对资金的时间价值的认识和分析
资金时间价值的概念与计算
投资组合优化
根据不同投资项目的风险和回报率 ，结合资金时间价值，制定最优的 投资组合策略，以实现预期收益最 大化。
资本预算
在长期投资项目中，考虑资金的时 间价值，制定合理的资本预算，以 确保项目在经济上的可持续性。
融资决策
贷款与租赁
在融资决策中，考虑资金的时间 价值，评估贷款和租赁的长期成 本和效益，以选择最经济的融资
资金时间价值的概念 与计算
• 资金时间价值的概念 • 资金时间价值的计算方法 • 资金时间价值的应用 • 资金时间价值的扩展概念 • 资金时间价值的实际案例
目录
01
资金时间价值的概念
定义
资金时间价值是指资金在时间推移下产生的增值，即未来的资金在今天的价值。
资金时间价值是货币随着时间的推移而发生的增值，是资金在投资和再投资过程中 由于延迟消费所产生的增值。
公司财务
资本预算
公司在进行资本预算时，需要考 虑资金的时间价值，以确定项目 的净现值和内部收益率等指标。
长期投资决策
公司在进行长期投资决策时，如 购买设备、建设工厂等，需要考 虑资金的时间价值，以评估项目 的经济效益。
融资决策
公司在融资时，需要考虑资金的 时间价值，以选择最优的融资方 式和成本。
国家财政
个人储蓄存款
人们将资金存入银行，经过一段时间后，会因为 利率而获得额外的资金，这就是资金的时间价值 。
投资股票、基金
个人投资股票、基金等金融产品，随着时间的推 移，可能会因为市场波动而获得收益或亏损，这 也是资金时间价值的体现。
购买保险产品
保险产品的费用通常较高，但随着时间的推移， 保险合同中的现金价值会逐渐增加，这也是资金 时间价值的体现。
第4章资金的时间价值
（1+i）n的意义：现在的一元钱按利率i计算复利，在 n个计息期后可得到(1+i)n元，即一元钱的复利本利和。 记为（F/P，i，n），故F=P（F/P，i，n）
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21
例、如果在银行中存4000元，年利率为 6.25%，则3年后会有多少钱?
解： FP(1i)n
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27
（F/A，i，n）称作等额支付系列复利系数， 或等额分付终值系数。其经济意义：在利 率为i的情况下，每期期末的一元钱相当 于第n期末的多少钱。
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28
例、如果你每年年末存10000元，按照 6%的利率5年后你得到多少钱?
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17
七、几个概念
时值。资金的时值是指资金在其运动过程中处于某一时点的 价值。
现值。现值是指资金现在的价值，是资金处于资金运动起点 时刻的价值，又称为“本金”，以符号P表示。
终值。终值是指资金经过一定时间的增殖后的资金值，是现 值在未来时点上的等值资金。相对现值而言，终值又称为将 来值、本利和，以符号F表示。
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9
三、计 息 方 法—复利法
计息期（年） 期初借款
1
P
2
P(1+i)
3
P(1+i)2
……………………………………
n
P(1+i)n-1
当期利息 Pi P(1+i)i P(1+i)2 i
资金时间价值与风险分析
例：A公司决定拍卖一处矿产，向各煤 炭企业招标开矿。
甲：若取得开采权，从获得开采权的 第一年开始，每年末向A公司交纳10 亿美元开采费，10年后结束
乙：取得开采权时，直接支付给A公 司40亿元，8年后开采结束，再付60亿
A公司要求投资回报率15%。选哪个？
4.即付年金终值与现值
即付年金是指一定时期内每期期 初等额收付的系列款项，又称先付年 金、预付年金。即付年金与普通年金 的区别仅在于付款时间的不同。
1.1
现值 （P）
(1.1)4
终值
146.4
注：要把资金时间价值从具体的生产周转中抽象出来。
3、普通年金的终值与现值
年金是指一定时期内，间隔相等时间 支付或收入相等的金额，通常记作A。年金 按其每次收付发生的时点不同，可分为普 通年金、即付年金、递延年金和永续年金 等几种。
⑴普通年金终值的计算（已知年金A，求 终值F）
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资金时间价值的基本概念
尺度。
二、单利与复利
1.单利法：是只对本金计息的方法，每期的 利息不在生息。
其计算公式如下：
F＝P(1+ i n )
式中：P—期初一次投入的资金(本金)
i—每一计算期的利率
F—n期且先前周期 的利息在后继的周期也要计息。即本金与 前期利息之和为基数计算利息的方法。
者手中获得的报酬。 利润是资金投入生产流通领域获取的增值。
利息和利润是资金时间价值的体现，是衡 量资金时间价值的绝对尺度。
（2）利率、利润率
利息
利率= ———— ×100%
本金
利润
