美国经济数据走势分析跟踪

密西根大学消费者信心指数3月初值下跌2.1%至79.9，其中当前情况指数上涨0.7%至 96.1，但消费者预期下跌4.9%至69.4。
Conference Board的经济领先指标（LEI）2月上涨0.5%，是三个月以来的最大涨幅， 这主要受益于营建许可、利差和制造商订单的改善。
3
工业产出2月上涨0.6%，地区制造业指数大幅反弹
区域PMI：达拉斯联储

40
区域PMI：里士满联储
区域PMI：纽约州
70
全国PMI（右轴）
20
65
60
0
55
-20
50
-40
45
40
-60
35
-80
30
09/02 09/08 10/02 10/08 11/02 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02
2月份工业产出（IP）反弹了0.6%，其中制造 业IP上涨0.8%、采掘IP上涨0.3%、公用事业下 跌了0.2%。
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美国经济数据走势跟踪图册
刘晨悦 莫尼塔全球经济和商品研究部
2014年3月
美国经济数据走势跟踪核心提示
消费者信心3月出现回落，经济领先指标持续上涨 工业产出2月上涨0.6%，地区制造业指数大幅反弹 2月耐用品订单大幅反弹，工厂订单略微走弱 轻型汽车销售出现改善，零售销售3个月来首次上涨 商业库存1月上涨0.4%，批发库存上涨0.6%，零售库存上涨0.4% 核心CPI同比维持1.6%，强美元使得PPI继续维持低位 首申走低，就业报告虽有天气因素拖累仍超预期 消费者收入和开支数据持续向好，通胀维持低位 1月贸易赤字基本持平 房价涨幅有所回升，成屋销售1、2月份持续下滑
1.5
1
0.5
0
-0.5
-1
-1.5
-2 09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
批发库存及其环比变化
批发库存
批发库存环比
550000
3
2
1
450000
0
-1
-2
350000
-3
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
美国名义个人消费开支（PCE）同比和环比增速
名义PCE月环比（%）
1.5
PCE同比(%，右轴)
6
5
1
4
0.5
3
2
0
1
0
-0.5
-1
-1
-2
-3
-1.5
-4
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
个人消费开支对GDP贡献
美国零售与食品服务销售剔除汽车或加油站同比和环比增速

