非公开定向债务融资工具 缓解高速公路融资一味“良药”
非公开定向债务融资工具(PPN)
非公开定向债务融资工具 (PPN)一、非公开定向债务融资工具定义及介绍2011年5月，交易商协会推出非公开定向债务融资工具（PPN）。
根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》，非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为，在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具。
公开发行和非公开发行是两个相对的概念，这就决定了公开发行和非公开发行债务融资工具有着诸多不同。
1、从形式上看，公开发行是在注册之后向非特定投资人招募，其发行条件通常是标准化的，以便于非特定投资人参与认购，定向发行是向特定投资人发行金融产品，发行人与投资人的协商在注册之前基本完成。
2、从实质运行机理上说，定向发行和公开发行最重要的区别是，定向发行进一步强化了发行人和投资人的自主协商机制，体现了市场化原则和契约自由原则，是更高层次的市场开放和市场约束。
3、在谈判机制设计方面，定向发行的发行人与投资人通过谈判确定《定向发行协议》，协议中的利率、期限、信息披露方式、再融资等条款设计更具灵活性和个性化，便于发行人与投资人满足个性化需求。
4、在市场定价方面，非公开定向工具的发行价格、发行利率、所涉费率遵循自律规则、按市场方式确定，与公开发行债务融资工具相比存在着一定的流动性溢价。
5、在约束机制方面，非公开发行更能发挥市场主体自主协商的契约意识，减少事前管制，不再强制要求信用评级，把风险防范的部分微观职责交给投资人自主决定。
6、在市场发展动力方面，非公开发行定向融资工具不对产品结构做过细的规定，鼓励市场成员自主创新，通过引导市场主体自发创新，形成可持续的市场创新动力。
二、非公开定向融资工具特点及发行流程(一)非公开定向融资工具的比较优势简化的信息披露要求：目前，由于投资者风险偏好趋同、信息保密的需要和金融市场管制等因素，中小企业、战略性新兴产业发行人、保密性要求较高的部分发行人利用债务资本市场融资局限性很大。
人力资源社会保障部关于调整年金基金投资范围的通知
人力资源社会保障部关于调整年金基金投资范围的通知文章属性•【制定机关】人力资源和社会保障部•【公布日期】2020.12.28•【文号】人社部发〔2020〕95号•【施行日期】2021.01.01•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】人力资源其他规定正文人力资源社会保障部关于调整年金基金投资范围的通知人社部发〔2020〕95号各省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团人力资源社会保障厅（局），各计划单列市人力资源社会保障局，各企业年金基金管理机构、企业年金理事会：为促进年金市场健康发展，实现年金基金资产保值增值，根据《企业年金基金管理办法》（人力资源社会保障部令第11号）、《人力资源社会保障部财政部关于印发职业年金基金管理暂行办法的通知》（人社部发〔2016〕92号）等法律法规规定，经商财政部、银保监会、证监会，现就调整年金基金投资范围的有关事项通知如下：一、本通知所称年金基金,是指根据依法建立的年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的补充养老保险基金，包括企业年金基金和职业年金基金。
年金基金投资管理应当遵循谨慎、分散风险的原则，充分考虑年金基金财产的安全性、收益性和流动性，实行专业化管理。
二、年金基金财产限于境内投资和香港市场投资。
境内投资范围包括银行存款，标准化债权类资产，债券回购，信托产品，债权投资计划，公开募集证券投资基金，股票，股指期货，国债期货，养老金产品。
香港市场投资指年金基金通过股票型养老金产品或公开募集证券投资基金，投资内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许买卖的香港联合交易所上市股票（简称“港股通标的股票”）。
三、年金基金可投资的标准化债权类资产指依法发行的固定收益证券，包括国债，中央银行票据，同业存单，政策性、开发性银行债券，以及信用等级在投资级以上的金融债、企业债、公司债、可转换债、可交换债、（超）短期融资券、中期票据、非公开定向债务融资工具、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券。
非公开 定向 债务融资工具 条件
非公开定向债务融资工具条件全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：近年来，随着金融体系的不断完善和市场环境的改善，非公开定向债务融资工具在企业融资中发挥着越来越重要的作用。
非公开定向债务融资工具是指企业通过私下协商和谈判，向特定的债权人或者投资者发行债券或债务融资工具，以获得资金支持和解决资金需求的一种融资方式。
在我国，非公开定向债务融资工具的条件包括以下几个方面。
关于发行主体的条件。
非公开定向债务融资工具通常要求发行主体为法人或者其他经济组织。
发行主体应当具备较强的融资能力和还款能力，有较好的信用状况和经营状况。
发行主体应当具备合法管理和经营资格，符合相关法律法规的规定。
发行主体的行为应当符合市场规则和伦理道德标准，确保投资者的合法权益。
关于投资者的条件。
非公开定向债务融资工具的投资者通常是特定的机构投资者或者个人投资者。