利润率=———— ×100%
本金
利率和利润率统称为收益率，它们反映了资 金增值的速度，是衡量资金时间价值的相对
计算公式如下： F=P(1+i)n
复利法考虑了利息的资金时间价值，因此 反映了资金运动的客观规律，所以在项目 经济评价中普遍采用复利法。
例：某企业一年利率5%向银行贷款1000万 元，分别用单利计息和复利计息计算第二 年的本利和。
单利计息：
F=1000万(1+2×0.05)=1100万元 复利计息：
技术经济分析
资金时间价值的基本概念
一、资金时间价值的基本概念
1、资金时间价值的定义
资金时间价值是指资金在扩大再生产及循环周转过程中随 着时间变化而产生的资金增值或经济效益。
资金时间价值具体体现为：
资金的利息
资本的利润
2、衡量资金时间价值的尺度 （1）利息和利润 利息是指货币所有者因贷出货币，从借款
F=1000万(1+0.05)2=1103万元
技术经济分析
资金的时间价值
1.资金的时间价值1.1资金时间价值的含义资金的时间价值----资金在扩大再生产及其循环周转中，随着时间变化而产生的资金增殖或经济效益。
注意点：①资金增值的两个基本条件是：一是，货币作为资本或资金参加社会周转。
二是，要经历一定的时间。
②现实生活中，资金的时间价值表现在两个方面：一是，通过直接投资，从生产过程中获得收益或效益。
如，直接投资兴办企业等等二是，通过间接投资，出让资金的使用权来获得利息和收益。
如存入银行、放贷、购买债券、购买股票等等③资金的时间价值的社会属性：社会主义，资金的时间价值来源于劳动者为社会创造的价值；资本主义，资金的时间价值来源于劳动者创造的剩余价值。
④资金增殖的过程：明显：①G'>G , G'=G+△G②△G 是时间的连续函数，不是离散函数（是在生产过程中，连续产生的，不是跳跃式的）③△G 是在生产中产生的，是劳动者创造的。
不是货币自身的产物。
④△G 的分配：△G＝税金+利润＝税金+（用于生产的部分+用于消费的部分）⑤资金的增殖是复利形式的，即上期的增殖（利润）同样可以在下一个周转中产生收益。
△G在下次周转中同样也会产生收益！资金增值的特点：是复利性的、是时间的连续函数资金的时间价值的意义：1．充分体现时间因素对经济效益的影响，提高决策的质量；2．树立时间就是金钱的观念，提高资金的利用效率和投资效益；3．有利于资源的优化配置，使资源向效益高（增殖快）的地方流动，提高国民经济的整体实力；4．用于缩短项目建设周期，早日发挥投资效益。
1.2资金时间价值原理一、现金流量与现金流量图1.现金流量的概念现金流量：指将一个独立的经济项目（或投资项目、技术方案等）视为一个独立的经济系统的前提下，在一定时期内的各个时间点（时点）上发生的流入或流出该系统的现金活动。
现金流出、流入和净现金流量：通常，把某一个时间点的流入系统的资金收入叫现金流入；把某一个时间点的流出系统的资金支出叫现金流出，并把同一个时间点的现金流入与现金流出的差额叫净现金流量。
资金的时间价值及动态分析
第3章资金的时间价值及动态分析3.1资金的时间价值3.2资金的动态等值分析3. 1资金的时间价值(Time Value of Money)一、资金的时间价值概念资金的价值既体现在额度上，同时也体现在发生的时间上。
资金的时间价值:资金在周转使用过程中由于时间因素而形成的价值差额O资金肘间价值如何度量？例如：社合总体资金具体资金现金流出量：项目所需的各种费用,例如投资、成本等现金流入量：项目带来的各种收入,例如销售收入、利润等现金流量（cash flow）:由许多次投入（支出）和产出（收入）按时间顺序构成的动态序量现金流量图:例:收八 + receipts0 12 3 4 nA disbursement ▼现金流量图的观点:例：A1000收入0 ] 2借款人1262 A收入支出▼1262支出▼ 10002 了4贷款人3.2 资金等值(EquivalentValue)计算、折现的概念点上的资金折现到现在时点的资金价值。
瘠瘫（Future Value 终值） 价的未来某时点的资金价值。
折现（Discount 贴现）:把将来某一时点上的 资金换算成与现在时点相等值的金额的换算过程洛现在值(Present Value 现值)未来时 与现值等例：定期一年存款100元，月息9.45厘，一年后本利和111.34兀。
这100兀就是现值，111.34兀是其一年后的终值。
终值与现值可以相互等价交换，把_年后的111.34元换算成现在的值100元的折算过程就是折现：厂F 111.34 …P =——二—1001+加1+12X0.00945二、利息的概念利息(Interest):资金通过一定时间的生产经营活动以后的增值部分或投资的收益额利率(Interest Rate): 一定时间(年、月)所得到的利息额与原资金额(本金)之比，通常用百分数表示计息周期(Interest Period):计算利息的时间单位付息周期:在计息的基础上支付利息的时间单位三、单利和复利单利(Simple Interest):只计本金利息，而利息不计利息。
资金的时间价值和风险价值
要点三
外汇市场
