中国的众筹实践及京东众筹模式-2014年12月
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贝昂空气净化器，规模已经达 到147万
26
京东众筹的运行效果。
三个爸爸空气净化器，获得 3732人的支持，总金额超过1000万， 是中国今年第二大的众筹项目。
27
京东众筹的运行效果。
海尔空气魔方，目前规模已经接 近1000万元。
28
京东众筹的运行效果。
华谊智能电影机，募集规模超 过300万
29
目标金额
• 达不到最低募 资额则项目失 败
9
产品众筹的本质
社交基础 平民化 C2B
10
产品众筹
去中心化的产品众筹形态
CrowdTilt的成功：B2C的商务后台支持，以及C2C 的开放式众筹接口。 Tilt发展非常迅速。目前活动类众筹是美国众筹业 发展最快的一个品类。
11
京东的产品众筹
12
Click to add title
中单C国lic击k的此to众处ad筹添d s加实ub标践he题ading
单击此处添加副标题
Date / Time
www.jd.com 1
关于众筹
众筹是什么？
众筹，翻译自国外crowdfunding一词，即大众筹 资或群众筹资，是指用团购+预购的形式，向网 友募集项目资金的模式。众筹平台上，企业、个 人对公众展示他们的创意，争取大家的关注和支 持，进而获得所需要的资金援助。；
3
关于众筹
众筹古已有之
1783年，莫扎特想要在维也纳音乐大厅表演最近 谱写的3部钢琴协奏曲，于是他向一些潜在支持 者发起众筹，愿意向这些支持者提供手稿，但第 一次众筹失败。一年之后，他再度发起众筹，这 次赢得了176个人的支持，最终让他的愿望得以 实现，这些人的名字也就被记录在协奏曲的手稿 上
4
关于众筹
• 平台和AngelList建立 了合作伙伴关系
39
Wefunder（1）
简介 目标：对第二轮天使投资形
成冲击。 由著名企业Y Combinator帮
助孵化,形成良好的协同效应 曾帮助飞行汽车项目
（Flying Car）从80个投资 人处共筹集1000万美元 最低投资限额为每人每笔 100美元
Second Market简介
简介
• SEC注册经济交易商 ；美国“最大的非流 动资产集中市场和拍 卖平台”
• 与做市商不同，只提 供场所，不持有资产
估值
• Temasek，李嘉诚基 金和Facebook前任 VP都参与了投资；公 司估值达到2亿美元
亮点
• 在每笔交易之后收取 2-5%的手续费
• 公司正在同步涉足比 特币交易市场
未来发展
• 世界银行最近的报告预 测2025年中国众筹投资 市场将达到500亿美元
• 如果美国民间0.1%的可 投资资产用于众筹产品 的资产配置，规模可以 达到300亿美元，相当 于全美风险投资行业在 2010-2013四年间募集 的资金总和
• 所以，如果众筹在未来 成为普通民众的一种生 活方式，将会彻底改变 早期融资形式
• 对于GP管理人：他们相当于直接管理20万美元的额度，投资获得了收 益，他们还是按以前的 Syndicates 规定收取Carry
• 对 LP 来说，Maiden Lane 同其他基金不一样的是，它是不会收取每 年 2% 的管理费。并且，LP 可以更直接的接触到早期公司。对 AngelList 来说，它可以从 Maiden lane 获得 10% 的投资回报作为 Carry
京东众筹
智能硬件
13
京东众筹
文化娱乐
14
京东众筹
草根互动
15
京东众筹
7月1日首发
z.jd.com
16
京东做众筹的战略意义。
京东具有优质的用户群， 强大的配套能力
• 向产业链往前一 步；
• 增强用户体验；
京东 基因
互联网
凑 基因 份子
让用户能够实 时、自发的参与 项目
• 生态链的闭环； • 制造、芯片、物流
As of 2011 As of 2014，平台企业的估值
33
AngelList的三大功能创新(1)Syndicates
1. Syndicates 功能: 让领投人建立单个项目的GP投资架构
