第九章资本市场与风险管理

•（1）前瞻性市场 •（2）上市标准低
•特征
•（3）市场监管更严
•（4）推行做市商制度（注意做市商的概念）
•（5）实行电子化交易
第九章资本市场与风险管理
§2 股票市场
l 六、二板市场
功能
— 二板市场是为极具发展潜力的中小企业提供超常规金融支 ，为风险投资的退出打开通道而设计的。
（1）为中小型创新企业提供融资便利 （2）为风险投资提供退出渠道 （3）有助于完善资本市场体系
—优先股指剩余求偿权优先于普通股的股票
•股息 固定 但并 非一 定要
支付
•公司破 产后，对 剩余财产 的要求权 和债权人 之后在普 通股之前
•有 •正常时
•不能
面 无表决权， 退股如
值 但在特殊 有续回
情况下具 条款公
有临时表 司可赎
决权
回
第九章资本市场与风险管理
•风险 大于 债券 但小 于普 通股
第九章资本市场与风险管理
§3 债券市场
l 一、债券的概念与特征
•返还性；流动性；安全性；收益高且稳定
•债券按发 行主体的不 同
•政府债券
•（1）按抵押担保情况分为：信用债券、 抵押债券、担保信托债券、设备信托债
券
•（2）按利率可分为：固定利率债券、
•公司债券
浮动利率债券、指数债券、零息债券
•（3）按内含选择权可分成：可赎回债
•1、组织模式：附属模式；独立模
•2、上市规则：保荐人制度；上市 准；管理层或主要股东出售股份的 制；首次公开发行；公众持股比例 信息披露；公司管治制度
• 3、交易机制：做市商制度； 开竞价制度。
第九章资本市场与风险管理
§3 债券市场
l 一、债券的概念与特征
— 1、债券是一种表明债权债务关系的凭证，证券持有者有按约定条件向 行人取得利息和到期收回本金的权利。债券的基本要素为：面值（包括
§3 国外风险投资市场
l 三、日本风险投资市场
l 四、韩国的风险投资市场
第九章资本市场与风险管理
§4 我国的风险投资市场
l 一、我国风险投资现状
1985年我国颁布《关于科学技术体制改革的决定》，指出，可以设立创业投 以支持变化迅速、风险较大的高技术开发工作。同年9月，我国第一家风险 投资公司——“中国新技术创业投资公司”成立。
2020/12/9
第九章资本市场与风险管理
很多限制性条款，一般分成否定性条款和肯定性条款。 （1）否定性条款——规定不允许做某些事情 （2）肯定性条款——发行人应该做某些事情 2、债券评级 3、债券的偿还：定期偿还；任意偿还
l 三、债券的二级市场：证交所交易，场外交易
第九章资本市场与风险管理
§4 投资基金市场
l 一、投资基金的概念
•指通过发行基金股份（或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由 专业管理人员分散投资于股票，债券或其他金融资产，并将收益分配给基
第九章资本市场与风险管理
§3 国外风险投资市场
l 一、美国的风险投资市场 美国的风险投资出现的历史较长，在70年代以前，风
险资本主要由富有家庭提供。70年代末，养老基金开始进 入该领域，使风险资金供给迅速增加。从1978年的40亿美 迅速增加到1994年的350亿美元。
第九章资本市场与风险管理
§3 国外风险投资市场
•概 念
•指期限在一年以上的中长期金融市 场，其基本功能是实现并优化投资与 消费的跨时期选择。
•功 能
•（一）媒介储蓄向投资转化 •（二）确定资本的占有条件和为资本定介 •（三）促进产业结构的合理化和高级化 •（四）促进企业资产结构优化
•股票市场
•债券市场 • •投资基金
第九章资本市场与风险管理
§1 资本市场概述
第九章资本市场与风险 管理
2020/12/9
第九章资本市场与风险管理
教学指引：
教学要求：本章要求学生了解资本市场的概 念和分类，掌握股票市场、债券市场、投资基 金市场的基本知识和基本原理。
教学要点： 一、股票市场 二、债券市场 三、投资基金