在外汇市场中，资金的时间价值和风 险价值是影响汇率变动的重要因素。 汇率的变动会影响国际贸易和投资的 成本和收益，因此，企业和投资者需 要密切关注外汇市场的动态，以制定 更为合理的贸易和投资计划。
05
未来展望
技术发展对资金时间价值和风险价值的影响
金融科技
随着金融科技的快速发展，资金的时间价值和风险价值将更 加精确地被评估和预测。区块链、大数据和人工智能等技术 将帮助金融机构更高效地管理风险和优化投资策略。
04
实际应用
个人理财
Hale Waihona Puke 储蓄和投资个人理财中，资金的时间价值和风险价值是制定储蓄和投资策略的重要考虑因素。个人可 以根据自身风险承受能力和收益期望，选择合适的投资工具，如股票、债券、基金等，以 实现资金的保值增值。
退休规划
退休规划是个人理财的重要组成部分，需要考虑资金的时间价值和风险价值。个人可以根 据退休目标和时间，制定合适的投资计划，以保障退休后的生活品质。
资金的时间价值和风险 价值
目录 CONTENT
• 资金的时间价值 • 风险价值 • 资金的时间价值和风险价值的关
联 • 实际应用 • 未来展望
01
资金的时间价值
定义
01
资金的时间价值是指资金在投资 过程中随时间推移而产生的增值 。简单来说，就是今天的1元钱比 未来的1元钱更有价值。
02
资金的时间价值反映了资金的机 会成本，即放弃当前消费而将资 金用于投资所获得的未来收益。
03
设定的置信水平。
风险评估
01
02
03
风险评估是对投资组合 或资产所面临的各种市 场风险进行量化和定性
分析的过程。
资金时间价值的概念
资金时间价值的概念资金时间价值（The Time Value of Money，TVM）是现代金融学中的一个重要概念，强调了时间对资金的价值的影响。
一、概念和背景资金时间价值是指在特定时段内持有的一定量的资金或资产，由于时间的推移而发生的价值变动。
即相同数量的资金，在不同的时间点具有不同的价值。
这是由于时间的不同导致了不同的风险、收益和机会成本。
TVM是金融学的基础概念之一，常用于金融决策中的现金流量分析、投资估值和风险评估。
TVM的概念源于经济学中的机会成本理论，即放弃一种投资选择所失去的收益。
可在特定时间点获取的一定数额的现金，因为具有投资收益的潜力，而具有较高的价值。
另外，资金的时间价值还与通货膨胀和货币利率等因素相关。
二、资金时间价值的原理资金时间价值的核心原则是“一分早期的钱等于一分晚期的钱与投资利率之间的可交换关系”。
也就是说，具有同样价值的现金流，早期到来的现金流的价值较高。
这是因为早期的现金流可以用于投资或赚取收益，从而增加资金的价值。
相反，晚期到来的现金流由于无法利用时间来赚取收益，因此价值相对较低。
资金时间价值的原理可以通过计算和比较现金流的净现值（Net Present Value，NPV）来体现。
净现值是指将未来的现金流折现到现在，然后减去投资成本，来比较不同时期现金流的价值。
如果净现值为正，意味着资金的时间价值超过了投资成本，表明该项目是可接受的。
相反，如果净现值为负，则意味着资金的时间价值低于投资成本，表明该项目是不可接受的。
三、资金时间价值的应用资金时间价值的概念在金融决策中有广泛的应用。
1. 现金流量分析：在做出决策时，需要考虑资金流动的时间价值，将未来现金流转化为当前价值，以便比较和评估不同时期的现金流。
2. 投资估值：通过考虑资金流的时间价值，可以为投资项目进行估值。
例如，在股票投资中，使用现金流折现模型（Discounted Cash Flow, DCF）来计算股票的内在价值。
浅议资金时间价值概念的实质
二 、资金 时 间价 值产 生 的来源 实质
资 金 时 价 值理 论是 技 济 分 析 、 术经 要 深 刻理 解 资 金 Ｎ Ｉ价 值 的概 念 ，必 － ＇ Ｇ ￣ 财务预决策、顶 日评估等学科 及丰 关实践 须 深 入探 究 其 产 ｑ 的来 源 实 质 。 即 为 什么 Ｈ 三 Ｌ 比较 蘑 的 理论 基础 ， ｝ ｌ 明确 资金 时 问价 值 会 仔 在资 金 时 间 价 值？ 或 者 ，资 金 为什 么 的概 念 及其 实 惯 具 有晕 的 理 沦意 义。 有时问价值？现有 的财务管理理沦 中均认 为 资 金时 间价 值十 两 个方 面 ，或 背说 可 以 资金 时 间价值 观 念 、概 念 及其 从 两 个方 面 理 解 资 金时 间价 值 的 来源 ： ｌ 资金 用 做某 项投 资 ， 资 金 的运 、将 在 运 用 （ ） 金 时 间价值 观 念及 资 金时 间价 值 的 动 过 程 中可 获 得一 定 的收 益 ，即 资金 有 一 资 概 念 增值 。 资金 在这 段 时 间 内昕 产生 的增 值 ， 就 资 会 时 问价 值 观 念 足指 资金 在使 用 过 反映 资 金 的 “ 间 价值 ” 时 。 程 中 随时 州的 推 移 发 的增 值 。 巾， 其 资 当 前 获 得 的 资金 能 立 用 于 投 资 ， 并 金 ｉ Ｈ‘ 价值 足 指 一 定量 的 资 金 在不 同时 带 来 收益 ；【 来 才可 获 得 的资 金 则无 法 ￣ｄ Ｏ 问 ， 将 点 价值 话 的 额 ，是 资金 在 使 Ｊ过 程 ｒ ｆ ： １ 】 ｝ 用于 当 前的 投 资 ， 无 法 获 得相 的 收益 。 