[VIP专享]标普下调美国主权信用评级的原因、影响及建议
中国高额持有美国国债的原因及解决对策
课程论文评分标准及总评中国高额持有美国国债的原因及对策摘要：标普下调美国主权信用评级引发了全球对美国国债投资风险的热议,我国是持有美国国债总量最多的国家,需要加强关于美国国债问题的研究。
本文分析我国高额持有美国国债的原因，并在权衡持有美国国债的风险和收益的基础上，提出相关的建议。
关键词：美国国债外汇储备风险建议一、中国持有美债现状美国财政部2013年16日公布的最新统计数据显示，中国5月份增持252亿美元美国国，使得中国持有美债总额自美方有统计数据以来首次突破1.3万亿美元，创下历史之最，仍为美国最大的债权国。
二、中国高额持有美债成因1、我国外汇储备总量增大截至2013年4月，中国外汇储备为3.44万亿美元，对美国的贸易顺差是外汇储备的重要来源，这是推动中国经济发展的驱动力之一，大量持有美元外汇储备是不可避免的。
第一，在全球收支不平衡的大背景下，美国因经常项目持续逆差成为全球最大的借债国；包括中国在内的大多数东亚国家则由于经常项目的持续顺差，成为国际债权国。
高额的外汇储备不过是全球收支不平衡在中国的外在表现。
这种全球收支不平衡的内在原因是美国国民储蓄下降，国内储蓄小于国内投资，不得不从其他国家大量借债，东亚国家则由于高额储蓄不能有效转化为国内投资而成为美国高额逆差的融资来源。
第二，国际货币体系的安排使得中国面临“高储蓄两难”。
2、美国国债具备较高的安全性和收益性。
一方面，美国国债基于坚实而发达的美国经济基础，并且长期居于3A的投资级别上，美元虽在贬值，但至今还没有其他货币能与其安全性相比，美国政府也为国债提供信誉保证。
比如说欧元，目前欧洲主权债务危机仍在持续并不断恶化，使得欧元区内部经济混乱，导致投资者预期也随之恶化，欧洲国债存在贬值压力，因此美元相对于欧元是较安全的。
比如说英镑，在暗淡的经济大背景下也跟随欧元走软，并且又受到评级不断下调以及万民众大罢工、失业率增高的影响英镑的安全性也劣于美元。
公司国际信用评级方法简析及评级管理建议
公司国际信用评级方法简析及评级管理建议作者：***来源：《今日财富》2022年第14期信用评级是对一个经济主体所发行债务的安全性做出的等级分类，并使用标准化的字母符号实现排序、分类和对比，使得抽象的还本付息能力具象化。
国际信用评级是公司在国际资本市场融资的“通行证”，也是公司在国际资本市场融资的定价基础，其等级的高低往往对于公司的融资成本起到决定性的直接影响。
评级机构一般是从公司基本面、行业状况和国家主权支持程度等维度来综合确定一家公司的信用评级水平，且各家评级机构都有自成体系的成熟的评级方法论。
鉴于信用评级工作的重要性，公司须将其作为一项重要基础性日常工作，加强信用评级的管理和维护。
关于信用评级，穆迪在官网上给出的定义是通过评级符号对信用度进行的分级，每个符号代表信用特点大体相同的一个群体。
通俗地讲，信用评级是对一个经济主体所发行债务的安全性做出的等级分类，并使用标准化的字母符号实现排序、分类和对比，使得抽象的还本付息能力具象化。
公司的国际信用评级结果根本取决于公司的基本面，但同时考虑行业整体环境情况，并最终受到国家主权信用评级的影响，影响的程度与该公司对国计民生的重要性及受到国家支持的程度正相关。
组织和提供评级服务的机构较多，如经合组织（OECD）、国际货币基金组织（IMF）、世界银行（WB）等政府间国际组织，中国出口信用保险公司等官方出口信用保险机构，再者就是商业机构，如三大国际信用评级机构穆迪、标准普尔（简称标普）、惠誉等，大型商業银行也会有自己独立的评级系统。
本文以讨论穆迪和标普的评级体系为主。
一、公司国际信用评级的功能信用评级所具备的公允性，能够在一定程度上解决债务人与债权人、投资者之间信息不对称的问题，成为一项特殊的、必要的市场媒介，特别是随着全球化的快速发展，国际信用评级在一个公司开展国际化经营和境外融资方面起到愈发关键的作用。
信用评级机构也因此具有了多重角色，包括现代国际资本市场的“通行证”、“看门人”、“安全阀”、“准监管机构”、“定价人”等。
信用评级中的几个问题
1、什么是信用评级信用评级又称资信评级，是一种社会中介服务，将为社会提供资信信息，或为单位自身提供决策参考。
最初产生于20世纪初期的美国。
1902年，穆迪公司的创始人约翰穆迪开始对当时发行的铁路债券进行评级。
后来延伸到各种金融产品及各种评估对象。
由于信用评级的对象和要求有所不同，因而信用评级的内容和方法也有较大区别。
我们研究资信的分类，就是为了对不同的信用评级项目探讨不同的信用评级标准和方法。
关于信用评级的概念，至目前为止没有统一说法，但内涵大致相同，安博尔中诚信认为，主要包括三方面： 首先，信用评级的根本目的在于揭示受评对象违约风险的大小，而不是其他类型的投资风险，如利率风险、通货膨胀风险、再投资风险及外汇风险等等。
其次，信用评级所评价的目标是经济主体按合同约定如期履行债务或其他义务的能力和意愿，而不是企业本身的价值或业绩。
第三，信用评级是独立的第三方利用其自身的技术优势和专业经验，就各经济主体和金融工具的信用风险大小所发表的一种专家意见，它不能代替资本市场投资者本身做出投资选择。
从实际操作的角度来定义，信用评级是信用服务专业机构以第三方的客观、公正立场，根据规范的评估指标体系，运用科学的评估方法，履行严格的评估的程序，对企业、金融机构、债券发行者和社会组织等市场参与主体的信用记录、企业素质、管理能力、经营水平、外部环境、财务状况、发展前景等进行全面了解、考察调研、分析研究后，就其在未来一段时间履行承诺的能力、可能出现的各种风险所做的综合评价，并以一定的符号表示其优劣并公布于社会公众的一种经济活动。
如果对信用评级再进行深入的分析，可以从以下几个方面进行理解。
