投资学练习题(三)
证券投资学(第三版)练习及答案3
第3章证券交易程序和方式一、判断题1．证券交易要经过开户、委托、竞价成交、结算、过户登记等程序。
答案：是2．证券账户具有证券登记、证券托管与存管、证券结算的功能。
答案：是3．市价委托是投资者要求证券经纪人按限定价格或更优的价格买入或卖出证券。
答案：非4．市价委托指令可以在成交前使投资者知道实际执行价。
答案：非5．停止损失委托是指投资者委托经纪人在证券市场价格上升到或超过指定价格时按照市场价格卖出证券，或是在证券市场价格下降到或低于指定价格时按照市场价格买入证券。
答案：非6．竞价成交机制使证券市场成为最接近充分竞争和高效、公开、公平的市场，也使市场成交价成为最合理公正的价格。
答案：是7．证券交易成交后意味着交易行为的了结。
答案：非8．证券结算包括证券清算和交割、交收两个步骤。
答案：是9．过户是记名证券交易的最后一个环节。
答案10．信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的交易方式。
答案:是11．当出现超额保证金数时，投资者提取现金的数额等于账面盈利。
答案：非12、保证金卖空交易就是投资者先从证券经纪公司借入证券卖出，待日后证券价格跌到适当的时机再买入相同种类和数量的证券归还给证券经纪商。
答案：是13．期货交易是买卖双方约定在将来某个日期按成交时双方商定的条件交割一定数量某种商品的交易方式。
答案：是14．套期保值者是指那些把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约的买卖，对其现在已拥有或将来会拥有的金融资产的价格进行保值的法人和个人。
答案：是15．期货交易之所以能转移价格风险，在于某一特定商品或金融资产的期货价格和现货价格受相同的经济因素影响和制约，它们的变动趋势是一致的。
答案：是16．期货合约是标准化的合约，其唯一的变量是交易价格。
答案：是17．由于在期货交易中买卖双方都有可能在最后清算时亏损，所以双方都要交保证金。
答案：是18．期货交易中的基差是指某一金融资产的期货价格与现货价格之差。
投资学习题答案完整版机工版
习题（1章）1.根据你自身的情况,计算你自己的理想收益率与必要收益率。
这些收益率是有可能实现的吗?你觉得选择本章中讲到的哪些金融工具有可能帮助你实现这些收益率?参考解答：（1）理想收益率和必要收益率的计算请见Excel文件，可以在课堂上根据同学自身情况进行模拟计算或调整数值。
2.试讨论你对自己风险态度的认识,并询问一下你的家庭成员或者你身边的朋友的风险态度。
尝试对这些人(包括你自己)做一个风险排序。
参考解答：可以根据教材中第一章提供的专栏1-1进行打分，提供风险态度依据。
3.本章分析了积极配置资产类别并积极选择证券品种的投资者以及消极配置资产类别并消极选择证券品种的投资者,他们分别对应表1-9中的A组合和D组合。
试问选择B组合和C组合的投资者会怎样具体地选择资产配置方案和证券投资品种?参考解答：表1-9 资产类别配置与证券品种选择组合示意A组合是积极的资产类别配置与积极的证券品种选择,这一类组合的投资者通常根据对不同资产类别的预期收益率的判断而选择不同时机改变固定收益类和股权类资产的配置比重,并且根据对不同证券品种的预期收益率的判断而开展积极的证券交易。
D组合则是消极的资产类别配置与消极的证券品种选择,这一类组合的投资者将长期坚持其既定的在不同类别资产上的配置比重,并将长期持有具体资产类别的指数基金。
B组合根据对不同资产类别的预期收益率的判断而选择不同时机改变固定收益类和股权类资产的配置比重,但是对于具体资产品种的选择则倾向于消极持有。
C组合消极开展资产类别配置选择，但是在具体的资产品种选择上将根据对不同证券品种的预期收益率的判断而开展积极的证券交易。
4.从长期来看,投资的风险和回报是正相关的,为什么短期而言并不一定如此?参考解答：从长期来看,投资的风险和回报之间的正相关关系是金融市场在长期处于相对均衡状态时的结果，我们将在第七章和第八章进一步讨论背后的理论机制。
另一方面，由于金融资产的收益具有波动性，比如股票投资收益的波动性较高，有可能在某一个特定短期获得较高的收益，也有可能在某一个特点短期招致较大亏损，但是投资该股票承担的风险并没有发生大的变化，因此风险和回报之间的正相关关系在短期内未必成立。
投资学习题+答案
投资学习题+答案一、单选题（共30题，每题1分，共30分）1、若提高一只债券的初始到期收益率,其他因素不变,该债券的久期( )。
A、变小B、无法判断C、变大D、不变正确答案：A2、以下说法不正确的是( )。
A、价格高开低收产生阴K线B、光头阳K线说明以当日最高价收盘C、价格低开高收产生阳K线D、今日价格高于前日价格必定是阳K线正确答案：D3、在周期天数少的移动平均线从下向上突破周期天数较多的移动平均线时,为股票的( )。
A、卖出信号B、买入信号C、等待信号D、持有信号正确答案：B4、合格的境内机构投资者的英文简称为( )。
A、QFIIB、QDIIC、RQFIID、RQDII正确答案：B5、有四种面值均为100元的债券,投资者预期未来市场利率会下降,应该买入( )。
债券名称到期期限票面利率甲 10年 6%乙 8年 5%丙 8年 6%丁 10年 5%A、乙B、丙C、甲D、丁正确答案：D6、投资与投机事实上在追求( )目标上是一致的。
A、风险B、处理风险的态度上C、投资收益D、组织结构上正确答案：C7、除权的原因不包括( )。
A、发放红股B、配股C、对外进行重大投资D、资本公积金转增股票正确答案：C8、一个股票看跌期权卖方承受的最大损失是( )。
A、执行价格减去看跌期权价格B、执行价格C、股价减去看跌期权价格D、看跌期权价格正确答案：A9、某项投资不融资时获得的收益率是20%,如果融资保证金比例为80%,则投资人融资时在该项投资上最高可以获得的收益率是( )。
A、28%B、40%C、58%D、45%正确答案：D10、股票看涨期权卖方承受的最大损失可能是( )。
A、无限大B、执行价格减去看涨期权价格C、看涨期权价格D、执行价格正确答案：A11、下面哪一种形态是股价反转向上的形态( )。
A、头肩顶B、三重顶C、双底D、双顶正确答案：C12、下列关于证券投资的风险与收益的描述中,错误的是( )。
A、在证券投资中,收益和风险形影相随,收益以风险为代价,风险用收益来补偿B、风险和收益的本质联系可以用公式表述为:预期收益率=无风险利率+风险补偿C、美国一般将联邦政府发行的短期国库券视为无风险证券,把短期国库券利率视为无风险利率D、在通货膨胀严重的情况下,债券的票面利率会提高或是会发行浮动利率债券,这种情况是对利率风险的补偿正确答案：D13、若提高一只债券的票面利率,其他因素不变,该债券的久期( )。
投资学课程练习题
《投资学》课程练习题一、选择题范例1. 市场委托指令具有（）A 价格的不确定性，执行的确定性B 价格和执行的不确定性C 执行的不确定性和价格的确定性二、计算分析题（每题10分）1.假定你以保证金贷款的方式借入20000美元购买迪士尼公司的股票，该股票当前的市场价格为每股40美元，账户初始保证金比率要求为50%，维持保证金比率要求为35%，两天后该股票的价格跌至35美元。
（1）此时你会收到保证金催缴通知吗？（2）股价下跌至多少时，你会收到保证金催缴通知？2. 假定你拥有的风险资产组合的基本信息如下：E r p=11%,σp= 15%,r f=5%。
（1）你的客户想要投资一定比例于你的风险资产组合，以获得8%的期望收益，那么他的投资比例需是多少？（2）他的组合标准差是多少？（3）另一个客户在标准差不超过12%的情况下最大化收益水平，他投资的比例是多少？3. 假定借款利率为9%，标普500指数的期望收益率为13%，标准差为25%，无风险利率为5%。
你的投资组合的期望收益为11%，标准差为15%。
（1）考虑到更高的借款利率时画出你的客户的资本市场线，叠加两个无差异曲线，一是当客户借入资金时的；二是投资于市场指数基金和货币市场基金时的。
（2）在投资者选择既不借入资金也不贷出资金时其风险厌恶系数的范围是多少，即当y=1时的情形。
（3）贷出资金和借入资金的投资者分别最多愿意支付多少管理费？4. 可行证券包括股票基金A、B和短期国库券，数据如下表所示。
期望收益（%）标准差（%）A 10 20B 30 60短期国库券 5 0假定A和B的相关系数为0.2（1）画出A和B构成的可行集（2）找出最优风险组合P，计算期望收益和标准差。
（3）计算资本配置线斜率。
