时间价值观念
第二章财务管理的价值观念1时间价值
………………… 第n年本利和为
FVn PV0 (1 r)n
第一节 货币时间价值—复利终值
在上述公式中，(1 i)n 叫复利终值系数，还可以 写成FVI Fi,n ，或(F/P,I,n)。
例2:将1000元存入银行，年利息率为7％，5年后的 终值应为多少？
解： FV5 PV0 (1 i)n =1000×1.403=1403（元）
利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终 值时所采用的利息率或复利率。
期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。 复利：复利不同于单利，它是指在一定期间按一定
利率将本金所生利息加入本金再计利息。即“利 滚利”。
第一节 货币时间价值—复利现值、终值
计息期数 (n)
0
1
2
终值 n
现值
利率或折现率 (i)
思考：1.这题用到的是复利终值还是复利现值？ 2.这题一共经历了208年,在表中没有期数
为208年时的数据,怎么办?
第一节 货币时间价值—复利现值
解:
FV208 PV0 (1 r)208 PV0 (1 r)50 (1 r)50 (1 r)50 (1 r)50 (1 r)8 $5811.467 11.467 11.467 11.467 1.477 $58 25537.58 $1481179.64
放弃流动偏好所得的报酬； – 萨缪尔森则用资本净生产率来解释时间价值的
存在。
第一节 货币时间价值—产生
资金时间价值产生
1.资金时间价值产生的前提条件是商品经济的高度发展 和借贷关系的普遍存在。
首先，商品经济的高度发展是资金时间价值观念产生的 首要条件。 –在自然经济条件下，W-G-W。 –在商品经济条件下，G-W-G
货币时间价值知识的补充
第二章财务管理价值观念第一节时间价值一.时间价值的概念货币时间价值.是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值.也称为资金时间价值.在商品经济中.有这样一种现象:即现在的1元钱和1年后的1元钱其经济价值不相等.或者说其经济效用不同.现在的1元钱.比1年后的1元钱经济价值要大一些.即使不存在通货膨胀也是如此.例如.将现在的1元钱存入银行.假设存款利率为10%.1年后可得到1.10元.这1元钱经过1年时间的投资增加了0.10元.这就是货币的时间价值.在实务中.人们习惯使用相对数字表示货币的时间价值.即用增加价值占投入货币的百分数来表示.例如.前述货币的时间价值为lO%.货币投入生产经营过程后.其数额随着时间的持续不断增长.这是一种客观的经济现象.企业资金循环和周转的起点是投入货币资金.企业用它来购买所需的资源.然后生产出新的产品.产品出售时得到的货币量大于最初投入的货币量.资金的循环和周转以及因此实现的货币增值.需要或多或少的时间.每完成一次循环.货币就增加一定数额.周转的次数越多.增值额也越大.因此.随着时间的延续.货币总量在循环和周转中按几何级数增长.使得货币具有时间价值.从量的规定性来看.货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率.货币的时间价值成为评价投资方案的基本标准.财务管理对时间价值的研究.主要是对资金的筹集.投放.使用和收回等从量上进行分析.以便找出适用于分析方案的数学模型.改善财务决策的质量.西方关于时间价值的观点:投资者投资就必须进推迟消费.对投资者推迟消费的耐心应给以报酬.这种观点的错误所在:1.没有提示时间价值的真正来源.应为:真正来源是工人创造的剩余价值2.未能说明时间价值是如何产生的.货币只有投入生产中和流通中才能增值.3.未能说明时间价值如何计算时间价值应按复利方法来计算资本应按几何级数增长二.货币时间价值的计算一终值与现值终值又称将来值.是现在一定量现金在未来某一时点上的价值.俗称本利和.比如存入银行一笔现金100元.年利率为10%.一年后取出110元.则110元即为终值.现值又称本金.是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值.如上例中.一年后的110元折合到现在的价值为100元.这100元即为现值.终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选择.目前有两种利息计算方式.即单利和复利.单利方式下.每期都按初始本金计算利息.当期利息不计入下期本金.计算基础不变.复利方式下.以当期末本利和为计息基础计算下期利息.即利上滚利.现代财务管理一般用复利方式计算终值与现值.二单利的终值与现值在时间价值计算中.经常使用以下符号:P 本金.又称现值;i 利率.通常指每年利息与本金之比;I 利息;F 本金与利息之和.又称本利和或终值;n 期数1.单利终值单利终值的计算可依照如下计算公式:F = P + P·i·n= P 1 + i·n例1某人现在存入银行1000元.利率为5%.3年后取出.问:在单利方式下.3年后取出多少钱F = 1000 × 1 + 3 × 5% = 1150 元2.单利现值单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的.由终值计算现值称为折现.将单利终值计算公式变形.即得单利现值的计算公式为:P = F / 1 + i·n例2某人希望在3年后取得本利和1150元.用以支付一笔款项.已知银行存款利率为5%.则在单利方式下.此人现在需存入银行多少钱P = 1150 / 1 + 3 × 5% = 1000 元三复利的终值与现值1.复利终值复利终值是指一定量的本金按复利计算的若干期后的本利和.若某人将P元存放于银行.年利率为i.则:第一年的本利和为: F = P + P·i = P· 1 + i第二年的本利和为: F = P· 1 + i · 1 + i第三年的本利和为: F = P· 1 + i · 1 + i · 1 + i第 n年的本利和为: F = P·式中通常称为复利终值系数.用符号表示.如F/P.7%.5表示利率为7%.5期复利终值的系数.复利终值系数可以通过查阅"1元复利终值系数表"直接获得.例3某人现在存入本金2000元.