用事件研究法研究企业并购绩效
事件研究法下中国上市企业跨境并购绩效探析
事件研究法下中国上市企业跨境并购绩效探析一、引言跨境并购是企业进行国际化战略的重要手段，可以帮助企业快速扩大规模、获得更多资源，并提升国际竞争力。
中国企业在进一步开拓海外市场的过程中，也进行了大量的跨境并购活动。
跨境并购成功与否，关键取决于企业的绩效表现。
本文旨在使用事件研究法，对中国上市企业进行的跨境并购绩效进行探析，以期为实际经营者提供一定的参考。
二、事件研究法简介事件研究法是一种定量研究方法，其基本原理是通过对特定事件前后相关变量的变化进行观察和比较，以确定该事件对这些变量的影响。
在本文的研究中，我们将使用事件研究法来分析中国上市企业进行跨境并购活动后的绩效变化。
事件研究法的基本步骤包括：选择事件窗口期、确定事件窗口期内的样本企业、收集相关数据、建立事件研究模型、进行统计分析等。
通过对这些步骤的实施，我们可以得出跨境并购对中国上市企业绩效的影响。
三、中国上市企业跨境并购的现状近年来，随着中国经济的快速发展和国际化进程加快，中国企业的跨境并购活动呈现出蓬勃发展的态势。
根据统计数据显示，中国跨境并购的数量和规模均呈现出逐年增长的趋势。
从行业来看，中国企业在能源、金融、制造业等领域都有大量的跨境并购案例，其中一些企业甚至走向了国际舞台，成为了行业巨头。
跨境并购并非一帆风顺。
相比于国内并购，跨境并购涉及到更多的不确定性和挑战，例如文化差异、政策风险等，这些都可能对企业绩效产生一定的影响。
我们有必要对中国上市企业的跨境并购绩效进行深入研究。
1. 选择事件窗口期本文选择了2010年至2020年之间中国上市企业进行的跨境并购活动作为事件窗口期。
这段时间内，中国企业的跨境并购活动迅猛增长，涉及到的行业和地区也日益多样化，可以有效代表中国企业跨境并购的整体状况。
2. 确定样本企业在事件窗口期内，我们选择了一定数量的中国上市企业作为样本企业，这些企业进行了跨境并购活动，并且在资料齐备、财务数据完整的基础上，可以进行事件研究分析。
基于事件分析法分析企业的并购绩效
基于事件分析法分析企业的并购绩效并购是企业在市场竞争中争夺资源、提高市场竞争力的一种重要手段。
并购绩效是评价并购行为的一个重要指标，直接影响到企业的发展方向和长期竞争力。
本文将通过采用事件分析法，以中国某企业并购案例为例，对企业的并购绩效进行分析。
事件分析法是一种经验性的方法，通过研究某一事件在市场上所产生的影响，来评估该事件的后果。
在并购事件中，可以通过分析并购之前、之中和之后的一系列重要事件来评估并购绩效。
在并购之前，企业会进行充分的市场调研和尽职调查，确定并购的目标和方向。
该企业可以通过分析市场调研和尽职调查的结果来评估并购绩效。
如果市场调研和尽职调查显示并购目标企业的市场规模和增长潜力较大，那么可以认为该并购有较大的潜力实现良好的绩效。
在并购过程中，可以通过观察并购的各个重要节点事件来评估并购绩效。
在并购协议签署之后，可以通过观察双方公司的合作程度、资源整合情况等来评估并购绩效。
如果双方公司能够积极合作，有效整合资源，实现共赢，那么可以认为该并购具有较好的绩效。
在并购之后，可以通过观察并购后的一系列重要事件来评估并购绩效。
通过观察并购后企业的市场份额、经营业绩等变化情况来评估并购绩效。
如果企业能够通过并购获得更多的市场份额、提高经营业绩等，那么可以认为该并购达到了预期的绩效。
通过采用事件分析法可以对企业的并购绩效进行评估。
通过分析并购之前、之中和之后的一系列重要事件，可以对并购绩效进行客观准确的评估，为企业今后的并购决策提供有益的参考。
需要注意的是，事件分析法是一种经验性的方法，对分析人员的经验和判断力要求较高，需要综合考虑各种因素的影响。
由于并购是一个较长期的过程，绩效评估也需要相对较长的时间跨度，以准确评估并购的结果。
基于事件分析法分析企业的并购绩效
基于事件分析法分析企业的并购绩效并购是企业发展中常见的战略手段之一，通过并购可以快速获得市场份额、技术和人才等资源，提高企业的竞争力和盈利能力。
并购的成功与否对企业绩效有着重要影响。
本文将基于事件分析法来分析企业的并购绩效。
事件分析法是一种定量研究方法，通过对特定事件的所有信息进行系统收集、整理和分析，来评估该事件对企业绩效的影响。
在并购绩效分析中，事件可以包括并购的具体方式、目标企业的业绩指标、并购前后的财务数据等。
我们需要确定并购的具体方式。
并购方式有多种，包括股权并购、资产并购、公司收购等。
不同的并购方式对企业绩效的影响也不同。
股权并购可能会导致企业控制权发生变化，进而影响企业的决策和运营方式；资产并购则会导致企业规模的扩大，进而影响企业的市场份额和盈利能力。
通过对不同方式并购的企业进行对比分析，可以评估不同方式对企业绩效的影响。
我们需要关注目标企业的业绩指标。
目标企业的业绩指标与并购绩效密切相关。
通过比较并购前后目标企业的业绩指标，可以评估并购对目标企业绩效的影响。
目标企业的销售额、利润率、市场份额等指标是否出现变化，以及变化的程度和趋势是怎样的。
通过对这些指标的分析，可以判断并购是否对目标企业的绩效产生了积极的影响。
我们需要分析并购前后的财务数据。
并购后的财务数据可以直接反映出并购对企业绩效的影响。
企业的营业收入、净利润、资产负债率等财务指标的变化情况。
通过对财务数据的分析，可以评估并购对企业的盈利能力、资产负债状况等方面的影响。
在事件分析法的基础上，还可以使用统计工具和模型进行数据分析和绩效评估。
可以使用回归分析模型来探索并购与企业绩效之间的潜在关系，或者使用时间序列分析模型来研究并购对企业长期绩效的影响。
事件分析法是一种有效的方法来评估企业并购绩效。
通过对并购方式、目标企业的业绩指标和财务数据的分析，可以全面地评估并购对企业绩效的影响。
统计工具和模型的运用可以提供更深入和准确的绩效评估结果。
基于事件分析法分析企业的并购绩效
基于事件分析法分析企业的并购绩效
