国际财务管理 (东北财经大学 夏乐书)第一章
第一讲 国际财务管理导论
通常被认为是最具代表性的国际企业。
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附1：2005年国外资产排名前40位的 非金融业跨国公司（节选）
排名 公司
国家 主要业务
1 通用电气
美国 电气设备
2 沃达丰集团
英国 电信
3 通用汽车
美国 汽车
4 英国石油
英国 石油开采/销售
5 皇家荷兰壳牌集团 英/荷 石油开采/销售
6 埃克森美孚
标的实现。 编辑版pppt
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九、本课程的内容框架
一个基础：外汇汇率及风险管理
外汇市场及外汇交易 汇率预测 外汇风险管理
两个观念
货币的时间价值 风险和报酬
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四项内容
国际融资 国际投资 国际营运资金管理 国际战略计划（利润管理、业绩
评价）
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思考题
国际金融与理财
中国人民大学商学院 许艳芳
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1
教育背景
本科
北京师范大学数学系
硕士研究生
中国人民大学工商管理学院
博士研究生
中国人民大学商学院
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2
联系信息
E-mail：
xuyanfang2003@
电话：
62514615
办公地址
明商楼1023房间
国际筹资
Байду номын сангаас
如何在国际范围内筹集短期资金、长期资金？ 考虑哪些因素？
国际投资
如何在国际范围内投资？怎样进行国际资本 预算？
国际营运资金管理
如何进行现金管理、应收帐款管理、存货管 理？如何在国际企业内部进行资金转移管理？
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第一章 国际财务管理导论wxw
附：2002年国外资产排名前40位 的跨国公司（节选）
排名 1 3 5 6 7 11 17 20 公司 通用电气 福特汽车 通用汽车 壳牌集团 丰田汽车 大众汽车 西门子 本田 国家 美国 美国 美国 英国/荷兰 日本 德国 德国 日本 主要业务 电气设备 汽车 汽车 炼油 汽车 汽车 电器 汽车 7
利润
产品组合市场分额 新产品 产品组合 市场分额
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国际财务管理的内容
• 国际财务管理的主要内容
– 国际融资管理 – 国际投资管理 – 国际营运资金管理
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国际财务管理的内容
• 国际财务管理的特殊内容
– 外汇市场及汇率预测 – 外汇风险的管理 – 国际转移价格 – 国际纳税筹划 – 国际结算 – 国际财务报告与财务分析
4
一、企业的国际化进程
• 国际企业
– 指任何超出本国国界进行采购、生产、 销售、研发等经营活动的公司，如进 出口公司（外贸公司）、跨国公司。 – 跨国公司是国际企业发展的较高阶段。
5
企业的国际化进程
• 跨国公司（MNC）
– 跨国公司是指在一个国家组织成立并 在若干其他国家从事经营的企业。该 企业有一个反映企业全球经营战略的 中央决策体系，企业内的各个实体分 享资源、信息并分担责任。 – 通常被认为是最具代表性的国际企业。
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课外作业2
• 选择一家你感兴趣的跨国公司，利用相 关网站搜索它的如下信息：
– 该公司的全称、总部所在地及主要业务。 – 该公司上一年度销售的地理分布和收入情况 （在各地区的销售收入金额、所占百分比）。 – 它上一年度的财务情况（总资产、总负债、 资产负债率；主营业务收入、主营业务利润、 净利润、总资产报酬率、净资产报酬率）。
国际财务管理第1章
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什么是国际财务管理 国际财务管理(International financial management)，也叫国际理财，是国际企业从事跨国性生产经营活动所面临新的财务管理问题，是研究企业在国际市场中如何对其资金运营活动及其财务关系所进行的管理，它是财务管理在国际领域中的延伸和发展。 国际财务管理学或曰国际理财学是财务管理学的组成部分和新领域，其内容涉及到与“国际金融”、“ 国际投资”、“ 国际会计”、“ 国际税收”、国际法规等学科的相互交叉，所以也是边缘性学科。
三、跨国企业的思维方式
大企业有大企业的思维方式，那就是进行良性竞争，不打价格战，立足长远战略。基于此，百年艾欧史密斯选择了也许是最适合自己的经营方式。不断的技术创新和近乎完美的质量要求，是企业取得长期生存的基础，在中国仍不应是例外。在他们眼里，庞大的中国市场需要时间去精耕细作，路遥知马力，时间会证明艾欧史密斯产品的无可比拟。艾欧史密斯不断地强化内部管理，在内部管理，在内部树立起相互尊重、持续发展的理念，将会使自己真正赢得长久发展的强大竞争力 .
