陈雨露《国际金融》课件(人大 王芳)
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国际金融二版
确定合理的汇率水平和汇率安排，是任何开 放国家重要的宏观经济政策目标
25
人民币汇率制度
采用直接标价法，一般以100单位外币为标 准折算人民币
以美元为关键货币 政府授权国家外汇管理局进行汇率的制定、
调整和管理 我国现行汇率制度是以市场供求为基础的、
单一的、有管理的浮动汇率制度
26
国际金融（第二版）
陈雨露 主编 中国人民大学出版社
课件制作：王 芳
中国人民大学财政金融学院
1
第1章 外汇与外汇汇率
Foreign Exchange & Exchange Rate
中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程
2
教学要点
了解外汇含义和汇率标价法 掌握汇率的主要分类 学习汇率的决定与变动及其经济影响 熟悉人民币汇率制度
普遍可接受性
在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用
可以自由兑换
能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示 的资产
5
外汇产生的渊源
日本
汽车出口商
3. 按照约 定将日元 兑换100 万欧元
1. 对法出口价值100万欧元汽车
2. 面值为100万欧元的汇票、 支票或其他支付工具
法国 汽车进口商
3
外汇(Foreign Exchange)
动态概念：一国货币兑换成另一国货币的实 践过程，用以清偿国际间的债权债务关系
静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段和 工具
常见表述：外汇是以外币表示的，用于清偿 国际债权债务的一种支付手段
4
外汇的特征
外汇是以外币表示的资产，具有可偿性
外汇买卖是债权的转移 外汇支付是完成国际间债权债务的清偿
25
人民币汇率制度
采用直接标价法，一般以100单位外币为标 准折算人民币
以美元为关键货币 政府授权国家外汇管理局进行汇率的制定、
调整和管理 我国现行汇率制度是以市场供求为基础的、
单一的、有管理的浮动汇率制度
26
国际金融（第二版）
陈雨露 主编 中国人民大学出版社
课件制作：王 芳
中国人民大学财政金融学院
1
第1章 外汇与外汇汇率
Foreign Exchange & Exchange Rate
中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程
2
教学要点
了解外汇含义和汇率标价法 掌握汇率的主要分类 学习汇率的决定与变动及其经济影响 熟悉人民币汇率制度
普遍可接受性
在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用
可以自由兑换
能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示 的资产
5
外汇产生的渊源
日本
汽车出口商
3. 按照约 定将日元 兑换100 万欧元
1. 对法出口价值100万欧元汽车
2. 面值为100万欧元的汇票、 支票或其他支付工具
法国 汽车进口商
3
外汇(Foreign Exchange)
动态概念：一国货币兑换成另一国货币的实 践过程，用以清偿国际间的债权债务关系
静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段和 工具
常见表述：外汇是以外币表示的，用于清偿 国际债权债务的一种支付手段
4
外汇的特征
外汇是以外币表示的资产，具有可偿性
外汇买卖是债权的转移 外汇支付是完成国际间债权债务的清偿
国际金融陈雨露课件chapter06
② ④
出口国银行
② ⑥
进口国银行
⑤ ③
出口商
① ③
进口商
出口商
① ④
进口商
19
中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程
出口信贷君子协定
避免各国为扩大对外出口恶性竞争地提供优 惠信贷条件 明确规定不同种类买方信贷的最低利率 不具备法律约束力，但缔约国有义务遵照执 行
中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程
第6章 国际银行业
International Banking
中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程
1
教学要点
熟悉国际银行业务
了解主要的国际金融支付系统
中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程
2
跨国银行的发展
萌芽于殖民时代
主要从事进出口贸易融资、结算等业务
二战后分为四个阶段
专设国外业务部，为跨国公司对外贸易和投资 提供贷款，参与外汇交易 设立国外分支，参加银团贷款 多国化发展，业务和客户范围进一步拓宽 全球化发展，形成业务网络体系
12
中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程
保理业务的功能
中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程
13
国际中长期资金市场业务
主要是跨国银行中长期贷款 特点
自由外汇贷款 资金供应充分，手续简便，金额较大 典型的商业贷款
可分为独家银行贷款和银团贷款
独家银行贷款也称双边中期贷款 银团贷款也称站迪加贷款
中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程