（4）风险厌恶系数A=5的投资者应如何投资？5. A、B、C三只股票的统计数据如下表所示：结合表中信息，请在等权重A和B的投资组合，与等权重B和C 的投资组合中做出选择，并说明理由。
《投资学》习题集
第一章股票一、名词解释1．股份有限公司由一定人数的发起人组成，将公司的全部注册资本划分为等额股份，股东就其所认购的股份承担有限责任，公司以其全部的财产为限承担有限责任的企业法人。
2．独立董事概念:独立董事又称作外部董事、独立非执行董事。
独立董事独立于公司的管理和经营活动，以及那些有可能影响他们做出独立判断的事务之外，不能与公司有任何影响其客观、独立地做出判断的关系，在公司战略、运作、资源、经营标准以及一些重大问题上做出自己独立的判断3.股票：股票是股份有限公司发行的用以证明股东入股份数并到期取得股息和红利的书面证明。
4．普通股与优先股普通股：就是持有这种股票的股东都享有同等的权利，他们都能参与公司的经营决策，其所分取的股息红利随着股份公司经营利润的多寡而变化。
如国有股、法人股及流通股。
优先股：指股份有限公司在筹集资本时给予认购者某些优先条件的股票。
5．国有股、法人股、公众股及外资股国有股:是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份法人股：是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。
法人持股所形成的也是一种所有权关系，是法人经营自身财产的一种投资行为。
法人股股票以法人记名。
公众股也可以称为个人股，它是指社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。
公众股有两种基本形式：公司职工股和社会公众股外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。
这是我国股份公司吸收外资的一种方式。
外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资股。
6．绩优股和垃圾股绩优股：业绩优良的上市公司股票。
一般为行业龙头，如格力电器，中集集团，五粮液，长城电脑等。
衡量的指标是每股收益0.45元与净资产收益率10％以上。
垃圾股：业绩较差的公司股票。
行业前景不好，经营管理不善造成的。
投资学第三章 资产组合理论 练习题
1、某企业拟投资两个项目，其有关资料如下：
要求：（1）计算投资于A和B组合的期望收益率；（2）计算A和B 的协方差；（3）计算A和B的组合方差；（百分位保留四位小数）（4）计算A和B的组合标准差。
（百分位保留两位小数）
2、某企业准备开发A和B两种新产品，有关资料如下：
（1）计算两个方案的预期收益率的期望值（2）计算两个方案的预期收益率的标准差（3）计算两个方案的预期收益率的标准离差率（4）比较两个方案风险的大小
3、某企业准备投资开发一种新产品甲，现有ABC三个方案可供选择，经预测ABC三个方案的预期收益及概率如下表示：
要求：（1）计算三个方案预期收益的期望值；（2）计算三个方案预期收益率的标准离差；（3）如果企业管理层是风险回避者，企业应试选择哪个方案
4、已知：A、B两种证券构成证券投资组织。
A证券的预期收益率10%，方差是0.0144，投资比重为80%；B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.0048。
要求：（1）计算下列指标：①该证券投资组织的预期收益率；②A证券的标准差；③B证券的标准差；④A证券与B证券的相关系数；⑤该证券投资组合的标准差。
（2）当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合（1）的计算结果回答以下问题：①相关系数的大小对投资组织收益率有没有影响？②相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响？。
(完整版)证券投资学(第三版)练习及答案3
一、判断题1．证券交易要经过开户、委托、竞价成交、结算、过户登记等程序。
答案：是2．证券账户具有证券登记、证券托管与存管、证券结算的功能。
答案：是3．市价委托是投资者要求证券经纪人按限定价格或更优的价格买入或卖出证券。
答案：非4．市价委托指令可以在成交前使投资者知道实际执行价。
答案：非5．停止损失委托是指投资者委托经纪人在证券市场价格上升到或超过指定价格时按照市场价格卖出证券，或是在证券市场价格下降到或低于指定价格时按照市场价格买入证券。
答案：非6．竞价成交机制使证券市场成为最接近充分竞争和高效、公开、公平的市场，也使市场成交价成为最合理公正的价格。
答案：是7．证券交易成交后意味着交易行为的了结。
答案：非8．证券结算包括证券清算和交割、交收两个步骤。
答案：是9．过户是记名证券交易的最后一个环节。
答案10．信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的交易方式。
答案:是11．当出现超额保证金数时，投资者提取现金的数额等于账面盈利。
答案：非12、保证金卖空交易就是投资者先从证券经纪公司借入证券卖出，待日后证券价格跌到适当的时机再买入相同种类和数量的证券归还给证券经纪商。
答案：是14．套期保值者是指那些把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约的买卖，对其现在已拥有或将来会拥有的金融资产的价格进行保值的法人和个人。
答案：是15．期货交易之所以能转移价格风险，在于某一特定商品或金融资产的期货价格和现货价格受相同的经济因素影响和制约，它们的变动趋势是一致的。
答案：是16．期货合约是标准化的合约，其唯一的变量是交易价格。
答案：是17．由于在期货交易中买卖双方都有可能在最后清算时亏损，所以双方都要交保证金。
答案：是18．期货交易中的基差是指某一金融资产的期货价格与现货价格之差。
答案：非19．交易者为避免利率上升风险，可卖出利率期货；为避免利率下降风险，可买入利率期货。
答案：是20．股票指数期货合约的价值是由股票指数乘以某一固定乘数决定的。
投资学练习
股票二、多选题１、普通股票股东享有的权利主要是（）。
Ａ. 公司经营决策的参与权Ｂ. 公司盈余分权Ｃ. 剩余资产分配权Ｄ. 优先认股权２、按照投资者承担风险和享受权利的不同股票分为（）。
Ａ.普通股股票Ｂ.优先股股票Ｃ.记名股票Ｄ.不记名股票３、普通股股票的优先认股权的处理方法有（）。
Ａ.行使此权利来认购新发行的普通股票Ｂ.将该权利转让给他人，从中获得一定的报酬Ｃ.将公司分配的优先认股权向公司兑现Ｄ.不行使此权利而听任其过期失效４、上市股票的市场价格受诸多因素的影响，这些因素包括（）。
Ａ.公司经营状况Ｂ.宏观经济因素Ｃ.行业因素Ｄ.投资者心理因素三、判断题１、普通股是股份公司发行的一种标准股票。
（）２、所谓不记名股票，是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。
（）３、B 股是以美元或港币标明面值并认购和交易的。
（）４、公众股是指社会公众股部分。
（）５、境外上市外资股是外币认购的、以境外上市地的货币标明面值的股票。
（）债券二、多选题１、债券票面的基本要素有（）。
Ａ.债券票面价值Ｂ.债券偿还期限Ｃ.债券利率Ｄ.债券发行者名称２、影响债券利率的因素主要有（）。
Ａ.银行利率水平Ｂ.筹资者资信Ｃ.债券票面金额Ｄ.债券偿还期限３、影响债券偿还期限的因素主要有（）。
Ａ.债券票面金额Ｂ.债务人资金需求时限Ｃ.市场利率变化Ｄ.债券变现能力４、根据债券券面形态，国债可以分为（）。
Ａ.实物国债Ｂ.凭证式国债Ｃ.记账式国债Ｄ.附息票国债５、债券的性质可以概括为（）。
Ａ.属于有价证券Ｂ.是一种真实资本Ｃ.是债权的表现Ｄ.是所有权凭证６、债券的特征可以表现为（）。
Ａ.偿还性Ｂ.安全性Ｃ.收益性Ｄ.流动性７、按计息方式分类，债券可以分为（）。
Ａ.单利债券Ｂ.复利债券Ｃ.贴现债券Ｄ.累进利率债券８、国际债券的特点有（）。
Ａ.资金来源的广泛性Ｂ.计价货币的通用性Ｃ.发行规模的巨额性Ｄ.汇率变化的风险性三、判断题１、债券不是债权债务关系的法律凭证。
投资学习题及其答案