机构投资者包括基金、保险、银行等金融机构，以及企业和机构投资者。
个人投资者通常是高净值人士或者专业投资者。
投资者应当具备一定的投资经验和实力，有足够的风险承受能力和资金实力。
投资者的投资行为应当符合相关法律法规的规定，不得违法违规。
关于定向发行的条件。
非公开定向债务融资工具的发行通常是定向发行，即专门面向特定的债权人或者投资者发行。
定向发行的条件包括发行规模、发行对象、发行价格、发行方式等方面。
发行规模应当符合市场需求和公司实际资金需求，不得超过法律法规规定的限制。
发行对象应当为合法的特定债权人或者投资者，不得违法违规。
发行价格应当合理合法，不得损害投资者的利益。
发行方式应当符合相关法律法规的规定，确保定向发行的合法性和规范性。
关于监管和披露的条件。
非公开定向债务融资工具的发行和交易应当遵守市场监管和信息披露的规定。
发行主体和投资者应当按照法律法规规定的时间和要求履行信息披露的义务，及时公开信息，保障投资者的知情权和审查权。
监管部门应当加强市场监管和风险防范，及时发现和处理违法违规行为，维护市场秩序和投资者权益。
非公开 定向 债务融资工具 条件
非公开定向债务融资工具条件
非公开定向债务融资工具是指发行主体通过私下协商和谈判向特定的机构或个人发行债务工具，而非通过公开发行向广大投资者发行。
由于是定向发行，发行主体和投资者可以根据双方的具体需求和条件进行定制，具有更高的灵活性。
一般而言，非公开定向债务融资工具的条件包括但不限于以下几个方面：
1. 发行规模：根据发行主体的融资需求和债务承受能力，确定发行的总规模。
2. 发行利率：确定债务工具的利率水平，通常根据市场利率水平和发行主体信用评级确定。
3. 发行期限：确定债务工具的期限，通常根据发行主体的偿债能力和融资用途确定。
4. 还本付息方式：确定债务工具的还本付息方式，包括一次性还本付息、分期还本付息等。
5. 担保方式：根据债务工具的安全性与风险水平确定是否需要提供担保措施，如抵押、保证等。
6. 发行对象：确定债务工具发行的对象，一般为特定的机构或个人。
7. 发行定价：确定债务工具的定价方式，通常通过协商确定发行价格。
8. 购买方式：确定债务工具的购买方式和支付方式，通常为一次性支付或分期支付。
9. 兑付方式：确定债务工具到期后的兑付方式，包括提前兑付、到期兑付等。
10. 其他特殊条款：根据具体需求和协议内容，确定是否需要包含其他特殊条款，如违约责任、加速条款等。
证券金融基础知识(债券市场)习题及答案
1、（单选题）债券是一种有价证券,是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的并到期偿还本金的（）凭证。
A.债权债务B.所有权、使用权C.权利义务D.转让权【答案】：A2、（多选题）以下关于债券基本性质描述正确的有（）。
A.债券属于有价证券B.债券是一种虚拟资本C.债券是债权的体现D.债券是一种综合权利证券【答案】：ABC3、（多选题）下列关于政府债券的性质描述，正确的是（）。
A.从形式上看，政府债券也是一种有价证券，它具有债券的一般性质B.政府债券本身无面额，但投资者投资于政府债券同样可以取得利息C.政府债券最初是政府弥补赤字的手段D.政府债券是政府筹集资金、扩大公共事业开支的重要手段【答案】：ACD4、（多选题）下列各项可转换债券的基本性质的说法中，正确的有（）。
A.可转换债券一般都会有赎回条款B.公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格并且达到某一幅度时赎回C.公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格并且达到某一幅度时回售D.可转换债券转换成股票后，属于股权性质【答案】：ABCD5、（单选题）下面关于债券的叙述正确的是（）。
A.债券尽管有面值，代表了一定的财产价值，但它也只是一种虚拟资本，而非真实资本B债权人除了按期取得本息外，对债务人也可以作其他干预C.由于债券期限越长，流动性越差，风险也就越大，所以长期债券的票面利率肯定高于短期债券的票面利率D.流通性是债券的特征之一，也是国债的基本特点，所有的国债都是可流通的【答案】：A6、（多选题）债券的票面要素有()。
A.发行单位的名称B.债券的票面金额C.债券的发行日期D.债券的票面利率【答案】：ABCD7、（单选题）下列关于债券的特征说法正确的是（）。
A.债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金B.永续债的存在说明偿还性不是债券的一般特性C.债券的收益随发行者经营收益的变动而变动D.具有高度流动性的债券反而不安全【答案】：A8、（多选题）以下关于债券特征的表述中，正确的有（）A.一般都可在流通市场上自由转让变现B.债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人偿还本金和支付利息C.债券期限越短时，债券的流动性就越强D.债券的收益主要来源于股息红利E.债券发行人的信用程度越高，债券的流动性就越强【答案】：ABCE9、（多选题）债券按发行主体可分为（）。
2022年中级会计《财务管理》考试真题及答案9月3日下午第一场