3
跨国银行的发展
直接原因
是受国际金融市场金融创新的推动，涉及金融 市场创新、金融技术创新和金融产品创新 是受金融自由化深入发展的影响，对全球金融 活动、金融机构和金融市场有重要作用
出口国银行
② ⑥
进口国银行
⑤ ③
出口商
① ③
进口商
出口商
① ④
进口商
19
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出口信贷君子协定
避免各国为扩大对外出口恶性竞争地提供优 惠信贷条件 明确规定不同种类买方信贷的最低利率 不具备法律约束力，但缔约国有义务遵照执 行
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第6章 国际银行业
International Banking
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1
教学要点
熟悉国际银行业务
了解主要的国际金融支付系统
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2
跨国银行的发展
萌芽于殖民时代
主要从事进出口贸易融资、结算等业务
二战后分为四个阶段
专设国外业务部，为跨国公司对外贸易和投资 提供贷款，参与外汇交易 设立国外分支，参加银团贷款 多国化发展，业务和客户范围进一步拓宽 全球化发展，形成业务网络体系
12
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保理业务的功能
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13
国际中长期资金市场业务
主要是跨国银行中长期贷款 特点
自由外汇贷款 资金供应充分，手续简便，金额较大 典型的商业贷款
可分为独家银行贷款和银团贷款
独家银行贷款也称双边中期贷款 银团贷款也称站迪加贷款
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3
跨国银行的发展
直接原因
是受国际金融市场金融创新的推动，涉及金融 市场创新、金融技术创新和金融产品创新 是受金融自由化深入发展的影响，对全球金融 活动、金融机构和金融市场有重要作用
国际金融陈雨露课件chapter02演示教学
银行当天的即期外汇牌价 当地外汇市场主要货币比价＋手续费
包括汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口 付汇等
15
远期交易
交易货币的交割在2个工作日以后进行 期限以1－3个月居多，最长可以做到1年 使用远期汇率(forward exchange rate)
由双方在远期合约成交时确定下来 是约定日期交割约定金额货币的价格依据
掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求， 与此同时做到外汇保值以及防范汇率风险
掉期避险与赚取高息不可兼得
18
复习要点
现代外汇市场的功能和特点 外汇市场的主要参与者和层次 套汇交易 即期交易 远期交易 掉期交易
19
不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是 多少？
10
外汇市场参与者
商业银行
代理 自营
中央银行及政府主管外汇的机构
储备管理 汇率管理
11
外汇市场参与者
外汇经纪商
介绍成交或代客买卖外汇 分为一般经纪和掮客
外汇交易商
专门借大额外汇买卖赢利
外汇的实际供应者与需求者 外汇投机者
12
亿美元
20000 15000
瑞士 香港 法国澳大利亚 德国
英国
10000
1500 3000 5000
新加坡
日本
美国
1984 1987 1989 1992 1998 2000
7
现代外汇市场特点
电子经纪的市场份额和影响提升 交易日益复杂化，即期交易重要性降低 套汇交易使全球市场的汇率趋向一致
8
套汇交易
外汇市场层次
中央银行 交易指令
交易指令
零售外汇交易
相互报价双重拍卖
商业银行
下达交易指令 得到内部价差
包括汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口 付汇等
15
远期交易
交易货币的交割在2个工作日以后进行 期限以1－3个月居多，最长可以做到1年 使用远期汇率(forward exchange rate)
由双方在远期合约成交时确定下来 是约定日期交割约定金额货币的价格依据
掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求， 与此同时做到外汇保值以及防范汇率风险
掉期避险与赚取高息不可兼得
18
复习要点
现代外汇市场的功能和特点 外汇市场的主要参与者和层次 套汇交易 即期交易 远期交易 掉期交易
19
不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是 多少？
10
外汇市场参与者
商业银行
代理 自营
中央银行及政府主管外汇的机构
储备管理 汇率管理
11
外汇市场参与者
外汇经纪商
介绍成交或代客买卖外汇 分为一般经纪和掮客
外汇交易商
专门借大额外汇买卖赢利
外汇的实际供应者与需求者 外汇投机者
12
亿美元
20000 15000
瑞士 香港 法国澳大利亚 德国
英国
10000
1500 3000 5000
新加坡
日本
美国
1984 1987 1989 1992 1998 2000
7
现代外汇市场特点
电子经纪的市场份额和影响提升 交易日益复杂化，即期交易重要性降低 套汇交易使全球市场的汇率趋向一致
8
套汇交易
外汇市场层次
中央银行 交易指令
