“保不住香港,我们以死谢罪”—98年港府拼死护盘揭秘
1998年香港金融保卫战
1998年香港金融保卫战作者：暂无来源：《读报参考》 2018年第8期1997年，美国货币投机家索罗斯连续攻陷泰国、马来西亚、新加坡、印度尼西亚等东南亚诸国，接着就想把胜利扩展到整个东亚，桥头堡便是东方之珠——香港。
想要看懂香港金融保卫战，必须懂得“三栖战术”的基本原理。
说起来也很简单，攻击者在汇市、期市、股市同时发动攻击，让被进攻者顾此失彼。
三栖战术，攻击者可以任意选择股、期、汇3个攻击目标，一方面失利并不影响全局。
对防守者来说，则必须股、期、汇三栖应对，3个市场任何一个环节都不能有丝毫闪失，只要一个环节被攻破，就会满盘皆输。
这是一个“连环套”，即使央行，力量也是有限的，救股市、期市，难救汇市：力保汇市又必须维持高利率，就会打击股市、期市。
索罗斯欲一举拿下香港，在攻击香港的过程中，他同时在汇市、期市、股市三市发动了进攻，使用了“三栖立体战术”的绝招。
1997年10月、1998年1月、6月和8月，索罗斯率领国际炒家先后4次进攻港币汇率、港股和恒生指数期货。
为什么索罗斯会盯上香‘：港？香港是亚洲乃至世界的金融中心，各种金融衍生工具操作方便。
其实最根本的一条就是香港资本充裕，索罗斯如，，果赌赢了，就能在东南亚金融危机后再大赚一票！索罗斯认为，香港和东南亚一样，经济运行也有着致命的弱点——联系汇率制。
所谓“联系汇率制”就是将港币与美元保持固定汇率，严格按照1:7.8的比率兑换，中国香港等发钞行有了l美元准备金才可以发行7.8元港币，说白了就是固定汇率。
联系汇率制下，等于承诺港币与美元可以自由兑换，兑换比率为1:7.8，而且有绝对保证。
这个制度一旦被打破，汇率就会失去控制，人们就会争相把港币兑换成美元，银行就会倒闭、港币就会被废弃、整个金融系统就会瘫痪、香港经济系统就会崩溃……要想拿下中国香港，最相似的类比当属中国台湾无疑。
1997年10月，索罗斯进攻中国台湾，至今仍不知道缘由，同样属于中国的台湾地区连个样子都没做就直接向索罗斯举起了白旗，17日至22日，新台币贬值3.3%，创下10年来新低。
“保不住香港，我们以死谢罪”：98年香港血战索罗斯全揭秘！
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而此时以索罗斯为首的美国金融巨头们在接连打败泰国马来西亚缅甸印尼之后开始将目光对准了正在风头浪尖的金融之城香港风雨欲来香港政府如何应对这场世纪金融战争
“保不住香港，我们以死谢罪”：98年香港血战索罗斯全揭秘！
1997年香港回归，国际看衰香港的声音络绎不绝，一颗浸润在西方社会百年之久的“东方明珠”如何与一个当时还相对贫困的社会主义国家实现融合？看衰、质疑、嘲讽……......
98年香港金融危机
一场世纪末的金融战一、引子自1997年7月泰国发生货币危机，国际炒家一路横扫东南亚。
1997年10月国际炒家第一次大规模冲击港元，迄今为止，国际炒家与香港特区政府已先后交手四次。
特区政府虽然守住了港元与美元之间的联系汇率制，但付出了不菲的代价。
在前三次交手时，港府对付国际炒家的惯用手段是抽紧银根，加高利率，以增加炒家猎取和持有港元的成本。
而伴随着利率的上升，不可避免地就引发香港股票市场的暴跌。
同时，利率长期高企更使处于逆境中的香港经济雪上加霜。
1998年8月份港府与国际炒家第四次交手，港府一反前三次的惯常做法，直接与国际炒家在香港的汇、股、期三市面对面地交锋，先是以代替港府库房购买港元的名义接下了国际炒家的全部港元抛盘，更于8月14日星期五，史无前例、破天荒地直接介入香港股票市场及期市，在股票现货市场上直接吸纳炒家的大量抛盘和抛空，同时在股票期货市场大量买进当月恒生指数期货合约。
除去节假日，港府对股市的整个干预行动整整持续了10天，结束于8月28日的恒生指数期货合约结算日。
第四次交手虽然保持了联系汇率制并且将恒生指数推高达1200点，但港府为此也花费了大量的外汇基金并担上了干预市场的名义。
有人称港府与国际炒家之间的第四次交手是一场金融世纪大战，战役本身已足够惊心动魄、扣人心弦了，而隐藏在战役后面的内涵以及由此次战役所引发的争论和思考更是令人回味无穷！二、造势1、国际炒家客观情势上，国际炒家占据一定优势：（1）自回归之后，香港经济遭受亚洲金融风暴和泡沫经济爆裂的双重打击；（2）80年代中期以来香港通货膨胀明显高于主要工业国家，但港元兑美元的名义汇率保持不变，造成港元相对美元等国际货币的币值严重高估；（3）由于经济不景气，再加上市场对港元联系汇率的前途存有疑虑，不少香港居民和企业将大量流动资产兑换成国际货币，存入瑞士、温哥华、伦敦等，导致资本外流和港元存款不断下降，并且这种趋势一直在持续；（4）1998年以来，香港经济的萎缩和失业率状况的恶化使得港府在维持联系汇率的政策目标与其它宏观经济政策目标之间很难找到一种理想的平衡点；（5）受到亚洲金融风暴的拖累和国际投机者的连番阻击，香港的股市和楼市已较1997年高峰期平均大幅下挫五成至六成，对香港银行体系的安全和稳定构成了异常沉重的压力。
1998年香港特别行政区政府直接入市操作,推出特别措施强化金融监管案
经济法的调整对象、价值和原则1998年香港特别行政区政府直接入市操作，推出特别措施强化金融监管案（参见《经历两周激烈战斗昨动用65亿强力扶盘曾荫权：香港击败炒家》，载［新加坡］《联合早报》，1998.08.29；《坚决维护联系汇率香港金管局推出七项措施》，载《中国证券报》，1998.09.07；《严格治市纪律强化金融监管香港推出三十条措施》，载《中国证券报》，1998.09.08。
）——经济法的调整对象、价值与原则【案情介绍】面对亚洲金融危机，香港特别行政区政府为了应对国际投机“大鳄”的市场炒作，于1998年8月动用近千亿港元入市操作；1998年9月5日，为了进一步巩固香港的货币发行局制度，减低投机者操纵市场使银行同业市场和利率出现动荡的机会，香港金管局推出7项技术性措施，这7项措施集中在港元兑美元的兑换保证和有关银行港元流动资金贴现方面的新措施两个方面。
