长期资本管理公司
资本资产运营管理有限公司
资本资产运营管理有限公司1. 公司概况资本资产运营管理有限公司（Capital Asset Operations Management Co., Ltd.）是一家专注于资本资产运营管理的企业。
公司成立于20XX年，总部位于XX市，拥有一支经验丰富且高度专业化的团队，致力于提供全方位的资产运营管理服务。
2. 公司使命和理念公司的使命是通过优化和管理资本资产，创造长期持续增长的价值。
我们致力于为客户提供高效的资产运营方案，协助他们实现财富的增值和风险的控制。
公司的核心理念是以客户为中心，注重创新和卓越。
我们相信客户满意是我们成功的关键，因此我们努力提供具有竞争力的解决方案，并不断追求卓越，以满足客户日益增长的需求。
3. 业务范围3.1 资产管理公司通过精细化的资产管理流程，帮助客户管理和优化资本资产。
我们利用先进的投资分析技术和风险管理方法，提供定制化的资产配置策略，以实现资本的最优配置和长期稳健增长。
3.2 投资咨询作为专业的资本资产运营管理公司，我们为客户提供全面的投资咨询服务。
我们的团队拥有广泛的专业知识和经验，在咨询过程中充分考虑客户的需求和风险承受能力，为其提供个性化的投资建议和战略规划。
3.3 风险管理我们认识到风险管理在资产运营中的重要性，因此为客户提供专业的风险评估和管理服务。
我们利用高效的风险识别和监测工具，帮助客户规避潜在的风险，并制定相应的风险管理策略，保障资产的安全和稳定增长。
3.4 资本运营策略根据客户的需求和市场状况，我们制定相应的投资策略和资产配置方案。
我们关注长期投资机会并寻求潜在的高回报项目，同时保持适当的分散投资，降低投资风险。
4. 公司优势4.1 专业团队公司拥有一支经验丰富、技术娴熟的专业团队。
我们的团队成员具备广泛的知识背景和专业资格，能够站在客户的角度，提供个性化的解决方案。
4.2 先进技术我们采用先进的投资分析工具和风险管理系统，帮助客户实时监控资产的动态，及时调整投资策略。
美国长期资本管理公司的兴衰启示
五、启示
1 计量化管理工具是有缺陷的
LTCM的投资策略，还是非常杰出的，卢布事件导致的“运气”上 的问题，使其损失难以控制住。然而其战术使用上，为了追求利益的 最大化，在高杠杆操作同时，甚至买入流动性不好的金融商品。价格 风险虽然可以利用软件加以分析，但信用风险与流动性风险却很难评 估。当整体市场出现流动性风险时，原先对应的避险策略，都被信用 风险和流动性风险所抹杀，从而造成巨大损失 。
尽管“梦幻组合”的光环已渐渐黯淡，尽管与冰山碰撞引起的轩然 大波已成为海面下汹涌的暗流，但LTCM这艘泰坦尼克号并没有沉没， 如同它的故事还远没有结束一样。它给我们带来了更多的思考。
二、长期资本管理公司的投资策略
1． 资金放大（高财务杠杆） 投资人总希望用最少的资金，产生最大的投资报酬，故对于利率市场的投资品种而
美国长期资本管理公司 的兴衰启示
一、背景资料 二、投资策略 三、成功的关键 四、失败的原因 五、启示
一、背景资料
总部设在离纽约市不远的格林威治的美国长期资本管理公司（LTCM） ，是一家主要从事 定息债务工具套利活动的对冲基金。该基金创立于1994年，主要活跃于国际债券和外汇市 场，利用私人客户的巨额投资和金融机构的大量贷款，专门从事金融市场炒作，与量子基 金、老虎基金、欧米伽基金一起称为国际四大“对冲基金”。 LTCM掌门人梅里韦瑟（John Meriwether），这位被誉为能“点石成金”的华尔街债券套利之父，聚集了一批华尔街上 证券交易的精英入伙：1997年诺贝尔经济学奖获得者默顿（Robert Merton）和舒尔茨 （Myron Scholes），前财政部副部长及联储副主席莫里斯（David Mullins），前所罗门兄弟 债券交易部主管罗森菲尔德（Rosenfeld），以至于有人称之为“梦幻组合”。 在1994年到 1997年间，它的业绩辉煌而诱人，以成立初期的12.5亿美元资产净值迅速上升到1997年12 月的48亿美元，每年的投资回报为28.5%、42.8%、40.8%和17%，1997年更是以94年投资1 美元派2.82美元红利的高回报率让LTCM身价倍增。
美国长期资本管理基金案例
美国长期资本管理基金
案例 美国长期资本管理基金巨额亏损、 美国长期资本管理基金巨额亏损、被迫重组
1998年 1998年9月，美国爆出震惊整个国际金融界的消息：拥有 美国爆出震惊整个国际金融界的消息： 1250亿美元资产的对冲基金 长期资本管理基金（ 亿美元资产的对冲基金“ 1250亿美元资产的对冲基金“长期资本管理基金（Long Term LTCM） 因投资失利而出现43 43亿美元巨额 Capital Management, LTCM）”因投资失利而出现43亿美元巨额 亏损，濒临倒闭。美国政府打破惯例， 23日由美国联邦储 亏损，濒临倒闭。美国政府打破惯例，于9月23日由美国联邦储 备银行纽约分行组织全球15家大银行及大经纪行， 15家大银行及大经纪行 备银行纽约分行组织全球15家大银行及大经纪行，以购买该基金 权益的方式，总共注资37.25亿美元， LTCM施行救助 37.25亿美元 施行救助。 权益的方式，总共注资37.25亿美元，对LTCM施行救助。由于长 期资本管理公司由金融界一流的管理人才和经济学界一流的专家 主管，它的被迫重组引起了国际金融市场的强烈震撼， 主管，它的被迫重组引起了国际金融市场的强烈震撼，加深了对 银行流动性的忧虑，导致了纽约股市下调，成为1998 1998年国际金融 银行流动性的忧虑，导致了纽约股市下调，成为1998年国际金融 市场具有转折意义的重大事件之一。 市场具有转折意义的重大事件之一。