交易指令
零售外汇交易
相互报价双重拍卖
商业银行
下达交易指令 得到内部价差
国际金融陈雨露课件chapter12
一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.1 0.202 0.10.2 004:2 004:2 0:240 4:20: 24Oct -20
牢记安全之责，善谋安全之策，力务 安全之 实。20 20年1 0月20 日星期 二4时2 0分24 秒Tues day, October 20, 2020
相信相信得力量。20.10.202020年 10月20 日星期 二4时 20分2 4秒20. 10.20
谢谢大家！
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F(i)
F
45°
X-M=F
O
Y
pX－ep*M(Y)
X-M
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6
开放经济的一般均衡
LM i
E
BP
IS
O
Y
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7
主要国际收支理论
价格－现金流动机制 弹性分析理论 吸收分析理论 货币分析理论
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严格把控质量关，让生产更加有保障 。2020 年10 月上午4 时20 分20.10 .2004 :20Oc tober 20, 2020
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。 2020年 10月2 0日星 期二4 时20分2 4秒04 :20:2 情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午4时2 0分24 秒上午 4时20 分04:2 0:242 0.10. 20
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4
IS－LM－BP模型
货币市场均衡：LM曲线
M s L(i) K (Y )
P
i
LM
Ｌ(i)
Ｌ
第15章 国际资本流动与金融危机(陈雨露《国际金融》-人大,王芳)
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25
影响外债清偿能力，降低国家信用等级 导致市场信心崩溃，使金融市场陷入混乱 造成国际收支失衡 加大汇率波动性，本币贬值压力沉重
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12
国际货币危机
外汇市场上单方向的持续交易迫使货币当局 最终放弃固定汇率制度，导致外汇市场出现 剧烈动荡
外汇市场货币危机→全面金融危机 国内金融危机→货币危机
补充资本供给，促进储蓄向投资转化 拉动对国内资源的需求，组织生产
有助于平抑经济周期波动
对流出国
提高资本使用效率，追逐海外市场高收益 对资本流入国的出口增加本国收入水平
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7
中长期资本流动的风险和危害
外汇风险
期限越长，汇率波动的不确定性越高
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5
国际资本流动新趋势
发达国家仍然主导全球FDI的规模和方向， 跨国并购是根本推动力 发展中国家受到私人国际资本青睐，证券投 资波动巨大
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6
中长期资本流动的积极效应
对流入国
有利于资本形成，促进经济长期发展
当市场气氛被悲观情绪笼罩时，本不该发生的 危机便会自我实现（self-fulfillment） 表面上引发危机的原因是投机者的“非理性攻 击”，实际上是宏观基本面恶化的可能性 要防范过度投机活动引发自我实现式危机，可 以考虑提高交易成本，增大经济摩擦
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15
第二代危机模型
修正：外汇投机商与一国货币当局之间的 博弈导致危机发生的多重均衡解 宏观经济政策是政府权衡利弊的结果
国际金融(第三版)课件
19
在一战前，英国和美国运送黄金的各项费用如包装费、 在一战前，英国和美国运送黄金的各项费用如包装费、 运费、保险费等约为千分之五 千分之七， 运送1 约为千分之五~千分之七 运费、保险费等约为千分之五 千分之七，即运送1英镑黄 金约3美分。因此： 金约3美分。因此： 是不可能。 当市场上GBP的汇率上扬时，若为 是不可能 当市场上GBP的汇率上扬时，若为4.9000是不可能。 GBP 因为，对于美国的进口商而言，与其 不如… 因为，对于美国的进口商而言，与其… …不如 … 不如 即为 ﹤ + 0.03 即为4.8965﹤4.9000 1GBP=4.8665USD - 0.03 即为 即为4.8365﹥4.8000 ﹥ 当市场上GBP的汇率下挫时，若为4.8000也是不可能。 市场上GBP的汇率下挫时，若为 也是不可能。 市场上GBP 也是不可能 因为，对于美国的出口商而言，与其 不如… 因为，对于美国的出口商而言，与其… …不如 … 不如
2. 利率水平
通货紧缩↑→ 本币币值↑ 通货紧缩 → 本币币值 利率↑→ 利率↑→ 外币内流↑→ 外币供应 外币供应↑→ 外币币值 外币币值↓ 外币内流
24
→外汇汇率 外汇汇率↓ 外汇汇率
3. 通货膨胀