1998年9月7日，为了严格治市纪律，强化金融监管，香港特别行政区财政司公布了严格香港证券及期货市场纪律的30条措施。
这30条新措施的实施涉及联合交易所、期货交易所、香港中央结算有限公司、证券及期货事务监察委员会和财经事务局五个机构。
前香港特别行政区财政司司长曾荫权表示，特区政府将继续坚守自由经济的政策，并且不会在香港实施外汇管制。
曾荫权还表示，财政司的30项措施与金管局的7项措施相互配合，以增强货币及金融系统抵御国际投机者跨市场操控的能力。
【法律问题】1.经济法的调整对象。
2.经济法的价值。
3.经济法的原则。
【法理分析】（一）经济法的调整对象关于经济法的调整对象，法学界学派林立，学说纷呈。
主要的观点有：1.经济行政法说该学说认为经济法就是经济行政法。
经济行政法的调整对象是经济管理关系，经济管理关系兼有行政性和经济性，经济法隶属于行政法，是行政法的一个分支，不构成独立的法的部门。
2.企业经济法说该学说认为经济法是调整企业在经营管理活动中产生的经济关系的法律规范的总称。
1998年.港元保卫战
1998年：港元保卫战当时，要准确地判断局势已经很难，更何况手中掌握的还是香港市民的血汗钱，曾荫权当时彻夜难眠，堂堂男子汉几度静夜落泪，叶约德承受压力之大可以想见。
曾荫权：酣战之中多次夜半饮泣1998年8月5日至7日，国际货币炒家发动了继97年10月以来对港元的第四度大规模冲击。
短短三日抛出近460亿港元（60亿美元）沽盘，港元受到自建立联系汇率以来最大规模的狙击，来势比97年10月更凶更狠。
但香港金融管理局沉着应战，不以挟息回击，而灵活使用外汇储备，抛出美元，大量买进港元，迫使国际货币炒家受损而退。
西方舆论：香港成了国际投机家的"自动提款机"金融大鳄：索罗斯港元与美元的联系汇率制度实施至今已有15年之久，它以1美元兑7.75港元的汇率与美元挂钩。
1997年10月23日，香港联系汇率制度首次受到国际金融炒家狙击。
他们大量直接抛售港币以兑换美元。
香港银行同业拆息一度飚升到300％，恒生指数和期货市场指数下泻1000多点。
此一役，炒家们共抛售了400多亿港币，在证券市场获利数十亿港元。
尝到了甜头的投资者继续玩弄同样的手段。
1998年1月、5月，相同的一幕一次又一次在香港上映。
西方舆论戏称，香港成了国际投机者的"自动提款机"，他们一旦缺钱花了，只需在这个提款机上按几个钮。
尽管香港凭借充裕的外汇储备保住了联系汇率，但在高利率的影响之下，经济付出了高昂代价，利率居高不下，股市下跌了50%以上，楼市下跌了50%以上，经济元气大伤，至今未愈。
当年首季香港经济负增长2.8%。
进入夏季，国际炒家热炒"人民币贬值"的谣言，"项庄舞剑，意在沛公，香港乃沛公也。
人民币贬值势必沉重地打击香港的联系汇率制。
这一信息更加刺激了香港的股市和汇市。
加之纽约股市回软，日跌幅一度达299点，并将继续下滑；日本新政府回天无力；香港上市公司陆续宣布中期业绩，不利消息接踵而至，国泰公司50多年来首次亏损，太古、汇丰利润大幅下跌；香港市场上谣言四起，风声鹤唳，令投资者惶恐不安。
历史钩沉——1998年金融危机保卫战
历史钩沉——1998年⾦融危机保卫战A股在短短⼏个交易⽇内频频重挫，跌幅之⼤史上罕见。
“灾情”引发多个部门接连发布多重利好消息紧急救市。
此情此景堪⽐1998年深陷亚洲⾦融危机的⾹港。
当年，⾯对国际投机资⾦的⼤规模沽空⾏动，⾹港政府打出多套组合拳，最终击退空头，成功保住⾹港⾦融市场。
兴业证券⾸席策略分析师张忆东整理了相关资料，⼀起来回顾1998年那场⾹港⾦融保卫战。
⾹港1997-1998年股灾背景当时的东南亚国家在外汇储备尚不充分的条件下过早地放开了资本项⽬管制，但同时仍然实⾏着固定汇率制。
再者这些国家的经济基本⾯存在⼀定缺陷。
这给了索罗斯等国际炒家以可乘之机，并开始押注各国放弃固定汇率制。
在国际超级的攻击下，各国相继放弃固定汇率制。
索罗斯有了成功经验后，开始将⽬标转向经济基本⾯更好的⾹港。
1997年10⽉第⼀次股灾：顾此失彼，稳住汇市但牺牲了股市先来看看国际投机资⾦如何整体布局、意欲对港股发动攻击。
从1997年5⽉开始，以索罗斯为⾸的炒家们设计了⼀个连环计，即通过外汇市场、股票市场和期货市场的互动作⽤，利⽤现货和期货两种⼯具，多⽅设下陷阱。
整个狙击过程为⼀个三部曲。
第⼀部是预备期，炒家们低息借⼊港币，作为弹药，并在期货市场上抛出港币，同时沽空期指；第⼆部是造市期，⼀旦外围市场出现有利于炒家的机会，便⼤肆散布谣⾔，疯狂抛售港元，迫使港府"挟息"，造成恒⽣指数暴跌，甚⾄借货抛空股票；第三部是收获期，当恒⽣指数暴跌时，空头合约平仓，炒家们带钱离去。
1997年10⽉22⽇，国际炒家开始对⾹港全线出击, ⼤举沽空港股和港汇。
⾦管局在市场上抛售美元吸纳港元。
同时，⾦管局推出加息措施，最优惠利率由8.75%提⾼到9.5%，隔夜拆息率由9%提升⾄300%。
上述这些措施稳定了汇率，但仍未能阻⽌股市⼤幅下跌。
10⽉22⽇到10⽉28⽇，恒⽣指数下跌了3343.2点，跌幅达27%。
港股市值累积损失达7000亿港元。
香江保卫战反观索罗斯狙击全过程
香江保卫战反观索罗斯狙击全过程金融不应该只是枯燥乏味不应该充斥着公式和数字从公元前2070年，用海贝交易的夏王朝到20世纪，瞬息万变的华尔街5000年间有豪杰辈出，群雄逐鹿也有阴险狡诈，儿女情长在下，窃以手中纤弱之笔为诸君勾勒这其中波澜壮阔的每一页咳咳，作为金融演义开篇第一回的主题，其实直到这两天才定下来。
一周下来，摧枯拉朽的股市已经成为所有人，不管懂不懂金融，都在谈论的话题。
明天又是交易日了，昨天又一大堆政策和小道消息出来，何去何从的这个点上，我想说点让大伙有信心的事。