例如：一个领投人想要投资 100 万给一家公司，他至少只用自己出 10 万（10%），剩下的 90 万来自他自己身边的人脉资源 （Syndicates），但自己会从这 90 万最后的投资收益中抽取 5-15% 的carry，同时 AngelList收取5%的carry
创客社区
制造商
应用 服务商
工业交互 设计渠道
渠道对接
潜力产品形 成战略合作
硬件从创意到规模化1生9 产销售的过程
JD众筹平台 帮助初创企 业检测产品 市场效果， 并筹集资金 进行生产, 平滑过过渡 到JD+和京 东自营平 台。
初创企 业是硬 件创新 的核心
流行文化众筹策略
（1）更丰富的用户体验； （2）从发起到参与； （3）用户群也有流行文化
为项目提供更好数据 服务，未来基于大数
据的趋势分析
大数据 基因
17
智能硬件团队的痛点
生产安排
• 新产品的市场 前景往往并不 明朗，安排生 产计划风险较 大
营销推广
资金不足
• 初创期企业难 以承担高额的 营销推广成本， 很难有效达到 广大的终端用 户
• 生产环节需要 沉淀大量资 金，这对于初 创期企业构成 巨大的压力
• 同时，不同于传统 财务顾问融资的3% 费率，他们在平台 上的融资成本几乎 为0。
• 但使用该平台也存 在模式被抄袭的风
38 险
对于LP
• 他们希望能接触到 更多早期公司，最 好是能绕开 VC 这 个中间层。
• 在这个背景和趋势 下，AngelList 和 它代表的新投资平 台的力量，还会进 一步改变早期投资 市场。去GP化已经 成为全球大型LP的 一个趋势
www.jd.com
18
京东众筹将助力营造京东智能硬件强大生态
京 东 众 筹
量产前的预售
在项目产品上市前获得首批资金。
获取粉丝用户
获取首批的种子用户，玩家领袖帮助快 速传播项目。
供应链支持
为初创企业提供仓储、配送、供应链管 理等服务等一体化的供应链解决方案
营销推广支持
联合各大媒体如科技媒体等，并利用京 东流量优势，帮助产品进行营销推广
5
众筹的分类
产品众筹 公益众筹 债权众筹 股权众筹
• 以实物或者服务作为回报形式的众 筹形态
• 通常没有回报，或者仅有象征性回 报，资金用于资助公益类项目
• 又称为P2P，其承诺回报为固定利率 的利息
• 以股权和分红作为回报的众筹形态
6
产品众筹
线上众筹的兴起
2001年，首家众筹网站ArtistShare成立，主要面向音乐节的艺术家和粉丝。 2009年，Kickstarter创立。当时一名美籍华裔艺术家Perry Chen因为资金问题被迫取消了一场 筹划中的在新奥尔良爵士音乐节上举办的音乐会，这让他非常失落，因此创办了KS。目前， KS一年募集金额约5亿美金。与之类似的Indiegogo一年募资金额约在3亿美金
2
关于众筹
众筹古已有之
1713年，英国诗人亚历山大.蒲柏着手将15963行 的古希腊诗歌翻译成英语。他花费近5年的时间 完成了注释版的《伊利亚特》，这一计划就是通 过众筹来融资的。启动翻译计划之前，蒲柏就承 诺将在完成翻译后向每位支持人提供一本六卷四 开本的早期英文版《伊利亚特》，因此获得了 575个人的支持，募得了4000多枚金币
• 这个领投人的本来的 25,000 美元资金就变成了 25 万。收费 方面则与 Syndicates 一样，领投人收取最后投资收益的 5% －15%作为Carry，而 AngelList 则收取 5% 的Carry
35
AngelList的三大功能创新(3)Maiden Lane
• 由 AngelList 找几家 LP 募集的基金，总额为 2500 万美元。Maiden Lane 会把这些钱分给 AngelList 上的优秀天使，每人 20 万美元，这 些天使可以拿这笔钱去和其他投资者做联合投资，也就是Syndicates
22
京东众筹的运行效果。
运行至今超过5个月： • 32个过百万项目，其中的经典项目包括：
周鸿祎私募午餐会，金额达到161 万元，支持人数超过4000人
23
京东众筹的运行效果。
万。
极米智能投影仪，募集金额260
24
京东众筹的运行效果。
陈翔演唱会项目，国内首个募 资金额过百万的演唱会众筹项目
25
京东众筹的运行效果。
Wefunder（2）
盈利模式 Wefunder在退出时收
