油脂套期保值案例

农产品套期保值案例

农产品套期保值案例农产品套期保值案例分析1、合理利用农产品期货市场的优势进行套期保值我国农业的发展一直没有从根本上消除因价格波动的困扰而造成的生产不稳定影响。

农产品期货市场正是适应中国经济市场化的必然趋势，避免粮食生产与流通中的市场经营风险而产生。

它能够发现远期价格变动趋势，为粮食生产经营者提供套期保值的途径。

期货交易所的运行，保证了粮食市场的稳定，为企业回避粮食生产和经营中一些内在的风险提供了一个中介手段。

大量事实说明，期货合约在农产品营销中广泛使用。

案例1:一家油脂厂计划在9月前购买30万吨大豆，以满足第四季度的榨油需要。

现在是6月份，该油脂厂预计原料价格在9月前会上涨。

为了不受价格上涨可能造成的损失，该油脂厂决定在大连商品交易所购买大豆期货合约。

果然不出所料，在该油脂厂尚未购足第四季度生产所需的全部大豆原料之前，价格开始上涨。

但是没有关系，因为这家工厂具有远见卓识，已在6月份购买了期货合约。

期货合约的增值冲销了该油脂厂购买大豆所需支付的较高价格。

案例2:吉林省九台市一家乡级粮库表示愿意从农民手中收购50万吨玉米，4个月后玉米收割时交货。

作为合约的一项规定，粮库和农民商定了一个收购价格。

为了能保证按一个特定的价格向农民收购玉米，并避免承担在签订合约至收割期间市价下跌的风险，该粮库在大连商品交易所出售玉米期货合约。

这样，该粮库既可以向农民出一个固定的价格，又不必担心玉米价格在该粮库出售玉米之前下跌而影响盈利。

案例3:黑龙江农垦局某农场估计1998年9月大豆的成本为0.90元/斤。

1998年4月，他们看到1998年9月大豆和约期货以每吨2400元的价格交易，就想利用这个有利的价格。

该农场随即通过出售一个9月大豆期货合约而售出部分预计的大豆收成。

大豆价格在收割前显著下跌。

该农场在当地售出5万吨大豆，每吨低于成本100元。

但是，其期货合约的增值帮助冲销了他出售实物大豆所得到的较低价格。

案例4:某粮油公司计划从美国进口5万吨大豆，由于大豆需要三个月到货，该进口商担心三个月后大豆价格会下跌，于是在大连商品交易所卖出大豆期货合约5000手。

中石油套期保值案例

中石油套期保值案例
中石油是全球最大的石油公司之一，它经营着庞大的石油、天然气和
化工业务。

在石油价格波动不定的市场环境下，中石油为了规避价格
风险，采用了套期保值的方式来保护公司的盈利。

中石油套期保值的具体案例是：2014年，中石油通过在国际市场上购买原油期货合约，对其采购原油的价格进行了锁定。

当时，国际原油
价格一直处于下跌趋势，因此中石油采取了这种策略来避免价格风险。

随着时间的推移，国际原油价格不断下跌，但中石油的采购成本得到
了控制。

而在2016年，国际原油价格开始回升，但由于中石油已经锁定了价格，因此公司的成本保持稳定。

这种策略帮助中石油避免了价
格波动对公司业绩的影响，保护了公司的利润。

中石油通过套期保值来控制价格风险的案例，在行业内得到广泛的关
注和认可。

这种策略不仅帮助中石油避免了潜在的财务损失，还提高
了公司在国际市场上的竞争力，增强了投资者的信心。

然而，套期保值也存在风险，如果公司的市场预测不准确，就会导致
损失。

因此，在实施套期保值策略之前，公司需要进行充分的市场分
析和风险评估，确保决策的准确性和可行性。

套期保值经典案例十个

套期保值经典案例十个案例一（成功）棕榈油的套期保值棕榈油在国完全是依赖进口的植物油品种，因此，国棕榈油的消费完全依赖于贸易商进口棕榈油到国销售。

国贸易商在采购棕榈油的时候，就面临着很大的不确定性。

因此，在国棕榈油期货推出之后，国贸易商就可选择在国卖出相应的棕榈油期货合约进行卖出保值。

2007年10月10日，国某棕榈油贸易商，在国棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CNF价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。

由于从定货到装船运输再到国港口的时间预计还要35天左右，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。