于是，就有了这期，特区政府大战索罗斯军团。
话不多说，开“演”。
120世纪90年代索罗斯崛起乔治·索罗斯的大名，相信点开这篇文章的朋友，应该是如雷贯耳。
犹太人出身，货币投机家，资本大鳄，其身家比联合国中42个成员国的国内生产总值还要高。
上个世纪九十年代，索罗斯在全球范围内，掀起了一场金融战争，狙击各国货币，所到国家对他都恨之入骨。
说是在当时，如果一个外汇交易员听到消息说日本央行干预市场，大家会哈哈一笑，该干什么干什么；如果一听说“Soros in!!'，所有交易员会立刻跳起来，可见当时索罗斯的威名和实力。
资本大鳄索罗斯，是东南亚领导人最痛恨的人1992索罗斯首次出手狙击英镑，击垮英格兰银行，拿下第一滴血。
旗下量子基金名声大振，索罗斯净赚10亿美元。
1994成功狙击墨西哥比索，使整个墨西哥金融体系倒退5年。
1997量子基金最风光的一年，在东南亚各国沉浸在资本盛宴中时，索罗斯在瞬息之间攻陷泰国，仅当天泰铢兑美元汇率就暴挫逾17%，外汇及其他金融市场也随之陷入混乱。
随后索罗斯转头攻击印度尼西亚、菲律宾、缅甸、马来西亚等与泰国经济连带较深的国家，同样屡战屡胜。
外界推测这一战，索罗斯净赚一百多亿美元。
而到了1998年，在一波带走亚洲四小虎之后，实力空前强大的索罗斯将最后的目光，落在了亚洲金融中心，刚刚回归中国不久的香港，企图做空港币。
首次披露：惊心动魄的1998香港金融保卫战（5）
首次披露：惊心动魄的1998香港金融保卫战（5）以退为进回北京的当天，我就电话通知彼德，让他给奶奶和他父亲电话，让他们最好尽快到香港来一趟，因为我有很重要的事情要和他们说。
我真的很不想给功德林那边打电话，只要一想起我父母就是害死孙老师的凶手，我心就跟被针刺了那般的痛。
但我想了想，还是给阿绣打了个电话，说自己要回香港了，让她好好照顾自己，孩子马上就要出来了，一切都得小心。
最后，我还是带了笑声跟外公外婆和父母问了个好。
挂掉电话后，我简直都恨不得抽自己两嘴巴子。
我回到香港，姑姑已经回来了。
她告诉我说，奶奶和大伯今天下午到，还问到底出什么事了。
我笑了笑，说：“很重要。
就是关于袍山的事，那边现在一切都做好了，爷爷他们已经被五奶奶带回四川了。
这个时候说不定正在峨眉山听经谈禅呢！”姑姑顿时就笑了起来，打了我一下，说：“你啊，真的就是个滑头。
对了，林良，前两天凯瑟琳给我说，她帮你物色了几个名门闺秀，说要介绍给你认识。
”我知道这肯定是彼德的主意，只好苦笑起来，说：“姑姑，现在香港的报纸一天到晚都在登我，我简直都是臭名远扬了，她们都还敢来找我？还什么名门闺秀，切~”姑姑也笑了起来，说：“那是彼德和凯瑟琳见你在香港一天无聊，害怕你闲出病来。
再说了，如果有合适的，能认识一下也还是不错的嘛。
”我真的很无语。
下午，我刚给酒店开完会，就接到姑姑的电话，说奶奶和大伯已经到了，让我上楼。
我赶紧上了楼。
刚推开门，就看见姑姑和奶奶在说着什么，姑姑还不时在大骂，也不知道在骂谁。
大伯也是一脸严峻。
我赶紧上去给奶奶和大伯问好。
奶奶摸了我的头，却挤出了笑脸，说：“林良，袍山你做得很好。
做得很好。
奶奶很开心。
我们一家都很开心。
”大伯问：“林良，那你爷爷他们的尸骸怎么处理的？”我说：“我大舅让当地政府在袍山上重新修一个很大的烈士陵园，好收殓所有袍哥的尸骸，现在已经开始动工了，估计今年年底前就可以完工。
军师告诉过我，当年爷爷他们在山上的几个地方藏了两吨黄金，还有当年五奶奶她们家的一些金银珠宝。
首次披露：惊心动魄的1998香港金融保卫战（7）
首次披露：惊心动魄的1998香港金融保卫战（7）炮灰部队这天晚上，我从王兰那里探听到香港政府已经给中央报告，申请用外汇基金入市，中央很快就批复同意，于是王钢叔亲自带了两个人行的副行长来香港坐阵指挥，协调中资机构，配合特区政府保卫香港。
我禁不住心头暗喜，看样子特区政府终于顶不住压力了，还是决定丢掉束缚抛弃枷锁，决定亲自上阵挽救香港。
可不是么？要是香港垮了，所有的香港老百姓都得遭殃。
当初制定“公开公平公正”市场原则的根本目的就是为了保证香港经济的繁荣稳定，就是为了保护广大香港同胞的根本福祉和根本利益的，现在市场马上就要到了崩盘的边缘，做为政府，你又何必还要守到那些条条框框自缚手脚呢？格老子的，杀他娘的。
第二天早上，我刚起床，竟然就接到白面的电话，问我现在在哪里，还说是已经住在我的酒店里了。
我顿时莫名其妙，白面跑到香港来做什么？难道也想来凑热闹？我赶紧问了问王兰，结果王兰说白面接受研讨会建议，在民间组织了一大拨股民，要到香港来参战，还说取了个名字叫什么“中国股民志愿军”。
我真的哭笑不得。
这算他妈的哪门子事哦！现在仗都打成这样了，天天都是血流成河，几乎每天都有人在跳楼，还他妈的志愿军！还他妈的中国股民志愿军！我只好先回到酒店，告诉姑姑说，特区政府已经决定用外汇基金入市，大战一触即发，让她通知彼德晚上过来商量一下。
姑姑点了点头，却告诉我，说我父母明天也要过来。
我顿时摸门不着，我父母这个时候跑到香港来做什么？我一脸狐疑，只好硬了头皮问：“姑姑，我爸妈这个时候跑过来干什么啊？到底出什么事了？”姑姑告诉我，原来我父母和大舅外公外婆他们已经知道上次就是我伙同彼德把恒指砸下去的了，一家人都在屋头痛骂我是汉奸是卖国贼，直接就在骂我良心被狗吃了，为了赚钱竟然不顾香港人民的死活。
他们怀疑是我奶奶在背后指使，于是父亲就打电话给奶奶她们，让奶奶她们千万不要让我参与这次大战，更绝对不能让我站到敌人那边。
因为一旦我站在敌人那边，那我们李家肯定一辈子都抬不起头来，出门都要被人家戳脊梁骨，外公外婆到时候怎么给国家交代？所以我父母这次到香港就是要过来监督我的。
世纪大骗局之1998香港金融保卫战