事件分析法（event study method）是一种经济金融学中常用的研究方法，它可以被
用来分析企业并购的绩效。
在这种方法中，我们可以利用股票市场中对于某个事件所产生
的反应，来作为该事件的影响力。
通过对这些反应进行量化和分析，我们可以得出一个准
确的结果。
在进行并购事件分析时，我们需要考虑以下几个步骤：
1. 选择事件期间。
通常我们选择并购公告之前和之后的一周，以确定市场对此事件
的反应。
2. 确定控制组。
一般来说，我们将与并购公司具有类似规模、行业、地域的企业作
为控制组。
3. 确定样本群体。
样本群体包括并购公司和控制组企业的股票。
4. 收集数据和计算收益。
我们需要收集样本群体在事件期间的股票收益。
5. 分析反应。
我们可以通过比较并购公司和控制组企业的股票收益，来确定市场对
此事件的反应。
6. 分析绩效。
通过对市场反应的分析，我们可以得出并购的绩效，比如：并购给公
司带来的价值创造、成本节约、增加市场份额等。
值得注意的是，在进行事件分析时，我们需要将其他市场因素对股票价格的影响剔除，以确保我们所得出的结论准确。
因此，我们需要进行多元回归分析，考虑到外部因素对于
股票收益的影响，比如宏观经济因素、行业动态等。
通过这种方法，我们可以准确地衡量
企业并购的绩效。
基于事件研究法的企业并购融资绩效研究
专题:企业并购绩效研究基于事件研究法的企业并购融资绩效研究荫北京科技大学东凌经济管理学院杨凌日赵文举张曾莲【摘要】公司并购的融资方式分为负债融资 和权益融资。
本文采用事件研究法，筛选 2005—2009年的65起权益融资和41起负债 融资的并购事件进行研究。
通过计算发现，融资方式对并购绩效存在一定影响：在并购中采用负债融资的公司绩效好于权益融资，结果与M M理论及相关文献取得了一致。
说明 近年来我国资本市场对公司价值的评估趋于理性，但是仍存在融资渠道单一、融资方式没 有真正实现多元化等问题。
本文针对这些问 题提出相应的对策。
【关键词】事件研究法并购权益融资负债融资 绩效—尧弓I言虽然近年来我国并购活动十分火热，但与发达国家相比，从并购融资规模、融资方式两个角度来说还是差距很大的。
并购融资的理论解释先后出现了 MM定理、修正的MM定理、权衡理论和优序融资理论等。
采用合适的并购融资方式能使公司的资源配置达到最优，使公司的利益达到最大化。
并购绩效是最能够验证并购行为效果的一项综合指标，公司是否能够根据自身的情况，选择合适的融资方式，取得最大的并购绩效，是一个值得探讨的问题。
国外并购融资文献中，在发达国家资本市场，投资者更加理性的判断收购方融资方式的选择。
Schlingemann(2004)发现权益融资方式并购能向市场传递收购方具有很多正净现值项目及成长性较好的信息。
Martynova和 Renneboog(2009)发现权益融资并购明显降低了收购方的市场绩效。
国内学者关注支付方式对并购成本的影响，采用交易价格衡量支gree and speed of integration.13.Berry、Minkle&Mok parative Studies in Accul-turative StressJI.International Migration Review，21.14.Olimpia Meglio、Annette Risberg.2011. The measurement of M&A performance—A systematic narrative literature reviewJ]. Scandinavian Journal of Management,4.15. 邹涛.2012.企业并购绩效的研究--文献综述|M|.大连：东北财经大学出版社，20遥16. 崔影慧、刘笑笑.2013.企业并购文化整合之诚心、虚心、信 心、恒心|M|.西安：西安理工大学出版社，8遥17. 李志宏.2010.论企业并购重组中的文化整合J|.北方经贸，5遥18. 廖泉文、李鸿波.2003.企业并购的文化整合动因、障碍分析 及其模式选择JI.管理科学，1遥19. 尚宝明.2010.企业并购中的文化整合风险管理.合作经济 与科技J l，2。
事件研究法下中国上市企业跨境并购绩效探析
事件研究法下中国上市企业跨境并购绩效探析
近年来，中国上市企业不断加大对外投资力度，涌现出一大批成功实施跨境并购的案例。
跨境并购的绩效却存在着较高的不确定性和风险。
为了探索中国上市企业在跨境并购
中的绩效表现，本文运用事件研究法对其进行探析。
事件研究法是一种以特定事件为中心的研究方法，通过分析事件前后企业股价的变动
来评估事件对企业绩效的影响。
在跨境并购研究中，可以选择并购公告日、交易完成日等
具有显著意义的事件作为分析窗口。
然后，通过对中国上市企业跨境并购案例进行归纳和总结，可以发现其绩效表现具有
以下特点。
对于国际上具有较高地位和规模的目标企业进行收购，可以帮助中国上市企业
快速扩充规模、提升品牌影响力，从而带动股价上涨。
中国移动收购巴基斯坦PTCL的案例就获得了较为明显的股价回报。
跨境并购还存在一定的风险和不确定性。
实施并购后，由于文化差异、管理团队融合、产业政策变化等因素的影响，企业绩效可能出现波动。
美国数字娱乐公司Vivendi收购中
国在线游戏公司乐逗游戏后，由于未能适应中国游戏市场的变化，导致绩效不佳，股价大
幅下跌。
中国上市企业在跨境并购中的绩效表现受到多种因素的影响，事件研究法可以为我们
提供一种有效的分析方法。
通过研究并总结成功的跨境并购案例，可以帮助其他企业更好
地实施跨境并购，提高绩效表现。
还需要注意风险和不确定性的存在，做好充分的风险评
估和对策准备。
基于事件分析法分析企业的并购绩效
基于事件分析法分析企业的并购绩效
企业并购是指一家企业通过购买或合并其他企业来扩大自身规模和市场份额的行为。
并购对企业的影响非常重大，既可能带来巨大的收益，也可能面临巨大的风险。
为了评估并购绩效，许多研究者采用了事件分析法。