《投资学》习题及答案题1- 4考察的是“均值-方差分析”1.（1） 股票K 和L 的预期收益分别是多少？ （2） 股票K 和L 的标准差分别是多少？ （3） 股票K 和L 的协方差是多少？ （4） 股票K 和L 的相关系数是多少？（5） 如果投资人在股票K 和L 上的投资分别是35%和65%，那么其投资组合的预期收益是多少？（6） 如果投资人在股票K 和L 上的投资分别是35%和65%，那么其投资组合的标准差是多少？源自博迪习题集P31 （1）r̅=∑r i p i n i=1E (r K )=0.1×10% +0.2×11% +0.4×12% +0.2×13% +0.1×14% =12% E (r L )=0.1×9% +0.2×8% +0.4×7% +0.2×6% +0.1×9% =7.4%（2）σi =[ ∑p i (r i −r̅)2n i=1 ]12⁄ σK =[0.1×(10%-12%)2 +0.2×(11%-12%)2 +0.4×(12%-12%)2 +0.2×(13%-12%)2 +0.1×(14%-12%)2 ]1/2 =1.0954%σL =[0.1×(9%-7.4%)2 +0.2×(8%-7.4%)2 +0.4×(7%-7.4%)2 +0.2×(6%-7.4%)2 +0.1×(9%-7.4%)2 ]1/2 =1.0198%（3）cov ij =∑p n (r i,n −r̅i )(rj,n −r̅j )m n=1 cov (r K ,r L )=0.1×(10%-12%)×(9%-7.4%)+0.2×(11%-12%)×(8%-7.4%)+0.4×(12%-12%)×(7%-7.4%)+0.2×(13%-12%)×(6%-7.4%)+0.1×(14%-12%)×(9%-7.4%)=-0.00004（4）ρij =σij σi σj ⁄ρK,L = -0.00004 / (0.010954×0.010198) = -0.3581 （5）E(R p )=R ̅p =∑w i n i r̅i E(R p )=0.35×12% +0.65×7.4% =9.01%（6）σp =[w A 2σA 2+w B 2σB 2+2w A w B σA,B ]1/2σp = [0.352×0.0109542 +0.652×0.0101982 +2×0.35×0.65×(-0.00004)]1/2 =0.6359% 由于负的协方差或相关系数，组合标准差比组合中任意一个证券的标准差都小。
投资组合练习题
投资学作业3 投资组合问题投资组合练习题一、回答题1.两位证券投资经理讨论现代投资组合理论,经理A认为,Markowitz 投资组合分析的目的是构造出给定风险水平下能使预期率最大化的证券组合;经理B不以为然,认为其目的在于构造出给定收益水平下能使风险最小化的证券组合。
你认为谁说的对?答: 这两位经理人的说法都不完全,2.解释:什么是风险厌恶的投资者?答:3.投资者如何选择最优证券组合?请说明投资者偏好在选择最优证券组合中的作用。
答:4.对于命题“在资产收益率完全相关的条件下可以获得最大的分散化利益”,你是否同意?为什么?答:5. 对于命题“证券组合的预期收益率和方差是单个资产收益率和方差的加权平均数”,你是否同意?为什么?答:6. Markowitz 说,由60只不同的铁路证券组成的证券组合的分散化程度不如同样大小但由一些铁路、公用设施、采矿及不同制造业的证券所组成的证券组合。
为什么?答:7. 为什么并非所有的可行证券组合都位于Markowitz 有效边界上?答:二、计算题1.一投资者将其70%的财产投资于风险资产,其期望投资收益率为12%,方差4%;另外30%财产投资于无风险的国库券,可获得5%的收益。
请问:他的投资组合的期望收益与标准差分别是多少?解:(1)根据题意得:E(R C)=w1E(R1)+w2E(δ2)由此解得:E(R C)=70%*12%+30%*5%=9.9%所以:投资组合的期望收益为9.9%(2)根据题意得:δc=δp*y由此解得:δc=4%*70%=2.8%所以:组合的标准差为2.8%2.假如你有1000000元,一部分投资于某一风险资产,期望收益率13%,标准差14%;另一部分投资于无风险的国库券,收益率4%。
(1)要构成一个期望收益率为8%的组合,你投资于风险资产和无风险资产的比例应各为多少?该组合的标准差是多少?(2)要构成一个标准差为5%的组合,你投资于风险资产和无风险资产的比例应各为多少?(3)如果希望资产在期末增至1220000元,应如何构建组合?(4)由该风险资产与无风险资产组成的资本配置线的斜率是多少?解:(1)①根据题意得:E (R C) = (1-X)*R F+X*E (R A)因此:8%=(1-X)*4%+X*13%故:X=44.4% 1-X=55.5%所以:风险资产的比例为44.4% 无风险资产的比例为55.5%②根据题意得:δc=δp*x解得:δc=14%*44.4%=6.2%所以:组合的标准差为6.2%( 2 ) 根据题意得:δc=δp*x因此:x=δc/δp=5%/14%=38.5%1-x=61.5%当标准差为5%的组合时风险资产的比例为38.5%,无风险资产的比例为61.5%(3)3.你考虑将1000万元投资于收益率为4%的国库券和一个风险资产组合P,P 由两种风险证券D和E 构成,其所占比例为D60%,E40%。
《投资学》练习题(三)
中山大学南方学院经济学与商务管理系2008级《投资学》练习题（三）一、单项选择题1、从狭义的角度来说，股票是一种（ C ）A．商品证券B．货物证券C．资本证券D．货币证券2、一些大公司发行的业绩较好的普通股票通常称之为（ A ）A．红筹股B．蓝筹股C．大盘股D．B股3、公司能在当前支付较高收益的股票称之为（ A ）A．收入股B．成长股C．垃圾股D．防守股4、在下列证券中，投资风险最低的是（ A ）A、国库券B、金融债券C、国际机构债券D、公司债券5、中国某公司在美国发行的以欧元为面值货币的债券称之为（ B ）A．外国债券B．欧洲债券C．武士债券D．扬基债券6、中央银行在证券市场市场买卖证券的目的是（ D ）A、赚取利润B、控制股份C、分散风险D、宏观调控7、资本证券主要包括（ A ）。
A、股票、债券和基金证券B、股票、债券和金融期货C、股票、债券和金融衍生证券D、股票、债券和金融期权8、有价证券是的一种形式。
（ B ）A、商品证券B、虚拟资本C、权益资本D、债务资本9、股票实质上代表了股东对股份公司的（ D ）。
A、产权B、债券C、物权D、所有权10、记名股票和不记名股票的差别在于（ A ）。
A、股东权利B、股东义务C、出资方式D、记载方式11、优先股股息在当年未能足额分派时，能在以后年度补发的优先股，称为（ B ）。
A、参与优先股B、累积优先股C、可赎回优先股D、股息率可调整优先股12、股东大会是股东公司的（ A ）。
A、权力机构B、法人代表C、监督机构D、决策机构13、债券具有票面价值，代表了一定的财产价值，是一种（ A ）。
A、真实资本B、虚拟资本C、财产直接支配权D、实物直接支配权14、债券和股票的相同点在于（ D ）。
A、具有同样的权利B、收益率一样C、风险一样D、都是筹资手段15、股票有不同的分法，按照股东权益的不同的可以分为（ B ）。
A、记名股票与不记名股票B、普通股票与优先股票C、有面额股票与无面额股票D、A股与B股（在我国的含义）16、中国证券市场逐步规范化，其中发行制度的发展（ B ）。
投资学课程练习题
《投资学》课程练习题一、选择题范例1. 市场委托指令具有（）A 价格的不确定性，执行的确定性B 价格和执行的不确定性C 执行的不确定性和价格的确定性二、计算分析题（每题10分）1. 假定你以保证金贷款的方式借入20000美元购买迪士尼公司的股票，该股票当前的市场价格为每股40美元，账户初始保证金比率要求为50%，维持保证金比率要求为35%，两天后该股票的价格跌至35美元。
（1）此时你会收到保证金催缴通知吗？（2）股价下跌至多少时，你会收到保证金催缴通知？2. 假定你拥有的风险资产组合的基本信息如下：,。
（1）你的客户想要投资一定比例于你的风险资产组合，以获得8%的期望收益，那么他的投资比例需是多少？（2）他的组合标准差是多少？（3）另一个客户在标准差不超过12%的情况下最大化收益水平，他投资的比例是多少？3. 假定借款利率为9%，标普500指数的期望收益率为13%，标准差为25%，无风险利率为5%。
你的投资组合的期望收益为11%，标准差为15%。
（1）考虑到更高的借款利率时画出你的客户的资本市场线，叠加两个无差异曲线，一是当客户借入资金时的；二是投资于市场指数基金和货币市场基金时的。
（2）在投资者选择既不借入资金也不贷出资金时其风险厌恶系数的范围是多少，即当y=1时的情形。
（3）贷出资金和借入资金的投资者分别最多愿意支付多少管理费？4. 可行证券包括股票基金A、B和短期国库券，数据如下表所示。
期望收益（%）标准差（%）A 10 20B 30 60短期国库券 5 0假定A和B的相关系数为0.2（1）画出A和B构成的可行集（2）找出最优风险组合P，计算期望收益和标准差。