以索罗斯为首的对冲基金在国际金融资本的支持下，横扫东南亚，作为四小龙之一的香港尤如惊弓之鸟，时刻警惕。值得注意的是在泰国发生金融危机的7月份，香港恒生指数不但没有跌，反而涨了。可惜香港当局没有注意到这个信号，上边通过对香港联系汇率制度的了解，我们知道尚不存在攻击港币的基础，你说靠发动货币战争横扫多个国家的索罗斯不知道吗？连英国都曾败在其手下，索罗斯当然清楚地很，不可能通过港币远期外汇掉期交易来牟利，那他攻击港币的目的何在呢？明修栈道，暗渡陈仓，索罗斯一开始的盈利目标就锁定在做空恒指期货上了，所以1997年7月在泰国金融危机的情况下，香港恒指奇怪的不跌反涨就可以理解了，这正是国际对冲基金做空恒指的建仓期。
从香港金融管理局主席任志刚后来的描述，香港金融管理当局在1998年8月才明白过来，上当了。他这样写道：1998年8月，我们面临的形势更为复杂。投机者对我们的金融市场发起了联合的精心策划的攻击。投机者发现，在短期内通过集中性抛售港元，能够暂时抬升货币局制度下的利率，这将对股票价格施加向下的压力。通过短期内对这种货币施加压力并且抛售股票，即使他们不能冲破设定的汇率，他们也可能从股票指数期货合同上获取一笔收益。其实港府明白的太晚了，1998年8月13日香港恒生指数跌穿6600点，从1997年8月16000多点的高位下跌将近10000点，此时离8月28日的恒指交割期时间已近，可以说胜败已定。
亚洲金融危机大事记之香港金融市场生死保卫战
香港金融市场生死保卫战千亿港元与金融大鳄“豪赌”财政司长曾荫权床头“落泪”1997年10月,国际炒家首次冲击香港市场,造成香港银行同业拆息率一度狂升至300%,恒生指数和期货指数下泻1000多点,大获而归。
10月风暴过后,又是多次小规模狙击港元,利用汇率、股市和期市之间的互动规律大肆投机,狂妄地将香港戏称为他们的“超级提款机”。
1998年8月初,国际炒家对香港发动新一轮进攻,索罗斯联同其他财力雄厚的“金融大鳄”三度冲击在香港奉行的联系汇率制。
他们采取“双管齐下”的方式,一方面大肆散布人民币要贬值的谣言,动摇投资者对港元的信心;另一方面在外汇市场大手抛出投机性的港元沽盘,同时在股市抛售股票来压低恒生指数,以及在恒指期货市场累积大量淡仓,指望在汇市、股市和期市相关连的市场上大获其利。
港人财富蒸发2.2万亿港元在猛烈的冲击下,恒生指数在8月中旬跌至6600点,一年之间总市值蒸发了近2万亿港元!同时,港元兑美元汇率迅速下跌,各大银行门前出现了一条条挤兑的人龙,这是香港自上世纪80年代以来从未遇到的情况。
金融危机导致股市暴跌，香港楼市也遭受重创一路下跌，到非典时期累计跌幅已达65%，一下子退回到10年前的水平。
在这次的经济寒潮中，受伤最重的是置业者。
楼价大跌，令不少业主变成了“负翁”，炒楼失败破产，甚至有人跳楼自杀。
一位投资者1997年高峰期以400万港元买了套房子，2001年把房子卖掉后， san 仍然欠银行100多万港元贷款和利息。
据粗略统计，亚洲金融危机中，港人财富蒸发了2.2万亿港元，平均每个业主损失267万港元，负资产人数达到17万人。
受到“负财富效应”等的影响，投资和消费急速萎缩，香港经济开始出现通货紧缩。
不少公司或倒闭，或裁员，令香港失业率上升到20年来的最高水平。
香港经济笼罩在一片愁云之下。
动用港币近千亿阻击索罗斯虽然香港在金融危机中遭受重创,但金融大鳄们嚣张气焰在香港却遭受到顽强的抗击。
1998年香港金融保卫战揭秘
1998年香港金融保卫战揭秘：没有硝烟的战场2008-10-1715:45:48扬子活力论坛【大中小】发表评论1997年下半年，美国著名金融家索罗斯旗下的对冲基金在亚洲各国和地区发起了连番狙击，并获得了极大的成功，使泰国、马来西亚、印度尼西亚等国家和地区几十年来积存的外汇瞬间化为乌有，由此引发了巨大的亚洲金融危机。
1998年6月到7月间，索罗斯把矛头对准了港元，开始有计划地向香港股市及期市发动冲击。
兵临城下将至壕边对冲基金在对香港金融市场进行冲击时，往往受制于香港金融监管部门的传统作法，即提高短期贷款利率。
利率的上升会提高投机的成本。
在这次炒家冲击香港金融市场时，与以往最大的不同点就是，炒家没有进行即期拆借活动，而是预先囤积了大量的港元。
这些港元来自多方面，但一个很重要的来源是一些国际金融机构于1998年上半年在香港发行的一年至两年期的港元债券，总金额约为300亿美元，年利息为11%。
这些国际金融机构将这些港元掉期为美元，而借入港元的主要是一些对冲基金。
这些港元成为对冲基金攻击香港金融市场的低成本筹码，使投机者具备了在汇市进行套利的有利条件，而对冲基金又在外汇市场上买入大量的远期美元以平衡风险。
声东击西兴风作浪自1997年10月以来，国际炒家4次在香港股、汇、期三市上下手，前3次均获暴利。
1998年7月底至8月初，国际炒家再次通过对冲基金接连不断地狙击港币，以期推高拆息和利率。
很明显，他们对港币进行的只是表面的进攻，股市和期市才是真正的主攻目标。
1998年6月到7月，当恒生指数攀升至8000点高位的时候，对冲基金大举沽空恒指，建立了大量的恒指空仓头寸。
对冲基金之所以建立恒指空仓，是因为它们预计港股在受到冲击后恒生指数必然会大幅下跌，而恒指期货合约的价格是每点50港元，也就是说，若建的是空仓，恒生指数每下跌一个点，就可以给做空者带来50港元的利润。
1997年7月1日，香港回归祖国。
香港的未来何去何从，不禁令局外人生疑。
1998年香港金融保卫战
三、博弈双方主要操作工具、机制 和手法
• 1997年10月—1999年11月，港府与国际炒 家进行4次交锋 • 国际炒家狙击香港主要是在三个领域兴风 作浪： • 一是货币现货及期货市场 • 二是证券现货及期货市场 • 三是传媒领域
对冲基金在香港的战术
借入 港元 卖出港元 购入美元 借出 美元
港元对美元 汇率贬值 股市 下跌
香港联系汇率制度