本文将基于事件分析法对企业的并购绩效进行分析。
事件分析法是一种广泛使用的研究方法，通过对特定事件或决策的影响进行研究，来评估该事件或决策的效果。
在企业并购的情景下，事件可以是并购公告、完成交易、整合阶段等。
以下是事件分析法在并购绩效分析中的应用。
在并购公告阶段，事件分析法可以用来评估并购公告对企业股价的影响。
研究者可以比较并购公告前后企业股价的波动情况，来判断市场对并购消息的反应。
如果股价在并购公告后出现明显的波动，可能意味着市场对并购有积极的反应，即认为并购对企业具有正面影响。
事件分析法还可以用来评估并购绩效的持续性。
研究者可以对并购绩效的持续时间进行分析，来判断并购对企业绩效的长期影响。
如果并购绩效能够持续一段时间，可能意味着并购对企业的影响是可持续的。
基于事件分析法分析企业的并购绩效
基于事件分析法分析企业的并购绩效并购是企业发展壮大的一种常见方式，可以帮助企业快速扩大规模、提升市场竞争力。
并购并不是一项易于实施且一定能够带来成功的战略举措，往往涉及到复杂的市场环境、战略选择、业务整合等问题，其绩效也存在较大的不确定性。
为了更好地评估企业的并购绩效，可以采用事件分析法进行分析。
事件分析法是一种定性研究方法，通过追溯并购之前和之后的相关事件，从不同维度考察并购的绩效。
可以分析并购前后的财务指标变化。
比如企业并购前后的营业收入、净利润、负债率、现金流等指标，通过对比并计算差异，可以直观地了解并购对企业财务状况的影响。
如果并购后企业财务指标有明显上升，说明并购是成功的；反之，如果财务指标下降，则可认为并购是失败的。
可以分析并购对企业市场地位的影响。
并购能够快速扩大企业规模，提升市场份额，增加品牌影响力，进一步巩固企业市场地位。
可以通过对比并购前后企业的市场份额、品牌知名度、客户满意度等指标，来评估并购对企业市场地位的影响。
还可以分析并购对企业业务整合的影响。
并购通常需要将两家企业的业务进行整合，包括产品线整合、渠道整合、人员整合等。
可以通过分析并购后企业的业务运作状况、组织结构、人力资源管理等方面的变化，来评估并购对企业业务整合的影响程度。
除了以上几个方面，还可以考察其他一些相关事件，比如企业并购后是否出现了员工大规模流失、重要客户关系的破裂、合作伙伴的变化等，通过这些事件进一步评估并购的绩效。
需要注意的是，事件分析法虽然能够提供一定的定性研究结果，但也存在一些局限性。
只通过事件观察存在主观性和不确定性，可能得出不准确的结论。
事件分析法忽略了许多难以观察的因素，比如企业文化、管理体系等，这些因素对并购绩效也有重要影响。
通过事件分析法可以对企业的并购绩效进行初步的分析，以帮助企业更好地评估并购战略的效果，及时调整策略，提升绩效。
但同时也需要注意该方法的局限性，并结合其他分析方法进行综合评估。
事件研究法下中国上市企业跨境并购绩效探析
事件研究法下中国上市企业跨境并购绩效探析跨境并购是指企业通过购买或合并海外企业来进入国际市场的一种战略行为。
随着中国经济的快速发展和国际化进程的加速，越来越多的中国企业选择通过跨境并购来实现国际化发展。
跨境并购存在着诸多风险和挑战，其绩效也是一个备受关注的问题。
事件研究法是一种常用的研究方法，可以用来评估企业并购行为的绩效。
其基本思想是通过研究事件对企业价值的影响来评估并购的绩效。
本文旨在运用事件研究法，对中国上市企业的跨境并购绩效进行探析。
通过对相关文献的整理和分析，本文梳理了中国上市企业跨境并购的发展现状和特点。
中国上市企业的跨境并购行为主要集中在资源能源、制造业和服务业等领域。
这些企业通过跨境并购可以获得先进技术、市场渠道和品牌等资源，实现快速发展和国际化竞争力的提升。
在运用事件研究法评估跨境并购绩效时，本文明确了研究对象、研究事件和研究指标的选择。
研究对象选择了中国上市企业的跨境并购案例，研究事件选择了并购宣布日和并购完成日，研究指标选择了股价收益率、市值变化和财务绩效等方面的指标。
然后，本文使用事件研究法对选取的案例进行了实证分析。
通过统计分析和回归分析，我们可以得到并购事件对企业价值的影响程度和持续时间。
研究结果表明，跨境并购对中国上市企业的绩效有明显的正向影响，表现为股价收益率的上升、市值的增加和财务绩效的改善。
本文对跨境并购绩效的影响因素进行了探讨。
研究发现，跨境并购绩效受到多个因素的影响，包括企业规模、产业匹配度、并购方式和目标国家的经济环境等。
对于中国上市企业而言，选择合适的并购对象和合理的并购策略十分重要，同时需要充分考虑市场风险和文化差异等因素。
用事件研究法研究企业并购绩效
用事件研究法研究企业并购绩效[摘要]：事件研究主要是指运用金融市场的数据资料来测定某一特定经济事件对一公司价值的影响。
对于并购绩效研究，这一方法是基于效率市场理论假设之上，通过分析并购宣布前后股票价格的变化，来评价并购的绩效。
本文以2011年中国平安（601318）收购上海家化作为例子，来评价中国平安的并购绩效。
关键字：企业并购绩效事件研究法累积非正常收益率一、事件研究法的含义及其运用原理事件研究法是分析具体的事情对公司股价影响，衡量企业价值变化的一种办法。
在理性的金融市场上，一个事件的影响会迅速反映到股票价格中，事件的影响可以通过股票价格在短期内的变化来衡量。
在实际中如果直接采用平均收益率和股价变化来衡量事件对公司业绩的影响是不够合理的，因为公司股价的变化可能并不是事件本身引起的，可能是市场大盘升降带动引起的。
要科学衡量事件对公司的影响就要剔除这些因素。
通常采用累计非正常收益CAR指标来衡量，这种方法将事件发布前后某段时间内公司实际收益R与假定无事件影响的那段时间内公司“正常”收益E(R)进行对比，得出非正常收益AR，即AR=R—E(R)。
事件研究法是一种相对比较成熟的研究方法，有较为成熟的理论基础，该法是Fama、Fisher、Jensen、Roll提出的，现在已成为国际学术界并购重组研究的主流方法。
二、事件研究法运用步骤第一步，确定一个事件期和清洁期。