于是，该贸易商于10月10日在国棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为8290元/吨。

到11月15日，进口棕榈油到港卸货完备，该贸易商卖到10000吨棕榈油现货，价格为7950元/吨；同时在期货市场上买入1000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元/吨。

通过此次保值，该贸易商规避了棕榈油市场下跌的风险，保住了该贸易商的47元/吨的进口利润并从期货市场额外获得了70万元赢利。

但这里需要强调的是，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。

如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。

因此，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。

案例二（失败）铝套期保值第二电缆厂客户该客户是市第二电缆生产企业，是制造电线电缆的专业厂家，集科研、生产于一体的大型股份制企业，主要生产高、中、低压交联聚乙烯绝缘电力电缆、PVC绝缘电力电缆、安全清洁电缆（环保型）、耐火和阻燃电缆等十多个品种。

为了避免铝价上涨导致生产成本增加，该企业长期在期货市场进行买期保值，并在我营业部期货账户上持有期铝多头头寸。

套期保值经典案例十个

套期保值经典案例十个案例一（成功）棕榈油的套期保值棕榈油在国内完全是依赖进口的植物油品种，因此，国内棕榈油的消费完全依赖于贸易商进口棕榈油到国内销售。

国内贸易商在采购棕榈油的时候，就面临着很大的不确定性。

因此，在国内棕榈油期货推出之后，国内贸易商就可选择在国内卖出相应的棕榈油期货合约进行卖出保值。

2007年10月10日，国内某棕榈油贸易商，在国内棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CNF价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。

由于从定货到装船运输再到国内港口的时间预计还要35天左右，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。

于是，该贸易商于10月10日在国内棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为8290元/吨。

到11月15日，进口棕榈油到港卸货完备，该贸易商卖到10000吨棕榈油现货，价格为7950元/吨；同时在期货市场上买入1000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元/吨。

通过此次保值，该贸易商规避了棕榈油市场下跌的风险，保住了该贸易商的47元/吨的进口利润并从期货市场额外获得了70万元赢利。

但这里需要强调的是，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。

如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。

因此，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。

案例二（失败）铝套期保值郑州第二电缆厂客户该客户是郑州市第二电缆生产企业，是制造电线电缆的专业厂家，集科研、生产于一体的大型股份制企业，主要生产高、中、低压交联聚乙烯绝缘电力电缆、PVC绝缘电力电缆、安全清洁电缆（环保型）、耐火和阻燃电缆等十多个品种。

为了避免铝价上涨导致生产成本增加，该企业长期在期货市场进行买期保值，并在我郑州营业部期货账户上持有期铝多头头寸。

套期保值案例分析.

2018/12/2
启示与展望
• 当然，一个真正成熟的期货市场也离不开投资者的进步。这就要求投资者不仅要具备扎实的专业知识基础，还要具有较好的风险防范意识，进行理性投资。 • 首先，投资者应加强对专业知识的掌握。其次，无论投资者参与期货市场的目的如何，风险控制都应该摆在首位。总之，伴随着我国期货市场的大力发展，企业应该不断提高自身的风险意识和技术水平，将期货市场的应用提升到较高层次，学会利用期市产生的价格信号把握行业景气的时机，同时又能够适时地利用期市规避风险，以真正做到同时增强市场竞争力与最小化市场风险。
2018/12/2
二、市场背景
• 中盛粮油工业控股有限公司是一家在香港上市的内地企业，主要业务是从事食用油产品的分提、精炼、销售和贸易。 2005年7月14日，公司发布盈利警告公告称，由于受到非常不利的市场因素影响，公司董事会预期，截至6月30 日6个月的业绩将出现亏损，具体亏损额尚未审定。该盈利预警公布后，公司股价大幅下跌，7月15日的最低价达到0.5港元，最后的收盘价为0.56港元，比上日1.05港元的收盘价大跌46.67%，公司市值由8.4亿港元，缩水为 3.92亿港元，公司股东遭受巨大亏损。9月16日，公司中期业绩报告公布2005年1-6月总计亏损2.27亿港元，其中期货套期保值亏损7490.3万港元。
2018/12/2
启示与展望
• 2006年1月9日，我国大豆油期货在大连商品交易所正式上市交易。2007年10月29日，棕榈油期货合约上市交易。它们的推出不仅为国内油脂压榨行业提供了新的套期保值工具，更丰富了大豆油、棕榈油类相关市场的品种套利交易，为相关企业带来了福音。 • 随着我国市场化的推进，我国商品期货市场逐步进入规范、有序的发展阶段，取得了令人瞩目的成就。国内期市交易无论在品种数目、资金流量还是市场参与程度上都有很大的进步。相信在不远的未来，我国期货市场将形成一个功能完善的专业化市场。各个交易所也会在自身核心品种的研究和创新方面不断努力，推出适应市场需求的产品，是国内的相关企业能够有效规避原材料价格波动和产成品价格波动所带来的风险。

