浅谈风险投资退出机制的完善

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论我国风险投资资金退出存在问题及对策

论我国风险投资资金退出存在的问题及对策摘要：风险投资退出机制问题是风险投资顺利发展的中心环节，风险投资通常采用首次公开发行、出售或清算等退出方式来实现资金的退出，得到高额回报。

中国风险投资业发展落后于一些发达国家，主要因素之一就是退出机制的不完善，本文就风险投资退出问题进行了分析，首先介绍了风险投资退出机制的作用，及主要影响因素，再通过中国风险投资退出机制与美国风险投资退出机制现状的分析，找出可以借鉴美国的地方。

最后，提出解决我国风险投资退出机制存在问题的一些建议。

关键词：风险投资；退出机制；首次公开上市中图分类号：f830.59 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2012）04-0-02一、风险投资退出机制的作用风险投资退出机制是指风险投资机构在其所投资的风险企业发展相对成熟后，将所投入的资金由股权形态转化为资金形态。

风险投资属于资本运作，它的最大特点是循环投资，既“投资—退出—再投资”，可见，退出机制是风险投资的一个重要环节，只有建立了畅通的退出渠道，资本循环才能有效完成，资本增值才能够实现。

风险投资退出机制的作用具体体现在：(一)实现投资收益，补偿投资风险风险投资追求的是高新技术企业经营成功后的高额垄断利润，而不是成熟企业的常规利润。

一旦企业发展到成熟阶段，风险投资家就可能迅速地将风险企业交给新的投资者。

而由于风险企业本身所固有的高风险，使得风险资本要求有很高的回报来补偿其承担的高风险。

这样投资者才愿意承担“高风险”，其根本原因在于追求“高收益”。

如果缺乏完善的风险投资退出机制，成功项目的收益难实现，失败项目的损失也不容易得到弥补。

(二)保持流动性，促进投资循环风险投资是筹资、投资、蜕资三个环节构成的连续的商业投资活动，其能够持续运转的根本在于风险资本的周期流动，它通过不断进入和退出风险企业实现资本增值。

如果缺乏退出机制，有限的风险资本金就会陷入停滞状态，风险投资活动的链条就会中断，风险投资也就无法实现资本增值和形成良性循环，更无法吸引更多投资者加入。

论我国风险投资退出机制的建立与完善

投资，般多以投资基金方式运作，现为设立公一表司等组织形式来投资于未上市的新兴中小企业，尤其是高科技企业的一种既承担风险又谋取高回报的资本形态。伴随着新经济的发展，科技企业在高促进经济发展过程中的作用越来越大，新一轮经在济增长中，３％将要由高科技创造，风险资本近０而解决了困扰高科技企业和成长潜力大的中小企业的资金融通问题，进科技成果转化，持中小企促扶
维普资讯
２Ｏ年９月Ｏ２
哈尔滨金融高等专科学校学报
ＪｕｎｌｆａｉｅｒｉｍｅｏｅｅｏｒａｏＨｒｎＳ０ＦｒｅＣｌｇｂｕｌ总第７期１
第３期
论我国风险投资退出机制的建立与完善
年平均增长率，业率和通货膨胀连创新低，功失成地孵化了ＩＭ、ｃｏｏｔＹａｏＢＭｉｒｓｆ、ｈｏ！等企业。目前，美国有４００多家风险投资公司，世界首位，每，０居它
年有２，００００余项科技成果，中仅２％转化为生其０产力，英美等发达国家的转化率高达６一８％。而ｏ０
到风险投资运作的关键因素。为了更好地促进我国高新技术企业和成长潜力大的中小企业的发展，国我应建立起畅通的退出机制，动我国经济的新一轮增长。带关键词：险投资；出机制；府行为风退政风险投资，国全美风险家协会定义为：职美由