第九章资本市场与风险管理
§1 资本市场概述
l 一、资本市场的概念及功能
第九章资本市场与风险管理
§2 股票市场
l 二、普通股
•有无表决权
— •A类普通股 对公众发行，参与利润分配，无表决权
或
•
只有部分表决权
•持有人 ：国有•股B类、普法通人股股—、—职由工公司股创等办等人持有，具完全投票权
•人民币普通股（A般）在中国境内发行，境内
•发行和上市地的不同 资者用人民币购买，并在境内证交所上市的股
§2 股票市场
l 四、股票的一级市场
•1、概念 : 也称发行市场，指发行人直 接或间接通过中介机构向投资者发售新 发行股票而形成的市场，新发行股票分 为初次发行和再发行的股票
•一级市场的整个运作过程通常 由咨询 与管理、认购和销售两个阶段构成
第九章资本市场与风险管理
§2 股票市场
l 四、股票的一级市场
•股份公司发给股东作为其投资入股的证书和索
取股息红利的凭证。股票的所有者拥有剩余索取
权和剩余控制权。
•股东拥有对公司债务还本付息后剩余收益的索取权； •而剩余控制权则表现为股东拥有合同所规定的经理 •职责范围之外的决定权。
第九章资本市场与风险管理
§2 股票市场
l （二）股票的特征：
第九章资本市场与风险管理
币种和面值大小）、偿还期限、利率。
股票
债券
股票是永久性的
债券是有期限的
股价变动较大，收益不固定 债券收益源自文库定价值变动不大
股东的求偿权在债权人之后 债权人的求偿权在股东之前
限制性条款及控制权不同
股票为权益资本，不需财产抵押
债券是债务资本，可以要求抵押品作为抵押
股票表现为可转换的优先股和可赎回优先股 在选择权方面债券则更为普遍
§2 股票市场
l （三）股票的种类（不同的标准 ）：
—1、按剩余索取权和剩余控制权不同：普通股、优先股
—2、按是否记名分为：记名股票、无记名股票
—3、按有无面值：有面值股票、无面值股票
•（1）偿还股票——将偿还本金的股票
•（2）库存股票——一般没有表决权和分配权
—4、其他分类方法： •（3）后配股票——利润分配和剩余财产分配在普
•概 念
第九章资本市场与风险管理
•N ext
§2 股票市场
l 五、股票的二级市场
— 即股票流通的市场。市场的基本功能就是提供流动性
证券交易所 OTC市场 证券在证券交易所之外的进行交易的场所 第三市场 第四市场
第九章资本市场与风险管理
•N ext
§2 股票市场
l 六、二板市场
—二板市场是与现有股票市场即主板市场相对应而存在的概念 ，其针对的是中小企业的股票。国际上最有名的二板市场是 美国的纳斯达克（NASDAQ）市场
l 二、资本市场的结构
• 参与者—发行人、投资者、中介机构、市场组 织
•
者、监管机构。
•交易工具： 即交易对象，主要有债券、股票、
•
衍生工具
•
一级市场 发行市场
•市场层次
•
二级市场 流通市场：
第九章资本市场与风险管理
§2 股票市场
l 一、股票的概念及种类
•股票是有价证券
•注意以下三点
•股票是一种权益工具 •股票是要式证券
•
通股之后，与普通股有同样权利
•（4）（未）付清股——付清股指缴足股款的股
•
而未付清股则没有缴足
第九章资本市场与风险管理
§2 股票市场
l 二、普通股
•在优先股要求权得到满足之后才参与公 司利润和资产分配的股票，代表最终的
剩余索取权。
•特征：1、公司经营决策的参与权 2、优先认股 权 3、股东是公司资产的最后分配者 4、股息 上不封顶、下不保底 5、价格波动大
•人民币特种股票——指我国境内公司在境外 行、由境外投资者用外币购买并在境内或境外 市的以人民币标明面值的记名式普通股、根据 市地不同分为H股 、B股、N股
•风险特征 ：蓝筹股；成长股；收入股；周期股；防守股；概念股；投机
第九章资本市场与风险管理
§2 股票市场
l 三、优先股
•分
类
•1、累积优先股和非累积优先股 •2、参与优先股和非参与优先股 •3、可转换优先股 •4、可赎回优先股
