中信泰富中澳铁矿项目经验教训
中信澳洲铁矿教训分析
2013年12月2日，澳大利亚普雷斯顿海角港。
随着中国中信集团董事长和澳大利亚西澳州长科林·巴奈特按响手中的红色汽笛，一艘巨型驳船仰天长鸣，满载着黑色的精矿粉缓缓离港。
蓝天，碧水，白云悠悠。
人们的心情却不平静。
中信集团旗下中信泰富投资的中澳铁矿七年磨一剑，终于生产出首批精矿粉运往中国。
中澳铁矿，这个中国企业在海外矿业领域最大的投资项目，其昨天的苦涩、今天的欣喜、明天的期待，在千千万万“走出去”的中国企业中具有典型的样本意义。
昨天投资从30多亿飙升到80多亿美元，工期屡屡延误2006年3月，位于澳大利亚皮尔巴拉地区的中澳铁矿拉开了建设大幕。
让中信泰富头疼的是，项目开工后屡屡发生成本超支和工期延误，投资不得不从最初的30多亿美元飙升到最后的80多亿美元。
问题主要出在中国承包企业在报价上估计不足。
2007年8月，由中国企业负责承包建设主工艺流程和公共辅助设施，报价17.5亿美元；到2010年4月，说钱不够，报价增至33亿美元；到2011年底，又说钱不够，报价43亿美元，并只负责建设主工艺流程中的两条生产线及部分公辅设施。
“坦率地说，报价‘节节高’，有持续升值等客观因素，但更重要的是主观因素：不了解在澳大利亚开发大型矿山的实际情况，想当然地套用、照搬国内经验，严重低估了施工难度，这才走了弯路。
”常振明说。
——不熟悉当地的劳工政策。
中国承包企业原以为能调中国工人过去施工，没想到澳大利亚规定，赴澳工人必须通过英语雅思6级，电工、焊工等专业人员必须通过澳方考试，最“要命”的是，澳方要求中国工人必须与当地工人同工同酬。
“澳大利亚工资很高，这里的卡车司机年收入可达15万澳元(约合近100万元)。
”常振明说。
这样一来，调中国工人的“计划”落空了，事实上，中澳铁矿施工高峰时用了4000多名工人，其中中国工人还不到200人，由此带来的是超乎想象的高昂人工成本。
走进中澳铁矿伊纳沐那营地，只见一排排银白色的工房整齐划一。
中信泰富事件与衍生品市场浅析_贸易经济论文
中信泰富事件与衍生品市场浅析_贸易经济论文摘要：关键词：一．事件介绍中信泰富由于在澳大利亚投资一个铁矿石项目，需要以澳元和欧元支付从澳大利亚和欧洲购买的设备和原材料，为了锁定美元开支的成本，签订若干杠杆式外汇买卖合约以对冲风险，其最初目的是为了降低其在澳大利亚的铁矿投资项目和和其他投资项目的货币风险。
因为在很长一段时间，澳元对美元，走势坚挺，为防止澳元对美元汇率继续上升，用签订这些外汇合约可以防止中信泰富的交易风险，并可能从差价中获取利益。
然而，从***月份开始，澳元大幅度贬值，杠杆式外汇买卖合约引致亏损,实际已亏损8.07亿港元。
至10月17日,仍在生效的杠杆式外汇合约按公平价定值的亏损为147亿港元。
因而，相关外汇合约导致已变现及未变现亏损总额为155.07亿港元。
二．原因分析1.衍生工具风险中信泰富的杠杆式外汇和约是Accumulator，即累股证，是一个期权产品，发行商锁定股价的上下限，并规定在一个时期内以低于目前股价水平向客户提供股票。
一般发行商会向客户提供比现价低5%至10%的行使价，当股价升过现价3%至5%时，合约自行终止，而当股价跌破行使价时，投资者必须按合约继续按行使价买入股份，甚至双倍甚至三倍的吸纳股份。
2.直接诱因中信泰富签订的最主要合约是澳元合约，与澳元兑美元汇率挂钩，目前仍在生效的外汇合约规定，中信泰富可以行使的澳元兑美元汇率为0.87。
然而由于近期的金融危机的扫荡，以及澳洲的降息和美元的回升，澳元兑美元汇率远远跌破行使价0.87，因而在合约到期日2010年10月前，中信泰富必须不断以高汇率接盘，如果澳元汇率继续下跌，则可能使亏损达到无限大。
3.内部管理机制据中信泰富称，之所以会有如此大规模的外汇合约，是因为负责集团对冲策略的财务董事张立宪没有按照既定的程序事先获得主席许可就进行外汇交易，超越了职权范围；而财务总监周至贤没有尽到监督责任，也没有提醒主席有不寻常的对冲交易，同时还涉及家族内部操纵及信息披露滞后等一系列原因。
判赔300多亿！中企最大海外项目中澳铁矿专利案宣判
判赔300多亿！中企最大海外项目中澳铁矿专利案宣判IPRdaily，全球影响力的知识产权产业媒体，60万知识产权人的上网首页原标题：中企最大海外项目中澳铁矿专利案宣判：中企赔偿澳企300多亿IPRdaily导读：中国企业“走出去”的道路上从来就不缺少荆棘和陷阱，中信泰富中澳铁矿项目就是其中之一。
它不仅吸走了中信巨额资金，还让其卷入与澳大利亚富商克莱夫·帕尔默（Palmer）日趋激烈的纠纷当中。
据路透社11月24日报道，西澳大利亚最高法院近期就中国企业迄今为止最大的海外“绿地投资”项目——中信泰富中澳铁矿项目（SINO）的专利案做出了判决。
西澳法院称中信需向帕尔默的Mineralogy公司赔偿2亿澳元（约合人民币10亿元），此外还要在未来30年每年向Mineralogy支付2亿澳元（约合人民币10亿元）特许使用费，合计下来，中信的赔偿额已经达到了300多亿人民币，可谓是损失惨重。
路透社报道截图一、专利赔偿案据微信公号“矿业汇”11月30日报道，2015年，Mineralogy公司起诉中信股份，索赔100亿澳元（约合人民币500亿元），声称中信正从双方在西澳大利亚合资的中澳铁矿（Sino Iron）项目出口铁矿石，却没有按约定水平支付特许权使用费。
此前中信就磁铁矿开采权向Mineralogy公司支付了4.15亿美元，并就开采原矿向其支付专利费A，但Mineralogy坚持中信还应为生产的精矿粉支付专利费B。
双方一直争执不下，西澳高等法院今年六月曾对该诉讼进行两周的聆讯，但是没有定论。
中信泰富中澳铁矿项目澳媒图近日，澳法院判处中信需赔付Mineralogy约2亿澳元，同时在未来30年，需每年向Mineralogy缴付2亿澳元的特许经营费用。
中信公告指出对法院作出该判决表示失望，因判决篇幅颇长，并覆盖一系列复杂事项，因此公司会进一步研究判决及影响。
