第七章国际间接投资

当前在中国证券市场存在的其他股票名 称 A股
A股的正式名称是人民币普通股票。它 是由我国境内的公司发行，供境内机构、 组织或个人（不包括台、港、澳投资者） 以及人民币认购和交易的普通股股票。



B股 B股是正式名称是人民币特种股票。它是以人 民币表明币值，以外币认购和买卖，在境内（上 海和深圳）证券交易所上市交易。它的投资人限 于：外国的自然人、法人和其他组织，中国香港、 中国澳门、中国台湾地区的自然人、法人和其他 组织，定居在国外的中国公民，中国证券会规定 的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上 述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上 市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香 港、中国澳门及中国台湾。


2、牛市 又称为多头市场，是指证券市场上价格走高 的市场。其相反为熊市（空头市场）。称为 多头市场或牛市的原因，是因为价格上扬时 市场热络，投资人与证券经纪人挤在狭小的 证券交易所中，万头攅动，如传统牛市集的 圈牛群一般壮观，故戏称之为牛市。牛在西 方文化中是财富与力量的象征，源于古埃及。

形成牛市的因素很多，主要包括以下几个方面： 经济因素：股份企业盈利增多、经济处于繁 荣时期、利率下降、新兴产业发展、温和的通货 膨胀等都可能推动股市价格上涨。 政治因素：政府政策、法令颁行、或发生了 突变的政治事件都可引起股票价格上涨。 股票市场本身的因素：如发行抢购风潮、投 机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛 市发生。
二、国际股票的种类 (一)普通股和优先股 1．普通股

普通股是股份有限公司各种股份中最基本的一种， 也是发行量最大的股票种类。 普通股一般是指在优先股要求权得到满足后才参

与公司利润和资产分配的股票，它代表着最终的
剩余索取权，其股息收益上不封顶，下不保底，
每一阶段的红利数额也是不确定的。
普通股的股东有以下权利： (1)经营参与权； (2)收益分配权；
（三）牛市和熊市

牛市、熊市、平衡市 是证券市场的三种趋势。
1、“平衡市” 是指多头和空头力量大致相当，在一定时间内， 证券价格在一定范围内上下波动，呈现水平趋势。 即通常所说的“牛皮偏软行情”，是一种股价在 盘整中逐渐下沉的低迷市道，一般相伴的成交量 都很小。对于炒家来说，出现这种市况期间是招 兵买马、整顿旗鼓的大好时机。

中国的涨跌停板制度与国外制度的主要区别 在于股价达到涨跌停板后，不是完全停止交 易，在涨跌停价位或之内价格的交易仍可继 续进行，直到当日收市为止。
第三节 国际债券投资

国际债券是指各种国际机构、各国政 府及企事业法人按照 一定程序在国际 金融市场上以外国货币为面值发行的 债券。
一、国际债券的类型 (一)理论上国际债券的分类 按照发债货币种类与发行债券市场所在国的关系， 国际债券可分为外国债券、欧洲债券和全球债券。 1.外国债券 (1)杨基债券(Yankee Bond) (2)武士债券(Samurai Bond) (3)猛犬债券(Bulldog Bond) 2．欧洲债券
(三)投资基金的分类 1．开放式基金和封闭式基金 2．公司型基金和契约型基金 （四）投资基金与其他投融资工具的比较 反映的关系不同 在操作上的投向不同 风险收益状况不同 投资回收方式不同 存续时间不同
（五）投资基金的运作程序

1．投资基金设立 2．投资基金的发行

1.道·琼斯股票价格指数

2.标准·普尔股票价格指数
3.恒生指数
1．道·琼斯股票价格指数
道·琼斯股票价格指数是以1928年l0 月1日为基期的，基期平均数为100，以后 各期的股票价格同基期相比计算出的百分 数，即为各期的股票价格指数，例如， 2011年5月10日的股价平均数为12712,即 表示该日的股价平均数约为1928年10月1 日的127倍。
二、证券投资和投机的区别 在证券市场上，投机是货币持有人利用 有价证券的价格波动倒买倒卖赚取差价， 使资金增值的行为。在证券市场上，证券 投资和证券投机行为既有相同的方面，也 有不同的方面。在证券投资市场上，使用 剩余资金进行投资，以取得合理正常收益 的是投资者；企图在最短的时间内，通过 买卖证券获得利润的是投机者。
其优先权通常包括下列内容：

(2)优先索偿权；
(3)股息部分免税，
(二)直接海外上市的股票、存托凭证和欧洲股权 按照发行地不同，国际股票可分为直接海外 上市的股票、存托凭证和欧洲股权三类。 1．直接海外上市的股票 2．存托凭证 存托凭证(Depositary Receipts，简称DR)是 指在—国证券市场流通的代表外国公司有价证券 的可转让凭证。 3．欧洲股权
3．恒生指数
恒生指数共选择33种具有代表性的股票为计算 对象，其采样股票分为四大类，金融业股票4种、 公用事业股票6种、地产股票9种、工商业股票14种。 恒生指数最初以1964年7月31日为基期，基数为100， 以成分股的发行股数为权数，按加权平均法计算。 后来由于技术原因以1984年1月13日为基期，基期 指数定为975．47。 2011年5月10日恒生指数为23333点。
三、世界主要股票市场 (一)美国股票市场 (二)英国股票市场 (三)日本股票市场 (四)中国香港股票市场
四、股票价格指数 (一)股票价格指数的含义

股票价格指数，是指由证券交易所或金融服务 机构编制，反映一定时期内某一证券市场上股票价 格的综合变动方向和程度的动态相对数。 (二)主要股票价格指数
二者的主要区别是：