•概 念
•
3、平衡基金
按地域划分：国内基金；国家基金；区域基金；国际基金
按投资对象：股票基金；债券基金；货币市场基金；专门基金；衍生基 金和杠杆基金；对冲基金和套利基金；雨伞基金；基金中的基金
•N
第九章资本市场与风险管理
ext
§4 投资基金市场
l 二、投资基金的设立和募集
—1、基金的设立 —2、基金的募集
第九章资本市场与风险管理
§3 国外风险投资市场
l 美国风险投资与欧洲的相比，有两个显著不同点
1、欧洲风险投资项目中主流工业占了较大比重，对高 技的投资相对较少；美国对高科技产业的投资达到了90%
2、欧洲风险投资的主要来源是银行；美国的则主要来 源于养老基金，私人投资者和保险公司。
第九章资本市场与风险管理
券、偿还基金债券、可转换债券、带认
股权证的债券
•金融债券：银行等金融机构为筹集信贷资金而•发N
•
行的债券
ex
第九章资本市场与风险管理
§3 债券市场
l 二、债券的一级市场
债券的发行与股票类似，不同之处在于有发行合同书和债券评级。 另外，债券有偿还期。 1、发行合同书 是说明债券持有人和发行人双方权益的法律文件。里面
第九章资本市场与风险管理
§2 风险投资的运作方式
l 四、风险投资时期划分
— 一项高新技术的产业通常划分为：技术酝酿与发明，技术创新、技术扩 散及工业化大生产阶段。在每一个发展阶段，所需资金的性质和规模都 是不同的。
（一）风险投资的种子期投入 （二）风险投资的导入期投入 （三）风险投资的成长期投入 （四）风险投资的成熟期投入
l 二、欧洲的风险投资市场
欧洲风险投资比美国的要滞后很多，在20世纪80年代才 始。欧洲的风险投资主要集中在企业扩张和管理层收购两个 面，这两个方面的总和几乎占到了风险投资总额的90%，种 期投资相对较少，主要原因有二：其一，种子期风险投资的 期长，风险大，对于一般的风险投资机构吸引力较小，创业 和其他私人投资是种子期风险投资的主要来源；其二，由于 洲股市规模，尤其是为中小企业服务的股市规模较小，风险 资通过二板市场实现退出受到一定限制。
1991年3月，国务院出台《国务院高新技术产业开发区若干政策的暂行规定》 ，标志着风险投资在我国已受到政府的高度重视。
90年代中期，一批海外基金和风险投资公司开始涌入我国。1992年，美国太 洋技术风险投资基金在我国成立。
与此同时，一些投资银行、信托投资公司等金融机构也纷纷开设风险投资部 1996年5月，颁布了《中华人民共和国促进科技成果转化法》，1997年开始，
持有人的一种金融中介机构。
•特点： •规模经营
•低成本
•分散投资
•低风险
•专家管理
•更多的投资机会
•服务专业
•方便
第九章资本市场与风险管理
§4 投资基金市场
l 一、投资基金的种类：
根据基金的组织形式
•
契约型基金 •
开放式基金
• 公司型基金
• 封闭式基金
•
1、收入型基金
根据投资目标可分成 •
2、成长型基金
第九章资本市场与风险管理
§4 投资基金市场
l 三、投资的运作与投资：
—1、投资基金的运作 —2、投资基金的投资
第九章资本市场与风险管理
§4 投资基金市场
l 四、我国的投资基金
—2003年，我国证券投资基金继续保持了去年以来较快的发展 势头，截至2003年共有基金管理公司３２家，管理基金８８ 只，总规模已超过１６００亿元，2003年首发规模更达到了 ５３５亿元。
政府决策层对风险投资的重视程度加深。 总体而言，我国的风险投资还刚刚起步。
第九章资本市场与风险管理
§4 我国的风险投资市场
l 二、我国风险投资存在的问题
•1、起步晚，发展缓慢 •2、规模小 •3、运作欠规范 •4、相关条件和环境欠成熟
第九章资本市场与风险管理
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again