第六章国际证券投资

国际证券投资的发展趋势
（三）证券投资的增长速度超过了直接投资 从第二次世界大战结束到70年代末，国际直接 投资一直占有主导地位，其中发达国家在1951 年至1964年间的私人投资总额中，大约有90% 采用直接投资，其私人直接投资额从1960年的 585亿美元增加到1980年的4702亿美元，增长 速度为11%。进入80年代以后，国际证券投资 的增长速度超过了国际直接投资。从1981至 1989年，国际债券市场的发行量从528亿美元 增至2500亿美元，平均每年增长18.9%。
证券投Baidu Nhomakorabea的特征
(四)流通中的变现性
证券在流通中的变现性指的是证券的让度性和 可兑换性。证券的投资者可以在证券市场上按 照法定的程序将证券公开进行买卖和转让，即 持有者可以根据自身的需求和市场的具体情况 自由地将证券变为现金。变现性的强弱取决于 证券期限、收益形式、证券发行者的知名度、 证券的信用和市场的发达程度等多种因素。一 般说来，证券的信誉越高、期限越长、发行者 的知名度越大、市场运行机制越发达，证券在 流通中的变现性越强；否则，其流通中的变现 性就较差。
第一节 国际证券投资概述 第二节 国际证券市场 第三节 国际债券投资 第四节 国际股票投资 第五节 国际投资基金
证券投资的含义
证券是代表一定财产所有权和债权的凭 证，它是一种金融资本，表示对财产的 一项或多项权益，其内容包括占有、行 使、处分和转让等。实际上，证券就是 权益的象征，合法地拥有证券就意味着 合法地拥有权益，这种权益将随着证券 的转让而转移，因而，权益正是证券的 价值所在。
证券投资的特征
3．购买力风险，即在投资期内，由于通 货膨胀率的原因，货币的实际购买力下 降，从而使投资者的实际收益下降； 4．市场风险，即投资者往往会因证券市 价的跌落而亏损。此外，政治风险往往 也是证券投资者不可回避的因素。购买 任何证券的投资者都要承担一定的风险， 只是承担风险大小的不同而已。
国际证券投资的发展趋势
二是股价传递的国际化，即任何一国的 股市行情都对其它国家有示范效应；
三是多数国家都允许外国证券公司设立 分支机构；
四是各国政府间及其与国际组织间加强 了证券投资合作与协调。
国际证券投资的发展趋势
（二）证券投资基金化 在证券投资活动中，个人投资者数额小而且资
金分散，难以参与收益较高和资本额要求也较 高的证券投资活动。于是各种投资基金便应运 而生。投资基金一般由专家运营，采用投资组 合，而且由不同的机构进行运作、管理和监督， 这不仅提高了投资者的收益率，也减少了投资 风险。
证券投资的含义
证券投资是指个人、企业以赚取股息、 红利、债息为主要目的购买证券的行为。 证券投资是一种不涉及资本存量增加的 间接投资，证券本身不是商品，但它可 以作为商品在市场上进行买卖。
证券投资的特征
证券投资是以获取收益为目的并以信誉 为基础的，投资者能否获取收益或收益 多少取决于企业的经营状况，证券的持 有者还可以将证券在证券市场进行买卖 和转让，这些就决定了证券投资具有投 资的收益性、投资行为的风险性、价格 的波动性、流通中的变现性和投资者的 广泛性等特征。
证券投资的特征
(五)投资者的广泛性
投资者的广泛性主要是指参与证券投资的人多 而且面广。证券的投资者既可以是政府和企业， 也可以是个人，其中的社会大众是主要的证券 投资者。证券投资对投资者的投资数量不作具 体限制，投资数量由投资者根据其资金数量的 多少和风险的大小自行决定，这就为寻求资本 增值的社会大众参与证券投资提供了可能。据 统计，美国有1/3的人口参与了证券投资，中 国自1996至2002年出现的“股票热”以及随后 出现的“投资基金热”也充分说明了这一点。
证券投资的含义
证券具有狭义和广义之分，狭义的证券是一种 有面值的，并能给持有者带来收益的所有权和 债权的证书，其具体内容包括股票、债券和基 金证券等资本证券。广义的证券内容十分广泛， 它除了包括股票、债券和基金证券在内的资本 证券以外，还包括货币证券、商品证券，不动 产证券等。货币证券指的是支票、本票、汇票 等，商品证券是指水单、仓单、提单等，不动 产证券指的是房契和地契等。在我们日常生活 中所说的证券指的是狭义的证券，即股票、债 券和基金证券。
证券投资的特征
(三)价格的波动性 企业往往根据其发行证券的目的、企业的发展
规划和发行方式的不同，来决定证券的发行价 格，但由于企业的经济效益、市场、投资者心 理和政治等因素的影响，导致市场的交易价格 与票面值或发行价格相偏离，这种偏离会给投 资者带来收益或损失。当然，很多投资者都想 利用价格的波动来满足其资本增值的欲望。
证券投资的特征
(二)投资行为的风险性
证券投资者不仅可以获取收益，同时还必须承 担风险。其风险主要来自四个方面： 1．经营风险，即证券的发行企业在经营中， 因倒闭使投资者连本带利丧失殆尽，或因亏损 在短期内没有收益而给投资者造成损失； 2．汇率风险，即由于投资者所用货币贬值， 导致债券等的投资者到期所得到的本金和利息 不足以弥补货币贬值带来的损失；
证券投资的特征
(一)投资的收益性
投资的收益性是指证券的持有者可以凭此获 取债息、股息、红利和溢价收益。证券投资的 收益分固定和非固定收益两大类，购买债券和 优先股的投资者取得的收益是固定的，无论证 券发行者的经营效益，他们分别获取固定的债 息和股息，而购买普通股和基金证券的投资者 所获取的收益是非固定的，他们能否获取收益 或收益的多少取决于证券发行者经营效益或基 金运作的情况，盈利多则收益多，盈利少则收 益少，亏损或无盈利则无收益。
国际证券投资的发展趋势
作为国际投资活动重要组成部分的证券投资， 在整个80年代和90年代的最初几年一直呈迅猛 发展的态势。纵观目前国际证券投资的现状， 国际证券投资未来将呈以下发展趋势： （一）证券交易国际化
证券交易国际化主要表现在四个方面： 一是证券发行、上市、交易的国际化，这主要 体现在一国的筹资者不仅可以申请在其它国家 发行和上市交易有价证券，而且在其它国家发 行的证券既可以本国货币为面值，也可以东道 国或第三国货币为面值；
第六章 国际证券投资
[本章教学目的与要求] 通过本章节的学习，掌握国际证券市场的发行市 场和流通市场，掌握证券交易所的组织形式以及 证券交易所交易的基本程序，了解世界主要的证 券交易市场，了解中国证券市场发展的历史与现 状，了解外资参与中国证券市场的方式以及中国 参与国际证券市场活动的形式。
国际证券投资