多元化经营与权益资本成本的关系.doc
多元化经营下的财务风险
中国社会科学院研究生院攻读博士学位研究生培养计划财务管理论文题目多元化经营下的财务风险探讨姓名詹顺任所在部门工业经济系研究方向导师日期年月日多元化经营下的财务风险探讨11工业经济詹顺任指导教师金碚[摘要]：企业透过多元化策略转型，是企业发展至某一规模后，为追求更高的成长时所不可避免而必须面对的一个抉择。
多元化经营是许多企业希望持盈保泰的策略之一，除了可以增加利润，也能分散经营风险，企业多元化的经营，除了可减缓原有产品的市场竞争压力，分散企业的经营风险，更可增加商机。
因为企业的生存发展，与市场行情及竞争变化息息相关，若太过于集中同一个产业，风险相对就提高。
相对地，多元化经营最大的挑战，是开发新市场和增加财务支出风险。
多元化经营可能给企业带来的财务风险，影响财务风险的既有主客观因素、宏观环境因素、也有企业自身的因素，本文侧重在探讨企业内部主客观原因造成的财务风险。
关键词：多元化经营、财务风险一、引言当企业进行组织型态、结构、及本质上的策略性转型变化，并针对本身的资源与能力进行布置，且必需采逐步式的，无法于短期完成，其组织的改变是历数年而改变成的。
这种组织转型或发展多角化事业尝试时，不论透过内部发展、合资、创业、并购等模式进入“本行”或“新但熟悉”或“新且不熟悉”等市场、技术与服务领域，自然会对组织既有的财务结构等因子造成影响与冲击。
实施多元化经营时也会伴随着一些财务风险，控制不当的话，将会使企业陷入危机及困境中。
若多元化策略是企业扩张成长的一种必要手段，首先需做好配套措施，进而杜绝可能产生的财务危机。
二、多元化企业财务风险分析1.财务风险定义：本文主要系参照Altman(1989)的定义，认为财务风险系指企业可能发生财务危机，凡是账面上的营运费用大于收入，对于流动负债或将到期的负债有偿还的困难，或是无法发放特别股股利，甚至于跳票，皆被视为财务风险较高的企业。
2.多元化企业财务风险：2.1.投资风险：企业经营多元化的目的在于希望新业务能蓬勃发展，取得良好的投资报酬。
如何进行企业资本结构优化
如何进行企业资本结构优化在中小企业经营中，资本结构优化是一项重要的经营战略。
一个合理的资本结构可以提高企业的竞争力，降低财务风险。
那么，如何进行企业资本结构优化呢？本文将从融资结构、债务结构和股权结构三个方面进行阐述，为企业提供一些建议和指导。
一、融资结构优化融资结构是企业资本结构的基础，对企业的发展具有重要影响。
以下是一些融资结构优化的建议：1. 多元化融资渠道：企业可以同时通过银行贷款、债券发行、股权融资等多种方式获取资金。
通过多元化融资渠道，可以降低融资成本，提高资金的稳定性。
2. 控制融资成本：企业在选择融资渠道时，应综合考虑利率、期限等因素，选择成本较低的融资方式。
此外，企业可以通过与金融机构洽谈，争取低息贷款或利率优惠。
3. 合理规划融资期限：企业在规划融资时，应根据自身的经营情况和资金需求，合理规划融资期限。
短期融资可以满足资金周转需求，而长期融资则可支持企业战略发展。
二、债务结构优化债务结构是企业资本结构中的重要组成部分，对企业财务风险具有较大影响。
以下是一些债务结构优化的建议：1. 控制债务比例：企业应合理控制债务比例，避免负债过高导致财务风险增加。
债务比例应根据企业的盈利能力和现金流状况来确定，避免过度依赖借款。
2. 多元化债务类型：企业在筹集债务资金时，应多元化债务类型，例如长期债务和短期债务的结合，以降低财务风险。
同时，企业可以考虑不同期限的债券发行，以满足不同的资金需求。
3. 债务再融资：企业可以通过债务再融资来降低债务成本，改善债务结构。
企业可以在债务到期前寻求续借，利用市场低息环境降低融资成本。
三、股权结构优化股权结构是企业资本结构的重要组成部分，直接关系到企业治理结构和股东权益保护。
以下是一些股权结构优化的建议：1. 引入战略投资者：企业可以引入战略投资者，以扩大资本规模、丰富经营管理经验。
引入战略投资者还可以提高企业的市场声誉，增强股东信心。
2. 规范股权激励计划：企业应建立科学合理的股权激励计划，激励员工积极参与企业经营和发展。
多元化经营下的财务风险评价与控制研究
多元化经营下的财务风险评价与控制研究一、内容概要随着全球经济一体化的不断深入，企业面临着日益激烈的市场竞争。
在这种背景下，多元化经营成为了许多企业实现可持续发展的重要手段。
然而多元化经营也带来了一定的财务风险，如市场风险、信用风险、流动性风险等。
因此对企业进行财务风险评价与控制研究具有重要的理论和实践意义。
本文的研究方法主要包括文献综述、理论分析、实证研究和案例分析等。
在文献综述阶段，通过对相关领域的研究文献进行梳理，总结多元化经营下财务风险评价与控制的理论体系和研究方法；在理论分析阶段，对多元化经营下的财务风险来源、特征和影响因素进行深入剖析；在实证研究阶段，运用统计学方法和计量经济学模型，对企业进行财务风险评价；在案例分析阶段，选取具有代表性的企业案例，验证所提出的方法在实际操作中的应用效果。