取10%的Carry，同时 对每笔投资收取25-75 美元的管理费用
现在 AngelList 上通过 Syndicates 融资的单笔资金大概都在 20 万－ 60 万美元之间
34
AngelList的三大功能创新(2)Backer
Back de goneng
• 让领投人建立的对多个项目的GP投资架构
• 一个天使投资人站出来表示自己将出资 25,000 美元去投资， 具体投谁还不清楚，这时他身边的 9 个天使投资朋友觉得这 人靠谱，决定也每人出资 25,000美元
的客群
20
京东众筹寻找的是什么样的项目？
全新的产品和体验 创意和创造力
好玩是一种“善待自己”的生活态度
21
国内产品众筹还处于起步阶段
根据零壹财经，截止2014年10月31日，国内已有113家众筹平台。10月份，9家 主要商品众筹平台成功完成筹资的项目总数为327个，与上月持平；成功筹款金 额3899.6万，环比增长33.5%；活跃投资人数为41034，环比增长24.4%。
7
产品众筹
众筹形态的发展
C2C
小B2C
不等值回报 以融资需求为主
以文化艺术类项目为主
等值回报或者超值回报 有一定融资需求，同时看 重营销意义 以实物产品类为主
8
产品众筹在形式上的三个特点
预售性
• 企业或个人通 过众筹预先接 受资金支持， 随后再给予回 报
排他性
• 众筹期内仅能 在众筹平台上 获得相关回报
众筹古已有之
1885年，法国向美国赠送乐意做象征自由的罗马 女神像，但这座女神像没有基座。约瑟夫.普利策 ，一名《纽约世界报》的出版商，为此发起了一 个众筹，刊登在他的报纸上，承诺只要捐助1美 元，就可以获得一个十二英寸的雕像。项目最后 获得了超过12万人次的支持，募集总金额超过10 万美金，自由女神像因此顺利竣工。
对于VC投资者
• 早期投资竞争愈发 激烈，许多大的 VC 公司开始撤离早期 投资市场
• AngelList的出现更 加剧了早期投资的 红海化
对于天使投资人
• 他们可以用这个平 台分散自己的投资 风险，并通过 Backer或者 Syndicates来放大 自己的投资收益
对于创业者
• 他们能够通过平台 来让自己的产品与 想法得到充分的营 销，并获得满意的 投资额与估值
36
AngelList的其他特征与服务 项目初筛：平台虽然不对项目的尽职调查负责；但是会对项目进行的基本
初筛。
孵化器服务功能： Job Posting，利用平台流量帮助初创型企业招人，所有的招聘都是免 费
目前合格投资者认证、法律文件起草以及支付都已经实现了在线化
37
AngelList对于各方的影响
Wefunde r
40
运作模式
• 多数Wefunder的项目使用可 转债，在获得职业投资者的投 资后，可转债会被转化成股权
• 在公司完成融资后， Wefunder会把所有客户的钱 合起来变成一个独立的基金。 每笔基金只允许99名投资者 ，且他们并没有投票权（ Wefunder代管，避免公司控 制权的分散，投资多的人会被 优先选择）
京东众筹的运行效果。
KissLink，非常有创意的路 由器，目前募集规模已经超过200万。
30
京东众筹的运行效果。
其他 有趣 的项 目
31
股权众筹：目前市场规模与发展预期
目前规模
• 全球市场规模（交易 额: Bn USD）
• 相比之下，风险更高 的乐透彩票在美国的 市场规模竟已经达到 450亿美元
32
市场集中度与趋势
市场刚刚起步，高பைடு நூலகம் 分散
截止2012年，全球有 超过450家众筹企业
截止2013年末，全球 已经有超过1500众筹 企业
趋势：平台整合、垂 直平台开始发展、另 类平台萌芽
海外的股权众筹：AngelList简介
总览: 创立于2010年，AngelList正在逐渐改变整个 美国的早期投资业态 估值：150 Million USD 平台上Startup的平均估值为3.8 Million USD 平台上公司已经超过30万家 盈利模式：Carry，而非募资佣金（和产 品众筹不同） 三大功能创新：Backers、Syndicates、 Maiden Lane Fund