（3）计算资本配置线斜率。
（4）风险厌恶系数A=5的投资者应如何投资？5. A、B、C三只股票的统计数据如下表所示：股票 A B CA 1.00 0.90 0.50B 1.00 0.10C 1.00结合表中信息，请在等权重A和B的投资组合，与等权重B和C 的投资组合中做出选择，并说明理由。
投资学练习题
中山大学南方学院经济学与商务管理系2008级《投资学》练习题（三）一、单项选择题1、从狭义的角度来说，股票是一种（ C ）A．商品证券B．货物证券C．资本证券D．货币证券2、一些大公司发行的业绩较好的普通股票通常称之为（ A ）A．红筹股B．蓝筹股C．大盘股D．B股3、公司能在当前支付较高收益的股票称之为（ A ）A．收入股B．成长股C．垃圾股D．防守股4、在下列证券中，投资风险最低的是（ A ）A、国库券B、金融债券C、国际机构债券D、公司债券5、中国某公司在美国发行的以欧元为面值货币的债券称之为（ B ）A．外国债券B．欧洲债券C．武士债券D．扬基债券6、中央银行在证券市场市场买卖证券的目的是（ D ）A、赚取利润B、控制股份C、分散风险D、宏观调控7、资本证券主要包括（ A ）。
A、股票、债券和基金证券B、股票、债券和金融期货C、股票、债券和金融衍生证券D、股票、债券和金融期权8、有价证券是的一种形式。
（ B ）A、商品证券B、虚拟资本C、权益资本D、债务资本9、股票实质上代表了股东对股份公司的（ D ）。
A、产权B、债券C、物权D、所有权10、记名股票和不记名股票的差别在于（ A ）。
A、股东权利B、股东义务C、出资方式D、记载方式11、优先股股息在当年未能足额分派时，能在以后年度补发的优先股，称为（ B ）。
A、参与优先股B、累积优先股C、可赎回优先股D、股息率可调整优先股12、股东大会是股东公司的（ A ）。
A、权力机构B、法人代表C、监督机构D、决策机构13、债券具有票面价值，代表了一定的财产价值，是一种（ A ）。
A、真实资本B、虚拟资本C、财产直接支配权D、实物直接支配权14、债券和股票的相同点在于（ D ）。
A、具有同样的权利B、收益率一样C、风险一样D、都是筹资手段15、股票有不同的分法，按照股东权益的不同的可以分为（ B ）。
A、记名股票与不记名股票B、普通股票与优先股票C、有面额股票与无面额股票D、A股与B股（在我国的含义）16、中国证券市场逐步规范化，其中发行制度的发展（ B ）。
投资学练习题
二、多项选择题：
1、下列属于直接投资的有（ ）
A．企业开办一个新工厂 B．购买企业债券而不参与企业的经营活动
C．居民个人购买1000股某公司股票 D．某公司收购另一家公司53%的股权
5、将债券划分为一次性还本付息债券、零息债券和附息债券的标准是（ ）
A.利息的支付方式 B.发行主体 C.偿还方式 D.利率的决定方式
6、证券发行者公开向社会公众投资者发售证券的方式即为（ ）
A.私募发行 B.增资发行 C.公募发行 D.定向发行
33、关于投资与利率的关系，以下判断正确的是（ ）
A．投资是利率的增函数 B．投资是利率的减函数
C．投资与利率是非相关关系 D．以上判断都不正确
34、中央银行改变货币供给可通过（ ）
A．变动法定准备率以变动货币乘数 B．变动再贴现率以变动基础货币
C．β测度非系统风险，而标准差测度系统风险 D．β测度非系统风险，而标准差测度系统风险
21、无风险收益率和市场期望收益率分别是6%和10%。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（ C ）
A．6% B．10% C．10.8% D．14.8%
7、中国证券市场逐步规范化，其中发行制度的发展（ C ）
A.始终是审批制 B. 始终是核准制 C. 由审批制到核准制 D.由核准制到审批制
8、某上市公司பைடு நூலகம்股票收盘价为3元/股，资产总额30亿元，发行的股份总数为5亿股，当年税后净利润1亿元，则该公司的市价总额和市盈率分别为（ ）
6、下列属于系统性风险的有（ ）
A. 自然风险 B. 利率风险 C. 通胀风险 D. 政治风险 E. 流动性风险
投资学练习题
投资学练习题二一、选择题1. 是金融资产;A.债券B.机器C.股票和c2.短期国库券在二级市场的出价是;A.交易商愿意出售的价格B.交易商愿意购买的价格C.高于短期国库券的卖方报价D.投资者的购买价格3.投资银行;A.是股票发行者和投资者之间的媒介B.是公司的顾问,帮助它们分析财务需求,为新发行的股票寻找买家C.接受储户的存款并把它们贷给公司和b4.下列哪种是共同基金对于投资者的作用A.保存和管理记录B.分散化和可分性C.专业管理D.上述各项均正确5.你以2 0美元购买了一股股票,一年以后你收到了1美元的红利,并以2 9美元卖出;你的持有期收益率是多少% % % %6.在均值-标准差坐标系中,无差异曲线的斜率是;A.负B.0C.正D.向东北7.投资者把他的财富的3 0%投资于一项预期收益为、方差为的风险资产,7 0%投资于收益为6%的国库券,他的资产组合的预期收益为,标准差为;；；0.06 C.；；8.有风险资产组合的方差是;A.组合中各个证券方差的加权和B.组合中各个证券方差的和C.组合中各个证券方差和协方差的加权和D.组合中各个证券协方差的加权和9.无风险收益率和市场期望收益率分别是和;根据CAP M模型,贝塔值为的证券X的期望收益率是;A.0.06 B.0.144 C. 美林公司出版的证券风险评估,用最近个月的数据来回归计算;.36 C是1976年由提出的;A.林特纳B.莫迪格利安尼和米勒C.罗斯D.夏普12.如果你相信逆转效应, ;A.如果你在上一阶段持有股票,那么在这个阶段就买债券B.如果你在上一阶段持有债券,那么在这个阶段就买股票C.在该阶段买进在上一阶段表现较差的股票D.做空13.为了从债券信誉评级机构获得高信誉等级,企业应具有;A.较低倍数的获利额对利息比B.低债务产权比C.高速动比率和c14.向上的收益率曲线是一种收益率曲线;A.正常的B.隆起的C.反向的D.平坦的15.欧式看涨期权可以如何执行A.在未来的任何时刻B.只能在到期日C.在标的资产的市值低于执行价格时D.在红利分派之后1.衍生证券的一个例子是;A.通用汽车公司的普通股票B.美孚股票的看涨期权C.商品的期货合约和c2.商业票据是由谁为筹资而发行的短期证券A.联邦储备银行B.商业银行C.大型著名公司D.纽约证券交易所3.“证券代理”基于;A.投资银行从公司买入股票,然后卖给公众B.投资银行答应帮助公司以一个较好的价格销售股票C.投资银行为投资银行公司制定了最好的市场策略、c4.共同基金的年终资产为457 000 000 美元,负债为17 000 000美元;如果基金在年终有24 300 000股,那么共同基金的净资产价值是多少A.18.11美元美元美元美元5.下面哪一项决定了实际利率水平I.公司和家庭储蓄的供给II.对投资资金的需求III. 政府对资金的净供给或需求A.只有IB.只有IIC.只有I、II 、II、III6.在均值-标准差坐标系中,有关风险厌恶者的无差异曲线哪一个是正确的A.它是有相同预期收益率和不同标准差的投资组合轨迹B.它是有相同标准差和不同收益率的投资组合轨迹C.它是收益和标准差提供相同效用的投资组合轨迹D.它是收益和标准差提供了递增效用的投资组合轨迹7.考虑5%收益的国库券和下列风险证券：证券A：期望收益= ；方差= 证券B：期望收益= ；方差=证券C：期望收益= ；方差= 证券D：期望收益= ；方差=风险厌恶者将选择由国库券和上述风险证券之一组成的哪一个资产组合A.国库券和证券AB.国库券和证券BC.国库券和证券CD.国库券和证券D8.当其他条件相同,分散化投资在那种情况下最有效A.组成证券的收益不相关B.组成证券的收益正相关C.组成证券的收益很高D.组成证券的收益负相关9.对市场资产组合,哪种说法不正确A.它包括所有证券B.它在有效边界上C.市场资产组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D.它是资本市场线和无差异曲线的切点10.美林公司出版的证券风险评估,用代替市场资产组合;A.道·琼斯工业平均指数B.道·琼斯运输业平均指数C.标准普尔500指数D.威尔希尔5000指数11.一个资产组合是完全分散化的,对一个因素的贝塔值为1,对另一个因素的贝塔值为0;A.因素 B.市场 C.指数和b12. 更关心公司股票在过去的市场表现,而不是其未来收益的潜在决定因素;A.信用分析家B.基本面分析家C.系统分析家D.技术分析者13.在发行时,息票债券通常都是;A.高于票面价值B.