出口↓ 外币供给 外币供给↓ 出口 →外币供给 国内物价上涨→ 国内物价上涨→ 进口↑ 外币需求 外币需求↑ 进口 →外币需求 通货膨胀→ 通货膨胀→ 本币币值↓ 本币币值 →外币币值 外币币值↑ 外币币值 →外汇汇率 外汇汇率↑ 外汇汇率
10
汇率标价方法
1. 直接标价法：用一定单位（1，100，10000等） 直接标价法：用一定单位（ ， ， 等 的外国货币作为基准,折算为一定数额的本国货币 的外国货币作为基准 折算为一定数额的本国货币。 折算为一定数额的本国货币 2. 间接标价法：用一定单位（1，100，10000等） 间接标价法：用一定单位（ ， ， 等 的本国货币作为基准,折算为一定数额的外国货币 折算为一定数额的外国货币。 的本国货币作为基准 折算为一定数额的外国货币 3. 美元标价法：又称纽约标价法。各国均以美元 美元标价法：又称纽约标价法。 为基准来衡量各国货币的价值， 为基准来衡量各国货币的价值，即以一定单位的 美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币的表示 方法。 方法。
在一战前，英国和美国运送黄金的各项费用如包装费、 在一战前，英国和美国运送黄金的各项费用如包装费、 运费、保险费等约为千分之五 千分之七， 运送1 约为千分之五~千分之七 运费、保险费等约为千分之五 千分之七，即运送1英镑黄 金约3美分。因此： 金约3美分。因此： 是不可能。 当市场上GBP的汇率上扬时，若为 是不可能 当市场上GBP的汇率上扬时，若为4.9000是不可能。 GBP 因为，对于美国的进口商而言，与其 不如… 因为，对于美国的进口商而言，与其… …不如 … 不如 即为 ﹤ + 0.03 即为4.8965﹤4.9000 1GBP=4.8665USD - 0.03 即为 即为4.8365﹥4.8000 ﹥ 当市场上GBP的汇率下挫时，若为4.8000也是不可能。 市场上GBP的汇率下挫时，若为 也是不可能。 市场上GBP 也是不可能 因为，对于美国的出口商而言，与其 不如… 因为，对于美国的出口商而言，与其… …不如 … 不如
2. 利率水平
通货紧缩↑→ 本币币值↑ 通货紧缩 → 本币币值 利率↑→ 利率↑→ 外币内流↑→ 外币供应 外币供应↑→ 外币币值 外币币值↓ 外币内流
24
→外汇汇率 外汇汇率↓ 外汇汇率
3. 通货膨胀
出口↓ 外币供给 外币供给↓ 出口 →外币供给 国内物价上涨→ 国内物价上涨→ 进口↑ 外币需求 外币需求↑ 进口 →外币需求 通货膨胀→ 通货膨胀→ 本币币值↓ 本币币值 →外币币值 外币币值↑ 外币币值 →外汇汇率 外汇汇率↑ 外汇汇率
10
汇率标价方法
1. 直接标价法：用一定单位（1，100，10000等） 直接标价法：用一定单位（ ， ， 等 的外国货币作为基准,折算为一定数额的本国货币 的外国货币作为基准 折算为一定数额的本国货币。 折算为一定数额的本国货币 2. 间接标价法：用一定单位（1，100，10000等） 间接标价法：用一定单位（ ， ， 等 的本国货币作为基准,折算为一定数额的外国货币 折算为一定数额的外国货币。 的本国货币作为基准 折算为一定数额的外国货币 3. 美元标价法：又称纽约标价法。各国均以美元 美元标价法：又称纽约标价法。 为基准来衡量各国货币的价值， 为基准来衡量各国货币的价值，即以一定单位的 美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币的表示 方法。 方法。
国际金融陈雨露课件chapter02
主要原因
国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的 货币相互兑换
货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要 在外汇市场上实现
中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程
3
外汇市场起源
透过国际贸易需要跨国货币收付的表象， 挖掘外汇市场起源的本质
主权货币的存在 非主权货币对境外资源的支配权和索取权
的存在 金融风险特别是汇率风险的存在 投机获利动机的存在
牢记安全之责，善谋安全之策，力务 安全之 实。20 20年1 0月20 日星期 二4时1 9分56 秒Tues day, October 20, 2020
相信相信得力量。20.10.202020年 10月20 日星期 二4时 19分5 6秒20. 10.20
谢谢大家！
中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程
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15
远期交易
交易货币的交割在2个工作日以后进行 期限以1－3个月居多，最长可以做到1年 使用远期汇率(forward exchange rate)
由双方在远期合约成交时确定下来 是约定日期交割约定金额货币的价格依据
远期汇率报价：即期汇率±升贴水
中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程
加强交通建设管理，确保工程建设质 量。04 :19:5 604:1 9:560 4:19T uesda y, October 20, 2020
安全在于心细，事故出在麻痹。20.1 0.202 0.10.2 004:1 9:560 4:19: 56Oct ober 20, 2020
踏实肯干，努力奋斗。2020年10月2 0日上 午4时1 9分20. 10.20 20.10 .20
掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求， 与此同时做到外汇保值以及防范汇率风险
国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的 货币相互兑换
货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要 在外汇市场上实现
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3
外汇市场起源
透过国际贸易需要跨国货币收付的表象， 挖掘外汇市场起源的本质
主权货币的存在 非主权货币对境外资源的支配权和索取权
的存在 金融风险特别是汇率风险的存在 投机获利动机的存在
牢记安全之责，善谋安全之策，力务 安全之 实。20 20年1 0月20 日星期 二4时1 9分56 秒Tues day, October 20, 2020
相信相信得力量。20.10.202020年 10月20 日星期 二4时 19分5 6秒20. 10.20
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15
远期交易
交易货币的交割在2个工作日以后进行 期限以1－3个月居多，最长可以做到1年 使用远期汇率(forward exchange rate)
由双方在远期合约成交时确定下来 是约定日期交割约定金额货币的价格依据
远期汇率报价：即期汇率±升贴水
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加强交通建设管理，确保工程建设质 量。04 :19:5 604:1 9:560 4:19T uesda y, October 20, 2020
安全在于心细，事故出在麻痹。20.1 0.202 0.10.2 004:1 9:560 4:19: 56Oct ober 20, 2020
踏实肯干，努力奋斗。2020年10月2 0日上 午4时1 9分20. 10.20 20.10 .20
掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求， 与此同时做到外汇保值以及防范汇率风险
《国际金融》课件
BIS为中央银行提供国际金融合作和金融稳 定方面的支持和合作。
国际金融风险管理
1 汇率风险管理
2 利率风险管理
通过使用外汇衍生品等工具来管理由汇率 波动引起的风险和不确定性。
利用利率衍生品等工具来管理由利率变动 带来的风险和影响。
3 信用风险管理
4 周期性风险管理
识别、评估和管理与借款人违约和信用违 约相关的风险。
国际金融机构
国际货币基金组织（IMF）
IMF旨在促进全球经济合作和稳定，提供金 融援助和政策建议给成员国。
世界贸易组织（WTO）
WTO负责促进全球贸易自由化和规则化，协 调成员国之间的贸易政策和争端解决。
世界银行
世界银行致力于减轻发展中国家的贫困和促 进可持续发展，为项目提供融资和技术支持。
国际清算银行（BIS）
人工智能可应用于风险管理、投资决策和 客户服务等方面，提升效益和用户体验。
全球化的经济和金融趋势推动各国间的金 融合作和一体化发展，促进全球经济的繁 荣。
国际金融的重要性
国际金融能够促进国际贸易、资本流动和全球经济增长，也带来了风险和挑战。
国际汇率体系
1
多边汇率体系
布雷顿森林体系和欧洲货币体系是两
自由浮动汇率体系
2
个重要的多边汇率体系，影响了国际 汇率和货币政策。
浮动汇率制和硬通货制是自由浮动汇
率体系的两种形式，允许市场力量决
定汇率的浮动。
国际金融市场
在经济周期中，通过投资组合分散和期权 等策略来管理周期性风险。
国际金融未来发展展望
1 人民币国际化趋势
2 区块链技术在国际金融中的应用
随着中国经济的崛起，人民币在国际金融 中的地位和影响力不断增强。
国际金融风险管理
1 汇率风险管理
2 利率风险管理
通过使用外汇衍生品等工具来管理由汇率 波动引起的风险和不确定性。
利用利率衍生品等工具来管理由利率变动 带来的风险和影响。
3 信用风险管理
4 周期性风险管理
识别、评估和管理与借款人违约和信用违 约相关的风险。
国际金融机构
国际货币基金组织（IMF）
IMF旨在促进全球经济合作和稳定，提供金 融援助和政策建议给成员国。
世界贸易组织（WTO）
WTO负责促进全球贸易自由化和规则化，协 调成员国之间的贸易政策和争端解决。
世界银行
世界银行致力于减轻发展中国家的贫困和促 进可持续发展，为项目提供融资和技术支持。
国际清算银行（BIS）
人工智能可应用于风险管理、投资决策和 客户服务等方面，提升效益和用户体验。
全球化的经济和金融趋势推动各国间的金 融合作和一体化发展，促进全球经济的繁 荣。
国际金融的重要性
国际金融能够促进国际贸易、资本流动和全球经济增长，也带来了风险和挑战。
国际汇率体系
1
多边汇率体系
布雷顿森林体系和欧洲货币体系是两
自由浮动汇率体系
2
个重要的多边汇率体系，影响了国际 汇率和货币政策。
浮动汇率制和硬通货制是自由浮动汇
率体系的两种形式，允许市场力量决
定汇率的浮动。
国际金融市场
在经济周期中，通过投资组合分散和期权 等策略来管理周期性风险。
国际金融未来发展展望
1 人民币国际化趋势
2 区块链技术在国际金融中的应用
随着中国经济的崛起，人民币在国际金融 中的地位和影响力不断增强。
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25
人民币汇率制度
采用直接标价法，一般以100单位外币为标 准折算人民币 以美元为关键货币 政府授权国家外汇管理局进行汇率的制定、 调整和管理 我国现行汇率制度是以市场供求为基础的、 单一的、有管理的浮动汇率制度