投资管理中的退出机制与风险控制

投资管理中的退出机制与风险控制投资是一种风险与回报相对应的行为，从投资到退出过程中的风险控制非常重要。

投资退出实际上是指投资者在一定时间内将所持有的资产、股权等卖出、转让，实现投资财务收益的过程。

退出机制从某种程度上也是风险控制的一部分。

在本文中，我们将探讨投资管理中的退出机制与风险控制。

投资的本质是风险与收益的权衡。

投资需要考虑的因素包括市场环境、行业发展、管理团队等多方面的因素。

如果投资者发现自己的预期回报无法与预期风险相匹配，那么退出投资是必要的。

投资退出的目的是让投资人获得更高的资本回报率，减少风险暴露期，并将资金重新投入到更有潜力的项目当中。

在投资退出之前，投资者需要考虑很多事宜，例如退出时机、退出方式、除权除息、税收等。

退出时机的判断需要综合考虑市场行情、公司发展状况以及其它宏观因素，寻找最有利的时机。

退出方式则需要考虑上市、并购和私募股权投资等多种选择，并根据公司不同层次和发展阶段，选择最适合的方式。

如果可以通过除权除息等方式获取回报，则在退出前这项因素也需要仔细考虑。

税收方面则涉及到不同国家、不同时间段的政策规定和税率情况。

要做好退出就意味着不仅需要充分了解公司本身的情况，还要对投资环境进行详细分析和掌握。

实现投资退出有利于将资金和资源重新融入整个投资组合。

此外，退出对于投资者的风险控制也起到了重要作用。

风险控制包括系统性和非系统性风险控制。

系统性风险是市场风险，由整个市场波动引起的风险。

而非系统性风险则是特定公司、行业和国家的风险。

退出投资的最终目的之一就是减少或解决非系统性风险。

因此，掌握好退出机制有助于降低投资风险。

在实际投资管理中，退出机制往往是在投资时考虑的，而不是在投资后的决策。

退出机制需要定期复审，并根据不同的情况进行调整。

一旦发现投资项目出现亏损，及时采取行动是关键。

如果必须进行退出，需要考虑排队顺序，避免产生对其他投资造成负面影响的连锁反应。

在投资退出中，风险控制是最关键的。

风险投资的退出机制

风险投资的退出机制风险投资是一种为初创企业提供资金支持的投资形式，它对于创新企业的发展起到了至关重要的作用。

然而，与风险投资密切相关的一个重要问题是如何实现退出机制。

退出机制是指投资者如何在一定时间内将其投资回收，并获得预期的收益。

本文将就风险投资的退出机制进行探讨，并分析其中的挑战和解决方案。

I. 概念和重要性风险投资的退出机制是投资者回收投资和获得收益的重要方式之一。

在投资初创企业时，投资者通常无法像传统投资一样立即获得回报。

因此，退出机制是确保投资者能够在一定时间内实现投资回收的重要手段。

有多种退出机制可供选择，包括股票上市、并购、回购等各种方式。

II. 股票上市退出机制股票上市是最为常见的一种风险投资退出机制。

在企业达到一定规模和价值之后，通过股票上市可以实现股东的退出。

这种方式可以为投资者提供更高的流动性，也可以让投资者获得更大的回报。

然而，股票上市也面临着一系列的挑战，包括上市条件的限制和市场环境的不确定性等问题。

因此，投资者需要谨慎选择股票上市退出机制，并密切关注市场动态。

III. 并购退出机制并购是另一种常见的退出机制。

通过企业之间的合并或收购，投资者可以在一定程度上实现投资回收。

与股票上市不同，通过并购可以更早地获得退出机会。

并购退出机制可以提供更快的回报，并且相对于股票上市来说，更容易控制和预测。

但是，并购也存在着风险，包括合并风险和谈判风险等。

因此，在选择并购退出机制时，投资者需要进行充分的尽职调查和风险评估。

IV. 回购退出机制回购也是一种常用的退出机制。

通过回购，企业可以回购投资者持有的股权，从而使投资者实现投资回收。

相比于股票上市和并购，回购可以更加灵活地控制退出时机和退出方式。

这种退出机制可以为投资者提供更大的灵活性，并且减少了市场的不确定性。

然而，回购也需要企业有足够的资金实力来回购股权，并需谨防滥用回购导致的财务风险。

V. 挑战与解决方案在实施风险投资退出机制时，投资者可能面临一些挑战。

浅谈我国风险投资退出机制

机制存在的
问题
困扰中国风险投资最大的问题是退出渠道的不健全。对我国风险投资退出渠道的种种障碍进行分析，找出问题，分析问题，将会对解决风险投资退出这一瓶颈有上把风险投资收回且增值是相当困难的。５破产清算机制的缺陷所帮助。目前，我国关于企业破产清算方面的１Ｐ难以在主板市场实现、Ｉ０主板市场难以为ＩＯ方式退出提供通手续复杂，过程缓慢，而且由于传统观念Ｐ畅的退出渠道，主要表现在主板市场的门的原因，我国风险投资一般不能及时采取槛相对太高。对于那些刚刚步入扩张阶段这种方式来减少损失。在对我国风险投资或稳定成熟阶段的中小高新技术企业来说的预期退出方式上，没有一个风险投资者
浅谈我国风险投资退出机制
赵爽湘潭双鹤医药有限责任公司４Ｏ２０１７
选择破产清算退出方式。这一方面说明我国的风险投资者缺乏对风险投资的真正认识，另一方面也说明我国的风险投资采用破产清算的方式几乎是不可能的。但在很多情况下，又必须断然采取清算退出。因为风险投资风险很大，不及时退出，只能导致更大损失，这不仅对单项投资造成损失，而且影响风险投资市场可利用的资金量及风险资本的融通。
【文章摘要】
本文主要研究我国风险投资退出机
制中存在的问题，并提出如何根据我国国
情建立有效的风险投资退出渠道。【关键词】
风险投资；退出机制；现状及问题
一
存在着难以逾越的障碍。在现有制度框架内，主板市场上的法人股、国有股不能流通和交易，这与风险投资通过股权转让，退出投资以实现回报的投资方式相矛盾。在主要服务于国企改制以及扩大融资渠道的倾斜性政策背景下，现存和即将涌现的以非国有企业为主的高新技术企业很难进入主板市场。