中信8月时曾警告，若无法解决与Mineralogy的法律纠纷，可能中止中澳铁矿石项目营运。
最新 境外资源类项目投资的风险-精品
境外资源类项目投资的风险2014年，我国对外直接投资首次突破千亿美元，达到1029亿美元，同比增长14.1%；实际使用外国直接投资为1196亿美元，同比增长1.7%。
考虑到中国企业境外投资所获取利润的再投资，实际上中国已经第一次成为净资本输出国。
在巨额外汇储备的支撑下，中国资本“走出去”将会呈现持续的上升状态。
同样是这一年，中信集团以3000亿元港币的对价实现在香港股票市场整体上市，但中信泰富投资澳大利亚铁矿项目却消逝了约100亿美元。
分析这一投资案例，对今后中国的“一带一路”建设、“走出去”开展跨国投资经营活动无疑具有重要借鉴意义。
境外油气、矿产等资源类长期投资所必然面临的风险中，全球经济周期性风险、地缘政治和国别风险、财务安排与汇率掉期风险是最为凸显的。
一、中信泰富澳大利亚铁矿项目背景过去30多年中国经济的高速增长，激发了对钢铁及相关铁矿资源的渴求。
自1981年首次供需双方价格谈判以来，产生了每年一度的铁矿石价格体系，按照原有的市场需求方和新晋需求方划分为有明显差异的“欧洲价格”和“亚洲价格”。
“亚洲价格”承受者的主角当然是中国。
2005年，全球铁矿石价格上涨了近72%。
为摆脱供应瓶颈和价格遏制，铁矿资源比较贫瘠的中国自然会将资源开发延伸到境外。
由房地产起家的香港上市公司中信泰富当然不会错过中国经济繁荣下的钢铁“盛宴”，其凭借位于香港的地缘优势，决定进军上游的全球铁矿石开采领域。
位于国内的钢铁企业，既分享着中国钢铁市场的丰厚利润，也和其它钢企一样受制于国际铁矿石巨头的价格欺压。
2006年，中信泰富以总投资预算高达33亿美元的大手笔从澳大利亚自称亿万富翁的克莱夫?帕尔默（ClivePalmer）手中，收购了20亿吨的磁铁矿开采权和另外40亿吨的认购权，总共支付了4亿多美元，这就是中信泰富的“中澳铁矿项目”。
计划投产时间是三年后的2009年，但由于种种纷繁复杂、官司缠身的原因，直至七年后的2014年才装上了具有重大象征意义的一小船铁矿石，驶向遥远的中国大陆钢铁厂。
中信泰富中澳铁矿项目经验教训
中澳铁矿项目经验教训项目简介在2006年，中信泰富豪掷4.15亿美元，分两次从澳大利亚富豪Clive Palmer(Mineralogy公司的负责人)手里买下西澳大利亚两个分别拥有10亿吨磁铁矿资源开采权的公司Sino-Iron和Balmoral Iron 的全部股权。
中澳铁矿项目开工于2006年，原计划投资42亿美元，于2009年建成投产。
但项目开工后，投资一路水涨船高，几度陷于停顿，直至七年后才装运首船矿石，此时资本金投入已近百亿美元。
该项目要彻底完工，仍需追加投资。
这桩始于金融危机前夕的海外资源投资，被认为是中国企业海外投资的典型失败案例。
对澳大利亚法律法规缺乏了解，不熟悉当地的文化观念在澳大利亚，安全和环保问题上从不通融，这都令中澳项目的实际发生成本，远高于中方此前的乐观估算。
在非洲，中资企业往往可以通过政府间的协调，争取设备、材料、签证等方面的一切便利。
但在澳大利亚这样的国家，所有流程都有明确而严苛的规定。
以进口设备为例，所有设备不仅要符合欧洲的CE标准，还必须要符合澳洲标准。
每一张建设图纸，都要有具有澳洲资质的工程师签字。
中国承包企业认为，如果工期来不及，大不了像国内一样，搞“白加黑”、“五加二”。
没想到澳大利亚工人工资按小时计算，工会力量很强，不能随便加班；而且实行“9+5”模式，工作9天，休息5天，到点就走人。
基础设施投资大幅上涨该项目规模大，生产流程长，需要配套包括港口、道路、管道、海水淡化厂和发电厂设施，同时产能扩大、增加投资、受制澳洲环保要求等带来工期延长和资金压力。
这些配套基础设施都是数亿美元的规模，在一系列的多米诺效应下，该项目投资不断增加。
缺乏经验，技术难度预计不足中澳项目的磁铁矿铁含量较低，只有经过选矿后才能用于钢铁生产。
选矿工艺包括破碎、筛癣研磨、分淹过滤，即使中国最有经验的钢铁企业，也没有开发如此大规模磁铁矿的经验和能力。
按照正规程序，项目第一步应先将若干吨矿石样本运回国内进行大规模工业化试验、论证，而在中澳铁矿项目中，这个重要环节存在缺失。
中信泰富案例分析
关于中信泰富事件的思考小组成员：吴婷、张瑞、王珊、陈雪林、翟春怡、周玉企业外部风险包括：顾客风险、竞争对手风险、政治环境风险、法律环境风险、经济环境风险等；企业内部风险包括：产品风险、营销风险、财务风险、人事风险、组织与管理风险主要原材料价格波动风险、延迟交货违约赔偿风险、技术风险、报告期内客户集中度较高的风险、利率风险、代理风险、领导风险等。
规避风险：1.买保险2.对冲3.获取更多的信息。
无法规避的风险被称为系统风险，大部分为企业外部风险。
规避风险原则：分散化投资组合根据案例资料来看，中信泰富的主营业务为特钢，物业，航空，发电，基础设施等，从过去10年来看增加的钢铁行业也来自于从2003~2008这段钢铁黄金时期，所以中信泰富需要和和澳大利亚采矿企业进行收购与投资，但是08年的全球金融危机之后，中信泰富应该发展国内行业。
中信泰富的系统风险有：1，货币风险，中信泰富在投资澳洲的开采项目中涉及到大量的外汇资金，此项投资占中信泰富资产的重大部分，所以汇率特别是美元兑换澳元的汇率变动会对中信泰富产生重大的影响。
2, 全球经济环境恶化，在08年全球遭遇金融危机的影响，矿产等原材料价格下跌，澳大利亚和新西兰等国货币汇率受到拖累，9月到10月，澳大利亚储蓄银行连续两次降息，澳元大幅跳水。
另一方面，美国金融机构的危机造成了美元支付的高潮，大量美元溜回美国加之投资者为求避险分分将在新兴市场的投资套现，7月以来美元突然大涨。
再加上原来做过澳元的交易方因受损急需抛售澳元平仓，澳元的价格在三个月的时间下跌了40%。
而中信泰富的经营风险有：1高杠杆投机产生的财务风险，作为交易主体的中信泰富公司，无视了交易的风险仍旧选择了高杠杆的外汇交易合约。
