2018-2020年核电行业深度研究报告

2018-2020年

核电行业深度研究报告

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2018年12月

一、千呼万唤始出来，时隔三年国常会再次核准新机组 (5)

1.1 “十三五”首堆，国产三代核电的另一代表 (5)

1.2 第三代核电技术对比 (6)

1.3 为何是CAP1400 (7)

二、为何此时重启核电 (10)

2.1 电力供需格局转变，部分地区偏紧 (10)

2.2 电源清洁化趋势未改，核电可替代煤电 (12)

2.3 基建补短板，核电是政策发力点 (14)

2.4 AP1000 全球首堆商运 (15)

三、审批重启打开长期成长空间，天高海阔任飞跃 (17)

3.1 国内核电发展空间巨大，有望成为全球第一 (17)

3.2 后续可能获批的项目 (27)

四、投资建议 (28)

五、风险提示 (31)

图表1国家电投CAP1400 示范工程 (5)

图表2国核示范电站有限责任公司股权结构 (5)

图表3国内应用的五种三代核电技术对比 (6)

图表4美国与中国民用核能合作政策框架的调整内容 (9)

图表52011 年-2018 上半年全社会用电量 (11)

图表62011 年-2018 上半年全国发电量 (11)

图表72011 年-2018 上半年全国发电设备装机容量 (12)

图表82011 年-2018 上半年平均利用小时变化 (12)

图表92011-2020 年煤电装机容量及增速 (14)

图表10电源及电网历年投资完成额 (15)

图表11水电、火电、核电历年投资完成额 (15)

图表12三门核电站.................. (16)

图表13海阳核电站......................... .. (17)

图表14全球核电发电量在总发电量中的占比变化 (18)

图表15国内核电发电量在总发电量中的占比变化 (19)

图表162017 年世界主要核能国家核电发电量 (19)

图表172017 年世界主要核能国家核电发电量占比 (20)

图表18国内核电装机容量预测 (21)

图表19国内核电机组数预测 (21)

图表20国内在运核电项目（截止2018 年11 月16 日） (22)

图表21国内在建核电项目（截止2018 年11 月16 日，含CAP1400 示范项目）.................... . (24)

图表22已开展前期工作的核电项目（截止2018 年11 月16 日）................................................. . (24)

图表232016 年中国一次能源消费量结构 (26)

图表242040 年中国一次能源消费量结构预测 (26)

图表252016-2040 年中国一次能源消费量成分变化 (27)

图表26可能核准的核电项目（AP1000） (28)

图表27可能核准的核电项目（“华龙一号”） (28)

图表28核电投资产业链结构 (29)

图表29国内在运核电机组权益装机容量拆分 (30)

图表30国内在建核电机组权益装机容量拆分 (31)

一、千呼万唤始出来，时隔三年国常会再次核准新机组

1.1 “十三五”首堆，国产三代核电的另一代表

据《南方能源观察》报道，2018 年 11 月 2 日，与“华龙一号”（HPR1000）同为国产第三代核电技术代表的“国和一号”（CAP1400）示范项目——国核示范电站（山东荣成石岛湾）一期工程，在经过国务院常务会议讨论后正式获得核准，成为“十三五”期间第一个获批的第三代核电项目（注： 2017 年 12 月 29 日开工建设的中核霞浦快堆属于第四代核电技术的试验堆型，非量产化堆型），也是自2015 年 12 月 16 日国常会核准防城港二期、田湾三期之后再次放行新的量产型机组。

图表1 国家电投CAP1400 示范工程

CAP1400 示范工程石岛湾核电站是由国家核电技术公司和中国华能集团公司按 75%和 25%比例出资组建的国核示范电站有限责任公司负责建设、管理和运营。2013 年 3 月 4 日，国家发改委批复CAP1400 示范工程开展前期工作；2014 年 1 月 9 日，CAP1400 初步设计通过国家能源局的评审； 2016 年 3 月 25 日，国家发改委上报项目核准申请文件至国务院。在经过近两年半的等待后，终于获

得国常会的批准。

图表2 国核示范电站有限责任公司股权结构

1.2 第三代核电技术对比

近年来，中国对于核电技术的研究和应用走在世界前列。2012 年10 月 24 日召开的国常会讨论通过了《核电安全规划（2011-2020 年）》和《核电中长期发展规划（2011-2020 年）》，规划明确提出：新建核电机组必须符合三代安全标准。目前，国内在运、在建、即将开建、规划的第三代核电共有 5 种堆型，分别是美国的 AP1000（三门1、2 号机组，海阳 1、2 号机组等）、欧洲的 EPR（台山 1、 2 号机组）、俄罗斯的 WWER-1200（田湾 7、8 号机组，徐大堡 3、4 号机组），以及具备自主知识产权的 HPR1000（福清 5、6 号机组，防城港 3、4 号机组等）和 CAP1400（国核示范电站）。其中，CAP1400 的设计基于 AP1000，采用非能动和简化的设计理念，满足 URD 等第三代核电技术要求。

图表3 国内应用的五种三代核电技术对比

1.3 为何是CAP1400

为什么时隔三年后再次核准的新机组是关注度较低的 CAP1400，而不是此前的大热门——全球首堆三门 1 号量产后的 AP1000 待建项目徐大堡一期、陆丰一期等，也不是呼声甚高的国产三代核电主力堆型“华龙一号”（HPR1000）融合后首堆漳州一期。我们认为，决策层对于自主知识产权的考量是核电这一“中国制造 2025”代表在未来发展规划中的关键因素；而是否具有自主知识产权决定了是否具有独立出口权，即决定了其能否成为“走出去”战略中像高铁一样的“国家名片”。

“国和一号”（CAP1400）压水反应堆是在引进、消化、吸收世界第三代先进核电技术的基础上，通过再创新开发出的、具有独立自主知识产权、功率更大的非能动大型先进压水堆核电机组，单机发电功率 153.4 万千瓦，设计寿命 60 年。一期工程计划建设两台机组，1 号机组已获批，计划 2018 年内 FCD、2023 年建成投产；2 号机组计划 2019 年 FCD，建设工期 50 个月。

2018 年 10 月 11 日，美国能源部（DOE）发布《关于防止中国