年利率为7%.5年后的复利终值为:F = 2000 × F/P.7%.5 = 2000 × 1.403 = 2806 元2.复利现值复利现值是复利终值的逆运算.它是指今后某一特定时间收到或付出一笔款项.按复利计算的相当于现在的价值.式中通常称为复利现值系数.用符号表示.可以直接查阅"1元复利现值系数表"例4某项投资4年后可得收益40000元.按利率6%计算.其复利现值应为: p = 40000 × P/F.6%.4 = 40000 × 0.792 = 31680 元第七学时四年金的终值与现值年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项.即如果每次收付的金额相等.则这样的系列收付款项便称为年金.通常记作A .年金的形式多种多样.如保险费.折旧.租金.等额分期收付款以及零存整取或整存零取储蓄等等.都存在年金问题.年金终值是指一定时期内每期等额发生款项的复利终值的累加和. 年金现值是指一定时期内每期等额发生款项的复利现值的累加和. 年金按其每次收付发生的时点不同.可分为普通年金.先付年金.递延年金和永续年金.1.普通年金的终值与现值普通年金是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项.又称后付年金.1普通年金终值例5某企业准备在今后6年内.每年年末从利润留成中提取50000元存入银行.计划6年后.将这笔存款用于建造某一福利设施.若年利率为6%.问6年后共可以积累多少资金F = 50000 × F/A.6%.6 = 50000 × 6.975 = 348750 元例6某企业准备在6年后建造某一福利设施.届时需要资金348750元.若年利率为6%.则该企业从现在开始每年年末应存入多少钱很明显.此例是已知年金终值F.倒求年金A.是年金终值的逆运算. 348750 = A · F/A.6%.6A = 348750 / F/A.6%.6 = 348750 / 6.975 = 50000 元2普通年金现值例7某企业准备在今后的8年内.每年年末发放奖金70000元.若年利率为12%.问该企业现在需向银行一次存入多少钱P = 70000 × P/A.12%.8 = 70000 × 4.968 = 347760 元例8某企业现在存入银行347760元 .准备在今后的8年内等额取出.用于发放职工奖金.若年利率为12%.问每年年末可取出多少钱很明显.此例是已知年金现值 .倒求年金A.是年金现值的逆运算. 347760 = A ·P/A.12%.8A = 347760 / P/A.12%.8 = 347760 / 4.968 = 70000 元2.先付年金的终值与现值先付年金是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项.又称即付年金.1先付年金终值将图2-2与图2-1进行比较可以看出.先付年金与普通年金的付款次数相同.但由于其付款时点不同.先付年金终值比普通年金终值多计算一期利息.因此.在普通年金终值的基础上乘上1+i就是先付年金的终值.例9某企业准备在今后6年内.每年年初从利润留成中提取50000元存入银行.计划6年后.将这笔存款用于建造某一福利设施.若年利率为6%.问6年后共可以积累多少资金F = 50000 × F/A.6%.6 × 1+6% = 50000 × 6.975 × 1.06 =369675元2先付年金现值将图2-2与图2-1进行比较可以看出.先付年金与普通年金的付款次数相同.但由于其付款时点不同.先付年金现值比普通年金现值多折现一期.因此.在普通年金现值的基础上乘上1+i就是先付年金的现值.例10某企业准备在今后的8年内.每年年初从银行取出70000元.若年利率为12%.问该企业现在需向银行一次存入多少钱P = 70000 × P/A.12%.8 × 1+12% = 70000 × 4.968 × 1.12 = 389491.2 元第八学时3.递延年金的现值递延年金是指第一次收付款发生时间不在第一期期末.而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项.递延年金是普通年金的特殊形式.凡不是从第一期开始的普通年金都是递延年金.一般用m表示递延期数.用n表示年金实际发生的期数.例11 某人拟在年初存入一笔资金.以便能从第六年末起每年取出1000元.至第十年末取完.若银行存款利率为10%.此人应在现在一次存入银行多少钱P = 1000 × P/A.10%.10 - 1000 × P/A.10%.5= 1000 × 6.145 -1000 × 3.791= 2354 元或P = 1000 × P/A.10%.5 · P/F.10%.5= 1000 × 3.791 × 0.621= 2354 元4.永续年金的现值永续年金是无限期等额收付的特种年金.可视为普通年金的特殊形式.即期限趋于无穷的普通年金.由于永续年金持续期无限.没有终止时间.因此没有终值.只有现值.通过普通年金现值计算可推导出永续年金现值的计算公式为:P = A /i例12某人现在采用存本取息的方式存入银行一笔钱.希望今后无限期地每年年末能从银行取出1000元.若年利率为10%.则他现在应存入多少钱P = 1000 /10% = 10000元。
人民大2024王化成《财务管理学(第10版)》课件第2章
证券组合的报酬
2.2.3证券组合风险与报酬
证券组合的期望报酬是指组合中单项证券期望报酬的 加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券的资金 占总投资额的比重。
2.2.3证券组合风险与报酬
证券组合的风险
与投资组合的报酬不同，投资组合的风险σp通常并非组合内部单项资产标准差的加权平均数。
图2-13 完全负相关股票（ρ＝-1.0）及组合WM的报酬率分布情况
2.1.5计算问题
折现率的计算
一般来说，求折现率可以分为两步：第一步求出换算系数， 第二步根据换算系数和有关系数表求折现率。
2.1.5计算问题
计息期短于一年的时间价值的计算
2.1.5计算问题
终值和现值通常是按年来计算的，但在有些时候也会遇到计息期短于一年的情况。例如， 债券利息一般每半年支付一次，股利有时每季度支付一次，这就出现了以半年、1个季度、 1个月甚至以天为期间的计息期。与计息期对应的一个概念是复利计息频数，即利息在一 年中累计复利多少次。