风险投资的退出机制

风险投资的退出机制风险投资是指投资者投资于创业公司或初创企业等高风险项目的一种投资方式。

由于投资风险较高，投资者需要一种合理的退出机制来保障自己的投资回报。

退出机制是指投资者如何获得投资回报并退出投资的过程。

一种常见的退出机制是通过出售股权。

在企业初创阶段，投资者通常会获得创业公司的股权。

当创业公司取得成功并发展壮大时，投资者可以通过出售股权来实现退出。

这可以是通过公开上市，将股权交易在证券市场上进行；或者是通过私下交易，将股权卖给其他投资者或者战略合作伙伴。

通过出售股权，投资者可以获得投资回报，并退出投资。

另一种常见的退出机制是通过股权回购。

在某些情况下，创业公司可能会选择回购投资者的股权。

这通常发生在创业公司发展迅速，希望掌握更大自主权或重新调整股权结构的情况下。

通过股权回购，创业公司可以收回投资者的股权，并为其支付一定的回购价款。

此外，风险投资者还可以通过股权转让、股权置换等方式实现退出。

股权转让是指将股权转让给其他投资者或公司，从而实现退出。

股权置换是指将自己持有的股权换取其他投资者或公司持有的股权，从而实现退出。

除了以上几种方式，还有一些较为特殊的退出机制。

例如，创业公司可能会选择进行并购或兼并，将自身与其他公司合并，从而让投资者实现退出。

另外，有些风险投资者也会选择长期持有股权，等待创业公司将来发展成功后再退出。

无论采取何种退出机制，都需要投资者和创业公司在投资协议中明确规定退出条件、退出时机以及退出价格等内容，以确保投资者能够获得合理的回报。

同时，风险投资者需要在投资初期就对退出机制进行充分的尽职调查和风险评估，以降低投资风险，并选择适合自己的退出方式。

总之，风险投资的退出机制是确保投资者能够获得投资回报并退出投资的重要保障。

通过出售股权、股权回购、股权转让等方式，投资者可以在合适的时机退出投资，并获得预期的回报。

论中国风险投资退出机制的建立与完善

【摘要］风险投资在经济发展中起着十分重要的作用，特别表现在２０世纪９０年代的美国经济中。然而，风险投资在中国的运作并不理想，主要是由于退出机制方面的问题。事实上，退出机制是关系到风险投资运作的关键因素为了更好地促进中国高新技术企业和成长潜力是的中小企业的发肚，中国应建立起畅通的退出机制．以带动中
、
公开上市
ｆ称ＩＯ）简Ｐ
展，而且还促进金融市场的深化，提高整个经济的
运作效率风险投资在中国起步比较晚，在１８９５年中国才设立第一家风险投资基金公司 — — 中国新技
机制下退出的主要形式．借鉴国际上的退出方式．
中国应建立起以下形式的运作方法，疏通风险投资
的退出通道。
一
从１９年到１９９２－９５年，通过风险投资辅助或培育而在
伦敦股票交易主板市场上上市的企业占新上市企业的４％、发展趋势上，风险投资不但促进经济发０、从
经济年平均增长率ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ为３２，高出２．％０世纪８ｏ年代的
高中国利技成果的转化率．推动成长潜力大的中小
企业快速发展。使中国经济在新经济的浪潮中持续、高速增长。目１ｉ国际上风险资本的退出方式主要有公开旬，上市、出售、回购、清算四种，这是在成熟的市场

