财务管理 第四章答案
财务管理第四章--习题答案
第四章固定资产投资管理习题1、某企业拟建造一项生产设备。
预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。
该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。
该设备折旧方法采用直线法。
该设备投产后每年增加息税前利润60万元，项目的基准投资收益率为15%。
该企业为免税企业。
要求：（l）计算项目计算期内各年净现金流量。
（2）计算该项目的静态投资回收期。
（3）计算该投资项目的投资收益率（ROI）。
（4）假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值（5）计算项目现值指数（6）并评价其财务可行性。
答案、（l）计算项目计算期内各年净现金流量。
答案：第0年净现金流量（NCFo）=-200（万元）第1年净现金流量（NCF1）=0（万元）第2～6年每年的净现金流量（NCF2-6）=60+（200-0）/5=100（万元）（2）计算该项目的静态投资回收期。
答案：不包括建设期的静态投资回收期=200/100=2（年）包括建设期的静态投资回收期=1+2=3（年）（3）计算该投资项目的投资收益率（ROI）。
答案：投资收益率=60/200×100%=30%（4）假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值答案：净现值（NPV）=-200+100×[（P／A，10%，6）-（P／A，10%，1）]=-200+100×（4.3553-0.9091）=144.62（万元）（5）计算项目净现值率答案：净现值率=144.62/200×100%=72.31%（6）并评价其财务可行性。
答案：由于该项目净现值NPV＞0，包括建设期的静态投资回收期（3年）等于项目计算期（6年）的一半，不包括建设期的静态投资回收期（2年）小于运营期（5年）的一半，投资收益率（30%）高于基准投资收益率（15%），所以投资方案完全具备财务可行性。
2、某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分）价值单位：万元要求：（1）在答题纸上计算上表中净现金流量。
《财务管理学》第四章作业及答案
《财务管理学》第四章作业及答案课本P163练习题1和2一、名词解释1. 股权资本2. 直接筹资3．敏感资产4．扩张性筹资动机5．转换价格6．售后租回二简答题1 简述企业筹资的渠道与方式2 简述普通股筹资与长期借款筹资的优缺点二七星公司的有关资料如下：1．七星公司预计2001年需要增加外部筹资49 000元。
2．该公司敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税率33%，税后利润50%留用于企业。
3． 2000年销售收入为15 000 000元，预计2001年销售收入增长15%。
要求：1 测算2000年当年留用利润额。
2 测算2001年资产增加额。
三甲公司2008年资产负债表如下，2008年销售收入为3000万元，预计2009年销售收入为4000万元。
预计资产负债表如下：2008年甲公司净利润占销售收入的比例为10.6%，所得税税率为33%，企业利润的留存比例为40%。
1．计算甲公司2009年外部筹资额。
2．假设2009年甲公司决定将应收票据于应付票据也确定为敏感项目，并且固定资产增加50万元，长期应付款增加35万元，计算甲公司2009年的外部筹资额。
一、名词解释1. 股权资本: 也称权益资本、自有资本，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本，如实收资本、留存收益等.2. 直接筹资: 指企业不经过银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。
如投入资本、发行股票等3．敏感资产: 与销售有基本不变比率关系的资产，一般包括现金、应收账款、存货等项目。
4．扩张性筹资动机：企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。
5．转换价格：用可转换债券交换股票的每股价格。
（我国规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。
）6．售后租回：制造企业按照协议先将其资产卖给租赁公司，再作为承租企业将所售资产租回使用，并按期向租赁公司支付租金的租赁方式。
财务管理第四章 答案部分
财务管理第四章答案部分一、多项选择题1.【正确答案】 ABD【答案解析】项目投资的投资风险大，因此，选项A不正确；项目计算期＝建设期＋运营期，其中：运营期＝投产期＋达产期，所以，选项B不正确，选项C正确；投产期指的是投产日至达产日的期间，达产期指的是达产日至项目终结点的期间，所以，选项D不正确。
【答疑编号32309】【该题针对“项目投资及其特点”知识点进行考核】2.【正确答案】 ABD【答案解析】旧固定资产提前报废产生的净损失抵税是固定资产更新改造项目的现金流出量的抵减项。
【答疑编号32310】【该题针对“项目投资现金流量分析”知识点进行考核】3.【正确答案】 ABC【答案解析】单纯固定资产投资项目净现金流量的简化公式为：运营期某年所得税前净现金流量＝该年因使用该固定资产新增的息税前利润＋该年因使用该固定资产新增的折旧＋该年回收的固定资产净残值按照项目投资假设，在确定项目的现金流量时，只考虑全部资金的运动情况，而不具体区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流量。
偿还的相关借款本金以及支付的利息都不计入经营期某年的净现金流量。
【答疑编号32311】【该题针对“净现金流量的确定”知识点进行考核】4.【正确答案】 AC【答案解析】净现值的计算方法有：一般方法(公式法、列表法)；特殊方法；插入函数法。