Ｊ 也 随 时 的推 移 而发 生 的 价值 增 值 。 闻此 ， 当前 获 得 的 资金 能够 产生 资金 的 时 因为 资 金时 间价 值 的存 在 ，存 不 的 问价 值 ， 即资 金 在扩大 再 生产 及其 循环 周转 时 间付 出或 得 到 同 样数 额 的 资 金 在价 值 Ｌ 过程 中 ， 随着 时 间的 推移 而产生 的增 值 。 具 足 不相 等 的 ， 就是 说 资金 的价 值 会随 着时 体 来讲 ， 笔 用 于建 没项 目的 资金 ， 入 后 四 、总结 也 一 投 『 发牛 变 化 。 令 灭可 硐于 投 资 的一・ 资 经过 一定 时间 ， ｒ净 效益 的 产牛 ， 得 原 Ｈ ｊ 一 笔 由 使 综 上所述 ，资金时 问价值 来源十 投 金 即使 不考 虑ｉ 赞 膨胀 冈索 ， 比将 来 叮获 资 金得 到 增 值 ，即 获得 了较 原投 资 额 更 多 资 ， 此 ， 金１ 问 价值 率 不 同于 利率 、 旦 ｌ 也 资 ７ 寸 通 得 的 同样 数 额 的资 金更 有 价 值 。 的资金。 货膨胀串、风险回报率等概念。 困 资金时 间 价值 ｕ以用 两种形 式 表现 ： ・ Ｔ Ⅲ 一 以此解释说 明资 金时间价值 的来源 ， 是相 埘数 表 示 ，可 以刚时 问 价值率 （ 折 门 根 到 底 ，资 金时 问 价 值是 在生 产 经 营过 又称 现率 ） 衷 尔 ， ‘｝ 『 以没 有 风 险和 没 有 程 中产 的 ， 来 ｆｎ以 ｊ ｛ 来源 丁劳 动者 在 牛产 过程 中创 【 考 文 献】 参 通 货 膨 胀 条 件 卜 ｛ 会 均 资 金 利 ｆ 率 、 造 的 新 的 价值 。 的 ｌ ［ １ ＂ ４ １ 王庆 成 、 杨 平 安 ，《 资金 的 时 间 论 通 货膨 胀 率 低时 的政 府 债 务 利率 、或 不 ２ 资 金 用 作某项 投 资 ， 定放 弃 资 金 、 必 价 值 》 财政 研 究》 １８ 年 第 ６ ，《 ； ９５ 期 考 虑 风险 和 通 货膨 胀 条件 下 的 利率 、盈 利 的其 他使 用 权 力 ， 当于 失 去 收益 的机 会 ， 相 ２ 、金式容 ，《 资金成 本与货 币时间价 率 、 觞牢 来眨 请 ； 是 绝 对数 表示 ， 以 也就 相 当 于付 出了 一 的 代价 。 在 一 Ｉ 收 二 可 ‘ 定 定ｔ 寸 值》 ，新 经 济 环 境 下 的 会 计 与 财 务 问 用Ｉ 问 价值额 来 表示 ， 般 ＿以 以价值 增 值 期内的这种代价就是资金的 “ ： ｔ 寸 一 口 Ｊ 时间价值” 。 题 研 讨 会 论 文 集 ，２ ０ ０２ ．年 额 来表 示 ， 考 虑 通 货膨 胀或 险 因 素 “ 会成 本 ”解 释 论 ，亦 是 建 在 “ 机 资 ５ 王 庆成 ，《 资金 时 间价 值 》 四 川 ，《 的 利息 、盈 利或 昔收 益 。 金 刚 作 某 项投 资” 的 前提 下 产 生 的 。 会 计》 １８ 年 第 ４ ５ ， ７ ９ 、 期 （ ）资 金 时 间价 值 的运 用 二 从 以上 两 个 “ 资金 时 间 价值 的 来 源实 ４ 荆新 、王 化 成 、刘 俊 彦 ，《 务 管 财 任何 企 业 的 财务 管 理 活动 都 是 在 一 定 质” 以看 ｝ ， 可 ｛ 资金 时 间 价值 的存 在 是 以 资 Ｊ 理 学》 ，中 国人 民 大 学 出版 社 ， ０ ６ ２ ０ 年 的时空 中进 行的 ， 离开 了资金时 问价值 因 金 的 投 资 作 为大 前 提 的 ，只有 进 入 投 资 领 ７月 筘 ４版 素 ， 无法 正 确 计 算 不 同时 期 的 财 务收 支 ， 域的资金 才有时间价值 。 就
资金时间价值
第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念（定性来讲）（2个方面）1、资金时间价值的含义1）资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额，称为资金的时间价值。
2）实质：是资金周转使用后的增值额。
3）表现形式：绝对数（利息额）、相对数（利息率）资金时间价值＝是没有风险和通货膨胀条件下的的社会平均资金利润率。
2、资金时间价值的实质西方：（1）“时间利息论”者认为，时间价值产生于人们对现有货币的评价高于对未来货币的评价，它是价值时差的贴水。
（2）“节欲论”者则认为，时间价值是货币所有者不将货币用于生活消费所得的报酬。
（3）“流动偏好论”者认为，时间价值是放弃流动偏好的报酬。
（4）投资者进行投资必须推迟消费，货币时间价值就是对货币所有者推迟消费的报酬。
中方：（1）原因：只有把货币作为资金投入生产经营活动才能产生时间价值，资金时间价值是在生产经营活动中产生的。
具有时间价值的：除货币，还有物质形态的资金，全部生产经营中的资金都有时间价值。
（2）真正来源：工人创造的剩余价值。