2022年中级会计《财务管理》考试真题及答案9月3日下午第一场一、单选题.关于公司债券的提前偿还条款，下列表述正确的是（）A.提前偿还条款降低了公司筹资的灵活B.提前偿还所支付的价格通常随着到期日的临近而上升C. 提前偿还所支付的价格通常低于债券面值D.当预测利率下降时，公司可提前赎回债券而后以较低利率发行新债券 【答案】D1.关于企业财务管理体制的模式选择，下列说法错误的是（）A.若企业处于初创阶段，经营风险高，则更适合采用分权型财务管理体制B.若企业管理者的素质高、能力强，则可以采用集权型财务管理体制C.若企业面临的环境是稳定的、对生产经营的影响不显著，则更适合采用集权型财务管理 体制D.若企业规模小，财务管理工作量少，则更适合采用集权型财务管理体制 【答案】A.某公司全年应收账款平均余额为360万元，平均日赊销额为10万元，信用条件为在30 天内按全额付清款项，则该公司收应收账款的平均逾期天数为（）A. 0天B. 6天C. 30 天D. 36 天【答案】B 4.基于经济订货扩展模型进行存货管理，若每批订货数为600件，每日送货量为30件，每 日耗用量为10件，则进货期内平均库存量为（）。
A. 400 件C. 200 件 【答案】C.甲、乙两个投资项目的期望收益率分别为10%^ 14%,收益率标准差均为3. 2%,则下列说 法正确的是（）OA.乙项目的风险高于甲项目B.无法判断两者风险的高低C.甲项目的风险高于乙项目D.甲项目与乙项目的风险相等【答案】C.资本承办包括筹资费用和占用费用两个部分，下列各项中，属于占用费用的是（） B. 300件A.借款手续费C.信贷公证费 【答案】B.下列股利政策中，最能体现“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则的是()A.固 定或稳定增长的股利政策 5 .固定股利支付率政策C.低正常股利加额外股利政策D.剩余股利政策【答案】B6 .下列各项中，不属于公司制企业缺点的是()A.导致双重课税B.组建公司的成本高C.存在代理问题D.股东须承担无限连带责任【答案】D7 在项目投资决策中，下列关于年金净流量法的表述错误的是()A.年金净流量等于投资项目的现金净流量总现值除以年金现值系数B.年金净流量大于零时，单一投资方案可行C.年金净流量法适用于期限不同的投资方案决策D.当各投资方案寿命期不同时，年金净流量法与净现值决策结果是一样的【答案】D.某产品单价为60元，单位变动成本为20元，固定成本总额为50000元，假设目标利润 为10000元,则实现目标利润的销售量为()A. 1250 件B. 2000 件C. 3000 件D. 1500 件【答案】D11.某投资组合由A 、B 两种股票构成，权重分别为40% 60%,两种股票的期望收益率分别 为10%、15%,两种股票收益率的相关系数为0.7,则该投资组合的期望收益率为()A. 12. 5%B. 9. 1%C. 13%D. 17. 5%【答案】C.下列各项中，影响财务杠杆系数而不影响经营杠杆系数的是()o A.产销量B.固定利息费用 C.销售单价 【答案】B.预算编制方法按其业务量基础的数量特征不同，可以分为()。
非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则
非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则总则第一章为推动金融市场发展，加快多层次资本市场体系建第一条设，提高直接融资比重，拓宽非金融企业融资渠道，根据中国人中（《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》民银行号）及相关法律法规，制定本规则。
1第[2008]国人民银行令第二条本规则所称非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业），向银行间市场特定机构投资人（以并在特定机构投资人范发行债务融资工具，下简称定向投资人）围内流通转让的行为。
在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债第三条。
（以下简称定向工具）务融资工具称为非公开定向债务融资工具（以下简称交易商协会）中国银行间市场交易商协会第四条依据相关规定，对定向工具的发行、登记托管、结算和流通转让实施自律管理。
定向工具不向社会公众发行。
第五条定向投资人是指具有投资定向工具的实力和意愿、第六条具备该定向工具风险承担能力并自愿了解该定向工具投资风险、接受交易商协会自律管理的机构投资人。
定向投资人由发行人和主承销商在定向工具发行前第七条定向投资人投资定向工具应向交易商协会出具书面确遴选确定。
）。
1认函（确认函示范样本见附件定向工具投资人应自行判断和承担投资风险。
第八条自愿、定向工具发行与流通转让应遵循平等、第九条公平、诚信、自律的原则。
注册第二章企业发行定向工具应在交易商协会注册。
第十条交易商协会只对非公开定向发行注册材料进行形式完备性接受发行注册不代表交易商协会对债务融资工具的投资价核对。
注册不能免除企业及相关中介机值及投资风险进行实质性判断。
构真实、准确、完整、及时披露信息的法律责任。
非公开定向发行的注册工作应遵循公平、公正、第十一条公开原则。
（注册材企业发行定向工具应提交相应注册材料第十二条）。
2料清单见附件交易商协会根据相关自律规则指引接收非公开第十三条对形式完备的非公开定向发行注册材料办理定向发行注册材料，注册手续。
交易对形式不完备的非公开定向发行注册材料，第十四条商协会通过主承销商一次性书面告知发行人予以补正。
20141201-交易商协会-《关于进一步完善债务融资工具注册发行工作的通知》