【答疑编号32312】【该题针对“净现值”知识点进行考核】5.【正确答案】 ABC【答疑编号32313】【该题针对“投资决策评价指标及其类型”知识点进行考核】6.【正确答案】 ABCD【答案解析】企业投资的程序主要包括以下步骤：(1)提出投资领域和投资对象；(2)评价投资方案的财务可行性；(3)投资方案比较与选择；(4)投资方案的执行；(5)投资方案的再评价。
【答疑编号32314】【该题针对“投资概述”知识点进行考核】7.【正确答案】 ABC【答案解析】选项A、B是全部投资的现金流量表的特点；与全部投资的现金流量表相比项目资本金现金流量表的现金流入项目没有变化，但现金流出项目不同，其具体内容包括项目资本金投资、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、营业税金及附加、所得税和维持运营投资等，所以选项C不正确。
财务管理课后答案 第四章
财务管理第四章习题一、单项选择题1.当债券发行价格与债券票面一致时，（ A ）。
A.市场利率等于债券票面利率B.市场利率大于债券票面利率C.市场利率小于债券票面利率D.市场利率与债券票面利率没有关系2.下列各项中属于筹资企业可利用的商业信用是（ C ）。
A.预付账款B.赊销商品C.赊购商品D.融资租赁3.具有简便易行、成本相对较低、限制较少等优点的筹资方式是（ A ）。
A.商业信用B.发行股票C.发行债券D.长期借款4. 如果有一永续债券，每年度派息15元，而市场利率为10%，则该债券的市场价值（ A ）。
A.150元B.191元C.453元D.480元5.下列筹资方式中，资本成本最高的是（ A ）。
A.发行普通股B.发行债券 C .发行优先股 D.长期借款6.信用条件“1/10，n/30”表示（ C ）。
A.信用期限为30天，折扣期限为10天。
B.如果在开票后10天-30天内付款可享受1%的折扣。
C.信用期限为10天，现金折扣为1%。
D.信用期限为30天，现金折扣为10%。
7.间接筹资的基本方式是（ C ）。
A.发行股票筹资B.发行债券筹资C.银行借款筹资D.投入资本筹资8.相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（ C ）。
A.限制条款多B.筹资速度慢C.资金成本高D.财务风险大9.某公司按照2/20,N/60的条件从另一公司购入价值1000万的货物，由于资金调度的限制，该公司放弃了获取2%现金折扣的机会，公司为此承担的信用成率( D )。
112 A.2.00% B.12.00% C.12.24% D.18.37%10.某公司按8%的年利率向银行借款100万元，银行要求保留20%作为补偿性余额，则该笔借款的实际利率为( A )。
A.10%B.8%C.14%D.16%11.一般情况下，根据风险收益对等观念，各筹资方式下的资本成本由大到小依次为( B )。
A.普通股、优先股、银行借款B.公司债券银行借款普通股C.普通股银行借款公司债券D.银行借款公司债券普通股12.根据我国有关法律规定，股票不得( A )。
财务管理第四章筹资管理作业答案
第四章筹资管理学员作业（上）一、判断正误题1．吸收投资中的出资者都是企业的所有者，但他们对企业并不一定具有经营管理权。
( ) 2．所有者权益是企业可以使用的资本，因此所有者权益就是资本金。
( )3．补偿性余额的约束，有助于降低银行贷款风险，企业借款的实际利率与名义利率相同。
( )4．根据我国公司法规定，发行普通股股票可以按票面金额等价发行，也可以偏离票面金额按溢、折价发行。
( )5．经营性租赁和融资性租赁都是租赁，它们在会计处理上是没有区别的。
( )6．企业资金的来源只有两种：投资人提供的权益资金、债权人提供的负债资金。
( ) 7．吸收直接投资按投资主体的不同可将资本金分为国家资本金、法人资本金、个人资本金、外商资本金。
( )8．债券利息和优先股股利都作为财务费用在所得税前支付。
( )二、单项选择题1. 以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是( )。
A．具有永久性，无需偿还B．无固定的利息负担C．资金成本较低D．能增强公司的举债能力2. 银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是( )。
A．利息能抵税B．筹资灵活性大C．筹资费用大D．债务利息高3. 某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12％，而当时市场利率为10％，那么．该公司债券发行价格应为( )元。
A．93．22 B．100 C．105．35 D．107．584. 在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是( )。
A．赊购商品B．预收货款C．办理应收票据贴现D．用商业汇票购货5. 某企业需借入资金300万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为( )万元。
A．600 B．375 C．750 D．6726. 下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。
A．租赁设备的价款B．租赁期间利息C．租赁手续费D．租赁设备维护费7. 某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。
《财务管理》第4章案例答案
案 例
4. 虽然新产品需追加的营运资金不是永久占有， 但由于投入的时间和收回的时间不一致，存在着时间 价值的差异，因此仍应当列入项目的现金流量。
案 例
5.旧厂房每年折旧额=（1300-100）20=60（万元） 新设备每年折旧额=（1280-30）20=62.5（万元） 2008年营业现金流量=（360-20）×（1-40％）-194×（1-40％） ＋（60+62.5）×40％=136.6（万元） 其他各年营业现金流量的计算方法相同，由此得到2009年的营业 现金流量为146.2万元，2010年为175万元，2011年至2014年为198.4万 元，2015年至2022年为212.2万元，2023年为188.2万元，2024年为 161.8万元，2025年为140.8万元，2026年为142.6万元，2027年为126.4 万元。