通常以宣布日为中心，而宣布日在事件期中被定义为第0天，宣布日前后分别用负数和正数表示，第0天是一家特定的企业进行宣布的日期。
本文确定事件宣布前后20天作为事件期。
其次确定清洁期，就是估算公司收益所选择的时期，清洁期可以在事件的前后或者包括两者，但不能包括事件期，本文选择为（-80天～-21）天作为清洁期。
第二步，确定取样标准。
本文选取中国平安(601318)收购上海家化。
2011年11月7日晚间，中国平安发布消息称平安信托旗下上海平浦投资有限公司最终成功获得上海家化集团100%股权，从而成为上海家化新控股股东。
基于事件分析法分析企业的并购绩效
基于事件分析法分析企业的并购绩效随着全球化的深入发展，企业并购活动已经成为企业扩大规模、增强竞争力的重要手段。
并购后的绩效究竟如何？这成为了企业和投资者们十分关心的问题。
基于事件分析法是一种常见的研究方法，可以帮助我们深入分析企业的并购绩效。
本文将基于事件分析法，对企业的并购绩效进行深入剖析。
一、并购绩效的定义并购绩效是指企业在进行并购后，对整体业绩、盈利能力、竞争优势等方面的改善程度。
并购绩效的好坏直接关系到企业的发展和盈利能力，因此受到了广泛的关注。
二、事件分析法的基本原理事件分析法是一种通过分析企业在某一特定事件发生后的绩效变化来评估该事件对企业绩效影响的方法。
其基本原理是在事件发生前后，通过对企业财务数据和市场表现的比较，来评判该事件对企业绩效的影响。
这种方法能有效地排除其他因素的干扰，突显特定事件对企业绩效的影响。
三、事件分析法在并购绩效分析中的应用1. 选择事件：在并购绩效分析中，首先需要明确选择事件，即确定并购活动对应的特定事件。
这个事件可以是并购宣布、完成交易、整合完成等。
选择事件的合理性对后续的分析结果至关重要。
2. 收集数据：在确定了事件后，需要收集相关的财务数据和市场数据。
这些数据可以包括企业的盈利能力、市场价值、股价表现、竞争地位等方面的数据。
3. 分析变化：通过对收集到的数据进行分析，比较并购事件前后企业的财务表现和市场表现的变化情况。
从中可以看出并购对企业绩效的实际影响。
4. 排除其他因素的干扰：在分析中，需要排除其他因素对企业绩效的影响，以便更准确地评估并购对企业绩效的影响。
四、案例分析以美国联合航空公司与大陆航空公司的合并交易为例，通过事件分析法来评估该并购对企业绩效的影响。
1. 选择事件：选择的事件为并购宣布后至整合完成之间的时间段。
2. 收集数据：收集美国联合航空公司在并购前后的盈利能力、市场价值、股价表现等数据。
3. 分析变化：通过对收集到的数据进行分析，可以看出在并购完成后，美国联合航空公司的盈利能力得到了显著提升，市场价值也出现了明显的增长，股价表现也有所改善。
基于事件分析法分析企业的并购绩效
基于事件分析法分析企业的并购绩效并购绩效是衡量企业并购活动成功与否的重要指标之一，而基于事件分析法是一种常用的研究方法，可以帮助企业对并购绩效进行客观的分析与评估。
本文将基于事件分析法，对企业的并购绩效进行深入分析，探讨其影响因素和发展趋势，为企业在并购活动中提供一些借鉴和参考。
一、事件分析法的基本原理事件分析法是一种广泛应用于金融领域的研究方法，通过对特定事件的观察和分析，来评估这些事件对企业绩效的影响。
在并购研究中，事件分析法通常用于评估并购交易对企业股价、盈利能力、市场份额等指标的影响。
事件分析法的基本原理包括以下几点：1. 事件识别：首先需要确定具体的事件，这可以是一次并购交易、一次重大投资、一项重大技术突破等；2. 事件影响评估：通过对事件前后企业绩效指标的比较，评估特定事件对企业绩效的影响；3. 统计分析：运用统计方法对事件影响的显著性进行验证和分析；4. 结论提炼：最后根据分析结果，对事件对企业绩效的影响进行总结和结论。
二、事件分析法在并购绩效评价中的应用在并购绩效评价中，事件分析法可以帮助企业对并购活动的影响进行客观评估，发现并购交易的优势和不足，为企业未来的并购决策提供参考。
在具体应用中，事件分析法通常包括以下几个步骤：三、事件分析法对并购绩效的影响因素通过事件分析法的研究，不仅可以评估并购交易对企业绩效的影响，还可以深入分析影响并购绩效的各种因素。
根据事件分析法的研究成果，可以总结出以下几个常见的影响因素：1. 并购交易的规模：一般来说，并购交易的规模越大，对企业绩效的影响也越显著。
在事件分析法的研究中，往往可以发现大规模并购交易对企业绩效的影响更加明显。
2. 并购交易类型：不同类型的并购交易对企业绩效的影响也不尽相同。
横向并购、纵向并购、跨国并购等不同类型的并购交易，其对企业绩效的影响具有一定的差异。
3. 并购交易的战略目的：并购交易背后的战略目的也会对企业绩效产生重要影响。
基于事件分析法分析企业的并购绩效
基于事件分析法分析企业的并购绩效随着市场竞争的加剧，企业并购成为了提升企业竞争力和战略布局的常用手段。
但是，大量的并购案例表明，成功的并购不仅需要正确的战略方向和合理的估值，更需要合理的整合和有效的绩效管理。
本文基于事件分析法分析了企业并购绩效的影响因素及其作用机制。
一、事件分析法解析事件分析法是管理学研究中广泛应用的方法之一，该方法通过考察某一事件的发生、演化和结果等方面的情况，来发现本质问题并针对问题提出解决方案。
在企业并购研究中，事件分析法可以通过比较并购前后的因素变化并分析其作用机制，来深入探讨企业并购绩效的影响因素和作用机制。
二、企业并购绩效影响因素1.战略一致性战略一致性是指并购双方业务、文化和价值观的一致性程度。
战略一致性越高，在整合过程中合作难度越小，成功的几率也越大。
研究表明，具有高度战略一致性的并购企业，其绩效表现也更加优秀。
2.管理能力并购过程中的整合管理对于企业绩效至关重要，而管理能力的优劣直接影响企业整合后的绩效。
管理能力包含组织重构、流程优化、制度建立等方面的能力，这些能力的缺失会严重影响企业的整合效率和绩效表现。
3.人员流失率人员流失率是指并购后员工流失的比例。
