国际金融习题作业及答案

（一）名词

1、欧洲债券:指借款人在本国境外市场发行的、不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。

2、国际储备: 指各国政府为了弥补国际收支赤字,保持汇率稳定,以及应付其他紧急支付的需要而持有的国际间普遍接受的所有流动资产的总称。

3、国际清偿能力:主要包括一国政府与国际金融机构或其他国家政府之间所达成的临时性筹借资金的各种协议。

4、自有储备: 指经常项目下的顺差而形成的外汇储备。主要包括一国的货币用黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备地位，以及在国际货币基金组织的特别提款权余额。

5、离岸金融市场: 指主要为非居民提供境外货币借贷或投资、贸易结算；外汇黄金买卖、保险服务及证券交易等金融业务和服务的一种国际金融市场，亦称境外金融市场。

6、第八条款国: 指实现了经常账户下货币自由兑换的国家。

7、国际货币体系: 各国政府为适应国际贸易与国际支付的需要，对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和建立的组织形式的总称。

8、特里芬两难: 又被称为“信心与清偿力两难”，是由美国耶鲁大学教授罗伯特·特里芬提出的布雷顿森林体系存在着的自身无法克服的内在矛盾。主要内容是美元价值要稳定，它就不能作为国际货币；美元要作为国际货币，它的价值就难以稳定。

（二）思考题

1、国际储备的构成和作用。

国际储备的构成：

（一）自有储备：

1)、外汇储备：指一国货币当局持有的以国际货币表示的流动资产，主要采取国外银行存款和外国政府债券等形式。

2)、黄金储备：指一国货币当局持有的货币性黄金。在国际金本位制度下，黄金储备是国际储备的典型形式。

3)、特别提款权：是国际货币基金于1969年创设的一种账面资产，并按一定比例分配给会员国，用于会员国政府之间的国际结算，并允许会员国用它换取可兑换货币进行国际支付。

4)、国际货币基金组织的储备头寸。

(二）借入储备：

1).备用信贷：是一成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时,同国际货币基金组织签订的一种备用借款协议。

2).借款总安排：又称借款总协定，是国际货币基金组织和美国、英国、联邦德国、法国、口本、比利时、意大利、荷兰、加拿大、瑞典等十个发达国家(即十国集团)于1962年共同设立的一种特别贷款项目。它是国际货币基金组织为补充资金而安排的第一个备用信贷额度。

3).货币互换协定。

国际储备的作用：

1).适度缓解国际收支不平衡对本国经济的冲击，保持国际支付能力。

2).维持本国货币汇率的稳定。

3).充当本国对外借债的基本信用保证。

4）.影响货币发行量。

2、影响一国国际储备需求的因素。

(一)经济开放和对外依赖程度：

(二)汇率制度和外汇政策：浮动汇率制的国家储备较少

(三)外汇管制：严格的外汇管制所需储备少

(四)对外筹集资金能力：相对于发达国家，发展中国家储备较少

3、我国国际储备的构成及特点。

我国国际储备的构成：

（一）自由储备：

1）.外汇储备：指一国货币当局持有的以国际货币表示的流动资产，主要采取国外银行存款和外国政府债券等形式。

2）.黄金储备：指一国货币当局持有的货币性黄金。在国际金本位制度下，黄金储备是国际储备的典型形式。

3）.特别提款权：是国际货币基金于1969年创设的一种账面资产，并按一定比例分配给会员国，用于会员国政府之间的国际结算，并允许会员国用它换取可兑换货币进行国际支付。4）.国际货币基金组织的储备头寸。

（二）借入储备：备用信贷、借贷总安排、货币互换协议

我国国际储备的特点：

1）.外汇储备的统计口径作出重大调整。

2）.外汇储备在储备资产结构中所占比重较大。

3）.外汇储备在波动中呈递增趋势。

4）.国际储备主要来源于贸易顺差和直接投资项目顺差

4、一国国际储备需求的因素，并分析我国目前的国际储备规模是否适度。

一国国际储备需求的因素:

1）.有国际储备机会成本的持有量。

2）.外部冲击的规模和频率。

3）.政府的政策偏好。

4）.一国国内经济发展状况。

5）.对外交往规模。

6）.借用国外资金的能力。

7）.该国货币在国际货币体系中所处的地位。

8）.各国政策的国际协调。

从中国国际储备规模发展的历程我们不难看出，中国的国际储备保持了高增长的态势。这既是中国经济高增长、良性发展的体现，又是中国经济得以发展的原因之一。到2006 年底，中国的国际储备已经超过10000 亿美元，到2010年已经高达接近30000亿美元，很明显中国外汇储备过多。目前，对国际储备的关注由最初的追求规模、强调正面效应，转化为研究规模的适度区间与过渡规模的负面效应。

判断一国外汇储备规模是否适度，重要的是看这个国家的经济是否实现了内外均衡。其中，内部均衡的目标是经济增长率和失业率，外部均衡的目标是国际收支情况，尤其是经常项目的收支情况。当一国经济实现了低通胀下的经济持续、稳定增长，同时国际收支也达到了基本均衡，且汇率稳定，就可以说其经济处在内外均衡状态，此时的外汇储备规模就是适度规模。我国目前实行的是稳健的货币政策，但随着国际资本的流入和外汇储备超常增长，导致相应基础货币投放增加，使稳健的货币政策受到冲击，对我国宏观经济调控提出了严重挑战。由于我国经济的高速增长，人民币汇率不断升值和汇率形成机制进行市场化改革的预期，导致国际热钱的流入，也在相当程度上推动了外汇储备的超常增长。

当前迫切需要我们考虑的是如何管理好和利用好如此高额的外汇储备。

5、欧洲货币市场的发展和特点。

欧洲货币市场的发展：

欧洲货币市场是国际金融市场的核心，它产生于20 世纪50 年代的冷战开端时期

欧洲货币市场主要经历了三个阶段

1）.从20世纪50年初到60年代中期，为欧洲美元发展的初期阶段。在这一时期，欧洲美元市场虽然不断增长，但规模还不大。

2）.从60 年代中期到70 年代中期为欧洲美元市场的发展阶段，也是欧洲货币市场的全球扩散阶段。60 年代中期，美元危机频繁，于是抛售美元，抢购黄金和其他硬货币的风潮经常发生。同时，美国为了改善国际收支逆差状况，于1963年实行利息平衡税，规定美国居民从购买外国企业在美国发行的证券取得的利息，须另行纳税，税率最初为15%，后来提高到22.5%，使外国企业在美国发行证券遇到很大困难。美国又于1965年要求美国的扩国公司自愿限制对外直接投资，这项要求于1968年强制执行。这迫使外国企业以至美国的扩国公司转向欧洲货币筹资。

3）.欧洲货币市场从70年代中期直到如今时期发展的第三个阶段。1971年布雷顿森林体系瓦解，西方普遍实行浮动汇率制，外汇买卖增加，这也扩大了