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京东众筹的运行效果。
三个爸爸空气净化器，获得 3732人的支持，总金额超过1000万， 是中国今年第二大的众筹项目。
27
京东众筹的运行效果。
海尔空气魔方，目前规模已经接 近1000万元。
28
京东众筹的运行效果。
华谊智能电影机，募集规模超 过300万
29
目标金额
• 达不到最低募 资额则项目失 败
9
产品众筹的本质
社交基础 平民化 C2B
10
产品众筹
去中心化的产品众筹形态
CrowdTilt的成功：B2C的商务后台支持，以及C2C 的开放式众筹接口。 Tilt发展非常迅速。目前活动类众筹是美国众筹业 发展最快的一个品类。
11
京东的产品众筹
12
Click to add title
中单C国lic击k的此to众处ad筹添d s加实ub标践he题ading
单击此处添加副标题
Date / Time
www.jd.com 1
关于众筹
众筹是什么？
众筹，翻译自国外crowdfunding一词，即大众筹 资或群众筹资，是指用团购+预购的形式，向网 友募集项目资金的模式。众筹平台上，企业、个 人对公众展示他们的创意，争取大家的关注和支 持，进而获得所需要的资金援助。；
3
关于众筹
众筹古已有之
1783年，莫扎特想要在维也纳音乐大厅表演最近 谱写的3部钢琴协奏曲，于是他向一些潜在支持 者发起众筹，愿意向这些支持者提供手稿，但第 一次众筹失败。一年之后，他再度发起众筹，这 次赢得了176个人的支持，最终让他的愿望得以 实现，这些人的名字也就被记录在协奏曲的手稿 上
4
关于众筹
• 平台和AngelList建立 了合作伙伴关系
39
Wefunder（1）
简介 目标：对第二轮天使投资形
成冲击。 由著名企业Y Combinator帮
助孵化,形成良好的协同效应 曾帮助飞行汽车项目
（Flying Car）从80个投资 人处共筹集1000万美元 最低投资限额为每人每笔 100美元
Second Market简介
简介
• SEC注册经济交易商 ；美国“最大的非流 动资产集中市场和拍 卖平台”
• 与做市商不同，只提 供场所，不持有资产
估值
• Temasek，李嘉诚基 金和Facebook前任 VP都参与了投资；公 司估值达到2亿美元
亮点
• 在每笔交易之后收取 2-5%的手续费
• 公司正在同步涉足比 特币交易市场
未来发展
• 世界银行最近的报告预 测2025年中国众筹投资 市场将达到500亿美元
• 如果美国民间0.1%的可 投资资产用于众筹产品 的资产配置，规模可以 达到300亿美元，相当 于全美风险投资行业在 2010-2013四年间募集 的资金总和
• 所以，如果众筹在未来 成为普通民众的一种生 活方式，将会彻底改变 早期融资形式
• 对于GP管理人：他们相当于直接管理20万美元的额度，投资获得了收 益，他们还是按以前的 Syndicates 规定收取Carry
• 对 LP 来说，Maiden Lane 同其他基金不一样的是，它是不会收取每 年 2% 的管理费。并且，LP 可以更直接的接触到早期公司。对 AngelList 来说，它可以从 Maiden lane 获得 10% 的投资回报作为 Carry
京东众筹
智能硬件
13
京东众筹
文化娱乐
14
京东众筹
草根互动
15
京东众筹
7月1日首发
z.jd.com
16
京东做众筹的战略意义。
京东具有优质的用户群， 强大的配套能力
• 向产业链往前一 步；
• 增强用户体验；
京东 基因
互联网
凑 基因 份子
让用户能够实 时、自发的参与 项目
• 生态链的闭环； • 制造、芯片、物流
As of 2011 As of 2014，平台企业的估值
33
AngelList的三大功能创新(1)Syndicates
1. Syndicates 功能: 让领投人建立单个项目的GP投资架构
例如：一个领投人想要投资 100 万给一家公司，他至少只用自己出 10 万（10%），剩下的 90 万来自他自己身边的人脉资源 （Syndicates），但自己会从这 90 万最后的投资收益中抽取 5-15% 的carry，同时 AngelList收取5%的carry