(1)信用评级的主体是第三方信用评级机构，客体是受评经济主体和金融工具的信用品质。
评级人员通过收集数据、分析评级信息，对受评企业或金融工具的信用品质优劣表达意见。
这种意见的表达是通过简单明了的符号来实现的，一定的符号代表了评级机构及人员的意见，也揭示了一定的违约风险。
美国信用评级展望为负面
美国信用评级展望为负面作者：吴海珊来源：《时代中国》2011年第11期导读：美国东部时间8月5日晚间，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”。
两大因素导致美国评级遭降三大国际评级机构之一的标准普尔此前将美国主权信用评级由AAA调降至AA+，导致金融市场剧烈波动，并引发各界广泛议论。
22日，标普董事总经理、全球主权政府和国际公共产业评级主管大卫·比尔斯(David BeerS)在北京接受中国证券报记者采訪时指出，标普下调美国评级是由于美国政治气候和财改可持续性发生变化，使美国评级与AAA级别不再匹配。
比尔斯同时预测，希腊可能于今年内发生债务违约。
这是标普下调美国评级引发市场轰动后，比尔斯首次在中国与媒体见面。
他指出，根据标普今年6月发布的最新主权评级框架，标普评估一国主权信用评级时主要考量该国政治、经济、外部因素、财政状况和货币政策五方面情况。
首先，美国决策过程的稳定性、可预见性和有效性均已遭到削弱，这一点在美国最近关于债务上限的争论中显现无遗，这意味着美国的政治气候已发生变化，导致评级在政治因素方面减分。
其次，即使各方最终就提高债务上限达成了协议，但仍无法从根本上改变美国财政状况，中期内公共债务负担不断上升的情况未能得到遏制。
政治和财政两项减分，最终导致美国评级遭降。
美国政府部门和市场各界对标普下调美国评级之举有诸多质疑。
美国财政部长盖特纳曾公开批评，标普下调美国评级是“极其糟糕”的决定。
对此比尔斯称，盖特纳曾指出，“美国关于债务上限旷日持久的谈判损害了美国在全球的地位，长期而言，美国公共财政状况不可持续”，其上述言论实质上与标普的观点一致，恰恰是标普下调美国评级的原因。
对于美国财政部发言人称“标普在评估美国评级时存在2万亿美元的计算错误”一说，比尔斯称，“财政部的评价并不真诚”，标普是对相对信用风险进行的前瞻性评估，评级并非针对过去发生的情况进行，而是展望未来发展趋势。
美国信用评级下调分析
因 素 的 影 响 ， 政 赤 字 一 直 难 以 控 制 ， 此 导 致 美 国 国 债 的 生 剧 烈 的 恶 化 。原 因有 三 点 ： 是 美 国 必 须 维 持 国 家 信 用 ， 财 由 一 增 长 速 度 明显 加 快 。 特 别 是 受 到 金 融 危 机 爆 发 的 恶 劣 影 美 债 不 会 违 约 。次 贷 危 机 之 后 ， 国用 国 家 信 用 作 担 保 ， 美 为 响 ，０ ８年 后 美 债 每 年 都 达 万 亿 美 元 以 上 ， ２ １ ２０ 至 ０ ０年 累 积 经 济 体 注 入 流 动 性 ， 果 美 国 违 约 ， 债 券 市 场 的 动 荡 必 然 如 其 突 破 １ 亿 美 元 。量 变 必 然 导 致 质 变 ， 债 毕 竟 是 有 极 限 造成对该 国来说 比次贷危机 更为 严重 的后 果 。如果 国家信 ４万 负 的 ， 过 一 定 的界 限 ， 容 易 产 生 危 机 。 当美 债 积 累 到 一 定 用 都 失 去 了 ， 国将 无 法 通 过 出 售 美 债 而 获 得 其 它 国 家 对 超 就 美 的 程 度 ， 国必 然 要 运 用 各 种 手 段 来 控 制 或 掩 饰 其 债 务 风 美 国经济注入 的资 金支 持 ， 利 于美 国 经济 的复苏 和 社会 美 不 险 。例 如 ， 美 债 风 险 分 散 到 其 它 国 家 ， 者 通 过 狙 击 他 国 把 或 金 融市场 （ 日本 和 欧 债 危 机 ） 转 移 投 资 者 的注 意 力 。 来 的发 展 。二 是 美 国 具 备 其 它 国 家 所 不 能 比 拟 的 硬 实 力 和 软 实 力 ， 括 美 元 的 世 界 货 币 地 位 、 秀 的 企 业 公 司 、 界 一 包 优 世
家信用 、 大的经 济 和军 事力 量 、 质 的公 司 企业 、 越 的 ２ 美债信 用评 级下调 对 美国 没有造 成太 大 冲击 强 优 卓 创新 意识和能力 ， 这些 条件为美 债提供 了信 用保 障 ， 美债 使 信用评级 的下调使 不少人对 美债 的信 用 问题产 生 了疑 处于其 它 国家 国债 所 无 法取 代 的地 位 。因此 ， 债 长期 以 虑 ， 债 问题 的 确 需 要 引 起 重 视 ， 债 和 任 何 债 券 一 样 也 存 美 美 美 来都 被视为规 避风险 、 保证 收益 的一种 投资 选择 。其次 ， 巨 在违约风 险． 。此次美 国信用评级 事 件真 正值 得我们 关 注 的 额美债 是伴 随着 美 国经济 的发展 历程 长期 积 累的结果 。美 是 其 背 后 反 映 出来 的美 欧 未 来 经 济 前 景 问 题 ， 不 是 评 级 而
美债降级,中国损失有多大？
美债降级,中国损失有多大？刘中伟【摘要】中国储备资产遭遇巨额账面损失rn经历了沸沸扬扬的市场热议之后,国际三大信用评级机构之一标普公司终将美国主权信用和＂两房＂信用评级由AAA 下调为AA＋,这一决定随即引发全球市场一片跌声,令本已不太景气的全球经济雪上加霜,中国亦未能幸免。
【期刊名称】《中国经济周刊》【年(卷),期】2011(000)033【总页数】2页(P22-23)【关键词】中国;损失;信用评级机构;全球市场;储备资产;标普公司;全球经济;国际【作者】刘中伟【作者单位】国际关系学院国际经济系【正文语种】中文【中图分类】F231.1经历了沸沸扬扬的市场热议之后，国际三大信用评级机构之一标普公司终将美国主权信用和“两房”信用评级由AAA下调为AA+，这一决定随即引发全球市场一片跌声，令本已不太景气的全球经济雪上加霜，中国亦未能幸免。
