第5章 国际收支平衡表讲解

Px
Px*
R
（5.7） （5.8）
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Байду номын сангаас
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求解5.3—5.8的联立方程组可得
dPx*
Sx
dR （5.9）
Px*
Ex Sx R
dPm*
Em
dR（5.10）
Pm*
Em Sm R
dX Ex S x dR（5.11）
X
Ex Sx R
dM Em S m dR（5.12）
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3、马—勒条件的推导：
令：TB——贸易收支 Vx ——以外币表示的出口额 Vm ——以外币表示的进口额 Px* ——出口商品的外币价格 Pm* ——进口商品的外币价格 X ——出口商品的数量
M ——进口商品的数量
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Ex ——出口商品的需求弹性
Em ——进口商品的需求弹性
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15.14式表明：只要出口需求弹性与进口需求 弹性之和大于1，即 Ex Em 1 ，那么货币贬值就 能改善贸易收支，此即马歇尔——勒纳条件。
当货币贬值前贸易收支不平衡时， 即 Vx Vm，则马——勒条件可改写为
Vx Vm
E x
1 Em
0
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（3）IMF的实证研究：
发展中国家78次货币贬值，对贸易收支产 生正效果的有38次，负效果的39次，零效果的1 次。（未测算需求弹性）
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6、原因：
（1）需求弹性的估算存在较大差异； （2）贬值存在滞后效应； （3）忽视了资本项目。
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（四）分析之二：内向实际汇率 内向实际汇率(Inward Real Exchange
者说，贸易品的外币价格对本国是固定的。 当本币贬值时，贸易品的本币价格相对于非 贸易品的价格上升（参阅前面关于内向实际汇
率的举例）。
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价格上升，生产资源移入；居民需求结构 改变（减少对贸易品的需求，增加对非贸易
品的需求）。
在国内生产能力已经充分利用的前提下，
本币汇率变动的内向实际汇率效应尤为重要：
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专栏：非贸易品向贸易品的转换
我们生活的世界，越来越多的东西会变得可 贸易。在任何时候，科技水平——尤其是交 通和通讯技术——在很大程度上决定了哪些 商品和服务容易进行贸易，哪些不容易或不 可能进行贸易。
——《世界是平的》P218-219
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2、进口需求
进口需求＝进口品国内需求－进口品国内 生产
对策：减少进口品国内需求，增加进口品
国内生产。
1、2合起来看，欲改善贸易收支，从国内
角度出发，需增加对贸易品的生产供给，减
少对贸易品的消费需求。如何实现这一点？
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答案：通过提高贸易品相对于非贸易品的
价格来实现。
通常，贸易品的价格由国际市场决定，或
第二节 国际收支的调节
一、国际收支失衡的含义 二、国际收支失衡的类型 1.临时性失衡 2.周期性失衡 3.收入性失衡 4.货币性失衡 5.结构性失衡 6.投资环境性失衡
三、国际收支失衡的经济影响
国际收支持续大量顺差对经济发展的不利 影响？
1.本币汇率上涨、基础货币供给增加； 2.贸易摩擦。
/
dPx* Px*
（5.3）
Em
dM M
/
dPm* Pm*
（5.4）
Sx