将各种可能结果与其所对应的发生概率相乘，并将乘积相城到各种结果的加权平 均数。此处权重系数为各种结果发生的的数平均数则为期望报酬率 ( expected rate of return ) R。
表２-５ 期望报酬率的计算
2.2.2单项资产风险与报酬
图2-8 西京公司及东方公司报酬率的概率分布图
图2-9 西京公司及东方公司报酬率的连续概率分布图
图２-１ 现金流量时间线
复利终值和复利现值
2.1.3复利终值和现值
利息有单利和复利两种计算方法。单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当 期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。
复利则是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。 复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的 投资者总是尽可能快地将资金投入合适的方向，以赚取报酬。
财务管理的时间价值观念习题及答案
第二章：财务管理的价值观念习题一、单项选择题1、货币的时间价值通常有两种表现形式，即利率和（）。
A、年金B、本金C、利息D、利润2、一定数量的货币资金一定时期后的价值，称为（）。
A、复利终值B、复利现值C、年金终值D、年金现值3、每年年底存款100元，求第五年末的价值总额，应用（）来计算。
A、复利终值系数B、复利现值系数C、年金终值系数D、年金现值系数4、下列项目中的（）称为普通年金。
A、先付年金B、后付年金C、延期年金D、永续年金、5、资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的( )。
A、利息率B、额外收益C、社会平均资金利润率D、利润率6、在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（）。
A、单利B、复利C、年金D、普通年金7、甲方案的标准离差是 1.42，乙方案的标准离差是1.06，如甲乙两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。
A、甲大于乙B、甲小于乙C、甲乙相等D、无法确定8、投资者甘愿冒风险进行投资的诱因是（）。
A．可获得报酬 B、可获得利润 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬率9、永续年金的是（）的特殊形式。
A、普通年金B、先付年金C、即付年金D、递延年金10、与年金终值系数互为倒数的是（）A、年金现值系数B、投资回收系数C、复利现值系数D、偿债基金系数11、某大学决定建立科学奖金，现准备存入一笔资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元用来发放奖金。
在存款年利率为10%的条件下，现在应存入（）元。
A. 250000B. 200000C. 215000D.1600012、某企业年初存入5万元，在年利率为12%，期限为5年，每半年复利一次的情况下，其实际利率为（）A．24% B．12.36% C．6% D．12.25% 1３、假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年年末等额偿还，每年的偿付额应为（）元。
A．40000 B.52000 C.55482 D.6540014、下类因素引起的风险中，企业可以通过多元化投资予以分散的是（）。
从时间价值的角度谈谈珍惜时间、努力奋斗的意义
从时间价值的角度谈谈珍惜时间、努力奋斗的意义鲁迅先生曾说：“时间就像海绵里的水，只要愿挤，总是有的。
”不错，时间在我们身边，悄悄流逝，却也一直存在。
可对待它，有人选择漠视，肆意挥霍大好青春；有人选择珍惜，追逐梦想不负韶华。
由此可见，真正拉开人与人之间距离的，往往就是时间。
而“惜时”，则是成年人最稀缺的能力。
01时间管理，是人生的必修课朋友的闺蜜慧慧，是一位外企公司的职员。
过去，她经常加班到深夜回家，每天拖着疲惫的身躯，顶着浓重的黑眼圈，靠几千元薪水度日。
我们都会觉得慧慧的加班，是由于工作量太大，领导安排的任务太多造成的。
其实，她的工作量并不多。
只是因为自己白天工作效率低，喜欢拖延，有空就和同事聊天，把用来完成工作的时间白白浪费了。
后来，慧慧找朋友倾诉，觉得自己太辛苦，生活看不到尽头。
朋友建议她，做好日常的时间管理，制定每日待办清单，定期复盘，查漏补缺。
慧慧认真听取了。
此后，为了提高效率，慧慧减少掉不必要的闲聊，把工作由难到易逐一解决后，真的做到了准时下班。
现在，她早已升职加薪，为更美好的生活打拼着。
所以，你看，很多时候我们认为自己的工作多、作业难，其实现实状况并非如此，而是个人不懂得做好时间管理。
那些优秀的人，厉害之处并不是出于他们的才华和成就，而是有着超乎常人的时间管理能力。
记得巴尔扎克在创作期间，就是严格按照自己制定的时间表工作。
每日凌晨到中午，用12个小时的时间伏案写作并修改文章，然后中午到下午四点校对校样，五点钟用餐，五点半上床休息，到半夜后，起床继续工作。
就这样，巴尔扎克用了20年的时间，写出90多部作品，塑造出2000多个人物。
时间就是财富，这话一点都不假，没有制定适合自己的时间管理，时间就好像是一盘散沙，没有了宝贵之处。
珍惜时间的前提，就是管理时间。
把时间用在关键之处，让工作效率翻倍，就可以预留更多空闲时间留给自己。
02空闲时间，是最好的增值期看过一条很有意思的现象：同一所大学的大学生之间，同是在一个教室上课，做同样的实验，最后期末成绩大相径庭，原因到底在哪里？答案是：利用空闲时间的能力。
传统文化与中国人的时间观念
传统文化与中国人的时间观念中国是一个历史悠久的文明古国，拥有丰富的传统文化。
这种传统文化对中国人的生活和价值观产生了深远的影响，其中之一就是时间观念。
中国人的时间观念不同于西方社会，它融合了尊重、和谐和孝道的元素，对个人和社会产生了重要的影响。
本文将探讨传统文化对中国人的时间观念的影响以及其在现代社会中的重要性。
首先，传统文化对中国人的时间观念有着深远的影响。