抛也不是，不抛也不是美国财政部8月15日公布的《国际资本流动报告》显示，截至2011年6月底，中国持有的美国国债为11655亿美元，仅次于美国社保基金和美国财政部，是美国国债第三大持有者，占比达8%；在8月5日标普降低美国主权信用评级前，中国连续3个月增持了共206亿美元美国国债。
与此同时，中国外汇储备资产达31975万亿美元，其中美国国债占比已达36.45%，超过储备资产规模三成多。
尽管今年以来，中国不断致力于外汇储备资产多元化，将前4个月新增外汇储备的3/4（约1500亿美元）投资于非美元资产，但由于长期以来美国国债较高的安全性和流动性，其仍是中国外汇储备资产的投资首选。
除中国外的各国央行和海外投资者也大量持有美国国债，在14.3万亿美元的美国公共债务总额中占比31%。
可以毫不夸张地说，当前的全球经济是“美国消费，世界买单”。
美债降级消息公布后，全球金融市场一片恐慌，美国30年期国债收益率在亚洲市场交易时段连续两个交易日上涨23个基点，成为2009年7月以来该期限国债收益率最大涨幅。
利益冲突下信用评级机构的独立性探讨
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美国信用降级-影响及对策
美国信用降级:影响及对策对世界经济来说,最近一段时间震撼性的事件非美国信用降级莫属。
8月5日晚,美国三大信用评级机构之一标准普尔宣布将美国信用评级从最高级别的AAA下调至AA+,并将其评级前景定为”负面”。
这是美国在历史上首度丧失其拥有近一个世纪之久的最高信用评级,引起全球关注。
标普指出,调降评级主要由于美国政府与国会达成的债务上限协议,缺少标普所预期的举措以维持中期债务稳定。
此前的8月3日,中国评级机构大公国际已将美国主权债务评级从A+降至A,展望为负面。
大公国际认为,提高债务上限不会改变美国债务增长水平快于其整体经济和财政收入增长的事实。
一、美国信用降级：是金融评级,更是政治评级将美国信用评级下调,与其说是金融评级,不如说是政治评级,质疑的是美国政治领导人的能力和政治操守。
8月2日前,美国共和、民主两党为了各自大选需要,置国家信用于不顾,上演了一场围绕提高债务上限的”政治闹剧”,虽然在最后期限的前一天两党达成了妥协,却延误了时机,向世界人民预演了美国可能发生债务违约的巨大风险。
二、美国信用降级：影响深远美国信用评级下调对美国乃至世界经济和金融市场的负面影响是严重的：一是直接打击了投资者的信心,对本就十分脆弱的金融市场无疑是雪上加霜,增添了更严重的不确定因素。
在过去一段时间里,全球股市经历了一轮恐慌性抛售,美国股市遭遇2008年金融危机以来最惨痛的一周,三大股指重挫,未来市场动荡将加剧。
二是美国评级下调还可能导致全球风险溢价水平进一步上升。
评级下调不仅将使美国蒙受损失,将为各类融资付出更高成本,也将使全球市场对欧债危机的疑虑更深,使信用欠佳的欧元区经济体更易受到冲击。
种种溢出效应,今后还将继续放大并传递全球,加深市场对美欧信用的信心危机。
三是美国评级下调将对全球经济复苏带来负面影响。
信用评级下调使人们对美国经济增长预期更加不乐观,美国发债的成本增加,其通过大规模发债及滥印美元发展经济的路径将受阻,有可能陷入一种越难借债,越拖累经济,越缺乏信用的恶性循环。
美国降级
永 远是 ３ 评级 ，仍难 挽颓 势 。 Ａ
示 ，美 国总统 奥 巴马上 台后 进行 了医疗 体 疑 问 的 。
早 在在 ２０ 年 ｌ月 ，全球 主要 投行 雷 ０８ ０ 由 于 全 球 金 融 市 场 处 于 极 度 悲 观 的 系 的改革 ，扩 大 了财 政支 出 ，但 却 没有 实 现对 于 富人 阶层 的有效 征税 ，政 府 的资 产 曼 兄 弟 公 司倒 闭 宣 告 金 融 危 机 正 式 爆 发 情 绪 中 ，市场避 险情 绪 大幅 升温使 黄金 成
一
场荒唐可笑 、不负责任的财政边缘政策 真如 此 ，将 意味 着全球 权力 架构 的调 整 期
０ Ａ 股市 值 一 天蒸 发 了万 亿 ，韩 国 股市 甚 至 较 量 ，但这 并没 有让 投 资者 松 口气 ，而是 再次 到来 ，这是２ 世 纪初美 国崛起 以来 的 度 暂停 交 易 。除 了股 票市 场之 外 ，大宗 感 到忐 忑不 安 。美 国新 近发 布的 经济数 据 首次 。
一
商 品市场 也继 续全 线下 跌 。 当 日国内期货
市场 除玉 米 、 白糖 几个 品种 相对 抗跌 外 ，
几乎 全线飘 绿 。
一
片黯 淡 ，而债 务协 议规 定 预示要 进行 大
但 是 ，历 史是 否真 的走 到 了这样 重大
量财 政 紧缩 政策 ，美 国经 济很 可能 受 到新 的关 卡？ 的冲击 ， “ 未来 一年 出 现二次 探底 的 可能
业 内人 士分 析 ，国 际金融 市场 继续 动 人奇 怪 。在美 国政 府看 来 ，标普 此举 展示
级是 必 然动作 ，是全球 对美 国经济 失望 的 荡 将不 可避 免 ，甚 至不 能排 除 出现雷 曼兄 的是 想充 当政 治 审判者 的野 心 。而 商学两 弟 倒 闭时金 融市场 剧变 的可 能 。 界对 于标 普此 举是 否有 经 营 胜 目的也 满腹 反映 。 ” 在 人 们 看 来 ，标 普 的 做 法 无 异 于 宣 “ 这是 一个 划 时代 的事件 。 ”对 于美 疑虑 。 在徐立 凡 看来 ，标 普作 为企业 ，不可 告 ：历来 被视 为最 安全 的投 资产 品现 在也 债 信用 首次 降级 ，资 深财 经评 论员 叶檀 如 能只有 追求 客 观 中立 的诉 求 而没有 利 润诉 不 安 全 了 。同 时 ， 由于 美 元 是 事 实 上 的 此评 价 。 全球 储 备 和 结 算 货 币 ， 因此 ，可 以毫 不
