CA公司财务及股票估值及分析主要知识点总结
财务估价知识讲解
财务估价知识讲解财务估价是在商业和投资领域中非常重要的一项知识和技能。
它涉及到对企业、资产或项目的价值进行评估和估计，以便做出决策和进行投资。
在这篇文章中，我们将对财务估价的基本概念、方法和相关要素进行讲解。
首先，财务估价是通过收集、分析和解释相关信息来确定企业、资产或项目的价值。
它可以使用不同的方法和模型，包括财务比率分析、现金流量折现、市场比较法等。
这些方法可以帮助分析师和投资者确定一个合理的价格，以便作出正确的决策。
在进行财务估价时，需要考虑一些关键要素。
首先是现金流量，即企业、资产或项目所产生的现金流入和流出。
这是估计价值的重要因素，因为未来现金流量的状况将直接影响到企业或项目的价值。
其次是风险因素，包括市场环境、竞争力、行业前景等因素，这些因素会对估价结果产生重要影响。
在财务估价中常用的一种方法是现金流量折现法。
这种方法通过将未来的现金流量折现到现在的价值，以考虑货币的时间价值。
也就是说，它认为现在的一块钱比将来的一块钱要有更高的价值。
这种方法可以帮助评估者更准确地估计企业、资产或项目的价值，并考虑到风险和不确定性。
另一种方法是市场比较法，它通过比较类似企业、资产或项目的市场交易数据来确定估价。
这种方法认为市场能够反映出真实价值，通过比较其他类似交易的价格和指标，可以帮助确定适当的估价。
在进行财务估价时，需要注意一些潜在的偏差和风险。
例如，估价模型的准确性可能会受到数据可靠性和假设的影响。
此外，忽视了某些重要因素或错误地应用了方法也可能导致估价的失真。
因此，在进行财务估价时，需要谨慎选择合适的方法，并根据具体情况进行合理的调整。
总而言之，财务估价是一项重要的商业和投资领域的知识和技能。
它涉及到对企业、资产或项目的价值进行评估和估计，以便进行正确的决策和投资。
财务估价方法包括现金流量折现法和市场比较法等，需要考虑现金流量和风险等因素，并注意潜在的偏差和风险。
通过掌握财务估价知识，可以为商业和投资活动提供有力的支持。
财务分析知识重点
财务分析知识重点财务分析是指通过对企业财务数据的收集、整理、分析和解释，来评估企业的经营状况和发展潜力的一种方法。
它可以帮助投资者、债权人和经营者做出正确的决策。
本文将介绍财务分析中的几个重要知识点，以帮助读者更好地理解和运用财务分析。
一、财务比率分析财务比率是财务分析中常用的工具，可通过对企业的资产、负债和利润等方面进行计算和比较，从而提供有关企业经营状况的信息。
以下是几个常用的财务比率：1. 偿债能力比率偿债能力比率反映了企业偿还债务的能力。
包括流动比率、速动比率和利息保障倍数等指标。
2. 盈利能力比率盈利能力比率评估了企业的盈利情况。
主要包括净利润率、销售毛利率和资产净利润率等指标。
3. 运营能力比率运营能力比率反映了企业的经营效益和资产利用效率。
包括应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率等指标。
4. 成长能力比率成长能力比率衡量了企业的增长速度和潜力。
包括销售增长率、净利润增长率和资产增长率等指标。
二、财务报表分析财务报表是企业财务信息的主要呈现方式，主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。
通过对这些财务报表的分析，可以了解企业的财务状况、经营业绩和现金流量等方面的情况，并进行比较和评估。
1. 资产负债表分析资产负债表提供了企业在特定日期的资产、负债和股东权益的信息。
可以通过计算比率和进行趋势分析等方式，评估企业的偿债能力、资金结构和财务稳定性。
2. 利润表分析利润表反映了企业在一定时期内的销售收入、成本和利润等信息。
可以通过计算比率和进行趋势分析等方式，评估企业的盈利能力、成本控制和经营效益。
3. 现金流量表分析现金流量表展示了企业在一定时期内的现金流入和流出情况。
可以通过计算比率和进行趋势分析等方式，评估企业的现金流量状况、经营活动的现金生成能力和现金支出情况。
三、财务预测分析财务预测分析是利用过去和现在的财务数据，通过定量和定性的分析方法，对未来的财务状况和经营绩效进行推测和评估。
价值评估公司估值及财务解析总结计划
企业估值与财务分析课程背景你投资的企业真的赚钱吗？你投资的企业是盈余能手吗？你如何评估自己苦心经营的企业之价值？跟着市场化交易活动的增添和证券市场的发展，财富价值评估问题日趋重要，价值评估的实质需求也日趋急迫。
报表分析归根结底是为了估值，所以报表分析一定要以估值为目标，以专业性谈论来对支持估值。
价值评估是金融、投资、财务等领域的重要研究和应用内容。
企业管理、证券投资、实业投资等经营行为的对象就是各种财富，成功地管理和投资这些财富的关键就在于理解这些财富的价值构成、掌握这些财富的价值胸怀。
课程收益【方法掌握】全面掌握估值方法，在工作中灵巧运用，进行高效的估值和定价分析【模型成立】深度掌握企业估值与定价模型，学会利用三大报表进行财务展望【要素分析】关于影响估值的重点要素进行深入分析，提升估值的效率课程花费及时长：6000/2天官网：培训对象CFO、财务总监企业进行投资并购的负责人保荐人投行、基金企业及券商的分析师与研究员PE，VC的负责人-课程纲领-第1天-一、企业估值方法全分析-关于价值的重点看法划分-价值与价钱-市场价值与账面价值-连续经营价值与清理价值-非控股权价值与控股权价值-企业价值等式分析-价值等式的简单形式与一般形式-使用价值等式时需要注意的事项------绝对估值法（折现方法）-现金流量折现方法-期权定价方法-相对估值法（乘数方法）-企业价值倍数法-一些特别可比的指标（A/H指标，PEG指标）二、建模前的准备-建模前的思虑：建模内容、原由及工具-历史数据本源及整理-展望假设数据本源-企业历史数据、企业发展规划-行业特色及发展规律、宏观经济展望-三、用Excel成立估值模型的技巧-Excel常用快捷键-Excel中常用函数-SUM、SUMIF、SUMPRODUCT-If、Max、Min-COUNT、COUNTA、COUNTIF、CHOOSE、HLOOKUP、INDEX、OFFSET-事例分析：-事例1：对目标企业进行估值的事例拓展应用：-- 应用1：用Excel成立估值模型事例研究（实质上市企业Excel模型事例研究）--第2天-四、成立财务展望模型——价值评估的前提-三大财务报表的关系-三大财务报表展望模型的构造-财务展望模型检查和总结-五、企业价值评估模型的构成与计算步骤-现金流折现（DCF）——企业价值评估的主流方法-自由现金流量（FCF）to股东和债权人-股东的现金流量－（FCFE）-贴现率与贝塔值的确定六、基于财务模型的后续分析-EVA（EconomicValueAdded）分析-- 财务情况分析（FinancialStatus ）-敏感性分析远景分析七、关于影响估值之重点要素的谈论收入增添速度遇到行业均匀水平的限制收益率遇到行业均匀水平的限制净财富收益率遇到行业均匀水平的限制永续增添率资本开销——收入增添的基石事例分析：事例2：如何选择目标企业：两个企业估值分析比较拓展应用：应用2：企业在进行投资时应该考虑的风险要素有哪些颁发证书颁发《上海财经大学“企业估值与财务分析”结业证书》出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂，今日下三分，益州疲弊，此诚紧急存亡之秋也。