论中国的风险投资退出机制

年代中期，目前仍处于探索期。为一出提供了重要通道，国本土风险投利于现代企业制度的建立和提高整个作中种新兴的投资行业，国发展风险投资机构从此迎来了重大发展机遇。中据产业体系的质量水平，推动科技成可织、际清算银行等国际金融监管组织的重点合作，宏国对
善。别是风险投资退出机制的缺失加大了投资风险，碍了资源的优化配置。文结合中国风险投资的发展现状，特阻本借
鉴发达国家的制度和实践．出若干适合中国国情的风险投资退出方案。提关键词：险投资；退出机制；制度建设风
一
、
中国风险投资现状及发展风企业日益增多．风险投资的需求也对
险投资的现实意义
பைடு நூலகம்
越来越大。０９中国资本市场创业地区高新技术的整体水平、２ｏ年经济实力
中国的风险投资发端于２世纪８板的成功推出，风险投资资本的退和国际竞争力。是发展风险投资有００为一
产业的改造和升级．补政府科技投多国家和地区都设立了创业板市场。投资机构普遍看好，可能会采用买弥则
入的不足，强国家的综合竞争力；增三如美国的纳斯达克（ＡＤＱ）场、股期权的方式：风险企业急需引入ＮＳＡ市若

我国风险投资的退出机制问题研究

程度不高，风险投资发展时间较短，国风险投资退出机制仍然存我在着较多问题：乏退出所需的合理的市场制度安排。主板市场 ①缺门槛过高，以形成为风险资本主要的退出渠道。由于目前我国风难险投资公司普遍规模较小，考虑到短期资金回报的压力和分散化持有降低风险的要求，不太可能将绝大多数的资金都投入一个风险企业，一般风险企业将很难仅靠风险投资达到主板上市的要求。②缺乏完善的法规与政策体系。主板市场难以为风险投资提供畅通的公开上市渠道。主要表现在：主板市场门槛相对太高，股票发行与交＜易管理暂行条例＞公司法＞与＜关于上市公司必须达到的上市标准，对于那些刚刚步入扩张阶段的中小高新技术企业来说，存在难以逾
越的规模障碍。 ⑨缺乏有效的中介组织。为风险投资ห้องสมุดไป่ตู้务的中介机
才可实现资金退出的限制，而且上市成本一般较高。② 契约式转让：
出售或回购。一般来说契约方式退出有两种形式：股份出售或回购。股份出售是指另一家风险投资公司或非风险投资公司，按协商日价勺格收购或兼并风险投资企业或风险资本家所持有的股份的一种退出渠道，也称收购。股份出售分两种：一般购并和第二期购并。第二期购并是指由另一家风险投资公司收购，接受第二期投资。股份回购是指风险企业或风险企业家本人出资购买风险投资家手中的股份。 ⑧ 强迫式转让：破产清算。众所周知，风险投资并不总能成功。当风险企业因不能清偿到期债务被依法宣告破产时，按照有关法律规定，组织股东、关专业人员和单位成立清算组，有对风险企业进行破产清算。这种方式退出投资者会承担很大程度的损失，是投资失败的必然结果；对于风险资本家来说，一旦确认风险企业失去了发展的可能或者成长太慢，不能给予预期的高额回报，就要果断地撤出，将能收回的资金用于下一个投资循环。２００７年度，我国共有１７个投资项目实现退出，出总金额为９退９．４亿元。９８其中，１７个项目的退出金额达到９．７亿元，４９２平均

我国风险投资退出机制分析及建议

的退出具有重要意义。风险投资能否绩、业等方面都有严格规定，小风险企业很难达到这样行中
顺利的退出，系到风险投资企业能否收回资本，关使资本得的条件。因此，险投资通过主板市场退出的可能性不大。风
年４等，月当市场组合的月收益率提高或降低时，度的月百场组合；度的月收益率最高到最低的变化幅度也大于市百
场组合的投资收益率。３３百度公司投资风险的计算与分析．
Ｎｏ４，００．２９
现代商贸工业ＭｏｅｎＢｓｅｒｄｄｓｙｄｒｕｉｓＴａｅｎｕｔｎｓＩｒ
２００９年第４期
我国风险投资退出机制分析及建议
丁楚红
（州金桥管理干部学院，东广州５００）广广１００
关键词：险投资；出机制风退
中国分类号：８０５Ｆ３．９
文献标识码：Ａ
文章编号：６２３９（０９０ —１１０１７— １８２０）４０７－２出机制在整个风险投资体系中处于核心地位，为风险投因
１风险投资概述
而风险投资（ｎｕｅＣｐａ，被称作创业投资）是指资是高风险与高收益的结合，高收益必须通过一定的退Ｖｅｔｒａｉｌ也ｔ，就通过一定的机构和方式向各类机构和个人筹集风险资本，出渠道实现。为了实现投资者的目的，要求市场上有健让然后将其投人到具有高风险和高潜在收益的中小型高新技全的退出机制，投资者能够顺利的把资金撤出。