接近或等于票面价值C.低于票面价值D.与票面价值无关14.根据预期假说,正常的收益率曲线表示;A.利率在将来被认为是保持稳定的B.利率被认为将下降C.利率被认为将上升D.利率被认为先下降,再上升15.一张美国电话电报公司股票的当前市值是5 0美元;关于这种股票的一个看涨期权的执行价格是4 5美元,那么这个看涨期权;A.处于虚值状态B.处于实值状态C.与美国电话电报公司股票市价是4 0美元相比能获得更高的卖价和c1.最先采用转手抵押证券的是;A.大通银行B.花旗银行C.美国联邦国民抵押协会D.政府国民抵押协会2.下面哪项内容最有效地阐述了欧洲美元的特点A.存在欧洲银行的美元B.存在美国的外国银行分行的美元C.存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元D.存在美国的美国银行的美元3.二级市场包括;A.美国证券交易所中的交易 B.柜台交易C.与投资银行有关的交易、b4.分散化的组合有年终资产279 000 000美元,负债43 000 000美元;如果它的N AV 净资产价值是美元,基金有多少股000 000 488 372 C.5 601 709 182 2035.曾在经济衰退时表现良好的投资是;A.商品B.国库券C.股票和债券D.黄金6.在收益-标准差坐标系中纵坐标轴代表收益,横坐标轴代表标准差,下列哪一项是正确的I. 投资者个人的无差异曲线可能相交II. 无差异曲线的斜率是负的III. 在一系列的无差异曲线中,最高的一条代表的效用最大I V. 两个投资者的无差异曲线可能相交A.只有I、I IB.只有I I、I I IC.只有I、I VD.只有I I I、I V7.酬报-波动性比率在下列哪一项中是有用的A.测量收益的标准差B.理解收益增加如何与风险增加相关C.分析不同利率债券的收益D.评估通货膨胀的影响8.风险资产的有效边界是;A.在最小方差资产组合之上的投资机会B.代表最高的收益/方差比的投资机会C.具有最小标准差的投资机会和b都正确9.关于资本市场线,哪种说法不正确A.资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B.资本市场线是可达到的最好的市场配置线C.资本市场线也叫作证券市场线D.资本市场线斜率总为正10.根据指数模型,两个证券之间的协方差是;A.由同一个因素,即市场指数的收益率对它们的影响决定的B.非常难于计算C.与行业的特殊情况有关D.通常是负的11.利用证券定价错误获得无风险收益称作;A.套利B.资本资产定价C.因素D.基本分析12.持续几个月甚至几年的价格长期波动,被称作;A.小走势B.基本走势C.中间走势D.走势分析13.应计利息;A.在行情表中表现为债券价格B.必须由债券购买者支付并划拨到债券销售者的账户C.必须付给经纪人,为的是补偿他在到期日来临之前出售债券所造成的损失和b14.下面哪一个不被认为是期限结构的解释;A.预期假定B.流动偏好理论C.市场分割理论D.现代资产组合理论15.一个看跌期权在下面哪种情况下被叫做处于虚值状态A.执行价格比股票价格高B.执行价格比股票价格低C.执行价格与股票价格相等D.看跌期权的价格高于看涨期权的价格二、计算题1．假定某一股票年预期收益率为16%,标准差为15%,另一股票年预期收益率为14%,标准差为12%,两种股票的相关系数为,每种股票投资的金额各占一半,求证券组合的预期收益率、方差和协方差;2．假设对3只股票进行定价分析;其中Er A ＝；βA =2；残差的方差2A εσ=；需确定其方差2A σ；2B σ=,βB =,2B εσ=,需确定其预期收益Er B ;Er C =,βC =,2C εσ=,需确定其2C σ;试用CAPM 对上述未知数进行计算,并进行投资决策分析;根据以上条件,由股票A 和C 得方程组：=rf+Erm-rf2 =rf+Erm-rf解方程组,得： rf= Erm=代入CAPM,求解ErB,有：ErB=+ 由于σ2B=β2B σ2m+σ2εB 1因此先求σ2m ：σ2m=σ2B-σ2εB/β2B = 求解有：σ2A ＝22×+= σ2C ＝β2C σ2m+σ2εC=分析：由上述计算,得如下综合结果： ErA= σ2A= βA=2ErB= σ2B= βB=ErC= σ2C= βC=其中,β值大小的偏好取决于投资策略和风格,暂不考虑,而先分析第一列和第二列;可见,ErC< ErB,而σ2C>σ2B,因而可剔除股票C;对A 和B 而言,则体现了高风险高收益、低风险低收益,可以认定是无差异的;再来考虑收益－风险矩阵的最后一列;虽然股票A 和B 是无差异的,但考虑投资者的风险偏好,如果投资者是风险厌恶的,则应选择股票B,因为它的贝塔值小于1；而如果投资者是风险爱好者,即应选择股票A,因为它的贝塔值大于1 ;结论：CAPM 可帮助我们确定资产的预期收益和方差,从而利于我们做出投资决策;3．假设市场上有三种资产构成,其中一个是专门投资于长期债券的债券基金D,一个是专门投资于股权证券的股票基金E;它们的预期收益率分别为10%和15%,标准差分别为18%和24%;A 、B 两种证券的相关系数为;无风险利率为5%,请运用投资组合理论为该投资者设计一个风险资产组合;1．市场上有三种资产,长期债券基金D,股票基金E 和无风险的国库券;Er d =8%,Er e =13%,Rf=5%；σd =12%,σe =20%,ρ=；Wd=,We=;假设投资者风险厌恶程度为A=4,试计算并给出该投资者最佳投资组合决策;2．已知一张6年期债券,面值10000元,收益率为8%,息票率为8%,一年计息一次,求债券动态回收期久期;说明：利率为8%的1-6年贴现因子分别是：、、、、、3．假设市场上存在三种利率：6个月即期利率为10%,1年期的即期利率为12%,6个月到1年的远期利率为11%,初始本金为1000元;请说明如何实施套利,要求计算过程;说明：采用连续复利计算,其中：EXP=,EXP=,EXP=,EXP=解析：套利过程是第一、交易者按10%的利率借入一笔6个月资金假设1000万元第二、签订一份协议远期利率协议,该协议规定该交易者可以按11%的价格6个月后从市场借入资金1051万元等于×,用于偿还第一步的1000万本息;第三、按12%的利率贷出一笔1年期的款项金额为1000万元;第三四、1年后收回1年期贷款,得本息1127万元等于×1,并用1110万元等于×偿还1年期的债务后,交易者净赚17万元1127万元-1110万元1．假定投资者的效用函数为： 下同;投资国库券可以提供7%确定的收益率,而某一资产组合的预期收益率和标准差均为20%;如果他的风险厌恶度为4,他会作出怎样的投资选择如果他的风险厌恶度为8呢对于A=4的投资者而言,风险资产组合的效用是： U=20%×4×20%2=12%而国库券的效用是7%,因此他会选择风险资产组合;对于A=8的投资者而言,风险资产组合的效用是： U=20%×8×20%2=4%国库券的效用是7%,因此他会选择国库券;2．已知一张6年期债券,面值10000元,3．假设三种证券收益率的联合概率分布如左表;如果你的资金有20%投资于证券A,50%于B,30%于C,计算组合的期望收益率和标准差; 三、名词解释1.买入期权-也称看涨期权;一种赋予其持有者以特定的价格、在特定的到期日当天或之前买入某项资产的权利;:大额存单或称CDs,是银行的定期存款,定期存款的存款者不能因需用资金而随时任意提取存款,银行只在定期存款到期时才付给储户利息与本金;3.开放型基金: 指基金发起人在设立基金时,基金份额总规模不固定,可视投资者的需求,随时向投资者出售基金份额,并可应投资者要求赎回发行在外的基金份额的一种基金运作方式;4.规模效应-又称规模经济,指公司生产规模达到一定程度而使生产、管理成本下降,从而利润增加的现象;或指以股票市值为衡量标准的公司规模大小和该股票的市场收益率之间呈相反的关系;5.同质期望- CAPM 模型的基本假设之一,指的是投资者们对证券收益率的均值、方差和协方差具有相同的期望值;6.连续复利-在极端情况下,本金C0在无限短的时间内按照复利计息;7.远期合约: 是衍生工具的基本组成元素,非标准化合约;是买卖双方约定未来的某一确定时间,按确定的价格交割一定数量资产的合约;8.资本市场线-用市场指数组合代替风险资产的资本分配线;如果我们用M 代表市场组合,用Rf 代表无风险利率,从Rf 出发画一条经过M 的直线,这条线就是在允许无风险借贷情况下的线性有效集,在此我们称为资本市场线;任何不利用市场组合以及不进行无风险借贷的其它所有组合都将位于资本市场线的下方;CML 衡量的是投资组合的收益与风险之间的关系;221σA R U -=1.