公司财务分析和价值评估
公司财务分析和价值评估公司财务分析和价值评估是一种对公司经济状况、健康程度和未来发展趋势的评估分析。
通过分析公司财务状况，可以确定公司的盈利能力、偿债能力和运营能力，以及潜在的投资风险和机会。
同时，公司的价值评估也是决定股票买入或卖出的重要依据之一。
本文将介绍公司财务分析和价值评估的主要方法和步骤。
公司财务分析主要涉及公司的财务报告，包括资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益变动表。
以下是一些关键指标：1. 盈利能力：主要关注公司的收入、收益率和毛利率。
收入和收益率可以反映公司的销售状况和净利润率，毛利率可以衡量公司的产品生产能力。
2. 偿债能力：主要关注公司的债务水平和偿债能力。
这包括负债比率、利息覆盖率和流动比率等指标，可以反映公司的债务风险和偿债能力。
3. 运营能力：主要关注公司的流动资产和流动负债。
流动资产包括现金、存货、应收账款、预付款等，流动负债包括应付账款、预收款项等。
这些指标可以反映公司的流动性和运营能力。
4. 投资价值：主要关注公司的市盈率、市净率、股息率等指标。
这些指标可以帮助投资者判断公司是否被市场低估或过度估值，是否具有投资价值。
公司价值评估是通过对公司未来的盈利能力和成长潜力进行评估来确定公司的内在价值。
以下是一些评估方法和步骤：1. 基本财务数据分析：使用上述的财务分析方法来评估公司的财务状况，确定公司的盈利能力、偿债能力和运营能力等。
从基本的财务数据开始，建立一个公司的基础。
2. 公司竞争环境分析：确定公司所处的行业和市场的发展趋势，确定公司的竞争地位和市场份额等。
这些因素会影响公司的未来的盈利能力和成长潜力。
3. 外部环境分析：考虑宏观经济、政治和社会因素对公司的影响。
这些因素包括利率、政府政策、通货膨胀、税收和法规等。
4. 财务预测和估值：使用财务预测和估值方法来确定公司未来的盈利能力和成长潜力。
这些方法包括市盈率法、市净率法、现金流量贴现法等。
通过这些方法，可以评估公司的内在价值和股票价格的合理性。
财务估价知识点总结
财务估价知识点总结财务估价知识点总结包括财务估价的基本概念、财务估价的方法、财务估价的应用和财务估价的挑战等内容。
一、财务估价的基本概念1. 财务估价的定义财务估价是指根据特定的方法和模型，通过对企业的财务数据和经营状况进行分析，确定企业的价值。
财务估价可以用来评估企业、资产或项目的价值，对投资者和决策者提供了重要的信息。
2. 财务估价的意义财务估价在金融领域中有着重要的意义。
通过对企业进行财务估价，可以帮助投资者了解企业的价值，评估投资的风险和收益，为投资决策提供依据；对于企业管理者来说，财务估价可以帮助他们了解企业的真实价值，为企业的战略规划和决策提供基础。
3. 财务估价的对象财务估价的对象包括企业、资产和项目等。
对于企业来说，财务估价可以用来评估企业的价值，为融资、重组、并购等活动提供决策依据；对于资产来说，财务估价可以用来评估不动产、股票、债券等的价值，为投资决策提供依据；对于项目来说，财务估价可以用来评估项目的价值，为投资者和决策者提供决策依据。
二、财务估价的方法1. 直接资本化法直接资本化法是一种常用的财务估价方法，它通过对未来现金流的折现，来确定资产或企业的价值。
直接资本化法的核心思想是资产的价值等于未来现金流的折现值，这种方法主要适用于企业和项目的估价。
2. 直接市场比较法直接市场比较法是一种根据市场上类似资产的价格和其他信息，来确定资产价值的方法。
这种方法的核心思想是通过比较市场上的其他资产的价格和信息，来确定资产的价值。
直接市场比较法主要适用于不动产、股票等资产的估价。
3. 直接成本法直接成本法是一种根据资产的直接成本来确定资产价值的方法。
这种方法的核心思想是通过分析资产的直接成本，来确定资产的价值。
直接成本法主要适用于资产的建设或开发项目的估价。
4. 直接收益法直接收益法是一种根据资产的直接收益来确定资产价值的方法。
这种方法的核心思想是通过分析资产的直接收益，来确定资产的价值。
【财务知识】CA财务管理及财务知识分析公式
【财务知识】CA财务管理及财务知识分析公式【财务知识】CA财务管理及财务知识分析公式第一章财务管理概述权益的市场增加值（股东财富的增加）=股东权益的市场价值-股东投资资本=（企业市场价值-债务市场价值）-股东投资资本①假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。
②假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。
第二章财务报表分析（一）因素分析法含义：是依据分析指标与影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。
（1）连环替代法设R=A×B×C基数（计划、上年、同行业先进水平）R0=A0×B0×C0实际R1=A1×B1×C1基数：R0=A0×B0×C0①置换A因素：A1×B0×C0②②-①即为A因素变动对R指标的影响置换B因素：A1×B1×C0③③-②即为B因素变动对R指标的影响置换C因素：A1×B1×C1④④-③即为C因素变动对R指标的影响【提示】(考试时以提问的顺序作为替换的顺序。
)【提示】（普通财报）权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数【提示】（管理用财报）权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆（2）差额分析法A因素变动对R指标的影响：（A1-A0）×B0×C0B因素变动对R指标的影响：A1×（B1-B0）×C0C因素变动对R指标的影响：A1×B1×（C1-C0）把各因素变动综合起来，总影响：△R＝R1－R0【提示】差额分析法只适用于当综合指标等于各因素之间连乘或除时；当综合指标是通过因素间“加”或“减”形成时，不能用差额分析法。
