金杯汽车案例分析
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金杯汽车案例分析
组员：林彩霞、 组员：林彩霞、刘蕊 2011年10月30日 年 月 日
文章框架
公司简介 利润变化2006 利润变化2006-2010 2006ST股 PT股及摘帽条件 ST股、PT股及摘帽条件 金杯亏损原因分析及如何扭亏为盈 对ST企业未来的方向建议 ST企业未来的方向建议
一、公司简介： 公司简介：
1、2010年金杯公司与中国农业银行股份有限公司辽宁省分行营业 、 年金杯公司与中国农业银行股份有限公司辽宁省分行营业 部签署装备制造业债务重组协议书。 部签署装备制造业债务重组协议书。债务重组利得计入报告期营业外 收入所致。 收入所致。 2、 2010年12月底收回沈阳金杯汽车工业有限公司以前年度的陈 、 年 月底收回沈阳金杯汽车工业有限公司以前年度的陈 欠款10400万元。因该款项公司已计提坏帐准备，增加了本年度公司 万元。 欠款 万元 因该款项公司已计提坏帐准备， 收益，使得净利润增长。 收益，使得净利润增长。 3、从战略上，把中华轿车从港股上市公司调整到集团层面，待 、从战略上，把中华轿车从港股上市公司调整到集团层面， 2010年中华品牌能实现扭亏为盈后，再导入到上市公司中去。也就是 年中华品牌能实现扭亏为盈后， 年中华品牌能实现扭亏为盈后 再导入到上市公司中去。 将中华轿车资产从A股上市公司金杯汽车 股上市公司金杯汽车（ 将中华轿车资产从 股上市公司金杯汽车（600609）中剥离出去。 ）中剥离出去。 (见2010年损益表 见 年损益表) 年损益表
润 293,930,236.25 111371656.27 净利 润 85,021,444.48 营业利润 293,930,236.25 105589394.57 111371656.27
2006年 2006年
2007年 2007年
2008年 2008年
2009年 2009年
2010年 2010年
-
2008年 2008年
-520461593.40
2009年 2009年
2010年 2010年
净利 润 85,021,444.48
105589394.57
-217584075.03
331087001.08
营业利润
293,930,236.25
111371656.27
-520461593.40
-331157193.06
(二) 巨额资金投入 二
2006年,祁玉民接掌华晨汽车之初,虽然中华骏捷曾一度受到追捧,但由于后 续产品跟不上等诸多原因,中华轿车又逐渐淡出消费者的视线。为了走出困境, 华晨汽车董事长祁玉民曾经一度加大了对中华轿车的资金投入 但是巨额资金 一度加大了对中华轿车的资金投入,但是巨额资金 一度加大了对中华轿车的资金投入 如坠深渊,市场份额不升反降 亦将原本微薄的金杯汽车利润消耗殆尽。 市场份额不升反降,亦将原本微薄的金杯汽车利润消耗殆尽 如坠深渊 市场份额不升反降 亦将原本微薄的金杯汽车利润消耗殆尽。2009 年第四季度,祁玉民不得不将中华轿车业务从金杯汽车中剥离。
2009年
2010年
营业利润 净利润
金杯汽车现金流量表： 金杯汽车现金流量表：
报告期
2000 2001 200 2003 营业 2 2010-12-31 利
润 293,930,236.25
2006年 2006年
2007年 2007年
2008年 2008年 金杯现金流量表对比
2009年 2009年
2010年 2010年
ST股票摘帽条件： 股票摘帽条件： 股票摘帽条件
1. 该股票的净资产需要高于一元 2 .上一年度净利润为正值 上一年度净利润为正值 3. 会计师出具肯定意见报表 4 .企业净资产高于注册资本 企业净资产高于注册资本 5 .企业主营业务运转正常 企业主营业务运转正常 6 .企业的净利润为正值是由主营贡献的 企业的净利润为正值是由主营贡献的
199505486.59
249,850 10,933, 108,067 ,505.40 825,038 907.62 ,484.05 ,723.72
净利润 85,021,444.48 105589394.57 -217584075.03 -364737264.12 331087001.08
股摘帽条件： 三、ST股摘帽条件： 股摘帽条件
2005
-752,508,284.66
2006
85,021,444.48
2007