（3）计量原则：扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率，时间价值按复利方法来计算二、一次性收付款项终值和现值的计算先解释：现值：终值：（一）单利终值和现值的计算1、单利终值单利的终值就是本利和，是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值。
例：教材46页（注意区分利息与终值区别）计算公式为：FVn=PV 0×（1+i ×n ）FVn 为终值，即第n 年末的价值；PV 0为现值，即0年（第1年初）的价值；i 为利率；n 为计算期数。
2、单利现值概述：现值就是以后年份收到或付出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算。
由终值求现值，叫做折现。
计算公式为：PV 0＝FVn ÷（1+i ×n ）（二）复利终值和现值的计算1、复利终值：复利的终值也是本利和在复利方式下，本能生利，利息在下期转列为本金与原来的本金一起计息。
工程经济学资金的时间价值分析
＋
（2）
0
（3） 0
3G G 2G
1 23 4
（n－2）G （n－1）G
4G
…
5
n-1 n
A2
1 23 4
…
5
n-1 n
A2=
G[
1 i
－
n （A/F,i,n）] i
现金流量图（2）的将来值F2为:
F2 G(F / A,i, n 1) G(F / A,i, n 2) G(F / A,i,2) G(F / A,i,1)
如何比较两个方案的优劣——构成了本课程要讨 论的重要内容。这种考虑了货币时间价值的经济 分析方法，使方案的评价和选择变得更现实和可 靠。
一、基本概念
1.资金的时间价值 ——指初始货币在生产与流通中与劳动相结合，
即作为资本或资金参与再生产和流通，随着时间 的推移会得到货币增值，用于投资就会带来利润； 用于储蓄会得到利息。
3.现金流量图（cash flow diagram)
——描述现金流量作为时间函数的图形，它 能表示资金在不同时间点流入与流出的情况。
现金流量图的三大要素
大小 流向 时间点
现金流入
200 200
0
1
2
现金流出
400
300 200
3
4
时间
注意
第一年年末的时刻点同时也表示第二年年初 立脚点不同,画法刚好相反
答案: AC
例：写出下图的复利现值和复利终值，若年利率为i。
012 3
n-1 n
解：
A 012 3
n-1 n
A’=A（1+ i ）
P
A，P
/
A, i,
n
A1
简述对资金时间价值的理解
简述对资金时间价值的理解
资金时间价值是指一笔资金在不同时间点的价值不同。
简单来说，现在一笔资金的价值高于将来同等金额的资金。
这是因为资金可以用于投资或赚取利息。
在给定利率的情况下，现在的资金可以通过投资获得更多的回报，因此比将来同样金额的资金更有价值。
资金时间价值的理解对个人和企业的财务决策至关重要。
在个人层面，它可以帮助个人计划投资、退休储蓄等。
在企业层面，它可以帮助企业评估投资项目的回报率、决策资金的使用方式等。
要计算资金时间价值，可以使用一些常见的财务工具，如现值和未来值的计算公式，以及净现值、内部收益率等指标。
这些工具可以帮助分析人员确定资金在不同时间点的价值，从而做出更明智的财务决策。
资金的时间价值
资金的时间价值一、资金时间价值的含义资金的时间价值是指因现金流量发生的时间不同而使现金流量所具有的价值不同。
例如，现在立即收到的100元的价值要大于一年后收到的100元。
如果银行存款利率为10％，我们可以将现在收到的100元存入银行，一年后存款的利息为10元，本利和为110元。
在这种情况下，现在收到的100元的价值，一年后会升值到110元。
这种价值通常以所得报酬与让出货币数额的百分率来表示，在这里即为年利率10％。
可见，“利息”、“利率”就是资金的时间价值。
资金的运动规律就是资金的价值随时间的变化而变化，其变化的主要原因有：（1）通货膨胀，货币贬值——今年的1元钱比明年的1元钱值钱；（2）承担风险——明年得到1元钱不如现在拿到1元钱保险；（3）货币增值——通过一系列经济活动可以使今年的1元钱获得一定数量的利润，从而到明年成为1元多钱。
二、资金时间价值的换算（一）现值与终值的换算假如按复利6％将1000元存入银行，则一年后的本利和为1060元，此时若不取出利息而继续存款，则第二年末的本利和为：1000×（1＋0.06）＋1000×（1＋0.06）×0.06＝1000×（1＋0.06）2＝1123.6（元）如果用F表示第三年年末的复本利和，其值为：F＝1000×（1＋0.06）2＋1000×（1＋0.06）2×0.06＝1000×（1＋0.06）3＝1191.02（元）其资金的变化情况如图所示。
通常用P表示现在时点的资金额，简称现值，用i表示资本的利率，n期期末的复本利和用F表示，简称终值，则有：n⋅=（5－1）1(+F)iP这里的n1(+称为一次支付复本利和因数，用符号（F／P，i，n）表示。
终值又称将i)来值，它是指现在一定金额的货币折合成未来一定时间货币的价值。
借用利息计算的术语，终值的计算是已知本金（现值）、利率、期间，求本利和的过程。
资金时间价值是指资金随时间的推移而增值的价值研究资
