融资租赁公司项目可行性研究报告

融资租赁公司项目

一、概述

融资租赁在发达国家被誉为“核心产业”，作为当今世界发展最迅猛的金融服务产业之一，融资租赁已成为与银行信贷、证券并驾齐驱的第三大金融工具，目前全球近二分之一的固定资产投资是通过融资租赁完成的。未来，我国将面临从粗放型经济发展模式向集约型经济发展模式的转变，新兴行业和装备制造业正迅速发展，传统产业正待升级，这势必会加大对高端设备的需求；同时，民生工程如城乡一体化建设、保障房建设、中西部基础设施建设稳步开展，相关的固定资产投资和新增设备投资需求也将持续增长，这些都为我国融资租赁业带来了极大的发展机遇和空间，我国融资租赁业处于朝阳期。未来十年，融资租赁业的快速发展可期，作为金融交易平台不可或缺的部分，融资租赁将在我国经济发展中起到不可估量的推动作用。

（一）融资租赁行业增长前景

据商务部的统计，截至2012年末，全国共有各类融资租赁企业500多家，融资租赁合同余额达到15500亿元。按股东背景，可以分为三类：(1)主要股东为银行的银行系融资租赁公司，以国银租赁、工银租赁等为代表。(2)主要股东为设备制造厂商的厂商系租赁公司，以中联重科租赁、西门子租赁、卡特彼勒租赁等为代表。

(3)主要股东既非银行也非厂商的独立第三方租赁公司，以远东宏信、华融租赁为代表，其股东多为大型外贸、物流、综合型企业集团，或是专业的投资机构。经过二十多年的发展，我国的融资租赁形式逐渐从传统租赁向现代租赁过渡，租赁业具有广阔的发展空间和良好的市场前景。

1、行业仍处于初级阶段，未来市场空间广阔

从衡量融资租赁行业发展的重要指标来看，发达国家融资租赁业务的市场渗透率(通过租赁实现的设备投资占设备总投资的比例)已经达到15%-20%左右，而在我国仅为5%左右，按照我国去年全社会固定设备投资总额为36万亿，如果达到发达国家10%-15%的平均渗透率，我国的租赁规模应在5万亿左右，市场尚有90%以上的空白，远远未达到其应该发展到的程度。

2、“十二五”产业结构调整提供发展机遇

“十二五”期间，实现经济社会发展目标的导向包括加强和改善宏观调控，建立扩大消费需求的长效机制，调整优化投资结构，同步推进工业化、城镇化和农业现代化，依靠科技创新推动产业升级，促进区域协调互动发展，健全节能减排激励约束机制，推进基本公共服务均等化等。融资租赁可以发挥其资金传导和投资平台的作用，参与基础设施、民生工程和生态环境建设等，加大对产业结构调整的支持。经济发展方式的转变不仅将使中国经济在未来的市场中更有竞争力，同时产业升级本身也将产生出巨大的设备需求空间;在世界经济尚未完全复苏的情况下，中国依靠产业升级与内部建设的提速将在很长的一个时期内获得巨大而稳定的成长空间。

3、政策扶持民营资本进入租赁行业

2010年天津市出台的《关于促进天津租赁业发展的意见》，凭借着政策支持和产业集聚效应，天津正在成为国内融资租赁业的聚集地，天津滨海新区融资租赁业在公司注册数量和业务总量占全国比例上均超过20%，滨海新区拥有了包括总部公司、单一项目公司、分公司和办事处在内的近300家融资租赁企业。2012年8月16日，商务部出台了《商务部关于支持和鼓励民间资本进入商贸流

通领域的实施意见》，明确提出支持民间资本进入商贸流通领域的特种行业，其中包括发展融资租赁业务、拓展拍卖业务领域、规范发展典当业务等。就在最近的2013年6月19日国务院常务会议中，明确提出鼓励民间资本参与金融机构重组改造，探索设立民间资本发起的自担风险的民营银行、金融租赁公司、消费金融公司等。由此可见，随着政策扶持的持续和产业集聚效应的显现，未来融资租赁业在中国金融行业中的地位将不断提高。