案例分析:百年跨国公司中国生存
A.O.史密斯公司是一家有着128年历史的美国公司，热水器生产有60年历史，位列美国制造业500强。在20世纪50年代即成为全美热水器行业最大制造商之一。1998年，A.O.史密斯公司来到中国，在南京成立了艾欧史密斯热水器(中国)有限公司。在中国入世的几小时内，艾欧史密斯向中国公司增资1.6亿元，使其总资本达到了5.6亿元。对他们而言，这个神秘未知的国度有太多的东西需要理解和学习。在东西方文化的激烈碰撞下，他们小心翼翼地开始了新的跋涉。面对一个陌生而且特别神秘的国度，艾欧史密斯有自信的理由：他们能做全世界最好的热水器，有上百年历史的品牌，而追求美好幸福的生活质量应该是全人类的共同愿望，中国人应该也会追求“最好的产品”。
财务管理东北财经大学出版社
企业价值最大化
企业价值=权益价值+债务价值
V
n t 1
FCFt
1 (1 i)t
企业价值由公司未来的收益和风险决定：公司未来现
金流量的大小及其时间分布，以及未来现金流量的风险
大小。
影响因素：
投资报酬率、风险、投资项目、资本结构、股利政策
社会责任
基本财务原理：
一项经营计划——例如一项新的投资，收购另一家公
三、财务管理的环节
即财务管理的工作步骤与一般工作程序。一般而言，企业财务管理 包括五个环节：1、规划和预测; 2、财务决策; 3、财务预算; 4、 财务控制;5、财务分析、业绩评价与激励。
二、财务经理的职责
现代公司发展过程中，财务经理（Financial manager) 是一个很重要的角色。财务经理是公司中负责主要投资和融资决策的 人。财务经理（CFO）的大部分工作在于通过财务和会计工作为公司 创造价值。
筹资 投资 资金营运 资金分配
筹资
投资
资金营运
资金分配
广义地分配 指对企业各 种收入进行 分割和分派 的过程； 狭义的分配 仅指对利润 尤其是净利 润的分配。
财务关系与协调
企业在组织财务活动过程中与有关各方发生的经济利益关系
内容
实质
企业与政府(税务机关） 强制性与无偿性的分配关系
企业与投资者
经营权与所有权的关系
八佰伴国际集团在香港破产
1997年11月八佰伴国际集团在香港宣告破产。八佰伴是 最早与我国零售业合资的日资企业。除日本本土外，八佰 伴在美国、新加坡、香港等16个国家从事海外业务。八佰 伴破产的原因主要有：
高负债（负债率100%） 高投资 高投机 八佰伴破产的根本原因是财务决策失误。
财务管理(东北财经大学)课件--第一章财务管理
第一章 财务管理概述
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三、现代企业中的代理制度
4. 股东与债权人之间的代理问题 （1）二者利益目标不一致的具体表现
希望到期收回本金，并获得一定 的利息收入。 它强调贷款的安全性 债权人目标
股东借款是为了扩大经营。 它强调借入资金的收益性
股东目标
第一章 财务管理概述
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三、现代企业中的代理制度
（2）股东伤害债权人利益的具体表现
具体方式如下：
第一章 财务管理概述
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三、现代企业中的代理制度
方式一：股票选择权方式 这种方式允许管理者以固定的价格购买一定 数量的公司股票。这样可以促使管理者主动采 取能够提高股价的行动。 方式二：绩效股方式 这种方式根据管理者的经营绩效的大小奖励 其一定数量的公司股票。这样管理者为了多得 绩效股就会不断采取措施，以便提高公司的经 营业绩。
(1)没有考虑每股收益发生的时间性； (2)没有考虑每股收益的风险；
第一章 财务管理概述
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二、财务管理目标
3. 公司价值（或股东财富）最大化
（1）公司价值的确定
公司价值是指公司全部资产的市场价值，即股票与负债 市场价值之和。 它是以一定期间属于投资者的现金流量，按照资本成本 或投资机会成本贴现后的现值表示的。
涉及企业 资金的活动 企业和各 方面的经济 关系
财务活动
财务关系