员工是企业的核心资产，高流失率不仅会严重影响企业的人才储备和品牌形象，还会导致企业管理混乱和绩效下降。
4.合理估值合理的估值是企业并购决策的重要依据，合理的估值可以避免企业盲目追求规模扩张而忽略风险控制，从而为企业的整体绩效创造有利的基础条件。
三、企业并购绩效作用机制1.提高市场份额和规模大规模并购可以使企业快速扩张市场份额和规模，从而提高企业的市场竞争力。
研究表明，市场份额是并购后企业绩效的重要指标之一。
但是，市场份额的提高也面临着整合效率和风险控制等方面的挑战。
2.提高效率和降低成本并购可以通过整合企业资源和流程等方面的优化，提高企业效率并降低企业成本。
研究表明，通过整合和优化，合并后企业的总体效率会有所提高，但也需要注意合理分配各项资源和实现整合效果双赢。
基于事件分析法分析企业的并购绩效
基于事件分析法分析企业的并购绩效随着市场竞争日益激烈，企业并购成为了增强企业实力、促进企业发展的一种常用手段。
然而，并购过程及其结果并不总是像企业所预期的那样，这时候需要运用事件分析法来评估并购绩效。
事件分析法是一种基于事件关系的企业绩效评估方法，通过研究事件之间的关系和影响，解释行为和结果之间的关联，探索企业的绩效表现和成因。
在并购绩效评估中，我们可以利用事件分析法来寻找并购活动带来的影响和变化，并进一步考察这些影响和变化对企业绩效的影响。
事件分析法包括以下三个步骤：第一步，确定事件。
在并购绩效评估中，我们要确定与并购相关的事件，包括并购的具体时间、并购规模、并购对象、并购方式等。
这些事件将作为评估的基础数据。
第二步，分析事件之间的关系。
在并购绩效评估中，我们要分析并购前后的相关事件，研究它们之间的关系和影响。
例如，可以研究并购后企业的员工数量、市场份额、营收和利润等指标与并购前的差距和变化趋势。
第三步，评估事件的绩效。
在并购绩效评估中，我们要评估以上分析得到的事件对企业绩效的影响。
这一步骤需要对企业的绩效进行定量或定性分析，评估并购活动对企业的财务、组织和市场绩效产生的影响。
利用事件分析法进行并购绩效评估，有以下几个优点：一是系统性强。
事件分析法利用系统性的方法对企业的各个方面进行评估，可以系统性地寻找并购带来的影响和变化。
二是细节把握精准。
事件分析法可以将企业的各个环节细分为单个事件，通过细节把握可以更精准地探索影响和变化。
三是方法多样。
企业可以根据所处行业和具体情况选择不同的分析方法，以满足不同层次和需求的分析。
一是时间跨度。
企业需要确定评估的时间跨度，通常多为3-5年。
过短的时间跨度可能无法反映企业的长期绩效表现，而过长的时间跨度则可能遇到事件关系复杂、不易评估的问题。
二是数据收集。
企业需要准确、全面地收集评估所需的数据，包括企业经营数据、市场数据、人力资源数据等。
数据的准确性和完整性对评估结果的准确性有着至关重要的作用。
基于事件分析法分析企业的并购绩效
基于事件分析法分析企业的并购绩效一、引言近年来，随着全球经济的全面发展，企业并购活动愈发频繁。
企业通过并购来实现战略调整、资源整合和市场扩张，从而加速企业的发展和壮大。
并购活动的成功与否对企业的绩效产生着直接的影响。
在本文中，我们将基于事件分析法，以企业并购的视角来分析企业的绩效，并总结其影响因素和特点。
二、事件分析法的基本原理事件分析法是一种用来研究特定事件对企业绩效影响的方法。
该方法通过找出特定事件前后的企业绩效指标的变化，从而评估该事件对企业绩效的影响。
在企业并购的情况下，事件分析法可以通过比较并购前后的关键绩效指标来分析并购对企业的影响。
三、并购对企业绩效的影响因素1. 市场反应：企业并购消息一经宣布，市场将立即做出反应。
如果市场对并购持乐观态度，则可能使企业的股价上涨，反之则会使股价下跌。
市场反应是企业并购后绩效影响的重要因素。
2. 资产负债结构：企业并购导致资产负债结构的变化，从而影响了企业的资金状况和盈利能力。
如果并购后的资产负债结构合理，企业将获得更多的融资渠道和更低的融资成本。
3. 运营效率：企业并购后，原有的业务模式通常会发生改变，加强了企业的运营效率和资源整合，从而提高了企业的经营绩效。
4. 管理层激励：企业并购会影响到管理层的激励机制，如果激励机制能够正确引导管理层的潜能，那么企业的经营绩效将会得到提高。
1. 研究对象我们选取了几家近年来进行并购的企业，分别是美的集团、海尔集团和联想集团。
我们将分别对比这些企业在并购前后的绩效指标，分析并购对这些企业绩效的影响。
2. 数据收集和处理我们收集了这些企业在并购前后的收入增长率、净利润增长率、资产负债比率、市场价值和管理层薪酬增长率等绩效指标，并进行了数据处理和分析。
3. 分析结果美的集团：美的集团近年来通过一系列的并购活动，不断拓展其业务版图。
并购后，公司的收入增长率和净利润增长率都得到了大幅提升，显示了其并购活动对绩效的积极影响。
事件研究法下中国上市企业跨境并购绩效探析
事件研究法下中国上市企业跨境并购绩效探析随着全球化的发展，跨境并购成为中国企业扩大国际市场的重要手段之一。
过去的一些研究表明，跨境并购的绩效与国内并购相比可能存在一定的差距。
本文运用事件研究法，通过对中国上市企业的跨境并购事件进行研究，探析其绩效情况。
应该明确跨境并购的绩效如何衡量。
通常来说，跨境并购的绩效可以通过评估股价反应来测量。
在事件研究法中，我们可以通过分析跨境并购宣布后的股票收益率来评估并购的影响。
具体来说，我们可以计算出并购事件宣布前后的跨境并购企业的超额收益率，然后通过对比该超额收益率与市场平均超额收益率进行统计学分析，来判断并购是否对企业绩效产生显著影响。
我们需要确定研究样本和事件窗口。
研究样本可以选择中国上市企业中的跨境并购企业，事件窗口一般可以选择并购宣布后的一段时间。
在选择样本时，可以考虑企业规模、行业等因素进行匹配，以增加研究的可比性。
然后，我们可以进行事件研究分析。