【指标计算规律】分母分子率：指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分子。
公司估值与财务分析的25个专业知识【会计实务操作教程】
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例”。 b.如果销售净利率为 10%，那么这家公司每卖出 1 元货物，就有 1 毛钱
是净利润。 ▍数据分析 a.通过观察长城 3 年数据，我们可以看到，长城的销售净利率较为稳
定。 b.通过和其他公司的比较，我们可以看出长城在同行中，具有高水平
3 市现率（PCF）= 股价 / 每股现金流▍关于市现率 a.市现率可用于评价股票的价格水平和风险水平。 b.市现率越小，表明上市公司的每股现金增加额越多，经营压力越 小。 c.高的市现率意味着一家公司正在以一个高的价格交易，但是它并没 有产生足够的现金流去支撑它的高股价。 d.相反的，小的市现率证明这家公司正在产生着充足的现金，但这些 现金还没有反映到它的股价上。 ▍数据分析 通过比较，我们可以看到，长城的市现率并不乐观，但这对于一个在 高速扩张的企业，我认为是合理的。 4 现金转换周期（CCC）▍关于 CCC C用来测量一家公司多快能将手中的现金变成更多的现金。 C计算的细节较为繁琐，我已经在“分享知识：现金转换周期 （CCC）”的帖子中列举了。 C如果为负数，说明存货和应收帐款周转天数都很短，而应付账款
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b.如果一家公司的 FCF在营收的 5%或者更多，你就找到印钞机了。 c.很多在快速扩张初期的公司，FCF为负数（如星巴克、家得宝的发展 初期）。这个时候你要从各个信息来源不断地确认：这家公司是不是把每 一分赚来的钱又拿去赚钱而不是干别的了。 ▍数据分析 a.通过比较，我们看到其他几家质地不同的车企的 FCF并不是负数， 所以可以得出结论：FCF在汽车行业并不都是负值。 b.究其原因，一方面是经营现金流有 2.51%的降低，另一方面，资本支 出（购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金）又有 18.24% 的增加。 c.经营现金流的方面，深入“合并现金流量表”查看各项内容，均属 正常增减范围。资本支出方面，在年报中，我们可以看到公司在购置新 的设备、土地、厂房，准备扩建。 2 经营现金流（OFC）▍关于 OFC a.经营现金流指的是“直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活 动”产生的现金流。 b.个人认为 FCF为负数还情有可原，但是 OFC为负数就比较麻烦了。 因为经营现金流为负的公司，最终将不得不通过发行债券或股票的方式 寻求另外的融资。这样做，不仅增加了公司的经营风险，还稀释了股东 权益。 c.对于 OFC为负数的公司，要检查其应收账款是否大幅增加。如应收 款大幅增加，甚至超过销售的增长了，公司很可能陷入了入不敷出的被
公司财务分析和价值评估
公司财务分析和价值评估公司财务分析和价值评估是对一个企业的财务状况和经营绩效进行系统分析的过程。
它包括对企业的财务报表和相关数据进行分析，以确定企业的财务健康状况和潜力。
财务分析是通过对企业财务报表进行综合分析，揭示企业的财务状况和经营绩效的评估过程。
财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。
通过对这些报表的分析，可以了解企业的资产规模、资产结构、盈利能力、偿债能力、现金流动性等方面的情况。
财务分析方法主要包括比率分析、趋势分析和归因分析等。
比率分析是通过计算一些重要财务指标来评估企业的财务状况。
常用的比率包括流动比率、速动比率、负债比率、资本周转率、利润率等。
这些比率可以揭示企业的偿债能力、经营效率、盈利能力等方面的情况。
趋势分析是通过对企业一段时间内的财务数据进行比较，了解企业的财务状况和经营绩效的变化趋势。
可以比较企业近几年的销售额、净利润等数据，评估企业的增长速度和稳定性。
归因分析是通过对企业的财务数据进行分解，了解不同因素对企业财务状况和经营绩效的影响。
可以将企业的利润分解为销售增长、成本节约、费用控制等各个因素的贡献，以评估这些因素的重要性和效果。
价值评估是通过对企业的财务状况和经营绩效进行综合分析，确定企业的价值。
常用的价值评估方法包括现金流量贴现法、市场比较法和权益估值法等。
现金流量贴现法是根据企业未来的现金流量预测，折现到现在的价值，以求得企业的内在价值。
市场比较法是通过对类似企业的市场价格进行比较，以确定企业的市场价值。
权益估值法是通过对企业的盈利能力、成长性、风险等因素进行分析，以确定企业的权益价值。
财务分析和价值评估对于投资者、债权人和经营者来说都是非常重要的。
对于投资者来说，财务分析和价值评估可以帮助他们做出投资决策，选择最有潜力的企业进行投资。
对于债权人来说，财务分析和价值评估可以帮助他们评估企业的偿债能力和信用风险，以确定是否愿意向企业提供贷款。
对于经营者来说，财务分析和价值评估可以帮助他们了解企业的财务状况和经营绩效，以制定合适的经营策略和决策。
公司财务分析和价值评估
公司财务分析和价值评估公司的财务分析和价值评估是为了帮助确定公司的财务状况和确定其在市场上的价值。
这是投资者、分析师和其他利益相关者评估公司投资潜力和风险的重要工具。
财务分析是对公司的财务报表和其他财务数据进行定量和定性分析的过程。
它主要通过以下指标来评估公司的财务状况：1. 比率分析：比率分析是通过计算不同的财务比率，如偿债能力、利润能力、流动性和盈利能力等来评估公司的运营状况和财务风险。
2. 垂直和水平分析：垂直分析是将财务报表中的各项数据以百分比的形式表示，以分析不同财务指标之间的关系。
水平分析是对同一财务指标在不同时间段的变化进行比较。
3. 财务比较分析：财务比较分析是将一个公司的财务指标与同行业其他公司或竞争对手进行比较，以确定公司在行业中的竞争地位和表现。
4. 现金流量分析：现金流量分析是对公司现金收入和支出的预测和分析，以确定公司的现金流量状况和偿债能力。
而价值评估是根据公司财务数据和其他相关信息，以确定公司的内在价值或市场价值。
常用的价值评估方法包括：1. 财务比率估值模型：根据公司的财务比率和行业平均值，利用估值模型来确定公司的内在价值或市场价值。
2. 直接市场评估方法：通过分析公司竞争对手或同行业其他公司的市场价值和估值指标，来评估公司的价值。