回购协议-是指证券的卖方承诺在将来某一个指定日期、以约定价格向该证券的买方购回原先已经售出的证券;其实质是卖方向买方发出的以证券为抵押品的抵押贷款;其实质是卖方向买方发出的以证券为抵押品的抵押贷款2.可转换债券-指其持有者可以在一定时期内按照一定比例或价格将之转换成一定数量的另外一种证券的债券;3.有效集定理-能同时满足这两个条件的投资组合的集合就是有效集Efficient Set,又称有效边界法则-定期复利的将来值FV为：FV=PV×1+rt当该笔投资倍增,则FV = 2PV;代入上式后,可简化为：2=1+rt解方程得,t=ln2÷ln1+r若r数值较小,则ln1+r约等于r；ln2≈,于是：t ≈÷r近似的,t=72/r指基金发起人在设立基金时,基金份额总规模不固定,可视投资者的需求,随时向投资者出售基金份额,并可应投资者要求赎回发行在外的基金份额的一种基金运作方式;6.强有效市场-证券价格反映了所有相关信息,包括内幕信息;有效市场的条件：信息公开、信息获取、信息判断有效性7.期货合约-指协议双方同意在约定的某个日期,按照约定的条件买卖一定标准数量的标的资产的标准化协议;8.买空交易:即投资者向证券公司借入资金去购买比自己投入的资本量更多的证券,其实质是购买了超过自己购买力的证券;1.欧洲美元-指外国银行或美国银行的国外分支机构中的美元存款;2.可赎回债券-在赎回期内发行人可以按照特定的赎回价格进行回购的债券;3.同质期望-CAPM模型的基本假设之一,指的是投资者们对证券收益率的均值、方差和协方差具有相同的期望值;4.分离定理-投资者对风险的规避程度与该投资者风险资产组合的最优构成是无关的;5.积极型头寸-某一投资者的资产组合中某一特运金融资产投资所占百分比与该种资产在基准证券投资组合所占百分比的差额6.卖空交易-当投资者看空某证券,且在希望利用看空挣得利润的同时,自己又不拥有该证券时,即可实行卖空交易;7.无风险资产-指其收益率确定的,从而其资产的最终价值也不存在任何不确定性;8.久期-对债券有效到期日的衡量,被定义为以支付额的现值为权数,对截至到每次支付的支付次数的加权平均;书上以现金流占总现值的比例为权重,对每次现金流发生时间加权平均的结果马考勒久期指使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间;计算公式：决定久期的大小三个因素：各期现金流、到期收益率及其到期时间久期从本质上是明确了证券持有期与其收益率之间的关系,而这一关系也适用于对普通股的分析;四、简答题1．简述证券市场的分类及各含义；一横向结构关系这是依有价证券的品种而形成的结构关系;这种结构关系的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场以及衍生证券市场等子市场,并且各个子市场之间是相互联系的; 二纵向结构关系这是一种按证券进入市场的顺序而形成的结构关系;按这种顺序关系划分,证券市场的构成可分为发行市场和交易市场;证券市场一级市场：发行市场二级市场：交易市场第一市场第二市场第三市场第四市场证券发行是指政府、金融机构、工商企业等以募集资金为目的向投资者出售代表一定权利的有价证券的活动;证券交易是指已经发行的证券在证券交易市场上买卖的活动;第三市场是指证券在交易所上市却在场外市场进行交易的市场;第四市场是指投资者之间直接进行在交易所上市的证券交易的市场,中间没有经纪人的介入,渴望避免向经纪人付费的大机构都可能加入这种直接交易;2．简述CAPM的前提假设；第一、所有投资者的投资期限均相同；第二、投资者根据投资组合在单一投资期内的预期收益率和标准差来评价这些投资组合；第三、投资者永不满足,当面临其他条件相同的两种选择时,他们将选择具有较高预期收益率的那一种；第四、投资者是厌恶风险的,当面临其他条件相同的两种选择时,他们将选择具有较小标准差的那一种；第五、每种资产都是无限可分的；第六、投资者可按相同的无风险利率借入或贷出资金；第七、税收和交易费用均忽略不计；第八、对于所有投资者来说,信息都是免费的并且是立即可得的；第九、投资者对于各种资产的收益率、标准差、协方差等具有相同的预期;3．简述风险厌恶型投资者无差异曲线的特点；投资者的目标是投资效用最大化,而投资效用取决于投资的预期收益率和风险,其中预期收益率带来正的效用,风险带来负的效用;对于一个不满足和厌恶风险的投资者而言,预期收益率越高,投资效用越大；风险越大,投资效用越小;4．简述麦考勒久期定理；定理1：只有无息债券的Macaulay久期等于它们的到期时间;定理2：附息债券的Macaulay久期小于它们的到期时间;定理3：在到期时间相同的条件下,息票率越高,久期越短;定理4：在息票率不变的条件下,到期时期越长,久期一般也越长;定理5：久期以递减的速度随到期时间的增加而增加,即久期缩减规律;定理6：在其他条件不变的情况下,债券的到期收益率越低,久期越长;1．简述消极策略是有效的；首先,可供选择的积极策略并非是免费的;无论你如何作出投资选择,在花费时间和成本以获取产生最优积极的风险资产组合所需信息方面,或者是委托收费的专业人士从事有关信息的搜集方面,积极策略的形成都会比消极策略更昂贵;消极策略仅仅需要很少的佣金来购买短期国库券或者,如果直接向政府购买则不需要佣金及支付向公众提供市场指数基金的共同基金公司的管理费用;投资者寻求消极策略的第二个原因是“无票乘车”型收益;如果市场中有许多这样的投资者,他们既活跃又有专业知识,能够迅速地使贬值资产的价格上升,使超值资产的价格下降通过出售行为;我们必然得出这样的结论：在任何时候,绝大多数资产都是公平定价的;因此,一个充分分散化的普通股股票的资产组合将是公平合理的投资;2．简述证券市场线与资本市场线区别；第一、资本市场线刻画的是有效率资产组合的风险溢价有效率资产组合是指由市场资产组合与无风险资产构成的资产组合是资产组合标准差的函数;标准差可以用来测度有效分散化的资产组合投资者总的资产组合的风险;相比较,证券市场线刻画的是作为资产风险函数的单个资产的风险溢价;测度单个资产风险的工具不再是资产的方差或标准差,而是资产对于资产组合方差的贡献度,我们用贝塔值来测度这一贡献度;第二、对于资本市场线,只有有效组合才落在CML上,而非有效组合将偏离CML在其下方；对于证券市场线,无论是有效组合还是非有效组合,只要市场均衡,所有证券都落在SML上,而非均衡点都将落在SML下;3．简述债券价格凸性定理；1.凸性与到期收益率呈反方向变化;也就是说,收益率低的债券比收益率高的债券的价格-收益率曲线的曲度更大;2.凸性与利率也称反方向变化;即利率低的债券其价格-收益率曲线的曲度更大;3.凸性与久期呈正向变化;一般来说,期限较长的债券其价格-收益曲线的曲度也较大;4．简述证券市场功能；证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物,是为解决资本供求矛盾和流动而产生的市场; 证券市场的功能：1．融通资金;证券市场的首要功能;2．资本定价;证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果;3．资本配置;证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动而实现资本的合理配置的功能;4．转换机制;企业如果要通过证券市场筹集资金,必须改制成为股份有限公司;5．宏观调控;6．