为企业带来了与投资收益不相符的杠杆风险，最终以巨亏结束。
2内部控制产生的管理风险，此次澳元累积外汇期权合约是集团财务董事张立宪和财务总监周志贤私自与香港多家主要银行签订的，董事局主席荣智健并不知情。
中信泰富澳洲磁铁矿陷阱
中信泰富澳洲磁铁矿陷阱2012年03月05日 22:10来源：21世纪网字号:T|T0人参与0条评论打印转发核心提示：但很少有人相信中信泰富能将Sino-Iron的吨矿成本控制在60美元左右，即使皮尔巴拉一部分赤铁矿，平均成本也已超过60美元/吨。
2月14日，西澳炎热干燥，位于其西北部印度洋岸的黑德兰港（Port Hedland）气温超过45度，港内码头基本被巨型装载船占满，港外还有40多艘船等待进港。
“这还不算最忙的时候。
”黑德兰港运输监督员Gary Duscher一边吃饼干，一边对本报记者说，“中国的钢厂等着这些船装满铁矿去喂饱。
”提起中国企业，Gary Duscher第一个想到的是中信泰富（CITIC Pacific）。
三天前，中信泰富香港湾仔会场中心举办迎新宴，中信泰富矿业董事长华东一专程从西澳赶回来赴宴。
席间，中信泰富主席常振明发言称，中澳磁铁矿项目（Sino-iron）“只能成功，不能失败”。
全世界都在盯着Sino-iron这个澳大利亚史上最大的磁铁矿开发项目。
我国钢铁业更是对Sino-iron寄予厚望——项目一旦投产成功，不仅带动中国在澳投资的其他磁铁矿项目开发，更重要的是，将为中国打破力拓（Rio Tinto）、必和必拓（BHP）和淡水河谷（Vale）三大公司铁矿石垄断产生实质作用。
中信泰富对Sino-iron抱着更务实的态度，眼下最重要的是尽快投产，赶上这一波铁矿石价格高峰。
常振明在晚宴上鼓气，“由华东一领导的国家队正全力以赴，力争第一条生产线在今年8月投产。
”Sino-iron是数年来缠绕中信泰富的噩梦。
先是2008年，中信泰富前主席荣智健为对冲Sino-iron投资亏损155亿港元致其下台；接下来，Sino-iron成本不断攀升，截至2011年底，该项目总投入已接近71亿美元，占中信泰富总资产的1/3。
成本“无底洞”背后，除了当初草率拍板投资，更与西澳磁铁矿本身的成本“黑洞”有关。
中信泰富外汇衍生品投资亏损案例分析与启示
中信泰富外汇衍生品投资亏损案例分析与启示Js1007220 10级金融2班马兰【摘要】2008年在国人不断关注来自大洋彼岸的金融危机及其惊人的救市措施时，10月22日公开的中信泰富投资外汇衍生品导致巨额亏损的消息终于让国人将视线拉向国内。
本文将简要回顾中信泰富外会衍生品投资亏损案，并分析其产生的外部原因，间接原因。
同时，并且对其中的涉及相关理论知识做简单讲解。
最后，从套期保值的角度来阐述中信泰富事件对其他从【关键字】中信泰富、外汇、衍生品交易、风险控制（一）案例背景中信泰富是港交所蓝筹股列表内的大型上市公司，并且其大股东是央企中信集团，业内人士纷纷称其为“紫”筹股，可见其综合实力之雄厚。
在中央政府的大力支持下，中信泰富获得了澳大利亚的SINO-IRON 铁矿投资项目。
整个项目的资本开支，除确定的16亿澳元之外，在项目进行期间，还将每年投入10亿澳元，作为后续工程开发的费用，保证设备人员的及时进场。
但是由于国内并没有外汇的金融衍生品市场，因此中信泰富的该项交易就暴露在汇率变动的风险之下。
考虑当时的澳元兑美元的强势上涨的趋势，要锁定外汇的风险，必然需要借助于相关的衍生品市场，包括远期、期权、互换甚至是相关的组合物。
（二）合约内容根据2008年10月20日，中信泰富发布的《中信泰富有限公司盈利警告》(以下简称《盈利警告》），在2008年7月，中信泰富为避免汇率风险，同花旗银行、渣打银行等13家国际金融机构签订了4大类的外汇衍生合约，分别是AUD target redemption forward contracts（澳元累积目标可赎回远期合约），AUD daily accrual，Dual currency targetredemption forward和RMB target redemption forward。
其中以澳元累积目标可赎回远期合约损失最为巨大，也是本文的研究对象。
《盈利警告》所披露的澳元合约下的权利义务主要有：对中信泰富，当1澳元的市场价格高于0.87美元时，中信泰富有权利以0.87美元的价格，用美元换取澳元，并且当中信泰富利润总额达5150万美元时，自动终止对手方每月交付澳元的义务；相应的，当1澳元的市场价格低于0.87美元时，中信泰富仍要以0.87美元的价格换取澳元，承接澳元的金额是汇率高于0.87美元时的2倍（相当于增加了杠杆），同时接受的最高金额为90.5亿美元；双方的合约期限是2008年7月至2010年10月。
拯救中澳铁矿
拯救中澳铁矿《财经》杂志 20140120这是全球最大的磁铁矿项目，也是中国最大的对外“绿地投资”项目，它一度被认为无法挽救，现在终于又看到希望。
但在成本高企和铁矿石价格下行的双重压力下，和时间赛跑、尽快全面投产，是仅见的救赎之道2013年12月2日，西澳大利亚盛夏晴空万里。
在小镇卡拉沙西南100公里的普雷斯顿海角港，“MAGNETIC II”号驳船装载着4万吨铁精粉，被牵引着缓缓驶出码头。
负责收尾的“PB GIBSON”号拖船在海中央表演甩尾，并鸣笛庆祝，岸边身着明黄色中信集团工作服的围观者人声鼎沸。
中信集团公司董事长兼中信泰富（00267.HK）主席常振明与西澳洲长科林·巴内特（Colin Barnett）站在人群中央，举起手中刚刚按下的汽笛，宣告中澳磁铁矿项目（Sino Iron Project）首船装运成功。
这批铁精粉将被转运到等候在10公里外的迷你好望角型散货船上，然后被运至中信泰富特钢位于中国江苏省江都市的球团厂。
中澳铁矿项目是中国企业迄今为止在海外矿产资源领域最大的投资项目，也是澳大利亚资源领域为数不多的中资100％控股项目，还是中国企业迄今为止最大的海外“绿地投资”项目。
面对媒体镜头，巴内特露出标志性的笑容。