财务管理第四章
财务管理第四章1. 筹资方式，是指企业筹集资金所采取的具体形式，受到一些因素的制约。
下列各项中，不属于筹资方式制约因素的是（）。
[单选题] *A.法律环境B.资本成本(正确答案)C.经济体制D.融资市场2. 与债务筹资相比，下列各项中，属于发行普通股股票筹资优点的是（）。
[单选题] *A.资本成本较低B.财务风险较小(正确答案)C.稳定公司控制权D.筹资弹性较大3. 下列各项表述中，不属于普通股股东拥有的权利是（）。
[单选题] *A.优先认股权B.优先分配收益权(正确答案)C.股份转让权D.剩余财产要求权4. 下列关于可转换债券的基本要素的说法中，错误的是（）。
[单选题] *A.标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票B.可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率C.转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格D.转换比率是指每一股股票在既定的转换价格下需要兑换的可转换债券的张数(正确答案)5. 下列关于认股权证的表述中，不正确的是（）。
[单选题] *A.认股权证本质上是一种股票期权B.具有实现融资和股票期权激励的双重功能C.投资者主要是获得出售认股权证的收益(正确答案)D.投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益6. 相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（）。
[单选题] *A.资本成本高(正确答案)B.筹资速度慢C.限制条款多D.财务风险大7. 甲公司应丙公司的要求，于2018年3月5日从乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后长期出租给丙公司。
甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30%，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70%价款。
这种租赁方式是（）。
[单选题] *A.经营租赁B.售后回租租赁C.杠杆租赁(正确答案)D.直接租赁8. 在吸收直接投资中，最重要的出资方式是（）。
财务管理学课后习题答案第4章
第四章财务战略与预算一、思考题1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？答：企业财务战略是主要涉及财务性质的战略，因此它属于企业财务管理的范畴。
它主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性的重大谋划的问题，并以此与传统意义上的财务管理相区别。
企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向，来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。
2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。
答：财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有：（1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；（2）财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境；（3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；（4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；（5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。
按财务管理的职能领域分类，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。
（1）投资战略。
投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。
企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。
（2）筹资战略。
筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。
（3）营运战略。
营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。
企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。
（4）股利战略。
股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。
企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略的问题。
根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。
《财务管理学》第四章作业及答案
《财务管理学》第四章作业及答案课本P163练习题1和2一、名词解释1. 股权资本2. 直接筹资3．敏感资产4．扩张性筹资动机5．转换价格6．售后租回二简答题1 简述企业筹资的渠道与方式2 简述普通股筹资与长期借款筹资的优缺点二七星公司的有关资料如下：1．七星公司预计2001年需要增加外部筹资49 000元。
2．该公司敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税率33%，税后利润50%留用于企业。