菜籽油存货敞口套期保值方案

××公司菜籽油存货敞口套期保值方案国贸期货研发部蓝颖频2011年5月××公司菜籽油存货敞口套期保值方案假设根据××公司的实际生产经营需要，目前××公司库存15000吨，但鉴于公司菜籽油库存销售需要一定时间，因此由于短期全球农产品市场大幅下跌，公司菜籽油库存短期内也存在一定的价格下跌风险。

为了规避菜籽油价格未来一个月的下跌风险，××公司可在郑州期货交易所对1.5万吨菜籽油(RO1109合约1500手)进行卖出套期保值。

目前期货价格偏高，公司菜籽油套期保值存在一定的基差优势。

一、整个套期保值方案具体步骤设计根据目前郑州期货市场结构和我们对各个菜籽油期货合约成交与持仓状况进行的分析，为了规避菜籽油价格下跌风险，我们介入的合约是RO1109合约。

2011年2月10日初始建立空头仓位，共卖出RO1109合约1500手（1手=10吨）。

在初始建仓完毕之后，随着时间的推后，根据客户的实际经营需要，在库存消化的同时对相应的期货头寸进行平仓。

××公司2011年2－3月具体套期保值操作设计二、套期保值效果分析假设一：注：2月10日江苏地区菜籽油价格10500元/吨。

●期货套期保值的目的对1.5万吨的菜籽油库存进行套期保值，将菜籽油库存价格锁定在2011年2月10日的水平。

●期货市场盈亏＝（11050-10200）元＝750元/吨●现货市场盈亏＝（10500－9750）元＝－750元●盈亏合计=期货市场盈亏+现货市场盈亏=750-750=0元●效果分析由于菜籽油价格大幅下跌，菜籽油每吨价格下跌750元，但由于公司事先进行卖出套期保值导致期货市场每吨盈利750元，从而弥补现货市场的亏损，从而将菜籽油现货价格锁定在大约10500元/吨的水平。

●期货套期保值的目的对1.5万吨的菜籽油库存进行套期保值，将菜籽油库存价格锁定在2011年2月10日的水平。

套期保值经典案例

安徽巢湖地区是我国油菜籽的主产区，2001年以来，当地的安徽大平工贸（集团）有限公司为了发展产业化农业，一直在探索和实践订单农业模式，从最初的“龙头企业+农户”，到“龙头企业+基地+农户”，最后又到“龙头企业＋专业合作社＋社员”与“订单＋期货”相结合的模式，实现了“小生产”与“大市场”有效对接，提高了农户组织化程度，推动了农业产业化发展，在实现企业利润增长的同时，带动当地农民增收，形成了“大平模式”。

大平模式菜油期货保障订单农业健康发展一、安徽大平工贸（集团）有限公司概况安徽大平工贸（集团）有限公司（下称大平集团），是一家总部位于巢湖市的民营企业，集团所属的核心企业安徽大平油脂有限公司（下称大平油脂），是国家财政农业综合开发资金投资参股企业，注册资金14367.39万元，下辖非独立油脂加工企业3家，年油料加工能力达50万吨，为安徽省油脂行业之冠。

大平集团是农业产业化国家级重点龙头企业、全国农业产业化优秀龙头企业，还是安徽省粮食行业协会油脂分会会长单位，在安徽省油脂油料加工业占有重要地位。

二、“大平模式”的探索历程１．早期的订单农业模式——“龙头企业+农户”为了发展农业产业化，解决农民卖籽难、卖价低的问题，在当地政府的推动下，2001年大平集团开始尝试推行“龙头企业+农户”的订单农业模式。