创客社区
制造商
应用 服务商
工业交互 设计渠道
渠道对接
潜力产品形 成战略合作
硬件从创意到规模化1生9 产销售的过程
JD众筹平台 帮助初创企 业检测产品 市场效果， 并筹集资金 进行生产, 平滑过过渡 到JD+和京 东自营平 台。
初创企 业是硬 件创新 的核心
流行文化众筹策略
（1）更丰富的用户体验； （2）从发起到参与； （3）用户群也有流行文化
为项目提供更好数据 服务，未来基于大数
据的趋势分析
大数据 基因
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智能硬件团队的痛点
生产安排
• 新产品的市场 前景往往并不 明朗，安排生 产计划风险较 大
营销推广
资金不足
• 初创期企业难 以承担高额的 营销推广成本， 很难有效达到 广大的终端用 户
• 生产环节需要 沉淀大量资 金，这对于初 创期企业构成 巨大的压力
• 同时，不同于传统 财务顾问融资的3% 费率，他们在平台 上的融资成本几乎 为0。
• 但使用该平台也存 在模式被抄袭的风
38 险
对于LP
• 他们希望能接触到 更多早期公司，最 好是能绕开 VC 这 个中间层。
• 在这个背景和趋势 下，AngelList 和 它代表的新投资平 台的力量，还会进 一步改变早期投资 市场。去GP化已经 成为全球大型LP的 一个趋势
www.jd.com
18
京东众筹将助力营造京东智能硬件强大生态
京 东 众 筹
量产前的预售
在项目产品上市前获得首批资金。
获取粉丝用户
获取首批的种子用户，玩家领袖帮助快 速传播项目。
供应链支持
为初创企业提供仓储、配送、供应链管 理等服务等一体化的供应链解决方案
营销推广支持
联合各大媒体如科技媒体等，并利用京 东流量优势，帮助产品进行营销推广
5
众筹的分类
产品众筹 公益众筹 债权众筹 股权众筹
• 以实物或者服务作为回报形式的众 筹形态
• 通常没有回报，或者仅有象征性回 报，资金用于资助公益类项目
• 又称为P2P，其承诺回报为固定利率 的利息
• 以股权和分红作为回报的众筹形态
6
产品众筹
线上众筹的兴起
2001年，首家众筹网站ArtistShare成立，主要面向音乐节的艺术家和粉丝。 2009年，Kickstarter创立。当时一名美籍华裔艺术家Perry Chen因为资金问题被迫取消了一场 筹划中的在新奥尔良爵士音乐节上举办的音乐会，这让他非常失落，因此创办了KS。目前， KS一年募集金额约5亿美金。与之类似的Indiegogo一年募资金额约在3亿美金
2
关于众筹
众筹古已有之
1713年，英国诗人亚历山大.蒲柏着手将15963行 的古希腊诗歌翻译成英语。他花费近5年的时间 完成了注释版的《伊利亚特》，这一计划就是通 过众筹来融资的。启动翻译计划之前，蒲柏就承 诺将在完成翻译后向每位支持人提供一本六卷四 开本的早期英文版《伊利亚特》，因此获得了 575个人的支持，募得了4000多枚金币
• 这个领投人的本来的 25,000 美元资金就变成了 25 万。收费 方面则与 Syndicates 一样，领投人收取最后投资收益的 5% －15%作为Carry，而 AngelList 则收取 5% 的Carry
35
AngelList的三大功能创新(3)Maiden Lane
• 由 AngelList 找几家 LP 募集的基金，总额为 2500 万美元。Maiden Lane 会把这些钱分给 AngelList 上的优秀天使，每人 20 万美元，这 些天使可以拿这笔钱去和其他投资者做联合投资，也就是Syndicates
22
京东众筹的运行效果。
运行至今超过5个月： • 32个过百万项目，其中的经典项目包括：
周鸿祎私募午餐会，金额达到161 万元，支持人数超过4000人
23
京东众筹的运行效果。
万。
极米智能投影仪，募集金额260
24
京东众筹的运行效果。
陈翔演唱会项目，国内首个募 资金额过百万的演唱会众筹项目
25
京东众筹的运行效果。
Wefunder（2）
盈利模式 Wefunder在退出时收
取10%的Carry，同时 对每笔投资收取25-75 美元的管理费用