3． 2000年销售收入为15 000 000元，预计2001年销售收入增长15%。
要求：1 测算2000年当年留用利润额。
2 测算2001年资产增加额。
三甲公司2008年资产负债表如下，2008年销售收入为3000万元，预计2009年销售收入为4000万元。
预计资产负债表如下：2008年甲公司净利润占销售收入的比例为10.6%，所得税税率为33%，企业利润的留存比例为40%。
1．计算甲公司2009年外部筹资额。
2．假设2009年甲公司决定将应收票据于应付票据也确定为敏感项目，并且固定资产增加50万元，长期应付款增加35万元，计算甲公司2009年的外部筹资额。
一、名词解释1. 股权资本: 也称权益资本、自有资本，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本，如实收资本、留存收益等.2. 直接筹资: 指企业不经过银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。
如投入资本、发行股票等3．敏感资产: 与销售有基本不变比率关系的资产，一般包括现金、应收账款、存货等项目。
4．扩张性筹资动机：企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。
5．转换价格：用可转换债券交换股票的每股价格。
（我国规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。
）6．售后租回：制造企业按照协议先将其资产卖给租赁公司，再作为承租企业将所售资产租回使用，并按期向租赁公司支付租金的租赁方式。
财务管理原理习题及答案
第四章资金成本和资金结构一、单项选择题。
1.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。
A.是企业选择资金来源的基本依据B.是企业选择筹资方式的参考标准C.作为计算净现值指标的折现率使用D.是确定最优资金结构的主要参数【正确答案】 C【答案解析】资金成本在企业筹资决策中的作用包括：（1）是影响企业筹资总额的重要因素；（2）是企业选择资金来源的基本依据；（3）是企业选用筹资方式的参考标准；（4）是确定最优资金结构的主要参数。
资金成本在企业投资决策中的作用包括：（1）在计算投资评价的净现值指标时，常以资金成本作为折现率；（2）在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。
2.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资金成本是（）。
A.9.37％【正确答案】 B【答案解析】债券资金成本＝1000×10％×（1-30％）/[1100×（1-3％）]×100％＝％3.企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。
每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。
％％【正确答案】 A【答案解析】借款资金成本＝[100×5％×（1-30％）/100]×100％=5％×（1-30％）×100％＝％4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资金成本为（）。
【正确答案】 D【答案解析】普通股资金成本＝2×（1＋3％）/[10×（1-8％）]×100％＋3％＝％5.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该企业利用留存收益的资金成本为（）。
财务管理第四章作业参考答案
财务管理第四章作业参考答案二．练习题1．答：根据因素分析法的基本模型，得：2006年资本需要额=（8000－400）×(1+10%)×(1－5%)=7942万元2．答：（1）2006年公司留用利润额=150000×（1+5%）×8%×(1－33%)×50%= 4221万元（2）2006年公司资产增加额＝4221+150000×5%×18%+49＝5620万元3．答：设产销数量为x,资本需要总额为y，由预测筹资数量的线性回归分析法，可得如下的回归直线方程数据计算表：Σy= na + bΣxΣxy= aΣx + bΣx2得4990=5a +6000b6037000=6000a+730000b求得a=410b=0.49所以：（1）不变资本总额为410万元。
（2）单位可变资本额为0.49万元。
（3）将a=410，b=4900，代入y=a+bx，得y=410+4900x将2006年预计产销数量代入上式，测得2006年资本需要总额：410+0.49×1560=1174.4万元三．案例题答：1.（1）公司目前的基本状况：首先该公司属于传统的家电制造业，从生产规模上看，其处于一个中游的态势；从产品的竞争力角度分析，其具备一定的竞争能力，从生产能力角度分析，其面临生产能力不足的问题。
（2）公司所处的经济环境：在宏观经济政策方面，该公司正处于一个旺盛的蓬勃上升期；从产品生命周期变化的角度分析，该产品正面临需求旺盛的良好机遇；（3）对公司的影响：由于该公司所生产的产品正面临一个大好的发展机遇，但其生产能力的不足客观上必将对公司的获利发展造成不利影响，如果不能尽快解决生产能力不足的问题，很可能还会削弱其产品已形成的一定竞争力，使其处于不利地位。
2．该公司拟采取的经营与财务策略是可行的。
首先，加大固定资产投资力度并实行融资租赁方式，扩充厂房设备可以解决该公司生产能力不足的问题；第二，实行赊购与现购相结合的方式，可以缓和公司的现金流支出，缓解财务压力；第三，由于该产品正处于需求旺盛的阶段，因此开发营销计划，扩大产品的市场占有率是很有必要的；第四，由于生产规模扩大的需要，增聘扩充生产经营所需的技术工人和营硝人员也是势在必行的。
财务管理第四章课后作业答案
财务管理第四章 思考题1、某项目分别在第0、1年的年末固定资产投资500和350万元，第1年末流动资产投资200万元。