☆☆☆☆考点1：资金时间价值的意义资金时间价值是指资金随时间的推移而增值的价值。
研究资金的时间价值的意义是：1．资金价值依时间的变化而变化，这是客观存在，并有一定的变化规律，在商品社会和货币存在时，资金就必须考虑时间价值。
2．考虑资金时间价值，可以提高投资的经济效益，有效地使用建设资金。
3．我国在国际贸易中，也必须和国际工程经济接轨，在贷款、补偿贸易、合资经济等方面，均要考虑资金的时间价值。
资金的时间价值表现为两方面，一方面是资金在生产或流通过程中产生的利润或利息，另一方面是利润率或利息率。
☆☆☆考点2：现金流量图在工程造价的研究中常常需要评价企业的某一项经济活动，例如，采购一部设备的经济效果如何。
在这种情况下，为了便于考察，需要把该项活动用某种方法从整个企业中分离出来。
例如，为了考察采购一部机器的经济效果，就必须把有关这部机器的收入和支出都计算出来，然后可以看出投资的回收情况。
在考察不同投资方案的经济效果时，用现金流量图把各种方案的现金流入与支出情况表示出来，是一种很方便的方法。
☆☆考点3：现金流量图的画法1．水平线是时间标度，时间的推移是自左向右，每一格代表一个时间单位（年、月、日）。
标度上的数字表示时间已经推移到的单位数。
应该注意，第n格的终点和第n＋1格的起点是相重合的。
2．箭头表示现金流动的方向，向下的箭头表示支出（现金的减少），向上的箭头表示现金收入（现金的增加），箭头的长短与收入或支出的大小成比例。
☆☆☆考点4：利息公式假设i--利率；n--计息期数；p--现在值，即相对于将来值的任何较早时间的价值；F--将来值，即相对于现在值的任何以后时间的价值。
它们之间的关系是：现在值＋复利利息将来值An次等额支付系列中的一次支付，在各个计息期末实现。
☆☆☆☆考点5：一次支付复利公式如果有一项资金P按年利率i进行投资，n年以后本得和应为多少？这项活动可用下列的现金流量图表示如下图，n年末的将来值：FP1＋in。
资金的时间价值定义和产生的原因
资金的时间价值定义和产生的原因货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，是资金周转使用后的增值额。
也称为资金时间价值。
专家给出的定义：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。
从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水。
更简单的说资金的时间价值，是指同样数额的资金在不同的时间点上具有不同的价值，资金的增值特性。
第一，货币时间价值是资源稀缺性的体现。
经济和社会的发展要消耗社会资源，现有的社会资源构成现存社会财富，利用这些社会资源创造出来的将来物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社会资源具有稀缺性特征，又能够带来更多社会产品，所以现在物品的效用要高于未来物品的效用。
在货币经济条件下，货币是商品的价值体现，现在的货币用于支配现在的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以现在货币的价值自然高于未来货币的价值。
市场利息率是对平均经济增长和社会资源稀缺性的反映，也是衡量货币时间价值的标准。
第二，货币时间价值是信用货币制度下，流通中货币的固有特征。
在目前的信用货币制度下，流通中的货币是由中央银行基础货币和商业银行体系派生存款共同构成，由于信用货币有增加的趋势，所以货币贬值、通货膨胀成为一种普遍现象，现有货币也总是在价值上高于未来货币。
市场利息率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映，反映了货币价值随时间的推移而不断降低的程度。
第三，货币时间价值是人们认知心理的反映。
由于人在认识上的局限性，人们总是对现存事物的感知能力较强，而对未来事物的认识较模糊，结果人们存在一种普遍的心理就是比较重视现在而忽视未来，现在的货币能够支配现在商品满足人们现实需要，而将来货币只能支配将来商品满足人们将来不确定需要，所以现在单位货币价值要高于未来单位货币的价值，为使人们放弃现在货币及其价值，必须付出一定代价，利息率便是这一代价。
资金的时间价值
300年前，乙先生 的老祖先将10元 钱进行投资，他 的后代子孙们并 没有消费这笔财 产，而是将其不 断进行再投资。 这笔财富一直遗 传到乙先生。
300年前，甲先生的老祖宗给后代子孙 们留下了10kg的黄金。这笔财富，一 直遗传到甲先生。
谁更有钱呢
资金的时间价值是指资金的价值是随时间变化而变化的， 是时间的函数，随时间的推移而发生价值的增加，增加 的那部分价值就是原有资金的时间价值。资金在运动过 程中产生增值，这里的时间是指资金的运动时间，如果 把资金积压起来，不投入运动，时间再长也不会产生资 金的时间价值。 资金时间价值的大小取决于多方面的因素： 主要有：投资收益率，银行利率、通货膨胀率、投资风 险因素等。实际上，银行利率就是资金时间价值的一种 表现方式。
1.2 利息和利率