旁边的常振明低头翻看手机，屏幕上显示的是来自澳大利亚总理托尼·阿博特的短信：“首船启运是对澳大利亚和我们的采矿业充满信心的力证。
”但这位57岁的董事长难言喜悦。
中澳铁矿项目开工于2006年，原计划投资42亿美元，于2009年建成投产。
但项目开工后，投资一路水涨船高，几度陷于停顿，直至七年后才装运首船矿石，此时资本金投入已近百亿美元。
该项目要彻底完工，仍需追加投资。
这桩始于金融危机前夕的海外资源投资，一度被认为是中国企业海外投资的典型失败案例，饱受行业和资本市场质疑。
但有别于中钢集团中西部矿业、中冶集团兰伯特角等撂荒的铁矿项目，中澳铁矿最终在常振明的坚持下实现投产，初步起死回生。
中国海外矿业投资十大失败案例
中国海外矿业投资十大失败案例正文：一、加拿大巴芬岛Marry RIver铁矿遗憾被印度公司收购Marry RIver铁矿位于加拿大努纳武特地区，北纬72度，是产于古生代花岗片麻岩、杂砂岩、含铁硅质岩建造中的ＢＩＦ型高品位、超大型铁矿。
经预可行性研究，露天采矿范围内有证实、概略储量３.６５亿吨，推定资源量２２００万吨，铁矿石品位６７%。
设计的露天采矿范围外，还有推测、推定、确定资源量１.５７亿吨，铁矿石品位６４%。
矿体沿倾向走向均未封闭，ＮＯ.１－ＮＯ.４矿体与区内航磁异常完全吻合，该异常带达６０千米。
预测资源总量达６０亿吨。
运输航道也已测定完毕。
Ｍarry River铁矿是全球尚未开发的最好铁矿。
国内一家以贸易为主的大型国有企业和该铁矿所有者巴芬岛铁矿公司开始谈判。
２００９年春，在金融危机的打击下，巴芬岛铁矿公司在半年内，股价从３.６加元/股，骤降至0.2加元/股。
公司现金已无法维持勘查计划，且形势难以融资。
该公司当年需要３０００万加元的现金。
资金量虽然不大，但大型国有企业仍然要履行一套复杂的投资决策程……而且大型国有企业，对初级勘查公司和处于勘查阶段的项目，即使拥有很大潜力也是犹豫的。
刘益康先生认为，境外矿业投资若要等矿床已经勘查结束了，基础设施没有问题了，采选技术基本过关了，价格合适了，这些世界级矿床也不属于观望犹豫者了。
后来的事实的确如此，经过几轮反复的敌意收购，２０１０年７月，该铁矿被印度米塔尔钢铁公司全部收购。
中国在这轮资源竞争中，由于短视再度成为看客。
二、老挝万象钾盐盆地一味求大，忽略成本估算老挝万象盆地为晚白垩世蒸发含钾盆地，盆地主体位于泰国境内，是泰国沙空那空盆地的北西沿，因此产出钾盐的稳定性较差，含光卤石的比例高。
钾盐层埋藏较浅，平均１５０米，厚１６－１００米。
云南地矿局在２０世纪末就开始关注老挝的钾盐矿。
２００１年７月，和老挝政府了《中国赴老挝进行万象盆地钾盐勘查开发协议》，从勘查做起。
中信泰富案例分析
启示
1.要加强法律的监管 现在走出去的企业会越来越多，而在海外进行数
额巨大的收购或投资，因付款时间较长一般多采用分 期付款，必须考虑本币及执行货币汇率的不确定性， 为锁定成本，一般都会进行外汇衍生交易。而手握重 金的境外中资机构，往往很难拒绝资本市场投资的诱 惑，超出主营业务所必需的金额限度，采用杠杆式复 杂的金融衍生品交易。而过于复杂的衍生产品因其创 新过快，远超现有监管体系框架，多在场外进行，非 标准化且极不透明，对于中资机构，很少能弄懂其中 的一二。
第三，从数量上来看，由于衍生品履约周期为3 年，远远长于现货贸易周期，造成两公司衍生品量都 大大超过实际所需保值量。
从决策者角度 群体决策缺陷 胜利思维变异
群体决策缺陷
对中信泰富的组织成员构架和决策过程进行分析 后我们可以发现该公司具有明显的“少数人统治” 的特征：
一方面，荣智健对中信泰富有着非同常人的 “钳控力”，如其身上有着一个极具分量的标签— —即荣氏家族第三代传人，同时还是中信泰富的缔 造者，这种特殊的背景造就了荣智健在公司重大投 资决策中的特殊话语权。
另一方面，中信泰富高层存在着明显的“内聚 力”现象，即主要决策者之间相互吸引或者彼此喜 欢的程度很强。
范鸿龄与荣智健 一起打下了中信泰富 的江山，并追随荣智 健20多年，形成了对 荣“铭感于心”的特 殊情感。
显然，无论是“钳控力”还是“内聚力”， 两种力量都最终可能导致对荣智健个人决策权监 督的失控。正是内部监控的缺失和个人的渎职导 致了荣智健的这次“败走麦城” 。
场交易不当而遭受巨额损失，其性质应为 “对赌投机”而非“套期保值”。我们可以 根据套保各要件进行逐一分析：
第一，从交易目的和合约内容实质上看，都带有 明显的投机性。
论述国有企业与民营企业海外矿业投资对比
论述国有企业与民营企业海外矿业投资对比1 国有企业海外矿业投资的经验与教训1. 1 国有企业的优劣势及案例分析1) 央企。
近十年来，国内金属矿产资源需求旺盛，价格上涨，导致央企对海外矿业投资的规模也迅速扩大，截至2014 年年底，央企海外资产总额接近4. 7万亿元。
在海外矿业投资过程中，实力雄厚的央企“走出去”最早。
它们为国家倡导的利用“两个市场、两种资源”策略实施积累了宝贵经验，为国家“走出去”战略做出了有益尝试和贡献，但承担的风险最多，亏损也最多。
央企海外矿业投资的优势很明显，其资金实力雄厚，又有政府支持，往往能专注于投资规模大、周期长的战略性矿业项目，实现国家战略，并且可就某一领域完成上、中、下游全产业链项目建设，提高企业抗风险能力和国际竞争力，这都是其他企业难以实现的。
但是央企的体制、机制存在诸多弊端，决策、审批时间长，效率较低。
以中信泰富投资的位于澳大利亚偏远港口CapePreston 的SinoIron 铁矿项目为例。
2006 年开始投资开发该铁矿项目，这是当时中国企业在澳大利亚投资在建的最大矿业项目，磁铁矿资源量约为20 亿t。
原计划投资33. 19 亿美元，2009 年7 月投产。
但是，截止到2014 年8 月该铁矿项目总投资已达100 亿美元，耗时已经超过8 年，预算超出约2 倍。
该项目投产日期被不断拖延，直到2013 年12 月，生产的首船成品矿才付运。