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26
1994年人民币汇率改革
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7
汇率标价方法
Direct Quotation
US$100=RMB¥ 827.65
Indirect Quotation
RMB ¥ 100＝US$12.08
US Dollar Quotation
US$100=€75.26 US$1=J¥ 95.28
33
外汇市场功能
反映和调节外汇供求 形成外汇价格体系 实现购买力的国际转移 提供外汇资金融通渠道 防范汇率风险
34
现代外汇市场特点
由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易
35
现代外汇市场特点
交易规模加速增长，但市场集中程度趋强
亿美元
20000 15000 10000 3000 5000 1500 1984 1987 1989 1992 1998 2000
外汇倾销
使本币对外贬值程度超过对内贬值，提高本国商品 海外竞争力，扩大出口，增加外汇收入
J曲线效应
通过本币贬值实现国际收支的改善存在“时滞”
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汇率变动对资本流动的影响
本币贬值→有利于资本流入，不利于资本流出 本币升值→有利于资本流出，不利于资本流入 预期本币贬值→抛本币、抢外汇－资本外逃 预期本币升值→抛外汇、抢本币－资本流入
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汇率种类
从银行外汇买卖的角度划分
买入价 卖出价 中间价
按照外汇成交后交割时间划分
即期汇率 远期汇率
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汇率种类
按汇率制定的方法划分
基础汇率 套算汇率
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汇率变化对贸易收支的影响
影响进出口
出口品外币价格下降→需求增加 (或)出口商利润增加→供给增加 →扩大出口
本币贬值→
进口品本币价格上升 →限制进口 进口商利润减少 →需求下降
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汇率变动对贸易收支的影响
改善贸易逆差的马歇尔－勒纳条件
只有进出口需求弹性之和大于1，本币贬值才能够 改善贸易逆差
国际金融（第二版）
陈雨露 主编 中国人民大学出版社
课件制作：王 芳
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1
第1章 外汇与外汇汇率
Foreign Exchange & Exchange Rate
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2
教学要点
了解外汇含义和汇率标价法 掌握汇率的主要分类 学习汇率的决定与变动及其经济影响 熟悉人民币汇率制度
供求关系及黄金输送点
出口↑－贸易顺差→对本币需求↑ →本币升值 进口↑－贸易逆差→对外汇需求↑ →本币贬值
$/£ 美国黄金输出点 4.8957 英国黄金输入点
4.8665
4.8373
铸币平价
t
美国黄金输入点
英国黄金输出点
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纸币制度下的汇率决定
纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实 际价值与其代表的名义价值相偏离 货币对外价值由其对内价值决定；货币对内 价值用购买力来衡量，取决于流通中货币数 量与货币需要量的比较结果 两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代 表的实际价值，货币购买力的对比成为纸币 制度下汇率决定的基础
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外汇供求与汇率变动
¥ /$汇率 美元供给
均衡水平
对美元需求
美元数量
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纸币制度下的汇率变动因素
国际收支差额 利率水平 通货膨胀 宏观经济政策 投机资本（国际游资） 政府干预 经济实力 其他因素
铸币平价
1英镑金币重量 成色 英镑含金量 ＝ ＝铸币平价 1美元金币重量 成色 美元含金量
1英镑金币的含金量是1美元金币含金量 的4.8665倍，所以铸币平价为4.8665。若只考 虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等 于英镑与美元间的汇率。
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金本位制度下的汇率变动
日本 汽车出口商
3. 按照约 定将日元 兑换100 万欧元 2. 面值为100万欧元的汇票、 支票或其他支付工具 1. 对法出口价值100万欧元汽车
法国 汽车进口商
4. 对日出口价值100万欧元香水
பைடு நூலகம்香水进口商
5. 面值为100万欧元的汇票、支 票或其他支付工具
香水出口商
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汇率变化对外汇储备的影响
美元储备时期
外汇储备随美元升贬值而相应变化
多元化储备时期