项目于第3年初开始营运，营运寿命8年，到期固定资产净残值50万元。
营运期项目每年产生收入1000万元，付现成本500万元。
设采用直线折旧，所得税税率为30%，基准收益率为10%，试用净现值和内部收益率法进行评价。
问题解析：NPV=t nt i NCF -+∑)1(0t1098765431%1015.297%1015.312%1015.312%1015.312%1015.312%1015.312%1015.312%1015.3120%101350-700-）（）（）（）（）（）（）（）（）（+++++++++++++++++++==353.86小于0所以方案可行。
内部收益率： 假设%12i 1=、%17i 2= NPV 1=t nt i NCF -+∑)1(1t =220.23NPV 2=t nt i NCF -+∑)1(2t=-41.83%)12%17(83.4123.22023.220%12)i -i (i IRR 122111-++=-+=NPV NPV NPV =16.20%大于10%。
所以该项目可行。
2、分析某投资失败项目的问题及原因。
案例背景：1991年摩托罗拉联合几家公司进行投资，正式启动铱星计划。
1996年发射第一颗卫星，1998年进行商业运营。
公司股票一年内大涨四倍，1999年铱星公司向纽约联邦法院提出破产。
2000年3月公司正式破产。
分析：问题1：市场调研不充分。
原因：投资前没有进行充分的市场调研，造成商业运营阶段，没有足够多的用户进行付费使用，造成持续亏损。
问题2：没有考虑运营成本原因：只关注技术的先进性，没有考虑高科技带来公司运营成本的增加，结合没有充分的市场，造成公司亏损持续加大，最终造成破产。
第五章 思考题1、某公司发行面值500元、票面年利率8%、每年计息一次、期满10年一次还本付息的债券。
财务管理第四章筹资管理作业答案
第四章筹资管理学员作业（上）一、判断正误题1．吸收投资中的出资者都是企业的所有者，但他们对企业并不一定具有经营管理权。
( ) 2．所有者权益是企业可以使用的资本，因此所有者权益就是资本金。
( )3．补偿性余额的约束，有助于降低银行贷款风险，企业借款的实际利率与名义利率相同。
( )4．根据我国公司法规定，发行普通股股票可以按票面金额等价发行，也可以偏离票面金额按溢、折价发行。
( )5．经营性租赁和融资性租赁都是租赁，它们在会计处理上是没有区别的。
( )6．企业资金的来源只有两种：投资人提供的权益资金、债权人提供的负债资金。
( ) 7．吸收直接投资按投资主体的不同可将资本金分为国家资本金、法人资本金、个人资本金、外商资本金。
( )8．债券利息和优先股股利都作为财务费用在所得税前支付。
( )二、单项选择题1. 以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是( )。
A．具有永久性，无需偿还B．无固定的利息负担C．资金成本较低D．能增强公司的举债能力2. 银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是( )。
A．利息能抵税B．筹资灵活性大C．筹资费用大D．债务利息高3. 某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12％，而当时市场利率为10％，那么．该公司债券发行价格应为( )元。
A．93．22 B．100 C．105．35 D．107．584. 在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是( )。
A．赊购商品B．预收货款C．办理应收票据贴现D．用商业汇票购货5. 某企业需借入资金300万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为( )万元。
A．600 B．375 C．750 D．6726. 下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。
A．租赁设备的价款B．租赁期间利息C．租赁手续费D．租赁设备维护费7. 某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。
财务管理第四版练习题答案 练习题答案(第四章)
第四章练习题答案1．解：每年折旧＝（140+100）÷4＝60（万元）每年营业现金流量＝营业收入⨯（1-税率）-付现成本⨯（1-税率）+折旧⨯税率 ＝220⨯（1-25%）-110⨯（1-25%）+60⨯25% ＝165-82.5+15=97.5（万元）（1）净现值=40⨯PVIF 10%,6+97.5⨯PVIFA 10%,4⨯PVIF 10%,2-40⨯ PVIF 10%,2-100⨯ PVIF 10%,1-140 =40⨯0.564+97.5⨯3.170⨯0.826-40⨯0.826-100⨯0.909-140 =22.56+255.30-33.04-90.9-140=13.92（万元） （2）获利指数=（22.56+255.30-33.04）/（90.9+140）=1.06 （3）贴现率为11%时：净现值=40⨯PVIF 11%,6+97.5⨯PVIFA 11%,4⨯PVIF 11%,2-40⨯ PVIF 11%,2-100⨯ PVIF 11%,1-140 =40⨯0.535+97.5⨯3.102⨯0.812-40⨯0.812-100⨯0.901-140 =21.4+245.59-32.48-90.1-140=4.41（万元）贴现率为12%时：净现值=40⨯PVIF 12%,6+97.5⨯PVIFA 12%,4⨯PVIF 12%,2-40⨯ PVIF 12%,2-100⨯ PVIF 12%,1-140 =40⨯0.507+97.5⨯3.037⨯0.797-40⨯0.797-100⨯0.893-140 =20.28+236-31.88-89.3-140= - 4.9（万元） 设内部报酬率为r ，则：9.441.4%11%1241.4%11+-=-r r=11.47%综上，由于净现值大于0，获利指数大于1，贴现率大于资金成本10%，故项目可行。