具体的步骤包括以下几个方面：1. 收集并购事件数据，并准备并购事件宣布前后的股票收益率数据；2. 计算并购事件宣布前后的超额收益率，即企业的实际收益率减去市场平均收益率；3. 进行统计学分析，比如t检验，来检验超额收益率是否显著高于市场平均水平；4. 在统计学分析的基础上，可以进一步探究其他影响因素，比如企业规模、企业行业等，在跨境并购绩效中的作用。
我们可以对结果进行解读和讨论。
如果跨境并购事件宣布后企业的股票收益率显著高于市场平均水平，那么可以认为跨境并购对企业绩效产生了积极影响；反之，如果企业的股票收益率显著低于市场平均水平，那么可以认为跨境并购对企业绩效产生了负面影响。
通过事件研究法可以对中国上市企业的跨境并购绩效进行探析。
通过此研究方法，可以为中国企业在进行跨境并购决策时提供参考依据，以提高并购的成功率和绩效。
基于事件研究法的企业并购短期绩效分析
基于事件研究法的企业并购短期绩效分析作者：李格来源：《辽宁经济》2020年第05期〔内容提要〕中国网络零售市场交易规模一直保持稳健增长势头，越来越多的零售企业选择并购的方式进行企业的规模扩张和延伸。
本文选择了苏宁并购天天快递的案例进行分析，运用事件研究法对其并购的短期绩效进行探讨，并得出结论，从短期绩效来看，苏宁的绩效并未出现明显改善，甚至相比并购前出现恶化。
〔关键词〕零售行业并购绩效事件研究法就目前来看，零售业态的发展通过去中间化、管理数字化等手段被逐步推进。
物流作为零售中关键的一环，零售企业开始将二三线快递企业收入囊中，这也是零售企业特别是互联网零售行业未来的发展方向。
因此，本文选择了苏宁并购天天快递的案例进行分析。
一、事件研究法的基本概念事件研究法，又稱CAR检验法，是研究某一事件发生后在一定时期内引起的公司股价的变化，以及是否出现超额报酬率来反映市场对公司未来经营和盈利能力的影响。
简单地说，就是通过并购前后企业股价的变化分析并购活动所带来的绩效结果。
目前，事件研究法被广泛用于研究企业的短期绩效。
二、事件研究法的方案设计（一）选择合适事件期确定事件期的目的是为了捕捉该特定事件对股价的全部影响，通常情况下以事件第一次出现的公告日作为事件日期。
估计期是指公司不受该特定事件影响时，在资本市场中正常表现的时期。
根据研究，估计期的选取一般在100～200个交易日。
（二）确定预期收益率其中，Rit指企业个股股票的实际报酬率，Pit指企业股票当日的收盘价，Pit-1指企业股票前一日的收盘价，Rmt指市场的日报酬率，MPt指大盘指数当日的收盘指数，MPt-1指大盘指数前一日的收盘指数。
（三）确定超额收益率三、事件研究法的应用本案例提取了苏宁易购（证券代码为002024）在事件日期前130天至后10天的每日收盘价，以及该期间深证成份指数的每日收盘指数。
本文所有数据来源于RESSET金融研究数据库。
（一）确定事件期本文将苏宁宣布并购天天快递这一时点，即公告日2017年1月3日，作为事件日期。
事件研究法下中国上市企业跨境并购绩效探析
事件研究法下中国上市企业跨境并购绩效探析随着经济全球化的不断深入，跨境并购成为越来越多企业进行产业升级和扩张国际市场的重要选择。
然而，跨境并购的复杂性和风险性也不容忽视，需要科学的评估与预测。
本文采用事件研究法，通过收集分析中国上市企业的跨境并购事件，对其绩效进行探析。
一、事件研究法概述事件研究法是一种广泛应用于金融和经济领域的计量方法，旨在解释某一事件对股票市场的影响。
其核心思想是假设市场是高效的，并且所有现有信息都已被充分反映在股票价格中。
因此，如果某一事件对企业的未来收益有影响，那么该事件对股票价格也会产生影响。
通过对该事件前后股票价格的波动进行统计和分析，可以确定该事件对市场的影响，并进一步推断出这种影响产生的原因。
1. 数据来源与处理本文收集了2005年至2020年间中国上市企业的跨境并购事件数据，通过Wind数据库进行统计分析。
首先进行数据清洗，去除重复项和无效数据，最终筛选出71个跨境并购事件。
然后针对每个事件确定事件窗口期，在事件发生前和事件发生后各取一个固定的时间段，以捕捉事件对股票市场的影响。
2. 事件研究方法对于每个跨境并购事件，本文采用事件窗口期之前和事件窗口期之后的每个交易日的收盘价计算股票的累积超额收益率（CAR）。
CAR表示事件窗口期内股票的实际收益率与市场预期收益率之差。
对于市场预期收益率的估计，本文采用了CAPM模型。
具体而言，采用沪深300指数作为市场参考指数，计算每支上市公司股票的预期收益率，并进行比较分析。
3. 分析结果与讨论本文分别就整体样本和不同行业、目标地域的企业进行分析。
下面就其中的一些结果进行简要阐述。
首先，从整体样本看，本文分别计算了事件窗口期前和事件窗口期后的CAR，结果显示，很多企业在事件窗口期之前就开始出现累积超额收益率的显著下降，表明市场已经对这些企业的跨境并购事件有了察觉。
而在事件窗口期后，这些企业的CAR大多数也呈现出负向的趋势，即股价下跌的情况。
基于事件研究法的企业并购短期绩效
ECONOMIC RESEARCH GUIDE2022年第36期No.36袁2022经济研究导刊近年来，我国并购交易呈持续增长态势。
普华永道2021年1月27日发布的报告显示，我国2020年并购活动交易金额同比增长30%，达到了近五年来的最高水平。
不仅如此，我国2020年并购交易数量也显著增长，同比增长了11%。
李克强总理在十二届全国人大三次会议上提出“互联网+”计划，推动互联网经济快速发展。
自2015年以来，互联网并购越发活跃，互联网行业通过并购，实现规模扩张及业绩增长的目标，如美团和大众点评合并、滴滴和快滴的合并、携程和去哪儿网合并。
在互联网时代，百度凭借着搜索引擎发家，形成了以“信息和知识服务”为核心的产品逻辑，但在PC 互联网时代向移动互联网转型之际，大量移动终端和软件的出现让信息和服务载体实现了多元化，用户注意力被分散，而百度大多数的业务还局限于PC 端。
很显然，PC 端的增长和移动端增长无法同日而语，百度集团的发展也逐渐受限。