在中国传统文化中，时间被视为一种有限且宝贵的资源，需要珍惜和合理利用。
这种观念体现了中国人对时间价值的敬重和对历史的传承。
中国人普遍认为时间是有限的，需要尽可能地充实和提升自己。
这种观念来自于古代圣贤们的思想，他们强调时间的重要性，并将其作为人生价值的体现。
其次，传统文化对中国人的时间观念带来了尊重和和谐的价值观。
在中国传统文化中，倡导着尊重他人、尊重社会以及尊重自然的价值观。
这种尊重也体现在对时间的态度上。
中国人普遍认为，在时间的安排和利用上，应该尊重他人的需求和感受，保持和谐的关系。
这种尊重和和谐的观念使得中国人更加注重时间的合理安排和有效利用，以避免对他人或社会造成不必要的麻烦或浪费。
同时，传统文化对中国人的时间观念还强调了孝道的重要性。
孝道是中国传统文化的核心价值观之一，体现了对家庭、父母和长辈的敬重和责任。
在中国人的时间观念中，孝道的影响也体现出来。
中国人普遍认为，时间应该优先用于家庭和亲情，尽可能地陪伴和照顾家人。
这种观念使得中国人更加注重时间的安排和平衡，以保持家庭关系的和谐和稳定。
然而，在现代社会中，传统文化对中国人的时间观念面临一些挑战。
随着社会的快速发展和现代科技的进步，中国人的时间观念逐渐受到影响。
快节奏的生活和追求效率的心态使得人们更加注重时间的利用和效益，而忽略了尊重、和谐和孝道的价值。
这种现象在城市和年轻人中尤为突出。
然而，传统文化的时间观念仍然具有重要的意义和作用。
在现代社会中，传统文化对中国人的时间观念依然具有重要的指导意义。
财务管理-第二章--财务管理的价值观念
复利终值公式：FV=PV(1+i)n
其中 FV ―复利终值； PV―复利现值； i―利息率； n―计息期数； (1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n或(F/P,i,n)
FV=PV ·FVIFi,n
某企业为开发新产品，向银行借款100 万元，年利率为10%。借款期限为5年，问 5年后一次归还银行的本利和是多少？
FA=A·FVIFA8%,5 =A(F/A,8%,5) ＝100×5.8666＝586.66（元）
拟在5年后还清100000元债务，从现在起每年等额存入银 行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？
已知：5年后的终值10万元，求A？ F=A（F/A，i，n） A=F / （F/A，i，n）
2000 2000 2000 2000 2000
0
1
2
3
4
5 年末
这是期限为5年每年收入2000元的普通年金的现金流
0
1
2
3
4
5 年初
3000 3000 3000 3000 3000 这是期限为5年每年支付为3000元的预付年金的现金流
年金案例
• 学生贷款偿还 • 汽车贷款偿还 • 保险金 • 抵押贷款偿还 • 养老储蓄
•关系：利率一年内复利多次时，实际利率大于名义 利率, 假设r—名义利率；M—每年复利次数；i—实
际利率
•第一年末 F=P×(1+r/M)M
•
I=P ×(1+r/M)M－P=P[(1+r/M)M－1]
•
i= I/P=(1+r/M)M –1
•接上题：
• F=P×(1+r/M)M = 100（F/P，5%，4）
试述财务管理中的货币时间价值观念
财务管理观念是人们在财务管理过程中所遵循的基本理念 ，观念的更新会带来管理水平的提高。货 币的时间价值是 现代财务管理 的基本观念 之一 ，被称之 为理财 的 “ 一原则 ”。 第
一
、
货 币 时 间价值 的产 生及 意 义
货 币时间价值是 指一 笔货 币作为资金投 入生产 中随着时 间的推移而产 生 的增值 ，又称 为资金 的时 间
用发生 的现 金流量为 图２ 所示 ：
从图２ 知道 ： （ ） １ 该费用的支付属普通年金 ； （ ）已知年金 ， ２ 求现值 ； （ ） ３ 折算利率为６ ％，时
∞ 一
＝
一
间间 隔５ 。那 么应该 查 年金现 值 系数 （ ／ 年 ＰＡ，６ ， ％
５ ），其值等于４ １ 元，即当普通年金为１ ，折算 ．２ ２ ４ 元
复利 的计算 方法 。 ｌ
对于掌握货币时间价值的计算方法和计算技巧，首先要学会区分资金的两种基本类型：一次性收付
款项和年金，这是掌握货币时问价值计算的关键所在。在某一特定时点上一次性支付 （ 或收取 ），经过
一
段时问后再相应地一次性收取 （ 或支付 ）的款项 ，称为一次性收付款项 ，其特点是资金的收入或付出
２ ０卷第６ ０８ ２月 第８ 年 ｌ
Ｊｕｎｌｆ ａｚｏ ｏ ｔｃｎｃｌ ｏ ｅｅ ｏｒａ泰州职业技术学院学报 ｌ ｇ ｉ ｕＰ ｌ ｅｈ ｉ １ ｏＴ ｈ ｖ ａ Ｃ
Ｖ １ ｏ ｏ． Ｎ ． ８ ６
Ｄｅ ． ｏ ８ ｃ２ ｏ
试 述财务管理 中的货 币时间价值观念
要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额也越大 ，因此，
随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增大 ， 使得货币具有时间价值。二是货币借贷关 系的存在 。随着货 币所有权与使 用权 的分离 ，货币所有 者让渡货 币使用权 而得到 的补偿 即为货 币的时间
简述财务活动中的货币时间价值观念
简述财务活动中的货币时间价值观念
x
货币时间价值观念是指今天的钱比将来的钱更宝贵，它是财务活动中重要的概念之一。
货币时间价值观念体现了一种趋势：资金在单位时间内占有的价值会随着时间的推移而衰减。
这是由于一开始承担的风险可能会随着时间的推移而增加，这就意味着需要今天支付的价格较低，以便抵消将来可能存在的风险。
财务活动中的货币时间价值观念表明，应使用现金而不是未来的现金支付物品和服务，并且应及早还清债务。
此外，它还提示管理者，应尽可能把收入提前收取，并尽可能延缓在支付日期到来之前支付费用。
通过考虑收益率，它还可以帮助管理者决定在未来投资和借贷的金额。
总而言之，货币时间价值观念对财务决策的发展和管理者对财务交易的处理具有重要意义。
- 1 -。
财务管理学课件(第二章)
（2）先付年金的终值和现值
A、终值
比普通年金终值计算加一期，减A
B、现值
比普通年金终值计算减一期，加A