分散风险;五、论述题试述CAPM的理论应用;一证券分类β=1,中性股票；β＞1,进攻型股票；β＜1,防守型股票;二资产估值以证券市场线为参照,位于CML下方证券的价值可以推测为低高估,投资者不愿意买该证券,导致价格降低,从而使预期收益上升,回到CML；反之,位于CML上方证券价格低估,投资者愿意买证券,导致价格上升,从而预期收益下降,回到CML;证券市场线三资产配置,资产配置有消极管理和积极管理;以消极组合管理为例,由资本市场线,投资者可以只根据风险偏好配置无风险资产和风险资产；以积极组合管理为例,可以利用CAPM预测市场走势,计算Beta值,配置资产;当预测市场价格将上升时,预期资本利得收益将增加,根据风险与收益匹配原则,可增加高Beta值资产配置；反之增加低Beta值证券配置;四投资绩效评价我们可以对投资者或投资基金的投资行为是否有效进行研究,即通过对投资者投资组合的实际Beta值与其投资策略规定的Beta值是否一致请以图形和数学的方式描述最优风险资产组合的确定;p从图6-3中,可以看出B点具有最小的标准差,也就是在可行集中B点的风险最小,C点的预期收益最高,夹在B、C两点中间的边界部分就是有效市场边界,也就是说投资者仅仅考虑这个子集就可以了,而不必考虑其它组合,因为只有在有效市场边界上才满足以上两个条件;确定了有效集的形状之后,投资者就可根据自己的无差异曲线群选择能使自己投资效用最大化的最优投资组合;至于选择哪一个点进行投资,则是由他对预期收益和风险的偏好决定的;投资者可以借助有效市场边界和无差异曲线来进行最优投资组合的选择; Op投资者最优资产组合的确定从图6-5可以看出,虽然投资者更偏好I3上的组合,然而可行集中找不到这样的组合,因而是不可实现的;至于I1上的组合,虽然可以找得到,但由于I1的位置位于I2的下方,即I1所代表的效用低于I2,因此I1上的组合都不是最优组合;而I2代表了可以实现的最高投资效用,因此O点所代表的组合就是最优投资组合;有效集向上凸的特性和无差异曲线向下凸的特性决定了有效集和无差异曲线的相切点只有一个,也就是说最优投资组合是唯一的;对于投资者而言,有效集是客观存在的,它是由证券市场决定的;而无差异曲线则是主观的,它是由自己的风险—收益偏好决定的;从上一章的分析可知,厌恶风险程度越高的投资者,其无差异曲线的斜率越陡,因此其最优投资组合越接近B点;厌恶风险程度越低的投资者,其无差异曲线的斜率越小,因此其最优投资组合越接近C点;论述在经济体系中证券化和金融中介的作用有何联系金融中介在证券化过程中会受到什么影响。
投资学练习题(三)
《投资学》练习题（三）一、选择题1.债券发行是拆开的，这样有的投资者只能获得利息，有的投资者只能获得本金，这叫做。
( )A.一揽子交易B.信用增益C.分类定价D.金融工程E.c和d2.商业银行在联邦储备银行的存款叫( )。
A.银行承兑汇票B.回购协议C.定期存款D.联邦基金3.使用互联网交易和承销证券( )。
A.在S E C的规则中是违法的B.符合纽约证券交易所的规定C.将快速增长D.增加了新股发行的承销费用4.积极管理的共同基金( )。
A.在所有年份回报率都超过市场B.在多数年份回报率都超过市场C.回报率超过指数基金D.不比市场表现好5.下列哪一个叙述是正确的？( )I. 实际利率由资金的供给和需求决定II. 实际利率由预期通货膨胀率决定III.实际利率受联储影响I V.实际利率等价于名义利率加上预期通货膨胀率A.只有I、IIB.只有I、IIIC.只有I II、IVD.只有II、III6.艾丽丝是一个风险厌恶的投资者，戴维的风险厌恶程度小于艾丽丝的，因此( )。
A.对于相同风险，戴维比艾丽丝要求更高的回报率B.对于相同的收益率，艾丽丝比戴维忍受更高的风险C.对于相同的风险，艾丽丝比戴维要求较低的收益率D.对于相同的收益率，戴维比艾丽丝忍受更高的风险7.从直的向弯曲的变化的资本配置线是的结果？( )A.酬报-波动性比率增加B.借款利率超过贷款利率C.投资者的风险忍受能力下降D.增加资产组合中无风险资产的比例8.根据一种无风险资产和N种有风险资产作出的资本市场线是( )。
A.连接无风险利率和风险资产组合最小方差两点的线B.连接无风险利率和有效边界上预期收益最高的风险资产组合的线C.通过无风险利率那点和风险资产组合有效边界相切的线D.通过无风险利率的水平线9.某个证券的市场风险贝塔，等于( )。
A.该证券收益与市场收益的协方差除以市场收益的方差B.该证券收益与市场收益的协方差除以市场收益的标准差C.该证券收益的方差除以它与市场收益的协方差D.该证券收益的方差除以市场收益的方差10.假设股票市场收益率并不遵从单指数结构。
投资学练习题
《投资学》选修题库第二章1．两只债券的期限相同，且为同一发行人发行，但票面利率不同，当市场利率下降时，会发生下列那种情况：（）A．两只债券的价格都上升 B．两只债券的价格都下降C．票面利率高的债券价格上升，票面利率低的债券价格下降D．票面利率高的债券价格下降，票面利率低的债券价格上升2. 某债券期限为10年，面值1000元，票面利率10%，市场交易价格为1060元，则该债券的到期收益率应为（）A．10% B．低于10% C．高于10% D．无法判断3．在市场利率为10%时，投资者希望买入7年期的一次还本付息的债券，到期偿付额为500万元，则目前最可能成交的价格是（）元。
A．3324512.9 B．2941176.4 C．2567913.8 D．2741123.34．某公司发行到期一次还本付息债券，票面利率10%，单利计息，面值1000元，期限5年，市场利率8%，债券的内在价值为（）元。
A．1020.87 B．1000 C．1388.89 D．1096.085．某公司发行到期一次还本付息债券，票面利率10%，复利计息，面值1000元，期限5年，市场利率8%，计算债券的内在价值（）A．1020.87 B．1000 C．1388.89 D．1096.086．下列观点那些属于流动性偏好理论：（）A．远期利率不是未来的预期即期利率的无偏估计B．远期利率是未来的预期即期利率的无偏估计C．流动性溢价的存在使得收益率曲线为正向的情况要多于为反向的情况D．预期利率上升，利率期限结构并不一定是正向的7．利率期限结构理论包括（）A．调整过渡理论 B．市场分割理论C．流动性偏好理论 D．市场预期理论（三）计算题1．投资者以900元的价格购入一张10年期的面值为1000元的财政债券，每年将获得100元的利息支付，并在10年末收回1000元的债券面值。
计算债券的到期收益率。
2．假如债券面额为100元,债券息票率为8%,投资者按94元的价格购入债券,日期是1995年1月26日，债券的偿还日期是2003年12月20日。
《投资学》练习题及答案
《投资学》计算练习题一、证券估价计算1．A公司即将发行面值为1000元,票面利率为8％，每年付息、到期一次还本的5年期债券。
现有三位投资者拟购买A公司债券并持有到期，他们要求的最低收益率分别为6％、8%和10％。
要求:根据上述资料分别为三个投资者对A公司债券进行估价，并提出投资建议。
解答: 投资者1：PV=1000×8％×（P/A，6%，5）＋1000×（P/F，6%，5）≈1083。
96元当A公司债券发行价≤1083。
96元时,可以投资.投资者2：PV=1000×8%×（P/A，8%，5)＋1000×（P/F，8%，5）≈1000元当A公司债券发行价≤1000元时，可以投资。
投资者3：PV=1000×8％×（P/A，10％，5）＋1000×(P/F，10%，5）≈924。
28元当A公司债券发行价≤924。
28元时，可以投资。
2．某投资者拟在2011年投资A上市公司股票并准备长期持有。
2010年A公司股票每股股息为1元，该投资者要求的最低收益率为10%。
要求：分别就以下两种情况为该投资者对A公司股票进行估价,并提出投资建议。
（1）预计未来A公司股票每股股息将维持2010年水平不变；（2）预计未来A公司股票每股股息将每年递增5% 。
解答（1）PV=1/10%=10元当A公司股票每股市价≤10元时，可以投资。
(2）PV=［1×（1+5%）］/（10％－5％）=21元当A公司股票每股市价≤21元时,可以投资。
二、证券投资（静态）收益率计算1．某投资者投资B公司发行的面值为1000元，票面利率为10%，每年付息、到期一次还本的5年期债券。
要求：分别就以下不相关情况为该投资者计算其投资B公司债券投资收益率.（1)该投资者于债券发行时以面值购入并持有到期;(2）该投资者于债券发行1.5年后以1045元的价格购买并持有到期;（3)该投资者于债券发行时以面值购入并持有4。
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中山大学南方学院经济学与商务管理系2008级《投资学》练习题（三）一、单项选择题1、从狭义的角度来说，股票是一种（ C ）A．商品证券B．货物证券C．资本证券D．货币证券2、一些大公司发行的业绩较好的普通股票通常称之为（ A ）A．红筹股B．蓝筹股C．大盘股D．B股3、公司能在当前支付较高收益的股票称之为（ A ）A．收入股B．成长股C．垃圾股D．防守股4、在下列证券中，投资风险最低的是（ A ）A、国库券B、金融债券C、国际机构债券D、公司债券5、中国某公司在美国发行的以欧元为面值货币的债券称之为（ B ）A．外国债券B．欧洲债券C．武士债券D．扬基债券6、中央银行在证券市场市场买卖证券的目的是（ D ）A、赚取利润B、控制股份C、分散风险D、宏观调控7、资本证券主要包括（ A ）。
A、股票、债券和基金证券B、股票、债券和金融期货C、股票、债券和金融衍生证券D、股票、债券和金融期权8、有价证券是的一种形式。
（ B ）A、商品证券B、虚拟资本C、权益资本D、债务资本9、股票实质上代表了股东对股份公司的（ D ）。