浅析如何完善我国风险投资退出机制

浅析如何完善我国风险投资退出机制作者：吴青来源：《现代企业文化·理论版》2010年第07期摘要：风险投资退出机制是整个风险投资运作过程中的一个重要的组成部分。

只有风险投资顺利的退出，才能收回原来的投资并获得高额投资回报，然后寻找新的投资机会，开始新一轮的循环。

但是据《中国风险投资年鉴2009》的调研结果显示，我国风险投资退出机制的不健全已经严重制约着中国风险投资事业的发展。

因此，文章就风险投资退出的方式及其存在的问题进行分析，并对如何完善风险投资退出机制提出若干对策建议。

关键词：风险投资；退出机制；资本市场中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1674-1145(2010)11-0010-02风险投资(venture Capital)是将资本投入到新兴的、迅速发展的、有巨大增长潜力的未上市中小企业的一种承担高风险、追求高回报的权益投资行为。

在风险投资过程中吸引投资者从事风险投资最重要的原因是其带来的高额回报，为了实现这种高额回报，风险投资活动需要一个安全可靠的退出机制为之提供保障。

风险投资的核心是资本运作，其特征是资本循环，即：投资—管理—退出—再投资的一个循环过程。

风险投资的退出作为风险投资运作的最后一个环节，是获得高额回报和实现风险投资目标的关键环节，也是关系着风险投资是否成功的一个重要因素。

一、风险投资的退出方式合适的退出方式对风险投资企业的顺利退出非常重要，风险投资的退出方式主要有以下四种：即公开上市、兼并收购、股权固购和破产清算。

(一)成功企业的IPO退出风险投资资本退出最常用的方法是：成功进入公开市场的企业，可以向公众发行普通股票，这就是“首次公开上市”或IPOOmitial Public Offerlng)，即风险投资企业第一次向社会公众发行股票，风险投资者借此获得股权的流动性。

公开上市可使风险投资者将其资本安全的撤出并从中获取巨额利润，还为风险企业的发展筹集了大量的资金，提高了风险企业的知名度。

浅议我国风险投资退出机制

实现、法律法规不健全、政府支持力度不够，缺乏风险投资的专业人才以及中介机构和服务体系不完善等。因此，要构建多元化的退出方式、制定相关法律法规、加强培育中介机构、建立专门的评估机构等来完善风险投资退出机制。【关键词】
次，主板市场主要服务于国企改革和扩大融资渠道，而以民营资本为主要成分，并处于创业阶段的风险企业进入主板市场难度较大。中小板和创业板也由于在上市资格、审批程序等方面制约了我国风险投资快速发展。２产权交易市场不发达。国的产权、我交易市场由于监管制度不健全、监管力度不足，在运行过程中出现了不少比较严重的违规行为，与真正的产权交易市场偏差较大。产权交易市场管理混乱，导致了资源过度分散，不利于资源的优化配置，交易成本居高不下，降低了运作效率，对产交易市场的发展十分不利。产权交易市场自身的发育不全严重影响了风险企业以兼并收购方式退出。（）关法律法规不够健全完善。二相我国公法》合伙企业法》专利法》等、、《现有的法律体系，尚未考虑到风险投资与传统投资相比具有高风险性和收益不确定性，主要是缺乏股份流通和转让方面的法规，极大地抑制了我国风险资本的退出。（）三政府支持力度不够。政府的大力扶持是世界各国发展风险投资业的通行做法。它能够营造整个社会发展风险投资的良好氛围，有利于形成一个国家完善的风险投资运行机制。（）缺乏风险投资专业人才以及中四介服务体系的匮乏。风险投资是跨越科技与金融两大领域的特殊金融活动，涉及评估、投资管理、审计和高科技专业知识等多方面学科，实践性综合性很强。高素质的风险投资家是风险投资的灵魂，这正是目前我国最需要的也是最缺乏的。同时，与风险投资相匹配的中介机构，如会计师事务所、律师事务所、科技项目评估机构、投资顾问机构等机构匮乏和存在职能弱化。中介服务机构是风险投资业的重要组成成分，尽管现阶段我国经济运行中的中介服