中信泰富及其承包商们在这个项目上犯了一系列的错误，从想当然地认为可以以国内工资水平向澳大利亚输出工人到失败的汇兑押注，最终迫使该公司从其母公司中信集团请求15 亿美元的救助。
尽管中澳铁矿最终开始输出铁矿石，但与澳大利亚当地合作伙伴帕尔默的法律纠纷仍未解决，项目前途难料。
案例研究表明: a.中国企业在海外开展矿产资源开发尚处于初级阶段，经验不足，对国外形势了解不够，尤其是在劳工、环保、社区关系等方面还需要一个了解和适应的过程; b. 该项目预算严重超支的一个深层次原因是，中国企业国际化程度不高，尤其是国际化矿业人才欠缺; c. 中国企业海外矿业投资、并购时不应仅局限于资产，并购方式的选择也部分决定了并购的成效。
拯救中澳矿铁
《拯救中澳矿铁》案例分析黎欣学号2011212156 班级2班摘要：在国外矿业投资过程中，中国地勘单位和企业不断探索、实践，积累了一定的经验，也吸取了不少教训。
在成功投资的同时，也有很多的体会；中澳铁矿项目是中国迄今为止在海外矿产资源领域最大的投资项目，一度被认为是中国企业海外投资的典型失败案例。
本文就中澳铁矿项目剖析其失败原因并总结经验教训。
关键词：中澳项目超支延期教训案例背景中澳铁矿项目是中国迄今为止在海外矿产资源领域最大的投资项目，也是澳大利亚资源领域为数不多的中资100%控股项目。
中澳铁矿项目开工于2006年，原计划投资42亿美元，于2009年建成投产。
但项目开工后，投资一路水涨船高，几度陷于停顿，直至七年后才装运首船矿石，此时资本金投入已近百亿美元。
该项目要彻底完工，仍需追加投资。
一、预算严重超支中信富泰最初于2007年与中冶集团签订工程总承包合同，约17.5亿美元，但此后中冶几易其价，到2011年合同金额已增至34.07亿美元。
为了筹集资本，从2006年开始，中信泰富开始大量融资，并出售非核心资产，包括国泰航空，北方联合电力、中信国安等，套现资金主要用于中澳铁矿项目近几年的资本支出。
至2002年底，中信泰富的总负债达到1166亿美元。
中信泰富与承建方中冶集团对澳大利亚工程服务市场不熟悉，导致错误地评估人工成本。
中国的采矿计划要求使用成本低、生产率高的中国工人。
但澳大利亚劳工法和签证要求却构成障碍。
相反，这些项目依赖澳大利亚昂贵的工人。
澳大利亚劳动力匮乏，西奥铁矿工年薪普遍在十几万澳元，即便是在矿区打扫卫生的工人，年薪也有数万澳元。
尽管中国人认为支付的薪酬已经相当可观了，但依然面临劳资冲突。
该项目高成本还不止于此，由于缺乏经验，导致选矿工艺一改再改，采矿区一台矿车的价格达到700万美元，使得成本大幅提高。
中国企业希望能够左右它们在项目中的命运，这也是它们冲向海外的初衷。
这和日本人不同，日本人学会了至少在最初阶段选择持有少数股份，更多地依靠当地合作者。
中信泰富中澳铁矿项目的跟踪分析
中信泰富中澳铁矿项目的跟踪分析作者：曾明来源：《管理观察》2014年第25期摘要：近10年来，我国对外投资愈来愈踊跃，带动了经济快速发展。
与此同时，也产生了一定程度的风险问题。
由此，通过分析中信泰富中澳铁矿项目，指出其风险所在及成因，并进一步给出建议，以期对我国企业的对外投资有一定的参考和借鉴作用。
关键词：中信泰富中澳铁矿项目海外投资风险控制2008年中信泰富中澳铁矿项目中累计认股权证投机案件的爆发，亏损高达155亿港币，跟踪中信泰富中澳铁矿案件，能更为理性和全面地理解企业在衍生金融工具投资中的误区。
1.案件概述1.1中澳铁矿项目的缘由金融危机前的铁矿石市场价格一路飞涨，中信泰富旗下的特钢厂吃尽了“缺粮”的苦头，同时基于中信泰富本身发展战略需求，2006年到2008年间中信泰富斥巨资，从澳大利亚富豪克莱夫·帕尔默手里买下西澳普雷斯敦磁铁矿20亿吨资源量大约25年的开采权，和另外40亿吨的认购权。
中澳铁矿项目开工于2006年，原计划投资42亿美元，于2009年建成投产。
这个由六条选矿工艺生产线构成，每条生产线设计生产能力为400万吨品位66%的铁精矿粉的项目，也是澳大利亚矿业史上最大磁铁矿开发项目。
中澳铁矿项目是澳大利亚资源领域为数不多由中资100%控股的项目，也是迄今为止中国企业在海外矿产资源领域最大的投资项目。
中信泰富持有该项目80%股权，其余20%股权由项目主要承包商中国中冶持有。
为了筹措资金，中信泰富从2006年开始主要通过出售非核心资产的方式，套现资金用于中澳铁矿项目的资金支出。
1.2中澳铁矿项目的现状及展望目前该项目共有两条生产线建成。
第一条于2012年11月完工，耗时一年调试成功。
第二条正在进行带料试车。
第三至第六条生产线的设备基本到位，后续工程的土建和安装均已开始，目前暂无确切的投产时间表。
中信泰富的总负债在2012年底达到1166亿港元；2013年上半年的财报显示，中信泰富每股盈利1.22港元，同比下跌19%，虽然能源业务和特钢效益有所提升，却被铁矿开采业务的11亿港元亏损拖累。
矿业投资成败案例
中国企业境外矿业投资案例分析在境外矿业投资过程中，中国地勘单位和企业不断探索、实践，积累了一定的经验，也吸取了不少教训。
在成功投资的同时，也有很多的体会；在遭受一次次挫折之后，更多地感受到国际化征程的艰辛；在探索自己道路的同时，也在发现着身边值得借鉴的故事。
在本文5个典型案例中，涉及澳大利亚、加拿大、南非、秘鲁等投资环境各异的国家，包括铁、铅锌、铜、稀土、金等不同矿种，投资主体中既有地勘单位，也有矿山企业，既有央企，也有地方企业。
无论是有益的经验还是具有借鉴价值的教训，都值得我们认真总结和思考，为将来“走出去”的企业提供参考。
案例1：有色金属矿产地质调查中心收购Canaco公司收益显著有色地调中心以中色地科（香港）公司为投资平台，通过定向增资的方式，投资在加拿大多伦多上市的加纳克公司。
加纳克公司（Canaco）是一家在多伦多上市的初级勘查公司，其主要矿业权是在坦桑尼亚的金矿和钻石矿，以及在墨西哥的金银矿。
2008年，全球金融危机发生后，公司股票价格一路下跌。