那么， 对冲基金”到底为何物？其具体操作又是怎样进行的呢？ 那么，“对冲基金”到底为何物？其具体操作又是怎样进行的呢？ 对冲基金的英文名称为Hedge Fund,意为“风险对冲过的基金”，起源 意为“ 对冲基金的英文名称为 意为 风险对冲过的基金” 年代初的美国。 于50年代初的美国。其操作的宗旨，在于利用期货、期权等金融衍生产品以及 年代初的美国 其操作的宗旨，在于利用期货、 对相关联的不同股票进行空买空卖、风险对冲的操作技巧， 对相关联的不同股票进行空买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规 避和化解证券投资风险。 避和化解证券投资风险。 在一个最基本的对冲操作中，基金管理者在购入一种股票后， 在一个最基本的对冲操作中 ，基金管理者在购入一种股票后，同时购入 这种股票的一定价位和时效的看跌期权（Put Option）。看跌期权的效用在于 这种股票的一定价位和时效的看跌期权（ ） 当股票价位跌破期权限定的价格时， 当股票价位跌破期权限定的价格时，卖出期权的持有者可将手中持有的股票以 期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。在另一类对冲操作中， 期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。在另一类对冲操作中， 基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优势股， 基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优势股， 同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。如此组合的结果是， 同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行 业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的股票， 业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的股票，买入优质股的收益将 大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌， 大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么较 差公司的股票跌幅必大于优质股， 差公司的股票跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌 造成的损失。正因为如此的操作手段， 造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险 保值的保守投资策略的基金管理形式。经过几十年的演变， 保值的保守投资策略的基金管理形式。经过几十年的演变，对冲基金已失去其 中初始的风险对冲的内涵， 的称谓亦徒有虚名。 中初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund 的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为 一种新的内涵， 的称谓亦徒有虚名。 一种新的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为一种新的投 的称谓亦徒有虚名 资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧， 资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充 分利用各种金融衍生产品的杠杆效应，承担高风险、追求高收益的投资模式。 分利用各种金融衍生产品的杠杆效应，承担高风险、追求高收益的投资模式。 据有关资料报道， 1997年年底 ， 全球共有5500家对冲基金 ， 管理的资本达 据有关资料报道 ， 年年底， 全球共有 家对冲基金， 年年底 家对冲基金 2950亿美元。 亿美元。 亿美元
美国长期资本管理基金巨额亏损案例分析
美国长期资本管理基金巨额亏损案例分析【案例介绍】总部设在离纽约市不远的格林威治的美国长期资本管理公司（LTCM），是一家主要从事定息债务工具套利活动的对冲基金。
该基金创立于1994年，主要活跃于国际债券和外汇市场，利用私人客户的巨额投资和金融机构的大量贷款，专门从事金融市场炒作，与量子基金、老虎基金、欧米伽基金一起称为国际四大“对冲基金”。
LTCM掌门人梅里韦瑟（John Meniwehter），这位被誉为能“点石成金”的华尔街债券套利之父，聚集了华尔街一批证券交易的精英加盟：1997年诺贝尔经济学奖获得者默顿（Robery merton）和舒尔芡（Myron Scholes），前财政部副部长及联储副主席莫里斯（David Mullins），前所罗门兄弟债券交易部主管罗森菲尔德（Rosenfeld），以至于有人称之为“梦幻组合”。
在1994—1997年间，它的业绩辉煌而诱人，以成立初期的12.5亿美元资产净值迅速上升到1997年12月的48亿美元，每年的投资回报为28.5%、42.8%、40.8%和17%，1997年更是以1994年投资1美元派2.82美元红利的高回报率让LTCM身价倍增。
然而，在1998年全球金融动荡中，长期资本管理公司难逃一劫，从5月俄罗斯金融风暴到9月全面溃败，短短的150多天资产净值下降90%，出现43亿美元巨额亏损，仅余5亿美元，已走向破产边缘。
9月23日，美联储出面组织安排，以Merrill Lynch、JP Morgan为首的15家国际性金融机构注资37.25亿美元购买了LTCM90%的股权，共同接管了LTCM，从而避免了它倒闭的厄运。
那么，“对冲基金”到底为何物？其具体操作又是怎样进行的呢？对冲基金的英文名称为Hedge Fund,意为“风险对冲过的基金”，起源于50年代初的美国。
其操作的宗旨，在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行空买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。
aqr资本管理有限公司
aqr资本管理有限公司AQR资本管理有限公司（以下简称AQR）是一家国际知名的投资管理公司，总部位于美国康涅狄格州。
成立于1998年，AQR以其卓越的投资策略和创新的风险管理方法而闻名于世。