本文旨在为企业提供多元化经营下的财务风险评价与控制策略，以降低企业面临的财务风险，提高企业的竞争力和生存能力。
A. 研究背景和意义随着全球化进程的加快和市场竞争的日益激烈，企业面临着越来越多的财务风险。
在多元化经营的背景下，企业不仅要应对单一业务领域的风险，还要面对跨行业、跨市场的财务风险。
因此对企业的财务风险进行评价和控制显得尤为重要，本文旨在通过对多元化经营下的财务风险评价与控制的研究，为企业提供有效的风险管理策略，降低企业的财务风险，提高企业的竞争力和盈利能力。
近年来全球经济形势发生了深刻变化，企业面临着前所未有的竞争压力。
在这种背景下，许多企业纷纷选择实施多元化经营战略，以期通过拓展市场、降低风险、提高盈利能力来应对挑战。
然而多元化经营并非一帆风顺，企业在追求多元化发展的过程中，往往容易忽视对财务风险的识别、评估和控制。
这导致企业在面临财务风险时，可能无法及时采取有效措施进行防范和化解，从而对企业的稳定发展造成严重影响。
理论意义：本文将对多元化经营下的财务风险评价与控制进行深入研究，丰富和完善相关领域的理论体系，为理论研究提供新的视角和思路。
上市公司多元化经营中的代理成本及其纾解
损 害 了公 司 核 心 业 务 能 力 ， 业 不 突 出 现 象 更 趋 严 主
重 。重 组 导 致 的多 元 化 也 反 映 为非 经 常 性 收 益 的 激
流量 时 ， 东 和 管 理 层 就会 对 公 司 报 酬 政 策 发 生 严 股
二 、 市 公 司 多 元 化 经 营 的 特 殊 驱 动 因 素 上 多 元 化 的 常 见 动 因是 提 高 资 本 使 用 效 率 和 分 散
行业 风 险 ， 中 国 上 市 公 司 的 多 元 化 更 多 地 为 以下 但 因素驱动 ：
过 ５ ０％ 和 １ ０％ 的 分 别 有 ９ ０ ７家 和 ４ ０家 ； ０ ０年 分 ２０
别有 ７ 家和 ３家 。 ３ ５
为 ， 理 层 把 自由现 金 流 量 用 于 投 资 ， 害 了股 东 利 管 损 益 。所 谓 自由 现 金 流 量 ， 以 低 于 资 本 成 本 的 收 益 即 率进 行 投 资 的 现 金 流 量 。 当企 业 产 生 巨 大 自由 现金
３ ．过 度 重 组 使 主 业 变 化 无 常 。 据 统 计 ， ９ ９～ １９
２０ ０ １年 平 均 每 家 上 市 公 司 发 生 ２次 大 型 重 组 ， 中 其
２ 家 公 司 每 年 都 大 规 模 重 组 。 严 重 短 期 化 的 重 组 ５
三 、 元化 经 营 的 代 理 成 本 解 释 多
构 筑 维护 股 东利 益 的 双 重 防 线 。
关 键 词 多元 化 ， 理 成 本 ， 事会 ， 意 收 购 ， 权 结构 代 董 敌 股
北大考研-光华管理学院研究生导师简介-陆正飞
爱考机构-北大考研-光华管理学院研究生导师简介-陆正飞陆正飞系别：会计学系职称：教授办公电话：86-10-62756360Email：zflu@教授简介研究成果当前研究教授课程陆正飞教授现任北京大学光华管理学院副院长，MPAcc中心主任，会计学教授，博士生导师。
兼任财政部会计准则咨询专家，中国会计学会理事及学术委员会委员，中国审计学会常务理事，中国会计教授会常务理事，《会计研究》特约编审、《ChinaAccountingandFinanceReview》（HK）编委兼匿名审稿人，《审计研究》编委，《经济研究》等重要学术刊物匿名审稿人等。
陆正飞教授是我国知名的会计与财务管理专家。
他在会计理论与财务报告分析、公司财务管理、企业发展中的财务战略与财务控制等领域有深入的理论及实务研究，在《经济研究》《管理世界》《会计研究》等重要刊物发表有影响的学术论文80余篇，出版《企业发展的财务战略》《比较会计》等著作10余部，多次获省部级以上科研成果奖励，2001-2002学年获北京大学优秀教学奖。
曾主持完成国家自然科学基金项目“股东-债权人利益冲突与企业投资行为研究”和国家社会科学基金项目“中国上市公司融资结构与融资行为研究”等重要课题8项。
目前正在主持国家自然科学基金重点项目“产权保护导向的会计研究”。
2001年入选“北京市新世纪社科理论人才百人工程”。
2005年入选“教育部新世纪人才支持计划”。
陆正飞教授对企业会计与财务管理实践颇为熟悉，在高层管理培训和管理咨询方面具有丰富的经验。
曾担任（美）盖洛普（中国）国际咨询有限公司等机构的财务顾问；曾为国家电网公司、中国石化集团、中国移动、中国外运、中兴通讯、（韩国）三星集团、（新加坡）佳通集团等数十家大公司提供中高层经理财务培训和/或财务咨询；长期担任北京大学光华管理学院EMBA及EDP项目《财务报表分析》课程主讲教授；现任中国人民财产保险股份有限公司（PICC）等上市公司的独立董事。
多元化战略
