进行外汇交易。
3. 大型机构投资者：如对冲基金、养老基金等参与大宗外汇交易。
4. 零售投资者：个体投资者参与外汇交易。
三、外汇交易品种1. 主要货币对：如美元兑欧元、美元兑日元等，交易量最大。
2. 次要货币对：如澳元兑新西兰元、英镑兑加元等。
3. 稀有货币对：如南非兰特兑墨西哥比索、巴西雷亚尔兑土耳其里拉等。
四、外汇风险种类1. 汇率风险：由于汇率波动导致的投资收益变动风险。
2. 利率风险：由于利率变动导致的借贷成本或收益变动风险。
3. 国家风险：由于政治、经济等因素导致的一国货币价值下跌的风险。
4. 市场风险：外汇市场供求关系变动导致的风险。
5. 信用风险：交易对手方无法按时兑付造成的风险。
五、有效管理外汇风险的方法1. 风险分散：通过购买多种货币对降低单一货币对的风险。
2. 使用衍生品：如期权、期货等工具进行对冲操作。
3. 建立止损指令：设定合理止损点位，控制风险承受能力。
4. 关注国际政经动态：对宏观经济变化进行及时分析研判。
5. 合理使用杠杆：根据个人风险承受能力合理运用杠杆交易。
六、外汇交易中的注意事项1. 了解市场规则和流程：熟悉交易商的交易规则和操作流程。
2. 掌握技术分析和基本面分析：结合技术指标和经济数据进行交易决策。
3. 合理控制仓位和风险：不贪心，合理设置止损和止盈点位，控制仓位不超过预算。
4. 守法合规：遵守相关法律法规，选择合法可靠的交易平台和经纪商。
七、外汇交易心态与技巧1. 思维纪律与平衡心态：保持理性决策，不被情绪左右。
2. 灵活应对市场变化：根据市场走势及时调整交易策略。
3. 确定性别不贪婪：避免过度交易和追逐高风险高收益。
外汇风险的套期保值
双方可以通过一个“货币或有条款”来分摊汇率 风险。
第4章
12
经营风险
经营风险测量了汇率意外变动造成的一个公司净 现值的变动。它是一个前瞻性的概念，在汇率发 生了一次意外变动后，它会重新估算海外业务的 本币贴现现金流。
第4章
13
经营风险
派克钢笔公司的欧洲业务涉及钢笔在欧洲的生产与 销售。它进行了一个局部的自然套期保值：它的 直接生产成本是以欧元计价的。当欧元的美元价 格上升时，以欧元计价的预期收入与成本都将以 相同的百分比上升。
同时，平行贷款对它们的外汇风险进行了套期 保值。
第4章
34
经营风险套期保值
背对背或平行贷款
自然地，这里存在交易对手风险，但同时也存 在抵消权。当一方发生违约时，另一方有权停 止为违约方的原始债务支付本金与利息。
第4章
35
小结
一个公司来自海外业务的自由现金流时常面临 汇率风险。
通过调整有关的经济变量，购买合约，或者寻 找具有冲销作用的、相匹配的货币资金流，公 司可以对汇率损失进行套期保值。
多头：当一个公司在未来某个时点有外汇应收 账款，它将面临交易风险——汇率意外变动导 致的损失或收益。
第4章
5
交易风险
一个未被套期保值的多头的到期收益，例如90天后到 期的欧元应收账款：
90天后的预期汇率 (欧元的英镑价格)为F90,
90天后,我们将有一个即期汇率, S90.