2．解：（1）甲方案投资的回收期=)(31648年每年现金流量初始投资额==甲方案的平均报酬率=%33.334816= （2）乙方案的投资回收期计算如下：乙方案的投资回收期=3+18÷20=3.9（年） 乙方案的平均报酬率=%78.50488/)504030252015105(=+++++++由于B 方案的平均报酬率高于A 方案，股选择A 方案。
财务管理第四章习题与答案
收益分配一、单项选择题1.下列各项中，不属于代理理论认为较多地派发现金股利好处的是（）。
A．在一定程度上抑制公司管理者进行特权消费 B．减少了企业的外部融资成本C．使公司可以经常接受资本市场的有效监督 D．保护投资者的利益2.下列关于股票回购的说法不正确的是（）。
A．具有强制性 B．与公开市场回购相比，要约回购被市场认为是更积极的信号C．公开市场回购很容易推高股价 D．与现金股利相比，股票回购可以节约个人税收3.关于利润分配的顺序，下列说法正确的是（）。
A．提取法定盈余公积金、弥补亏损、提取任意盈余公积金、向股东分配股利B．弥补亏损、提取法定盈余公积金、提取任意盈余公积金、向股东分配股利C．提取法定盈余公积金、弥补亏损、向股东分配股利、提取任意盈余公积金D．弥补亏损、提取任意盈余公积金、提取法定盈余公积金、向股东分配股利4.某公司目前的普通股2000万股（每股面值1元），资本公积1000万元，留存收益1200万元。
发放10％的股票股利后，股本增加（）万元。
A．200 B．1200 C．240 D．3005.下列股利理论中不属于股利相关论的是（）。
A．信号传递理论 B．股利重要论 C．MM理论D．“在手之鸟”理论6.确定股利分配方案，不需要考虑的内容是（）。
A．选择股利政策 B．确定股利支付水平C．股利发放的日期D．确定股利支付形式7.既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好地结合的股利政策是（）。
A．低正常股利加额外股利政策 B．固定或稳定增长股利政策C．固定股利支付率政策 D．剩余股利政策答案部分一、单项选择题1. B 代理理论认为，较多地派发现金股利至少具有以下几点好处：（1）公司管理者将公司的盈利以股利的形式支付给投资者，则管理者自身可以支配的“闲余现金流量”就相应减少了，这在一定程度上可以抑制公司管理者过度地扩大投资或进行特权消费，从而保护外部投资者的利益。
财务管理第四章课后习题答案
课后习题答案
6、（2） NPVA=-150+49*(P/A,10%,4)+104*(P/F,10%,5)=69.90 NPVB=-120-80*(P/F,10%,2)+95*(P/A,10%,4) *(P/F,10%,2)+183*(P/F,10%,7)=156.67 （3）A方案年等额净回收额 = 69.90/ (P/A,10%,5)=18.44 B方案年等额净回收额 = 156.67/ (P/A,10%,7)=32.18 所以选择B方案
筹资管理课后习题答案
6、（2） NPVA=-150+49*(P/A,10%,4)+104*(P/F,10%,5)=69.90 NPVB=-120-80*(P/F,10%,2)+119.40*(P/A,10%,4) *(P/F,10%,2)+207.40*(P/F,10%,7)=233.10
（3）A方案年等额净回收额 = 69.90/ (P/A,10%,5)=18.44 B方案年等额净回收额 = 233.10/ (P/A,10%,7)=47.88 所以选择B方案
课习题答案
一、单选题 1-6 BABBAA 二、多项选择题 1、ABD 2、ABD 3、ABD 4、CD 5、ACD 6、BCD
三、判断题 ×√×××√××
1
课后习题答案
四、计算与分析题 1、城建税和教育费附加=（80*17%-20*17%）* （7%+3%）=1.02 折旧和摊销=（110-10）/10+10/10=11 利润总额=80-20-15-5-1.02-11=27.98 所得税=27.98*25%=7.00 NCF0=-110 NCF1=-10-5=-15 NCF2-10=净利润+折旧和摊销=27.98-7+11=31.98 NCF11=31.98+10+5=46.98 2、投资利润率=年均息税前利润/项目总投资 =4600/(1-25%)/12000=51% 注：题目没有指出有利息，我们假设没有利息，故 2 息税前利润=净利润/（1-T）
财务管理 第04章 姚海鑫 课后答案
财务管理第04章姚海鑫课后答案(总7页)--本页仅作预览文档封面，使用时请删除本页--第四章 货币时间价值第一节 学习要点及难点本章的学习重点和难点主要包括：货币的时间价值、复利计算、年金计算、普通年金、先付年金、递延年金、永续年金、 增长年金、永续增长年金。
1．货币时间价值的涵义货币的时间价值是指一定量货币在不同的时间具有不同的价值。
货币具有时间价值，反映了货币的稀缺性和机会成本的价值观念。
2．货币时间价值的计算在货币时间价值的计算中，有单利法和复利法两种。
单利法是指只对本金计算利息，而不将以前计算期的利息累加到本金中，即利息不再生息的一种货币时间价值计算方法。
复利法是指每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。
这里所说的计息期是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。
财务管理中的筹资、投资等决策都是建立在复利基础上的。
复利现值(1)nFV PV i =+ 复利终值FV =1)n PV i ⨯+（其中，PV ：现值；i ：利息率；n ：计算利息的年数；FV ：n 年年末的终值。
名义利率与实际利率之间的关系是： (1)1m r i m=+-其中，r 为名义利率；m 为每年复利次数；i 为实际利率。
在给定复利终值及现值的情况下，可以计算利率和期限：复利利率的计算公式：1(/)11n i FV PV =-= 期限的计算公式：ln(/)ln(1)FV PV n i =+ 另外，使资金倍增所要求的利率（i ）与投资期数（n ）之间的关系，可用i ×n ≈72近似地表示。