这种模式的特点是：乡镇政府代表农户与企业签订订单，约定油菜籽上市时，企业以略高于市场的价格收购农户油菜籽。

但这种模式在实践中很不理想，主要原因是这种模式的核心是订单，而订单在执行中约束性差，履约率没有保障，难以实现双赢。

据安徽油脂协会秘书长章茂顺介绍，2001年大平集团所签订的油菜籽订单约40万余亩，每年产量约6万吨。

当市场行情好时，农民纷纷向市场出售，不卖给大平集团，企业无法让农户履行订单，实际平均履约率不到30%，企业只能收购不到2万吨油菜籽，严重影响了企业的生产。

而当行情不好时，农民积极履行订单，企业风险增大，不堪重负。

美国西南航空公司航空油套期保值成功案例

美国西南航空公司航空油套期保值成功案例对于航空企业来说，航油成本是航空企业运营成本的重要组成部分，航油价格一旦持续上涨或者大幅度地波动，那么航空企业的经营业绩就会受到很大的影响。

2008年开始，国际油价一路上扬；至2008年7月中旬，纽约原油期货价格上涨到每桶147美元的惊人水平，正当人们看涨原油价格时，它却又节节下落。

正是因为这段原油价格的大起大落，很多航空公司纷纷陷入经营困境。

然而，美国西南航空公司成功利用期货、期权、远期和互换等金融衍生产品来开展航油套期保值业务，即降低了风险，又获得额外丰厚的利润，一直在航空业内处于领先地位。

早在1994年，国际原油价格低，波动幅度小的情况下，西南航空公司就已经居安思危，对小份额原油做了套期保值。

虽然这并没有给给企业带来太多显著的成本上的优势，但这表明公司从这个时候起开始树立风险意识，逐步培养和储备熟悉套期保值业务的专业人才，建立和完善相关的制度以及流程，为公司以后的套期保值做好前期准备工作。

随着原油价格波动幅度地增大，美国西南航空公司开始把航油套期保值放到重点工作议程中去，逐步改变保值策略，不断增加航油保值力度，而且在保值期限上，也从刚开始的一年延长到三年甚至五年后，因此，保值效果也逐渐显现，除1998年外，每年均能节省数千万甚至上亿美元航油成本，为美国西南航空公司保持稳健经营发挥了不可忽视的作用。

2003年至今，国际油价波动非常频繁和剧烈，特别是在2008年全球经济金融危机关头，西南航空公司对于航油的套期保值比率达到70％，2008年美国西南航空公司的航油成本为平均5l美元每桶，这给公司带来了近13亿美元的收入。

如图1所示，西南航空公司套期收益占总收益比例在在2004-2007年达到60%以上，这说明西南航空公司在这段时间主要靠套期收益来维持企业的正收益。

如果剔除套期保值收入部分，公司在2005年则面临亏损的风险。

如图2所示，美国西南航空公司在2003年到2007年间，套期收益远高于净利润，这足以见套期保值在公司持续盈利过程中扮演中重要角色。

三品种豆油、豆粕、大豆的套利案例分析

豆油套保套利案例分析 2006年08月07日01:54 大连商品交易所案例一：榨油厂豆油卖出套期保值作为豆油生产企业，一定希望自己的产品都处于一种上涨的趋势，最担心的是生产出来的产品价格不断下跌，导致利润受损。

因此榨油企业可以采用卖出豆油套期保值的方式来规避价格风险。

假定在5月1日，某地国标四级豆油现货价格为5600元/吨，当地某榨油厂每月产豆油2000吨。

而当年前4个月进口大豆和豆油持续大量到港，同时油菜籽产量可能比去年大幅提高。

该榨油厂担心豆油销售价格可能难以维持高位，出现下跌。

为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在大连商品交易所(大商所)进行套期保值交易。

当日大商所7月豆油合约期货价格在5650元/吨附近波动，该厂当日在大商所以5650元/吨卖出200手7月豆油合约进行套期保值(大商所豆油的计量单位为手，1手=10吨)。

正如榨油厂所料，随着加工厂加快大豆压榨速度和油菜籽的大量上市，豆油价格开始下滑。

6月15日，该厂在现货市场上以5400元/吨的价格抛售了2000吨豆油，同时在期货市场上以5420元/吨的价格买入200手7月豆油合约平仓。

虽然现货价格出现了下跌，油厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在油价下跌中受到了保护。

通过以上案例我们可以看出：第一，一笔完整的卖出套期保值涉及两笔期货交易。

第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场抛售现货的同时，在期货市场买入期货合约，对冲原先持有的头寸。