3. 折现现金流量模型：根据公司未来的现金流量预测和折现率，计算公司的现金流量净现值(NPV)和内部回报率(IRR)，以确定公司的价值。
财务分析和价值评估对于投资者和公司管理层来说都是重要的工具。
对于投资者来说，它们可以帮助他们做出明智的投资决策，选择潜力良好且风险可控的投资对象。
对于公司管理层来说，它们可以帮助他们评估公司的财务状况和发展潜力，制定正确的战略和决策。
证券行业工作中的公司财务分析与估值
证券行业工作中的公司财务分析与估值一、公司财务分析的重要性在证券行业中，对公司财务状况的准确评估是做出投资决策的基础。
公司财务分析能够帮助投资者了解公司的盈利能力、偿债能力、运营能力等关键指标，从而为投资决策提供依据。
财务分析的主要目标是通过对公司财务数据的详细分析，评估公司的盈利能力、成长潜力和风险状况，以确定公司价值。
二、公司财务分析的方法和工具1. 资产负债表分析资产负债表是反映公司资产、负债和所有者权益的重要财务报表，通过对资产负债表的分析，可以了解公司的资产结构、负债结构和净资产状况。
重点关注如下指标：资产负债表的总资产、流动资产比例、负债比例等。
2. 利润表分析利润表反映了公司在特定期间内的收入、成本和利润状况。
通过对利润表的分析，可以了解公司的盈利能力、成本控制状况和业务发展情况。
重点关注如下指标：净利润、毛利润率、营业利润率等。
3. 现金流量表分析现金流量表反映了公司在特定期间内的现金流入和流出情况，通过对现金流量表的分析，可以了解公司的现金流动性和现金管理状况。
重点关注如下指标：经营活动现金流量净额、投资活动现金流量净额、筹资活动现金流量净额等。
4. 财务比率分析财务比率是评估公司经营状况和财务状况的重要工具，常用的财务比率包括盈利能力比率、偿债能力比率和运营能力比率等。
通过对财务比率的分析，可以综合评估公司的整体财务状况。
三、公司估值的方法公司估值是指通过对公司未来盈利能力和现金流量的预测，确定公司的价值范围。
常用的公司估值方法包括市盈率法、市净率法、现金流量贴现法和收益贴现法等。
1. 市盈率法市盈率法是通过比较公司市盈率与同行业或市场平均市盈率的差异，判断公司的相对价值。
如果公司的市盈率较低，可能被低估；如果市盈率较高，可能被高估。
2. 市净率法市净率法是通过比较公司市净率与同行业或市场平均市净率的差异，判断公司的相对价值。
如果公司的市净率较低，可能被低估；如果市净率较高，可能被高估。
企业估值技巧知识点
企业估值技巧知识点企业估值是指对一家企业或项目的价值进行评估和判断的过程。
在投资、并购、股权交易等场景中，了解企业估值的技巧和知识点是至关重要的。
本文将介绍一些与企业估值相关的技巧和知识点，以帮助读者更好地理解和应用于实际情况。
一、现金流量贴现法（DCF）现金流量贴现法是一种较为常用的企业估值方法，它基于企业未来的现金流量预测，将这些现金流量按照一定的折现率进行贴现，得出企业的内在价值。
在应用这一方法时，需要考虑以下几个关键点：1. 确定未来现金流量的预测期：通常情况下，估值师会根据企业特点和市场环境选择一个适当的预测期，一般为3到5年。
2. 制定现金流量预测模型：在确定预测期后，需要建立一个合理可行的现金流量预测模型，包括营业收入、成本、税收等各个方面。
3. 确定折现率：折现率是指投资者对于未来收益的要求，常用的方法有资本资产定价模型（CAPM）等，也可以结合行业平均收益率来确定。
4. 计算现金流量的净现值：根据预测期的现金流量和折现率，计算出每期现金流量的净现值，并将其累加得到整个预测期的现金流量净现值。
5. 考虑终止价值：在预测期结束后，需要对企业的终止价值进行估算，常用方法有多年倍数法、企业市净率法等。
二、市场多空法市场多空法又称为相对估值法，它的基本思想是通过比较目标企业与市场上类似企业的估值指标，以判断目标企业相对的估值水平。
常用的指标包括市盈率、市净率、市销率等。
1. 确定可比公司：选择与目标企业在行业、规模、盈利能力等方面相似的几家公司，作为可比公司，通常需要进行财务数据的筛选和调整。
2. 计算估值指标：对于可比公司和目标企业，计算其市盈率、市净率、市销率等指标，并比较它们的估值水平。
3. 进行相对估值分析：通过将目标企业的估值指标与可比公司进行比较，判断目标企业相对于市场上的估值是否合理，进而确定其估值水平。
三、收益法收益法也是一种常用的企业估值方法，它基于企业未来的盈利能力预测，以企业的未来可盈利能力为基础，计算企业的价值。
【财务培训讲义】CA财务管理预习讲义期权估价
【财务培训讲义】CA 财务管理预习讲义期权估价第十一章期权估价主要考点1.期权的概念和分类2.期权到期日价值和净损益的计算3.期权的投资策略4.期权价值的影响因素5.期权价值评估的基本方法6.实物期权的含义及其应用【知识点1】期权的基本概念一、期权的概念期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
期权定义的要点如下：（1）期权是一种权利期权赋予持有人做某件事情的权利，但他不承担必须履行的义务。
可以选择执行或不执行。
（2）期权的标的资产期权的标的资产是选择购买或出售的资产。
包括股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。
期权是这些标的物衍生的，因此称为“衍生金融工具”。
【注意】期权出售人不一定拥有标的资产，期权购买方也不一定真的想购买标的资产。
因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。
（3）到期日双方约定期权到期的那一天称为“到期日”。
在那一天之后，期权失效。
【注意】按照期权执行时间，分为欧式期权和美式期权。
如果期权只能在到期日执行，称为欧式期权；如果期权可以在到期日或到期日之前的任何时候执行，则称为“美式期权”。
（4）期权的执行双方依照合约规定，购进或出售标的资产的行为称为“执行”。
在合约中规定的购进或出售标的资产的固定价格，称为“执行价格”。
二、看涨期权和看跌期权【快速掌握技巧】（买涨不买跌）持有看涨期权——未来购买资产——越涨越有利持有看跌期权——未来出售资产——越跌越有利三、期权市场期权报价的规律：到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的价格越低，而看跌期权的价格越高。
执行价格相同的期权，到期时间越长，期权的价格越高，无论看涨期权和看跌期权都如此。
【提示】以上是以美式期权为对象总结的规律。
不一定具有普遍意义。
【例·单选题】美式看涨期权允许持有者（）。
A.在到期日或到期日前卖出标的资产B.在到期日或到期日前购买标的资产C.在到期日卖出标的资产D.以上均不对【答案】B【解析】美式期权是指可以在到期日或到期日之前的任何时间执行的期权。