关于进一步完善债务融资工具注册发行工作的通知为进一步推动债务融资工具市场规范发展，注册办公室结合市场近期情况，就相关问题进行研究并充分征求市场成员意见，现就下一步工作举措通知如下：一、落实产能过剩行业产业政策的有关要求《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国发[2013]41号，以下简称“41号文”）对钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等产能过剩行业提出化解产能过剩的总体要求、基本原则和主要目标，是继国务院下发《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设、引导产业健康发展若干意见的通知》（国发[2009]38号，以下简称“38号文”）之后，对产能过剩行业产业政策的替代，调控思路由“抑制产能”转换为“化解产能”，重点强调严控新增产能、分类处理在建违规项目以及清理整顿已建成的违规产能，同时将清理违规在建项目和建成项目权限下放到地方政府。
今后产能过剩行业的基本指导政策统一为41号文。
为进一步贯彻落实相关文件精神，具体操作层面，注册办公室拟采取以下措施：一是调整41号文提及的钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃等产能过剩行业的收文标准，要求主承及发行人出具针对41号文的尽调及自查报告，不再要求针对38号文出具报告。
二是进一步研究41号文未提及但38号文提及的煤化工、多晶硅、风电设备、造船、大豆压榨等行业的政策，继续针对38号文出具尽调及自查报告，针对部分企业未批先建、边批边建的情况，征求工信部意见。
三是进一步研究产能过剩行业并购债，优先鼓励钢铁企业并购债。
四是加强产能过剩行业的信息披露，明确披露是否符合已公布的行业规范条件等信息，通过执行符合政策要求的注册标准引导产能过剩行业企业健康发展。
二、关于依托供应链进行债务融资的相关要求近期，注册办公室组织市场成员研究推出供应链债务融资工具，为拓展中小微企业融资渠道做了有益探索。
为确保募集资金用于缓解产业链中小微企业融资困难，切实支持实体经济发展，在产品设计上，要求供应链债务融资工具发行人应坚持支持中小微企业的原则，合理确定放款利率，不得利用该产品不当套利。
2022年-2023年投资银行业务保荐代表人之保荐代表人胜任能力高分题库附精品答案
2022年-2023年投资银行业务保荐代表人之保荐代表人胜任能力高分题库附精品答案单选题（共30题）1、下列关于企业债券发行的说法正确的有（）。
A.Ⅱ、Ⅳ、ⅤB.Ⅲ、Ⅳ、ⅤC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ【答案】 B2、某产品单价为10元，单位变动成本为5元，固定成本4000元，销量为2000件。
假定其他条件不变，要实现目标利润8000元，可采取的措施有( )。
A.Ⅰ,Ⅱ,ⅢB.Ⅱ,Ⅳ,ⅤC.Ⅰ,Ⅳ,ⅤD.Ⅰ,Ⅱ,Ⅲ,Ⅳ,Ⅴ【答案】 C3、甲公司和乙公司为非同一控制下的两家公司。
2015年8月1日，甲公司发行1 000万股普通股（每股面值1元）作为对价取得乙公司60%的股权，当日甲公司普通股市价为每股2.5元，为发行股票支付给证券发行机构的佣金及手续费等100万元。
同日乙公司可辨认净资产账面价值为4000万元，公允价值为4 350万元。
则甲公司购买日关于长期股权投资的会计处理中正确的是（）。
A.甲公司个别利润表中确认营业外收入110万元B.甲公司个别资产负债表中确认长期股权投资2500万元C.甲公司合并资产负债表中确认商誉110万元D.甲公司个别资产负债表中确认资本公积1500万元【答案】 B4、甲公司系深交所主板上市公司，拟于2016年10月申请配股，公司合并报表2013年至2015年3年累计实现的可分配利润为9000万元，母公司2013年至2015年3年累计实现的可分配利润为7500万元，则甲公司以下利润分配方案中符合配股条件的有（）。
A.2013～2015年以现金方式累计分配利润900万元B.2013～2015年以现金方式累计分配利润750万元C.2013～2015年以现金加股票方式累计分配利润900万元D.2013～2015年以现金加股票方式累计分配利润750万元【答案】 A5、某公司拟申请首次公开发行股票并在主板上市，该公司的下列情况中符合主板发行条件的有（）。
A.Ⅰ、ⅡB.Ⅳ、ⅤC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅲ、Ⅳ、ⅤE.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ【答案】 A6、以下有关优先股的发行符合规定的有（）。
非公开定向债务融资工具介绍
在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具 非公开定向债务融资工具又称私募中票
非公开定向债务融资工具的要素
监管机构 行业限制
发行对象 交易流通 发行期限 融资成本
中国银行间市场交易商协会 国家鼓励扶持的行业优先 国有房地产行业主体放开，但需用于保障房项目（各地方政府名单上的保障房项目） 有明显瑕疵的企业暂不予受理
基于这一合作，东方花旗证券可以为中国客戶提供全球的融资平台，如美元债券等。国内离岸的 融资平台也將加強花旗作为全球的财务顾问及券商的地位。
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4.1.2 我们的团队：完善的沟通渠道和强大的沟通能力
国家发改委
债券业务部领导长驻北京，与国家发改委财金司、规划司、体改司等相关部门保持密切联系，定期拜访， 能及时获得政策、法规等发展动向。同时，在企业债券上报和审核过程中，我们会根据需要安排发行人与国家 发改委相关部门和领导会晤，加强沟通，确保发行人企业债券项目得到主管部门的认可，顺利发行。