1.5
1.5
1
1
0.5
0.5
0
0
-0.5 -1
ห้องสมุดไป่ตู้
-0.5
-1.5
零售与食品服务销售总体剔除汽车环比（%，右轴） -1
-2
零售与食品服务销售总体剔除汽车与加油站（%）
-1.5
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
9
消费者收入和开支数据持续向好，通胀维持低位
美国个人收入同比和环比增速
个人收入同比（%）
10
名义个人收入月环比（%，右轴）
4
8
3
6
2
4
1
0 2
-1
0
-2
-2
-3
-4
-4
-6
-5
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
总PCE价格指数1月上涨0.1%；核心指数同 样上涨0.1%，同比下滑至1.1%。
10
1月贸易赤字基本持平
美国进出口盈余和商品进出口盈余
-20
美国进出口总结余（十亿美元）
美国商品进出口结余（十亿美元）
-30
-40
-50
-60
-70 09/02 09/08 10/02 10/08 11/02 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 美国进出口对GDP的贡献
2
540
1.5
1
520
0.5
500
0
-0.5
480
-1
460
-1.5
-2
440
-2.5
420
-3
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
7
核心CPI同比维持1.6%，强美元使得PPI继续维持低位
美国CPI与PPI
30 20 10
0 -10 -20 -30
进出口对GDP贡献（%） -40
09/03 09/10 10/04 10/10 11/04 11/10 12/04 12/10 13/04 13/10
美国总出口额和总进口额
160000
美国总出口额（百万美元） 美国总进口额（百万美元，右轴）
140000
120000
工厂订单1月下跌0.7%， 12月的核心出货量 和订单被略微上调，但1月份的数据几乎没有 变化。
5
轻型汽车销售出现改善，零售销售3个月来首次上涨
美国连锁店销售额与轻型汽车销量年化值
美国零售与食品服务销售同比和环比增速
连锁店销售同比（%）
6
轻型汽车销量（百万辆，右轴）
17
5
16
4
15
3
14
2
13
1
12
2
消费者信心3月出现回落，经济领先指标持续上涨
密歇根大学消费者信心指数与Conference Board消费者信心指数
密歇根大学消费者信心指数
90
Conference Board消费者信心指数（右轴）
90
85
80
80
70
75 60
70 50
65
60
40
55
30
50
20
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
轻型汽车销售2月上涨至1530万，略低于一致 性预期，部分地区的严寒天气可能影响了一 些潜在购车者。
2月份零售上涨0.3%，是3个月以来首次出现 上涨，“核心”销售同样上涨0.3%，但是前 值被向下修正。
6
商业库存1月上涨0.4%，批发库存上涨0.6%，零售库存上涨0.4%
制造业库存月环比变化
2
制造业库存月环比（%）
首次失业金申领人数及其四周移动平均
首次申领失业金人数（千人）
700
首次申领失业金人数四周移动平均（千人）
650
BLS与ADP非农就业人数环比增速
600
ADP新增非农就业（千人）
400
BLS新增非农就业（千人）
600
200
550
0
500
-200
450
-400
400 350
300 09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 周工时，平均时薪与失业率
美国核心个人消费开支（PCE）价格指数同比增速
5
CPI（%）
PPI（%，右轴）
8
4
6
3
4
2
2
1
0
0
-2
-1
-4
-2
-6
-3
-8
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
AAA美国汽油价格
4.5
AAA美国汽油价格指数
工业产出同比和环比增速
工业产出同比(%)
10
工业产出月环比(%，右轴)
2
1.5 5
1
0
0.5
0 -5
-0.5
-10
-1
-1.5 -15
-2
-20
-2.5
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
美国工业产出分项
单位小时产出季环比
非农就业2月增加17.5万，高于预期，同时过 去两个月累计上修了2.5；由于因糟糕天气而
33.8
4
没去工作的人远高于2月的正常水平，意味着
33.6
2
33.4
0
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
如果没有天气的因素，2月的非农可能到达24 万。
经济领先指标（LEI）同比和环比增速
经济领先指标同比（%）
15
经济领先指标环比（%，右轴）
2.5
10
2
1.5 5
1
0
0.5
-5
0
-10
-0.5
-1 -15
-1.5
-20
-2
-25
-2.5
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
4
PCE核心价格指数同比（%）
2.5
PCE核心价格指数月环比（%，右轴）
0.35
0.3
2
0.25
0.2
1.5
0.15
0.1 1
0.05
0.5
0
-0.05
0
-0.1
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
CPI 2月上涨0.1%；核心CPI连续第三个月上 涨0.1%，同比继续稳定在1.6%。
单位劳动力成本
15
工业产出制造业分项季环比
80
产能利用率（%，右轴） 10
78
76
5
74
0
72
-5
70
68
-10
66
-15
64
09/02 09/08 10/02 10/08 11/02 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02
区域PMI和全国PMI 区域PMI：费城联储
平均周工时（小时）
34.6
平均时薪同比增速（%，右轴）
12
失业率（%，右轴）
34.4
10
34.2
8
34
6
-600 -800 -1000
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
首申截至3月15日那周为32万人，四周平均达 到去年11月以来的最低。
100000
80000
260000 220000 180000 140000
商业库存同比和环比变化
商业库存环比
商业库存同比
2
15
1.5
10
1
5
0.5 0
0 -5
-0.5
-1
-10
-1.5
-15
-2
-20
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
零售库存及其环比变化
零售库存
零售库存环比
560
美国制造业新订单同比和环比
美国资本品出货量同比
非国防剔除航空部分核心资本品运输同比（%）
20
6
15
航空外资本品运输（%，右轴）
4
10
2
5
0
0
-2
-5
-4
-10
-6
-15
-8
-20
-10
-25
-12
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
3.5 3
2.5 2
1.5 09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
产成品PPI 2 月下跌0.1%，核心PPI下跌 0.2%，同比分别为1.1%和1.2%，强美元使 得生产端通胀维持低位。
8
首申走低，就业报告虽有天气因素拖累仍超预期
制造业新订单同比（%）
30
制造业新订单环比（%，右轴）
8
20
6
10
4
2
0
-10
0
-2
-20
-4
-30
-6
-40
-8
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
耐用品订单2月上涨2.2%，是11月以来的最大 涨幅；但核心订单却下跌了1.3%。
0
11
-1
10
-2
9
-3
8
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
零售销售月环比（%）
3
零售与食品服务销售额同比（%，右轴）
15
2
10
1
5
0
0
-1
-5
-2
-10
-3
-15
09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01
个人消费开支对GDP的贡献（%） 3.5
3 2.5
2 1.5
1 0.5
0 -0.5
-1 -1.5
09/03 09/10 10/04 10/10 11/04 11/10 12/04 12/10 13/04 13/10
名义个人收入1月上涨0.3%；实际PCE上涨 0.3%，反映了在医疗保健和能源公用事业上 开支的增加。
纽约地区制造业调研指数3月上涨1.1至5.6， 费城联储调研指数跳升15.3至9.0，逆转了2月 的下跌。
4
2月耐用品订单大幅反弹，工厂订单略微走弱
美国非国防核心资本品新订单
30
非国防剔除航空部分核心资本品订单同比（%）
20
非国防剔除航空部分核心资本品订单环比（%）
10
0
-10
-20
-30 09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01