我国风险投资退出机制存在的主要问题及对策浅析

法人破产还债程序 ” 的条文在破产司法实践中缺乏操作性，不利于风险投资通过这条渠道退出。
③风险投资退出方式单一。国际上风险投资的退出方式是多种多样的，目前较为流行的有公开上市、企业出
售、股份回购等方式。但在我国，由于历史的原因和其他的各种制约，实际可以用于操作风险投资的退出方式很目前只有企业出售方式可行，即便是这一方式也没但风险投资在中国已有２多年的发展历史，建立的少。０所风险投资公司要么投资有去无回，么就是投资转向，要可有确定其明确的法律地位，而且由于法人股不能流通，因以说还没有具备真正的风险投资运作机制，笔者认为造而只能采取场外协议转让的方式，这样一来风险投资公
问题、立有效的多元化的风险资本退出机制、大风险投资人才的培养力度几个方面采取一些改革性的措建加施，加快我国风险投资事业的发展。来
关键词：险投资；出机制；策风退对中图分类号：８２４Ｆ３．８文献标识码：Ａ文章编号：０６８３２１）６０３＂１０ — ９７（００１ — ０２１
关系以及发展健全的产权市场。而我国在这一点上做得目前场外交易市场主要集中在各省、市产权交易风险投资主要指个人或者法人对有有价值、创新活很不足，动予以资本上的支持，但其存在着多种不同的理解，一般中心，远不能满足现实发展的需要。远 ②缺乏健全的法律保护机制。中国当前的《司法》公来说，以分为广义和狭义两种。义的风险投资主要是可广缺乏关于风险投资公司的相应规定，依据《司法》公设立指所有具有高风险、回报的投资，高然而狭义的风险投资是指以高技术、信息化为支撑，生产或者经营技术密集型风险投资只能按一般公司设立方式进行，而其中有关发的产品或服务的一类投资。在投资学领域中所说的风险起人持有股份进行转让的规定以及对回购本公司股票的

风险投资资金的退出机制

风险投资资金的退出机制下载温馨提示：该文档是我店铺精心编制而成，希望大家下载以后，能够帮助大家解决实际的问题。

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房地产开发项目的风险投资与退出机制

房地产开发项目的风险投资与退出机制房地产开发项目是一个充满风险的行业，但也是一个利润丰厚的领域。

为了解决项目风险并保证投资者的权益，开发商和投资者需要建立一套可行的风险投资和退出机制。

一、风险投资机制1. 投资前风险评估：在进行房地产项目投资前，开发商应进行全面的风险评估，包括市场前景、资金需求、政策风险等。

投资者也应进行尽职调查，确定项目的潜在风险和回报。

2. 资金来源多样化：开发商可以通过多样化的资金来源来分散项目融资风险，包括银行贷款、债务融资、股权融资等。

这样可以降低对单一资金来源的依赖性，减少风险。

3. 风险共担与利益分享：投资者和开发商可以通过风险共担和利益分享机制来平衡风险与回报。

例如，投资者可以按照出资比例分享项目的利润，但也要承担相应的风险。

4. 风险控制措施：为了降低风险，开发商需要制定有效的风险控制措施，包括合理的项目规划、合同约束、预算管理等。

投资者也应定期对项目进行监督和评估，确保项目按计划进行。

二、退出机制1. 分期回报：房地产开发项目通常是一个长期的投资，在项目完工前，投资者难以获得回报。

为了满足投资者的需求，可以通过分期回报机制，按照不同阶段的项目完成情况，逐步向投资者支付回报。

2. 公开募股：对于一些规模较大且市场前景良好的房地产项目，开发商可以考虑通过公开募股的方式退出。

这样可以吸引更多资金进入项目，并给投资者提供更大的回报机会。

3. 资产转让：如果投资者希望提前退出投资，开发商可以考虑将项目资产转让给其他投资者或投资机构。

这样可以快速实现投资回报，同时也给新的投资者带来机会。

4. 合作开发：在某些情况下，投资者可以选择与开发商合作共同开发新的项目，以实现退出。

合作开发可以通过出售股权或其他方式实现，为投资者提供灵活的退出途径。

三、风险投资与退出机制的约定为了确保投资者的权益，风险投资和退出机制需要在合同中明确约定。

合同应包括以下要素：1. 投资金额和股权比例：明确投资者的出资金额和对项目的股权比例，确保投资者在项目中有一定的话语权。

试论我国风险投资退出机制

年第5期总第期&信息决策（下半月刊）试论我国风险投资退出机制□唐凡雅摘要本文旨在通过对风险投资退出机制的介绍以及现今我国风险投资退出机制的现状与美国相比较得出问题症结，提出完善资本市场、政府职能及投资机构三方面的改进意见，以此健全我国的风险投资退出机制。

关键词风险投资退出机制IPO 企业并购中图分类号：F276.6文献标识：A一、风险投资退出机制概述风险投资退出机制，是指风险投资机构在所投资的风险企业发展相对成熟或不能继续健康发展的情况下，将所投入的资本由股权形态转化为资本形态，以实现资本增值或避免和降低财产损失的机制，以及相关配套制度安排。

风险险投资的本性是追求高回报的，这种回报不可能像传统投资一样主要从投资项目利润中得到，而是依赖于在这种“投入—回收—再投入”的不断循环中实现的自身价值增值。

投资家只有明晰地看到资本运动的出口，才会将资金投入风险企业。

因此，一个顺畅的退出机制也是扩大风险投资来源的关键，这就从源头上保证了资本循环的良性运作。

可以说，退出机制是风险资本循环流动的中心环节。

风险投资退出主要有以下几种形式：（1）首次公开上市。

指风险投资者通过风险企业股份公开上市，将拥有的私人权益资本转换为公共股权资本，在交易市场取得认可而转手以实现资本增值的方式。

（2）企业并购。

包括兼并(Me rger )和收购(Acquisition)，这主要是当风险企业发展到成熟阶段时，风险企业被风险投资机构包装成一个项目，出售给战略投资者，实现投资退出，获得风险收益。