多元化战略：一、多元化战略的含义：多元化战略又称多角化战略，是指企业同时经营两种以上基本经济用途下同的产品或服务的一种发展战略。
多元化战略是相对企业专业化经营而言的，其内容包括：产品的多元化、市场的多元化，投资区域的多元化和资本的多元化。
所谓产品的多元化，是指企业新生产的产品跨越了并不一定相关的多种行业，且生产多为系列化的产品；所谓市场的多元化，是指企业的产品在多个市场，包括国内市场和国际区域市场，甚至是全球市场；所谓投资区域的多元化，是指企业的投资不仅集中在一个区域，而且分散在多个区域甚至世界各国；所谓资本的多元化，是指企业资本来源及构成的多种形式，包括有形资本和无形资本诸如证券、股票、知识产权、商标和企业声誉等。
二、公司多元化战略成败的关键因素分析：近年来，企业多元化经营一直是理论界和企业界研究的课题。
从目前看，存在两种截然不同的观点：一种观点认为利用现有资源，开展多元化经营，可以规避风险，实现资源共享，产生1+12的效果，是现代企业发展的必由之路；另一种观点认为企业开展多元化经营会造成人、财、物等资源分散，管理难度增加，效率下降。
其实，多元化作为经营战略，其本身无优劣之分。
企业运用这种战略，成败的关键在于企业所处的外部环境及所具备的内部条件是否符合多元化经营的要求。
两者相符，就能成功；否则，必然失败。
1、供求矛盾及市场竞争的程度。
供求矛盾与市场竞争程度是企业外部环境的重要方面，也是企业制定和实施经营战略的基础。
改革开放之初，部分具有超前意识的企业家推行多元化战略，把经营范围逐步扩展到其他领域，并且几乎无一例外地取得了成功。
殊不知，当时企业的多元化经营成功是因为具备了良好的外部环境。
对于今天的企业而言，外部环境已经发生了巨大变化。
短缺经济在绝大多数领域基本结束，部分行业生产相对过剩。
在此情况下，绝大多数企业处于微利甚至无利、亏损经营。
企业如果无视环境的变化，一味追求多元化，不但达不到目的，反而会给企业带来更大风险。
多元化经营对公司价值的影响——基于盈余质量的研究
作者 简 介 ： 照 江 （９ ５ ， ， 杨 １ ７ 一） 男 四川 西 充 人 ， 京 银 行 博 士 后 工 作 站 ， 士 ， 要 从 事 资 本 市 场 信 息 披 露 、 业 银 行 北 博 主 商
社会 责 任 研 究 。
２ ０
河 北 科 技 大 学 学报 （ 会 科 学 版 ） 社
ＹＡＮＧ ｈ ｏｊａ ｇ Ｚ ａ －ｉｎ
（ ｏｓｄ ｃｏｒｌＲｅ ｅ ｒ ｈＣｅ ｔｒ Ｂａ ｋ ｏ ｉｎ Ｂｅｊｎ பைடு நூலகம் ０ ， ｎａ Ｐ ｔｏ ｔ ａ ｓａ ｃ ｎ ｅ ， ｎ ｆＢｅｊ ｇ， ｉ ｇ １ ０ ８１ Ｃｈｉ ） ｉ ｉ
Ａｂｓｒ ｃ ： ｔ ａ ｔ Ｔｈｅ ｉ ｐ ｃ ｆｔ ｅ ｄ ｖ ｒ ｉｉａ ｉ ｆｏｐ ｒ ｔｏｎ ｏ ｉｍ ａ ｕ ａ ｅ ｎ ｔ ｅ ｈ ｏ ｃ ｒ ｉ ｉ ｇ ｍ ａ ｔｏ ｈ ｉ ｅ ｓｆｃ ｔｏｎ ｏ ｅ ａ ｉ ｎ ｆｒ ｖ ｌ ｅ ｈ ｓ ｂ ｅ ｈ ｏｔｔ ｐｉ ａ ｓｎ
自Ｌｎ ａ ｇ和 Ｓ ｕｚ １ ９ ） 出“ ｔｌ（ ９ ４ 提 多元 化折价 ” 的
观点后 ， 元化 经营 是 损 害公 司价 值 还是 提 高 公 多
收 稿 日期 ： ０ ０—０ ２１ ９—０ ３
司价值成 为一 个争议 的热点 问题 。经 过对 以往研
究 的整理 ，笔 者发 现研究 多元 化经营 与公 司价值
中图分类 号 ： ２０ 文 献标识 码 ： Ｆ ７ Ａ Ｄ Ｉ１ ． ９ ９ｊｉｓ ． ６ １１５ ． ０ ０ ０ ． ０ Ｏ ０ ３ ６ ／．ｓｎ １ ７ —６ ３ ２ １ ． ４ ０ ４
多元化战略
多元化战略作者：严雨凡来源：《中国集体经济》2021年第29期摘要：自安索夫提出多元化戰略以来，多元化战略已经成为大规模国际化企业的主流选择，在全球化浪潮的冲击下，中国的企业站在多元化的十字路口，都做出了一份自己的选择。
小米2014年在雷军的带领下，启动了“生态链”战略，展开了E-EPIC商业模式。
文章从多元化战略理论切入，对小米多元化战略的动因进行分析，运用横向同比分析法和比率分析法从财务角度审视了小米多元化战略的实施成果，然后借以SWOT分析总览了小米公司的发展概况。
关键词：多元化战略;小米;生态链一、多元化战略理论（一）多元化战略的含义多元化战略是指企业的产品或者业务涉及多个领域，同时生产和提供两种或两种以上基本经济用途不同的产品或劳务的一种经营战略。
多元化战略是由著名的战略学家安索夫在20世纪50年代提出的，20世纪70年代曾风靡一时，各国企业都争先恐后地实践这一战略。
70年后的今天，多元化战略已经成为大规模国际化企业的一种主流选择。
在全球化浪潮的冲击下，中国的企业站在多元化的十字路口，都做出了一份自己的选择。
（二）多元化战略与集中化战略多元化战略与集中化战略都是发展型战略。
选择集中化战略的企业通常主攻某个特殊的顾客群、某个产品线的一个细分市场区段或某一个地区市场，这样能够使得企业集中资源和力量更好地服务于特定的目标群体，也方便调查，易于评价。