因此, 汇率的意外变动或预期误差可表示为： [F90 - S90]
第4章
28
经营风险套期保值
货币互换
一方在具体的条款下借入一种货币，同时另一方 以不同的条件借入另一种货币。每一方借入各自 具有比较优势的那种货币。
第4章
12
经营风险
经营风险测量了汇率意外变动造成的一个公司净 现值的变动。它是一个前瞻性的概念，在汇率发 生了一次意外变动后，它会重新估算海外业务的 本币贴现现金流。
第4章
13
经营风险
派克钢笔公司的欧洲业务涉及钢笔在欧洲的生产与 销售。它进行了一个局部的自然套期保值：它的 直接生产成本是以欧元计价的。当欧元的美元价 格上升时，以欧元计价的预期收入与成本都将以 相同的百分比上升。
同时，平行贷款对它们的外汇风险进行了套期 保值。
第4章
34
经营风险套期保值
背对背或平行贷款
自然地，这里存在交易对手风险，但同时也存 在抵消权。当一方发生违约时，另一方有权停 止为违约方的原始债务支付本金与利息。
第4章
35
小结
一个公司来自海外业务的自由现金流时常面临 汇率风险。
通过调整有关的经济变量，购买合约，或者寻 找具有冲销作用的、相匹配的货币资金流，公 司可以对汇率损失进行套期保值。
多头：当一个公司在未来某个时点有外汇应收 账款，它将面临交易风险——汇率意外变动导 致的损失或收益。
第4章
5
交易风险
一个未被套期保值的多头的到期收益，例如90天后到 期的欧元应收账款：
90天后的预期汇率 (欧元的英镑价格)为F90,
90天后,我们将有一个即期汇率, S90.
因此, 汇率的意外变动或预期误差可表示为： [F90 - S90]
第4章
28
经营风险套期保值
货币互换
一方在具体的条款下借入一种货币，同时另一方 以不同的条件借入另一种货币。每一方借入各自 具有比较优势的那种货币。
外汇交易与外汇风险讲义课件
卖出价后，要迅速作出买卖决策。）
• 第六，证实。（报价方在询价方表示成交后， 应进一步确认交易内容。）
二、远期外汇交易
• 远期外汇交易：指外汇买卖成交时，双方 先约定交易的币种、数额和汇价和约定在 未来某一时间再进行现汇实际交割的一种 外汇交易。
• （一）远期外汇交易的期限与交割日p53 • （二）远期外汇交易汇率（价格）的确定 • （三）远期外汇合同的取消与展期 p57 • （四）远期外汇交易的作用
（二）外汇期货交易的经济功能
• 外汇期货交易的功能主要表现在下述方面 （五点）
• ① 转移汇率风险。期货交易可以通过套期保 值将汇率风险转移到愿意承担汇率风险、获取 风险利润的投机者身上。
• ② 避免信用风险。期货交易所的每日结算制 度可使交易双方规避到期不能交割义务的信用 风险。
• ③ 汇率发现。期货交易所通过集中交易、公 开竞价方式可以形成统一公正的市场价格，可 以充分反映市场的真实供求状况。
• ④ 提供信息。期货市场汇集了大量的经 济信息，形成了信息资源挖掘及顺畅流 动的有效系统。
• ⑤ 提高交易效率。期货市场集买卖双方 于一地，通过标准化的交易方式，降低 了交易成本，提高了市场的效率。
• （两种） • 1、 即期对远期的掉期交易 • 2、 远期对远期的掉期交易 • 例P59/60
掉期率
• 掉期率：是掉期交易中即期交易与远期交 易的汇率差异。
• 公式：（P59）
•
掉期率X12
• 掉期率换算成百分比的年率=
•
即期汇价X月数
五． 外汇期货交易
•
概念
• （一）外汇期货交易的特点 （P60）
• ④交易的流动性。外汇期货交易通过合 约的转让或平仓可以免除到期交割实物 的义务，大大提高了外汇期货市场的流 动性。
• 第六，证实。（报价方在询价方表示成交后， 应进一步确认交易内容。）
二、远期外汇交易
• 远期外汇交易：指外汇买卖成交时，双方 先约定交易的币种、数额和汇价和约定在 未来某一时间再进行现汇实际交割的一种 外汇交易。
• （一）远期外汇交易的期限与交割日p53 • （二）远期外汇交易汇率（价格）的确定 • （三）远期外汇合同的取消与展期 p57 • （四）远期外汇交易的作用
（二）外汇期货交易的经济功能
• 外汇期货交易的功能主要表现在下述方面 （五点）
• ① 转移汇率风险。期货交易可以通过套期保 值将汇率风险转移到愿意承担汇率风险、获取 风险利润的投机者身上。
• ② 避免信用风险。期货交易所的每日结算制 度可使交易双方规避到期不能交割义务的信用 风险。
• ③ 汇率发现。期货交易所通过集中交易、公 开竞价方式可以形成统一公正的市场价格，可 以充分反映市场的真实供求状况。