致力于为全球投资者提供各种高质量的投资解决方案，AQR通过智能投资和数据驱动的方法来寻求超额回报。
投资理念AQR秉持着一贯的投资理念，相信市场机制和经济智慧可以驱动出色的投资决策。
公司团队由经验丰富的投资专家和量化研究人员组成，共同致力于挖掘市场中的投资机会。
AQR倡导长期投资并积极管理风险，旨在为客户提供长期可持续的回报。
投资策略AQR以其多元化的投资策略而闻名于世。
公司采用定量模型，并结合深入的研究分析，来寻找市场中的各种套利机会。
以下是AQR几种主要的投资策略：1. 相对价值策略：基于盈利预测、估值和市场动量等因素，寻找相对低估和高估的证券，并通过交易来实现价差收益。
2. 套利策略：通过对冲市场风险同时利用长短空投资机会，寻求绝对回报。
3. 统计套利策略：利用市场中的价格误差和统计关系，通过快速交易和交易频率来获得超额收益。
4. 风险平价策略：通过在多种资产类别间平衡分配资金，实现投资组合的多样化和风险控制。
5. 高频交易策略：利用高速算法和先进技术，通过快速交易和小幅利差来获得日内交易收益。
风险管理AQR将风险管理视为其核心价值之一。
公司在投资组合管理中采用严格的风险控制措施，以降低投资者的风险暴露。
AQR的投资团队通过建立全面的风险模型和实时监控系统，帮助核算和管理多种风险因素。
公司文化AQR坚持以客户利益为先，对每一位客户负责。
公司鼓励团队合作和知识共享，并致力于创建积极、多样化和高效的工作环境。
AQR相信员工是公司成功的关键因素，提供广阔的发展机会和竞争力的薪酬福利。
社会责任AQR承担着企业社会责任，关注社会进步和可持续发展。
公司积极参与慈善捐赠、环保活动和教育扶贫等公益事业，致力于改善社会福祉。
长期资本管理公司
长期资本管理公司长期资本管理公司长期资本管理公司是一种企业，主要涉及股票、债券、商品和房地产等投资领域。
长期资本管理公司通常由投资者、管理人员和股东组成，旨在提供投资、交易和风险管理的服务，同时获得投资报酬率。
作为一种独立的投资管理机构，长期资本管理公司可以管理来自机构投资者和个人投资者的资金，并实现资本积累。
长期资本管理公司的目的是帮助投资者获得高水平的回报率，同时降低其投资组合的风险。
长期资本管理公司还使用投资组合分散战略，以最小化单个投资的风险。
长期资本管理公司与其他投资公司不同，因为它们的投资期限较长，投资者通常不会很快卖出投资组合中的股票或债券。
长期资本管理公司的经营模式长期资本管理公司的经营模式主要包括三个方面：投资组合管理、风险控制和市场预测。
长期资本管理公司的经营模式旨在提供高水平的投资回报率和降低投资组合的风险。
投资组合管理投资组合管理是长期资本管理公司最重要的经营模式。
长期资本管理公司的投资组合管理基于现代投资组合理论，旨在实现投资组合分散，同时最大限度地降低风险。
长期资本管理公司还使用投资组合优化技术，以最小化单个投资的风险。
风险控制风险控制是长期资本管理公司的另一个重要经营模式。
长期资本管理公司采用分散化战略来降低单个投资的风险。
此外，长期资本管理公司还采用风险管理策略，以降低整个投资组合的风险。
长期资本管理公司利用各种金融工具对投资组合进行对冲操作，以最小化投资组合的风险。
市场预测市场预测是长期资本管理公司的第三个经营模式。
长期资本管理公司利用各种经济和市场数据来预测未来的市场走势。
通过正确预测市场趋势，长期资本管理公司可以提高其整个投资组合的回报率。
长期资本管理公司的投资策略长期资本管理公司采用的投资策略包括价值投资和成长投资。
长期资本管理公司的投资策略旨在提供长期收益和降低投资组合的风险。
价值投资价值投资是长期资本管理公司的一种主要投资策略。
价值投资是基于评估公司潜在价值的投资策略。
案例十六1998年长期资本管理公司事件
案例十六：1998年长期资本管理公司事件美国长期资本管理公司（Long-Term Capital Management，简称LTCM）成立于1994年2月，总部设在离纽约市不远的格林威治，是一家主要从事定息债务工具套利活动的对冲基金。
自创立以来，LTMC一直保持骄人的业绩，公司的交易策略是"市场中性套利"即买入被低估的有价证券，卖出被高估的有价证券。
LTMC将金融市场的历史资料、相关理论学术报告及研究资料和市场信息有机的结合在一起，通过计算机进行大量数据的处理，形成一套较为完整的电脑数学自动投资系统模型，建立起庞大的债券及衍生产品的投资组合，进行投资套利活动，LTMC凭借这个优势，在市场上一路高歌。
1996年，LTMC大量持有意大利、丹麦、希腊政府债券，而沽空德国债券，LTMC模型预测，随着欧元的启动上述国家的债券与德国债券的息差将缩减，市场表现与LTMC的预测惊人的一致，LTMC获得巨大收益。
LTMC的数学模型，由于建立在历史数据的基础上，在数据的统计过程中，一些概率很小的事件常常被忽略掉，因此埋下了隐患：一旦这个小概率事件发生，其投资系统将产生难以预料的后果。
所谓Black-Scholes-Merton公式仍以正态分布为基础（这是因为该公式涉及Wiener过程，而Wiener过程的定义涉及正态分布)，故“长期资本”的风险投资策略仍以“线性”和“连续”的资产价格模型为出发点。
具体来说，该对冲基金的核心策略是“收敛交易”。
此策略并不关心某一股票或债券的价格是升还是降，而是赌在相关股票或债券的价格向“常态”收敛上。
“长期资本”的一项赌注下在美国30年国库卷和29年国库卷的价格收敛上（卖空前者，买入后者)，本以为可以不论价格升降都稳操胜券。
不料，亚洲和俄国的金融危机使惊恐的投资者一窝蜂地涌向似更安全吉祥的30年国库卷，结果造成30年国库卷和29年国库卷的价格发散，而非收敛。
类似的其它几个"收敛交易"也都以发散而告终。
银河资本资产管理公司
银河资本资产管理公司1. 公司背景银河资本资产管理公司是一家领先的全球资产管理公司，总部位于中国上海。
公司成立于2001年，积极致力于为全球机构和个人客户提供专业化的资产管理服务。
2. 服务领域银河资本资产管理公司专注于多种资产类别，包括股票、债券、商品、房地产等。
公司的服务领域涵盖全球各个主要金融市场，并拥有一支备受赞誉的投资团队。