现在 AngelList 上通过 Syndicates 融资的单笔资金大概都在 20 万－ 60 万美元之间
34
AngelList的三大功能创新(2)Backer
Back de goneng
• 让领投人建立的对多个项目的GP投资架构
• 一个天使投资人站出来表示自己将出资 25,000 美元去投资， 具体投谁还不清楚，这时他身边的 9 个天使投资朋友觉得这 人靠谱，决定也每人出资 25,000美元
的客群
20
京东众筹寻找的是什么样的项目？
全新的产品和体验 创意和创造力
好玩是一种“善待自己”的生活态度
21
国内产品众筹还处于起步阶段
根据零壹财经，截止2014年10月31日，国内已有113家众筹平台。10月份，9家 主要商品众筹平台成功完成筹资的项目总数为327个，与上月持平；成功筹款金 额3899.6万，环比增长33.5%；活跃投资人数为41034，环比增长24.4%。
7
产品众筹
众筹形态的发展
C2C
小B2C
不等值回报 以融资需求为主
以文化艺术类项目为主
等值回报或者超值回报 有一定融资需求，同时看 重营销意义 以实物产品类为主
8
产品众筹在形式上的三个特点
预售性
• 企业或个人通 过众筹预先接 受资金支持， 随后再给予回 报
排他性
• 众筹期内仅能 在众筹平台上 获得相关回报
众筹古已有之
1885年，法国向美国赠送乐意做象征自由的罗马 女神像，但这座女神像没有基座。约瑟夫.普利策 ，一名《纽约世界报》的出版商，为此发起了一 个众筹，刊登在他的报纸上，承诺只要捐助1美 元，就可以获得一个十二英寸的雕像。项目最后 获得了超过12万人次的支持，募集总金额超过10 万美金，自由女神像因此顺利竣工。
对于VC投资者
• 早期投资竞争愈发 激烈，许多大的 VC 公司开始撤离早期 投资市场
• AngelList的出现更 加剧了早期投资的 红海化
对于天使投资人
• 他们可以用这个平 台分散自己的投资 风险，并通过 Backer或者 Syndicates来放大 自己的投资收益
对于创业者
• 他们能够通过平台 来让自己的产品与 想法得到充分的营 销，并获得满意的 投资额与估值
36
AngelList的其他特征与服务 项目初筛：平台虽然不对项目的尽职调查负责；但是会对项目进行的基本
初筛。
孵化器服务功能： Job Posting，利用平台流量帮助初创型企业招人，所有的招聘都是免 费
目前合格投资者认证、法律文件起草以及支付都已经实现了在线化
37
AngelList对于各方的影响
Wefunde r
40
运作模式
• 多数Wefunder的项目使用可 转债，在获得职业投资者的投 资后，可转债会被转化成股权
• 在公司完成融资后， Wefunder会把所有客户的钱 合起来变成一个独立的基金。 每笔基金只允许99名投资者 ，且他们并没有投票权（ Wefunder代管，避免公司控 制权的分散，投资多的人会被 优先选择）
京东众筹的运行效果。
KissLink，非常有创意的路 由器，目前募集规模已经超过200万。
30
京东众筹的运行效果。
其他 有趣 的项 目
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股权众筹：目前市场规模与发展预期
目前规模
• 全球市场规模（交易 额: Bn USD）
• 相比之下，风险更高 的乐透彩票在美国的 市场规模竟已经达到 450亿美元
32
市场集中度与趋势
市场刚刚起步，高பைடு நூலகம் 分散
截止2012年，全球有 超过450家众筹企业
截止2013年末，全球 已经有超过1500众筹 企业
趋势：平台整合、垂 直平台开始发展、另 类平台萌芽
海外的股权众筹：AngelList简介
总览: 创立于2010年，AngelList正在逐渐改变整个 美国的早期投资业态 估值：150 Million USD 平台上Startup的平均估值为3.8 Million USD 平台上公司已经超过30万家 盈利模式：Carry，而非募资佣金（和产 品众筹不同） 三大功能创新：Backers、Syndicates、 Maiden Lane Fund