各种储备货币的利息有别，在外汇市场上升贬 不一，因其各自权重和汇率变化程度而对外汇 储备有不同影响 汇率变化对外汇储备的影响逐渐复杂化，对外 汇储备管理提出了更高要求
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8
学习外汇行情表
DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLAR
Jan 25, 2005 Closing Mid-Point Bid/Offer Spread One Month Rate Three Month Rate One Year Rate
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汇率变动对价格水平的影响
对贸易品价格的影响
本币贬值→进出口商品国内价格↑→物价上涨压力
对非贸易品价格的影响
潜在出口商品（价格敏感性产品） 潜在进口替代品（价格敏感性产品） 纯粹的非贸易品
通货膨胀→本币贬值→更高通货膨胀→更大贬值
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国际金本位制度的特点
黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标 准”，充当国际货币 各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色 规定，有法定含金量 金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入 辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币
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金本位制度下的汇率决定
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货币升值与贬值
直接标价法
本币汇率变化＝(旧汇率新汇率－1)100% 外汇汇率变化＝(新汇率旧汇率－1)100%
间接标价法
本币汇率变化＝(新汇率旧汇率－1)100% 外汇汇率变化＝(旧汇率新汇率－1)100%
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汇率变化对微观经济活动的影响
汇率变化提高了个人、企业涉外经济活动中 债权债务清偿的风险水平，可能意味着成本 增加、收益减少的现实损失 要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的 预测，并通过国际金融市场进行有效的外汇 风险管理
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两大特征
汇率基本固定 单一钉住美元
利弊分析 发展方向
“完善汇率形成机制，保持人民币汇率在 合理、均衡水平上的基本稳定” “加强本外币政策的协调，改进现行结售 汇制度，放宽对企业和居民用汇限制，稳步 推进人民币资本项目可兑换”
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复习要点
外汇的含义和特征 汇率标价方法 金本位制度下的汇率决定和变动 纸币制度下影响汇率变动的主要因素 汇率变化对贸易、资本流动、价格水平的影响 人民币汇率制度
6
汇率(Foreign Exchange Rate)
The price of one currency in terms of another is called exchange rate. 外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的 资产，也是一种特殊商品；汇率就是这种特 殊商品的“特殊价格”
实现汇率并轨，市场供求成为汇率决定的 主要依据 实行银行结售汇制，逐步实现人民币经常 项目可兑换和资本项目部分可兑换 建立起全国统一的银行间外汇交易市场， 改进汇率形成机制；为统一的货币市场奠 定基础 汇率调控手段由直接向间接转变
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人民币汇率制度分析（1994－2005）
瑞士 德国
澳大利亚 香港 法国 英国
新加坡 日本 美国
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现代外汇市场特点
电子经纪的市场份额和影响提升
交易日益复杂化，即期交易重要性降低 套汇交易使全球市场的汇率趋向一致
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套汇交易
空间套汇
纽约市场报丹麦克朗兑美元汇率 8.0750 kr/$，伦敦市场报价8.0580 kr/$。
国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的 货币相互兑换 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要 在外汇市场上实现
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外汇市场起源
透过国际贸易需要跨国货币收付的表象， 挖掘外汇市场起源的本质
主权货币的存在 非主权货币对境外资源的支配权和索取权 的存在 金融风险特别是汇率风险的存在 投机获利动机的存在
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