金融学第九章 货币市场
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统一的同业拆借市场； 1998年允许非银行金融机构进入 2007年1月4日上海银行间同业拆放利率正式
运行，标志我国货币市场基准利率培育工作全 面启动。
14
同业拆放利息的计算
同业拆放利息的计算 :I=P*R *A/D 例如，拆入一笔金额为10，000，000，利
率 为10％，期限为6月1日到9月1日 生息天数总计92天 I拆放利息，P拆放金额，R年利率，A生息
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第三节 票据市场
2013年7月8日8时9分魏宁
根据1996年1月1日起施行的《中华人民共和国票 据法》,我国境内的票据包括汇票、本票和支票。
(一)商业票据的构成要素 (二)商业票据的业务种类 1.商业票据的发行2.商业票据的转让 3.商业票据的承兑4.商业票据的保证 5.商业票据的清偿6.商业票据的贴现 (三)商业票据市场的构成要素 (四)我国的商业票据市场的发展
2013年7月8日8时9分魏宁
拆借的概念
金融机构同业之间为平衡其业务活动中 资金来源与运用，而发生的短期资金借 贷活动。即金融机构之间进行拆借的市 场，其拆借利率是利率体系中最具影响 力的利率之一。
拆借市场也称同业拆借市场或同业拆放 市场
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拆借的起因及目的
起因 ：出现资金收付不平衡情况；头寸—是 钱庄中用来计息的一种工具，现指金融机构的 资金状况。
第九章 货币市场
2013年7月8日8时9分魏宁
本章教学要求
本篇主要研究货币市场特点和功能； 掌握同业拆借市场； 重点掌握票据市场的运行机制； 理解大额可转让存单的特点和发展情况； 掌握证券回购市场的操作和运行；
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第一节 货币市场概述
2013年7月8日8时9分魏宁
第二节 同业拆借市场
行)主要参与者 非银行金融机构 ：证券、保险、信托、信用
社、财务公司 2）资金供给者： 3）拆借中介机构：专业经纪商、兼营经纪商 4）交易中心： 5）金融监管机构：人行、银监会
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wk.baidu.com
2、拆借市场的支付工具 本票、支票、承兑汇票等商业票据；同业债券和
转贴现票据。拆入方开出本票，拆出方开出支票。 同业债券是拆入方向拆出方发行的一种债券，用 于金额较在或期限超过4个月。 3、拆借市场的拆借期限和拆借利率 拆借期限：大多为1-7天，超过1个月不多。最短 为半天，最多是日拆称为隔夜拆放。半天/1天/3 个月/6个月/9个月，一般不超过1年 拆借利率：拆借按日计息，由拆借市场报价系统， 报出拆入利率和拆出利率。由交易者公开竞价确 定。
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商业票据市场
商业票据：是在商业信用基础上产生和发展起来的 短期信用工具。商业票据两种商业本票和商业汇票
商业本票(Commercial Paper)：称商业期票或商 业票据，源于赊销或延期支付，由债务人签发，承 诺在一定时间内支付一定金额给收票人或持票人的 付款保证书；本票：为允诺支付的票据
20世纪20年代后，通用公司发行融资性票据筹 措资金对消费者提供消费信贷，商业本票与商 业信用脱钩，本票不在是商品交易的延续，成 为金融机构或非金融机构为融资而发行的融资 票据，票据不再有特定的债权方，不记载收票 人，从双名票据变成单名票据，金额为统一的 整数面额，转让不需背书，具备大规模交易的 能力。
天数，D为365天 I=1000*0.1*92/365=25.21万元
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全国银行间同业拆借市场部分品种报价 （2011年9月19日）
截止2011年9月，设在上海外滩的全国银行间同业拆借中心共有市场成员835家。
表10-1：全国银行间同业拆借市场部分品种报价（2011年9月19日）
数据来源：中国货币网 www.chinamoney.com.cn
商业汇票(Commercial Bills)：一般由债权人签发， 也可由债务人签发，命令债务人在一定时间内支付 一定金额给持票人的付款命令书；汇票：为命令支 付；
商业承兑；银行承兑（企业背书→银行承兑→垫付）
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商业票据市场的发展
商业票据是在商品交易中产生的，源于赊销或 延期支付，每一张本票都代表商品交易。
① 存款准备金不足 ：上调存款准备金 ② 备付金不足：日常提取 ③ 结算资金不足：票据轧差 ④ 其他资金不足：各类资产业务、中间业务和服务业务