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第一章 财务管理概述
一、财务与财务管理
3.财务活动
财务活动是指企业再生产过程中的资金运动，即筹集、 运用和分配资金的活动。
流动资产 长期投资 固定资产 无形资产
负债
财务活动
所有者权益
分配资金
第一章 财务管理概述
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国际财务管理大纲
《国际财务管理》教学大纲二、课程的对象和性质国际财务管理的教学对象是金融学专业的高年级本科生。
该课程是金融专业（国际金融方向）的专业选修课。
该课程理论与应用相结合，尤其注重培养学生对国际财务管理方法的应用能力。
三、课程的教学目的和要求教学目的：通过本课程的学习，学生应掌握跨国企业国际筹资管理、国际投资管理、外汇收支管理、外汇风险管理以及跨国企业内部资金管理等基本理论，初步掌握国际投融资的决策思路和分析方法，掌握汇率预测和外汇风险管理方法，为以后工作打下理论基础。
教学要求：本课程要求学生修完经济学、货币银行学、国际金融、证券投资学、财务管理学，财政学等金融专业基础课程。
四、授课方法在教学中，贯彻理论联系实际的教学原则，采用课堂讲授与课堂讨论、案例分析、课后练习等相结合的方式。
五、理论教学内容与基本要求（含学时分配）第一章国际财务管理概论课时安排：4课时教学要求：本章要求掌握国际财务管理的内涵。
理解国际财务管理的重要性。
了解国际经营的理论基础与基本方法。
教学重点和难点：本章的教学重点是国际财务管理的内涵。
难点是国际经营理论与方法。
教学内容：第一节：国际企业1．何为国际企业2．企业国际化进程3．经济全球化的动因第二节：国际财务管理1．国际财务管理概念2．国际财务管理内容3．影响跨国公司目标的利益集团第三节：国际经营理论与方法1．国际经营理论（比较优势理论、不完全竞争理论、国际产品生命周期理论）2．国际经营方法第四节：国际机遇与风险1．国际财务管理组织模式、集权模式特点、分权模式特点2．影响国际财务管理组织模式的因素第二章跨国公司与金融环境课时安排：2课时教学要求：本章要求掌握国际企业防范风险的主要工具。
理解国际企业发展的金融环境。
了解国际金融市场和国际资本流动的特征。
教学重点和难点：本章的教学重点和难点均是国际企业防范风险的主要工具。
教学内容：第一节：国际金融市场1．何为国际金融市场2．国际金融市场类型及作用3．国际企业利用国际金融市场的动机4．国际企业利用外资流程第二节：国际资本流动1．国际资本流动的内涵2．国际收支平衡表3．影响经常项目的主要因素4．影响资本项目的主要因素5．自由贸易区发展6．国际资本流动新趋势第三节：货币期货与期权1．货币期货市场（货币期货合约基本特征、利用货币期货合约）2．货币期权市场（利用看涨期权、利用看跌期权）第三章汇率预测课时安排：2课时教学要求：本章要求掌握汇率预测的基本方法。
《国际财务管理》课件 第一章 国际财务管理导论
1981，官方汇率￥， 内部结算价， ￥。
1985.1,取消内部结算 价
1993底，官方汇率￥， 市场汇率， ￥，
3、1994年，党的十四届三中全会，“改革外汇管理体制， 建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规 范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币 ”
营业收入，升至第16位，成为500强中排名最高的中国企业。
2008世企500强总营业收入为万亿美元，净利润万亿美元，相 当于2007年全球GDP（亿美元）的％。
20世纪90年代初期，全球约有37000家跨国公司，至少有 170000家海外分支机构。
截至2004年底，跨国公司的数量上升到约
70000家，至少有690000家海外分支机构。
全球500强企业中有480多家企业在中国投资设立企业和机 构；跨国公司在华研发中心达980家，地区中国总部40多家。 投资领域涉及服务业、制造业和基础设施建设等行业，其 中高新技术产业和服务贸易企业为投资热点。
2、中国企业国际经营 2001－2005年对外贸易总额居世界前十位国家比较 单位：亿美元
国际企业与中国经济的联系
1、国际企业在中国 2、中国公司国际经营