关于世界三大信用评级机构标普、惠誉、穆迪评判
海峡理工学院财务管理题目：关于世界三大信用评级机构标普、惠誉、穆迪评判专业：市场营销班级：10市场营销学生姓名：黄新文张春林李良栋邱晨章永垦钟辉汉刘斌河游泳完成时间：10小时目录一、引言 (3)（一）标普评级 (3)（二）穆迪评级 (3)（三）惠誉评级 (3)二、中、美、西、希、意近几年的主权信用评级 (4)三、世界三大信用评级机构标普、惠誉、穆迪评判 (4)（一）世界三大信用评级机构是否客观公正？ (5)（二）三家垄断弊端多多 (5)四、综合论述 (5)（一）评价体系“硬伤”明显 (5)（二）中国是否合适建立评级机构？ (6)（三）根据国际评级机构的这些弊端，中国应做出如下改进 (7)（四）在谈及中国信用评级体系的发展时，成思危提出四点意见。
(7)关于世界三大信用评级机构评判一、前言（一）标普评级标普的长期评级主要分为投资级和投机级两大类，投资级的评级具有信誉高和投资价值高的特点，投机级的评级则信用程度较低，违约风险逐级加大。
投资级包括AAA、AA、A 和BBB，投机级则分为BB、B、CCC、CC、C和D。
信用级别由高到低排列，AAA级具有最高信用等级；D级最低，视为对条款的违约。
从AA至CCC级，每个级别都可通过添加“＋”或“-”来显示信用高低程度。
例如，在AA 序列中，信用级别由高到低依次为AA＋、AA、AA-。
（二）穆迪评级穆迪长期评级针对一年期以上的债务，评估发债方的偿债能力，预测其发生违约的可能性及财产损失概率。
而短期评级一般针对一年期以下的债务。
穆迪长期评级共分九个级别：Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca和C。
其中Aaa级债务的信用质量最高，信用风险最低；C级债务为最低债券等级，收回本金及利息的机会微乎其微。
在Aa到Caa的六个级别中，还可以添加数字1、2或3进一步显示各类债务在同类评级中的排位，1为最高，3则最低。
通常认为，从Aaa级到Baa3级属于投资级，从Ba1级以下则为投机级。
美国东部时间8月5日晚间
美国东部时间8月5日晚间，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望为负面。
这是标普近百年来首次降低美国评级，引发了全球股市暴跌。
8月9日17:20分，中国人民大学国际货币研究所理事兼副所长向松祚和董少鹏做客新浪直播间，分享美债危机相关观点。
以下为访谈实录：各位新浪网友，大家下午好！主持人乔旎：亲爱的新浪网友大家好，欢迎收看今天的嘉宾聊天室，今天请到的两位嘉宾分别来自中国人民大学国际货币研究所理事兼副所长向松祚老师，欢迎您的到来。
向松祚：您好。
主持人乔旎：还有一位嘉宾是经济日报集团证券日报副总编辑董少鹏，非常感谢两位嘉宾来到我们聊天室。
这两天最重要消息是美国东部时间8月5日晚间，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由"AAA"降至"AA+"，评级展望为负面。
全球股市出现暴跌的情况，向老师怎么看美国评级下调？向松祚：从美国债务情况和经济情况是一个合理的判断，标普和穆迪几大公司比较早对美国债务进行下调的评级，如果下调比较早，不至于产生这么大的全球股市下跌，一种剧烈的反映，这种反映我个人觉得有点过度。
为什么讲早下调，美国在奥巴马总统上台的时候，当年赤字超过国民生产总值3%，债务总规模不能超过60%，3%和60%是国际债务安全或者健康的警戒线，当年欧元区搞欧元的时候，签订著名的协议条约，规定不能超过3%，债务总规模不能超过60%。
这次全球出现如此剧烈的反映，主要是多种因素积攒起来，正好借标普下调评级，突然一下子，这是导火索，把整个市场不安定情绪，不确定性担忧，全部一下子爆发出来。
这个剧烈的反映要提醒我们注意的是它反映了两个非常重要的现实，一个现实说明美国的经济，美国的货币，美国的金融市场，美国的国债，在全球整个体系里，具有举足轻重的地步。
它稍微下调一点点评级，立刻引起了世界性的海啸般的动荡。
第二评级公司的巨大影响力，前段时间大中国际下调美国信用级别，下调几次，并没有引起影响。
美国主权信用评级下调对中国的影响
根 据 美 国财 政 部公 布 的最新 数据 ，中国５ 月末 持有 美 国 国债 数 量达 １ １ 万 亿 美元 。 实 际上 ，中国 外汇 储 备对 ．６
国两 党８ ２ 月 日达成 上 调 债务 上 限协 议 后 出 台的 ，因此 出乎 市场 的 预料 之 外 ，对 全 球金 融 和 资本 市 场造 成 较 大 中击 。另 外 ，标 普在 将 美 国 主权 信 用评 级 下调 的同 时 ，还 决定 把 前 景展 望 维 持在 “ 面 ” ，意味 着 今后 负 ｌ 至 ｌ 个月 内 ，如 美国财 政 形 势未见 好转 ，评级 可能 ２ ８
美元 的风 险敞 口要大 于持 有 的国债 量。 有 分析 认 为 ，中 国外 汇储 备 投 向美 元 资产 的 比例 可能 会超过 ７ ％ ０ ，在 美 国 由强 转衰 的过程 中， 中国持有 过 多 的美 元纸 币 ， 自然 是 一种 压 力。 除美 国国债外 ，
级 框 架 的 五 大 标 准 是 ： （１）机 构 有 效 性 和 政 治 风
外 管 局 数 据 显 示 ， 目前 中国 外 汇 储 备 超 过 ３２ ． 万亿 美
标 普 下凋美 国 长期 主 权信 用 评级
美 国第 － ３ 获得 最 高信 用评 级是 在 １ １ 年 ， 当时 ： ９７ 由穆 迪给 予 了 “ Ａ ”评级 ，到标 普此次 下调 评级 前 ， ＡＡ 美 国 国债 已 经 良好 运行 了 １ ０ 多年 。这 次 美 国信 用评 ０