105,589,394.57
2008
-217,584,075.03
2009
-331,823,998.05
2010
331,087,001.08
近五年金杯利润对照表： 近五年金杯利润对照表：
2000 2001 200 2003 营业 2006年 2007年 2008年 2006年 2008年 2 2007年 利
2007-12-31 199505486.59
2009-12-31 2008-12-31 33115719 111371656.27 -52046ห้องสมุดไป่ตู้593.40 3.06
经营活动产生的现金流量 36473726 355140189.60 净额 净利 140903014.90 -276335750.75 98457670.26 润 85,021,444.48 105589394.57 -217584075.03 4.12 331087001.08 投资活动产生的现金流量 净额 筹资活动产生的现金流量 ,505.40 825,038 净额 合计 119317801.60 -155359473.83 -83233159.33 -2967767.01
“铁公鸡”榜首—近二十年未分红 铁公鸡”榜首 近二十年未分红 铁公鸡
金杯汽车以 年来从未分红的最高记录在 年来从未分红的最高记录在110家公司中名列 金杯汽车以20年来从未分红的最高记录在 家公司中名列 榜首，对此金杯汽车被网友冠名为“ 榜首，对此金杯汽车被网友冠名为“最吝啬的汽车类上市公 司”。 现状：根据上市公司历年的分红情况调查显示： 现状：根据上市公司历年的分红情况调查显示：将近百家 上市公司10年未分红 其中ST上市公司近半 另外超过50%以 年未分红， 上市公司近半， 上市公司 年未分红，其中 上市公司近半，另外超过 以 上上市公司有能力分红却不分红，铁公鸡可谓铁到家了。 上上市公司有能力分红却不分红，铁公鸡可谓铁到家了。 ST这类公司业绩长期不佳，其分红能力比较弱，投资者表 这类公司业绩长期不佳， 这类公司业绩长期不佳 其分红能力比较弱， 示尚可理解。而超过50%以上市公司有能力分红却吝啬到家， 以上市公司有能力分红却吝啬到家， 示尚可理解。而超过 以上市公司有能力分红却吝啬到家 甚至很多公司在账面高额未分配利润的情况下以公司要扩大经 营为由，拒绝分红。 营为由，拒绝分红。 上市公司决定是否分红是根据自身的经营业绩， 上市公司决定是否分红是根据自身的经营业绩，经过董事 会投票来决定， 会投票来决定，监管机构没有强制性的措施 。
249,850 -
10,933, 108,067 907.62 ,484.05 472506272.55 -233524732.88
26696083.62 40811047.97
-109472179.01 -94247668.08
-17542754.49 334629668.10
,723.72
股摘帽条件： 三、ST股、PT股摘帽条件： 股 股摘帽条件
一、公司简介： 公司简介：
、
公司十大股东介绍： 介绍：
截至日期：2009-06-30 公告日期：2009-08-20
二、金杯十年净利润变动
2000
249,850,505.40
2001
-825,038,723.72
2002
10,933,907.62
2003
108,067,484.05
2004
-385,370,016.58
依据《公司法》和《证券法》规定，上市公司出现连续三年亏 损等情况，其股票将暂停上市。沪深交易所从1999年7月 9日起， 对这类暂停上市的股票实施特别转让 特别转让服务，并在其简称前冠以PT， 特别转让 称之为PT股票。
近五年金杯利润对照表： 近五年金杯利润对照表：
2000 2001 200 2003 营业 *ST金杯 2 ST金杯 利
四、金杯亏损的原因分析
(一) 技术落后 与一些主流汽车企业相比,金杯汽车技术落后、缺乏可持续性发展能力,这 金杯汽车技术落后、缺乏可持续性发展能力 金杯汽车技术落后 些都是积重难返的老问题,很难在短时间内得到解决。国泰君安证券汽车行业 分析师张欣在接受采访时就表示,金杯汽车的亏损在意料之中,中华轿车薄弱的 产品实力加之巨额的资金再投入,是令金杯汽车入不敷出并由此被拖累的主要 原因 。
2009年 2009年 33115719
3.06 36473726 4.12
2010年 2010年
199505486.59
-520461593.40