（3）企业回购。

回购是风险企业的管理层或者员工以现金、票据等有价证券购回已经发行在外的风险企业股份，从而使得风险资本退出风险企业的行为。

（4）清算。

是指企业因经营管理不善等原因解散或破产，进而对其财产、债权、债务进行清理与处置，风险投资不得不中途退出。

二、中美风险投资退出机制的现状分析（一）美国风险投资退出机制的发展与现状。

1998年美国风险企业的并购数目达到202家，募集到的资金79亿美元，同期的公开发行上市却只有75家，募集的资金有38亿美元。

风险投资的退出机制

风险投资的退出机制一、透视风险投资的退出机制风险投资的退出机制，是指投资者在股权投资后，以某种方式从被投资企业中退出，以获取最大化的收益。

这是判断风险投资是否成功的关键指标之一。

而具体的退出机制包括多种形式。

二、 IPO退出在美国，主板市场和创业板市场是两个主要的股票市场。

风险投资 Firms 在美国的上市有着比较成熟和完善的系统。

以股票市场中的主板市场和创业板市场为主，充分支持有潜质的中小企业上市的形式。

而且，这种上市方式往往可以带动本身行业的发展，助力企业的发展和壮大。

比如 Facebook，LinkedIn 等公司。

三、行业并购在此种退出方式中，风险投资公司将被投资企业的股权出售给主行业内的大型公司，并由其完成整个交易。

这种方式对风险投资公司来说是比较安全的选择，可以在不对市场造成影响的情况下顺利退出。

在这种情况下，企业可以保留其自身的运营模式和管理团队，并确保未来的稳定性。

四、股权回购在这种情况下，所投资的公司或其他股东回购股份，以实现风险投资机构的退出。

这种回购通常在公司的针对购股权的收购计划中进行，往往是因为这位股东需要将其股份出售给其他的权益人。

而对这种方式，企业必须有足够的现金流来完成收购，否则这种退出方式将不可行。

五、组合方式退出这种退出方式是针对不同的退出方式进行组合进行的。

而这种组合方式通常需要通过与所投资的公司协商才能实现的。

其是否可行，主要取决于投资者和被投资者之间的协商。

比如可能会通过股权上市，或者是公司的并购，这种组合方式可能是比较实际的退出策略。

六、总结风险投资的退出机制，至关重要，并且是风险投资成功的关键因素之一。

由于退出方式的不同，可能会影响最终的回报率。

同时，要提高退出机制的成功率，需要企业加强其自身的管理和研究。

而在特定情况下，需要综合运用多种退出方式，以保证最大化效益的实现。

论风险投资退出机制存在的问题及其对策

ｃ／ｅａｌｓ？ｏ４０＆ｉ２９２０ —０ —２ｎｄｔｉａｐｃｌ２０ｄ７．０９３３．
［１顾钱江．毅夫剖析国际金融危机：福兮，之所伏 ”Ｅ／ｌｔ：２林 “ 祸［ＢＯＬ，ｔｈｐ
／ｎｗｓｉｈｕｎｔｏ／ｏｌ／０８０２／ｏｔｎ１２００．ｔ，／ｅ．ｎａｅ．ｒｗｒ２０ —１／５ｃｎｅｔ０５９７ｈｍｘｃｎｄ２０－１－２．０８以说，退出机制是风险资本循环流动的中心环节。风险投资与一般投资相比风险极高，其产生与发展的基本动力在于追求高额回报，而且由于风险投资企业本身所固有的高风险，使风险投资项目和非风险投资项目相比更容易胎死腹中。一旦风险投资项目失败，不仅获得资本增值的愿望成为泡影，能否收回本金也将成为很大的问题。风险投资家最不愿看到的就是资金沉淀于项目之中，无法自拔。因此，资成功投的企业需要退出，资失败的企业更要有通畅的渠道及时退出，投
看各方面的体制仍不够完善，市场不够规范，制约了风险投资的快速发展。本文针对的就是我国风险投资的退出机制，从现状人手，寻找退出机制中存在的问题根源，提出建设有中国特色风险投资退出机制的建议。
首次公开发行上市（ｎｉｕｌｆｒｇ简称ＩＯ）为ＩｉａＰｂｃＯｅｎ，ｔｌｉｉＰ作国际投资者首选的投资退出方式，在我国目前的法律框架下，外商同样可以通过股份上市的方式退出在华投资，而且已为一些投资者所采用。根据有关法律规定和外商投资企业的实践，就股