• 是指将香港本地货币与美元挂钩，按照1美元兑7.8港 元的固定汇率进行港币发行与回收的一种货币制度。 • 港币由汇丰、渣打和中银三家指定的商业银行发行。 • 根据香港法律，在联系汇率制度下，发钞银行需要向 香港金融管理局交付美元，换取负债证明书；将美元 拨入外汇基金账户，用以作为发行纸币的依据；再按 照香港财政司规定的固定汇率发行等值港币。 • 其他银行（在香港称作持牌银行）以同样的汇率向发 钞银行存入美元，并获得等值港币。 • 在回收港币时外汇基金、发钞银行和持牌银行之间也 按1：7.8的固定汇率进行反方向操作。
金融危机一年后各股市指数的变化
指数 马来西亚 泰国 新加坡 香港 印尼 日本 1/7/97 闭市 30/6/98 闭市 跌幅 1078.9 527.3 1981.3 15196 731.6 20175 455.6 267.3 1066.7 8543 445.9 15830 57% 49% 46% 45% 39% 21%
• 挟着东南亚大胜的余威，以索罗斯为首的国际炒家在1997年10月23日，他们 首次冲击香港市场，造成香港银行同业拆息率一度狂升至300%，恒生指数和 期货指数下泻1000多点，大获而归。 • 10月风暴过后，炒家多次小规模狙击港元，利用汇率、股市和期市之间的互 动规律大肆投机，将香港戏称为他们的“超级提款机”。港府虽然在1998年 初和年中击退了炒家们狙击港元，守住了汇市，股市却一路狂泻，经济也跟 著陷入衰退。 • 为什么炒家在汇率上一无所获，还是一而再的进场抛售港币？---每一次港币 受到冲击，利率就上升，这势必打击到原已非常低沉的香港经济，股票市场 就应声而跌。 • 通过精心策划，索罗斯等炒家在1998年七月底八月初开始大规模狙击港 元的行动。 – 一方面利用日元疲软大肆散布人民币要贬值的谣言，动摇投资者对港元的 信心； – 另一方面在外汇市场大手抛出投机性的港元沽盘， – 同时在股市抛售来压低恒生指数，以及在恒指期货市场累积大量淡仓， • 指望在汇市、股市和期市相关连的市场上大获其利。 – 在八月份，量子基金已累积40亿美元的远期港元沽盘，占未来远期合约的 六成。在特区政府入市干预之前的19个交易日内，恒生指数急挫2000多 点。
1998年香港股灾研究综述
1998年香港股灾研究综述作者：王家栋来源：《科学与财富》2020年第21期摘要：1997年7月香港回归后，国际金融巨鳄针对香港股市漏洞发起攻击，在最早的1月和5月中旬，国际炒家都大获其利，而香港的银行、旅游、投资等众多行业都受到冲击，严峻的经济形势最终迫使香港特区政府于8月份入市击退国际炒家。
关键词：香港;股灾;索罗斯股灾（The Stock Market Disaster）是股市灾害或股市灾难的简称。
它是指经济活动中矛盾积累到一定程度时，由于受某个偶然因素影响，突然爆发的股价暴跌，从而引起社会经济巨大动荡，并造成巨大损失的异常经济现象。
亚洲金融危机，是国际金融炒家1997年至1998年间在东南亚、东亚期货、股票和汇率三个市场上同时攻击、获利，东南亚、东亚因此经济受损，社会动荡，甚至长时期衰退的现象。
对于香港1998年股灾的研究，学界往往将其放在东南亚、东亚金融危机，或是1998年香港金融保卫战、香港金融狙击战中，将香港股灾作为其中一个内容来开展研究。
笔者认为，如果仅仅截取整个股灾中的一点，亦或是一段来研究，将1998年股灾放在了金融危机、香港金融保卫战、香港金融狙击战等主题的从属的位置，往往会忽视一些股灾特有的非常值得我们研究的东西。
7月6日，A 股大涨，沪指涨近6%，创2年半新高，市场高呼牛市在即。
而香港股市受到疫情和基本面影响，估值已经跌至历史地位。
回望香港股市历史，对预判香港股市未来发展具有十分重要的借鉴意义。
笔者所掌握资料，主要涵盖了香港通史及香港经济史、香港股票市场运行、东南亚金融危机、衍生工具及对冲基金的运作、香港金融保卫战和香港金融狙击战等几个方面。
1.;;;; 相关通史类著作据笔者目力所及，关于香港的大部分的通史或经济史著作，内容都或多或少涉及香港股票市场历史及香港股灾。
通史方面主要有香港大学前校长王赓武主编的《香港史新编》、刘蜀永主编的《20世纪的香港》、陶存主编的《香港回归十年志》、陈昕、郭志坤主编的《香港全记录》。
97年收回香港，99年收回澳门，98年收回3万公顷“最后的净土”
中国有着很多的土地，而这是让我们非常自豪的一件事情，但是回顾历史，我们中国的土地是 遭到了西方列强的入侵。清朝末年的时候，很多的土地都是被这些侵略者们所肆意的瓜分。当 时有很多的土地都是成为了其他国家的殖民地，这是让我们最为心痛的一点。
夏尔西里现如今已经成为了我们国家的一个自然保护区，而且这个地方是有很多丰富的物种存 在的，无论是植物还是动物，但是这夏尔西里里有一个特点，那就是人非常的少，虽然没有什 么人，但是夏尔西里始终是属于我们中国的领土。
哈萨克斯坦，他是我们国家的一个邻国，他们并没有我们国家的强大，但是我们对于这块领土 并不想用武力来收回，所以我们就选择用和平的方式和哈萨克斯坦进行商议，寻求最和平的解 决方式。因为我们国家的政府是一直在争取这块土地，能够让这块土地回归于我们的国家。
终于在我们国家政府的不懈努力之下，哈萨克斯坦最终就是同意了，让夏尔西里回归我们的国 家，而这最后的净土也就是成功的回到了祖国的怀抱。
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这西方列强占了我们的土地，可以说是拒不归还，因为当时清政府实在是堕落，完全没有收回 土地的能力，这日子一天一天的过去我们新中国最终是成立了，而且我们国家越来越强，越来 越强大胜了美国的的联合国军，让世界为之震惊。
在1997年的时候，我们是成功的收回香港，而在1999年的时候，我们又再次成功的收回了澳 门，可以说这是让我们国人非常激动的一件事情，在当时也是两件震惊中外的事情。在1998年 的时候，我们也是收回了一个3万公顷的土地，而这块土地是被称为最后的净土，而这件事很多 人都是不清楚的，那么今天小编就来和大家聊一聊，这1998年我们所回收的3万公顷的最后的净 土。