第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以，该例是一个卖出套期保值。

第三，该榨油的套期保值操作是在基差向强势转化的过程中发生的，对卖出套期保值操作非常有利，基差从5月1日的-50元/吨转换为6月15日的-20元/吨，基差不断扩大，卖方套期保值操作结果是赢利大于亏损，保值者得到了完全的保护。

虽然豆油现货价格出现了大幅下跌，给工厂带来了不利影响，其最终销售价格只有5400元/吨，同5月的5600元/吨的售价相比，降低了200元/吨，导致了该厂在现货市场上少盈利40万元，但由于在期货市场采取了套期保值操作，在基差扩大的情况下，在期货市场的卖出套期保值头寸给该厂带来巨大赢利，盈利达到46万元，弥补了现货价格下跌产生的损失。

豆油套保套利案例分析

案例一：榨油厂豆油卖出套期保值作为豆油生产企业，一定希望自己的产品都处于一种上涨的趋势，最担心的是生产出来的产品价格不断下跌，导致利润受损。

因此榨油企业可以采用卖出豆油套期保值的方式来规避价格风险。

假定在5月1日，某地国标四级豆油现货价格为5600元/吨，当地某榨油厂每月产豆油2000吨。

而当年前4个月进口大豆和豆油持续大量到港，同时油菜籽产量可能比去年大幅提高。

该榨油厂担心豆油销售价格可能难以维持高位，出现下跌。

为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在大连商品交易所(大商所)进行套期保值交易。

当日大商所7月豆油合约期货价格在5650元/吨附近波动，该厂当日在大商所以5650元/吨卖出200手7月豆油合约进行套期保值(大商所豆油的计量单位为手，1手=10吨)。

正如榨油厂所料，随着加工厂加快大豆压榨速度和油菜籽的大量上市，豆油价格开始下滑。

6月15日，该厂在现货市场上以5400元/吨的价格抛售了2000吨豆油，同时在期货市场上以5420元/吨的价格买入200手7月豆油合约平仓。

虽然现货价格出现了下跌，油厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在油价下跌中受到了保护。

表4 榨油厂的套期保值效果(不考虑手续费等交易成本)通过以上案例我们可以看出：第一，一笔完整的卖出套期保值涉及两笔期货交易。

第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场抛售现货的同时，在期货市场买入期货合约，对冲原先持有的头寸。

第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以，该例是一个卖出套期保值。

第三，该榨油的套期保值操作是在基差向强势转化的过程中发生的，对卖出套期保值操作非常有利，基差从5月1日的-50元/吨转换为6月15日的-20元/吨，基差不断扩大，卖方套期保值操作结果是赢利大于亏损，保值者得到了完全的保护。

虽然豆油现货价格出现了大幅下跌，给工厂带来了不利影响，其最终销售价格只有5400元/吨，同5月的5600元/吨的售价相比，降低了200元/吨，导致了该厂在现货市场上少盈利40万元，但由于在期货市场采取了套期保值操作，在基差扩大的情况下，在期货市场的卖出套期保值头寸给该厂带来巨大赢利，盈利达到46万元，弥补了现货价格下跌产生的损失。

期货套期保值案例.doc

期货套期保值案例期货套期保值是利用期货规避现货交易风险的一种有效策略,投资者在具体操作过程中,需要通过数学模型求出最优期货量进行套期保值方案的设计。

以下是我分享给大家的关于期货套期保值案例，欢迎大家前来阅读!期货套期保值案例篇1：案例一：菜籽油生产企业最担心其产品价格不断下跌，导致利润受损。

因此企业通常采用卖出菜籽油期货的方式来规避价格风险。

假定在6月11日，某地国标四级菜籽油现货价格为8800元/吨，当地某榨油厂每月产菜籽油20xx吨。

由于菜籽油价格已处于历史高价区，该榨油厂担心未来数月菜籽油销售价格可能难以维持高位。

为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在菜籽油期货市场进行套期保值交易。

当日，9月菜籽油期货合约价格在8900元/吨附近波动，该厂当天即以8900元/吨卖出400手(1手=5吨)9月菜籽油期货物合约进行套期保值。

正如榨油厂所料，随着油厂加快菜籽压榨速度和菜籽油的大量上市，菜籽油价格开始下滑。

7月11日菜籽油期货709合约和现货市场价均跌到8000元/吨，此时该厂在现货市场上以8000元/吨的价格抛售了20xx吨菜籽油，同时在期货市场上以8000元/吨的价格买入400手9月菜籽油合约平仓。