（3）递延年金的终值和现值 A、终值 与普通年金计算一样 递延年金的现值与 普通年金一样吗？
B、现值
递延年金的现值
0 1 2
m A m＋1 m＋2 m＋n－1 m＋n
A
A
A
A
P=A· (P/A,i· n)
相比，将多得多少钱？
例题解答
30年后的终值FVA=500×FVIFA(5%，30)
=500×66.4388=33219.42
利息=33219.42－15000=18219.42
例题
某项目在营运后各年的现金流量如下（单 位：万元），贴现率为10%。
1 2 3 4 5 6 7 8
100 100 100 200 200 150 150 150 •根据你的理解，此项目的总回报是多少？
甲
500 乙 -1000
400
300
200
100
选择甲还是乙？
二、时间价值的计算
单利（Simple interest):在规定的时间内，对 本金计算利息 复利(Compound interest)在规定的时间内， 对本金和产生的利息计算利息 例:100元，按10%的单利存2年： 本利和=P+SI=P+P*i*n=100+100*10%*2=120 按10%的复利存2年： 本利和 =(P+P*i)(1+i)=100(1+10%)(1+10%)=121 时间价值的计算一般采用复利的概念
马克思时间价值观
马克思时间价值观
1.什么是时间价值观
时间价值观是马克思主义经济学中的一个重要理论概念，它认为
时间是一种有价值的资源，时间对物质生产的影响不可忽略。
2.时间价值观的产生
马克思主义经济学的创立，与商品经济条件下的大生产方式有关。
在大生产方式下，劳动分工和商品生产的规模化使得时间成为生产要
素中不可或缺的一部分，这样就引出了时间价值观。
3.时间与劳动力的联系
时间价值观中，马克思将劳动力看做是时间和自然力量的结合，
人们可以根据一定的时间成本投入一定的劳动力，产生相应的产品或
服务。
因此，人们的劳动力价值受时间因素的影响。
4.时间价值观与资本主义生产
在资本主义生产中，劳动力被买卖，时间也成为一个可以被价值
化的商品。
资本主义经济体系下，劳动力的优化与效率成为企业的重
要目标，马克思主义的时间价值观对于资本主义生产的研究具有重要
的指导意义。
5.时间价值观的影响
时间价值观影响着整个生产过程，例如提高劳动效率、优化劳动力、节约时间成本、加强资本运作等等，同时也对社会和人类的时间观念产生了深远的影响。
总之，时间价值观是马克思经济学中一个重要的理论概念，它揭示了时间对生产过程的重要影响，是经济学中必不可少的重要部分。
《财务管理学》第二章 货币的时间价值
普通年金终值计算公式的推导如下：
0 1 2 n-2 n-1 n
理 财
A
A
A
A
A
A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2
FVAn = A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+…+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1
其中(1+i)0+(1+i)1+(1+i)2+…+(1+i)n-2+(1+i)n-1为一公比为 1+i的等比数列求和式，其值由i和n确定，称其为利率为i期 数为n的年金终值系数，简写为FVIFAi,n。
第二节 风险报酬
思考：你认为什么是风险？
理 财
一、风险的概念
•
在做某件事乊前我们就知道这件事必然会 出现什么样的结果，那么做这事有风险吗？ 答：没有风险。 • 如果我们判断：这事八九成是一个什么什 么结果，我们会得出什么结论？
答：做这事很有把握，风险不大。
如果我们说这事结果很难说，你会得 出什么结论？ 答：做这事风险很大。
理 财
课堂作业
1.某人准备为他刚读初中一年级的小 孩存一笔 款以支付其读大学的学费。预计６年以后的 学费是４万元，现银行存款利率为５％，那 么此人现在应存入多少钱？
当2中每年存款额相等时则有简便算 法，这就是年金的计算。
理 财
四、年金终值与年金现值的计算
年金是一定时期内发生的一系列金额相等的 收支款项，如折旧、租金、养老金、银行按 揭贷款的等额还款额、零存整取或整存零取 储蓄等等。年金按款项收付发生的时点不同 分为普通年金（后付年金）、先付年金、延 期年金、永续年金等。
财务管理 2-1 货币时间价值-公管
总论 1
财务管理的价值观 2
财务分析 3
财务战略与预算 4
财务管理基本内容
筹资管理
5、6
投资管理
7、8
营运资金管理
9、10
股利理论与政策
11
并购与重组 12、13（不要求）
1
拿破仑留给法兰西的尴尬
拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时如此说： “为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我 不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法 兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相 等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。” 时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件， 最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。 卢森堡这个小国却对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐 相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。
F P
(1 i) n
➢复利现值的计算公式也可写作：
P=F×（P/F，i，n）
即，复利终值与复利现值，互为逆运算！
22
练习思考1
A钢铁公司计划4年后进行技术改造，需要资金 120万元，当银行利率为5%时，公司现在应存入 银行的资金为？ 解析：复利现值 P＝F×（1+ i）-n
＝1 200 000×（1+5%）-4 ＝1 200 000×0.8227 ＝987 240（元）
F=A×（F/A，i，n）