A、产权B、债券C、物权D、所有权10、记名股票和不记名股票的差别在于（ A ）。
A、股东权利B、股东义务C、出资方式D、记载方式11、优先股股息在当年未能足额分派时，能在以后年度补发的优先股，称为（ B ）。
A、参与优先股B、累积优先股C、可赎回优先股D、股息率可调整优先股12、股东大会是股东公司的（ A ）。
A、权力机构B、法人代表C、监督机构D、决策机构13、债券具有票面价值，代表了一定的财产价值，是一种（ A ）。
A、真实资本B、虚拟资本C、财产直接支配权D、实物直接支配权14、债券和股票的相同点在于（ D ）。
A、具有同样的权利B、收益率一样C、风险一样D、都是筹资手段15、股票有不同的分法，按照股东权益的不同的可以分为（ B ）。
A、记名股票与不记名股票B、普通股票与优先股票C、有面额股票与无面额股票D、A股与B股（在我国的含义）16、中国证券市场逐步规范化，其中发行制度的发展（ B ）。
A、始终是审批制B、由审批制到核准制C、始终是核准制D、由核准制到审批制17、为了确保股票发行审核过程中的公正性和质量，中国证监会成立了（ A ），对股票发行进行复审。
A、股票发行审核委员会B、证券业协会C、交易所监督部D、证券登记机构18、公募增发是指上市公司以向_______ 方式增资发行股份的行为。
（ A ）A、社会公开募集B、向老股东发行C、公众配售D、老股东配售19、上市公司配股时必须符合的条件之一，最近3个完整会计年度的净资产平均在上。
（ A ）A、10%B、6%C、7%D、11%20、发行和辅导是由具有_____资格的证券公司担任辅导机构，对拟发行股票的股份有限公司进行规范化培训、辅导与监督。
（ B ）A、承销商B、主承销商C、主副承销商D、副承销商21、我国上海证券交易所和深圳证券交易所均实行（ A ）。
A、会员制B、公司制C、契约制D、合同制22、下列关于证券经纪商的说法错误的是（ D ）A、以代理人的身份从事证券交易B、收入来源为收取的佣金C、不承担交易中的价格风险D、收入来源为买卖价差23、当政府采取强有力的宏观调控政策，紧缩银根，则（ D ）A.公司通常受惠于政府调控，盈利上升B.投资者对上市公司盈利预期上升，股价上扬C.居民收入由于升息而提高，将促使股价上涨D.公司的资金使用成本增加，业绩下降24、从股价波动与经济周期的联系中，我们得知（ A ）A.股价波动与经济周期存在一定的关联性B.等大众形成了一致的看法，确定了市场趋势，再进入市场C.把握经济周期，随时注意小幅波动，积小利为大利D.景气来临时一马当先上涨的股票往往在市场已经下跌时才开始下跌25、下列属于选择性货币政策工具的是（ C ）A.法定存款准备金率B.再贴现政策C.公开市场业务D.直接信用控制26、耐用品制造业属于（ B ）A.增长型行业B.周期型行业C.防守型行业D.衰退型行业27、政府实施管理的主要行业应该是（ C ）A.所有的行业B.大企业C.关系到国计民生基础行业和国家发展的战略性行业D.初创行业28、最能反映公司给股东带来回报的指标是（ D ）A、资产收益率B、销售利润率B、净资产收益率D、每股收益29、关于现金流量表分析，下列说法错误的是（ D ）A、经营活动净现金流量的正值越大越好B、经营活动净现金流量与净收益之间存在较大的差额，可能是公司的应收账款较多C、经营活动净现金流量如果大于当期的利息支出额，表明公司具有较强的偿债能力D、投资活动的净现金流量为负值，表明公司的投资资金短缺30、下列哪一项不是财政政策的手段（ D ）A.国家预算B.税收C.发行国债D.利率二、多项选择题1、股票的特征是（ABCD ）A．流动性B．风险性C．收益性D．可偿还性2、证券投资应遵循的原则有（ABCD ）A．分散投资原则B．效益与分险最佳结合原则C．责任自负原则D．理智投资原则3、我国当前股票的形式是（CD ）A．无记名股票B．有面额股票C．无纸化交易D．记名股票4、我国上市公司的股权结构大致分为（ABCD ）A、国家股B、法人股C、社会公众股D、外资股5、优先股股东的特点有（ABCD ）A．优先分配股息B．优先分配剩余资产C．股息水平固定D．有限的参与权6、在公司破产事件中（ACD ）。
A、股东最有可能失去的是他们在公司股票上的最初投资B、普通股东在获得公司资产赔偿方面有优先权C、债券持有人有权获得公司偿付股东清偿后所剩余财产的赔偿D、优先股股东比普通股股东有获得赔偿的优先权7、按计息的方式分类，债券可分为（BCD ）。
A、附息债券B、贴现债券C、单利债券D、复利债券8、有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可以自由转让的凭证，这种是（BD ）凭证。
A、所有权凭证B、资本凭证C、货币凭证D、债券凭证9、我国《公司法》规定，股票采用书面形式或国务院证券管理部门规定的其他形式。
股票应载明的主要事项有（ABCD ）。
A、公司名称B、公司登记成立的日期C、股票种类D、股票的编号10、优先股票根据不同的条件，可以分为（ABD ）。
A、累积优先股票与非累积优先股票B、参与优先股票与非参与优先股票C、可转换优先股票与不可转换优先股票D、可调整优先股票与固定优先股票11、下列因素会影响发行价格的是（ABCDE ）。
A、投资者的偏好B、未来再次发行股票的可能性C、发展潜力D、净资产E、发行数量12、证券交易的种类包括（ABCDE ）A、股票交易B、认股权证交易C、可转换债券交易D、金融期货交易E、基金交易13、我国证券交易所证券竞价成交的基本原则是（AB ）A、价格优先B、时间优先C、委托优先D、数量优先14、技术分析的主要假设前提是（ABC ）A．市场行为能反映一切信息B．价格呈趋势形态变化C．历史经常重演D．任何证券都有内在价值E．价格受供求关系的影响15、技术分析的基本要素是：（ABCD ）A．价格B．成交量C．时间D．空间E、利率16、基本分析与技术分析的主要区别在于（ABCDE ）A、两者的思维方式不同B、两者的理论假定前提不同C、两者的研究对象和方向不同D、两者的分析手段不同E、两者分析的作用不同17、利率影响证券价格的直接原因有（ABC ）。
A、利率的升降影响证券的预期收益B、利率的升降影响证券的需求C、利率的升降影响信用交易的规模D、利率的升降影响货币供应量E、利率的升降影响汇率18、汇率对证券市场的影响表现为（ACE ）A、本币对外贬值，出口型企业的股价将会上升B、本币对外贬值，进口型企业的股价将会上升C、本币对外升值，国外资本进入本国，刺激股价上升D、本币对外升值，国内资本流出本国，引致股价下跌E、本币对外过渡贬值，央行可能升息，引致股价下跌1９、新兴证券市场一般要经历的阶段有（ACDE）Ａ、停滞阶段Ｂ、操纵阶段Ｃ、投机性阶段Ｄ、巩固或崩溃阶段Ｅ、成熟阶段2０、下列不属于经营活动产生的现金流入的是（BCD）Ａ、销售商品、提供劳务收到的现金Ｂ、分得股利收到的现金Ｃ、处置固定资产收到的现金净额Ｄ、取得债券利息收入所收到的现金Ｅ、收到的租金三、判断题√×1、股票从本质上来说是属于虚拟资本的范畴，其本身并没有价值。
（√）2、有价证券是虚拟资本，但是它是发行却能起到优化资源配置的作用。
（√）3、在金融市场中，资本市场属于证券市场的一种。
（√）4、资本证券是有价证券的主要形式，狭义的有价证券就是指资本证券。
（√）5、所有的政府债券都可享受税收优惠。
（×）6、在公司分红方面，普通股股东和优先股股东的权利是一样的。
（×）7、债券是有期投资，股票是无期投资。
（√）8、我国的B股是指以人民币标明股票面值，在境内上市，供境内人以美元购买。
（×）9、债券的票面要素有票面价值、偿还期限、利率、债券发行者名称四个因素，它们必须在实际的债券上印制出来。
（√）10、在我国目前，政府债券的发行者一定是中央政府，而不能是地方政府。
（×）11、差额结算是证券清算、交割、交收业务应遵循的两条原则之一。
（√）12、在例行日交割、交收方式中，交割、交收的时间是由证券公司和投资者商定的。
（×）13、证券的柜台自营买卖通常交易手续简单、清晰、费时少，且多为债券买卖，因而具有吞吐量大的特点。
（√）14、从时间发生及运作的次序来看，是先交割、交收，后清算。
（√）15、证券自营业务是指上市公司以盈利为目的并以自己的资金和账户买卖有价证券的行为。
（√）16、高增长行业对经济周期性波动提供了一种财富“套期保值”的手段，因此，投资者对其十分感兴趣。
（√）17、在投资实践中，技术分析方法要优于基本分析法。
（×）18、根据技术分析理论，证券成交价格和成交量是市场行为的基本表现。
（√）19、股票的价格是其本身价值的体现。
（√）20、市盈率模型可直接应用于不同收益水平的价格之间的比较分析。
（√）。