• ④ 提供信息。期货市场汇集了大量的经 济信息，形成了信息资源挖掘及顺畅流 动的有效系统。
• ⑤ 提高交易效率。期货市场集买卖双方 于一地，通过标准化的交易方式，降低 了交易成本，提高了市场的效率。
• （两种） • 1、 即期对远期的掉期交易 • 2、 远期对远期的掉期交易 • 例P59/60
掉期率
• 掉期率：是掉期交易中即期交易与远期交 易的汇率差异。
• 公式：（P59）
•
掉期率X12
• 掉期率换算成百分比的年率=
•
即期汇价X月数
五． 外汇期货交易
•
概念
• （一）外汇期货交易的特点 （P60）
• ④交易的流动性。外汇期货交易通过合 约的转让或平仓可以免除到期交割实物 的义务，大大提高了外汇期货市场的流 动性。
外汇风险的套期保值
应收账款的到期收益图 (一个外汇多头)
意外损失
第4章
8
交易风险（空头）
如果你空头欧元 (例如应付账款), 并且即期价格 更高，那么你将会损失[F90 - S90]10万英镑。
应付账款的到期收益图 (一个外汇空头)
意外损失
第4章
9
交易风险
如果即期价格较低，不进行套期保值将会使你获 利。
应付账款的到期收益图 (一个外汇空头)
意外收益
第4章
10
交易风险套期保值
还有防范汇率风险的一些其它方法：
4. 选择计价货币——通过将出售的商品以人民币 计价，你将外汇风险转移给了进口方。因为这使 得套期保值的成本由进口方来承担，你可能不得 不将商品以较差的条件出售。
第4章
11
交易风险套期保值
防范汇率风险的其它方法：
5. 在一张信用证的诸多条款中，你可以规定风 险或有条款，以详细说明当汇率发生意外波动时， 哪一方应支付多少金额。
双方可以通过一个“货币或有条款”来分摊汇率 风险。
第4章
12
经营风险
经营风险测量了汇率意外变动造成的一个公司净 现值的变动。它是一个前瞻性的概念，在汇率发 生了一次意外变动后，它会重新估算海外业务的 本币贴现现金流。
第4章
13
经营风险
派克钢笔公司的欧洲业务涉及钢笔在欧洲的生产与 销售。它进行了一个局部的自然套期保值：它的 直接生产成本是以欧元计价的。当欧元的美元价 格上升时，以欧元计价的预期收入与成本都将以 相同的百分比上升。
3,000,000美元
汇率意外变动的预期获利或损失
863,490美元
不调整商业计划，将会发生86.3万美元的意外转换损失。
第4章
意外损失
第4章
8
交易风险（空头）
如果你空头欧元 (例如应付账款), 并且即期价格 更高，那么你将会损失[F90 - S90]10万英镑。
应付账款的到期收益图 (一个外汇空头)
意外损失
第4章
9
交易风险
如果即期价格较低，不进行套期保值将会使你获 利。
应付账款的到期收益图 (一个外汇空头)
意外收益
第4章
10
交易风险套期保值
还有防范汇率风险的一些其它方法：
4. 选择计价货币——通过将出售的商品以人民币 计价，你将外汇风险转移给了进口方。因为这使 得套期保值的成本由进口方来承担，你可能不得 不将商品以较差的条件出售。
第4章
11
交易风险套期保值
防范汇率风险的其它方法：
5. 在一张信用证的诸多条款中，你可以规定风 险或有条款，以详细说明当汇率发生意外波动时， 哪一方应支付多少金额。
双方可以通过一个“货币或有条款”来分摊汇率 风险。
第4章
12
经营风险
经营风险测量了汇率意外变动造成的一个公司净 现值的变动。它是一个前瞻性的概念，在汇率发 生了一次意外变动后，它会重新估算海外业务的 本币贴现现金流。
第4章
13
经营风险
派克钢笔公司的欧洲业务涉及钢笔在欧洲的生产与 销售。它进行了一个局部的自然套期保值：它的 直接生产成本是以欧元计价的。当欧元的美元价 格上升时，以欧元计价的预期收入与成本都将以 相同的百分比上升。
3,000,000美元
汇率意外变动的预期获利或损失
863,490美元
不调整商业计划，将会发生86.3万美元的意外转换损失。
第4章
第7章必讲 外汇期货与外汇期权
INTERNATIONAL FINANCIAL MANAGEMENT
7-0
Futures and Options on Foreign Exchange
Chapter Objective:
This chapter discusses exchange-traded currency futures contracts(交易所交易的货币期货合约), options Fourth Edition contracts, and options on currency futures.