这个最后的净土，他有一个名字叫做夏尔西里，很多人或许都是没有听说过这个名字，这个地 方是在新疆这个地方，很多的新疆人也是没有听说过，不过他就是我们国家的一块领土。这块 土地是在清朝末年的那段时期里面，被沙俄所强行给强占的，不过我们都知道沙俄最终是成立 了一个国家叫做苏联，而苏联最终又是选择了解体，而夏尔西里这块土地终是成为了哈萨克斯 坦的一块土地。
档案解密香港黑社会真实面目
档案解密香港黑社会真实面目黑帮为历史上著名的反清秘密组织，始于清朝康熙、雍正年间。
曾经令人闻风丧胆的三大黑帮都还存在吗?接下来就和一起来了解一下关于香港黑社会，欢迎阅读!1、“14K”黑帮在港可算是规模最大，会员最多的黑帮，保守估计现有成员逾二十万人。
不过该黑帮却管理松散，分组派系(俗称堆份)众多，各堆份亦各自为政，更经常因争夺利益内讧，自己人打自己人。
由於不团结关系，该帮会不少地盘已被新兴的“和胜和”、“和合图”及“新义安”等黑帮侵吞。
14K一共有36个字堆，正统“孝”字堆，由葛肇煌领导，葛肇煌逝世后由葛志雄领导。
2010年，葛志雄逝世。
一般认为，如今14K 没有实际龙头，帮内各字堆、各派系大多各自为政。
字堆：忠、孝、仁、爱、信、义、和、伦、德、勇、毅、同、梅、胜、俭、剑、俊、健、实、践、礼、智、诚、廉、洁、平、孔。
2、新义安香港著名的国际性黑社会组织，香港经济实力最强、组织最为严密的三合会组织。
由向前于1947年在香港创立，其前身是成立于1919年的义安帮。
上世纪八九十年代，新义安成员接近10万人。
除香港以外，新义安还活跃于西欧、美国、加拿大、澳大利亚和东南亚等地，与台湾竹联帮、美国华青帮、东南亚私会党等帮会组织关系密切。
新义安在香港的活动地盘主要在：九龙区的尖沙咀、油麻地、九龙城、观塘及旺角一带，新界区的将军澳、屯门、元朗、葵涌、大埔、粉岭，离岛的长州，以及港岛的一些建筑地盘。
新义安组织严密，等级严格，只尊一个「龙头大哥」，下分各区，各设一龙头，其下分支设「坐馆」和「渣数」，一级管一级。
3、和胜和香港著名的黑社会组织，香港目前规模最庞大、最活跃的三合会组织。
和胜和原属于成立于1884年的和合图，于1930年分出成为独立帮会，目前也是“和字头”派系(和记)的新主流。
上世纪八九十年代，和胜和成员近十万人，主要活动在香港以及西欧、美国、东南亚等地。
和胜和的历史可追溯至本世纪初，当时香港只有十多个零散的「小堂口」，并没有严密的帮规制度，亦没有高低职位之分，其中一个堂口叫做「胜和」，其他堂口分别称为「洪胜」、「安乐」、「胜堂」等。
98香港政府救市启示
98香港政府救市启示：中国政府必须救市也一定能救市成功2015年09月07日08:02 瞭望微博政府应不应该救市，有些学者认为政府不应出手维稳：1、是政府应敬畏市场而非干预市场；2、股市融资的年规模只有1万多亿元，远低于9万亿元的信贷年增量，所以其重要性不足、不值得去救；3、股票资产占家庭财产的比重不到25%，股灾对消费的负面影响不大；4、股市危机不会引发系统性金融风险。
但库叔建议你们回去查查：作为最自由的经济体～香港，以及市场经济的典型代表——美国，在1998年和金融海啸期间分别是怎么做的。
那应该如何救呢，库叔就建议你认真读下去了。
文｜柴青山(中国改革开放论坛理事中国国际金融学会理事)香港一直被评为全球最自由的经济体，其政府也因此奉行“积极不干预的政策”。
但在97年10月亚洲金融危机祸及当地之后，特区政府却先在汇市、后在股市，频频出手干预、主动维护金融市场的稳定。
当时境内外炒家所使用的手段无非是三大招：第一招是利用中国内地发生大洪水、日本和香港经济低迷的消息，大肆散布人民币、港币即将贬值等种种谣言，频频发布港股还将跌至某某低位的研究报告。
第二招是利用汇市与股市之间联动的原理，在事先借入大量港元之后，先后利用台湾弃守新台币、印尼盾受冲击、日元大贬值等机会，在97年10至98年8月间发起了对港元汇率的多次攻击，大肆抛售港元、推高远期美电的价格。
在联系汇率机制下，金管局当时不得不通过外汇基金大量抛售美元、买入港元，结果在港元被回笼之后，流动性趋紧、利率飙升，港股因此受到沉重的打击。
第三招是同时在股市现货和期指上大肆做空，一方面先大量借入股票，然后再大肆抛售，从而大幅拖低了期指、恒生指数及所借入股票的价格；另一方面在期市不断累积淡仓合约，结果股指期货大跌，进而引导股价及恒生指数跟跌。
最后空方就能在远期港元汇率、被抛售的股票价差以及下跌的股指期货中获得三重的暴利。
批评如潮涌，特区政府仍积极维稳在炒家的攻击下，恒生指数不断出现阶梯性大跌。
导游传说典故：宋朝末代小皇帝避难香港
说起⾹港历史，⼈闪总是要提及南宋末代⼩皇帝赵罡、赵昺兄弟，为躲避元兵追击，曾逃难到⾹港，并在这⾥上演了南宋王朝悲凉的最后⼀幕。
南宋末年，元兵⼤举南下。
宋恭宗德佑⼆年，京师临安被元军攻破，谢太后携恭宗皇帝投降。
丞相赵宜中、礼部侍郎陆秀夫、总督都府诸军⼤将军张世杰等率领⼗万不愿做亡国奴的军民，护卫度宗皇帝之⼦、恭宗皇帝之弟赵罡、赵昺出⾛温州，乘船从海路逃到了福州。
到福州后稍稍安定下来，陈宜中、陆秀夫等聚在⼀起商议，⼤家都认为国不可⼀⽇⽆君，宋恭宗既已被元军掳去，只有尽快另⽴新君，才能号召天下，光复⼤宋。
于是众⼤⾂便拥⽴赵罡为帝，改年号景炎，史称宋端宗。
这时赵罡刚刚九岁，还是个不懂事的孩⼦，他的异母弟弟卫王赵昺年龄更⼩。
因为赵罡、赵昺年幼都不懂事，朝政实际上是由陈宜中、陆秀夫等⼈掌握。
不久，从元军中逃出的右丞相兼枢密使⽂天祥也辗转赶到福州，组织军队继续抗元。
元军得知陈宜中等重建宋廷后，便派精锐部队追踪⽽来。
赵罡在福州龙椅还没有坐热，便⼜被迫逃亡，从泉州经厦门逃到⼴东惠州。
景炎⼆年初，进⼊⾹港地区的梅蔚，也就是今天的⼤屿⼭梅窝村四⽉，⼜转移到九龙城以南的官富场。