向交易商协
会书面报告
中国金融市场的八大债务融资工具超级详解
中国金融市场的八大债务融资工具超级详解01 非公开定向债务融资工具（PPN）非公开定向债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场以非公开定向发行方式向特定机构投资人发行的债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通。
法律法规：《中国人民银行法》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、《银行间债券市场非金融企业债券融资工具非公开定向发行规则》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行注册流程》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》及交易商协会相关自律规则。
非公开定向债务融资工具无明确发行条件/发行规模要求。
常见期限非公开定向债务融资工具的常见期限以1—3年为主，对于高信用评级的企业可以达到5年或以上。
增信措施非公开定向债务融资工具发行人可根据市场情况自主决定是否增设保证担保、抵质押等担保措施，当前无监管账户设置的特殊规定。
02企业债券由地方融资平台公司发行的债券为城投债；由一般产业类公司发行的债券为产业债。
企业债券要求募集资金用于预先约定的用途且为固定资产类投资（可以利用不超过发债规模40%的债券资金补充营运资金）。
发改委系统为各地固定资产投资的主要审批机构，地方融资平台公司往往是当地的投资主体，城投类债券是企业债券构成的主体。
发行条件《证券法》第十六条、十八条规定了企业债发行主体需要满足的最低要求，但现实中一方面国内资本市场投资者风险识别、定价、承受能力较弱，另一方面对企业债申报主体的要求较高（民营企业主体评级AA及以上，国企AA-及以上），且受制于资产负债率、募投项目盈利能力等具体情况，监管机构将酌情要求发行主体补充增信措施。
发行规模存量债券的规模不能超过发行人净资产的40%，且近3年平均可分配净利润可以覆盖债券一年利息。
其中融资平台的净资产需要扣除公益性资产（如道路、博物馆等）。
当期债券的发行额不得超过固定资产投资项目总投资的70%。
常见期限发行期限普遍较长，少量高评级的产业类企业债期限可达15年，通过特殊条款设计，市场上已有“永续类”企业债发行；城投类企业债券主要集中在7年期品种，但均按监管要求设计了分期偿还条款。
债务融资工具非公开定向发行协议
XX公司债务融资工具非公开定向发行协议年目录第一条定向工具的发行与认购 (5)第二条募集资金用途 (6)第三条信息披露 (8)第四条投资人保护 (9)第五条发行人的权利及义务 (10)第六条投资人的权利及义务 (11)第七条保密义务 (12)第八条变更 (14)第九条定向工具发行的终止 (15)第十条信用增进的安排（如有） (16)第十一条争议的解决 (17)第十二条协议的生效与终止 (18)附件一：投资风险提示 (21)附件二：发行人基本情况 (22)附件三：投资人名单及基本情况 (23)附件四：信用增进机构基本情况（如有） (24)附件五：定向工具发行条款与条件 (25)本协议于年由下列各方订立：一、，作为发行人：法定代表人：注册地址：办公地址：联系人：联系方式：二、本协议附件三《投资人名单及基本情况》所列明的机构，作为有意愿购买定向工具的定向投资人(以下简称“投资人”)。
鉴于1.发行人是依法设立并有效存续的非金融企业法人，拟采用非公开定向发行方式（以下简称“定向发行”）发行债务融资工具。
2.发行已聘请担任主承销商，聘请担任联席主承销商（如有），聘请担任簿记管理人（如有）。
3.投资人具有投资定向工具的实力和意愿，完全了解发行人定向发行的债务融资工具的性质及认购或受让所面临的相关风险，自愿接受交易商协会自律管理。
经友好协商，本协议各方本着诚实守信、平等互利、表意真实的原则，就定向工具发行及申购的有关事宜达成如下协议：第一条定向工具的发行与认购1.1发行人决定向交易商协会提交注册金额为[ ]的定向工具。
1.2发行人将在每次发行前确定定向工具名称、发行金额、期限、发行价格或利率确定方式等发行条款和条件，并告知定向投资人。
1.3投资人愿意参与发行人在前述注册额度内的任意一期的定向工具发行，并有权根据当期定向工具的发行条款和条件决定是否提交认购申请。
(完整版)ppn流程和清单
非公开定向债务融资工具(PPN)一、非公开定向债务融资工具定义及介绍2011年5月，交易商协会推出非公开定向债务融资工具（PPN）。
根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》，非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为，在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具。
公开发行和非公开发行是两个相对的概念，这就决定了公开发行和非公开发行债务融资工具有着诸多不同。
1、从形式上看，公开发行是在注册之后向非特定投资人招募，其发行条件通常是标准化的，以便于非特定投资人参与认购，定向发行是向特定投资人发行金融产品，发行人与投资人的协商在注册之前基本完成。
2、从实质运行机理上说，定向发行和公开发行最重要的区别是，定向发行进一步强化了发行人和投资人的自主协商机制，体现了市场化原则和契约自由原则，是更高层次的市场开放和市场约束。