2.1 股票资产管理公司在股票资产管理领域具有丰富的经验和专业知识。
我们的投资团队密切关注全球经济和市场动态，以优化投资组合，并为客户提供风险控制和投资策略的建议。
2.2 债券资产管理银河资本资产管理公司的债券资产管理团队致力于寻找高质量的债券投资机会，为客户提供稳定的收益和风险分散的投资组合。
我们的专业团队通过研究和分析市场，帮助客户优化债券投资。
2.3 商品资产管理公司在商品资产管理领域具有广泛的知识和经验。
我们的团队密切关注全球商品市场，分析供需关系、价格趋势以及其他市场因素，为客户制定适合的投资策略。
2.4 房地产资产管理银河资本资产管理公司的房地产资产管理团队专注于投资和管理各类房地产项目。
我们为客户提供全面的房地产投资咨询服务，包括项目选择、财务分析、风险评估等。
3. 投资理念银河资本资产管理公司始终坚持客户利益至上的原则。
我们的投资理念基于深入的研究和分析、风险控制、多元化投资以及长期价值投资。
3.1 研究和分析我们的投资团队通过深入研究和分析市场数据和相关信息，为客户提供明智的投资决策。
我们密切关注宏观经济数据、公司财务报表和其他重要指标，以准确评估投资机会。
3.2 风险控制在投资过程中，银河资本资产管理公司高度重视风险控制。
我们通过建立严格的风险管理框架、制定投资限额和分散投资来降低投资风险。
3.3 多元化投资公司鼓励客户通过多元化投资来降低风险。
我们为客户提供广泛的投资选择，包括不同资产类别、地理区域和行业，从而实现更稳定的回报。
3.4 长期价值投资银河资本资产管理公司坚信长期价值投资的潜力。
资产管理公司未来发展运营方案
资产管理公司未来发展运营方案一、背景分析随着经济全球化和金融市场的发展，资产管理行业已经成为金融市场的重要组成部分。
资产管理公司作为资本市场的中介机构，为投资者提供投资组合管理、风险分散、资产配置等服务，具有巨大的发展潜力。
二、发展目标1.提供优质的资产管理服务，实现客户长期稳健的资本增值；2.扩大公司规模，提高市场份额，成为行业内的领先企业；3.创新产品和业务模式，适应新的市场需求；4.建立良好的公司形象和品牌认知。
三、发展战略1.建立全面的风险控制体系，确保资金安全和投资回报；2.拓宽投资渠道，深入参与股票、债券、期货、外汇等金融市场的投资；3.加强信息技术建设，提升内部运营效率和客户体验；4.与金融机构和合作伙伴建立广泛的合作关系，共同开拓市场；5.提供定制化服务，根据客户的需求量身定制投资方案。
四、业务策略1.投资组合管理：根据风险偏好和投资目标，为客户提供定制化的投资组合管理服务，帮助客户实现资金增值；2.增信业务：发挥公司作为专业机构的优势，为债券发行人提供增信服务，促进债券市场的发展；3.合并收购：通过并购或收购具有潜力的资产管理公司，实现规模的扩大和业务的多元化；4.私募基金：发行自有的私募基金，提供更加多样化的投资产品；5.国际化业务：积极参与国际资本市场的竞争，开展跨境资产管理业务，拓展海外市场。
五、市场推广1.加强品牌建设，提升公司的知名度和美誉度；2.加大市场营销力度，通过各种媒体渠道进行推广，提高市场占有率；3.开展专题研讨会和峰会，邀请业内专家进行演讲，增强公司的行业声誉；六、人力资源管理1.建立完善的人才培养机制，提供专业的培训和发展计划，吸引和留住优秀的人才；2.培育高素质的团队，提供良好的工作环境和发展空间，激励员工的创新和进取精神；3.加强内部沟通和协作，建立和谐的团队氛围，提高工作效率和员工满意度。
七、风险管理1.加强风险控制和监测能力，建立科学的风险评估模型，提前预警风险；2.控制投资风险，严格执行投资策略，遵守投资规则和投资合规要求；3.建立危机管理机制，应对突发事件和市场波动，降低损失和风险。
案例十六1998年长期资本管理公司事件
案例十六：1998年长期资本管理公司事件美国长期资本管理公司（Long-Term Capital Management，简称LTCM）成立于1994年2月，总部设在离纽约市不远的格林威治，是一家主要从事定息债务工具套利活动的对冲基金。
自创立以来，LTMC一直保持骄人的业绩，公司的交易策略是"市场中性套利"即买入被低估的有价证券，卖出被高估的有价证券。
LTMC将金融市场的历史资料、相关理论学术报告及研究资料和市场信息有机的结合在一起，通过计算机进行大量数据的处理，形成一套较为完整的电脑数学自动投资系统模型，建立起庞大的债券及衍生产品的投资组合，进行投资套利活动，LTMC凭借这个优势，在市场上一路高歌。
1996年，LTMC大量持有意大利、丹麦、希腊政府债券，而沽空德国债券，LTMC模型预测，随着欧元的启动上述国家的债券与德国债券的息差将缩减，市场表现与LTMC的预测惊人的一致，LTMC获得巨大收益。
LTMC的数学模型，由于建立在历史数据的基础上，在数据的统计过程中，一些概率很小的事件常常被忽略掉，因此埋下了隐患：一旦这个小概率事件发生，其投资系统将产生难以预料的后果。
所谓Black-Scholes-Merton公式仍以正态分布为基础（这是因为该公式涉及Wiener过程，而Wiener过程的定义涉及正态分布)，故“长期资本”的风险投资策略仍以“线性”和“连续”的资产价格模型为出发点。
具体来说，该对冲基金的核心策略是“收敛交易”。
此策略并不关心某一股票或债券的价格是升还是降，而是赌在相关股票或债券的价格向“常态”收敛上。
“长期资本”的一项赌注下在美国30年国库卷和29年国库卷的价格收敛上（卖空前者，买入后者)，本以为可以不论价格升降都稳操胜券。
不料，亚洲和俄国的金融危机使惊恐的投资者一窝蜂地涌向似更安全吉祥的30年国库卷，结果造成30年国库卷和29年国库卷的价格发散，而非收敛。
类似的其它几个"收敛交易"也都以发散而告终。
长期资本管理公司的破灭
长期资本管理公司的破灭长期资本管理公司的升腾与陨落1998年金融界发生了震惊世界的两件大事，其主角名称都带有长期字样----日本长期信用银行与美国长期资本管理公司。
前者的崩溃沉重打击了日本经济，而后者爆发的危机险些威胁了整个华尔街。
一、长期资本管理公司的建立长期资本管理公司由以前供职于所罗门公司的明星交易员约翰﹒麦利威瑟创立，一个有史以来影响最大的对冲基金开始进入人们的视野。