1、国际企业在中国：
据商务部副部长魏建国，截至2007年6月底， 累计批准设立外商投资企业61万家，实际使用 外资7500亿美元 。
2007年上半年，共批准设立外投企业18683家， 实际使用外资319亿美元，比去年同期增长12%。 制造业实际使用外资170亿美元，同比下降 4.5%，占外资总量比重下降到56%；而服务业 同比增长58.2%；2007年上半年西部和东北老 工业基地实际使用外资分
贸易摩擦
第二章国际财务管理概述(国际财务管理-东北财大夏乐书)
第二章国际财务管理概述(国际财务管理-东北财大夏乐书)InternationalFinancialManagement国际财务管理第一篇国际财务管理概论第一节国际财务管理的定义主要有以下几种观点：(1)认为国际财务管理是对企业的国际财务活动所进行的管理。
(2)认为国际财务管理是跨国公司财务管理。
(3)认为国际财务管理就是国际企业财务管理。
(4)认为国际财务管理国际比较财务管理。
(5)认为国际财务管理是世界财务管理。
一、对第一种观点的阐述(B国)(7)(A国)银(9)证券投资者公司发起人(投资者)(1)(15)税务机关(18)证券筹资者(发行者)银行甲公司(母公司)(8)(10)(5)其他企业单位(6)税务机关(12)(14)银行(17)证券投资者(16)证券筹资者甲公司的子公司(11)(13)(3)(2)证券投资者证券投资者行企业(4)(C国)企业税务机关(19)甲公司的子公司图2-1甲公司的国内财务和国际财务简况说明:双线表示国界，(1)至(6)是甲公司的国内财务活动。
(1)公司发起人认购公司的部分股份，定期从公司领取股利。
(2)甲公司通过证券市场向国内投资者发行股票、债券，以筹集资金，定期向股东发放股利，向债权支付利息，到期偿还债券本金。
(3)甲公司通过证券市场购买本国政府、金融机构、公司企业发行的债券和公司股票，获得投资收益，收回投资本金。
(4)甲公司通过信贷市场，从国内银行和非银行金融机构取得贷款，按期付息还本。
(5)与国内其他企业单位由于相互购销商品、提供劳务等而发生的款项收支结算。
(6)向本国税务机关缴纳税款。
(7)至(16)是甲公司的国际财务活动。
(7)、(8)甲公司与B国、C国企业之间的财务活动包括商品进出口外汇收支，技术进出口外汇收支和资金借贷等。
(9)、(10)甲公司与B国、C国银行取得贷款，到期付息还本。
(11)、(12)甲公司与B国、C国证券市场向国外投资者发行股票、债券以筹集资金，到期向股东发放股利，向债权人支付利息，偿还债券本金。
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三、不完全市场理论
不完全市场是当买者或卖者能够左右一种商 品的价格时，就出现了不完全竞争。不完全竞争 的极端情况就是垄断，即唯一的卖者独自决定某 种商品或劳务的价格。
四、产品生命周期理论
1.在国内生产阶段。
2.在发达国家设厂生产阶段。
3.在发展中国家设厂生产阶段。
第三节 财务管理国际 化的发展
（五）金融市场全球化
1.资金流动全球化。 2.金融机构全球化。 3.金融市场全球化
第二节 财务管理国际 化的基本理论
一、资金分布不均衡理论
二、比较优势理论
比较优势（Comparative Advantage,也 可译作“相对优势”或“比较利益”）理 论认为，如果各国专门生产和出口其生产 成本上对低的产品，就会从贸易中获利。
1.外汇市场国际化概述。 2.外汇市场国际化对财务管理的影响。
外汇市场是专门进行外汇买卖的市场。国际 外汇市场主要有伦敦外汇市场、纽约外汇市场、 东京外汇市场、法兰克福外汇市场和香港外汇市 场等，香港是世界第五大外汇交易市场。世界各 大金融中心的外汇市场连成一气，形成一个全球 性的网络，借助于日益发达的通讯技术和电子清 算系统，从而突破了时区的限制，实现24小时连 续进行外汇交易的市场体系。
资金市场中资金融通活动包括以下四个方面如图
本国国内资金供 给者（存款户、 投资者） （１） 本国国内资金需 求者（借款者）
（２）
（３）
外 国 资 金 供 给 者 （存款户、 资者） 投 （４）
外国资金需求者 （借款ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ）