3、在谈判机制设计方面，定向发行的发行人与投资人通过谈判确定《定向发行协议》，协议中的利率、期限、信息披露方式、再融资等条款设计更具灵活性和个性化，便于发行人与投资人满足个性化需求。
4、在市场定价方面，非公开定向工具的发行价格、发行利率、所涉费率遵循自律规则、按市场方式确定，与公开发行债务融资工具相比存在着一定的流动性溢价。
5、在约束机制方面，非公开发行更能发挥市场主体自主协商的契约意识，减少事前管制，不再强制要求信用评级，把风险防范的部分微观职责交给投资人自主决定。
6、在市场发展动力方面，非公开发行定向融资工具不对产品结构做过细的规定，鼓励市场成员自主创新，通过引导市场主体自发创新，形成可持续的市场创新动力。
二、非公开定向融资工具特点及发行流程(一)非公开定向融资工具的比较优势简化的信息披露要求：目前，由于投资者风险偏好趋同、信息保密的需要和金融市场管制等因素，中小企业、战略性新兴产业发行人、保密性要求较高的部分发行人利用债务资本市场融资局限性很大。
湖北省人民政府关于促进经济稳定发展的若干意见-鄂政发[2014]35号
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湖北省人民政府关于促进经济稳定发展的若干意见正文：---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 湖北省人民政府关于促进经济稳定发展的若干意见（鄂政发〔2014〕35号）各市、州、县人民政府，省政府各部门：为应对经济下行压力，促进全省经济稳定发展，现提出如下意见。
一、坚定发展的信心和决心（一）凝神聚力推动竞进发展。
坚持把发展作为第一要务，增强推动科学发展、跨越式发展的战略定力，始终保持竞进姿态，在全省上下营造“以发展论英雄”的浓厚氛围。
按照“竞进提质、升级增效”的总要求，牢牢把握市场、绿色、民生“三维”纲要，积极抢抓政策和市场机遇，以扩大有效投资为主抓手，把项目建设作为经济工作主战场，着力搞活实体经济，充分激发市场活力和社会创造力，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生，确保全年各项目标任务圆满完成。
（省政府各部门，各级地方政府负责）二、着力扩大有效投资（二）深入实施省重大专项计划。
对列入计划的20个重大专项480个（类）重大项目，按照“努力向上争取一批、省级资金集中支持一批、引导社会资本促进一批”的原则，层层落实责任，专班专人推进。
加快今年360个省重点项目建设，强化用地、资金等保障，确保顺利推进。
（省发展改革委、省国土资源厅，相关地方政府负责）（三）确保完成重点领域投资任务。
一是加快信息、交通、水利、能源等重大基础设施投资。
加快推进第四代移动信息技术（TD-LTE）、宽带网络、“三网”融合等信息基础设施建设，支持武汉国家级互联网直联点、下一代互联网示范城市建设，支持武汉、黄石等地创建“宽带中国”示范城市。
推进武汉至孝感城际铁路等7个在建铁路项目，麻城至武穴、建始至恩施等37个高速公路项目以及天河机场三期、武当山机场等工程建设，确保2014年完成交通基础设施投资1110亿元。
中国银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具存续期风险管理工作指南》解读
中国银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具存续期风险管理工作指南》解读为进一步贯彻落实人民银行关于加强债券市场风险防控相关指示精神，健全非金融企业债务融资工具存续期管理工作机制，银行间市场交易商协会于2021年4月6日发布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具存续期风险管理工作指南》（中市协发〔2021〕49号，以下简称“《工作指南》”），对存续期管理机构开展非金融企业债务融资工具存续期风险管理工作相关要求进行了明确和细化；同时配发了《关注池企业分类参考因素》和《风险监测及处置工作台账》两个附件，为存续期管理机构设定关注池企业分类标准和建立风险及违约处置台账和偿付资金安排情况调查表提供参考。
《工作指南》将于2021年8月1日起施行，过渡期内的存续期管理机构可以参考适用《工作指南》内容进行风险管理工作。
《工作指南》的发布，有益于规范银行间债券市场非金融企业债务融资工具存续期信用风险管理工作，进一步提前启动债务违约预警，切实减少债券违约事件发生，保障债券市场平稳运行和持续健康发展。
本文结合《关于切实加强债务融资工具存续期风险管理工作的指导意见》（以下简称“《指导意见》”）、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具存续期管理工作规程》（以下简称“《工作规程》”）、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则（2021版）》（以下简称“《信息披露规则》”）等相关自律规则之规定，对《工作指南》的制定背景、核心要点进行解读，以期抛砖引玉，对后续实务工作中《工作指南》的具体适用有所帮助。
一、发布背景非金融企业债务融资工具（以下简称“债务融资工具”）作为银行间债券市场的重要组成部分，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券，主要包括短期融资券（短融，CP）、中期票据（中票，MTN）、中小企业集合票据(SMECN)、超级短期融资券（超短融，SCP）、非公开定向发行债务融资工具（PPN）、资产支持票据（ABN）等。
关于国有资本运营公司融资模式的实