完善投资者退出机制、提供灵活的投资退出渠道

完善投资者退出机制、提供灵活的投资退出渠道投资者退出机制是指投资者在投资项目中获得利润后，通过一定的方式退出投资，实现资金的回收。

在当前的金融市场中，完善投资者退出机制、提供灵活的投资退出渠道是非常重要的。

本文将从不同角度探讨如何完善投资者退出机制、提供灵活的投资退出渠道。

一、完善法律法规要完善投资者退出机制，首先需要从法律法规层面进行规范。

目前，我国已经建立了一系列与股权融资相关的法律法规，如《公司法》、《证券法》等。

然而，在实践中还存在一些问题，比如股权转让手续繁琐、转让流程不透明等。

因此，在完善股权融资相关法律法规时，应该重点关注以下几个方面：1.简化流程：应该简化股权转让手续，并建立便捷高效的转让平台。

这样可以降低交易成本，并提高交易效率。

2.加强信息披露：应该加强对企业信息披露的监管力度，并建立信息披露平台。

这样可以提高市场透明度，并减少信息不对称的情况。

3.加强投资者保护：应该加强对投资者的保护，建立健全的投资者救济机制。

这样可以提高投资者的信心，促进股权融资市场的健康发展。

二、建立多元化退出渠道完善投资者退出机制，除了从法律法规层面进行规范外，还需要建立多元化的退出渠道。

目前，我国股权融资市场主要以二级市场为主，而一级市场发展不够充分。

因此，在建立多元化退出渠道时应该重点关注以下几个方面：1.发展一级市场：应该鼓励企业通过IPO、定向增发等方式进行股权融资。

这样可以为企业提供更为稳定和可靠的退出渠道。

2.促进二级市场发展：应该鼓励企业通过股票交易所、创业板等二级市场进行股权转让。

这样可以提高交易活跃度，并增加投资者的选择空间。

3.推动并购重组：应该鼓励企业通过并购重组等方式进行股权转让。

这样可以促进资源整合，并提高企业价值。

三、加强风险管理完善投资者退出机制，还需要加强风险管理。

目前，我国股权融资市场存在一些风险，比如市场波动风险、信息不对称风险等。

因此，在加强风险管理时应该重点关注以下几个方面：1.加强投资者教育：应该加强对投资者的教育，提高其风险意识和投资能力。

我国风险投资退出机制研究

我国风险投资退出机制研究摘要：论文结合中国目前风险投资退出机制的发展现状和存在的问题，提出在中国的经济环境下，有借鉴意义的改进思路，以建立完善的风险投资退出机制。

关键词：风险投资，退出机制我国风险投资起步于20世纪80年代中期，发展起步晚，但速度较快，每年风险投资募集的资金不断在增长，资金结构不断地变化。

风险投资的主要收益不是来源于企业的利润分配，而是投资的资本收益。

通过不同的退出机制来实现其投资收益。

1、中国风险投资的退出机制从退出方式来看，股权转让是近年来主要的退出方式，同时公开上市交易受ipo重启和创业板推出的带动，比例亦有所增加。

1.1股权转让即风险投资公司将投资所持股份转让给其他投资者。

一般通常是风险企业达不到上市要求，无法在公开市场上出售其股权。

如果企业具有独特的技术、良好的发展前景，就会吸引企业或投资者的感兴趣。

风险投资公司可以借机退出，收回投资，取得可观收益。

此外还存在另一种情形是创业企业经营陷入困境或资金短缺，被其它企业兼并，这时企业的价值通常是被低估的，风险投资公司能否收回投资则看双方博弈的结果。

1.2初始公开发行（ipo）这是风险投资家追求的目标。

当创业企业发展到成熟期时必然会选择在证券市场上市的方式。

实现ipo的前提条件是具有适合创业企业上市并且流通性很好的证券交易市场，有完善的交易规则和监管法律。

在度过一定期限的禁售期后风险投资者便可以将持有的股份抛售变现获得收益，这是风险投资获得回报最高的退出方式。

但就数量而言，ipo并不是主要的风险投资退出方式，超过60%甚至更多的企业是采取并购方式作为退出方式的。

我国2005年的新《证券法》对公司股份上市的规定作了修改，将公司股本总额的规定由5000万改为3000万；将社会公开发行股份的比例降低至10%；取消；“公司最近三年连续盈利”以及“公司预期利润率可达银行存款利率”的规定，这些改变为风险投资的顺利退出创造了一定的法制环境，有利于风险资本的变现再投资，促进了我国风险投资业的大力发展，也为中小企业和高新技术企业的发展提供了更多的融资平台。