缺点是可获取的整体市场份额受限同时还面临着技术创新及替代品的冲击。
合理的横向多元化可以实现资源的最佳配置，摊薄固定成本;纵向的多元化可以整合上下游企业，形成产业链，增强企业的盈利能力，降低现金流量风险。
二、小米的成长史（一）小米和它的“米粉”2010年4月，小米创始人雷军在北京创立小米科技有限责任公司（MI），小米以其高性价比的手机作为载体，以独立开发的MIUI系统为核心，通过小米商城、主题商店、多看阅读等内置软件强化用户体验。
在2010年8月MIUI的发布会上，雷军声称保持一周一次的升级速度，远超苹果的一年以及安卓的一个季度，十分具有诱惑力。
上市公司权益资本成本的测度及影响因素
上市公司应优化组织架构，减 少管理层级，提高决策效率和 管理效果。同时，加强部门间 的沟通和协作，提高公司的整 体运营效率。
利用资本市场，寻求多元化的融资渠道
加强与金融机构的合作
上市公司应积极与金融机构合作，寻求 多元化的融资渠道。这可以通过发行债 券、股权融资、银行贷款等方式实现。 与金融机构的良好合作可以提高公司的 信誉等级，降低权益资本成本。
政策环境
政策环境的变化对权益资本成本产生影响。例如，政策的调整可能会导致投资者 对未来的预期发生变化，从而影响权益资本成本。
公司治理结构
管理层素质
管理层作为公司的决策者和经营 者，其素质直接影响到公司的经 营成果和未来发展。如果管理层 的素质较高，投资者会对其未来 的决策和经营能力有更高的信任 度，从而降低权益资本成本。
营运能力
公司的营运能力体现了其资产管理和运用效率，如果公司的营运能力较 弱，投资者会对其未来收益的稳定性和增长性产生疑虑，从而增加权益 资本成本。
行业因素
行业周期性
不同行业的周期性特点对权益资本成本有不同的影响。例如，处于成长期的高科技行业由 于未来增长潜力较大，投资者对其未来收益的预期较高，从而降低权益资本成本。
详细描述
在投资决策中，通过风险评估可以识别和量化投资项目的潜在风险，从而帮助投资者制定相应的风险 管理策略。
04
CATALOGUE
降低上市公司权益资本成本的对策建议
提高公司的盈利能力和现金流
增强核心业务盈利能力
上市公司应专注于核心业务，通过技术创新、产品升级、优化生产流程等方式提高核心业务的盈利能力。同时，加强 成本控制，降低经营风险，提高公司竞争力。
针对现有测度方法存在的不足 ，进一步探索更准确、更全面 的权益资本成本测度方法，提 高测度精度。
股权结构与权益资本成本关系
当公司存在控制权争夺时，可能会引发代理问题和信息不对称问题，增加权益资本成本。同时，控制权 争夺的结果也会受到股权结构的影响。
04 股权结构与权益资本成本的案例分析
案例一：阿里巴巴的股权结构与权益资本成本
要点一
总结词
要点二
详细描述
阿里巴巴的股权结构呈现出多元化的特点，其权益资本成 本相对较低。
控股股东性质与权益资本成本的实证研究
总结词
国有控股股东与权益资本成本呈正相关关系 ，非国有控股股东与权益资本成本呈负相关 关系
详细描述
国有控股股东的存在可能会导致政府干预和 低效的资源配置，从而增加权益资本成本。 而非国有控股股东通常具有更高的经营效率 和更好的公司治理水平，能够降低权益资本 成本。
案例四：腾讯的股权结构与权益资本成本
总结词
腾讯的股权结构呈现出多元化的特点，其权益资本成 本相对较低。
详细描述
腾讯的股权结构较为特殊，前十大股东中包括了公司高 管、员工持股计划以及战略投资者等。这种股权结构使 得腾讯在融资过程中能够更好地进行权益资本成本的控 制。通过引入战略投资者和员工持股计划，腾讯能够降 低权益资本成本，同时提高公司治理水平和员工积极性 。同时，腾讯在股权结构上还存在着一定的制衡机制， 使得公司治理更加稳健，降低了权益资本成本。
案例三：拼多多的股权结构与权益资本成本
总结词
拼多多的股权结构以创始人黄峥为首的少数股东控制 ，其权益资本成本相对较高。
详细描述
拼多多的股权结构呈现出集中化的特点，黄峥作为创 始人持有公司大部分股权，其他股东持有比例较低。 与京东类似，这种股权结构使得拼多多在融资过程中 面临较高的权益资本成本。由于创始人对公司的控制 权较大，其他投资者对于公司的未来发展存在一定的 不确定性，因此拼多多的权益资本成本相对较高。
国有企业股权多元化改革与资本成本
国有企业股权多元化改革与资本成本国有企业股权多元化改革与资本成本摘要：国有企业是经济体制的重要组成部分，它的改革与发展直接关系到国家经济的健康发展。
在过去的几十年中，我国国有企业改革一直是一个重要的议题。
其中一个重要的改革方向就是股权多元化，即引入民间和外资，使国有企业股权结构更加合理和稳定。
本文将通过对股权多元化改革与资本成本的分析，探讨这一改革对国有企业发展和经济发展的影响。
第一部分：国有企业股权多元化改革的背景与意义国有企业是社会主义市场经济体制中的重要组成部分，拥有国家授权的资源和特权。
然而，在计划经济和高度垄断的时代，国有企业面临着产权不清晰、经营效率低下等问题。