关于国有资本运营公司融资模式的实践与思考桑靓浙江省国际贸易集团有限公司摘要：资金是企业运转的“血液”，在当前国有资本运营公司不断深化改革的背景下，各地国有资本运营公司致力于探索有效的国有资本运营模式，积极开展资本管理和运作，并运用股权投资基金、可交换债券等方式推动国有资本合理流动和优化布局。
本文通过选取12家样本公司，对国有资本运营公司融资管理现状进行分析，对其在融资模式方面存在的一些共性问题进行探究，并提出切实可行的融资管理建议。
关键词：国有资本运营公司；融资模式；融资管理引言随着国企改革由“管企业”向“管资本”转变的不断深化，新时代下，国有资本运营公司被赋予了特殊的历史使命。
探索多渠道的募资来源，获取长期稳定的资金支持是国有资本运营公司实现国有资本布局优化和结构调整、服务国家战略和政策落地的重要保障。
一、国有资本运营公司的形成背景及主要资本运营类型（一）国有资本运营公司的形成背景国有资本运营公司是新一轮国资国企改革的产物，改组组建国有资本运营公司是推动国有资产监督管理体制从“管人管事管资产”的模式向“管资本”模式进行实质性转变的重要举措。
2013年11月，中共十八届三中全会于《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中首次提出“改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司”。
[1]2015年8月，《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》指出了改组组建国有资本运营公司的具体路径，即通过划拨现有商业类国有企业的国有股权以及国有资本经营预算注资组建，或选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立；并进一步明确了国有资本运营公司的功能定位与运营模式，即通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动，实现保值增值。
[2]（二）国有资本运营公司的主要资本运营类型区别于国有资本投资公司及产业集团，国有资本运营公司一般没有主业限制，其主要通过基金投资、股权直投、培育孵化、引战混改、整合重组、价值管理等方式，对所持股企业实施全方位改革或者对不特定产业、不特定领域的国有资本进行经营管理和运作，提供金融支撑和产业升级服务等，引导社会资本脱虚向实，积极发挥区域平台投行作用。
2022年考研重点之优先股筹资、筹资实务创新
（例65-2022推断题）优先股的优先权表达在剩余财产清偿分配顺序上居于债权人之前。
〔〕（答案）×（解析）优先股股东在年度利润分配和剩余财产清偿分成分面，具有比一般股股东优先的权利。
2.优先股的种类我国对上市公司公开发行的优先股的要求是：面值100元，固定股息率、强制分红、累积的、非参与的、不可转换的优先股。
（例66-2022单项选择题）“参与优先股〞中的参与，指优先股股东按确定股息率获得股息后，还能与一般股股东一起〔〕。
A.剩余利润分配B.认购公司增长的新股C.剩余财产清偿分配D.公司经营决策（答案）A（解析）参与优先股，是指优先股股东除按规定的股息率优先获得股息外，还可以与一般股股东分享公司的剩余收益。
（例67-2022推断题）假设某公司当年可分配利润缺乏以支付优先股的全部股息时，所欠股息在以后年度不予补发，则该优先股属于非累积优先股。
〔〕（答案）√（解析）非累积优先股是指公司缺乏以支付优先股的全部股息时，对所欠股息局部，优先股股东不能要求公司在以后年度补发。
3.优先股的优缺点〔1〕有利于丰富资本市场的投资结构〔优先股是混合筹资〕。
〔2〕有利于股份公司股quan资本结构的调整〔优先股是混合筹资〕。
〔3〕有利于保证一般股收益和操纵权〔优先股的权利受限〕。
〔4〕有利于降低公司财务风险〔优先股没有到期日，且股利不是法定的〕。
〔5〕可能给股份公司带来肯定的财务压力。
优先股的股息不能抵减所得税，因此其资本本钱相对于债务较高，这是优先股筹资的最大不利因素；其次，相对于一般股筹资而言，优先股股利具有固定性，可能成为公司的一项财务负担。
（例68-2022单项选择题）与一般股筹资相比，以下属于优先股筹资优点的是〔〕。
A.有利于降低公司财务风险B.优先股股息可以抵减所得税C.有利于保证一般股股东的操纵权D.有利于减轻公司现金支付的财务压力（答案）C（解析）相对于一般股筹资而言，优先股股利虽然不是法律的强行规定，但在经济上的约束会促使公司按时发放优先股股利，因此，可能给公司带来肯定的财务压力，选项A、D错误；优先股的股利不可以税前扣除，选项B错误；优先股股东无表决权，不影响一般股股东对企业的操纵权，选项C正确。
兴业银行成功注册全国首只绿色非公开定向债务融资工具
兴业银行成功注册全国首只绿色非公开定向债务融资工具
兴业银行成功注册全国首只绿色非公开定向债务融资工具
近日，兴业银行成功注册全国首只绿色非公开定向债务融资工具。
据了解，发行人启迪科技服务有限公司此次计划募集资金1.5亿元，用于天津北辰大双污水处理厂二期扩建改造工程，扩建完成后预计年消减化学需氧量7300吨、氨氮647.2吨，将对区域水环境质量改善产生积极影响。
这是兴业银行近年来在国内绿色债券、绿色理财直融融资工具、绿色信贷资产证券化等绿色直接融资工具领域又一创新之举。
专家预计，到2021年，我国绿色债券规模有望达到5.7万亿元。
兴业银行绿色项目储备历来充实，目前已与多家绿色环保领域优质企业达成绿色债券承销合作意向，南通市经济技术开发区总公司、淮安新城投资开发有限公司、新疆天山农商银行等试点项目均在积极有序推进中。