1.风险大小不同。
2.持有时间不同。
3.分析方法不同。 4.动机不同。

这两种概念的区别，关键在于人们如何看待收 益和风险的关系。总的来说，在风险已经得到有效 控制的前提下，高风险意味着高收益，而低风险则 意味着低收益。因此，也可以这么说：投资是稳健 的投机，投机是冒险的投资。
(3)认股优先权；
(4)剩余资产分配权。
普通股可以分为： ST股，指中国境内上市公司连续两年亏损， 被进行特别处理的股票； 垃圾股，是指经营亏损或违规公司的股票；

绩优股，是指公司经营业绩好且每股收益 0.5元以上的股票；

蓝筹股，是那些在其所属行业内占有重要支 配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚 的大公司股票。
2.标准·普尔股票价格指数
标准·普尔股票价格指数是由美国最大 的证券研究机构——标准·普尔公司从1923 年开始编制的，最初采选230种股票。1957 年，这一股票价格指数的范围扩大到500种 股票，几十年来，虽然有股票更迭，但始终 保持为500种。因此，标准·普尔股票价格
指数又称标准·普尔5000指数。

H股 H股即注册地在内地、上市地在香港的 外资股。以此类推，纽约的第一个英文字 母是N,新加坡的第一个首字母是S,纽约和 新加波上市的股票就分别叫N股和S股。 红筹股 中国香港和国际投资者把在境外注册、 在香港上市的那些带有中国大陆概念的股 票称为红筹股。

2.优先股

优先股是指在盈余分配上或剩余财产分配上 的权利优先于普通股的股票。即优先股具有优先 于普通股取得股息和当公司破产倒闭时优先于普 通股得到清偿的权利。 (1)优先领取股息；
第二节
国际股票投资
股票作为一种投资工具，是投资者向股 份有限公司投资入股提供资金的权益合同 凭证，投资者凭此有权分取公司的股息和 红利，并承担公司的责任和风险。随着社 会化大生产向国际范围内深入，股票的发 行与流通也超出了国界，国际股票由此产 生。
一、国际股票的含义 国际股票是指世界各国的大公司按照有关规 定在国际证券市场上发行和流通的股票。 具体有两条途径： (1)该公司股票在国内上市的同时，也在另一国 或另外几个国家的证券市场挂牌上市，由外国投 资者购买。 (2)该公司股票只在其国内上市，但是其中一部 分或全部由非该国居民(外国的自然人和法人)所 购买。
二、国际债券的信用评级 是指有关国际评信机构对债券发行人履行偿还债 券本金和利息义务的可靠性的测定，是国际债券 发行和流通的重要环节。 在评级过程中，国际评信机构主要考虑三项原则： (1)债券发行者的偿债能力。 (2)投资风险。 (3)发行人资信。
第四节 投资基金
一、投资基金的含义
第七章 国际间接投资
本章主要内容
1.证券投资和投机的区别
2. 国际直接投资的方式 ：新建和并购 3. 国际独资企业 4. 国际合资企业 5. 国际合作企业
第一节 国际间接投资概述
一、概念

国际间接投资即国际证券投资，是通过国 际金融市场以被投资国的证券为投资对象， 以取得利息或分红为主要目的投资行 为．腿者世界经济全球化、一体化的发展 和通讯信息的技术进步，证券投资肘国际 化取得了飞速发展，国际证券投资的发展 不仅对国际资本市场结构的演变产生了巨 大影响，而且对世界经济格局也产生了深 刻影响。

中国证券市场现行的涨跌停板制度是1996
年12月13日发布，1996年12月26日开始实施
的，旨在保护广大投资者利益，保持市场稳
定，进一步推进市场的规范化。制度规定，
除上市首日之外，股票（含A、B股）、基金
类证券在一个交易日内的交易价格相对上一
交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10％，
超过涨跌限价的委托为无效委托。
3.全球债券 (二)实务上国际债券的分类 1．按利率结构分类 (1)固定利率债券(Fixed Rate Bond) (2)浮动利率债券(Floating—Rate Bond) (3)与股权相联系的债券(Equity Related Bond)
2．按发行主体分类 (1)金融债券(Financial Bond) (2)公司债券(Corporate Bond) (3)政府债券(Government Bond)
或是抓灰熊来斗牛，围观下注作娱。后来
美国人就把熊和牛视为对头动物。既然多
头市场称牛市，空头市场就戏称熊市。并
不是真的曾有“熊市集”。 史上最有名的
熊市是1930年代的美国经济大恐慌。
（四）涨停板和跌停板
跌停板制度源于国外早期证券市场， 是证券市场中为了防止交易价格的暴涨暴 跌，抑制过度投机现象，对每只证券当天 价格的涨跌幅度予以适当限制的一种交易 制度，即规定交易价格在一个交易日中的 最大波动幅度为前一交易日收盘价上下百 分之几，超过后停止交易。

3、熊市 也称空头市场，指股市行情萎靡不振，交 易萎缩，指数一路下跌的态势。如：2001 年7月到2002年底，就是典型的熊市特征。 这段期间管理层频频出台利好政策救市， 但股市仍然下跌。成交额屡屡缩小，无热 点板块炒作，入市人数减少。

熊市的名称，来自美国西部拓荒时代，美 墨边境的牛仔闲暇时常常比赛马、斗牛，

投资基金就是一种利益共享，风险共担的 集合投资制度，它通过发行基金证券，集 中投资者的资金，交由基金托管人托管， 由基金管理人管理，主要投资于股票、债 券等金融工具的投资，以获得投资收益和 资本增值。
（二）投资基金的主要当事人 1．基金投资者 2．基金管理人 3. 基金托管人 4．基金承销公司 5. 投资顾问