险 ，反 映政 治得 分 ； （ ２）经济 结构和 增 长前 景 ，反映 经 济得 分 ； （ ３）外部 流动 和 国际投 资地位 ，反 映 外部 得分 ｉ （ ４）财政 表现 与 弹性 、债务 ，反 映财政 得分 ：
美国主权信用评级下调对中国经济的影响
瀛 褥 孺
广 义 货 币 供 应 量 增 长 率 创 ６年 来 新 低 ， 只 有 １． ， ４７ 紧缩 的货 币政策 初见 成效 。美 国宣布 债务 ％
易所 被迫宣 布停 止交 易 ２ 钟 。 ０分 ②纽 约 油价大 跌 至 ２１ ０ ０年 １ １月 以来最 低 水 平 ，收 于 每桶 ８ －ｌ １ ３ 美 元 ， 以来 累计 下 跌 近 １％； 约 黄 金期 货 价 ８月 ５ 纽 格一 度 突破每 盎 司 １０ ９ ０美元 大关 。 市场 普遍 预期 美联储 会 推 出第三 轮量 化宽松 政 策 ，避 险意识 增 强 ，全球 股市 跌跌 不休 ，金 融市 场动 荡加 剧 。至 ２１ ０ １年 １ 月 ２ １ ３日收盘 ， 沪指 已跌 破 ２０ ４０点 。 （ ） 二 考验 着全球 市场 包括 中国对 美 国的信心 。
国Ｋ Ｓ Ａ Ｏ Ｄ Ｑ指 数 盘 中一度 暴 跌 １．１ ０４ ％，韩 国交 施 了大量 创新 ， 建 了以破 除抵 押 物崇 拜 、 出现 构 突
务 ， 要 建立 与之 相适 应 的组织 架构 。 就 比如 包商 银
行建 立起 了与市 场相 适应 的小 企业 和微 小企 业 金
融部 ， 完全 封 闭 式 的运 营 ， 门 的 队伍 、 门 的技 专 专 术 、 门的考 核 。 中微小 企业 金融 部 实行独 立 核 专 其 算 和 管 理 ， 构扁 平 化 ， 结 只设 ２层 组 织 ， 曩毫 即微 小 总 部 （ 小 企 业金 融 部 ） 微 和微 贷 营 销 机构 ， 总部 管理
金流为核心， 综合评价小企业还款能力 、 意愿和持 续 经 营能力 的信 贷评 价机 制 。这些技 术 上 的创 新 不 仅保证 小 企业 能方便 、 快捷 地 获得 资金 支持 ， 同 时 也保 障 了银 行 资 金安 全 ，而 其 近 １０ ０ ％的贷 款 偿还 率就 很好 地说 明 了这一 点 。 （ ） Ｓ上要 有 专业 的服务 队伍 。服 务小 企 四 Ａ 业是 一个 劳动 密集 型 的工作 ， 如何 提高 效率 ， 样 怎 降低 交易 成本 ， 关键 是 能否拥 有一 支高 效 的 、 够 能 吃苦 的并 为这 些 小企 业 和微 小企 业 服 务 的 队伍 ， 而包商 银行 正是 建 立 了这 样一 支小 企业 和微 小 企 业 的客 户经 理 队伍 。包商 银行 精心选 拔 培养 了一 支 年轻 化 、 职业化 千余 人 的信 贷人员 队伍 ， 成 了 形 总分支架构下梯队型人才体系。 同时始终秉承“ 一 百 个快 速发 展抵 不过 一个 风 险” 的理 念 ， 不断 加强 内控体 系建设 ， 制度 源头 上 防范操 作风 险 、 德 从 道 风 险 以及 外部 欺诈 ，保 证 了在业 务量 不 断提 升 的 同时将风 险控 制在 最低 。 （ 任编 辑 ： 责 李连俊 ）校 对 ：７ （ Ｌ）
美债危机
美债危机简介在很多人的心目中美国无疑是当今最富有的国家，经济运行最良好的国度，殊不知美国是一个以“债务”作为宏观经济运行的基础的社会。
而今，美国的国债已经到达了一个极点，换言之，就是美国人借了太多的钱，已经快超出宪法规定的借债的最高点了。
现在美国国债已经达到全年国内生产总值的将近90%，如果达到GDP的150%，就会造成恶性通货膨胀的风险。
根据美国财政部声明，到今年5月16日，美国联邦政府已达法定的14.29万亿美元公共债务上限；如果国会不能在8月2日前提高公共债务上限，美国将面临债务违约风险。
作为世界上最大的经济体，美国债务违约后果严重。
★后果一：美元贬值致储备地位丧失假使美国国债发生违约，美元兑主要货币将出现贬值，这不仅令美国国民承受货币贬值的负担，而且还会令美国主要债权国资产大幅失水，新兴市场国家恐再次面临输入型通胀压力。
对美国而言，更加致命的是美元贬值将令美元国际储备地位丧失。
由于市场恐慌性情绪升温，投资者将出脱美元转投其它货币或资产，美元将迎来大量的抛售。
一般而言，欧元被认为是可能的替代货币，但欧元区债务危机尚未彻底根治。
资金将持续流入黄金、瑞郎等安全资产中。
黄金价格突破1600美元及瑞郎兑美元持续刷纪录新高，正说明市场对美债的恐慌气氛愈发浓厚。
★后果二：市场利率将大幅飙升美联储主席伯南克7月21日在国会参议院作证时指出，美国债务违约肯定意味着政府将丧失AAA信用评等，且政府将不得不为联邦财政赤字和债务融资付出更高的利息。
一旦美国成为债务违约国，美国就将失去其它国家羡慕的AAA优质评级，今后美国将被迫为借债支付相当高的溢价。
美国政府已经预计本财年的开支要比收入高1.5万亿美元，这意味着美国政府在可以预见的将来要被迫以借债度日。
而获得贷款并支付利息的成本将大幅上涨。
★后果三：美国经济衰退威胁增大近月以来，美国经济数据表现糟糕，经济增速已经出现放缓。
若美债出现违约，则贷款成本上升将进一步导致支出减少。
关于信用评级的若干问题及展望
关于信 用评级 的若千问题及展望
周 小 川
刚才李伟同志对经济工作会议以及对 明年经济工作的若干重大问题做了前瞻性的发言 ，我很受启发 。
我选择一个相比之下小一点的课题 ， 讲信用评级的若干问题及展望。这是国务院布置 ， 由人民银行牵头 、 有
关 部 门和 金融各 界 参加 的一 个研 究课 题 。这个 题 目与 当前 的研 究 工作 比较 相关 ， 是需 要予 以前 瞻性 考 虑 也