官富场是当时的盐场，经济基础较好，还有⼀部分军队驻守。
张世杰等⼈奉赵罡移居官富场，就是想利⽤这⾥的有利条件，悉⼼经营，建⽴反攻的根据地。
景炎⼆年六⽉，张世杰陪赵罡东巡古塔，即今天⾹港南佛堂东龙岛。
九⽉，双转到浅湾，也就是现在新界荃湾⼀带。
不久，元军袭击浅湾，赵罡只得退往东莞虎门。
后来，⼜转移到井澳。
景炎三年三⽉，⽂天祥收复惠州，王道夫攻克⼴州。
⼀时间⼩朝廷⼈⼼⼤振，以为复国有望，赵罡便回到距⼴州较近的⼤屿⼭。
但好梦不长，没⼏天元军就以更凶猛的势头反扑过来。
经过⼀年多的颠沛流离，赵罡⾝体本来已经很差，受此惊吓后便⼀病不起，不久就病死在⼤屿⼭。
赵罡死后，丞相陈宜中见⼤事已不可为，就带了⼀些军⼠逃往现在的越南中部。
其他⼈也信⼼动摇，准备散去。
在这紧急关头，陆秀夫仗剑挺⾝⽽出，慷慨陈词道：“度宗皇帝还有⼀⼦，可以继承⼤统。
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“保不住香港，我们以死谢罪”—98年港府拼死护盘揭秘金融不应该只是枯燥乏味不应该充斥着公式和数字从公元前2070年，用海贝交易的夏王朝到20世纪，瞬息万变的华尔街5000年间有豪杰辈出，群雄逐鹿也有阴险狡诈，儿女情长在下，窃以手中纤弱之笔为诸君勾勒这其中波澜壮阔的每一页是为咳咳，作为金融演义开篇第一回的主题，其实直到这两天才定下来。
一周下来，摧枯拉朽的股市已经成为所有人，不管懂不懂金融，都在谈论的话题。
明天又是交易日了，昨天又一大堆政策和小道消息出来，何去何从的这个点上，我想说点让大伙有信心的事。
于是，就有了这期，特区政府大战索罗斯军团。
话不多说，开“演”。
120世纪90年代索罗斯崛起乔治·索罗斯的大名，相信点开这篇文章的朋友，应该是如雷贯耳。
犹太人出身，货币投机家，资本大鳄，其身家比联合国中42个成员国的国内生产总值还要高。
上个世纪九十年代，索罗斯在全球范围内，掀起了一场金融战争，狙击各国货币，所到国家对他都恨之入骨。
说是在当时，如果一个外汇交易员听到消息说日本央行干预市场，大家会哈哈一笑，该干什么干什么；如果一听说“Soros in!!'，所有交易员会立刻跳起来，可见当时索罗斯的威名和实力。
资本大鳄索罗斯，是东南亚领导人最痛恨的人1992 索罗斯首次出手狙击英镑，击垮英格兰银行，拿下第一滴血。
旗下量子基金名声大振，索罗斯净赚10亿美元。
1994 成功狙击墨西哥比索，使整个墨西哥金融体系倒退5年。
1997 量子基金最风光的一年，在东南亚各国沉浸在资本盛宴中时，索罗斯在瞬息之间攻陷泰国，仅当天泰铢兑美元汇率就暴挫逾17%，外汇及其他金融市场也随之陷入混乱。
随后索罗斯转头攻击印度尼西亚、菲律宾、缅甸、马来西亚等与泰国经济连带较深的国家，同样屡战屡胜。
外界推测这一战，索罗斯净赚一百多亿美元。
而到了1998年，在一波带走亚洲四小虎之后，实力空前强大的索罗斯将最后的目光，落在了亚洲金融中心，刚刚回归中国不久的香港，企图做空港币。
随后，以索罗斯量子基金为首的国际投机集团和以董建华为首的特区政府，爆发了一场空前惨烈的香港金融保卫战。
这一经典战役，也成为现代金融史上，最激动人心和波澜壮阔的一页。
刚回归之后的香港，迎来空前考验2立体狙击理论索罗斯的秘技在描述这场大战之前，我们先来说说索罗斯的立体狙击理论。
以泰国之战为例，因为泰国实行的是固定汇率，所以给索罗斯抓到了空子。
索罗斯的玩法就是，假设泰铢换美元是1：25，索罗斯首先就以抵押的方式向泰国银行借入泰铢250亿，然后索罗斯将这250亿换成10亿美元，拿在手上。
接下来，索罗斯要做的事就是让泰铢贬值。
那怎么让固定汇率的泰铢贬值呢？就是不停的向泰国银行借泰铢，再抛泰铢，最后买美元。
重复好几次之后，民众一下子就恐慌了，怎么各个银行和市场上都在抛售泰铢；而美元一下子大热，于是大家都一起去买美元。
因为是固定汇率，不管泰铢怎么跌，始终能换这么多美元，这一下子不得了，泰国政府不得不宣布，我们没有美元了。
于是泰国管钱的哥们就出来说了，还是浮动汇率吧，让泰铢贬值好了，只有泰铢贬值了，美元才够卖.然后泰铢大幅贬值，从1：25一下子贬值到1：50。
这下子好了，索罗斯把手上5亿美金换成500亿泰铢，换掉欠着银行的250亿，净赚250亿泰铢，也就是5亿美元。
整个狙击泰铢过程中，伴随着铺天盖地的舆论渲染，精准的时间点进出，普通市民和泰国政府被玩弄于鼓掌之间，快速，凶残，无情。
索罗斯给泰国留下的，只有无尽的痛3项庄舞剑意在沛公其实，作为亚洲金融中心的香港，在索罗斯发动对东南亚的金融战争之后，就注定成为决战之地。
打不下香港，索罗斯面子上都过不去。
所以索罗斯一边在“料理”亚洲四小虎的同时，一边就曾多次试探过香港。
1997年7月中旬，1998年1月和5月，港币三次遭到大量投机性的抛售，港币汇率受到冲击，恒生指数和期货市场指数下泻4000多点，市场极度恐慌。
西方舆论戏称，香港已经成为国际投机家的提款机。
当时，香港金融管理局总裁任志刚被舆论界戏称“任一招”，意思是说，每每金融炒家杀将过来的时候，金管局唯一的一招就是提高利率，增加金融炒作的成本，维持联系汇率。
但这种办法，本质上是饮鸩止渴，因为对于楼市的打击太大。
可以说，每抵御一次投机进攻，港府就要吐一次血。
香港金融沙皇任志刚，并非索罗斯的对手按照索罗斯等人的计划，先在汇市上抛空港元，迫使香港金管局不得不采用扯高利率的老套子，利率抬高，股市势必下跌，恒指期货也会同步下滑。
然后炒家便可在期货市场以较低的价格沽空恒指期贷，汇市股市双双获利，醉翁之意尽在恒指期货。
1998年，8月，打着如意算盘的索罗斯，终于在几次试探之后，按捺不住躁动的心，带着最强的人马和火力，卷土重来。
誓要一战终结香港。
4董建华半小时拍板港府背水一战在索罗斯布局最终一战的同时，特区政府也在苦苦思索还击之道。