为了推动国有企业的发展和改革，国家开始实行股权多元化改革，使国有企业逐渐开放股权，引入民间和外资，并在不同领域引入竞争机制，推动国有企业的转型和发展。
国有企业股权多元化改革的意义主要体现在以下几个方面：1. 充分发挥市场竞争机制的作用：股权多元化改革引入了竞争机制，加强了企业的内部约束和外部竞争，有利于激发企业的活力和创新能力，促进资源的有效配置。
2. 提高国有企业的经营效率和竞争力：股权多元化改革可以通过引入民间和外资来改善国有企业的经营管理水平，提高企业的效益和竞争力。
3. 优化国有企业的股权结构：股权多元化改革有助于优化国有企业的股权结构，使其更加合理和稳定，减少国有资本的过度集中，提高国有企业的治理效率和透明度。
第二部分：股权多元化改革对国有企业的影响股权多元化改革对国有企业的影响主要表现在以下几个方面：1. 激发企业的活力和创新能力：股权多元化改革可以通过引入竞争机制和民间和外资的参与，激发企业的内在活力和创新能力，提高企业的市场竞争力。
2. 改善国有企业的经营管理水平：通过引入民间和外资，国有企业可以借鉴其先进的管理经验和技术，提高企业的经营管理水平和效益。
3. 优化国有企业的股权结构：股权多元化改革有助于优化国有企业的股权结构，减少国有资本的过度集中，提高国有企业的治理效率和透明度。
多元化经营对企业财务风险影响实证分析
多元化经营对企业财务风险影响实证分析作者：魏然来源：《财会通讯》2013年第05期一、引言随着我国经济的不断增长，国内的许多企业也开始活跃起来，2011年开始了新一轮的兼并周期，企业通过并购活动走“一业为主，多业并举”的多元化扩张战略。
多元化的扩张总的来说有两种方式，自主扩建和企业并购。
自主创建的多元化扩张是一种渐进式的扩张，需要企业长时间的努力，而并购式的扩张可以节省许多时间并且可以获得许多企业外在的资源。
基于此，当今许多企业为了获得品牌效应和优势资源，不惜花大量资金选择了并购式的多元化扩张战略。
多元化经营的企业不断地利用业务单位的扩张占领各个行业的市场，同时随着企业业务量的增大也给企业带来了规模经济。
协同效应、分散风险和资源的充分利用等一系列正面效应激励着企业使行多元化的扩张。
但是，多元化的扩张是一把双刃剑，企业在扩张过程中会不可避免地遇到各种扩张风险。
企业不得不静下来思考，企业是否要走多元化的扩张道路，多元化对企业财务风险带来什么样的影响。
二、研究设计（一）研究假设多元化经营对企业财务能力的要求会更高，因为企业实施多元化的过程中，从主营业务中提取扩张的资金，企业的主业会因受影响而萎靡不振，降低市场占有率。
如果企业选择债务融资，也可能会因为贷款政策的变化和资金使用成本的提高，使企业陷入资金危机中。
因此，企业在投资扩张时要仔细分析新业务的盈利状况和实施风险，企业在筹资时也应仔细分析企业资本结构、资本成本和风险。
盲目地扩张，可能会造成资金供应不上，自身资金耗尽，将给企业的继续生存构成严重的威胁。
总而言之，多元化涉及到业务的扩张，需要大量的资金，企业的经营利润远不能满足扩张的资金需求，企业只有通过外部融资实现资金需求。
一种是债务融资，另一种是权益融资。
高额的扩张费用往往很容易造成企业的高负债经营，如果企业想继续进行债务融资，那么，金融机构会用借款利率的增加来补偿风险代价。
多元化扩张的企业，尤其是那些过度扩张的企业，往往会因为高外债和高利率，使企业的偿债能力受到严重的限制，还本付息的压力会增大企业的财务风险。
资本红绿灯,多元化价值体系,秩序创造新财富
11.秩序创造新财富玉名2022年是经济复杂周期，甚至比2020年新冠疫情第一个年头更加复杂。
疫情对经济影响更深入，俄乌战争，欧美金融制裁，带来了能源价格高企，通胀压力增加，给全球经济复苏蒙上了新的阴影。
美联储加息，美元回归本土，流出新兴市场，所以经济方面拥有更多的考验，这个时候，管理层屡屡提及的资本红绿灯，就非常关键了。
规划新的秩序，将资金引入实体经济中应该到的位置，而不是被无序消耗；资本的新秩序，多元化的价值体系，才更有利于经济的复苏和发展。
资本红绿灯的必要性2021年底的中央经济工作会议提出，要正确认识和把握资本的特性和行为规律，要为资本设置“红绿灯”。
2022年3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，会议针对当前经济形势和资本市场问题作了深入讨论。
会议指出，“关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。
”依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长完善公平竞争制度，引导资本在法律法规的框架下积极有为，繁荣有序发展。
实际上，也是监管策略的改变，从事后处罚到预防监管，这样的治理成本更低，更有效。