财务分析中的股票估值
财务分析中的股票估值股票估值是财务分析中重要的一项内容，它帮助投资者评估股票的合理价格，并为投资决策提供依据。
在股票市场中，了解和运用股票估值方法对投资者来说至关重要。
本文将介绍几种常见的股票估值方法，并探讨其应用和局限性。
一、市盈率法市盈率是最常见的股票估值方法之一。
它按照公司过去一年的盈利情况来计算股票的价格。
市盈率可以简单地定义为股价与每股收益之比。
投资者可以借助市盈率对不同公司的估值进行比较。
一般而言，较低的市盈率意味着相对较低的估值，对投资者来说可能是一个较好的买入机会。
然而，市盈率法的局限性也是显而易见的。
首先，市盈率无法考虑到公司未来盈利的增长潜力，只是关注于过去的数据。
其次，市盈率忽略了公司的负债情况、行业竞争力等因素，可能导致估值偏差。
因此，在使用市盈率法时，投资者需要综合考虑其他因素，以免出现错误的估值判断。
二、市净率法市净率是另一种常用的股票估值方法。
它通过将股价和每股净资产之比来衡量股票的价值。
市净率法主要适用于那些资产为公司主要价值来源的行业，比如银行、保险等。
在这些行业中，净资产可以更好地反映公司的实际价值。
与市盈率法类似，市净率法也存在局限性。
它难以应用于那些以无形资产为主要价值来源的公司，如科技公司。
此外，市净率法也无法考虑到公司未来盈利能力的变化，有时会导致估值的不准确。
三、现金流量法现金流量法是一种相对较为综合的股票估值方法。
它通过考察公司未来现金流入和流出的情况来估算股票的价值。
现金流量法适用于那些盈利能力较强，且有稳定现金流入的公司。
现金流量法相对较为准确，但也存在一些挑战。
首先，预测未来现金流量需要一定的技巧和经验。
其次，现金流量法对投资者的风险承受能力要求较高，因为它通常需要一定的投资时段才能实现回报。
总结起来，财务分析中的股票估值是投资者进行投资决策的重要工具。
市盈率法、市净率法和现金流量法是常见的股票估值方法。
每种方法都有其优缺点和适用范围，投资者在使用时需要全面考虑相关因素，并根据具体情况选择合适的估值方法。
公司财务及股票估值与
Corporate Finance a Analysis by Swiss Financial Analysts Association
公司财务 第 1 章 公司财务知识
本章讨论了公司财务理论中的基本概念。 首先勾画了财务经理的主要目标， 接着讨论了财务 经理在公司内的职能与作用。 本章还对与金融资产估值相关的各种问题进行了讨论， 其中包 括对贴现现金流分析法的框架结合其在估值与资本决策过程中的应用进行了讨论。
1.2 财务职能与企业的目标
大型公司中的主要财务职能包括公司的投资、 融资与股利分配决策。 企业需要获取各种资金 用于其自身的运营。财务职能之一是从外部渠道，通常是通过金融市场来筹集资金。财务职 能还涉及到对资金的最优配置以用于购置公司所需的资源，这就是投资决策。最后，当公司 产生盈余时，财务的职能是制定股利决策，也就是说，把所获盈余的一部分重新投资于获取 公司发展所需的新资源，并且把剩余的作为股利分配给股东。
1.1 公司财务的目标
1.1.1 股东价值最大化 现代财务学理论与实践基于这样一个基本原则： 经理应该努力使股东价值 （公司股份的价值） 最大化。 简单地说， 这一目标的正当性基于如下理由： 股东们提供了风险最大的产权资本并发起设立
企业。 当其他形式的资本 （例如债券和优先股） 提供者的收益或多或少地得到保障且稳定时， 股票持有者（股东）的收益既不能得到保障也不能保持稳定。由于股东们承受了最大风险， 那么他们从企业的发展中获益最多也就无可厚非了。 一些反对把股东价值最大化作为企业主要目标的人提出了许多替代方案，例如利润最大化； 每股收益最大化；净资产收益率最大化。不幸的是，上述目标均存在许多缺陷，从而使它们 作为企业的主要目标并不合适。 （这里描述了利润最大化目标的缺陷： 没有考虑企业长期健康发展， 因为没有限定利润最大 化的起止时间段；利润是一个执行会计政策的结果；考虑规模，绝对值缺乏可比性。同样， 针对每股收益和净资产收益率最大化的目标也存在这种问题。 ） 因此， 股东价值最大化似乎是企业值得去追求的目标。 它不像会计利润那样是单个时期的计 算标准。股东财富是根据公司股份的市场价格计算的。有相当多的证据表明，在发达的金融 市场上股票价格与未来现金流及现金流的风险高度相关。 这样， 股东价值最大化这一目标就 已经把企业现金流的期间与风险考虑进去。 股东价值最大化原则是否忽略了诸如雇员、 债券以及优先股资本提供者、 客户和政府等与企 业有关联的其他群体的利益呢？答案显然是否定的。 需要记住的是： 股东财富的基础是建立 在企业的长期健康发展之上的。 试图通过生产低质量产品并且不向客户提供服务来提高当期 利润这样的短期政策对企业的长久健康发展是非常有害的。 只有通过提高质量产品与良好的 客户服务来使顾客满意的企业才能长期处于不败之地。 与雇员关系不佳的企业不会保持健康 的发展水平。 成功的企业总是激励雇员并且能够向股东提供最大价值。 财务处于困境的企业 可能不会采用这些措施以便能够在短期内生存下去。 另一方面， 那些试图实现非股东财富最大化目标的企业也不会长久存续下去。 例如在原苏联、 印度等国家实行的国有企业改革实验的目标在于使就业最大化， 但却已经完全失败。 这些国 有企业一直严重亏损并且由国库来弥补。 它们的最终命运要么是关闭， 使这些国有企业现在 的雇员全部失业， 要么把政府所持有的所有权利益出售给私人股东， 后者显然会经营企业以 使其股份价值最大化。 最后， 把股东价值最大化作为企业主要目标的另一个原因， 是因为这一目标能促进资本的有 效配置。如果资本市场是有效的话，那么最具有经营效率的企业的股票价格就会不断上升， 从而能够以较低的资本成本获取企业发展所需的资本。 另一方面， 业务处于劣势的企业的股 票价格会不断下跌，其资本成本将变得更高，并因此而导致业务不能发展。因此，资本市场 上的投资者运用股票价格来决定哪些企业能获取低成本资本，哪些不能获取。 1.1.2 公司治理问题 近来公司治理问题无疑已经成为公司事务中一个不可或缺的部分， 它与企业的发展密切相关。 但是， 没有一个定义能完全概括其所涉及到的许多经济现象。 大多数相互孤立的定义只是反 映不同人群的利益。 一些对公司治理的定义如下所述： （1） 公司治理涉及的是向公司的资金提供者确保获取投资
股票金融行业中的公司估值与财务分析
股票金融行业中的公司估值与财务分析在股票金融行业，公司估值与财务分析是投资者非常重视的两个方面。
公司估值是指根据一系列财务指标和市场因素来确定公司价值的过程，而财务分析则是通过对公司财务数据进行分析和评估，以评估公司的经营状况和未来发展潜力。