1991年，所罗门公司爆出参与非法投机交易的丑闻，麦利威瑟因涉嫌参与其中而被解雇。
然而时间过去不久，纽约证监会出面给他彻底平反，但他的名誉还是受到了损害。
愤怒的麦利威瑟拒绝了所罗门公司大股东沃伦﹒巴菲特让其主持公司套利部门的邀请，在报复心理与找回清白双重情绪的作用下，开始组建长期资本管理公司。
麦利威瑟在组建公司时将一大批专家学者招募到自己麾下，包括统计数学和电脑模拟交易方面的顶尖高手，其中，迈伦﹒S﹒斯科尔斯和罗伯特﹒C﹒默顿也被长期资本管理公司纳入旗下。
这两位是经济学界的泰斗人物，因为研究出期货价格理论而一同获得诺贝尔经济学奖，被笼罩在诺贝尔奖光环下的长期资本管理公司更加不可一世。
公司在募集资金时就以高昂的管理费用成为华尔街的焦点，投资者要投资长期资本管理公司除了要迈过1000万美元的底线门槛，还要将最初的投资资金的一部分再加上相当一部分利润作为公司经理人的薪酬。
即便如此，麦利威瑟还是成功募集到了25亿美元，这一数字是正常对冲基金初始资金的100倍。
长期资本管理公司也和许多对冲基金的投资集团一样，把注册地选择在了加勒比海上的凯曼群岛。
对普通投资者而言，凯曼群岛听起来有些陌生，不像瑞士或卢森堡那样的国家显得安全。
但实际上，选择此类岛国作为注册地可以取得税收上的优惠以及交易的自由。
也就是因为这些优势，这间公司的资本运作到后来已经完全失控。
二、风光无限的长期资本管理公司长期资本公司在创立初期的基金运作项目都非常成功。
在第一年，基金客户的收益率就高达28%，在收益分红之后，净盈利率仍达到20%，第二年的盈利率为59%（净值43%），。
资产管理公司策划书3篇
资产管理公司策划书3篇篇一《资产管理公司策划书》一、策划背景随着经济的发展和市场的变化，资产管理行业逐渐成为金融领域的重要组成部分。
为了满足投资者的需求，提高资产管理公司的竞争力，我们制定了本策划书。
二、公司概述1. 公司名称：[资产管理公司名称]2. 公司定位：专业的资产管理公司，为客户提供全方位的资产管理服务。
3. 公司使命：通过专业的投资管理和优质的客户服务，为客户创造长期稳定的投资回报。
三、市场分析1. 市场规模：根据市场研究机构的数据，近年来资产管理市场规模不断扩大，预计未来几年仍将保持较高的增长率。
2. 市场需求：随着投资者对资产保值增值的需求不断增加，对资产管理公司的专业服务需求也越来越高。
3. 竞争态势：目前资产管理市场竞争激烈，主要竞争对手包括银行、证券公司、基金公司等金融机构。
四、产品与服务1. 产品定位：根据客户的风险偏好和投资目标，提供多样化的资产管理产品，包括股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金等。
2. 服务内容：为客户提供投资咨询、资产配置、风险管理、投资组合管理等全方位的资产管理服务。
五、营销策略1. 品牌建设：通过广告宣传、公关活动、参加行业展会等方式，提高公司的知名度和美誉度。
2. 客户关系管理：建立完善的客户关系管理系统，及时了解客户需求，提供个性化的服务。
3. 渠道建设：与银行、证券公司、保险公司等金融机构建立合作关系，拓展销售渠道。
4. 网络营销：利用互联网平台，开展网络营销活动，提高公司的知名度和影响力。
六、运营管理1. 投资管理：建立科学的投资决策流程，加强风险管理，提高投资回报率。
2. 风险管理：建立完善的风险管理体系，对投资风险进行有效的识别、评估和控制。
3. 客户服务：建立专业的客户服务团队，为客户提供优质的服务，提高客户满意度。
4. 人才管理：吸引和培养优秀的投资管理人才和客户服务人才，提高公司的核心竞争力。
七、财务预测1. 收入预测：根据市场规模和公司的市场份额，预测公司未来几年的收入情况。
公司资本运营管理制度
公司资本运营管理制度1. 前言本制度旨在规范和引导公司资本运营的管理行为，确保公司在资本运营中合理配置资源、降低风险、提高效益，进而实现公司的长期发展目标。
2. 资本运营目标公司的资本运营目标是实现资本的最大价值增长，同时确保资本的安全性、流动性和稳定性，以支持公司的业务发展和创造连续增长的利润。
3. 资本运营决策3.1 资本投资决策公司资本投资决策应基于严谨的风险评估和收益分析，遵守以下原则：—投资项目需符合公司发展战略；—投资项目需具备良好的市场前景和盈利本领；—投资项目需连续创造价值且风险可控；—投资项目需符合法律法规和道德规范。
3.2 资本融资决策公司资本融资决策应合理选择适当的融资方式，遵守以下原则：—确定融资规模和方式需基于公司的资金需求和风险经受本领；—融资本钱应综合考虑长期利益和公司信用风险；—融资方案应充分考虑投资者利益和公司股东权益。
3.3 资本运营决策流程—明确资本运营决策的责任部门和人员；—收集和分析市场情报，评估投资机会；—订立投资方案，进行决策评审；—讨论决策结果，充分沟通和协商；—确定决策并书面记录。
4. 资本风险管理4.1 资本风险评估公司应对资本运营活动中的风险进行评估，包含市场风险、信用风险、操作风险等，以便及时采取必需的风险管理措施。
4.2 资本风险掌控公司应建立相应的风险掌控制度，包含但不限于：—确定资本投资和融资的限额和比例；—订立风险管理指标和监控措施；—确保内部掌控和风险管理体系有效运作；—定期进行风险评估和风险应对计划的修订。
5. 资金管理5.1 资金需求计划公司应依据业务运营和资本投资计划，合理订立资金需求计划，确保资金的及时、准确取得。
5.2 资金筹措和运作公司应基于资金需求计划，采取多元化的筹资手段，包含但不限于银行贷款、发行债券、股权融资等。
同时，应合理运营现有资金，确保流动性和收益最大化。
5.3 资金使用和监控公司应建立资金使用和监掌控度，确保资金使用的合理性和规范性，并进行定期的资金监控和分析，确保资金的有效运作。
长期资本管理公司的
长期资本管理公司的简介1. 背景介绍长期资本管理公司（Long-Term Capital Management, LTCM）成立于1994年，总部位于美国康涅狄格州的格林尼治。
它是一家专注于利用量化交易模型进行投资的对冲基金公司。