遍认识到 ， 应减少经济中的顺周期因素 ， 宏观调控以及微观方面的投资应该更多地体现逆周期性。这里所指
的周 期 ． 般 是指宏 观经 济 的周期 ， 一 是相 对 比较 长 的周期 。
三是从短期的角度看 ， 敏感时期 的评级调整会加大经济金融系统 的不稳定性。评级机构的风险评估如
缺乏 前瞻 Ｉ 而 在事 中或 事后 进行评 级调 整 ， 能在 较短 时 间 内加 大市场 上下 波动 的振 幅 。在形势 已发生变 生， 可
为需 要改 革 和 完善 。有 人 提 出 了评 级 公 司所 面 临 的利益 冲突 问题 （ 去 对会 计 师事 务 所也 有 过 类似 的批 过
评 ）认为应该和其他第三方专业服务一样去审视其收费模式 ， ， 避免潜在的利益冲突。此外 ， 人们还普遍认
为 ， 于经 济 未来 前景 的看 法应 该是 多 样化 的 ， 全 球经 济走 势不 确定 的情 况 下 ， 别几 家 大 的评 级 公 司有 对 在 个
性。 从信息来源看 ， 评级机构开展评级 的重要依据之一是看企业 的盈利能力和还本付息能力。 在景气上升周
期时， 这些数字会 比较好看 ， 但在危机爆发或是危机深化阶段 ， 这些数字就会变得 比较难看 。评级公 司如仅 参照这些数字而不能有更科学的分析框架和信息基础来开展评级 的话 ， 也会扩大顺周期性 。危机后人们普
4893 美国经济下滑的原因及其对全球经济的影响
美国经济下滑的原因及其对全球经济的影响美国经济下滑的几个关键指标美国是世界最大的经济体，其经济活动对全球经济都有着不可忽视的影响。
但是，在最近几年中，美国经济的增长已经出现了一些下滑的态势。
据国家统计局的数据显示，从2017年开始，美国GDP增速年度增量已创新低。
2019年美国经济增速只有2.3%，远低于2018的2.9%。
在这个数据背后，还有一些其他指标也表明了美国经济面临的压力。
失业率上升失业率是经济运行情况的一项重要指标。
从历史上看，美国的失业率一向都是较低的。
然而，在最近几年中，失业率开始上升。
2019年12月，美国的失业率为3.5%。
虽然比大萧条时期的失业率低得多，但高于2018年12月的3.9%。
众所周知，失业率的上升会抑制美国的消费力和经济增长。
贸易逆差扩大贸易逆差是指一个国家的进口多于出口，从而导致贸易流失。
对美国而言，贸易逆差的问题已经持续了数年。
2019年，美国的贸易逆差高达6220亿美元，比2018年还要高出3.7%。
贸易逆差问题对美国经济的长远发展造成了巨大的威胁。
美国经济下滑的原因美国经济的下滑并非出现了某些临时的、对经济运行影响不大的因素。
相反，它是多方面因素的综合结果。
贸易战引发的恶劣影响贸易战是美国经济下滑的一个重要因素。
2018年，美国与中国展开贸易战，不仅冲击了中美之间的贸易关系，而且对全球市场产生了不利的影响。
贸易战不仅增加了美国的生产成本，而且影响到了出口和就业。
债务问题美国的债务问题也是导致经济下滑的原因之一。
根据美国财政部的数据，美国的国内债务总额已超过22万亿美元，而且正在持续累计。
这些债务将会增加财政赤字，进而影响到未来的财政支出，导致更严重的问题。
就业岗位减少在最近几年中，美国的制造业就业岗位减少了许多。
其中一个重要的原因是自动化和人工智能技术的发展，不仅导致了就业岗位的减少，而且对低技能工人的职业前景造成了巨大的影响。
美国经济下滑对全球经济的影响美国经济下滑对全球经济产生了广泛的影响。
论美国主权债务问题
论美国主权债务问题摘要：理解主权债务含义，分析主权债务风险累积原因，论述美国主权债务问题和其对全球经济和中国经济的影响，以及处理应对的措施。
关键字：主权债务 美国 主权信用评级 主权债务危机 影响 处理措施主权债务，是指主权国家以自己的主权作担保，通过发行债券等方式向国际社会所借的款项。
由于主权债务大多是以外币计值，向国际机构、外国政府或国际金融机构借款，因此，一旦债务国家的信誉评级被调低，就会引发主权债务危机。
主权债务风险的积累是有原因的，全球金融危机只是加剧了其暴露与爆发的过程。
首先，非常态经济刺激计划导致主权国家过度举债。
金融危机以来，各国不断出台规模空前的经济刺激计划，动辄上千亿美元的救市资金不断增加国家的财政赤字，在财政投入无法支撑所需开支后，政府不得不大量对外举债，导致了财政赤字与主权债务风险伴随经济复苏而来。
其次，虚拟经济与实体经济脱节，经济缺乏“生产性”。
第三，没有量入为出，超偿付能力的过度依赖外资。
在遭受债务危机的国家中，大部分国家实体经济基础薄弱，缺乏生产力，导致了国内经济的发展对外资过度依赖。
这决定了其在经济受到冲击时，外资突然撤出，政府却没有足够的偿付能力来维持经济正常运转，进而陷入危机。
在此，主要论述美国主权债务危机。
1.标普下调美国主权信用评级：美国当地时间2011年8月5日晚，国际评级机构标准普尔公司宣布将美国AAA 级长期主权信用评级下调一级至AA+。
标普调降美国主权信用评级，意味着美债已经不再拥有低廉的融资成本。
这很可能是全球金融史上一个标志性事件。
标普下调美债评级的原因：1）美国减赤力度不够，未来债务负担或加重8月2日，美国国会参议院同意提高债务上限，意味着美国政府的债务水平短期内还会继续攀升，财政状况仍将恶化。
按本次达成的提高债务上限的规模推算，奥巴马4年任期积累的负债总额，预计会达到约6万亿美元，创历届美国总统之最。
IMF 最新数据显示，美国国债占GDP 的比例今年将达99%，明年预计会升至103%。
美国债务危机及其影响(武大国际金融)
为什么在标普下调美国国债评级后，美国
国债反而受到各大央行与投资机构以及避 险资金的追捧？格林斯潘一语中的：美国 并没有原本意义上的债务危机，因为联邦 储备银行作为一个主权国家的央行，可以 不断地发行钞票来还债。