百度此番收购一家具有丰富直播运营经验的头部公司的举措，能快速解决百度的困局，迅速搭建成熟运营体系，将对百度在直播领域站稳脚跟起到重要作用，并使百度的业务更加多元化、收入更加多样化，进一步补足百度当前短板并让其可以用最短的时间缩短与竞争对手腾讯和阿里之间的差距。
本文分析探讨百度收购YY 直播的动因以及该并购行为对百度集团短期绩效的影响，旨在丰富和拓展互联网行业并购的案例研究，对提高百度集团未来并购活动绩效具有一定启示作用。
一、理论分析针对企业并购的动机及其产生的社会效应，西方学术界早已形成了相对系统的理论体系，其中主要有五种理论假说：效率理论、市场力量理论、信息与信号理论、代理理论以及自由现金流假说。
而本文对百度收购YY 直播的分析理论基础，主要为以下两种。
（一）效率理论基于本文而言，效率理论主要用于分析企业横向并购产生的协同效应，即实现“1+1>2”的效应。
事件研究法下中国上市企业跨境并购绩效探析
事件研究法下中国上市企业跨境并购绩效探析一、事件研究法的原理事件研究法是一种针对特定事件对企业绩效产生影响的分析方法。
事件研究法通常被应用在对证券市场效应的研究中，旨在确定某一事件或信息对某一资产的影响。
其基本原理是，对资产价值的变动进行分析，从而确定与某一事件或信息相关的预期市场反应。
在中国企业跨境并购领域，事件研究法主要用于分析并购事件对企业股票价格的影响。
通过对并购事件前后企业股票价格的变化分析，可以判断企业跨境并购产生的正面、负面影响，进而评估企业跨境并购的绩效。
以中国三一重工为例进行分析。
三、案例分析：中国三一重工收购康桥机械事件研究1.事件简介2015年10月27日，中国三一重工发布公告称，其拟以现金方式联合中国资产管理公司的旗下子公司收购德国康桥机械100%股权，总交易价格为59.44亿人民币。
2. 事件研究结果（1）事件期间，中国三一重工的股票价格有显著变化。
事件公告前股票价格为每股10.45元，事件公告日当日收盘价为每股10.17元，事件日的收益率为-2.68%。
（3）事件期内中国三一重工的股票价格波动大，日收益率标准偏差为2.63%。
综合该事件研究结果，可以发现该事件对中国三一重工的股票价格产生了显著负面影响，但收购事件推进后，企业股票价格逐渐回升。
然而，事件期内中国三一重工的股票价格波动较大，存在一定的表现失误。
据此可以初步认为，收购康桥机械对企业的绩效表现良好，但企业在事件期内的保护措施较为薄弱，表现失误较明显。
四、结论跨境并购对于中国企业实现国际化战略和提高企业竞争力具有重要意义。
针对中国企业跨境并购绩效，采用事件研究法进行分析，可以发现跨境并购事件对企业市场表现存在一定的影响，进而评估企业跨境并购的绩效。
这种评估方式为企业提供了更加科学的方法，指导企业实现跨境并购效益最大化、提高企业综合实力。
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用事件研究法研究企业并购绩效
[摘要]：事件研究主要是指运用金融市场的数据资料来测定某一特定经济事件对一公司价值的影响。
对于并购绩效研究，这一方法是基于效率市场理论假设之上，通过分析并购宣布前后股票价格的变化，来评价并购的绩效。
本文以2011
年中国平安（601318）收购上海家化作为例子，来评价中国平安的并购绩效。
关键字：企业并购绩效事件研究法累积非正常收益率
一、事件研究法的含义及其运用原理
事件研究法是分析具体的事情对公司股价影响，衡量企业价值变化的一种办法。
在理性的金融市场上，一个事件的影响会迅速反映到股票价格中，事件的影响可以通过股票价格在短期内的变化来衡量。
在实际中如果直接采用平均收益率和股价变化来衡量事件对公司业绩的影响是不够合理的，因为公司股价的变化可能并不是事件本身引起的，可能是市场大盘升降带动引起的。
要科学衡量事件对公司的影响就要剔除这些因素。
通常采用累计非正常收益CAR指标来衡量，这种方法将事件发布前后某段时间内公司实际收益R与假定无事件影响的那段时间内公司“正常”收益E(R)进行对比，得出非正常收益AR，即AR=R—E(R)。
事件研究法是一种相对比较成熟的研究方法，有较为成熟的理论基础，该法是Fama、Fisher、Jensen、Roll提出的，现在已成为国际学术界并购重组研究的主流方法。
二、事件研究法运用步骤
第一步，确定一个事件期和清洁期。
通常以宣布日为中心，而宣布日在事件期中被定义为第0天，宣布日前后分别用负数和正数表示，第0天是一家特定的企业进行宣布的日期。
本文确定事件宣布前后20天作为事件期。
其次确定清洁期，就是估算公司收益所选择的时期，清洁期可以在事件的前后或者包括两者，但不能包括事件期，本文选择为（-80天～-21）天作为清洁期。
第二步，确定取样标准。
本文选取中国平安(601318)收购上海家化。
2011
年11月7日晚间，中国平安发布消息称平安信托旗下上海平浦投资有限公司最终
成功获得上海家化集团100%股权，从而成为上海家化新控股股东。
第三步，计算非正常收益率（AR）和累积非正常收益率（CAR）。
通常有三种方法：市场模型、均值调整模型、市场调整模型。
(1)市场模型。
该模型建立在假定资本资产定价模型成立的条件上。
一般选择事前一段时间为估计期，以估计期的数据为样本，以市场收益率为解释变量，以个股收益率为被解释变量，市场模型是R=α+βRmt+n专，其中Rmt是指事件期内实际一天中市场收益，β是衡量企业对市场敏感度，α衡量在整个期间内无法由市场来解释的平均收益，n是统计误差项。
因为是市场模型明确考虑了与市场相关的风险因素和平均收益，所以得到了广泛使用，非正常收益率AR：AR=R —E（R）,累积非正常收益率CAR=∑AR。
（2）均值调整模型。
在均值调整的收益计算法中，需要估算企业在“清洁”期期间的日平均收益。
即从-80天到-21天内某特定企业实际收益的平均收益作为E(R)，企业在一20天到20天的实际收益Ri。