虽然现货价格出现了下跌，油厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在油价下跌中受到了保护。

期货套期保值案例篇2：案例1：一家油脂厂计划在9月前购买30万吨大豆，以满足第四季度的榨油需要。

现在是6月份，该油脂厂预计原料价格在9月前会上涨。

为了不受价格上涨可能造成的损失，该油脂厂决定在大连商品交易所购买大豆期货合约。

果然不出所料，在该油脂厂尚未购足第四季度生产所需的全部大豆原料之前，价格开始上涨。

但是没有关系，因为这家工厂具有远见卓识，已在6月份购买了期货合约。

期货合约的增值冲销了该油脂厂购买大豆所需支付的较高价格。

案例2：吉林省九台市一家乡级粮库表示愿意从农民手中收购50万吨玉米，4个月后玉米收割时交货。

农产品套期保值案例

农产品套期保值案例
案例一：
一家油脂厂计划在9月前购买30万吨大豆，以满足第四季度的榨油需要。

现在是6月份，该油脂厂预计原料价格在9月前会上涨。

为了不受价格上涨可能造成的损失，该油脂厂决定在大连商品交易所购买大豆期货合约。

果然不出所料，在该油脂厂尚未购足第四季度生产所需的全部大豆原料之前，价格开始上涨。

但是没有关系，因为这家工厂具有远见卓识，已在6月份购买了期货合约。

期货合约的增值冲销了该油脂厂购买大豆所需支付的较高价格。

案例二：
吉林省九台市一家乡级粮库表示愿意从农民手中收购50万吨玉米，4个月后玉米收割时交货。

现在是6月份，该油脂厂预计原料价格在9月前会上涨。

为了不受价格上涨可能造成的损失，该油脂厂决定在大连商品交易所购买大豆期货合约。

果然不出所料，在该油脂厂尚未购足第四季度生产所需的全部大豆原料之前，价格开始上涨。

作为合约的一项规定，粮库和农民商定了一个收购价格。

为了能保证按一个特定的价格向农民收购玉米，并避免承担在签订合约至收割期间市价下跌的风险，该粮库在大连商品交易所出售玉米期货合约。

这样，该粮库既可以向农民出一个固定的价
格，又不必担心玉米价格在该粮库出售玉米之前下跌而影响盈利。

期货知识：商品期货交易举例

（⼀）套期保值： 1.买⼊套期保值：（⼜称多头套期保值）是在期货市场中购⼊期货，以期货市场的多头来保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。

例：某油脂⼚3⽉份计划两个⽉後购进100吨⼤⾖，当时的现货价为每吨0.22万元，5⽉份期货价为每吨0.23万元。

该⼚担⼼价格上涨，于是买⼊100吨⼤⾖期货。

到了5⽉份，现货价果然上涨⾄每吨0.24万元，⽽期货价为每吨0.25万元。

该⼚于是买⼊现货，每吨亏损0.02万元；同时卖出期货，每吨盈利0.02万元。

两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。

2.卖出套期保值：（⼜称空头套期保制值）是在期货市场出售期货，以期货市场上的空头来保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险例：5⽉份供销公司与橡胶轮胎⼚签订8⽉份销售100吨天然橡胶的合同，价格按市价计算，8⽉份期货价为每吨1.25万元。

供销公司担⼼价格下跌，于是卖出100吨天然橡胶期货。

8⽉份时，现货价跌⾄每吨1.1万元。

该公司卖出现货，每吨亏损0.1万元；⼜按每吨1.15万元价格买进100吨的期货，每吨盈利0.1万元。

两个市场的盈亏相抵，有效地防⽌了天然橡胶价格下跌的风险。

（⼆）风险投资： 1.利⽤某⼀品种价格的波动进⾏投机操作 (a)买空投机例：某投机者判断7⽉份的⼤⾖价格趋涨，于是买⼊10张合约(每张10吨），价格为每吨2345元。

後果然上涨到每吨2405元，于是按该价格卖出10张合约。

获利：（2405元/吨-2345元/吨）X10吨/张X10张=6,000元 (b)卖空投机例：某投机者认为11⽉份的⼩麦会从⽬前的1300元/吨下跌，于是卖出5张合约（每张10吨）。