目的：逐步扩展
暂时、短期的资金调剂 同业借贷 资产负债管理的重要内容
8
拆借市场的特点
1. 较严格的市场准入限制： 2. 融通资金期限短，流动性高：拆借活动期限短，
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双名票据（商业票据）每一张本票都代表商品 交易。
单名票据（融资票据） 一级市场发达，基本 无二级市场（短期，可提前赎回）
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（一）商业票据的构成要素
根据我国票据法有7个要素： 1.明确标明“汇票”字样； 2.无条件支付的委托； 3.确定的金额； 4.付款人名称； 5.收款人名称； 6.出票日期； 7.出票人签章； 此外，汇票还应记载付款日期、付款地、出票地等，
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4.交易种类
头寸拆借：日拆/隔夜拆借； 同业借贷： 证券经纪人(证券抵押)贷款：货币/资本
市场沟通
5.拆借方式
直接拆借方式：参与方直接洽谈 间接拆借方式：通过市场中介
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我国同业拆借市场
起步于1984年，拆借量很小，没有形成规模。 真正启动1986年，同业拆借迅速发展； 1993年整顿同业拆借市场，1995年建立全国
救急而非救穷 3. 交易手段先进，手续简便快， 成交时间短：格
式化询价，用票据交换方式交割 4. 利率由供求双方协定，可以随行就市：利率比普
通贷款低，低于同业贷款利率和央行再贷款和再 贴现利率 5. 交易金额巨大：仅次于回购 6. 市场无形化程度高：计算机网络交易系统
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拆借市场主要构成要素
1.拆借市场的参与者： 1）资金需求者：商业银行：会员银行(清算银
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交易结束公布当日全国银行间同业拆借利率 （China Inter Bank Offered Rate)CHIBOR =∑VKRK/∑VK(K=1,..M) 国际：伦敦美元拆放利率（LIBOR） （$、£、 €、其他欧洲货币） 其他：具有影响新加坡SIBOR 香港HIBOR
拆借利率：货币市场的核心利率，央行通过公开 市场操作，影响拆借利率
运行，标志我国货币市场基准利率培育工作全 面启动。
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同业拆放利息的计算
同业拆放利息的计算 :I=P*R *A/D 例如，拆入一笔金额为10，000，000，利
率 为10％，期限为6月1日到9月1日 生息天数总计92天 I拆放利息，P拆放金额，R年利率，A生息
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第三节 票据市场
2013年7月8日8时9分魏宁
根据1996年1月1日起施行的《中华人民共和国票 据法》,我国境内的票据包括汇票、本票和支票。
(一)商业票据的构成要素 (二)商业票据的业务种类 1.商业票据的发行2.商业票据的转让 3.商业票据的承兑4.商业票据的保证 5.商业票据的清偿6.商业票据的贴现 (三)商业票据市场的构成要素 (四)我国的商业票据市场的发展
2013年7月8日8时9分魏宁
拆借的概念
金融机构同业之间为平衡其业务活动中 资金来源与运用，而发生的短期资金借 贷活动。即金融机构之间进行拆借的市 场，其拆借利率是利率体系中最具影响 力的利率之一。
拆借市场也称同业拆借市场或同业拆放 市场
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拆借的起因及目的
起因 ：出现资金收付不平衡情况；头寸—是 钱庄中用来计息的一种工具，现指金融机构的 资金状况。
第九章 货币市场
2013年7月8日8时9分魏宁
本章教学要求
本篇主要研究货币市场特点和功能； 掌握同业拆借市场； 重点掌握票据市场的运行机制； 理解大额可转让存单的特点和发展情况； 掌握证券回购市场的操作和运行；
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第一节 货币市场概述
2013年7月8日8时9分魏宁
第二节 同业拆借市场
行)主要参与者 非银行金融机构 ：证券、保险、信托、信用
社、财务公司 2）资金供给者： 3）拆借中介机构：专业经纪商、兼营经纪商 4）交易中心： 5）金融监管机构：人行、银监会
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2、拆借市场的支付工具 本票、支票、承兑汇票等商业票据；同业债券和