本文将重点探讨股票金融行业中公司估值与财务分析的重要性以及相关的方法和工具。
一、公司估值的重要性在投资决策过程中，正确的公司估值是非常关键的。
公司估值可以帮助投资者确定合适的买入或卖出时机，避免过高或过低的估值。
同时，公司估值也有助于投资者了解公司的盈利能力、成长潜力和风险程度，为投资决策提供重要参考。
公司估值还可以帮助投资者评估公司的竞争力和市场地位。
通过对公司估值的分析，投资者可以了解公司在行业中的地位，以及与竞争对手相比的优势和劣势。
这对于选择具有竞争优势和良好发展潜力的公司非常重要。
二、财务分析的重要性财务分析是评估公司财务状况和业绩表现的重要工具。
通过对公司的财务数据进行分析，投资者可以了解公司的盈利能力、偿债能力、经营效率等方面的情况，进而判断公司的风险程度和价值水平。
财务分析还可以帮助投资者发现公司的潜在问题和风险。
通过对财务数据的比较和趋势分析，投资者可以发现公司的经营策略是否有效，是否存在财务欺诈或操纵，是否存在债务风险等问题。
这对于投资者做出明智的投资决策非常重要。
三、公司估值的方法与工具在股票金融行业中，常用的公司估值方法包括市盈率法、净资产法、现金流量贴现法等。
市盈率法是根据公司的市盈率与行业或市场平均水平进行比较，从而评估公司的估值水平。
净资产法是根据公司的净资产及相关因素，计算出公司的净资产价值。
现金流量贴现法则是根据公司的未来现金流量及其折现率，计算出公司的现金流量净现值。
除了以上传统的估值方法外，近年来，一些新兴的估值模型和工具也得到了广泛应用。
例如，基于市场多因素模型的估值方法，可以综合考虑市场因素对公司估值的影响；基于实物资产模型的估值方法，可以评估公司实物资产的价值。
公司财务中的企业估值与投资回报分析
公司财务中的企业估值与投资回报分析企业估值是指对一家公司或企业的价值进行评估的过程，而投资回报分析则是评估投资项目的可行性和潜在回报的方法。
在公司财务中，企业估值和投资回报分析是非常重要的内容，可以帮助企业管理者做出合理的决策，确保企业的可持续发展和利益最大化。
一、企业估值的方法及意义企业估值是企业价值管理的重要工具，常见的企业估值方法包括市场比较法、收益法和资产法。
市场比较法是通过市场上类似企业的交易价格来估计企业的价值；收益法是基于企业未来盈利水平来估算企业的价值；资产法是以企业拥有的各类资产为基础，计算企业的价值。
企业估值的意义在于帮助企业管理层了解公司真实的价值，并为公司的决策提供依据。
通过准确估算企业的价值，企业管理者可以做出合理的投资决策，避免低估或高估企业价值带来的风险。
此外，企业估值也是吸引投资者的重要手段，合理的估值可以提高投资者的信心，增加融资渠道和公司的市场竞争力。
二、投资回报分析的方法及应用投资回报分析是评估投资项目是否具有可行性和潜在回报的常用方法，常见的投资回报分析方法包括净现值法、内部收益率法和投资回收期法。
净现值法是以现金流的时间价值为基础，对投资项目的净现值进行评估；内部收益率法是通过计算投资项目的内部收益率来衡量项目的回报水平；投资回收期法则是评估投资项目所需回收成本的时间。
投资回报分析的应用主要是为投资决策提供依据和进行风险控制。
通过对投资项目进行准确的回报分析，可以帮助企业管理者衡量投资项目的风险和回报，并筛选出具有良好回报潜力的项目。
投资回报分析还可以帮助企业管理者进行风险控制，及时发现投资项目的不确定性和风险，并采取相应的措施来降低风险。
三、企业估值与投资回报分析在公司财务中的应用案例以下是一个企业估值与投资回报分析在公司财务中的应用案例：某公司正在考虑投资一项新的生产线，该生产线由于技术先进，预计能大幅提高公司的生产效率和利润水平。
公司的财务部门对该投资项目进行了企业估值和投资回报分析。
分析公司财务状况与估值
分析公司财务状况与估值公司财务状况与估值在评估一家公司的价值时，分析其财务状况是至关重要的一步。
通过对公司财务数据的分析，我们可以了解公司的盈利能力、偿债能力和成长潜力，从而决定其估值。
本文将从财务状况分析的角度，介绍分析公司财务状况与估值的方法与指标。
一、盈利能力分析首先，我们需要分析公司的盈利能力。
盈利能力是指公司通过经营活动取得的利润水平，它可以通过公司的利润表来进行评估。
主要的指标包括销售收入、毛利润、营业利润和净利润。
通过比较这些指标与行业水平或者竞争对手的数据，我们可以判断公司的盈利水平是否良好。
其次，我们可以计算一些与盈利能力相关的财务比率，例如毛利率、营业利润率和净利润率。
毛利率可以反映出公司在销售产品或提供服务时的盈利能力，营业利润率和净利润率则可以进一步衡量公司的经营能力和盈利水平。
二、偿债能力分析除了盈利能力，偿债能力也是我们需要关注的重要指标。
偿债能力是指公司履行债务的能力，它可以通过公司的负债表来进行评估。
主要的指标包括总资产、总负债、所有者权益和长期负债。
通过计算财务比率，例如资产负债率和长期负债比率，我们可以判断公司的偿债能力是否良好。
此外，我们还可以分析公司的流动比率和速动比率。
流动比率可以反映公司短期偿债能力的强弱，速动比率则排除了存货对公司流动性的影响，更加全面地评估了公司的偿债能力。
三、成长潜力分析除了盈利能力和偿债能力，公司的成长潜力也是我们需要考虑的因素之一。
成长潜力是指公司在未来一段时间内实现持续增长的能力，它可以通过分析公司的财务数据以及行业发展趋势来进行评估。
我们可以关注公司的收入增长率和利润增长率。
收入增长率可以反映公司的市场份额和销售策略的有效性，利润增长率则反映公司的经营效益和管理能力。
此外，我们还可以分析公司的资本支出和研发投入，以了解公司在未来是否有足够的资源和能力实现持续增长。
四、估值方法与指标在分析公司的财务状况之后，我们可以利用不同的估值方法和指标来评估公司的价值。
最全关于财务分析及价值投资精华总结(建议收藏)
最全关于财务分析及价值投资精华总结（建议收藏）财务分析是投资领域中至关重要的一环，它是通过对财务数据和业务经营情况的研究，评估和预测企业的经营状况和发展潜力。
而价值投资是根据对企业价值的估计，以合理的价格购买对应的股票或其他投资品种，旨在获得超过市场平均收益的投资策略。
本文将为您总结财务分析及价值投资的精华内容，希望对您的投资决策有所帮助。
一、财务分析的基本原理1.会计基础知识：财务分析的基础是对会计知识的了解，包括资产负债表、利润表和现金流量表等财务报表的解读。
2.财务比率分析：通过对企业在财务报表中的各项指标进行计算和分析，如盈利能力指标、偿债能力指标、运营能力指标等，来评估企业的综合财务状况。
3.趋势分析：通过比较企业财务指标在一段时间内的变化趋势，判断企业的经营状况和发展方向，预测未来的发展趋势。