如果硬说标普把美国降级的行为是“义不
容辞”，投资者难免会追问，安然破产、 次贷危机的时候，“义不容辞”哪里去了？ 2001年，直到安然正式申请破产前5天，标 普依然对安然债务保持“投资级别”； 2008年金融危机爆发前，雷曼兄弟倒闭当 月，标普依然给出了 A评级。 恰恰是美国三大评级机构对别国降级之又 快又狠，对美国降级之又慢又柔，让他们 的评级能力和公信力受到了空前质疑。
美国国债收益率随后也创下历史新低。 美国财政部8月23-26日进行三次国债标售交 易，总共发售990亿美元美国国债，7年期国 债的收益率为1.580%，5年期国债收益率 1.029%，两年期国债的收益率0.222%，收益 率均创下同类国债标售交易中的最低水平。 这表明美国国债受到各大央行与投资机构以 及避险资金的追捧。
随着美国财政赤字与债务规模不断攀升，
市场与评级机构对其未来偿债能力开始产 生忧虑，因此，目前的一致共识是美国大 幅提高债务上限的同时需要做好开源节流， 承诺在未来大幅减少赤字。 但是，民主与共和两党在如何减少赤字上 存在严重分歧。
民主党从拉拢其传统的低收入支持者的角
度，希望能够维持他们一定的社会保障水 平，而倾向于采取增收和减支并举的“平 衡”方案。 共和党则是更多站在中产阶级和富人的角 度，反对任何加税政策。共和党关注的是 预算改革，而非债务上限上调。他们想借 机大幅削减奥巴马政府财政政策的核心： 社保与医保计划开支，同时他们反对增加 政府收入。
7月25日晚，奥巴马和共和党众议长博纳分
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标普下调美国主权信用评级的原因、影响及建议黄秋水8月5日，评级机构标准普尔公司5日宣布将美国主权信用评级从AAA下调至AA+，评级展望负面，这是美国历史上首次遭到主权信用降级。
受到美国主权信用评级下调的影响，全球股市暴跌，各方对全球经济二次探底担忧。
现将有关情况进行整理，以供参考。
一、标普下调美国主权信用评级的原因 （一）美国债务状况堪忧，债务占国内生产总值（ＧＤＰ）的比例逐年上升 标普将美国的债务状况与加拿大、英国、德国和法国四个国家相比较后得出结论，认为美国债务状况不满足３Ａ评级的要求。
包括美国在内，这五个国家今年的净政府债务和ＧＤＰ的比例区间在３４％和８０％之间，美国的这一比例为７４％。
此外，这五个国家公共债务和ＧＤＰ的比例区间在３０％至８３％之间，美国的这一比例为７９％。
尽管美国并不是债务比例最高的国家，但标普预计，和美国相比，其他四个国家的公共债务对ＧＤＰ的比例最晚到２０１５年将会开始下降，而目前难以看到美国公共债务比例下降的迹象。
(二)美国国会日前通过的提高债务上限法案效力不够 根据标普自己的测算，对于解决美国公共财政问题，比较理想的减赤额为４万亿美元。
８月２日，在美国政府债务上限到期日当天，美国总统奥巴马签署提高美国债务上限和削减政府开支的法案，决定在未来十年内削减政府开支２．１万亿到２．４万亿美元。
但这一目标与标普之前预期的4万亿美元相差很远。
(三)标普对美国国会未来应对类似问题能力的信心受挫 标普在声明中对美国政策制定者在解决债务问题上的决心和诚意提出质疑。
此外，标普也指责两党对其早先提出的警告没有足够重视。
尽管经过艰难谈判，两党终于达成一致，将方案提交国会，并最终于债务上限到期日当天由总统签署生效，但市场的耐心以及对政策制定者的信任已几乎被消磨殆尽。
“在这次面对财政和经济挑战时，美国政策制定机构和政府机构的效率、稳定性以及预见性都比我们预计的显著降低”，标普在声明中毫不客气地表示。
二、国际社会的反应(一)美国主权债务评级下调引发全球金融市场动荡。
纽约股市三大股指全线暴跌：８日，到纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数收于10809.85点，跌幅为5.55％。
标准普尔５００种股票指数收于1119.46点，跌幅为6.66％。
纳斯达克综合指数收于2357.69点，跌幅为6.90％。
欧洲三大股市严重受挫：8日，伦敦股市《金融时报》１００种股票平均价格指数８日大幅下跌，报收于5068.95点，跌幅为3.39％。
法国巴黎股市ＣＡＣ４０指数收于3125.19点，跌幅为4.68％。
德国法兰克福股市ＤＡＸ指数收于5923.27点，跌幅为5.02％。
亚太地区股市全面下挫：8日，东京股市日经指数大跌202.32点，跌幅2.18%。
韩国高斯达克指数当日暴跌6.63%，并临时停盘。
新加坡海峡时报指数、澳大利亚悉尼股市S&P/ASX200股指、中国香港恒生指数也分别以3.7%、2.91%以及2.17%的显著跌幅报收。
上证综指收于2526.82点，跌幅达到3.79%。
(二)专家对是否会引发全球经济衰退看法不一。
纽约大学经济学教授鲁比尼警告,近期经济疲软是暂时性的错误观念已经消退,美国和其他发达国家或面临严重的二次衰退,标普下调美国评级仅会加大这种风险。
韩国前外长尹永宽8日在《朝鲜日报》撰文说，世界经济再次笼罩在厚厚的乌云下，还有可能发生双底衰退现象。
美联储前主席格林斯潘在接受美国国家广播公司（NBC）采访时说破天机，并否认世界经济存在“二次探底”的风险，称美国经济只是增速放缓，他还不忘把皮球踢给欧洲，表示全球经济的未来走势“取决于欧洲”。
清华大学经济外交研究中心主任何茂春也对全球经济抱有乐观态度，在接受记者采访时表示，世界经济陷入二次衰退的可能性存在，但很小。
汇丰银行亚太区业务策略及经济顾问梁兆基指出，虽然美国经济数据表现欠佳，反映经济增长动力不足，但世界经济的基本面还没有出现实质性逆转，预言全球经济将重回衰退还言之过早。
(三)国际社会积极应对美国主权信用降级引发的全球市场震荡。