兴业银行超1500亿助力“治水”与巴安水务等签署合作协议。
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非公开定向债务融资工具缓解高速公路融资一味“良药”摘要：本文通过对非公开定向债务融资工具的介绍，及其对高速公路行业发展的重要作用进行探讨，加深高速公路行业企业对发行非公开定向债务融资工具的了解，并对现行的制度提出些许建议，为高速公路行业企业发行非公开定向债务融资工具提供借鉴意义。
关键词：高速公路银行间债券市场非公开定向债务融资工具引言
随着我国高速公路建设的快速发展，高速公路建设资金供求矛盾进一步突出。
根据国务院审议通过的《国家高速公路网规划》，截至2017年，我国高速公路规模将达8.5万公路左右。
以江西省为例，计划在2015年完成《江西省2020年高速公路网规划》，高速公路通车总里程将突破5000公里，“三纵四横”高速公路网形成并完善。
未来相当长的时期内，全国及地方高速公路建设将面临较大资金压力。
不仅如此，受到宏观经济的影响，我国高速公路建设还面临着融资成本攀升与融资风险加大的严峻形势。
一、非公开定向债务融资工具为直接融资“辟新路”
自2005年银行间债券市场推出短期融资券以来，从最初的短期融资券单一产品到目前的短期融资券、超短期融资券、浮息中票、含权中票、外币中票、信用风险缓释工具、中小企业集合票据、资产证券化等产品的百花齐放，产品种类得到不断丰富和补充。
2011年4 月29 日中国银行间市场交易商协会正式发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》。
非公开定向发
行是具有法人资格的非金融企业向特定数量的投资人发行债务融
资工具，并限定在特定投资人范围内流通转让的发行方式。
非公开定向债务融资工具的推出不仅是债券品种的创新，更是对债券发行方式的创新。
非公开债务融资工具（简称定向工具）发行的启动意味着我国银行间债券市场迈向新的发展平台，正式打开了产品多元化、发行灵活化、注册便利化的场外债券市场新局面，为我国资本市场不断发展壮大的奠定了坚实的基础。
二、非公开定向债务融资工具在政策环境中“显优势”
（一）融资规模突破了净资产40%的限制。
根据《证券法》规定向不特定投资人公开发行债务融资工具的总额必然面临发行人净资产规模40%的限制，大大限制了企业直接债务融资的空间，成为很多企业债务融资的一大障碍。
而非公开定向发行较公开发行有更强的灵活性。
只要投资人数量在200 人以下，就可不受净资产额40%的比例限制，企业融资空间由此大幅打开。
发行人可以更加灵活地安排直接债务融资的规模，真正实现按需融资。
（二）注册流程简捷，融资效率更高
相对于公开发行，发行人只需注册而不必等待监管机构审核批准，避免耗时且内容庞杂的审批文件准备，实现“先发行，后审批”，注册效率将大幅度提高，注册周期明显缩短，有利于发行人快速筹集资金和灵活安排融资。
（三）发行条款更为灵活。
根据《非公开定向发行规则》，发行人与定向投资者经过谈判可自行确定利率、期限、再融资、回购等条款，条款设计更具灵活性，能够满足投资者和发行企业的个性化要求，不用像间接融资那样被迫接受银行单方面提供的格式化合同文本约束。
此外，定向工具是否需要进行信用评级由发行人与定向投资人协商确定，并在《非公开定向发行协议》中明确约定即可。
（四）不强制信息披露和外部评级。
公开发行需要进行强制性信息披露和外部评级，而非公开定向发行是由投资者自行完成尽职调查，协议约定限制性条款。
发行人与投资人在《非公开定向发行协议》中就信息披露的具体内容和披露方式进行约定，无需像公开发行市场一样针对不特定投资人发布《债券募集说明书》，更不需进行强制性信息披露和外部评级。
三、非公开定向债务融资工具为高速公路行业发展“送温暖”（一）满足高速公路行业企业巨额资金需求
在公开发行债券渠道，受制于净资产40%的限制，融资空间有限。
截至2012年4月末，共有29家高速公路类企业在银行间市场交易商协会成功注册了1500亿元非金融企业债务融资工具的额度，剩余公开债券融资空间受限。
对发行额度已经达到40%限制的高速公路类企业来说，发行定向工具有利于解决资金不足的问题，拓宽公路建设融资渠道。
（二）有利于调整交通企业融资结构
由于定向工具的发行期限是由发行企业根据自身的情况“量身定
做”，可比照超短期融资券短至1天，也可类似中期票据长至三、五年。
发行人可根据市场情况和资金使用需求，灵活安排资金到账时间。
交通企业通过发行非公开定向债务融资工具可募集中长期资金，有利于改善融资结构，降低财务风险。
（三）树立企业形象，打造融资品牌
我国尚处于非公开定向发行的起步阶段，定向工具是银行间债券市场的创新产品，能极大提升企业在融资市场的知名度。
2011年赣粤高速成功入选试点名单，成为第一批获得非公开定向债务融资工具注册的地方性企业，并于10月25日成功发行10亿元3年期非公开定向债务融资工具，突破了净资产40%的限制。
本次发行利率为6.45%，较同期中票发行利率低11个百分点，较同期银行贷款利率低3个百分点。
成为国内同行业中第一家采用非公开定向债务融资工具的企业，提升了公司的形象，为高速公路建设融资开辟了新的渠道，对降低融资成本起到了较好的示范作用
参考文献：
[1]中国人民银行.银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法
[2]银行间市场交易商协会.银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则
[3]杨超.非金融企业债务融资工具非公开定向发行研究[j].上海金融，2011（7）。