7-5
Futures Contracts: Preliminaries
Standardizing Features:
Contract Size （合约规模) Delivery Month (交割月份) Daily resettlement
Initial performance bond（Initial margin，初始履 约保证金）and Maintenance performance bond (Maintenance margin，维持保证金，about 2 percent of
7-3
Chapter Outline (continued)
Basic Option Pricing Relationships at Expiry（期 权到期时的基本定价关系） American Option Pricing Relationships European Option Pricing Relationships Binomial Option Pricing Model European Option Pricing Model Empirical Tests（实证检验） of Currency Option Models
7-0
Futures and Options on Foreign Exchange
Chapter Objective:
This chapter discusses exchange-traded currency futures contracts(交易所交易的货币期货合约), options Fourth Edition contracts, and options on currency futures.
7-5
Futures Contracts: Preliminaries
Standardizing Features:
Contract Size （合约规模) Delivery Month (交割月份) Daily resettlement
Initial performance bond（Initial margin，初始履 约保证金）and Maintenance performance bond (Maintenance margin，维持保证金，about 2 percent of
7-3
Chapter Outline (continued)
Basic Option Pricing Relationships at Expiry（期 权到期时的基本定价关系） American Option Pricing Relationships European Option Pricing Relationships Binomial Option Pricing Model European Option Pricing Model Empirical Tests（实证检验） of Currency Option Models
《套期保值业务介绍》课件
制定风险管理策略
总结词
制定风险管理策略是套期保值业务的关键，需要根据风 险评估结果制定相应的风险管理措施。
详细描述
根据对风险的了解和评估，需要制定相应的风险管理策 略，包括确定套期保值的比例、选择合适的期货合约、 设定止损点等。这些策略有助于降低风险，提高套期保 值的效益。
建立风险管理体系
总结词
03
CATALOGUE
套期保值业务的策略
买入套期保值策略
01 总结词
通过买入期货合约的方式，规 避未来价格上涨的风险。
02
详细描述
当生产者或消费者担心未来商 品价格上涨时，可以采取买入 套期保值策略，通过在期货市 场上买入相应的期货合约，锁 定未来的采购成本或销售价格 ，从而规避价格波动的风险。
操作方法
根据市场情况和自身需求，制定相应的买入和卖 出计划，并在期货市场上执行。
04
CATALOGUE
套期保值业务的操作流程
确定套期保值目标
目标明确
确定企业或投资者套期保值的目标， 例如规避价格波动风险、锁定成本等 。
风险评估
对需要规避的风险进行评估，明确风 险来源和程度。
选择套期保值工具
选择期货或期权
建立风险管理体系是套期保值业务的重要保障，需要 建立健全的风险管理组织、流程和制度。
详细描述
为了确保套期保值业务的顺利进行，需要建立完善的风 险管理体系，包括风险管理组织的设立、风险管理流程 的规范、风险管理制度的制定等。这些体系和制度的建 立，有助于提高风险管理的效率和效果。