利息是占用资金所付的代价或者放弃使用资金所得到的补偿。 Fn=P+In Fn—本利和或者终值； P—本金或者现值； In—利息 利率是指在一定时间所得利息额与原投入资金的比例，它反映了 资金随时间变化的增值率。 i=I1/P*100% I1---一个计息周期的利息； i----利率
例： 3年末要从银行取出1331元，年利 率10％，则现在应存入多少钱？ F＝1331 P＝F×(1+i ）-n i＝10％ =1331× (1+10% ）-3 0 1 2 3 =1000 P＝？
3）年金终值公式
已知A，求F＝？ 注意:等额支付发生在年末
[(1+i)n-1]/ i为年金复利终值系数,用符号(F/A, i, n) 表示。
例：存钱结婚 F＝30000元
0
i＝10％ 20 岁
1
工程经济学第三章资金的时间价值
在满足资本约束条件下选择最优方案，需要 考虑资本成本和项目组合的风险分散效应。
风险评估与不确定性分析
敏感性分析
分析项目主要不确定性因素的变化对项目经济评价指 标的影响程度，以评估项目的风险。
概率分析
通过预测不确定性因素的概率分布来评估项目的风险， 通常采用蒙特卡洛模拟等方法进行模拟分析。
在退休后，根据个人情况 和养老金规划，合理领取 养老金，以保障生活质量。
CHAPTER 04
工程经济学中资金时间价值的应用
工程项目的经济评价
净现值（NPV）
通过将项目未来现金流折现到项目开始时的现值来评估项目的经济价值。
内部收益率（IRR）
衡量项目投资回报率的指标，通过求解使得净现值等于零的折现率来得出。
折现现金流分析可以帮助投资者识别项目的净现值、内部收益率等关键指标，从而作出明智的投资决策。
资本预算
资本预算是企业对长期投资项目进行评估和决策的过程，包括项目的预期成本、收 益和风险。
资本预算的目的是确定哪些项目能够为企业创造长期价值，并为企业分配有限的资 源。
资本预算的编制需要考虑资金的时间价值，通过折现现金流分析等方法评估项目的 经济可行性。
工程经济学第三章资金 的时间价值
CONTENTS 目录
• 资金时间价值概述 • 资金时间价值的计算 • 资金时间价值的运用 • 工程经济学中资金时间价值的应用 • 资金时间价值的扩展概念
CHAPTER 01
资金时间价值概述
资金时间价值的定义
资金时间价值是指资金在投资和再投资过程中，由于时间因 素而形成的价值差额。简单来说，就是资金在投资过程中随 时间推移而产生的增值。
[ 感谢观看 ]
第3章 资金的时间价值
资金具有时间价值的原因： 原因１： 资金使用者应当付出一定的代价，作为对
放弃现时消费损失的补偿和对提供资金者的鼓 励，这就是利息（资金的机会成本）。 原因２：
从生产者或资金使用者的角度来看，生产 的产品除了弥补生产中的物化劳动和活劳动消 耗外，还会有剩余价值。表现为初始投资经过 生产过程产生了增值即利润。
1259.712 0
1360.489 1360.48
9
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教材中两个案例，两者相差40.489万元。 可见本金越大、利率越高、年数越多，则两者的差值 就越大。复利计息比较符合资金在社会生产过程中运 动的实际状况。因此，在工程经济分析中，一般采用 复利计算。
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结论： 在名义利率r一定时，每年计息期数m越
多，ieff 与r相差越大。因此，如果不同方案的 计息期不同，就不能简单地使用名义利率来评 价，而必须换算成有效利率进行评价，否则会 得出不正确的结论。
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（4）连续复利 i=lim[（1+ r／m ）m-1）]=er –1 r=名义利率 e:自然对数的底(2.7183) 。 当实际计息期大于名义利率的计息期(1年)
时，实际利率高于名义利率，1年内计息期数 越多，计息周期越短，实际利率越高。连续复 利是该名义利率下实际利率的极限。
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【例题3-4】如果年名义利率15%，请分别按照1年、 半年、1季度、1月、365天和连续复利无穷次计息计 算实际利率。
解析：
计算见表3-5 计息期不同情况下年实际利率计算
公式（1-1）中（1+i）n称为一次支付终值系数， 用（F／P，i，n）表示。
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对资金的时间价值的认识和分析
在学了本书之后，我了解到：资金的时间价值，是指在一定量资金在不同时点上的价值量的差额。
也就是资金在投资和再投资过程中随着时间的推移而发生的增值。
资金之所以具有时间价值，根源在于其在再生产过程中的运动和转化，它是生产的产物，是劳动的产物。
通常情况下，资金的时间价值可以看成是没有风险（没有通货膨胀）条件下，社会平均资金利润率（额）。
资金的时间价值表现形式：绝对值——利息；相对值——利率。