图１－１资金市场中的资金融通活动
图中的：（1）表示国内资金市场。（2）表示本国的 资金供给者向外国的资金需求者提供资金。（3）表示本 国资金需求者。（4）表示境外资金市场。
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（2）第二次世界大战后，美元成为主要的国 际货币，战后欧洲各国经济恢复和国际贸易发展， 需要大量美元用于国际结算，这时对只能通过美 国境内的银行办理美元收支存贷感到不便，在客 观上产生了对境外美元的需求，需要欧洲国家的 银行能吸收美元存款，直接用于国际贸易的美元 货款结算，或向美元需求者发放美元贷款。
8.在国外发行债券、股票。 9.购买外国公司发行的股票和外国政府、 银行、公司发行的债券。 10.向国外投资举办合资、合作企业。 11.在国外独资设立生产经营单位。 12.投资兼并外国公司企业。 13.建立跨国公司，成立跨国的生产经营 管理组织。
二、国际财管理学的形成与发展
随着财务管理国际化的不断地发展，国际 财务管理（International Financial Management） 就逐渐地从财务管理中分离出来。国际财管理 是财务管理的一个重要组成部分。
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（5）欧洲货币市场是一个不断发展变化的概念。 该市场最初形成于欧洲，以后发展到加拿大和美国， 进一步发展到亚洲和拉丁美洲等地。 从前述可以得出欧洲货币市场的定义，它是一个 国际性的资金市场，市场交易使用主要发达国家的 可兑换货币，各项交易是在货币发行国国境外进行 的。
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（二）外汇市场国际化
一、财务管理国际化发展进程
1.进口原材料、零部件和机器设备。 2.从国外引进技术，生产出国际市场需要 的质高价廉的产品 3.产品由外贸公司收购出口、代理出口。 4.产品由企业自营出口。
5.在国外设立分销机构，逐步建立销售网。 6.向国外输出技术。
7.从国外银行取得借款。
一、财务管理国际化发展进程
（三）国际金融衍生品市场的形成 与发展
1.国际金融衍生品市场概述 2.国际金融衍生品市场对财务管理的 影响。
金融衍生品是从基础金融资产（例如，利率 合约、外汇买卖合约、政府债券、股票等）衍生 出来的，它主要包括期货（Future）、期权 (Options)和互换（Swp）等三类。 金融衍生品市场分为以下两类：一类是交易 所市场。 二是场外交易市场，是在交易所之外，在银 行同业之间、银行与经纪人之间以及银行与顾客 之间单独直接交易。
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（4）20世纪60年代以后，美元霸主地位动摇， 美元币值降低，每当美元发生危机时，人们纷纷抛 售美元，购买黄金和德国马克、英镑、法国法郎等 硬货币，加之有些国家对非本国居民存入本国货币 加以限制，而对外国货币的存入不加限制或限制较 少，这也促使一部分资金转存到该种硬货币发行国 国境以外的银行中，形成欧洲英镑（存放在德、法 等国银行的英镑）、欧洲德国马克（存放在英国、 德等国银行的法国法朗）。欧洲美元市场逐步发展 成为欧洲货币市场。欧洲货币市场包括欧洲短期信 贷市场、欧洲中长期信贷市场和欧洲债券市场。
International Financial Management
国际财务管理
第一篇 国际财务管理概论
第一章 财务管理的国际化
第一节 财务管理国际 化的基本因素
一、企业生产经营国际化
1.贸易国际化。 2.生产和直接投资国际化。 3.技术国际化
二、金融市场国际化
（一）资金市场的国际化
1.国内资金市场和国际资金市场 2.欧洲货币市场的形成与发展 3.资金市场国际化对财务管理的影响
（四）国际金融市场分类
按金融活动（业务）的类别
国 际 金 融 市 场
国际信贷市场
国际证券市场 国际外汇市场 国际黄金市场 国际金融衍生品市场
按期限长短可将国际资金市场（包 括国际信货市场和国际证券市场）
国 际 金 融 市 场 国际货 币市场 国际资 本市场 国际短期信贷市场 国际短期债券市场 国际中长期信贷市场 国际中长期债券市场