监控和报告风险
总结词
根据套期保值目标和风险承受能力，选 择合适的期货或期权作为套期保值工具 。
VS
比较不同工具
《套期保值简介》课件
在开始套期保值之前，需要明确 地定义目标，例如，减少未来某 一时间点的价格风险。
风险识别
了解并识别出企业面临的主要价 格风险，这是制定有效套期保值 策略的基础。
选择套期保值工具
期货合约
期货合约是最常见的套期 保值工具，其价格与现货 价格有较强的相关性。
期权
期权也可以用于套期保值 ，通过购买或出售期权， 可以获得赚取权利金或对 冲风险的途径。
，提高了资金的使用效率。
套期保值的缺点
基差风险
套期保值的效果取决于现货市场和期货市场的价格关系，如果基 差发生不利变化，套期保值的效果就会受到影响。
流动性风险
如果期货市场的流动性不足，可能会影响到企业进行套期保值操作 的效率和效果。
交易成本
套期保值操作需要支付一定的交易成本，包括手续费、滑点等。
套期保值的风险
金融机构的套期保值
金融机构通过套期保值为投资者提供风险管理服务，帮助 投资者规避市场风险。
金融机构通常会根据投资者的风险偏好和投资目标，提供 相应的套期保值策略，以降低投资组合的市场风险。
06
CATALOGUE
套期保值的案例分析
案例一：铝锭生产商的套期保值策略
总结词
铝锭生产商通过套期保值策略成功规避价格波动风险。
详细描述
铝锭生产商面临铝锭价格波动的风险。为了稳定收入和利润，该生产商决定采用套期保值策略。通过在期货市场 上卖出期货合约的方式，锁定了未来的销售价格。当市场价格下跌时，生产商能够按照锁定的价格出售铝锭，从 而避免了价格下跌带来的损失。
案例二：油脂进口商的套期保值策略
总结词
油脂进口商通过套期保值策略成功规避成本上涨风险。
《套期保值简介》ppt课 件
风险识别
了解并识别出企业面临的主要价 格风险，这是制定有效套期保值 策略的基础。
选择套期保值工具
期货合约
期货合约是最常见的套期 保值工具，其价格与现货 价格有较强的相关性。
期权
期权也可以用于套期保值 ，通过购买或出售期权， 可以获得赚取权利金或对 冲风险的途径。
，提高了资金的使用效率。
套期保值的缺点
基差风险
套期保值的效果取决于现货市场和期货市场的价格关系，如果基 差发生不利变化，套期保值的效果就会受到影响。
流动性风险
如果期货市场的流动性不足，可能会影响到企业进行套期保值操作 的效率和效果。
交易成本
套期保值操作需要支付一定的交易成本，包括手续费、滑点等。
套期保值的风险
金融机构的套期保值
金融机构通过套期保值为投资者提供风险管理服务，帮助 投资者规避市场风险。
金融机构通常会根据投资者的风险偏好和投资目标，提供 相应的套期保值策略，以降低投资组合的市场风险。
06
CATALOGUE
套期保值的案例分析
案例一：铝锭生产商的套期保值策略
总结词
铝锭生产商通过套期保值策略成功规避价格波动风险。
详细描述
铝锭生产商面临铝锭价格波动的风险。为了稳定收入和利润，该生产商决定采用套期保值策略。通过在期货市场 上卖出期货合约的方式，锁定了未来的销售价格。当市场价格下跌时，生产商能够按照锁定的价格出售铝锭，从 而避免了价格下跌带来的损失。
案例二：油脂进口商的套期保值策略
总结词
油脂进口商通过套期保值策略成功规避成本上涨风险。
《套期保值简介》ppt课 件
外汇风险分析与管理教材.ppt
案例3：
中国某公司在美国子公司年初有 美元存款100万，当时市场汇率为1美元＝ 8.2664元人民币，折合人民币826.64万 元。 年底编制财务报表时，如果汇率为1美 元＝8.2564元人民币，则该存款只能折 合人民币825.64万元，公司账面价值就 少了1万元人民币； 如果汇率为1美元＝8.2764元人民币， 则可折人民币827.64万元，公司账面价 值就增了1万元人民币。
外汇风险管理的原则
在进行外汇风险管理时，要遵循分 类防范原则和风险最小化原则，即要正 确识别企业或银行的外汇风险。不同类 型的风险要采取不同的防范措施，同时， 尽可能减少外汇受险头寸，并采用远期 汇率、期货期权、抵补套利等方式来规 避风险，将风险降到最低程度。
外汇风险管理的策略
外汇风险管理可针对不同情况采取不同
的策略，主要有三种。 (1)完全抵补策略。即银行或企业将手 中持有的外汇头寸进行抛补，消除外汇 敞口额，以达到避险的目的。这种策略 主要是适用于实力单薄、涉外经验不足、 市场信息不灵敏、汇率波动幅度大等情 况。