长期资本管理公司在其创立初期就吸引了全球金融界的广泛关注，并在行业内树立了良好的声誉。
2. 公司经营理念长期资本管理公司的经营理念是基于量化投资策略。
该公司利用复杂的数学模型和算法，通过对市场进行深入研究和分析，发现投资机会。
其独特的交易模式使得公司能够准确预测市场走势，并在短时间内从中获取高额回报。
3. 投资策略长期资本管理公司的主要投资策略包括以下几个方面：3.1 杠杆交易长期资本管理公司采用杠杆交易策略，通过借入大量资金进行交易，来放大投资回报。
这种策略往往能够带来高额利润，但也增加了投资风险。
3.2 经典套利公司利用市场中存在的价格差异进行套利交易，通过买入低价资产并卖出高价资产，从中获取利润。
这种策略是长期资本管理公司最重要的交易模式之一。
3.3 统计套利长期资本管理公司还采用了统计套利的策略。
公司通过利用数理统计学模型，预测市场价格的变动趋势，并进行相应的投资操作。
这种策略要求公司具备高度的数据分析和数学建模能力。
4. 公司业绩与挑战4.1 辉煌业绩长期资本管理公司成立初期表现出色，其高风险高回报的交易策略带来了丰厚的利润。
公司在短时间内迅速积累了巨额资本，吸引了来自全球的投资者。
4.2 风险暴露然而，随着公司规模的不断扩大，其投资策略所带来的风险也逐渐显现。
1998年，亚洲金融危机和俄罗斯债务危机导致全球金融市场的动荡，长期资本管理公司的投资组合受到严重冲击，几乎濒临破产。
最终，政府与金融机构联合出资进行救助，才使得公司得以继续运营。
5. 教训与启示长期资本管理公司的破产给金融界敲响了警钟，也带来了一些宝贵的教训和启示：•对冲基金公司必须认识到市场风险的存在，并采取相应的风险管理措施，以减少可能的损失。
资产资本管理公司
资产资本管理公司简介资产资本管理公司是一种专门从事资产管理业务的金融机构，其主要职责是管理投资者的资产以实现长期的资本增值和保值。
资产资本管理公司通常提供全面的资产管理服务，包括风险评估、投资组合管理、资产配置、风险控制等。
业务范围资产资本管理公司的业务范围涵盖多个方面，主要包括以下几个方面：1. 资产管理资产管理是资产资本管理公司的核心业务之一。
该业务涵盖了对客户的资产进行全面管理和配置，以实现客户的投资目标。
资产资本管理公司会根据客户的风险承受能力、投资偏好等因素，为客户制定个性化的资产配置方案，并进行定期调整和优化。
2. 投资咨询资产资本管理公司提供专业的投资咨询服务，为客户提供投资建议和策略。
在进行投资咨询时，资产资本管理公司会考虑客户的投资目标、风险偏好、市场状况等因素，以帮助客户做出明智的投资决策。
3. 风险评估与控制风险评估与控制是资产资本管理公司的重要职责之一。
资产资本管理公司会对投资组合的风险进行评估和监控，以确保客户的资产安全。
通过分散投资、定期检查和及时调整投资组合，资产资本管理公司能够帮助客户有效控制投资风险。
4. 绩效评估与报告资产资本管理公司会对客户的投资组合进行绩效评估，并向客户提供定期的绩效报告。
绩效评估主要包括对投资组合的收益率、风险指标等方面进行评估和比较，以帮助客户了解投资组合的表现，并作出相应的调整。
5. 其他增值服务资产资本管理公司还可以提供其他增值服务，如税务筹划、财富传承规划等。
这些增值服务能够帮助客户更好地管理和保值其财富。
优势与挑战资产资本管理公司有一些明显的优势和挑战：优势1.专业化服务：资产资本管理公司拥有专业的投资团队和研究机构，能够为客户提供专业的资产管理服务。
2.多元化投资：资产资本管理公司可以通过多元化的投资组合分散风险，提高投资回报率。
3.规模效应：资产资本管理公司通常拥有较大的规模，能够获得更多的投资机会，并降低交易成本。
挑战1.市场风险：资产资本管理公司的业绩很大程度上依赖于市场走势，市场的不确定性会给资产管理业务带来风险。
长期资本管理公司
长期资本管理公司长期资本管理公司是一种专门从事投资与资金管理的金融机构。
该公司的主要任务是将投资者的资金进行有效配置和管理，以实现长期稳定的回报。
本文将从长期资本管理公司的定义、特点与优势以及发展趋势等方面来探讨这一主题。
长期资本管理公司是一种通过集中管理资金、实施投资策略、控制风险等方式为投资者服务的金融机构。
该公司通过吸收投资者的资金，形成规模庞大的资本池，以此进行各类资产的投资和管理。
不同于商业银行和保险公司等传统金融机构，长期资本管理公司致力于为投资者提供长期稳定的回报，而非短期利润最大化。
长期资本管理公司在运作模式上有几个特点。
首先，该公司通常由专业投资团队管理，这些团队拥有丰富的资本市场经验和专业知识。
其次，长期资本管理公司以分散投资为主要策略，通过将资金投向不同领域、不同地区和不同行业的资产来实现风险分散。
此外，长期资本管理公司还注重维护资本流动性，确保随时能够满足投资者的赎回需求。
长期资本管理公司相对于其他金融机构来说，具有一些优势。
首先，由于专业化的投资团队和丰富的经验，长期资本管理公司能够较为准确地识别和把握投资机会，提供相对较高的回报率。
其次，长期资本管理公司注重风险控制，通过分散投资和资产多元化来降低风险。
再次，长期资本管理公司通常有较好的运作效率，能够更快地响应市场变化和调整投资组合。
长期资本管理公司在全球范围内逐渐兴起，并呈现出一些发展趋势。
首先，随着国际市场的不断开放，越来越多的资金流向了长期资本管理公司，这使得公司规模得以扩大。
其次，长期资本管理公司的投资范围也不断扩展，除了传统的股票、债券和基金等金融资产，还开始涉足私募股权、房地产和大宗商品等领域。
此外，长期资本管理公司也在不断创新投资策略和产品，以满足投资者多样化的需求。
然而，长期资本管理公司也面临一些挑战和风险。
首先，由于市场的不确定性和波动性，长期资本管理公司的投资回报并不总是稳定的。
其次，由于资金规模的增加和投资门槛的降低，市场竞争加剧，新的参与者进入，进一步加大了投资风险。
公司财务管理中的短期与长期资金
公司财务管理中的短期与长期资金在公司的财务管理过程中，短期和长期资金的管理是至关重要的。
短期资金通常用于满足公司日常运营和经营活动的资金需求，而长期资金则用于满足公司的长期投资和资本需求。
本文将探讨短期和长期资金在公司财务管理中的作用和管理方法。