这是一个非常有用的经验公式，称为72法则。
其中，i 为不带百分号的年利率。
3.年金的计算一定时间内每期相等金额的收付款项，称为年金。
年金按现金流量发生时点的不同，分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。
这些年金现值的计算，具有重要的现实意义。
（1）普通年金又称为后付年金，是指其系列收付款项发生在每期期末。
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1.企业采用商业信用筹集的资金是( C )。
A居民个人资金 B企业自留资金 C其他企业资金 D银行信贷资金2.某企业产销量和资金变化情况如下表：A 0.4B 0.53C 0.42D 0.83.不存在财务杠杆作用的筹资方式是( D )。
A 银行借款B 发行债券C 发行优先股D 发行普通股4.每股利润无差别点分析法的弊端是( B )。
A被选定方案的每股利润小于其他方案 B决策方法未能考虑筹资风险因素C该方法重息税前利润而轻净利润 D各方案计算口径不一致5.与商业信用筹资方式相配合的筹资渠道是（ C ）A 银行信贷资金B 政府财政资金C 其他企业单位资金 D.非银行金融机构资金6.某企业发行债券，面值为1 000元，票面利率为10％，每年年末付息一次，五年到期还本。
若目前市场利率为8％，则该债券是（ B ）A 平价发行B 溢价发行C 折价发行D 贴现发行7.下列属于间接筹资方式的为（ B ）。
A发行债券 B银行借款 C发行股票 D利用商业信用8.企业采用贴现法从银行贷入一笔款项，年利率8%，银行要求的补偿性余额为10%，则该项贷款的实际利率为（ D ）。
A 8%B 8.70%C 8.78%D 9.76%9.企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是（ C ）。
A变动成本 B混合成本C约束性固定成本 D酌量性固定成本10.某企业拟采用 "2/10，n/40"的信用条件购入一批货物，则放弃现金折扣的机会成本为（ D ）。
A 2%B 14.69%C l8.37%D 24.49%11.某公司资金总额为1000万元，负债比率为40%，负债利息率为10% 。
该年公司实现息下年的财务杠杆系数为（ C ）。
A 3B 2.5C l.5D 0.512.下列各筹资方式中，不必考虑筹资费用的筹资方式是（ D ）。
A 银行借款 B发行债券 C 发行股票 D 留存收益13.某企业采用融资租赁方式租入一台设备，设备原价100万元，租期5年，折现率为12%，（P／A,12%,5）= 3.604，（P／A，12%，4）= 3.037，则每年初支付的等额租金为（ D ）。
A 20.47万元B 21.56万元C 26.38万元 D24.77万元14.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（ B ）。
A经营租赁 B杠杆租赁 C直接租赁 D售后租回15.某企业年度内使用了300万元，借款利息率为10%，企业适用的所得税率为25%，那么，借款企业使用该笔借款的资金成本为（ D ）元。
A 10%B 7%C 7.02%D 7.5%16.关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（ C ）。
A在其他因素一定时，产销量越大，经营杠杆系数也越小B在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越大C当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于0D经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险越大17.某企业按年利率10%向银行借款10万元，银行要求保留20%的补偿性余额。
那么，企业该项借款的实际利率为（ B ）。
A 10%B 12.5%C 20%D 15%18.某公司资金总额为1000万元，负债比率为40%，负债利息率为10%。
该年公司实现息税前利润为150万元，公司每年还将支付7.5万元的优先股股利，所得税率25%。
则该公司下年的财务杠杆系数为（ C ）。
A 3B 2.5C l.5D 0.519.下列属于间接筹资方式的为（ B ）。
A发行债券 B银行借款 C发行股票 D利用商业信用20.企业采用贴现法从银行贷入一笔款项，年利率8%，银行要求的补偿性余额为10%，则该项贷款的实际利率为（ D ）。
A 8%B 8.70%C 8.78%D 9.76%21.某企业拟采用 "2/10，n/40"的信用条件购入一批货物，则放弃现金折扣的机会成本为（ D ）。
A 2%B 14.69%C l8.37%D 24.49%22.某公司资金总额为1000万元，负债比率为40%，负债利息率为10% 。
该年公司实现息下年的财务杠杆系数为（ C ）。
A 3B 2.5C l.5D 0.523.某企业拟以“1/10，n/30”信用条件购进材料，其丧失现金折扣的机会成本率为( C )。
A 10%B 20%C 18%D 28%24.当票面利率低于市场利率时公司债券应采用( B )。
A溢价发行 B折价发行 C等价发行 D不一定25.某企业取得长期借款200万，年利率8%，期限8年，每年付息一次，筹措借款的费用率为0.5%，银行要求企业附加补偿性余额 5.5%，所得税率40%，则该笔借款的资金成本为( C )。
A 7.23%B 8.11%C 5.11%D 4.82%26.计算资金边际成本时需要利用的权数为( C )。
A账面价值权数 B剩余价值权数 C市场价值权数 D目标价值权数27.放弃现金折扣成本的大小与（ B ）。
A折扣率呈反方向变化 B信用期呈反方向变化C折扣期呈反方向变化 D折扣率、信用期均呈同方向变化28.与股票筹资相比，企业发行债券筹资的主要优点是（ C ）A 能提高公司信誉B 筹资风险小C 具有财务杠杆作用D 没有固定的利息负担29.下列资本成本形式中，可以作为企业资本结构决策基本依据的是（D ）A 个别资本成本B 权益资本成本C 债务资本成本D 综合资本成本30.在下列各项中，属于商业信用筹资的是（ A ）。