有色地调中心抓住这一机遇，在股价下降时锁定投资价格，2009年3月，以0.05美元/股参与融资，购买3200万股（占总股本的35.2%），附加1600万股购股权，行权价位0.07美元/股（2年有效）。
2009年6月26日完成全部交割。
完成这一投资后，中色地科成为加纳克公司的第一大股东，拥有董事会过半数的表决权，出任公司董事长，派人进入经理层，拥有今后公司项目增资的优先权，从而实现了对公司的有效控制。
在这之后，对公司派出了一名管理人员，保留了公司原管理层。
有色地调中心进入后，对公司整个发展战略进行了大的调整：将不符合公司发展战略的墨西哥项目予以转让，获得转让资金；放弃了坦桑尼亚金刚石项目的选择权；集中精力、财力、物力主攻潜力最大的坦桑尼亚金矿项目。
经过半年的调整，2009年10月，公布了第一批钻孔结果：MGZD0001孔见矿59米，金含量4.28克/吨；MGZD0012孔见矿56米，金含量6.34克/吨；MGZD06637孔见矿37米，金含量12.45克/吨；MGZD073孔见矿32米，金含量9.27克/吨。
中信泰富中澳铁矿项目的跟踪分析_基于风险管控的角度
中信泰富中澳铁矿项目的跟踪分析——基于风险管控的角度曾明（联化科技股份有限公司，浙江台州318020）摘要：近10 年来，我国对外投资愈来愈踊跃，带动了经济快速发展。
与此同时，也产生了一定程度的风险问题。
由此，通过分析中信泰富中澳铁矿项目，指出其风险所在及成因，并进一步给出建议，以期对我国企业的对外投资有一定的参考和借鉴作用。
关键词：中信泰富中澳铁矿项目海外投资风险控制2008 年中信泰富中澳铁矿项目中累计认股权证投机案件的爆发，亏损高达 155 亿港币，跟踪中信泰富中澳铁矿案件，能更为理性和全面地理解企业在衍生金融工具投资中的误区。
务和特钢效益有所提升，却被铁矿开采业务的 11 亿港元亏损拖累。
但铁矿石首运成功成为中信泰富的一个里程碑，当天股价上涨 6.98%，此后又创下近 9 个月来的新高，增强了资本市场对中信泰富可持续发展能力的信心。
对于中澳铁矿项目而言，能否尽早实现盈利，关键在于剩下四条生产线尽早完成调试和生产，以及铁矿石市场的价格。
据中信泰富估计：根据前两条生产线的经验，剩下四条生产线的建设期为两年左右。
全部项目建成后，中澳铁矿每年将有2400 万吨铁精粉运回国内。
按目前矿价计算，盈利情况还是不错的。
规模效应才能摊低成本，越早实行销售，越能对冲矿价下行的风险。
权威金融机构高盛推测中澳铁矿项目的总投资约为120 亿美元；摩根士丹利则认为在 100 亿至110 亿美元间。
1. 案件概述1.1 中澳铁矿项目的缘由金融危机前的铁矿石市场价格一路飞涨，中信泰富旗下的特钢厂吃尽了“缺粮”的苦头，同时基于中信泰富本身发展战略需求，2006 年到 2008 年间中信泰富斥巨资，从澳大利亚富豪克莱夫·帕尔默手里买下西澳普雷斯敦磁铁矿20 亿吨资源量大约 25 年的开采权，和另外 40 亿吨的认购权。
中澳铁矿项目开工于 2006 年，原计划投资 42亿美元，于 2009 年建成投产。
这个由六条选矿工艺生产线构成，每条生产线设计生产能力为 400 万吨品位 66% 的铁精矿粉的项目，也是澳大利亚矿业史上最大磁铁矿开发项目。
中信泰富案例分析报告
图 1.2 中信泰富营业比例
三 案例回顾
2008 年 10 月，中信泰富曝出与 13 家外资银行签订了数份杠杆式外汇合约， 其中金额最大的是澳元累计期权合约，总额为 90.5 亿澳元，汇兑损失 155 亿港 元，几月之内，公司股价暴跌，高层管理者受到调查。该事件是我国目前最令人 震惊的一起投资复杂外汇金融衍生品亏损事件。合约锁定汇率 0.87，规定在此 后两年内，中信泰富每月（部分是每日）以 0.87 美元/澳元的平均兑换汇率，向 交易对手支付美元接受澳元，最高累计金额约 94.4 亿澳元。
一 摘要..................................................................................................................5 二 公司简介..........................................................................................................5
第二章 风险管理目标—套期保值 .................................... 7
一 中信泰富对澳元的需求..................................................................................7 二 汇率波动的不确定性......................................................................................7 三 小结..................................................................................................................8
中国企业投资澳大利亚铁矿面临的问题及其对策建议
中国企业投资澳大利亚铁矿面临的问题及其对策建议作者：顾城天来源：《现代经济信息》 2017年第17期摘要：澳大利亚拥有丰富的铁矿资源，而中国是澳大利亚铁矿石的第一大出口市场，中澳在铁矿资源方面有较好的互补性。
近年来一些中国企业开始投资澳大利亚铁矿，但是由于不熟悉当地的环境、政策和用工习惯，屡屡出现项目不达预期的情况。
因此本文提出了投资前做好尽职调查工作、熟悉矿业环境准入法律、充分考虑用工成本和采用合资合营模式四条对策建议。
关键词：中澳；澳大利亚；铁矿；走出去；问题；投资策略；对策建议中图分类号：F407文献识别码：A文章编号：1001-828X(2017)025-0-01一、投资前做好尽职调查工作澳大利亚的矿业投资环境与中国差别较大，边施工、边设计、边修改的中国施工方式在监管严格的澳大利亚并不适用。