後⼩麦果然下跌⾄每1250元/吨，于是买⼊5张合约，获利：（1300元/吨-1250元/吨）X10吨/张×5张=2，500元 2.套期图利 (a)利⽤相关品种的价差套利。

(b)利⽤不同期货市场上同⼀品种的价差套利。

利⽤同⼀品种不同交割⽉的价差套利。

油脂类套期保值案例案例一（成功）棕榈油的套期保值棕榈油在国内完全是依赖进口的植物油品种，因此，国内棕榈油的消费完全依赖于贸易商进口棕榈油到国内销售。

国内贸易商在采购棕榈油的时候，就面临着很大的不确定性。

因此，在国内棕榈油期货推出之后，国内贸易商就可选择在国内卖出相应的棕榈油期货合约进行卖出保值。

2007年10月10日，国内某棕榈油贸易商，在国内棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CNF价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。

由于从定货到装船运输再到国内港口的时间预计还要35天左右，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。

于是，该贸易商于10月10日在国内棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为8290元/吨。

到11月15日，进口棕榈油到港卸货完备，该贸易商卖到10000吨棕榈油现货，价格为7950元/吨；同时在期货市场上买入1000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元/吨。

通过此次保值，该贸易商规避了棕榈油市场下跌的风险，保住了该贸易商的47元/吨的进口利润并从期货市场额外获得了70万元赢利。

但这里需要强调的是，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。

如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。

因此，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。

案例二（成功）棕榈油套期保值漯河联泰食品有限公司客户香港中联集团公司是一家纯外资性质的生产制造企业，公司的前身——新加坡联和集团早于1993年开始在中国投资，先后在厦门、漯河、哈尔滨等城市兴办现代化的食品生产企业，主要生产膨化系列食品，产品销往全国，在膨化食品行业享有较高的声誉。

鲁证期货--山东新良油脂有限公司套期保值案例分析(排版修订)

鲁证期货套保案例选编（一）山东新良油脂有限公司套期保值案例分析内外盘期现结合灵活套期保值鲁证期货有限公司二〇一一年六月目录一、基本概况 (1)二、价格风险分析 (1)（一）大豆压榨行业现状 (1)（二）面临的价格风险 (2)三、价格风险管理策略 (2)（一）内外盘期现结合，灵活对冲价格风险 (3)案例1：锁定超额压榨利润 (3)案例2：利用CBOT，锁定低价成本 (4)案例3：结合趋势判断，客观评估风险，灵活调整套保比率 (4)（二）期货、期权结合，加强风险控制效果 (7)策略1：买入看涨期权 (7)策略2：买入期货+买入看跌期权 (8)策略3：买入看涨期权+卖出看跌期权 (8)四、经验与启示 (9)1、充分认识套保作用，具备高水平期货人才 (9)2、加强趋势判断，提高套保效果，实现企业收益最大化 (9)3、灵活利用期权，进一步降低风险，增强企业竞争力 (10)i一、基本概况山东新良油脂有限公司(以下简称新良油脂)是2003年成立的大型油脂加工民营企业，以加工大豆，生产豆油、豆粕等业务为主，兼营粮油贸易，年加工大豆50万吨，产值超过20亿元。

新良油脂从美国、阿根廷和巴西采购原料大豆，在国内压榨后销售豆油和豆粕。

大豆采购定价主要通过在CBOT大豆期货市场上点价完成。

由于深刻认识到期货市场是大豆压榨企业进行价格风险管理的重要渠道，新良油脂特设臵期货部，负责大豆采购、油粕销售以及套期保值操作。

期货部受总经理直接管辖，由期货部制定套期保值方案，总经理对套保方案具有最终决定权。

期货部除了执行期货操作以外，还具有期现货信息采集、数据跟踪分析等职责，定期撰写现货研究报告供企业高管参阅。

二、价格风险分析（一）大豆压榨行业现状近十年来，国内需求增长以及行业进入门槛较低推动了大豆压榨行业的快速发展。

但由于行业扩张速度快于需求增长速度，国内大豆压榨行业出现产能过剩局面。

2010年我国大豆压榨产能约9000-9500万吨，按照美国农业部预测的中国大豆压榨量5610万吨计算，产能利用率仅59-62%。