小额贷款的逻辑与风控

小额贷款的逻辑与风控

一、小额贷款的放贷对象具有哪些特点？

分析小额贷款的逻辑和风险控制要先从小额贷款的放贷对

象开始讲起，小额贷款的放贷对象一般都是中小微企业和个人，从实践中可以总结出小额贷款的放贷对象具有以下特点：

▌历史经营轨迹短：经营时间短，无法根据历史数据绘制企

业发展趋势图，无法预测企业未来发展情况。

▌硬资产：看得见摸得着的资产，固定资产，比如机器、设备、厂房；

▌软资产：看不见摸不到的资产，无形资产，比如说智力有

关的一些资产。

▌信息不对称：一方有的信息另一方没有，有信息的一方处

于信息优势，没有的一方处于信息劣势。

▌信息不充分：不清楚事物本身的有些信息，比如最典型的，未来的信息我们是不知道的。

由于以上的4个特点，中小微企业在传统的金融市场上很难拿到资本支持，面临资本短缺的困境。为什么中小微企业以上的4个特点会导致其在传统金融市场上融资困难呢？我们来分析原因。

二、为什么中小微企业融资困难？

中小微企业从传统金融市场上获取资本的手段主要有两个，一是银行借贷，二是资本市场融资。

1. 银行借款难

银行信贷原理：传统的商业银行信贷一般要求有抵押物。为什么需要抵押，如果没有抵押物，银行能不能放贷呢？

我们在第一部分讲到了中小微企业具备的特点，这些特点指向一个共同的要素——为中小微企业提供贷款实际上的风

险是比较高的。金融原理上来讲，高风险没有关系，我们讲“高风险高收益”，这句话是什么意思呢？风险高，只要能够有一种风险补偿机制来弥补这个风险就可以了，也就是说只要银行预期能获得高收益，那么它也会给高风险企业发放贷款的。

那么为什么银行没有采取这种方式（通过高收益即提高借款利率来弥补给中小微企业借款的高风险）呢？我们举个例子来分析真实的原因。

现在假定张三和李四两个企业来找银行借款，银行不清楚张三和李四这两家的情况，也就是说张三、李四和银行之间是存在信息不对称的。两家企业的历史经营轨迹都很短，无法预测企业未来的发展情况。那么对于银行来讲，最理性的选择就是对这两家企业都保持怀疑的态度，先假定这两家企业未来发展都高度不确定，那么银行给这两家企业放贷都存在较高风险，银行需要对高风险进行补偿，那么银行就要提高

资金的使用价格即贷款利率。

我们现在假定张三这家企业运营情况较好，李四这家企业运营情况不好，张三和李四都清楚，但是银行不清楚，银行给予了两家企业同等的对待，即提高贷款利率。那么张三的积极性肯定会收到极大的挫伤，因为张三这个企业应该得到的评价要高于他实际得到的评价，那么张三可能不满意，认为银行低估了它的企业的价值，高估了风险。那么张三就有可能退出和李四的竞争。但是李四不一样，李四的企业运营情况不太好，虽然银行持怀疑态度，但是对于李四来讲他的企业应该得到的评价要低于他实际得到的评价，所以李四会很积极的争取这笔贷款，采取一些讨好、巴结银行的行为，同时非常积极的向银行提供各种材料。结果银行最后很有可能把资金借给了李四这个企业，而不是运营情况更好的张三这个企业。

与正向选择相反。本来银行应该选择一个经营的好的企业，但是却选择了经营不好的企业。

银行最开始提高利率的目的是通过高收益弥补给中小微企

业贷款高风险，但是实际结果是银行没能对风险进行补偿，反倒提高了贷款的风险。这就是我们说的隐性的利率限制，银行在信息不对称和信息不充分的条件下是很难通过提高

利率来放贷的。因此，银行选择了一种替代的方式，寻找抵押物，用抵押物来弥补给中小微企业贷款的风险。

传统的银行给企业贷款的时候，到处寻找抵押物，找不到的时候就找另一个企业来抵押，就是担保，这是担保的逻辑。从这个角度来讲，无论我们怎么呼吁传统商业银行来给中小微企业提供信贷支持，只要银行是商业性质的，从理论上讲它就不应该给中小微企业贷款。

由于放贷的银行和需要贷款的中小微企业之间存在严重的

信息不对称，所以通过提高利率来放贷不可行，所以银行用抵押物作为替代的风险补偿的手段。这些中小微企业的特点中有一个缺乏硬资产，如果又寻找不到合适的担保方，那么传统的商业银行尤其是跨地域经营的银行是不可能给这些

中小微企业提供资金的，那么这些中小微企业客观上存在大量资金需求就得不到满足。

2. 证券市场融资难

大家知道我们现在不是什么企业都能在证券市场发股票的，证券市场有准入门槛。为什么证券市场发行股票需要门槛？我们可以从投资者的角度来看这个问题，如果你去证券市场上买股票，我们的逻辑非常简单。比如说，我要买A公司的股票，为什么买呢，因为我认为A公司的股票有升值空间，这家公司未来的发展前景很好，我买了他的股票就分享了它未来成长的好处，这家公司未来赚的钱有我的一份。可是我们如何判断一家公司未来的发展前景呢？一般来讲我们有

两个依据：

第一、历史数据。可能我们看到A公司过去的三年、五年发展的很好，业绩很不错，那么我们有理由预期A公司未来的发展可能会很好。

这里包含了一个重要的逻辑——历史说明未来。过去发展的好，可能未来就会发展的好。在统计学上，这个叫做趋势外推，以时间为自变量，历史好未来就好。

历史如何说明未来？如果只有一年的历史业绩，我们无法看到任何趋势，在纸上画一个点，是没有趋势的；有两年的历史业绩，可以画出两个点，就能看到一个趋势，但是两年的数据有一个缺点，就是不稳定（这两个点之间可以用任何形状的线连接起来，它不一定就是一条直线）；所以正常情况下，如果有三年的历史业绩，三个点连接起来就能得到一个非常稳定的历史趋势。所以大家知道，公司如果要上市的话，需要三年的历史业绩，最低标准是要有两年的历史业绩。大家现在去看，我们不管是主板、新三板、创业板，还是中小板都有这样类似的要求，这就叫做历史说明未来。

可是，需要小额信贷的中小微企业有一个特点，我们刚刚讲到了，就是历史经营轨迹比较短，甚至没有历史，那么它就无法说明未来，我们无法得知这个企业未来会如何发展。换句话说，历史说明未来的逻辑对中小微企业不适用，这些企业在资本市场上很难融到资本。

中小微企业直接在证券市场融资是非常困难的。