同时，以更好地处理政府与市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用，提高政府治理效能，从而避免因政府监管体制机制的不适甚或失灵而制约平台经济的持续健康发展。
在我国经济运行中，既存在投资动力不足，也出现资本无序扩张的现象。
这几年国家明确治理的电商平台垄断、大数据杀熟、游戏平台对青少年的“精神鸦片”、股市中所谓的“市值管理”“割韭菜”等行为，对这些问题就要亮“红灯”，需要明确规则、划定底线，不能放任“资本任性”。
资本的本质是逐利的，使用好了，可以给国民经济带来繁荣，推动技术进步和社会创新，提高整个社会的财富；但也必须要加以限制，否则为了为追逐高额利润，资本也同样会破坏公平竞争，不惜破坏市场规则，导致垄断或不正当竞争的行为，更甚者还有出现破坏或践踏法律的问题。
华润集团公司财务管理模式
华润集团公司财务管理模式作为一家资产规模近千亿的大企业，华润公司经半个多世纪的变迁形成了一个业务多元化的控股架构的企业集团，我们习惯地称之为多元化控股企业。
多元化经营不仅在理论上得不到充分的支持，实践中的管理运作恐怕还还会面对更多的难题。
立足多元化的现实，我们的做法是确定“集团多元化、利润中心专业化”的整体战略，将众多子公司按行业进行资产重组，并划分为不同的利润中心，利润中心属下再设立利润点，同时在扁平化管理架构下分别确定业务战略，以此确保多元化控股下的专业化经营。
在此基础上，我们利用香港资本市场将利润中心逐一整合上市，目前已在香港上市6家，占集团绝大部分资产，其他资产也正在整合上市过程之中。
随着利润中心股权多元化乃至公众化，受制于市场控制的约束。
控股企业的组织控制正受到内外多方面的冲击，从而集团总部的传统管理方式面临挑战，或者说“多元化控股企业怎么管”的问题已经成为股权分散背景下集团母公司面临的重大问题。
总体管理分析所谓多元化控股企业的管理，至少可以包括两层涵义。
一是多元化，表明集团属下利润中心及行业多。
由于业务种类和管理范围之广，集团不可能完全按单一业务实体一样的管法；二是控股企业，表明利润中心股权多元化，很多都是非全资附属企业，甚至是公众公司，集团只是控股或控制，不可能完全按全资附属企业或类似业务部门一样的管法。
集团总部由此就需要重新定位，找准管理的着力点，抓住应该管、值得管、管得了或管得好的，放掉不该管、不值得管、管不了或管不好的。
说到底，管理多元化控股企业最核心的就是要站在出资人角度做个合格的控股股东，在平衡市场控制和组织控制的基础上，建立健全出资人管理模式，维护出资人权益，实现股东财富最大化的目标。
出资人管理从根本上说属于公司治理(corporate governance)问题，是公司战略导向的范畴，而不是公司管理者日常考虑的经营管理问题。
实践中，通常有两种治理倾向冲击我们的管理并引起运行中的摩擦，值得我们深入思考：一是认为控股母公司与少数权益股东一样，都是出资人，子公司只要能满足一般股东或公众股东的要求就可以了，集团总部不需要管得更多，一切按市场化运作；二是认为控股母公司是财务和经营投资者，不是策略性投资者和单一业务实体，集团总部必须体现控制权及维护控股范围的整体利益，一切按组织化管理。
《多元化经营对互联网企业财务风险的影响研究》开题报告文献综述6000字
分布在广泛行业中的公司都着手进行多元化经营，然而事实总是相当的残酷，不同企业在经历多元化经营之后的效果不一，虽然其中不乏多元化成功的企业，但在追求多元化发展的过程中，很多岌岌无名的中小企业甚至家喻户晓的大企业都出现了问题。我们可以回顾一些国外内的成功案例，这些企业在进行多元化经营战略时基本实现了分散风险、增加收入的效果，发挥出了集团内部协同合作能力，大大提升了企业业绩，其中比较有代表性的企业如，彬彬集团、通用电气等等。但也有部分企业没有规划好自身的多元化经营战略，只是盲目扩大业务范围，扩张产业版图，非但没有令不同产业板块发挥出协同效应，反而因过度扩张导致自身资金周转不灵，为企业健康发展带来了非常不利的影响，其中比较有代表性的企业如后，管理学、金融学的学者们没有停止过对它的研究。一直以来，对于多元化经营，人们的态度褒贬不一。还有人指出这两者没有什么直接的关联。之前的研究大都着眼于数据的分析，尤其是在上个世纪计量方法方兴未艾的背景下，学者们大多对多元化经营展开了大量的实证研究，并获得了丰富的理论，而理论研究的充实与实践研究的匮乏在多元化理论研究领域也非常的突出，所以从暴风集团多元化经营过程入手的具体案例研究就会很意义。其不仅完善了多元化经营领域的研究手法，更在实践方面对相关文献匮乏的现象进行了突破。一直以来，多元化经营都是萦绕在企业和学者心头的问题，本人非常关注多元化经营实践与理论的发展状况，所以本人最终选择了这一课题来进行研究。
参考文献
[1] Lewellen, W.G. A Pure Financial Rationale for The Conglomerate Merger[J]. Journal of Finance, 1971, 26(2):521-537.