4.比较分析：将企业的财务指标与同行业的其他企业进行比较，找出优势和劣势，评估企业在市场中的竞争地位。
二、价值投资的核心理念1.安全边际：价值投资的核心理念是购买低估的股票或其他投资品种，确保投资的安全边际。
通过研究企业的基本面，寻找具有潜在价值的投资机会。
2.长期投资：价值投资注重长期投资，相信企业的价值会随着时间的推移得到充分体现。
因此，投资者需要有耐心和长期的投资视角。
3.市场效率：价值投资认为市场并非完全有效，存在低估和高估的投资机会。
通过对市场的认知和分析，挖掘出低估的投资机会。
4.回报风险权衡：价值投资者在考虑投资时，不仅要关注潜在回报，还要注意风险，确保投资风险可控，回报合理。
三、财务分析在价值投资中的应用1.确定投资目标：通过对企业财务状况的分析，确定投资目标和策略，如选择具有稳定盈利能力和增长潜力的企业作为投资对象。
2.评估企业价值：通过财务分析方法，如贴现现金流量法、市盈率法等，评估企业的内在价值，辅助投资决策。
3.风险分析：通过财务分析，评估企业的偿债能力和盈利能力，判断其面临的风险，确保投资风险可控。
公司财务及股票估值与分析
公司财务及股票估值与分析第一篇：公司财务及股票估值与分析1.股东价值最大化由于股东们提供了风险最大的产权资本并发起设立企业，承受了最大风险，因此他们从企业的发展中获益最多也就无可厚非。
现代财务学理论与实践基于这样一个基本原则：经理应该努力使股东价值—公司股份的价值最大化。
还有一些替代方案：例如利润最大化，每股收益最大化，净资产收益最大化。
但这些目标都有自身的缺陷。
利润最大化的第一个问题是不能真正把企业长期健康发展考虑进来。
一家企业非常有可能为了使本年度利润最大化而进行一些对企业未来造成伤害的活动，减少了未来年度的利润；第二个问题是利润是基于执行会计政策的计量尺度，如果针对折旧或存货价值的计算规则改动的话，那么企业报表中的利润必然会相应变动。
最后，利润是以人民币的绝对单位来计算的，通常情况下，大企业的利润也比较多，但却不一定能使大企业发展得更加成功。
同样道理，每股收益（EPS）或者净资产收益率（ROE）都是基于当年会计利润之上的，因而也存在上述缺陷。
因此，股东价值最大化是企业值得去追求的目标。
在发达的金融市场上股票价格与未来现金流及现金流的风险高度相关，这样，股东价值最大化就把企业现金流的期间与风险考虑进去了。
同时，把股东价值最大化作为企业主要目标的另一个原因是这一目标能促进资本的有效配置。
如果市场是有效的，那么最具有经营效率的企业的股价就会不断上升，从而能够以较低的资金成本获取企业发展所需资本。
因此，资本市场上的投资者运用股价来决定那些企业能够获取低成本资本。
2.公司治理问题公司治理问题与企业的发展状况密切相关。
公司治理涉及的是向公司的资金提供者确保自己获取投资回报的方式。
（《金融学杂志》，Shleifer与Vishny，737页）在治理模式上，英—美为“高度张度”模式，德—日为“网络关系”模式。
3.委托代理关系现代企业的股东数往往成千上万，由于所有权分散，股东通常雇佣专业经理人员来管理企业，由于股东只对其代理人实施极其微弱地控制，代理人可能会作出对自己而不是对股东更有利的决策，这种可能性使得股东与其任命来管理公司的代理人之间发生利益冲突。
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第一章公司财务知识1.1 公司财务的目标1 股东价值最大化现代财务学理论与实践基本原则：经理应该努力使股东价值，即公司股份价值最大化理由：股东们提供了风险最大的产权资本并发起设立企业。
当其他形式的资本提供者的收益或多或少得到保障且稳定时，股票持有者的收益却既得不到保障，也不能保持稳定反对将股东价值最大化作为企业主要目标并提出的替代方案：·利润最大化·每股收益最大化·净资产收益率最大化利润最大化目标的应用有很大局限性：①这一目标并不能真正把企业长期健康发展考虑进来②利润是一种基于执行会计政策的计量尺度③利润是以诸如美元或欧元之类的绝对单位计算的使每股收益EPS或净资产收益率ROE最大化似乎是更好的目标，但这两者都是基于年度会计利润之上的，因而也存在上述缺陷股东价值最大化是企业值得去追求的目标，不像会计利润那样是单个时期的计算标准，股东财富是根据公司的市场价格来计算的，有相当多的证据表明，在发达金融市场上，股票价格与未来现金流及现金流的风险高度相关，这样股东价值最大化这一目标就把企业现金流的期间与风险考虑进去了股东财富的基础是建立在企业长期健康发展之上，只有通过提供高质量产品与良好的客户服务来使顾客满意的企业才能长期处于不败之地，成功的企业总是激励雇员并且能够为股东创造最大价值，而财务处于困境的企业可能不会采取这些措施以便能够在短期内生存下去把股东价值最大化作为企业主要目标的另一原因：能促进资本的有效配置2 公司治理问题①定义·向公司的资金提供者确保自己获取投资回报的方式·指导并控制公司的体制·狭义上可概括为公司与其股东之间的关系，广义上可概括为公司与社会之间的关系·即提升公司的公正、透明度与责任·狭隘得指公司董事与审计人员向股东履行的责任·是一种经济学范畴，探讨的是如何通过运用诸如契约、机构设置与法律之类的机构框架来使得企业更加富有效率②英美模式·所有权结构通常为50:50，所有权几乎被平分给个人及机构投资者，单个机构通常持有一家股份不得超过10% ·所有权与管理权分离，持有少量所有权的合格专业人员负责企业运营管理，管理层在管理企业上具有极大自主权·理论上董事会负责挑选管理人员，但实际情况相反，这样董事们很少独立于管理层之外·绝大多数机构投资者对投资高度多样化的流动性证券组合感兴趣。
如果他们对企业的业绩感到不满意，他们就会卖出该公司的证券，这样就采用了短线操作策略。
经理人员由此感受到持续的压力，要求其宣布取得良好的业绩·虽然绝大多数机构投资者不喜欢或者无法监督各类公司，但是已经有很少一部分机构投资者开始对企业管理的方式越来越感兴趣，并且这个数目正在不断增大。
这样做的方式有两种：第一通过投资少数公司并且监督它们，相信这样它们就能带来优异回报；第二通过采用一种指数化策略，他们投资于被编入指数中的公司，由此他们向这些公司的管理层保持压力措施以提高业绩与回报·信息披露准则的要求是全面的，对于内幕交易的规定都非常严格，并且对于操纵股价的惩罚也非常严格·相当活跃的公司控制权市场使业绩较差的公司随时提防被接管的威胁总而言之，由于CEO、活跃的资本市场、机构投资者的短期操作以及确实存在的并购威胁，使得英美模式可以被定义为一种“高度紧张”模式③德日模式·金融机构持有上市公司的大量股本·德、日两国，针对内幕交易的规定并不严格，使得资本市场的效率受到损害，流动性得不到重视·公司控制权市场几乎不存在，敌意收购很少由于可通过银行来获取大量信息，机构投资者长线操作，很少发生公司并购，而且资本市场作用有限，德日模式可被定义为网络模式（1）代理关系：指股东与专业经理人之间的这种关系。