1. 短期资金管理短期资金管理主要涉及公司日常经营中的现金流量。
短期资金的管理能否得当直接影响到公司运营的平稳与否。
以下是一些管理短期资金的方法：1.1 现金流预测与管理通过对过去的现金流量数据进行分析和预测，可以预测和管理未来的现金流量情况。
这能帮助公司及时调整支出和收入，并避免出现资金短缺的情况。
1.2 应收账款管理公司应采取措施，确保客户及时支付欠款。
例如，可以优化公司的信用政策，加强与客户的沟通，以及定期进行账务调整和催收活动。
1.3 存货管理存货的管理也是短期资金管理的一部分。
公司应根据市场需求和销售预测，适时购买和销售存货，减少滞销和过剩货物的出现，以最大程度地减少资金的占用。
1.4 短期借贷与融资在短期资金紧张的情况下，公司可以考虑借贷或融资来补充资金。
这可以通过与银行贷款、发行债券或发起股权融资等方式实现。
但在进行这些活动时，公司需要综合考虑贷款利率、还款期限和与借贷方的关系等因素。
2. 长期资金管理长期资金管理主要关注公司的长期投资和资本需求。
以下是一些管理长期资金的方法：2.1 资本预算和投资评估公司需要制定资本预算计划，评估投资项目的收益率和风险。
这有助于公司确定投资项目的优先级，并决定是否投资或延后投资。
此外，公司还应定期评估现有投资项目的业绩并作出相应的调整。
2.2 债务筹资与股权筹资公司可以通过债务筹资（如借贷、发行债券）或股权筹资（如发行新股或股权融资）来获得长期资金。
在进行资本结构调整时，公司需要平衡债务负担和股东权益，以最大程度地降低财务风险。
2.3 资本结构管理公司应根据经营情况和风险承受能力来确定合适的资本结构。
这涉及到确定债务和股东权益的比例以及优化财务结构。
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在所有PRMIA案例分析中，长期资本管理公司（LTCM）一案独具特色：——资产保全中不涉及美国纳税人的钱——不涉及或危及个人储蓄者的钱——不涉及任何政治人物——无违法行为且无人入狱——无人受罚或遭谴——无任何员工因欺诈被起诉——无任何审计报告（包括内部机构以及监管当局）对其提出过风险或业务上的警告——专业投资者所遭受的损失相对于其所拥有的财富来说微乎其微——无任何证据表明存在任何形式的疏忽或渎职，也不存在因此而导致的股东起诉或法律诉讼行为——无人提出破产保护申请但在LTCM案例中也存在媒体为了制造轰动效应而对事实进行的炒作，在这一点上该案例与其它案例没有什么不同。
实质上，其只不过是评论家们对大宗交易市场中投资者所采取的高风险、高潜在回报率的投资策略所涉及的常见并且众所周知的风险的过激反应而已。
但当牵涉数量极大，潜在损失很高，又与国际知名人物相关，且发生在一个未知的环境中时，其就很容易变成新闻头条。
那么为什么LTCM会被收录到PRMIA的案例中去呢？因为该案例使我们得以洞察20世纪90年代的专业衍生市场，认识在这些市场中进行交易的个人和机构，了解这些市场中存在的交易策略及其发展动态，以及美国监管者的动机与表现，还有所有利益相关者的理性与非理性行为。
更重要的，我们还可以（并且应该）从整个事件中吸取教训。
事件始末长期资本管理公司属投资合伙企业，由约翰·麦瑞维勒于1993年建立，他之前曾是一位成功的债券交易商，后来成为所罗门兄弟公司在美国投资银行的高级经理。
麦瑞维勒从所罗门兄弟公司以及其他一些地方为长期资本管理公司招募了一个拥有资深交易员以及数量金融专家的优秀团队。
LTCM的很多交易都是与顶级银行进行的，并且会尽量避免存在风险的新兴市场，而更偏好成熟的市场，比如重要工业国的政府债券。
该基金也不会进行基于直觉而进行的投机活动。
它会为其所在的交易市场建立仔细研究过的数理模型，并以实现与市场波动相隔离的方式进行投资，从而寻找可以从中获利的微小的定价异常。
虽然它不得不借入大笔资金并大规模地进行投资，以期从这些微小价格异常中获得足够的回报，但LTCM也会严格地衡量并控制其所面临的风险。
被LTCM的经营策略所吸引的投资者的名单，足以媲美一部专业、顶级的投资者名人录，这些人了解风险、曾投资于权益资本与债务资本（被各种合同机制套牢大概三年以避免他们迅速将资本抽出）、而且还可能得到了他们各自所在机构的投资委员会的批准。
他们包括LTCM的合伙人（投资了1亿美元），以及列支敦士登全球信托、意大利银行、瑞士信贷、瑞银、美林证券（雇员递延支付计划）、普惠主席唐纳德·马龙、花旗集团联席首席执行官（Co-CEO）桑迪•威尔、麦肯锡高管、贝尔斯登高管、德累斯登银行、住友银行、英国保诚人寿公司、瑞士宝盛银行（为客户投资）、共和国国家银行、圣约翰大学捐赠基金以及匹兹堡大学，后面这些机构的投资总额达10亿美元。
总共11亿美元投资的透明度，则通过每月净资产估价、季度资产负债表、年度财务报表（包括表外合同状况、对贷款人进行的关于财务状况和投资组合策略的定期介绍）来实现。
LTCM在1994开始交易时获得了惊人的成功。
在10个月内它得到了扣除费用后28%的利润。
在LTCM最初运营的2年时间里，其权益资本回报率分别达到了43%和41%，并积聚了75亿美元的投资资本。
1995年该基金不再对新投资者开放。
1997年最后一季度，LTCM向投资者返还了27亿美元。
这些数字是很惊人的，但考虑到涉及的资本金额、对应的杠杆作用，以及每次为了追逐仅仅几个基点的利润而进行的交易所需的高额名义本金投入，其实也没那么了不起。
但在1998年夏天，由于异常的市场不利状况的出现，事态开始转向不利。
其中大概有5个因素，有些是极端性事件，导致纽约联邦储备银行开始对LTCM进行有序救助：1、卢布贬值及部分以卢布计价的债务违约。
俄罗斯的债务违约就属于其中一个极端事件，之前从没有人预计到。
让人们惊讶的并不是俄罗斯陷入了经济困难，而是其所采取的应对措施，即对卢布计价的债务违约，而不是简单地发行更多的货币，同时其还暂停了俄罗斯银行的部分外汇交易。
在俄罗斯事件中LTCM本身只有很小一部分的直接风险敞口，但俄罗斯的行为导致了西方银行的大笔损失。
一个名为“高风险机会”的投资基金倒闭了，然后毫无根据的流言开始散播消息称另一家投资银行雷曼兄弟也将倒闭。
突然间，市场的不安转化为自我供给式的恐惧。