-217584075.03 -520461593.40
331087001.08 199505486.59
-331157193.06
249,850 10,933, 108,067 ,505.40 825,038 907.62 ,484.05 净利润 85,021,444.48 105589394.57 ,723.72
金杯汽车有限公司的前身是沈阳金杯客车制造有限公司， 金杯汽车有限公司的前身是沈阳金杯客车制造有限公司，是 的前身是沈阳金杯客车制造有限公司 华晨中国汽车控股有限公司的重点生产企业。 华晨中国汽车控股有限公司的重点生产企业。沈阳金杯客车制造 有限公司是由华晨中国汽车控股有限公司与沈阳金杯汽车股份有 限公司投资组建的合资企业，成立于1991年7月22日。公司注册 限公司投资组建的合资企业，成立于 年 月 日 公司注册 资本44， 万美元， 万美元。 资本 ，416万美元，投资总额 ，098万美元。华晨公司持有公 万美元 投资总额57， 万美元 司总股本的51%，金杯公司持有 司总股本的 ，金杯公司持有49% 。金杯汽车股份有限公司组 建于1988年，是1992年在上海证券交易所上市的公司。 年在上海证券交易所上市的公司。 建于 年 年在上海证券交易所上市的公司 证券代码： 证券代码：600609 证券简称： 证券简称：金杯汽车 公司名称： 公司名称：金杯汽车股份有限公司 交易所： 交易所：上海 注册资本： 注册资本：109266.713万元 万元 成立日期： 成立日期：1988-05-03
-217584075.03
-364737264.12
331087001.08
金杯汽车利润变化图：
2000 2001 200 2 400000000.00 2003 金杯利润变化图
300000000.00 200000000.00 100000000.00 0.00 -100000000.00 2006年 2007年 2008年 -200000000.00 249,850 10,933, 108,067 -300000000.00 ,505.40 825,038 907.62 ,484.05 -400000000.00 ,723.72 -500000000.00 -600000000.00
润
2006年 2006年
2007年 2007年
2008年 2008年
2009年 2009年
33115719 3.06 36473726 4.12
2010年 2010年
*ST金杯
199505486.59
2006年度 2006年度
293,930,236.25
2007年度 2007年度
111371656.27
利用盈余管理实现2010年利润增长。 盈余管理实现 金杯汽车 利用盈余管理实现 年利润增长
金杯2011年利润趋势预测 年利润趋势预测 金杯
虽然通过财务重组等方式,华晨汽车可能会避免金杯汽车 虽然通过财务重组等方式 华晨汽车可能会避免金杯汽车 出现连续3年亏损 从而惨遭退市的局面, 但是*ST类公司上一 年亏损,从而惨遭退市的局面 出现连续 年亏损 从而惨遭退市的局面 但是 类公司上一 年度净利润为正是由于非经常性损益造成的， 年度净利润为正是由于非经常性损益造成的，扣除该部分后 该企业利润仍为负值，这种情况下只能摘星，而不能摘帽。 该企业利润仍为负值，这种情况下只能摘星，而不能摘帽。 所以为了摘帽， 所以为了摘帽，2011年度金杯汽车必然会通过各种方法来使 年度金杯汽车必然会通过各种方法来使 利润为盈 利润为盈。
(三) 人事流动频繁、高管出走 三 人事流动频繁、
主管研发的赵福全率队出走后,由于后续开发跟不上 后续开发跟不上,作为中华品牌主力车型 后续开发跟不上 的骏捷销量呈直线下降,2007-2009年销量分别为82311辆、73099辆和24691 辆,降幅超过66%。
2010年金杯如何扭亏为盈？ 年金杯如何扭亏为盈？ 年金杯如何扭亏为盈
ST股票 股票
ST股是指境内上市公司连续二年亏损，被进行特别处理 特别处理的股 特别处理 票。股票的名字加上ST就是给股民一个警告，该股票存在投资风 险，一个警告作用，但这种股票风险大收益也大。 *ST股是指境内上市公司连续三年亏损的股票。加上*ST那么就 是该股票有退市风险，希望警惕的意思。
PT股票 股票
组员：林彩霞、 组员：林彩霞、刘蕊 2011年10月30日 年 月 日
文章框架