(2)部分抵补策略。它是一种积极的外汇 风险管理策略，即银行或企业根据对汇 率走势的预测，对不同的涉险项目采取 不同措施，只消除部分敞口金额，为了 盈利而留下部分敞口金额以寻求盈利的 机会(当然同时也留下了可能损失的风 险 )。
过程、结果、预期经营收益中，都存 在着因外汇汇率变化而引起的外汇风 险，在经营活动中的风险为交易风险 (transaction risk)，在经营活动 结果中的风险为会计风险 (accounting risk)，预期经营收益 的风险为经济风险(economic risk)。
一个企业组织在其国际经营活动的
（三）利率风险
外汇市场上套期保值
外汇市场上套期保值（案例解析）（一）货币市场套期保值合约是贷款协议。
采用这一保值方法的公司可以借入一种货币A，然后换成另外一种货币B进行投资，债务到期后，再兑换成原借入的货币A还款。
这主要看两国货币的利率差进行投机。
（二）远期外汇市场套期保值按照远期汇价买入或卖出远期外币，到期时按照买卖汇价付出或收到本币，收到或付出外币。
保住了远期汇率内的价值。
（三）外币期权市场套期保值买入外汇期权，保证了期权执行价格范围内的收益。
例如：香港ABC公司在2000年3月向美国出口一批产品，应收款项100万美元，约定6月份付款。
ABC公司资本成本率12%。
为从事各种套期保值交易所需要有关资料如下：（1）即期汇率：7.825港元/美元；（2）3个月远期汇率：7.725港元/美元；（3）美国3个月期借款利息：年利率10%（季利率2.5%）（4）美国3个月期投资收益率：年利率8%（季利率2%）（5）香港3个月期借款利率：年利率8%（季利率2%）（6）香港3个月期投资收益率：年利率6%（季利率1.5%）（7）柜台交易（OTC）市场，6月份买进期权的履约价格7.7港元/美元，合约单位100万美元，期权费1.5%；（8）另外，据测3个月后即期汇率将为7.835港元/美元。
对这笔应收账款，ABC公司可以采取交易风险管理策略：（1）不采取任何保值措施；（2）远期外汇市场套期保值；（3）货币市场套期保值；（4）外币期权市场套期保值。
[分析]（1）不采取保值措施根据对未来预测，6月份收到783.5万港元（100万美元）。
但这一数据是不确定的，如果6月份美元实际发生贬值，比如跌至7.8港元/美元，则只能得到780港元；如果升值，则收入超过783.5万港元。
（2）远期外汇市场套期保值即按3个月远期汇率7.725港元/美元卖出远期外汇100万美元远期。
3个月后交割，付出100万美元，收到772.5万港元。
（3）货币市场套期保值假设ABC公司决定立即借入美元并将此贷款换成港元，到3个月后收到应收账款归还贷款。
外汇期货的套期保值
案例分析
日本丰田汽车公司向美国出 口商销售1000辆小汽车，3月份 签订了半年交货付款的合同，金 额是1000万美元。 假设： 3月份美元兑日元的外汇牌价是 1:108 9月份美元兑日元的外汇牌价是 1:107
解析：
如果按3月份外汇牌价，日本丰田 公司可收回： 1000*108=108000万日元
外汇期货的套期保值
1：外汇期货的概念 2：外汇期货套期保值的分类 3：案例分析
货币汇率的变化
货币之间的汇率是不停的变化 的，有时甚至非常剧烈，这种变化 是所有从事国际贸易的人十分关心 的。例如，一个在英国销售货物的 美国出口商将收到以英镑支付的货 款，而这些英镑的美元价值取决于 付款时的即期汇率。因此直到付款 那天这位美国出口商将一直有汇率 风险。这种风险就可以在外汇期货 市场上通过套期保值来避免。
但到9月份付款时只能收回： 1000*107=107000万日元
丰田公司预计损失： 108000-107000=1000万日元
套期保值的应用
为了能够规避汇率变动所带 来的风险，丰田公司在3月份合同签 订之日起即在外汇市场上以1：108 的汇价卖出价值1000万美元的外汇 期货合约，并于9月份汽车交货付款 日，按当时汇价买进平仓，平仓价 为1：107。则：在外汇期货市场上 盈利：（108-107*100000*100=1000 万日元
外汇期货
外汇期货又称为货币期货， 是一种在最终交易日按照当时的 汇率将一种货币兑换成另外一种 货币的期货合约。外汇期货的一 种重要作用就是用于国际贸易中 的套期保值。
外汇期货套期保值的分类
根据对象的划分可以将外汇 期货套期保值分为外汇期货多头 套期保值和外汇期货空头套期保 值。
外汇期货多头套期保值