股权多元化对公司治理的影响分析
股权多元化对公司治理的影响分析摘要：本文深入探讨了股权多元化对公司治理结构、效率及企业绩效的多维影响。
通过构建理论模型并结合实证数据分析，揭示了股权多元化在优化公司治理、提升决策质量、增强监督机制以及平衡利益相关者关系等方面的积极作用。
也指出了股权多元化可能导致的利益冲突、股东间协调成本增加等挑战，并提出了相应的解决策略。
本文为完善公司治理体系、促进企业可持续发展提供了新的视角和思路。
关键词：股权多元化；公司治理；决策质量；利益冲突；监督机制一、引言随着全球经济一体化的加速和资本市场的日益成熟，股权多元化已成为现代企业普遍采用的一种股权结构模式。
股权多元化是指企业的所有权由多个股东共同持有，这些股东可能包括机构投资者、个人投资者、外国投资者以及企业员工等。
这种股权结构的变化对公司治理结构、治理效率和企业绩效产生了深远的影响。
本文将从理论研究的角度出发，深入分析股权多元化对公司治理的影响，并提出相应的对策建议。
二、股权多元化对公司治理结构的影响2.1 股权制衡与权力分散2.1.1 理论阐述股权多元化打破了单一或少数股东控制的局面，形成了多个股东共同分享控制权的格局。
这种股权制衡机制有助于防止大股东滥用权力，保护中小股东的合法权益。
随着股东数量的增加，公司的决策权不再集中于一人或少数人手中，而是分散到多个股东手中。
这种权力分散有助于提高决策的民主性和科学性，减少决策失误。
2.1.2 数据统计分析以A股市场为例，根据Wind资讯的数据，近年来股权多元化程度较高的上市公司在股东大会上否决率明显低于股权集中度高的公司。
这表明股权多元化有助于提高公司治理结构的合理性和有效性。
2.2 董事会结构的变化2.2.1 理论阐述股权多元化导致董事会成员的来源更加多样化，不仅有代表大股东利益的董事，也有代表中小股东、员工乃至外部专家的董事。
这种董事会结构的变化有助于提高董事会的独立性和专业性，更好地履行其监督和决策职能。
国家开放大学22春“形考”《企业集团财务管理》期末考试高频考点版(带答案)试卷号2
国家开放大学22春“形考”《企业集团财务管理》期末考试高频考点版（带答案）一.综合考核(共50题)1.产业型多元化企业集团。
参考答案：第一、专业化经营突显了内部资本市场中的信息优势、资源配置优势。
内部资本市场相对于外部资本市场具有信息优势，因此可以带来资本配置效率的提高。
从以上论述可以看出，云天化立足于化工产业，所涉及的行业和领域均以化工有关，十分注重专业化经营，由于云天化是全国化工行业的龙头企业，经过几十年的发展，在化工行业有相 \r\n当丰富的经验，也具有十分明显的信息优势，在对某个投资项目做出决策时，拥有更为丰富的信息资源。
以云天化国际化工有限公司为例，云天国际化工股份有限公司(简称云天化国际)是云天化集团有限责任公司的控股子公司，对所属的云南富瑞化工有限公司、云南三环化工股份有限公司、云南红磷化工有限责任公司、云南江川天湖化工有限公司、云南云峰化学工业有限公司等五家大型磷复肥企业进行内部整合重组而设立的股份有限公司，在云天化集团内部资本市场中，通过资源的重新配置与整合，一方面发挥了内部资本市场的信息优势; \r\n一方面也充分体现了内部资本市场在资源配置中的优势，使优势资源集中，整合重组后的云天化国际总资产已达77 \r\n亿元，净资产24亿元，拥有高浓度磷复肥420万吨的年生产能力，可实现销售收入近l00亿元。
已形成的高浓度磷复肥产能居中国之首，亚洲第一，世界第三，形成了国内一流、国际知名的、具备规模生产各类高浓度磷复肥和专用复合肥的大型磷化工企业。
第二、内部资本市场上公允的关联交易。
对云天化集团公司与其下属上市子公司之间的关联交易分析可以看出，云天化集团公司与其下属上市子公司之间的关联交易无论是产品销售还是提供劳务、出租资产都是公允的，都是按照市场规则进行交易，并且予以充分披露。
这和我国曾经的民企代表德隆集团的内部资本市场形成强烈对比，在德隆的内部资本市场上存在着大量的非公允关联交易行为，德隆占用旗下四家上市公司资金高达50179万元，内部资本市场的功能被扭曲，成为利益输送的渠道，因此造成内部资本市场无法发挥其应有的作用，导致内部资本市场的低效率，最终导致德隆的倒闭，而云天化却获得了成功。
环境不确定性、多元化经营与权益资本成本的关系
风险 ，进一步也使得企业外部权益投资者要求 比之前更 高的资
本溢价。其二 ， 在 环境 不确定性 较高的背景下 ， 企业外部 利益投
２ ＿ 环境不确定性使信 息不对称 ， 从 而导致权益资本成本增加
由上 文所 述 ，环境不确定性会使得公司股东难 以把 握公司