公司简介 利润变化2006 利润变化2006-2010 2006ST股 PT股及摘帽条件 ST股、PT股及摘帽条件 金杯亏损原因分析及如何扭亏为盈 对ST企业未来的方向建议 ST企业未来的方向建议
一、公司简介： 公司简介：
1、2010年金杯公司与中国农业银行股份有限公司辽宁省分行营业 、 年金杯公司与中国农业银行股份有限公司辽宁省分行营业 部签署装备制造业债务重组协议书。 部签署装备制造业债务重组协议书。债务重组利得计入报告期营业外 收入所致。 收入所致。 2、 2010年12月底收回沈阳金杯汽车工业有限公司以前年度的陈 、 年 月底收回沈阳金杯汽车工业有限公司以前年度的陈 欠款10400万元。因该款项公司已计提坏帐准备，增加了本年度公司 万元。 欠款 万元 因该款项公司已计提坏帐准备， 收益，使得净利润增长。 收益，使得净利润增长。 3、从战略上，把中华轿车从港股上市公司调整到集团层面，待 、从战略上，把中华轿车从港股上市公司调整到集团层面， 2010年中华品牌能实现扭亏为盈后，再导入到上市公司中去。也就是 年中华品牌能实现扭亏为盈后， 年中华品牌能实现扭亏为盈后 再导入到上市公司中去。 将中华轿车资产从A股上市公司金杯汽车 股上市公司金杯汽车（ 将中华轿车资产从 股上市公司金杯汽车（600609）中剥离出去。 ）中剥离出去。 (见2010年损益表 见 年损益表) 年损益表
润 293,930,236.25 111371656.27 净利 润 85,021,444.48 营业利润 293,930,236.25 105589394.57 111371656.27
2006年 2006年
2007年 2007年
2008年 2008年
2009年 2009年
2010年 2010年
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2008年 2008年
-520461593.40
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净利 润 85,021,444.48
105589394.57
-217584075.03
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营业利润
293,930,236.25
111371656.27
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-331157193.06
(二) 巨额资金投入 二
2006年,祁玉民接掌华晨汽车之初,虽然中华骏捷曾一度受到追捧,但由于后 续产品跟不上等诸多原因,中华轿车又逐渐淡出消费者的视线。为了走出困境, 华晨汽车董事长祁玉民曾经一度加大了对中华轿车的资金投入 但是巨额资金 一度加大了对中华轿车的资金投入,但是巨额资金 一度加大了对中华轿车的资金投入 如坠深渊,市场份额不升反降 亦将原本微薄的金杯汽车利润消耗殆尽。 市场份额不升反降,亦将原本微薄的金杯汽车利润消耗殆尽 如坠深渊 市场份额不升反降 亦将原本微薄的金杯汽车利润消耗殆尽。2009 年第四季度,祁玉民不得不将中华轿车业务从金杯汽车中剥离。
2009年
2010年
营业利润 净利润
金杯汽车现金流量表： 金杯汽车现金流量表：
报告期
2000 2001 200 2003 营业 2 2010-12-31 利
润 293,930,236.25
2006年 2006年
2007年 2007年
2008年 2008年 金杯现金流量表对比
2009年 2009年
2010年 2010年
ST股票摘帽条件： 股票摘帽条件： 股票摘帽条件
1. 该股票的净资产需要高于一元 2 .上一年度净利润为正值 上一年度净利润为正值 3. 会计师出具肯定意见报表 4 .企业净资产高于注册资本 企业净资产高于注册资本 5 .企业主营业务运转正常 企业主营业务运转正常 6 .企业的净利润为正值是由主营贡献的 企业的净利润为正值是由主营贡献的
199505486.59
249,850 10,933, 108,067 ,505.40 825,038 907.62 ,484.05 ,723.72
净利润 85,021,444.48 105589394.57 -217584075.03 -364737264.12 331087001.08
股摘帽条件： 三、ST股摘帽条件： 股摘帽条件
2005
-752,508,284.66
2006
85,021,444.48