分别减去E(R)就得到AR再通过AR求出CAR。
（3）市场调整模型。
这种方法是最简单的方法，每家企业在事件期内的预期收益E(R)就是当天市场指数的收益(Rmt)。
即：ARjt=Rjt—Rmt。
本文选择市场模型法进行研究。
1)选取-80天~-21天的上证指数收益率Rmt和平安集团日均股价R.
2)通过用办公软件office的EXCEL中的函数对数据进行线性回归，求出
α和β，即α=-44.8865，β=0.033722，函数表达式为：
y=-44.8865+0.033722x
3)由-20天~20天的上证指数收益率Rmt和平安集团日均股价R，利用函数
求出正常收益率E（R）
4)AR=R—E（R），CAR=∑AR，求出累积非正常收益率如下所示：
日期Rmt R E®AR CAR
2011/10/182383.4935.5235.489549780.030450.03045
2011/10/192377.5135.5935.287892220.3021080.332558
2011/10/202331.3734.6933.731959140.958041 1.290599
2011/10/212317.283533.25681616 1.743184 3.033783
2011/10/242370.3336.8435.04576826 1.794232 4.828014
2011/10/252409.6737.0836.372391740.707608 5.535623
2011/10/262427.4837.5336.972980560.557019 6.092642
2011/10/272435.6137.9937.247140420.74286 6.835502
2011/10/282473.4138.7238.521832020.1981687.03367
2011/10/312468.2538.6838.34782650.3321737.365843
2011/11/12470.0239.2238.407514440.8124868.178329
2011/11/22504.1140.0839.557097420.5229038.701231
2011/11/32508.0940.3839.691310980.6886899.38992
2011/11/42528.2940.3940.372495380.0175059.407425
2011/11/72509.839.7839.74897560.0310249.438449
2011/11/82503.8439.9139.547992480.3620089.800457
2011/11/92524.9240.5440.258852240.28114810.0816
2011/11/102479.5438.8438.728547880.11145210.19306
2011/11/112481.0838.8138.780479760.0295210.22258
2011/11/142528.7139.9540.38665862-0.436669.785918
2011/11/152529.7639.5440.42206672-0.882078.903852
2011/11/162466.9637.7338.30432512-0.574338.329527
2011/11/172463.0537.2438.1724721-0.932477.397054
2011/11/182416.5636.3836.60473632-0.224747.172318
2011/11/212415.1336.6236.556513860.0634867.235804
2011/11/222412.6336.3436.47220886-0.132217.103595
2011/11/232395.0735.635.88005054-0.28005 6.823545
2011/11/242397.5536.1435.96368110.176319 6.999864
2011/11/252380.2235.7435.379278840.3607217.360585数据来源：根据同花顺炒股软件数据库的数据整理计算。
根据上表的计算结果，以下做出中国平安（601318）各天累计超额平均收益图，以便于分析。
如图所示：
注：”15日”为信息发布日。
三、解释和结论
有效的股票市场对政策信息的反映是充分的，在事件日出现累积平均非正常收益增加(减少)，但在事件日之后累积非正常收益基本保持不变，在图形上表现为事后检验期累积平均非正常收益率曲线迅速恢复到水平随机波动状态。
未达到半强式有效状态股票市场，股票市场对政策信息的反应是不充分的。
在利好(利空)政策事件日出现累积平均非正常收益率增加(减少)，但在事件日之后的时候检验期仍然存在正(负)异常收益，如果是利好政策事件，累积平均非正常收益率增加，曲线上升；如果是利空政策事件，累积平均非正常收益率减少，曲线下降。
在事件发生以前，如果股价出现明显变化，在利好消息出台前股价有明显上升，或者利空消息出台前股价有明显下降，这就说明存在“信息泄漏”问题，一部分掌握“内幕消息”的投资者提前进行了股票买卖，使价格提前发生了变化。
根据事件研究法得出的结论分析，在事件发布日，即“15日”前，累积非正常收益为正，且变化明显，说明可能存在信息泄露。
从信息发布第四日起，累积非正常收益逐渐减少，市场对中国平安收购上海家化这一事件的反应趋于稳定。
但每日的CAR值仍为正，说明公司并购重组后的价值仍为正，同时说明并购重组使企业价值增值，市场对公司价值的增加给予肯定。
参考文献：[1].林世雄，“事件研究法”在并购重组中的运用[J].中山大学学报论丛，2005年，第25卷，第6期。
[2].王宋涛,温宪元，资本市场有效性与企业并购绩效研究方法选择
——基于中国上市公司的实证分析[J].南京审计学院学报，2012
年，第9卷，第5期。