转贴现票据。拆入方开出本票，拆出方开出支票。 同业债券是拆入方向拆出方发行的一种债券，用 于金额较在或期限超过4个月。 3、拆借市场的拆借期限和拆借利率 拆借期限：大多为1-7天，超过1个月不多。最短 为半天，最多是日拆称为隔夜拆放。半天/1天/3 个月/6个月/9个月，一般不超过1年 拆借利率：拆借按日计息，由拆借市场报价系统， 报出拆入利率和拆出利率。由交易者公开竞价确 定。
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商业票据市场
商业票据：是在商业信用基础上产生和发展起来的 短期信用工具。商业票据两种商业本票和商业汇票
商业本票(Commercial Paper)：称商业期票或商 业票据，源于赊销或延期支付，由债务人签发，承 诺在一定时间内支付一定金额给收票人或持票人的 付款保证书；本票：为允诺支付的票据
20世纪20年代后，通用公司发行融资性票据筹 措资金对消费者提供消费信贷，商业本票与商 业信用脱钩，本票不在是商品交易的延续，成 为金融机构或非金融机构为融资而发行的融资 票据，票据不再有特定的债权方，不记载收票 人，从双名票据变成单名票据，金额为统一的 整数面额，转让不需背书，具备大规模交易的 能力。
天数，D为365天 I=1000*0.1*92/365=25.21万元
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全国银行间同业拆借市场部分品种报价 （2011年9月19日）
截止2011年9月，设在上海外滩的全国银行间同业拆借中心共有市场成员835家。
表10-1：全国银行间同业拆借市场部分品种报价（2011年9月19日）
数据来源：中国货币网 www.chinamoney.com.cn
商业汇票(Commercial Bills)：一般由债权人签发， 也可由债务人签发，命令债务人在一定时间内支付 一定金额给持票人的付款命令书；汇票：为命令支 付；
商业承兑；银行承兑（企业背书→银行承兑→垫付）
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商业票据市场的发展
商业票据是在商品交易中产生的，源于赊销或 延期支付，每一张本票都代表商品交易。
① 存款准备金不足 ：上调存款准备金 ② 备付金不足：日常提取 ③ 结算资金不足：票据轧差 ④ 其他资金不足：各类资产业务、中间业务和服务业务
目的：逐步扩展
暂时、短期的资金调剂 同业借贷 资产负债管理的重要内容
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拆借市场的特点
1. 较严格的市场准入限制： 2. 融通资金期限短，流动性高：拆借活动期限短，
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双名票据（商业票据）每一张本票都代表商品 交易。
单名票据（融资票据） 一级市场发达，基本 无二级市场（短期，可提前赎回）
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（一）商业票据的构成要素
根据我国票据法有7个要素： 1.明确标明“汇票”字样； 2.无条件支付的委托； 3.确定的金额； 4.付款人名称； 5.收款人名称； 6.出票日期； 7.出票人签章； 此外，汇票还应记载付款日期、付款地、出票地等，
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4.交易种类
头寸拆借：日拆/隔夜拆借； 同业借贷： 证券经纪人(证券抵押)贷款：货币/资本
市场沟通
5.拆借方式
直接拆借方式：参与方直接洽谈 间接拆借方式：通过市场中介
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我国同业拆借市场
起步于1984年，拆借量很小，没有形成规模。 真正启动1986年，同业拆借迅速发展； 1993年整顿同业拆借市场，1995年建立全国
救急而非救穷 3. 交易手段先进，手续简便快， 成交时间短：格
式化询价，用票据交换方式交割 4. 利率由供求双方协定，可以随行就市：利率比普
通贷款低，低于同业贷款利率和央行再贷款和再 贴现利率 5. 交易金额巨大：仅次于回购 6. 市场无形化程度高：计算机网络交易系统
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拆借市场主要构成要素
1.拆借市场的参与者： 1）资金需求者：商业银行：会员银行(清算银
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交易结束公布当日全国银行间同业拆借利率 （China Inter Bank Offered Rate)CHIBOR =∑VKRK/∑VK(K=1,..M) 国际：伦敦美元拆放利率（LIBOR） （$、£、 €、其他欧洲货币） 其他：具有影响新加坡SIBOR 香港HIBOR
拆借利率：货币市场的核心利率，央行通过公开 市场操作，影响拆借利率