2007
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2008
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近五年金杯利润对照表： 近五年金杯利润对照表：
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2007-12-31 199505486.59
2009-12-31 2008-12-31 33115719 111371656.27 -52046ห้องสมุดไป่ตู้593.40 3.06
经营活动产生的现金流量 36473726 355140189.60 净额 净利 140903014.90 -276335750.75 98457670.26 润 85,021,444.48 105589394.57 -217584075.03 4.12 331087001.08 投资活动产生的现金流量 净额 筹资活动产生的现金流量 ,505.40 825,038 净额 合计 119317801.60 -155359473.83 -83233159.33 -2967767.01
“铁公鸡”榜首—近二十年未分红 铁公鸡”榜首 近二十年未分红 铁公鸡
金杯汽车以 年来从未分红的最高记录在 年来从未分红的最高记录在110家公司中名列 金杯汽车以20年来从未分红的最高记录在 家公司中名列 榜首，对此金杯汽车被网友冠名为“ 榜首，对此金杯汽车被网友冠名为“最吝啬的汽车类上市公 司”。 现状：根据上市公司历年的分红情况调查显示： 现状：根据上市公司历年的分红情况调查显示：将近百家 上市公司10年未分红 其中ST上市公司近半 另外超过50%以 年未分红， 上市公司近半， 上市公司 年未分红，其中 上市公司近半，另外超过 以 上上市公司有能力分红却不分红，铁公鸡可谓铁到家了。 上上市公司有能力分红却不分红，铁公鸡可谓铁到家了。 ST这类公司业绩长期不佳，其分红能力比较弱，投资者表 这类公司业绩长期不佳， 这类公司业绩长期不佳 其分红能力比较弱， 示尚可理解。而超过50%以上市公司有能力分红却吝啬到家， 以上市公司有能力分红却吝啬到家， 示尚可理解。而超过 以上市公司有能力分红却吝啬到家 甚至很多公司在账面高额未分配利润的情况下以公司要扩大经 营为由，拒绝分红。 营为由，拒绝分红。 上市公司决定是否分红是根据自身的经营业绩， 上市公司决定是否分红是根据自身的经营业绩，经过董事 会投票来决定， 会投票来决定，监管机构没有强制性的措施 。
249,850 -
10,933, 108,067 907.62 ,484.05 472506272.55 -233524732.88
26696083.62 40811047.97
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股摘帽条件： 三、ST股、PT股摘帽条件： 股 股摘帽条件
一、公司简介： 公司简介：
、
公司十大股东介绍： 介绍：
截至日期：2009-06-30 公告日期：2009-08-20
二、金杯十年净利润变动
2000
249,850,505.40
2001
-825,038,723.72
2002
10,933,907.62
2003
108,067,484.05
2004
-385,370,016.58
依据《公司法》和《证券法》规定，上市公司出现连续三年亏 损等情况，其股票将暂停上市。沪深交易所从1999年7月 9日起， 对这类暂停上市的股票实施特别转让 特别转让服务，并在其简称前冠以PT， 特别转让 称之为PT股票。
近五年金杯利润对照表： 近五年金杯利润对照表：
2000 2001 200 2003 营业 *ST金杯 2 ST金杯 利
四、金杯亏损的原因分析
(一) 技术落后 与一些主流汽车企业相比,金杯汽车技术落后、缺乏可持续性发展能力,这 金杯汽车技术落后、缺乏可持续性发展能力 金杯汽车技术落后 些都是积重难返的老问题,很难在短时间内得到解决。国泰君安证券汽车行业 分析师张欣在接受采访时就表示,金杯汽车的亏损在意料之中,中华轿车薄弱的 产品实力加之巨额的资金再投入,是令金杯汽车入不敷出并由此被拖累的主要 原因 。
2009年 2009年 33115719
3.06 36473726 4.12
2010年 2010年