dX X
/ dPx Px
Sm

dM M
/ dPm Pm
（5.5） （5.6）
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又有：Pm Pm* R，Px Px* R 可得
dPm dPm* dR
Pm
Pm*
R
dPx dPx* dR
贸易品（Tradable Goods)：指与外国同类 产品存在竞争关系的产品，包括出口品与进
口替代品。出口品的竞争能力高于国外同类 产品，进口替代品的竞争能力低于国外同类 产品。
非贸易品(Non-tradable Goods)：指由于
运输成本的高昂或本身的属性无法与外国同
类产品形成竞争的产品，如房地产和大部分 服务。
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一般来说 Ex 1，因此可作如下分析（如
果Ex 1 ，结论正好相反）：
（1）当 Vx Vm时，即贬值前贸易收支顺
差，则
Vx Vm
E x
1
Ex
1
则马——勒条件变得更为严格。
（2）当Vx Vm时，即贬值前贸易收支逆差，
则
Vx Vm
E x
1
Ex
1
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第五章 国际收支平衡表
第一节 国际收支与国际收支平衡表 一、国际收支
一国居民与其他国家居民在一定时期内所发生 经济交易的系统记录。
1、经济交易：交换；转移；移居；其他 2、居民、非居民：国际收支统计的判断标准
二、国际收支平衡表
总括地反映一经济体在特定时期内与世 界其他经济体间发生的全部经济交易的统计 报表。
（一）记账原理：复式簿记原理
（二）国际收支平衡表的构成
表5.1 国际收支平衡表（IMF第5版）
1. 经常账户 （1）货物 （2）服务 （3）收入 （4）经常转移 2. 资本与金融账户 （1）资本账户 （2）金融账户
三、对国际收支平衡的解读
问题：国际收支为什么会不平衡？
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案例讨论：“荒岛故事”
思考题： 1.故事中的“觅食、制成熟食”、“吃饭、漫步沙滩”、
“欠条”、“银行家”、“魔术或把戏”各指代什么？ 2.亚洲人为什么心甘情愿地“辛苦忙碌”，“欠条”游戏怎
么能进行得下去？ 3.“欠条”会全部回流美国吗？它们在美国之外运转或流转
的情况怎么样？ 4.“欠条”游戏可持续吗？
举例（略）
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1、一国货币贬值能不能改善贸易收支， 关键取决于四个弹性，即出口商品的需求弹性、 进口商品的需求弹性、出口商品的供给弹性以 及进口商品的供给弹性。
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2、如果一国货币贬值的目的旨在改善贸易 收支，则希望出口商品的需求弹性、进口商品 的需求弹性以及出口商品的供给弹性越大越好， 而进口商品的供给弹性则越小越好。
这样日积月累，美国人和亚洲人及银行家之间的欠条游戏越 玩越大，越玩越复杂。亚洲人更大规模和更高水准地向美国 人提供食物，美国人则更多地签署欠条，并“创造”更加复 杂的魔术或把戏，亚洲人之间也用欠条来进行内部交易，银 行家由此获得了更多的欠条业务，荒岛变成了繁荣之岛。
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——彼得 希夫《美元大崩溃》
若括号的的值<0，则货币贬值使贸易收支恶化，
即 dTb 0。
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弹性论假设：
（1）货币贬值前贸易收支基本平衡，
即 Vx Vm；
（2）两国的供给弹性趋于无穷大，
即S x Sm ，则5.13式可简化为
d TB
Vm