4、中小企业是租赁业发展的重要驱动力

租赁已成为欧洲中小企业的三大融资手段之一，在中小企业全部融资额中的占比超过30%，而我国中小企业在经济中的地位与欧洲较为类似，我国中小企业对融资租赁的需求将十分旺盛。另外目前银行信贷在我国的融资体系中占据了70%以上的份额，而发达国家的间接融资比重要更低些，间接融资为主体的融资结构使得我国的中小企业获取融资的难度较国外更大，其通过租赁来融资的动力和意愿也就更为强烈。

5、紧缩环境刺激融资租赁需求

相关历史经验表示紧缩货币政策环境有利于提高融资租赁公司可选项目的质地和数量，同时提高其议价能力，这一正面作用超过

了紧缩时期融资租赁公司资金成本相应提高的不利影响，因而当前多次提高存款准备金率和加息的紧缩货币政策环境将有利于融资租赁行业的发展。

（二）当前融资租赁业务盈利水平

1、经营业绩概况

截至2012年末，全行业融资租赁资产规模达6979.71亿元，经营租赁资产规模为582.64亿元，分别同比增长52.75%、38.19%。而上年同期，这两项资产规模分别为4569.35亿元、421.61亿元。

2012年全行业实现营业收入535.9亿元、净利润为102.25亿元，分别同比增长62.16%、60.17%。而上年同期，全行业实现营业收入330.47亿元，净利润为63.84亿元。

截至2012年末，银监会监管下的20家金融租赁公司总资产规模达7986.29亿元，同比增长51.6%。金融租赁公司净利润率基本上都在20%上下浮动，行业最高利润率为37.75%，只有两个公司的净利润率低于15%，有10家公司的加权平均净资产收益率(ROE)在10%以上。

2、杜邦分析

目前国内租赁公司有公开数据披露的主要是一部分金融租赁公

司，再加上在香港上市的远东宏信（主体为远东租赁）以及在A股

借壳ST汇通的渤海租赁。在披露数据的租赁公司中，远东租赁的

ROE最高，建信租赁的ROE最低。从细项上来看，NIM最高的是

山西租赁，但由于其杠杆很低，最终的ROE也仅为4.4%。但ROA

最高的是远东，最低的是建信和交银，银行系公司虽然有资金成本

的优势，但ROA表现并不突出。杠杆是影响ROE的重要因素，民

生租赁的杠杆是最高的，达到了10.5倍，杠杆最低的是渤海租赁仅

为1.7倍，拖累其ROE仅为3.7%，排名倒数第二。

表1-1：国内租赁公司的杜邦分析

远东民生江苏招银华融工银国银交银外贸山西渤海建信净利息收入 2.37 2.12 3.72 2.02 2.08 1.71 0.46 2.08 1.84 4.98 2.35 非利息收入 3.09 0.96 0.71 1.72 1.21 1.17 2.72 -0.01 2.22 0.55 -0.26 营业收入 5.47 3.08 4.42 3.74 3.29 2.88 3.17 2.08 4.06 5.53 4.98 2.09 拨备前利润 3.82 1.84 2.81 1.19 2.17 1.89 1.32 1.85 1.17 2.81 2.17 1.40 ROA 2.71 1.20 2.45 1.17 1.48 1.05 1.20 0.79 1.17 2.45 2.17 0.70 杠杆7.3 10.5 5.1 9.5 7.3 9.4 7.2 6.9 4.1 1.8 1.7 5.0 ROE 19.7 12.6 12.6 11.1 10.8 9.8 8.7 5.5 4.7 4.4 3.7 3.5 租赁公司的经营模式与银行有共通之处，均是赚取资金的利

差。2010年16家上市银行平均的净息差约为2.42% ,而上表中全

部租赁公司的净息差约为2.35%，租赁公司与银行的净息差相差不

到10个BP。大部分的租赁公司的非息收入占比较高，上表中租赁