199505486.59
-520461593.40
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-331157193.06
249,850 10,933, 108,067 ,505.40 825,038 907.62 ,484.05 净利润 85,021,444.48 105589394.57 ,723.72
金杯汽车有限公司的前身是沈阳金杯客车制造有限公司， 金杯汽车有限公司的前身是沈阳金杯客车制造有限公司，是 的前身是沈阳金杯客车制造有限公司 华晨中国汽车控股有限公司的重点生产企业。 华晨中国汽车控股有限公司的重点生产企业。沈阳金杯客车制造 有限公司是由华晨中国汽车控股有限公司与沈阳金杯汽车股份有 限公司投资组建的合资企业，成立于1991年7月22日。公司注册 限公司投资组建的合资企业，成立于 年 月 日 公司注册 资本44， 万美元， 万美元。 资本 ，416万美元，投资总额 ，098万美元。华晨公司持有公 万美元 投资总额57， 万美元 司总股本的51%，金杯公司持有 司总股本的 ，金杯公司持有49% 。金杯汽车股份有限公司组 建于1988年，是1992年在上海证券交易所上市的公司。 年在上海证券交易所上市的公司。 建于 年 年在上海证券交易所上市的公司 证券代码： 证券代码：600609 证券简称： 证券简称：金杯汽车 公司名称： 公司名称：金杯汽车股份有限公司 交易所： 交易所：上海 注册资本： 注册资本：109266.713万元 万元 成立日期： 成立日期：1988-05-03
-217584075.03
-364737264.12
331087001.08
金杯汽车利润变化图：
2000 2001 200 2 400000000.00 2003 金杯利润变化图
300000000.00 200000000.00 100000000.00 0.00 -100000000.00 2006年 2007年 2008年 -200000000.00 249,850 10,933, 108,067 -300000000.00 ,505.40 825,038 907.62 ,484.05 -400000000.00 ,723.72 -500000000.00 -600000000.00
润
2006年 2006年
2007年 2007年
2008年 2008年
2009年 2009年
33115719 3.06 36473726 4.12
2010年 2010年
*ST金杯
199505486.59
2006年度 2006年度
293,930,236.25
2007年度 2007年度
111371656.27
利用盈余管理实现2010年利润增长。 盈余管理实现 金杯汽车 利用盈余管理实现 年利润增长
金杯2011年利润趋势预测 年利润趋势预测 金杯
虽然通过财务重组等方式,华晨汽车可能会避免金杯汽车 虽然通过财务重组等方式 华晨汽车可能会避免金杯汽车 出现连续3年亏损 从而惨遭退市的局面, 但是*ST类公司上一 年亏损,从而惨遭退市的局面 出现连续 年亏损 从而惨遭退市的局面 但是 类公司上一 年度净利润为正是由于非经常性损益造成的， 年度净利润为正是由于非经常性损益造成的，扣除该部分后 该企业利润仍为负值，这种情况下只能摘星，而不能摘帽。 该企业利润仍为负值，这种情况下只能摘星，而不能摘帽。 所以为了摘帽， 所以为了摘帽，2011年度金杯汽车必然会通过各种方法来使 年度金杯汽车必然会通过各种方法来使 利润为盈 利润为盈。
(三) 人事流动频繁、高管出走 三 人事流动频繁、
主管研发的赵福全率队出走后,由于后续开发跟不上 后续开发跟不上,作为中华品牌主力车型 后续开发跟不上 的骏捷销量呈直线下降,2007-2009年销量分别为82311辆、73099辆和24691 辆,降幅超过66%。
2010年金杯如何扭亏为盈？ 年金杯如何扭亏为盈？ 年金杯如何扭亏为盈
ST股票 股票
ST股是指境内上市公司连续二年亏损，被进行特别处理 特别处理的股 特别处理 票。股票的名字加上ST就是给股民一个警告，该股票存在投资风 险，一个警告作用，但这种股票风险大收益也大。 *ST股是指境内上市公司连续三年亏损的股票。加上*ST那么就 是该股票有退市风险，希望警惕的意思。
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