E x

Em
1 dR （5.14）
R
第三节 国际收支的调节理论
一、弹性分析法 （一）背景：1931年，琼·罗宾逊；勒纳
1、20世纪30年代初各国实行竞争性货币贬值， 导致国际金融市场动荡，汇率变化频繁；
2、贸易收支几乎是国际收支的全部内容；
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3、弹性分析法是马歇尔的供给弹性和需求
弹性理论在外汇市场中的延伸；
4、弹性分析法成为各国政府试图通过货币 升值或贬值来调节贸易收支的主要政策依据。
出口供给增加和进口需求下降只能依靠资源 重新配置，而不能依靠生产能力的充分利用。
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（五）J曲线效应
受货币贬值前签订的贸易合同所支配，贸 易收支差额得不到改善，甚至出现严重恶化。
斯波泰勒（E·Spitaller,1984）认为，如果本 币贬值10%，日本时滞：3个月；比利时：7个月； 美国：9个月，瑞典：10个月，法国：11个月， 英、德：1年。
四、美国经常账户逆差的特殊性
（一）向其他经济体提供储备货币 （二）对经常账户逆差的承受能力较强
用本币（国际货币）支付货款 （三）对国际收支逆差的弥补能力强
弥补国际收支逆差可用本币进行，对外国货 币的需求较低。
全球经常账户失衡。
案例讨论：“荒岛故事”
在荒岛上，有五个亚洲人和一个美国人，亚洲人负责觅食并 制成熟食，美国人则负责吃饭并将残羹剩饭分给亚洲人。亚 洲人每天辛苦忙碌，美国人则漫步沙滩，亚洲人当然不能长 此以往无偿提供食物，美国人就开出一张欠条给亚洲人，承 诺亚洲人今后可以用这些欠条，换取美国人已经有的舒适生 活。
后来，荒岛上来了一位银行家，他帮助亚洲人收集和管理美
国人的欠条，并告诉亚洲人，这些欠条积累起来，就可以获
得像美国人一样的生活。美国人在欠条的压力之下，一方面
不得不让亚洲人偶尔来自己的沙滩散步；另一方面，又制造
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案例讨论：“荒岛故事”
出一些魔术或把戏让亚洲人玩，告之这些魔术或把戏可以在 未来得到更多的欠条，由此从亚洲人那里暂时地收回一些老 欠条。
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（二）基本观点： 汇率变动通过国内外产品之间，以及本 国生产的贸易品（出口品与进口替代品）与 非贸易品之间的相对价格变动，影响一国进
出口供给与需求，从而作用于国际收支。
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（三）分析之一：外向实际汇率 外向实际汇率（Outward Real Exchange
Rate)：国内外产品之间的相对价格。
（一）会计平衡 依据复式簿记原理编制，国际收支平衡表总能 取得会计平衡。 （二）经济平衡 1、自主性交易：包括所有经常项目与资本项 目的交易，它们均因商业目的而发生，与国际收支 平衡方面的考虑无关。“线上交易”。
2、调节性交易：指官方储备资产的交易， 它们因平衡国际交易而发生。“线下交易”。
一般以自主性交易是否平衡作为国际收 支平衡与否的判断标准。
弹性分析法的缺陷。
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二、收入——吸收分析法
（一）开放经济中的收入决定
在开放经济条件下，国民收入均衡式可表 示为
Y C I G X M （1）
假设消费函数为
C Co bY
（2）
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式中：Co为自主消费或结构消费，假设它 与收入无关，bY为诱发消费，它随收入的变化 而变化。其中，b为边际消费倾向（表示收入额 外增加1个单位所引起消费的额外增加量），即
案例全文： http://blog.sina.com.cn/u/2350591045
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五、我国的国际收支平衡表 不同类型国家国际收支的比较。
六、国际收支状况的经济意义
（一）反映一国经济实力和在世界经济中的地位 （二）决定一国货币与汇率的变化方向 （三）决定一国的融资能力与资信地位 （四）反映一国经济结构的情况和变化 （五）影响一国国内的经济增长和发展
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则马——勒条件变得更为宽松，即货币贬 值对改善贸易收支效果明显。
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5、检验结果 （1）20世纪80年代初至1985年
美元大幅升值，日、德巨额贸易顺差，美 巨额贸易逆差，贬值效果明显。
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（2）1986年以后
美元对日元大幅贬值，但美国贸易赤字并 没有因此而改善，且日本贸易顺差依旧，贬值 效果未体现。（美、日符合马—勒条件。）
S x ——出口商品的供给弹性
Sm ——进口商品的供给弹性
R
Px
Pm
——汇率（直接标价法） ——出口商品的本币价格 ——进口商品的本币价格
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则： TB Vx Vm Px* X Pm*M
（5.1）
将5.1式微分，可得
d (TB) Vm

Vx Vm

dPx* Px*
M
Em Sm R
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将5.9—5.12代入5.2式，合并后得
dTB
Vm
Vx Vm

Ex 1 Ex / Sx 1
Em 1 1/ Sm
Em
/ Sm
1

dR（5.13）
R
因为 dR 0，若上式右边括号中的值>0，则
R
货币贬值产生正的贸易差额，即dTb 0 。反之，

dX X



dPm* Pm*

dM M
（5.2）
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5.2式中：
dPx* ——出口商品的外币价格变化率 dPPx*m* ——进口商品的外币价格变化率
Pm*
dX ——出口商品的数量变化率
X
dM ——进口商品的数量变化率
M
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另外：
Ex
dX X
Rate)：指的是贸易品与非贸易品之间的价格， 或者说是贸易品用非贸易品表示的价格。
举例（略）
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欲改善贸易收支，从国内角度出发，需提 高出口供给，降低进口需求。
1、出口供给
出口供给＝出口品国内生产－出口品国内 需求
对策：增加出口品国内生产，减少出口品 国内需求。
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