如果没有做好前期调研就匆忙决定投资，有可能会低估项目难度，导致后续投资超支的情况。
企业到澳洲投资铁矿石应该与中国驻当地使馆、咨询机构、矿业协会和非政府组织展开合作，利用这些单位在当地的组织、人脉、信息等多方面资源提前做好尽职调查，针对可能存在的问题准备相应的策略，避免盲目投资导致亏损。
尽职调查的重点有以下三项：第一，开发环境调查。
澳大利亚地广人稀，基础设施不完善。
投资位于偏远地区的采矿点，应考虑是否有铁路、公路等运输条件以及住房、自来水、电力供应、网络通讯服务等基础配套设施，现有基础设施的所有权人是否愿意供其使用。
如果基础设施不足则需新建，不菲的建设费用可能会影响投资的商业可行性。
第二，铁矿类型调查。
澳大利亚的铁矿石分为赤铁矿和磁铁矿两大类。
赤铁矿经过简单轧碎后可以装船直接出口，而磁铁矿硬度大、含杂质，需要花大成本开采和提炼，平均成本是赤铁矿的一倍。
过去中国企业在澳大利亚拥有的铁矿基本为磁铁矿，其中最大的两个磁铁矿项目由中信泰富和中钢投资，在开发过程中都遇到了重重困难。
开发澳洲磁铁矿成本高风险大，所以应尽量避免投资。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
5.方茴说：“那时候我们不说爱，爱是多么遥远、多么沉重的字眼啊。
我们只说喜欢，就算喜欢也是偷偷摸摸的。
”6.方茴说：“我觉得之所以说相见不如怀念，是因为相见只能让人在现实面前无奈地哀悼伤痛，而怀念却可以把已经注定的谎言变成童话。
”7.在村头有一截巨大的雷击木，直径十几米，此时主干上唯一的柳条已经在朝霞中掩去了莹光，变得普普通通了。
8.这些孩子都很活泼与好动，即便吃饭时也都不太老实，不少人抱着陶碗从自家出来，凑到了一起。
9.石村周围草木丰茂，猛兽众多，可守着大山，村人的食物相对来说却算不上丰盛，只是一些粗麦饼、野果以及孩子们碗中少量的肉食。
遗憾，每个遗憾都有它的青春美。
4.方茴说：“可能人总有点什么事，是想忘也忘不了的。
”5.方茴说：“那时候我们不说爱，爱是多么遥远、多么沉重的字眼啊。
我们只说喜欢，就算喜欢也是偷偷摸摸的。
”6.方茴说：“我觉得之所以说相见不如怀念，是因为相见只能让人在现实面前无奈地哀悼伤痛，而怀念却可以把已经注定的谎言变成童话。
”中澳铁矿项目经验教训项目简介在2006年，中信泰富豪掷4.15亿美元，分两次从澳大利亚富豪Clive Palmer(Mineralogy公司的负责人)手里买下西澳大利亚两个分别拥有10亿吨磁铁矿资源开采权的公司Sino-Iron和Balmoral Iron 的全部股权。
中澳铁矿项目开工于2006年，原计划投资42亿美元，于2009年建成投产。
但项目开工后，投资一路水涨船高，几度陷于停顿，直至七年后才装运首船矿石，此时资本金投入已近百亿美元。
该项目要彻底完工，仍需追加投资。
这桩始于金融危机前夕的海外资源投资，被认为是中国企业海外投资的典型失败案例。
对澳大利亚法律法规缺乏了解，不熟悉当地的文化观念在澳大利亚，安全和环保问题上从不通融，这都令中澳项目的实际发生成本，远高于中方此前的乐观估算。
在非洲，中资企业往往可以通过政府间的协调，争取设备、材料、签证等方面的一切便利。
但在澳大利亚这样的国家，所有流程都有明确而严苛的规定。
以进口设备为例，所有设备不仅要符合欧洲的CE标准，还必须要符合澳洲1.“噢，居然有土龙肉，给我一块！”2.老人们都笑了，自巨石上起身。
而那些身材健壮如虎的成年人则是一阵笑骂，数落着自己的孩子，拎着骨棒与阔剑也快步向自家中走去。
5.方茴说：“那时候我们不说爱，爱是多么遥远、多么沉重的字眼啊。
我们只说喜欢，就算喜欢也是偷偷摸摸的。
”6.方茴说：“我觉得之所以说相见不如怀念，是因为相见只能让人在现实面前无奈地哀悼伤痛，而怀念却可以把已经注定的谎言变成童话。
”7.在村头有一截巨大的雷击木，直径十几米，此时主干上唯一的柳条已经在朝霞中掩去了莹光，变得普普通通了。
8.这些孩子都很活泼与好动，即便吃饭时也都不太老实，不少人抱着陶碗从自家出来，凑到了一起。
9.石村周围草木丰茂，猛兽众多，可守着大山，村人的食物相对来说却算不上丰盛，只是一些粗麦饼、野果以及孩子们碗中少量的肉食。
遗憾，每个遗憾都有它的青春美。
4.方茴说：“可能人总有点什么事，是想忘也忘不了的。
”5.方茴说：“那时候我们不说爱，爱是多么遥远、多么沉重的字眼啊。
我们只说喜欢，就算喜欢也是偷偷摸摸的。
”6.方茴说：“我觉得之所以说相见不如怀念，是因为相见只能让人在现实面前无奈地哀悼伤痛，而怀念却可以把已经注定的谎言变成童话。
”标准。
每一张建设图纸，都要有具有澳洲资质的工程师签字。
中国承包企业认为，如果工期来不及，大不了像国内一样，搞“白加黑”、“五加二”。
没想到澳大利亚工人工资按小时计算，工会力量很强，不能随便加班；而且实行“9+5”模式，工作9天，休息5天，到点就走人。
基础设施投资大幅上涨该项目规模大，生产流程长，需要配套包括港口、道路、管道、海水淡化厂和发电厂设施，同时产能扩大、增加投资、受制澳洲环保要求等带来工期延长和资金压力。
这些配套基础设施都是数亿美元的规模，在一系列的多米诺效应下，该项目投资不断增加。
缺乏经验，技术难度预计不足中澳项目的磁铁矿铁含量较低，只有经过选矿后才能用于钢铁生产。
选矿工艺包括破碎、筛癣研磨、分淹过滤，即使中国最有经验的钢铁企业，也没有开发如此大规模磁铁矿的经验和能力。
按照正规程序，项目第一步应先将若干吨矿石样本运回国内进行大规模工业化试验、论证，而在中澳铁矿项目中，这个重要环节存在缺失。
中澳铁矿项目最终被迫使用了全新的工艺进行磁铁矿选矿，其工程规模之巨大、系统之复杂远远超出最初的预期。
相关技术和设备投入高于一般铁矿石的磨眩。
1.“噢，居然有土龙肉，给我一块！”2.老人们都笑了，自巨石上起身。
而那些身材健壮如虎的成年人则是一阵笑骂，数落着自己的孩子，拎着骨棒与阔剑也快步向自家中走去。