30
②普通年金现值的计算
（已知年金A，求年金现值P）
普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额 的款项，现在需要投入的金额。
A
A ……
A
A
0
1
2
n-1
第3章财务管理的时间价值观念
第3章财务管理的时间价值观念引言：我不明白世界七大奇迹是什么，但我明白世界第八大奇迹，那确实是复利。
学习目标：人的生命是有限的，资源是稀缺的，货币是增长的，效用是变化的，从中领会货币时刻价值内涵。
在深刻明白得贴现率和现金流的基础上，掌握单利现值与终值、复利现值与终值、年金现值与终值运算。
简单摸索： ◆ ◆ ◆ ◆◆今天的100元和1年后的100元相等吗?与5年后的100元呢?假现在天给你1000元,而8年后给你2000元,你选择哪个呢?若今天借出100元,则一年后给你多少钱,你才情愿借?今天将100元存入银行，在银行利息率10%的情形下，一年以后会得到110元，多出的10元利息确实是100元通过一年时间的投资所增加了的价值，即货币的时刻价值。
明显，今天的100元与一年后的110元相等。
由于不同时刻的资金价值不同，因此，在进行价值大小对比时，必须将不同时刻的资金折算为同一时刻后才能进行大小的比较。
第一节资金的时刻价值资金的时刻价值是财务治理的差不多观念之一，因其专门重要同时涉及所有理财活动，因此有人称之为理财的“第一原则”。
一、资金时刻价值的概念和作用1. 概念：多种观点资金在周转使用中由于时刻因素而形成的差额价值，称为资金的时刻价值。
第3章货币的时刻价值332.资金时刻价值的作用⏹ 资金时刻价值揭示了不同时点上货币之间的换算关系。
它是一个客观存在的经济范畴，是财务治理中必须考虑的重要因素。
⏹ 是提高财务治理水平，搞好筹资、投资、分配等决策的有效保证。
44二、资金时刻价值的运算概念明确：F =?0 1 2 3 4 nP现值，又称本金，是指资金现在的价值。
终值，又称本利和，是指资金通过若干时期后包括本金和时刻价值在内的以后价值。
通常有单利终值与现值、复利终值与现值、年金终值与现值。
1.单利终值与现值⏹ ⏹ 单利是指只对借贷的原始金额或本金支付（收取）的利息。
我国银行一样是按照单利运算利息的。
为以后运算方便,设定以下符号：P──本金（现值）；i──利率；I──利息额；F──本利和（终值）；n──时刻(期数)。
第二章 财务管理价值观念——第一节 时间价值
1
主要内容： • 时间价值 • 风险报酬 • 利息率
• 证券估价
2
案例1 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美 元的账单，你会有什么反应呢？这样的事件 就发生在了瑞士田纳西镇的居民身上——纽 约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资 者支付这笔钱。
案例2 某公司正在考虑是否投资100万元于一项目， 该项目在以后的10年中，每年产生20万元的 收益.你认为该公司是否应接受这一项目呢？
金之比；
FV ——本金与利息之和，又称本 利和或终值；
n ——计息期数
12
（二）单利的终值与现值
1、单利终值 FVn = PV+ PV·n i· = PV (1 + i· n)
13
【例1】某人现在存入银行1000元， 利率为5%，3年后取出，问：在单 利方式下，3年后取出多少钱？
FV3 = 1000 × ( 1 + 3 × 5% ) = 1150 (元)
42
3、递延年金的现值
deferred annuity
递延年金是指第一次收付款发生时间
与第一期无关, 而是隔若干期(假设
为m期,m>=1)后才开始发生的系列等 额收付款项.
43
0
1
2 … …
0 m
1 m+1
2 m+2 … …
n m+n
A
A
A
44
V 0 A PVIFA
i ,n
PVIF
1、复利终值 FVn = PV( 1+i )n
= PV ·FVIFi,n
17
【例3】某人现在存入本金2000 元，年利率为7%，5年后的复利 终值为： FV5 = 2000 × （FVIF7%,5） = 2000 × 1.403 = 2806 (元)
财务管理第2章-财务管理的价值观念课件.ppt
先付年金终值的计算
XFVAn A FVIFAi,n (1 i) A(FVIFAi,n1 1)
n 期先付
年金终值
n 期后付
年金终值
0 n+1 期后付
年金终值
0
12
AAA
0
12
AA
1
2
3
AA
A
n-1 n A
n-1 n AA
n n+1
A
A
先付年金现值的计算
XPVAn A PVIFAi,n (1 i) A(PVIFAi,n1 1)
第二章 财务管理的价值观念
1
货币时间价值
2
风险与收益
3
证券估价
第1节 时间价值
• 时间价值的概念 • 现金流量时间线 • 复利终值和现值 • 年金终值和现值 • 时间价值计算中的几个特殊问题
一、时间价值的概念
某售房广告：“一次性付清70万元； 20年分期付款，首付20万，月供 3000。”
算一算账，20+0.3×12×20=92>70 为什么一次性付款金额少于分期付 款的总金额？
1 V 0 A 800
1
10000(元)
i
8%
五、时间价值计算中的几个特殊问题
• 不等额现金流量终值或现值的计算 • 年金和不等额现金流量混合情况下的现值 • 折现率的计算 • 计息期短于一年的时间价值的计算
第二节 风险与收益
一、风险与收益的概念 二、单项资产的风险与收益 三、证券组合的风险与收益 四、主要资产定价模型
Rp p (RM RF )
P55 例2-17
Rp表示证券组合的风险收益率
p表示证券组合的 系数
RM表示所有股票的平均收益率，即市场收益率 RF 表示无风险收益率，一般用政府公债利益率表示
关于时间观念的理解
关于时间观念的理解时间观念是指个体对时间的认知、评价和运用的一种心理取向和行为方式。
它是人类社会发展的一个重要标志，也是人类行为习惯和文化习俗的重要组成部分。
时间观念不仅是人们对时间的把握和利用的基本依据，也是人们对于时间价值的主观评价与选择。
时间观念的形成受多种因素的影响，包括文化、宗教、历史等等。
文化差异对时间观念的塑造起着重要作用。
比如，中国传统文化中，强调“时不我待”和“光阴如梭”，认为时间宝贵，应该及时行动，不浪费时间。