A应付账款 B融资租赁 C短期借款 D应付债券31.关于复合杠杆系数，下列说法不正确的是（ B ）。
A DCL=DOL×DFLB普通股份每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率C反映产销量变动对普通股份每股利润变动的影响D复合杠杆系数越大，企业风险越大32.一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（ D ）。
A经营杠杆系数越小，经营风险越大 B经营杠杆系数越大，经营风险越小C经营杠杆系数越小，经营风险越小 D经营杠杆系数越大，经营风险越大33.按卖方提供的信用条件，买方利用商业信用筹资需要付出机会成本的有（ D ）。
A卖方不提供现金折扣 B买方接受折扣，在折扣期内付款C卖方提供现金折扣，买方采用支票立即付款 D买方放弃折扣，在信用期内付款34.反映企业资本总额中各种资本的构成比例称为（ B ）A 财务结构B 资本结构C 成本结构D 利润结构35.融资租赁筹资最主要的缺点是（ D ）。
A 税收负担重B 限制条款多C 筹资速度慢D 资金成本高36.普通股股东的权力表现为（ C ）。
A优先分配股利权 B优先分配剩余财产 C优先认股权 D股本返还权权37.某企业实际需要筹得资金500万元银行要求保留20%的补偿性余额。
该企业应向银行借款的总额为（ D ）万元。
A 500B 600C 650D 62538.财务杠杆的作用在于当公司息税前利润较多，增长幅度较大时，适当增加负债资金可以（ A ）。
A增加每股利润 B降低利息支出 C减少财务风险 D减少经营风险39. 以下不属于债务筹资方式的（D ）A 银行借款B 商业信用C 发行债券D 吸收资本40.在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（ C ）A定额预测法 B比率预测法C资金习性预测法 D成本习性预测法41.相对于负债融资方式而言。
采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（ C ）A有利于降低资金成本 B有利于集中企业控制权C有利于降低财务风险 D有利于发挥财务杠杆作用42.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（ B ）A等于O B等于l C大于l D小于143.在财务管理中，将C资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为( C )。
A定额预测法 B比率预测法C资金习性预测法 D成本习性预测法44.相对于负债融资方式而言。
采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是( C )。
A有利于降低资金成本 B有利于集中企业控制权C有利于降低财务风险 D有利于发挥财务杠杆作用45.某企业按年利率4.5%向银行借款200万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为( B )。
A 4.95%B 5%C 5.5%D 9.5%46.已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20%，债务资金的增加额在0～10000元范围内，其利率维持5%不变。
该企业与此相关的筹资总额分界点为（ C ）元。
A 5000B 20000C 50000D 20000047.在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是（ C ）A赊购商品 B预收货款C办理应收票据贴现 D用商业汇票购货48.在下列各项中，属于半固定成本内容的是（ D ）A计件工资费用 B按年支付的广告费用C按直线法计提的折旧费用 D按月薪制开支的质检人员工资费用49.采用销售百分率法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（ D ）。
A现金 B应付账款 C存货 D公司债券50.反映企业资本总额中各种资本的构成比例称为（ B ）A 财务结构B 资本结构C 成本结构D 利润结构4.某企业向银行借款1000万元年利率6%，半年复利一次。
该项借款的实际利率是（ D ）。
A 6.13%B 12%C 3%D 6.09%51.融资租赁筹资最主要的缺点是（ D ）。
A 税收负担重B 限制条款多C 筹资速度慢D 资金成本高52.普通股股东的权力表现为（ C ）。
A优先分配股利权 B优先分配剩余财产 C优先认股权 D股本返还权权53.某企业实际需要筹得资金500万元银行要求保留20%的补偿性余额。
该企业应向银行借款的总额为（ D ）万元。
A 500B 600C 650D 62554.财务杠杆的作用在于当公司息税前利润较多，增长幅度较大时，适当增加负债资金可以（ A ）。
A增加每股利润 B降低利息支出 C减少财务风险 D减少经营风险55. 以下不属于债务筹资方式的（D ）A 银行借款B 商业信用C 发行债券D 吸收资本56.证券投资中，证券发行人无法按期支付利息或本金的风险称为（）。
A利率风险 B违约风险 C购买风险 D流动性风险57.在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（ C ）A定额预测法 B比率预测法C资金习性预测法 D成本习性预测法58.相对于负债融资方式而言。
采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（ C ）A有利于降低资金成本 B有利于集中企业控制权C有利于降低财务风险 D有利于发挥财务杠杆作用59.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（ B ）A等于O B等于l C大于l D小于11.属于商业信用筹资形式的是( ABCD )。