“逃向质量”行为开始出现，一系列机构试图将他们那些被视为难以出售且具有较高潜在风险的投资进行清算，用低风险、更具流动性的投资取而代之。
但由于LTCM的收敛套利策略是持有那些低流动性资产、卖空高流动性资产，市场开始变得对基金非常不利。
2、另一个因素（可能比较有趣）即，由于该事件发生在8月份，当时许多欧洲、美国的交易商、经理们正在休假，因此市场就比平时更薄弱、更缺乏流动性。
3、LTCM决不是收敛套利的唯一参与者。
许多世界顶级银行，尤其是同时投资于LTCM的华尔街的投资银行，也有类似的很大的头寸。
4、如同LTCM一样，这些银行大部分都使用了VaR模型（以衡量基金所面临的全面风险），并且同时还将其作为一种管理工具来使用。
通过将VaR的限制在单个交易商和交易台间进行分配，大机构可以阻止风险过高的头寸的累积，同时还可以在这些限制下给予交易商灵活性。
但如果不利的市场运动使头寸上升至或超过了限制，即使是在非常不利的时候，交易者们也只能选择减少损失、将其卖出。
在1998年8月，在同一批市场大规模清算类似头寸的行为使最初的市场不利运动问题加剧了。
最关键的是，这还大大增强了一向被认为联系不大的市场之间的相关性，而一般认为在这些市场上进行多样化投资是可以降低风险的。
5、LTCM的头寸是很强劲的，虽然造成了极大的损失，但问题并不致命。
1998年9月， 一个与以往不同的社会现象发生了，即一个银行出现了挤兑。
LTCM的困境变成了众所周知的事情。
9月2日，麦瑞维勒向公司的投资者发了一份私人传真，描述了其财务状况，并试图筹集更多的资本以对其所描述得相当合理的诱人的套利机会加以利用。
这份传真几乎立刻就被发布在网上，并被解读为绝望的证据。
市场的担忧变为对LTCM失败的恐惧。
不管在任何合理价位，都几乎没有人会被说服去购买LTCM持有或被认为持有的资产，因为大家都担心市场将会因基金头寸的大量抛售而饱和。
在试图筹集额外资本时，LTCM将它的头寸展现给外部人士，从而可能引起了所持资产的泄漏。
另外，LTCM的竞争对手，作为交易对手的银行和其他机构，试图通过一个将终结该基金命运的机制来尽可能地保护它们自己。
作为好的商业惯例，LTCM在构造其交易时使得那些牢靠的抵押品，如政府债券，因市场价格向对它或对手一方更有利的方向运动，而在它和对手间转手。
在正常的情况下，当价格较明确（即较理性）时，这是控制风险的合理方法。
但在1998年9月那个充满恐惧的、流动性不足的市场（即非理性）情况下，价格丧失了其表征清晰事实的特性。
由于享有合同权力，LTCM的对手开始跟它对着干，它们选择对LTCM不利的价格来获取其尽可能多的抵押品，从而最小化LTCM的失败对它们的资产负债表的影响。
由于害怕失败，它们不可避免地吸干了公司剩余资本。
救助时间表每一个美国联邦储备系统的银行都拥有对在其地域管辖范围内所有金融机构进行监管的权力，同样，每一个金融机构有义务向当地联邦银行披露不好的状况。
在1998年9月初，大卫·穆林斯代表LTCM管理层向纽约美联储主席比尔·麦克唐纳报告了LTCM的情况。
1998年9月18日，麦克唐纳“向华尔街高级官员打了一连串电话，讨论市场整体情况，那天我交谈的每一个人都很关注LTCM不断恶化的状况对世界市场的严重影响”。
纽约美联储的执行副总裁皮特·费雪，决定看一下LTCM的投资组合。
1998年9月20号（周日），他和两位美联储同事，助理财政部长加里·詹斯勒，以及来自高盛和JP摩根的银行家，参观了LTCM在康涅狄格州格林威治的办公室。
事情很清楚了，虽然LTCM的主要对手分别密切地监测着它们的双边头寸，它们现在已经可以看到LTCM全部的表外杠杆。
在国际掉期与衍生工具协会（ISDA，International Swaps and Derivatives Association）的双边控制协议下，表外合同大都是可做净额计算的的，并且大部分是有抵押的。
但不幸的是，抵押品的价值在8月中旬也出现了跳水。
但从LTCM的角度来看，这些掉期是每日盯市的，因此如需要更多的抵押品，就要在当日准备好。
第二天，9月21号，周一，来自美林证券、高盛和JP摩根的银行家们继续检视问题。
他们依然希望能找到一个能够全部买下该投资组合的买家，这是最彻底的解决方法。
到此时为止，LTCM的资本已经减少到了10亿美元。
9月21日周一的晚上，瑞银派出一个小组到格林威治来研究投资组合。
9月22日，周二，美联储的皮特·费雪邀请上述三家银行和瑞银第二天到美联储总部共进早餐。
银行家们决定组成工作组来研究在缺少单个买家的情况下可能的市场解决方案。
建议包括购买LTCM固定收益头寸，以及“减少”股权头寸（即一个指数价差交易和全部收益互换的混合，以及一些“收购”头寸）。
在那一天，第三个，也是最有希望的选择出现了，就是通过借款人财团寻找投资组合的资本结构调整。
但是任何行动都要迅速采取。
因为LTCM的任一违约都会触及ISDA控制协议中的交叉违约条款，从而引发场外衍生品市场的大规模抛售行为。
终止与LCTM的头寸的银行将不得不重新平衡它们持有的另一边的套期保值。
市场会很快风闻它们的重新平衡并向相反方向运动。
盯市价值将会在恶性循环中下降。
更被广泛关注的是，还有数量未知的市场参与者持有与LTCM的头寸类似或相同的收敛头寸。
在这样一个单边市场，将可能出现急于出逃的恐慌。
在破产情况下仍有将这些头寸平仓的市场机制。
比如，如果LTCM持有29年期债券的多头和30年期债券的空头，风险就很小。
它们用杠杆使风险与正常的市场风险更趋一致。
最初，交易双方都已与一个不同的对手进行了交易，其中有两个原因：1、首先，出于专利的原因，怕交易对手会复制自己的交易，LTCM也许不想他们的对手看到实际的交易。
2、其次，当LTCM分离交易的头寸时，其可以得到了更好的财务条件。
但是如果LTCM破产，这些交易就不会相匹配，因为对手会很快平仓。
例如，如果JP摩根通过回购对LTCM29年期债券的多头头寸提供融资，那么JP摩根即是以持有作为抵押品的29年期债券借给LTCM现金。
当LTCM破产，JP摩根要尽快卖出抵押品，若还有短缺它们会给LTCM一张账单。
在空头部位，LTCM可以向花旗银行借入30年期债券并以现金作为抵押。