而西方文化中，注重时间的效率和规划，更加注重时间的积极管理和利用。
在现代社会，时间观念得到了更加深入和广泛的发展。
随着现代化的推进，劳动生产力和科技的发展，时间被视为珍贵的资源。
人们开始追求高效率的工作和生活方式，时间被严肃对待，被定量化、规划化和优化管理。
时间不再是一种抽象的概念，而是一种可以用金钱来衡量和消费的实体。
这种以时间为中心的现代时间观念，被称为时间管理观念。
时间管理观念的核心思想是合理规划和有效利用时间，达到工作事半功倍的效果。
它要求人们在时间长度上的规划，以确保每个时间段都能被充分利用；同时也要求人们有良好的时间安排、分配和控制的能力，以应对多任务和紧迫程度的变化。
时间管理观念的主要内容包括：目标确定，时间安排，任务优先，时间浪费的减少等。
目标确定是在时间管理中的基础。
只有明确了目标，才能有针对性地进行时间安排和任务优化。
时间安排是将目标分解为可行的具体行动，将时间分配给各项活动。
任务优先是在有限的时间内，根据重要性和紧急程度，安排任务的优先级。
时间浪费的减少是指合理利用碎片化时间，避免时间的滥用和浪费。
时间管理观念对个体和组织都具有重要价值。
对个体来说，时间管理观念可以帮助个体提高工作和生活效率，减轻工作压力，降低时间焦虑心理。
对组织来说，时间管理观念可以提高整体组织的工作效率和质量，减少资源的浪费，增加组织的竞争力。
然而，在时间管理观念的背后，也存在一些挑战和问题。
第2章财务管理的价值观念
第二章财务管理的价值观念第1节时间价值关于时间价值的案例1关于时间价值的案例2案例所涉及到的问题：现值的概念、终值的概念、现值与终值如何计算、复利计息的巨大威力一、时间价值的概念(一)资金时间价值的含义一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。
随着时间推移，周转使用中的资金价值发生了增值。
资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额，称为资金时间价值(Time Value of Money)(二)资金时间价值的实质西方经济学者的观点：1、“时间利息论”2、“流动偏好论”3、“节欲论”马克思的观点：时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。
（三）资金时间价值的表示1、资金时间价值的相对数(时间价值率)是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率。
2、其绝对数(时间价值额)是资金在生产经营中带来的增殖额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。
（四）学习和工作中应注意的问题：（1）时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值，因此企业应将更多的资金或资源投入生产流通领域而非消费领域。
问题：各位口袋里的货币与银行金库中的货币有何不同？企业保险柜中的货币与银行金库中的货币有何不同？（2）时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金（从资金增值的自然属性讲己不是资金）不会产生时间价值，因此企业应尽量减少资金的停顿时间和数量。
问题：必要停顿的资金会不会有时间价值的问题？（3）时间价值的大小取決于资金周转速度的快慢，时间价值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效措施加速资金周转，提高资金使用效率。
问题：企业采取措施加速资金周转，是否一定产生时间价值？二、一次性收付款项的单利终值与现值计算1、单利终值。
在单利(Simple Interest)方式下，本金能带来利息，利息必须在提出以后再以本金形式投入才能生利，否则不能生利。
单利终值的一般计算公式为：FV0=PV0×(1+i×n)式中，FV0为终值，即第n年末的价值；PV0为现值，即0年(第1年初)的价值，i为利率，n为计算期数。
日用而不觉的价值观念
日用而不觉的价值观念引言在日常生活中，我们经常会面临各种各样的选择和决策。
这些选择和决策往往受到我们内心深处的价值观念的影响。
然而，有些价值观念已经渗透到我们的日常行为中，变得如此习以为常，以至于我们已经不再注意它们的存在。
本文将探讨一些日用而不觉的价值观念，并分析其对我们生活的影响。
1. 时间管理时间是一种有限资源，对于每个人来说都是如此。
在现代社会中，时间管理成为了一种重要的能力。
然而，在日常生活中，我们很容易陷入拖延和浪费时间的陷阱中。
这反映出了我们对时间价值观念的模糊认识。
解决方案：设定目标和优先级设定明确的目标和优先级是有效管理时间的关键。
通过制定计划、设立截止日期和遵循时间表，我们可以更好地利用每一天，并将时间投入到最有意义和重要的事情上。
2. 消费习惯消费习惯是人们在购买商品和服务时形成的一种行为模式。
然而，我们往往在日常消费中忽视了一些价值观念。
解决方案：可持续消费可持续消费是一种注重环境和社会责任的消费方式。
通过选择环保产品、减少浪费和购买本地产品，我们可以在日常生活中实践可持续消费，并对环境和社会产生积极影响。
3. 社交媒体使用社交媒体已经成为我们日常生活中不可或缺的一部分。
然而，我们在使用社交媒体时往往没有意识到其中潜藏的价值观念。
解决方案：有意识地使用社交媒体在使用社交媒体时，我们应该保持警觉，避免沉迷于虚拟世界中。
同时，要注意自己发布的内容是否符合道德标准，并尊重他人的隐私和权益。
4. 健康生活方式健康是人们追求的重要目标之一。
然而，在日常生活中，我们往往对健康价值观念缺乏足够的关注。
解决方案：养成健康习惯通过合理的饮食安排、适量的运动和良好的睡眠习惯，我们可以维持健康的生活方式。
此外，关注心理健康也是重要的一环，可以通过寻找心灵寄托和积极应对压力来提升整体幸福感。
5. 环境保护环境保护是一个全球性的问题，每个人都应该为之负责。
然而，在日常生活中，我们往往忽视了对环境的价值观念。
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第二章 价值观念