多国首脑周末密集磋商：从5日晚间到6日深夜，美国总统奥巴马与萨科齐、默克尔分别通电话，讨论全球经济形势。
美国主权信用评级遭标准普尔下调后，萨科齐和英国首相卡梅伦于6日晚间进行了半个多小时的电话沟通，协调各自立场。
美国：8月10日，美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束为期一天的会议后宣布，维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变。
FOMC在声明中未暗示将启动新一轮定量宽松政策(QE3)，而超低利率政策至少将维持到2013年中。
中国：9日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，分析当前国际金融形势及其影响，研究制定应对措施。
G20：8日上午，二十国集团(G20)财长和央行行长发表公报说，G20承诺将采取一切必要措施，以合作和信任的精神协调行动，保持金融市场的稳定，促进经济更加强劲增长。
G7：8日，七国集团(G7)发表联合声明，表示将采取一切必要措施来确保金融稳定和经济增长。
法国：10日，萨科齐召开紧急会议，与法国政府高层官员商讨当前经济形势对策，削减赤字。
英国：10日，央行表言论称，阻碍英国经济发展的因素在日益增长，如果英国经济进一步恶化，央行将可能增加经济刺激措施。
韩国：9日，金融委员会召开临时会议，决定从8月10日至11月9日的3个月内，禁止所有上市股票的卖空交易。
三、美国主权信用评级下调可能对中国经济的影响 (一)外汇储备面临缩水压力。
美国主权信用近百年首次被调降，美元几乎被市场一致看空，降低美国3A主权信用评级可能会加速美元贬值。
美债可能随着美元走软等原因，导致美债持有者被动出现损失。
美元在全球储备中所占份额为60.7%，中国的外汇储备资产高达近3.2万亿美元，截至5月底中国持有美国国债1.16万亿美元，是美国国债的第一持有主体。
而中国的对外金融资产中，71%为美元资产。
(二)引发热钱压境之忧。
货币市场的变化也令中国等新兴市场国家可能直面热钱压境的风险。
“相比于欧美等国，由于中国等新兴市场国家经济持续高增长，利率水平较高，汇率升值空间大，因此中国市场可能会成为部分国际游资的觊觎之地。
”中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张明称。
(三)输入性通胀压力上升。
美国长期主权信用评级的下调，会带来美元走势的继续疲软，可能会给我国本已疲软的出口形势带来一定影响，同时增加我国的输入性通胀压力。
国务院发展研究中心世界发展研究所副所长丁一凡认为，“由于美元是全球最主要贸易结算货币，美元的贬值将导致以美元计价的大宗商品价格持续上涨，这对进口大量原材料的我国来说，输入性通胀压力将有所增加。
” (四)货币政策操作空间受制约。
美国长期主权信用评级的下调，给全球经济的复苏增添了更多不确定性，一定程度上制约着我国货币政策的操作空间。
专家指出，欧美市场的变化以及美国货币政策的不确定前景，制约着我国货币政策操作空间。
此前市场基于7月份我国物价水平可能保持高位的判断，对8月份央行再次加息的预期一度有所增强，但美国主权信用评级的下调，令央行加息前景充满了不确定性。
(五)出口面临更严峻考验。
由于美国是我国仅次于欧盟的第二大贸易伙伴，美元贬值、人民币升值的压力进一步增大后，加上经济复苏受阻造成美国消费需求萎缩，中国对美出口难以摆脱出口放缓、企业开工不足的风险。
德意志银行大中华区首席经济学家马骏日前就做出判断，中国出口放缓的速度可能比原先预计的要快，包括出口、海运、港口、原材料、房地产等板块，都将面临下行风险。
(六)银行业风险叠加。
我国地方债问题受到普遍关注，国际评级机构此前也曾警示我国银行业相关风险。
而7月底，惠誉宣布为全球金融机构启用全新的生存力评级时，16家中资银行没有一家获得a类生存力评级。
惠誉警告称这些银行可能面临下调压力，其原因是资产质量风险与资本金水平薄弱的状况。
(七)中国经济转型难度增加。
一直以来，房地产泡沫、高通胀、庞大地方债务被视作中国经济发展的三大路障，而这些路障在美国危机中有可能被放大。
国泰君安首席经济学家李迅雷表示，欧美日经济长期衰退的趋势已经得以确立，这对中国经济的缓慢转型产生了倒逼作用，但同时也增加了转型的难度。
四、建议（一）调整外汇结构。
中山大学岭南学院国际商务系教授王曦认为,当前特有的国际货币体系使得对外投资的风险很大,我国需要调整债务、债权的货币结构,根据各国经济和货币走势,适度分散储备,以应对全球性债务危机可能带来的冲击,规避外汇储备风险。
（二）推进人民币国际化进程。
国家信息中心研究员张茉楠撰文指出，应该进一步推进人民币国际化进程，扩张本土金融市场的深度和广度，通过增加国民拥有财产性收入实现财富重整，达到“藏富于民、藏汇于民”的目标，从而缓解巨额外汇储备。
（三）推动外储投资多元化。
张茉楠表示，应该加强主权投资基金的建设和管理，要减少债权投资，增加对外的股权投资。
央行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌也表示，中国外汇储备管理体制调整势在必行，相关部门应尽快成立国家海外资源投资委员会，以“服务于国家可持续发展目标，获取战略性利益”为目的来运用我国的外汇储备。
中国人民银行行长周小川表示，未来我国外汇储备要继续坚持多元化投资原则，加强风险管理，最大限度减少国际金融市场波动对我国造成的负面影响。
（五）加快扩容内需市场。
“我国出口占国民经济比重过高，同时消费对经济的拉动作用还不够，需要进一步调整经济结构，扩大国内消费市场。
特别是在当前通胀高企的背景下，国家层面应该着力提高国内居民购买力，关注内需市场的发展。
”广东金融学院代院长陆磊说。