时任香港特区政府财务司司长的曾荫权回忆到，据香港金融局官员分析，在连番攻击之下，香港已经“大势已去”，如果港府不采取行动，恒生指数将很快直线暴跌到4000点，银行贷款利息将居于历史最高位，香港很可能在5天之内“断气”。
有一定经济学知识的朋友应该知道，香港采用的是联系汇率制度，是以7.8：1的比率钉死美元的汇率制度。
当时放在港府面前的选择不多，一是实施外汇管制，二是宣布港元兑美元的联系汇率脱钩。
你或许会问，政府为什么不干脆宣布放弃联系汇率？曾荫权在很多年以后的一封书信中回答了这个问题：“在这个时候脱钩只会令港人一夜之间对港元信心尽失。
更会令股市楼市再度急泻，利率飙升，经济环境进一步恶化，即使长远来说，也未必是港人之福。
”强硬的曾荫权，不想放弃联系汇率，苟且偷生于是经过艰难的抉择，曾荫权做出了一个永载史册的决定：与其让香港人民的财富落入投机家手中，还不如政府入市，调用外汇储备，放手一搏。
随后曾荫权和任志刚将这一想法，汇报给了时任香港特首的董建华。
踌躇的两人没想到，董建华只花了半个小时就拍板放行。
事已至此，曾荫权心里很清楚，拿香港人民的血汗钱来搏，赢了还好；万一输了，别说引咎辞职，他们几个就是以死谢罪都是轻的。
但是摆在他们面前的，已经没有其他的路好走。
那一晚，曾荫权哭了一整晚。
有些时候，历史，就是需要一些人，去做一些艰难的决定。
双方的最终对决，如期而来。
决战前，港府高官曾密会中央政府，并获得了中央允许动用全国外汇储备的支持。
5世纪豪赌拉开帷幕决战香江鹿死谁手8月14日，香港政府突然出手，动用外汇基金和土地基金同时进入股票市场和恒生指数期货市场大举吸纳，致使那一天的恒生指数反弹560多点，升幅达8%，以7224点收盘；索罗斯军团瞬间意外，他们没有想到一向标榜自由市场的港府，竟然会真的入市搏杀。
不过索罗斯毕竟是老江湖，开工没有回头箭，稳住阵脚。
既然你港府已经下水，那只有小鱼大鱼一起带走了。
随后一直到24日，港府和索罗斯的炒家集团之间一直你来我往，短兵相接。
但是恒生指数慢慢的抑制住了之前疯狂下滑的势头，开始处于一种震荡的状态。
8月26日，离恒指期货的结算日还有两天。
决战之际香港证交所的交易员面色凝重8月27日，结算日前一天。
上午10时，香港股市开市。
一开始，炒家的卖盘就如排山倒海一般扑来。
在第一个15分钟内，成交额即达19亿港元；在第二个15分钟内，成交额为10亿港元。
而在收市前的15分钟，战斗进入白热化状态，成交额高达82亿港元！状态之惨烈，令场上所有交易员都目瞪口呆。
这一天，香港政府动用了200亿港元，委托10家经纪行在33家恒指成分股上围追堵截。
恒生指数报收7922点，比上一个交易日上扬88点，这是自97年11月4日以来的最高点。
27日晚，最终的决战即将到来。
那一晚，香港几乎无人入睡。
27日晚，整个香港，几乎无人入睡8月28日，恒指期货的结算日。
这是索罗斯做空恒生指数的最后机会，之前购买的大量看跌期货能不能赚，就看这一波了。
要注意的是，恒指期货的结算价格为这一天每五分钟恒生指数报价的平均值，因此，要抬高结算价，就必须保证恒生指数走势平稳。
要达此目的，港府必须得竭尽全力，寸土必争。
这一天，百万香港人锁定频道，眼睛紧紧盯住飞快跳动的恒生指数，所有的人都捏着一把汗。
这一刻，许多香港市民都不再关心自己的财产是否缩水，真正意义上的与香港这座城市同命运共荣辱。
上午10时，决战打响。
港府与做空集团立刻在“汇丰控股”与“香港电讯”上展开激战。
炒家的抛盘气势汹汹、排山倒海，政府军则兵来将挡，水来土掩，一个不剩，全盘买入。
开市仅5分钟，成交额即高达30亿港元！中午12时午市收市前，战斗又趋激烈，“长江实业”、“中国电讯”等多个蓝筹股被炒家疯狂抛售，滔滔股海，港府狂澜力挽。
午市收市时成交额报409亿港元。
下午开市，战况更趋严峻。
炒家的抛盘滚滚而来，港府几乎是动用了所有能动用的外汇储备，全盘吃下，全线死守，平均每分钟就有价值3.5亿元的股票易手。
下午四时整，恒生指数终于在7829点定格！惊心动魄的四个小时之后，全天交易额达到了香港股市有史以来的最高纪录—790亿港元！恒指期货最终以7851点结算。
在上溯总共10个交易日中，香港特区政府约动用相当于1200亿港元的外汇储备，将恒生指数上拉1169点。
香港特区财政司司长曾荫权随即宣布：在打击国际炒家、保卫香港股市和港币的战斗中，香港政府已经获胜。
港府这一战，保住了香港人的尊严如果抛开这一天惨烈的战况不谈，那么28号香港恒生指数收盘时的点位7829点实在是个非常平淡的数字，它甚至比前一天还下跌了93点，但这个数字对香港金融市场的意义却是不可估量的，它让香港股市站稳了脚跟，让国际炒家不但没有了获利空间，而且由于他们的合约已经到期，将不可避免地遭受巨额亏损。
尽管国际炒家们困兽犹斗，妄图在9月搬回战局，但在9月7日，香港金融管理局颁布了外汇、证券交易和结算的新规定，使炒家的投机大受限制。
当天，恒生指数飙升588点，站上8000点大关。
国际炒家的亏损进一步加剧，最终不得不从香港败退而去。
再往后的故事就尽人皆知了，香港市场逐渐恢复了元气，1999年恒生指数重回10000点以上，港府从股市中全部退出，赚了数十亿美元。
对索罗斯来说，香港和中国是他的伤心地6后记在整个金融界，对于这一场金融战争的结果，有着较为一致的看法，就是港府险胜。
对于索罗斯来说，这是他发动金融战争一来第一次吞下败果。
虽然从经济利益上说，不见得是致命的打击，但索罗斯开始醒悟，一旦国家政权全力干预，他在自由市场上的那套战法，并不能完胜。
虽然到现在，还有许多人在争论香港政府当年做的决定是否正确，是否有违背自由市场的原则。
我个人的拙见是，自由市场当然重要，但是被恶意攻击和操作的市场，绝非自由市场。
中国政府曾经有过一段简短的表态：香港特别行政区政府保障金融企业和金融市场的金融自由，并且依法进行管理和监督，是属於特区高度自治范围内的事情。