一、单项选择1.B 2.C 3.C 4.C 5.D 6.C 7.B 8 .A 9. A 10.D
二、多项选择题
1.ABCD
2.ABD
3.AC
4. ADE
5.BD 6 .ACD 7.ABE 8.ABCDE 9.ABE
10.CDE
三、判断题 1.× 2.× 3.√ 4.× 5.√ 6.√ 7.√ 8.× 9.√ 10.×
六、计算题
１.)(5.7346646933.150000%)81(5000050元=⨯=+⨯=V
2.())(37550751.050000%1011
5000030元=⨯=+⨯=V
３.按单利计算：
2002年初投资额的终值=80000×（1+10%×2）=80000×1.2=96000(元)
2002年初现金流入量的现值=10000×1/(1+10%)+50000×1/(1+10%×2)+70000×
1/(1+10%×3)
=10000×0.909+50000×0.833+70000×0.769=1045709(元)
按复利计算:
2002年初投资额的复利终值=80000×(1+10%)2 =80000×1.21=96800
4．此题是普通年金终值的计算问题。
()[]
)(61050105.6100001%101%
1011000055元年后的本利和
=⨯=-+⨯=
5.预付年金终值： ()[]
()元31830050000
366.75000050000%81%81500006=-⨯=-+⨯=n V 6.())(70920546.320000%5111%512000040元=⨯=⎥⎦
⎤⎢⎣⎡+-⨯=V 7.这是递延年金的计算问题。
)
(48.138)
487.2103.7(30]}%)101(11[%101)]%)101(11[%101{303
130万元=-⨯=+--+-⨯=V
答：此项投资现金流入量的现值138.48万元小于投资现金流出量的现值150万元。
所以，此方案不可行。
8.)(100%101100万元=⨯=V
9.)(5.3725.0150]%)81(11[%811
1505万元=⨯=+-⨯=A
10.FV n =PV ·(1+8%)3= 230000·(1+8%)3=230000×1.2597＝289733.76元
经过3年的货币准备，公司已经具有充足的资金购买此项设备。
11. A:支付房款的现值V 0 ＝PV+ A ·PVIF A i,n ＝500＋200×PVIF A 6%,10
＝500＋200×7.36＝1972（万元） B:支付房款的现值V 0＝P V 1＋PV 2＝P V 1＋FV 5·!/(1+6%)5＝1800
设：P V 1为首期付款的现值； PV 2为第5年付款的现值。
∵P V 1=1000, P V 2 ＝FV 5·!/(1+6%)5=1800－1000＝800万元
∴FV 5＝P V 2· (1+6%)5＝800×(1+6%)5=800×1.338＝1070.4万元
C:支付房款的现值V 0＝PV 1＋PV 2＝PV 1＋A ·PVIF A i,n ＝600＋A ×PVIF A 6%,10
＝1800万元
设：P V 1为首期付款的现值；PV 2为第1－10年等额付款的现值；A 为每年等额支付的房款。
∵P V 1=600, P V 2 ＝A ·PVIF A i,n =1800－600＝1200万元
∴A ＝P V 2·1/PVIF A i,n ＝1200×1/7.36=1200×0.13587＝163.44万元
比较A 、B 、C 三个方案：A 方案虽不用自己公司计算，但房款要多支付172万元（1972－1800），公司损失一笔资金；B 方案在第5年末公司付款压力太大，难以承受；C 方案虽然首付比A 方案多100万元，但以后每年偿还房屋贷款数额少，公司用每年提取的折旧和新增利润即可偿还，而且公司所支付的付款现值与开发商开出房价的现值相等。
因此C 方案应为公司的首选方案。
12.第一种方法：
V 0 ＝ A ·PVIF A i,n ·PVIF i,m
＝20×PVIF A 5%,8×PVIF 5%,2
＝20×6.463×0.907
＝117.2388（万元）
第二种方法：
V 0 ＝ A ·（PVIF A i,m+n －PVIF A i,m ）
＝20×（PVIF A 5%,10－PVIF A 5%,2）
＝20×（7.722－1.859）
＝117.26（万元）
上述两种方法计算结果的差额，是因时间价值系数的小数取舍而至。
13.年利率i ＝8％；计息次数m ＝4；季度利率为8％/4＝2％；计息期数为t ＝m ×n ＝4×5＝20
PV ＝ FV 20·PVIF 2%,20
＝10×0.673
＝6.73（万元）
14．解：这是利用插值法计算贴现率的问题
根据题意得：PVIF A i,8＝150/30＝5
查年金现值系数表n ＝8时，得：当利率为11％时，年金现值系数＝5.146；当利率＝12％时，年金现值系数＝4.968，所以所求的利率必然在5.146～4.968之间，用插入法即可求出所要求的利率。
利率 年金现值系数
11％ 5.146
？ x 1 5 0.146
12％ 4.968 0.178 x/1＝0.146/0.178 x ＝0.82
该公司所要求的存款利息率i ＝11％＋0.82％＝11.82％ 15.
)
(4805.0400)2.0200(3.0800)1(1万元）（）（酬额计算投资项目的期望报=⨯+⨯+⨯==∑=n i i i p x x x
)
(7.2222
.0)480200(5.0)480400(3.0)480800()(:
)2(22212万元差计算该项投资的标准离=⨯-+⨯-+⨯-=⨯-=∑=i n i i p x x
δδ
%40.46%1004807.222)3(=⨯==x
V V δ：
计算项目的标准离差率 )
(36.111%784.24000%
784.2%4.46%6:
)4(万元风险报酬额风险报酬率算该方案的风险报酬率导入风险报酬系数，计=⨯==⨯===bV R R 16. (1)期望收益现值＝400×0.3＋200×0.5＋100×0.2＝240万元
(2)标准离差＝111.36万元
(3)A 标准离差率＝48.99/240＝20.41%
B 标准离差率＝111.36/240＝46.40%
(4)因为 20.41%<46.40% 所以B 方案风险大于A 方案。