股东只对其代理人实施极其微弱的控制，代理人可能会做对自己而不是对股东更有利的决策，这种可能性使得股东与其任命来管理公司的代理人之间产生利益冲突，被称为代理问题。
股东们一直试图通过采取一系列措施监督专业经理人的行为以避免这一问题，由代理问题产生的成本称作代理成本。
为确保职业经理人员不用公司资产为自己牟利，所有公开上市公司都要求进行定期审计。
审计的目的在于对管理人员的行为实施制衡，审计产生的这些成本归为代理成本，也有许多公司试图向管理人员提供股票期权作为业绩奖励来使管理层的利益与股东的利益保持一致，股票期权也是一种代理成本由于公司股东与债权人之间存在利益冲突，也会产生代理问题。
股东掌握着企业决策权，所以他们可能会实施只对股东自己有益的行为，而这又会削弱企业的债务偿还能力而使债券价值降低，债权人意识到这一问题，并且试图通过迫使股东们接受就企业长期偿债能力、股利政策等行为订立限制性规定的债务合同，从而使此类利益冲突最小化（2）公司控制：现代公司所有者们委托职业管理人员来实施对公司的控制，也就是所有权与控制权相分离。
企业所有者们选举一些人成立董事会，其实企业管理的最终负责人，并且为企业的所有者的利益服务。
董事会雇佣职业管理人员来对公司日常经营活动实施管理，董事会只参与企业的战略决策1.2 财务职能与企业目标1 大型公司中的主要财务职能：公司的投资、融资与股利分配决策筹资时需要谨慎考虑发行证券的风险：收益特征投资时需要对资金在长、短期资产之间最优配置来确保股东价值最大化股利的政策原则是公司长期发展前景得到加强以确保股东价值最大化2 大型企业的财务职能可以进一步细化为：司库职能与控制职能司库与控制者向公司的首席财务官负责，后者向企业的首席执行官负责，CEO由企业董事会任命并向董事会负责1.3 财务经理的职责财务经理的职责：在于管理复杂的资金流动以使企业证券的价值最大化现代财务经理应该在董事会决策的框架下行使职责，以使企业价值最大化，另外财务经理还会在行为上面临许多法律限制（反托拉斯法规、产品安全性法规、用工法规、污染控制法规等等）1.4 估值原则1 什么是价值？：成不不等于价值，成本在过去付出，而价值取决于未来的现金流。
资产的市场价值可以被定义为买方与卖方在市场上对资产进行交易的价格，资产的价格取决于以下三种因素：·资产在未来所能获取的现金流总量·现金流持续期间·与现金流相关的风险这三个变量之间相互作用确定了资产的价值2 估值过程：任何资产的市场价值都取决于投资者所愿支付的价格，当投资者考虑投资于一种资产时，他们仅仅是出于财务原因，也就是资产所产生的财务回报而进行的，这样投资者就一项资产考虑支付价格时只考虑其未来财务利益，也就是现金流。
绝大多数资产产生的现金流具有以下两种特性：·它们分布在许多个期间内·不同资产产生风险不同的现金流风险-收益权衡与资金的时间价值这两个基本金融学概念确定任何资产所产生的现金流价值。
由于现金流分布在许多个期间内，因此投资者必须考虑所有未来现金流的现值来与现金流所处的期间相对应。
用于贴现未来现金流的贴现率把现金流的不同风险考虑进去：现金流的风险越大，用于贴现现金流的贴现率就越大。
通过结合这些原则，得出一个通用估值模型，可以用公式表示：)1(0k CF vtt t +∞=∑=，其中v 0表示资产的现值，CFt表示在t 期间内的现金流，k 表示贴现率（取决于资产风险） 3 为股东创造价值具有正的净现值NPV 的项目只能在不完善的实物投资市场上才能找到，实物投资市场的不完善源于已进入公司树 立起的进入壁垒，这些进入壁垒使具有正的净现值的项目的存在成为可能，这些进入壁垒主要有五种：①规模经济：可以促使企业充分利用其规模上的优势。
这可以转化为单位生产成本的下降。
这样规模经济为新进入 者设立了进入壁垒，这是因为进入需要对厂房与设备、研发等等进行巨额投资 ②产品差异化：创立产品区分是另一种进入壁垒，可通过以下任何一种方式实现： ·有高效的广告攻势与超群的营销 ·极佳的服务·具有创新性的产品特色 ·高质量与可靠性③成本优势：如果一家企业具有成本优势，就会对新进入者形成一定的威慑作用，形成成本优势的原因包括： ·学习曲线，指企业因为积累了许多经验，所以能以极高的效率运营 ·垄断性地获取低成本原材料 ·极佳的地点·有效的成本控制与成本削减④市场占有率：使竞争对手难以抗衡 ⑤技术优势：为企业提供一种比较优势1.5 贴现现金流1 什么是现金流：指实际进入企业的现金流入与企业支付出去的现金之间的差额会计利润与现金流是完全不同的概念，造成会计利润与现金流之间差异的原因有许多种（会计政策）。
会计利润 的另一个问题在于它是一个概念，不能真正代表能被用于支出或购买新资产或支付股利所需的资金。
由于现金流 的关系，许多盈利状况良好的公司都经历过流动性问题，而企业的现金流代表资金，可以被公司用于支出 运用现金流而不是会计利润的原理：现金流的原理简单，并且让我们能够清晰了解企业的财务价值 2 现金流分析基本原理：假设所有现金流出在设备安装一次性发生，从项目中获取的现金流入发生在项目存续期间每一年的年末，NOCF 1、NOCF2...代表当年年末时的净营运现金流（即营运现金流入减去所有运营成本及税额）,NINV 是初始现金流，也就是项目的净投资，TCF 是末期现金流，即项目结束时所获取的现金流，从P13图中 案例可以发现三种截然不同的现金流：初始投资NINV 、净营运现金流NOCF 、期末现金流TCF 净现金流NCF ：表示第一年到项目结束时各年现金流NOCF NCF tt= (t<n)TCF NOCFn+=（t=n ）（1）净初始投资（NINV ）：就是企业开始运作项目时所产生的现金流出。
与此项目有关的现金流： ·新设备的成本-现金流出·现有设备的销售价格-现金流入 ·新设备的安装成本-现金流出·销售现有设备时支付或返还的税额-可以是现金流入或流出·可能需要在营运资本（或从中获取资金）中再投资-可以是现金流入或流出 算清上述现金流后，就可以得出项目的净初始投资NINV=新设备的购买价格+新设备的安装成本-现有设备的销售价格±销售现有设备时所带来的税额变化（缴纳或 返还）±净营运资本的变动对扩展项目所需的净原始投资而言，以上现金流中，企业无需考虑现有设备的销售额，也无需担心由此产生的税 额变化，这样计算扩展项目净初始投资的公式就可以简化为： NINV=新设备的购买价格+新设备的安装成本±净营运资本的变动对一般项目，净初始投资的计算与扩张型项目的净初始投资额的计算相同（2）净营运现金流NOCF ：指由具体项目执行而产生的现金流。