5.方茴说：“那时候我们不说爱，爱是多么遥远、多么沉重的字眼啊。
我们只说喜欢，就算喜欢也是偷偷摸摸的。
”6.方茴说：“我觉得之所以说相见不如怀念，是因为相见只能让人在现实面前无奈地哀悼伤痛，而怀念却可以把已经注定的谎言变成童话。
”7.在村头有一截巨大的雷击木，直径十几米，此时主干上唯一的柳条已经在朝霞中掩去了莹光，变得普普通通了。
8.这些孩子都很活泼与好动，即便吃饭时也都不太老实，不少人抱着陶碗从自家出来，凑到了一起。
9.石村周围草木丰茂，猛兽众多，可守着大山，村人的食物相对来说却算不上丰盛，只是一些粗麦饼、野果以及孩子们碗中少量的肉食。
遗憾，每个遗憾都有它的青春美。
4.方茴说：“可能人总有点什么事，是想忘也忘不了的。
”5.方茴说：“那时候我们不说爱，爱是多么遥远、多么沉重的字眼啊。
我们只说喜欢，就算喜欢也是偷偷摸摸的。
”6.方茴说：“我觉得之所以说相见不如怀念，是因为相见只能让人在现实面前无奈地哀悼伤痛，而怀念却可以把已经注定的谎言变成童话。
”不熟悉当地的劳工政策澳大利亚政府要求所有上岗工人必须通过全英文的资格认证，大量中国廉价劳工因签证而被拒之门外。
受制于承包商能力中冶，中信泰富最初于2007年与中冶签订工程总承包(EPC)合同，后者负责整个项目的选矿主工艺流程六条生产线的建设，合同总额17.5亿美元。
按照合同，中澳铁矿项目分两个部分，中信泰富矿业公司组织建设海水淡化厂、电厂以及码头等公辅设施，中冶则承建主工艺流程。
中资企业习惯于先报出低价，再随着项目进行追加投入。
此后中冶几易其价，到2011年12月30日合同金额增至34.07亿美元，这还只是建成两条生产线的金额。
与此同时，中治也垫付了大量资金。
对于项目建设实际发生的总成本，中信和中冶同意用独立第三方对项目进行审计并将参照审计结果进行协商确定费用分担以办理工程结算。
中冶在海外做过很多项目，但是没有在澳大利亚这样的发达国家做项目的经验。
当初在做整体设计时，中冶试图照搬此前经验，比如认为能够大量使用中国劳工等等，后来都被证明不可行。
澳大利亚政府要求所有上岗工人必须通过全英文的资格认证，大1.“噢，居然有土龙肉，给我一块！”2.老人们都笑了，自巨石上起身。
而那些身材健壮如虎的成年人则是一阵笑骂，数落着自己的孩子，拎着骨棒与阔剑也快步向自家中走去。
5.方茴说：“那时候我们不说爱，爱是多么遥远、多么沉重的字眼啊。
我们只说喜欢，就算喜欢也是偷偷摸摸的。
”6.方茴说：“我觉得之所以说相见不如怀念，是因为相见只能让人在现实面前无奈地哀悼伤痛，而怀念却可以把已经注定的谎言变成童话。
”7.在村头有一截巨大的雷击木，直径十几米，此时主干上唯一的柳条已经在朝霞中掩去了莹光，变得普普通通了。
8.这些孩子都很活泼与好动，即便吃饭时也都不太老实，不少人抱着陶碗从自家出来，凑到了一起。
9.石村周围草木丰茂，猛兽众多，可守着大山，村人的食物相对来说却算不上丰盛，只是一些粗麦饼、野果以及孩子们碗中少量的肉食。
遗憾，每个遗憾都有它的青春美。
4.方茴说：“可能人总有点什么事，是想忘也忘不了的。
”5.方茴说：“那时候我们不说爱，爱是多么遥远、多么沉重的字眼啊。
我们只说喜欢，就算喜欢也是偷偷摸摸的。
”6.方茴说：“我觉得之所以说相见不如怀念，是因为相见只能让人在现实面前无奈地哀悼伤痛，而怀念却可以把已经注定的谎言变成童话。
”量中国廉价劳工因签证而被拒之门外。
此外，在澳大利亚，安全和环保问题上从不通融，这都令中澳项目的实际发生成本，远高于中方此前的乐观估算。
在澳大利亚这样的国家，所有流程都有明确而严苛的规定。
以进口设备为例，所有设备不仅要符合欧洲的CE标准，还必须要符合澳洲标准。
每一张建设图纸，都要有具有澳洲资质的工程师签字。
交易对手百般纠缠，陷入诉讼漩涡遴选当地合作伙伴，是影响跨国投资成败的重要因素，中澳铁矿项目的种种遭遇，提醒中国投资者在选择合伙人之前务必擦亮眼睛类似于很多其他大型的创建项目，交易对手风险是中澳铁矿项目未来的另一变数。
2006年到2008年间，中信泰富从自称亿万富翁的克莱夫•帕尔默(ClivePalmer)手中收购了20亿吨的磁铁矿开采权和另外40亿吨的认购权，总共支付了4亿多美元。
此后，中信泰富在钻探和试验工作结束后，行使了10亿吨的认购权。
60岁的帕尔默发迹于上世纪80年代澳大利亚黄金海岸房地产业，是曾经的自由国家党的最大捐助人。
如今，他已经从自由党退出，组建“帕尔默联合党”(PalmerUnitedParty)，并在澳大利亚参议院占据三个席位，自己也成为了澳大利亚联邦议员。
在澳大利亚媒体眼中，帕尔默喜欢“说大话”，他曾通过公开宣称重建泰坦尼克号，以及童1.“噢，居然有土龙肉，给我一块！”2.老人们都笑了，自巨石上起身。
而那些身材健壮如虎的成年人则是一阵笑骂，数落着自己的孩子，拎着骨棒与阔剑也快步向自家中走去。
5.方茴说：“那时候我们不说爱，爱是多么遥远、多么沉重的字眼啊。
我们只说喜欢，就算喜欢也是偷偷摸摸的。
”6.方茴说：“我觉得之所以说相见不如怀念，是因为相见只能让人在现实面前无奈地哀悼伤痛，而怀念却可以把已经注定的谎言变成童话。
”7.在村头有一截巨大的雷击木，直径十几米，此时主干上唯一的柳条已经在朝霞中掩去了莹光，变得普普通通了。
8.这些孩子都很活泼与好动，即便吃饭时也都不太老实，不少人抱着陶碗从自家出来，凑到了一起。
9.石村周围草木丰茂，猛兽众多，可守着大山，村人的食物相对来说却算不上丰盛，只是一些粗麦饼、野果以及孩子们碗中少量的肉食。
遗憾，每个遗憾都有它的青春美。
4.方茴说：“可能人总有点什么事，是想忘也忘不了的。
”5.方茴说：“那时候我们不说爱，爱是多么遥远、多么沉重的字眼啊。
我们只说喜欢，就算喜欢也是偷偷摸摸的。
”6.方茴说：“我觉得之所以说相见不如怀念，是因为相见只能让人在现实面前无奈地哀悼伤痛，而怀念却可以把已经注定的谎言变成童话。
”年时代住在中国见过毛泽东和中国末代皇帝溥仪，来为自己的议员竞选造势。