资金时间价值是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。
它也可被看成是资金的使用成本。
资金不会自动随时间变化而增值，只有在投资过程中才会有收益，所以这个时间价值一般用无风险的投资收益率来代替，因为理性个体不会将资金闲置不用。
它随时间的变化而变化，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的变化，变化的那部分价值就是原有的资金时间价值。
只有和劳动结合才有意义，不同于通货膨胀。
我们还学过另外一个经济名词：资金成本。
那么资金成本和资金的时间价值又有什么关系呢？
资金成本和资金时间价值，是同一个事物的两个方面，如果以相对数表达时，资金成本是筹资人付出的代价，而得到这个代价的一方，我们就可以叫它为资金时间价值，当然其中还包括风险价值和通货膨胀等因素。
因此如果同时从从投资者和筹资者双方来考虑，对于某一具体年度来说，筹资者付出的资金成本率=投资者得到的资金时间价值率+投资者得到的风险价值率。
由于资金时间价值率是一个社会的平均利润率，所以在实际工作很难找的准确的计算，因此通常可能由资金成本率来替代，尤其在投资决策中，我们用资金时间价值方式来判断方案的可行性时，理论上应该以资金时间价值率为依据，但是实际上都是以资金成本率来替代，这个很容易理解，因为资金成本就是资金时间价值的最低底线。
通过互联网，图书馆的资料查阅，我对资金的时间价值再次进行了深入分析，了解到以下几点时间资金价值与其他因素的实际应用。
一.资金在企业投资决策的应用
由于资金时间价值是客观存在的，因此，在企业的各项经营活动中，就应充分考虑到货币时间价值。
货币如果闲置不用是不会产生时间价值的，同样，一个企业在经过一段时间的发展后，肯定会赚得比原始投资额要多的资金，闲置的资金不会增值，而且还可能随着通货膨胀贬值，所以企业必须好好地利用这笔资金，最好的方法就是找一个好的投资项目将资金投入进去，让它进入生产流通活动中，发生增值。
企业的投资需要占用企业的一部分资金，这部分资金是否应被占用，可以被占用多长时间，均是决策者需要运用科学方法确定的问题。
因为，一项投资虽然有利益，但伴随着它的还有风险，如果决策失误，将会给企业带来很大的灾难。
有的企业由于乱投资，瞎投资，造成公司破产或寿命缩短的现象。
企业投资的最主要动机是取得投资收益，投资决策就是要在若干待选方案中，选择投资小、收益大的方案。
如何进行投资决策，一般有两大类决策方法，一类是非贴现法，在不考虑资金时间价值的情况下进行决策，另一类是贴现法，考虑到资金时间价值的影响。
这两项我们还未学过，所以在此不作分析。
二.资金时间价值与税务策划
资金时间价值对企业经营理财业绩及税负水平的最深刻的影响，表现在现金流量的内在价值方面。
企业利用时间价值因素组织税务筹划活动应确立的基本考虑是：提高应计现金流入量的收现速度和有效比重。
在不触犯政策、法律和不损害企业市场信誉的前提下，尽可能延缓现金支付的时间、速度，控制即期现金支付的比重。
价值进行经营决策已经为我国企业经营者所接受。
如何利用时间价值进行税务筹划，道理很简单。
如同样100元的应税额，在年初与年末支付的结果就有显着区别。
假设资本市场平均的投资收益率为15％，则年末所支付的100元税款仅相当于年初的86.96％，现值为86.96元。
再如：企业工期为三年的基建投资预算方案有两种：一是第一年初一次性投入1000万元，二是根据施工进度于各年初分别投入300万元、300万元和400万元，假设税率30％，贷款利率20％。
这样，在第一种方案下，应纳税现值为300万元，而在第二种方案下，各年应纳税现值为248万元，税负较第一种方法减轻52万元，幅度为17.33％。
三.资金时间价值理念与资金风险在企业中的应用
在考量客户应收账款额度方面，应收账款额度过小容易丢失潜在客户，额度过大又存在资金周转慢所带来的损失及潜在的还款风险。
当企业提出了若干种应收账款额度标准时，选择哪一种作为实际运用？一般方法当然是用量化的方式计算利得和机会成本了。
这样就会考量到资金时间价值，以企业的年收益率作为折现率（也要考虑到剩余资金的充分使用状况）。
健康的资金链是企业存活的根本。
这与资金时间价值观念是密不可分的。
资金的时间价值理念不仅仅考虑的是在不同的时间点资金的价值不同，还考虑到在不同的时间点资金的使用价值大相径庭。
看看现在的金融危机，看看通用汽车，克莱斯勒汽车公司现在的困境：几十亿美元对于这两家公司来说不算什么，甚至是九牛一毛，但是就是现在，如果没有美国政府的几十亿美元的提前帮助，如果这几十亿美元要过几个月才能到位，那么通用和克莱斯勒很可能年前就会宣告申请破产保护。
可以想像，在以前年度的任一时刻，这几十亿美元都没像现在一样，能够对这两家汽车巨头有这么大的使用价值。
再看看资金风险，想想房地美房利美，再想想倒闭的雷曼兄弟公司。
因为次级贷款业务的风险损失，而被政府收购或宣告破产。
当然，这里有一大半是属于系统风险（金融危机）所造成的，也有一部分是由于企业经营所致。
企业经营掌握好资金时间价值和资金风险，可以减少经营风险，降低经营损失，在收益可观下，降低Beta系数指标。