资者对企业管理层预测及监督的能力会降低 ，由此就提 高了投 管理层的真实经营活动 ，也加大 了外部投资者对公 司业 绩等的
公 司管理 层在 环境 不确定性较高的情况下 ，会 由于信息的
会萌芽 ， 进而导致企业 经营不善 ， 以致 于外部投资者未 能对企业 缺乏导致 对风险评估不准确 。企业也会难 以估计市场环 境的变 的真实业绩进行评判 。通过已有的资料文献显示 ： 企业盈余管理 化对 于企 业成本的影响程度 ，从而更加大 了公 司经 营决 策失败
境不确定性对于权益资本成本 的影响的资料 。除此之外 ， 关于多 元化经营战略是否可 以缓解环境不确定性与权益资本成 本两者 关系的相关 资料也鲜有 。针对相关资料相对匮乏的情况 ， 本篇文 章主要探讨 了环境不确定性 、多元化经营发展 战略 以及 权益资
本 成 本 之 间 的关 系 。
资者评估企业投 资项 目回报率 的难度。概况论述即为 ： 在环境不 评价难度 。同时管理层为了获取更高 的私人利益 ， 会将外部环境 确定较高 的情况下 ，如果企业管理层未对工作尽职或存 在机会 的影 响作 为其投资经营不善 的主要原 因，这种情况 的产 生也 是
主义 的思想就会直接影响企业 的业绩 ， 而在这种情 况下 ， 企业 管 缺乏法律保护 的原 因。外部环境较高 的不确定性使得股东 、 新闻 理层 就可 以将企 业业绩 下 降的原 因归结 为高度 的环 境不确 定 媒 体以及监督管理部门难 以监督企业行为 ，降低 了公 司管理层
多元化与股权融资成本实证研究
一、引言Ansoff（1957）最早提出了多元化概念，将其定义为“用新的产品开发新的市场”。
但这时的多元化只停留在产品种类的多少，没有对相关和非相关多元化、跨行业和非跨行业多元化等作出区分。
Penrose（1959）将多元化定义发展为保留原有生产线的前提下，拓展生产和营销上都有很大不同的新产品。
此时的多元化概念已经接近当今公司多元化的实质，但没有明确区分经营一体化和多元化战略。
直到现在多元化才趋于成熟，基本可以划分为水平多元化、垂直多元化、同心多元化和混合多元化四种战略。
通用电器公司成为多元化经营成功的典范。
我国2002年上市公司多元化的比例已达到了65.07%，成为上市公司较为流行的经营模式。
国内外理论界对于多元化的研究也比较多，但主要集中在多元化的动机、股权融资成本影响因素以及多元化对公司价值有何影响的探讨上。
对多元化经营是否会对股权融资成本产生影响研究不多。
本文实证分析了我国资本市场最新形势下多元化经营与股权融资成本间的关系。
探究上市公司的多元化是否会影响到其股权融资成本？如果多元化的确影响到上市公司的股权融资成本，哪一种多元化指标的解释力最强？二、文献综述（一）国外文献综述Lewellen(1971)提出了共同保险理论，认为将资金投资到现金流波动负相关的公司可以实现风险分散。
如果投资到由现金流波动负相关的公司并购而成的公司同样可以分散风险，并且后者比前者的效果更好。
公司通过兼并和收购可以实现财务上的协同效应，多元化能够降低经营风险，增强公司的负债能力，并且可以降低债务融资的成本，因而多元化经营表现出来的一个重要现象是负债率的上升。
史杜兹（Rene Stulz）和郎咸平（1994）提出了“多元化折价”理论。
通过分析1978年到1990年美国所有上市公司的相关数据，对托宾Q值进行计算和比较，发现多元化经营对于企业绩效会产生不利的影响。
到了20世纪90年代中后期，有更多的学者认同企业多元化尤其是联合企业多元化并不能创造企业价值。
股权 股东身份多元化的意义
股权股东身份多元化的意义1.引言1.1 概述概述部分的内容可以写为：股权是企业所有权的具体体现, 而股东则是拥有股权的个体或组织。
传统上，股东往往指的是拥有公司股份的个人或投资机构。
然而，随着社会的发展和经济的变革，股东身份的多元化成为了一个重要的趋势。
传统上，股东身份的多元化主要是指股东的背景多样化。
例如，不同行业的公司可以有不同的股东身份，从而带来不同的资源和优势。
此外，股东身份的多元化还可以包括国际股东和私募股权等。
股权的多元化和股东身份的多元化给企业带来了很多好处。
首先，股权的多元化可以降低企业的风险。
当企业拥有多个股东时，如果其中一个股东出现问题，其他股东仍然可以继续支持企业的运营。
这种多元化的风险分散效应可以增加企业的稳定性和抗风险能力。
其次，股权的多元化可以促进企业的发展和创新。
不同股东身份的个体或组织在资源和经验方面可能存在差异。
当不同背景的股东共同拥有企业股份时，他们的资源和经验可以互相借鉴，从而促进企业的创新和发展。
最后，股权的多元化可以提升企业的社会形象和声誉。
当企业拥有多元化的股东身份时，它们在社会上的形象会更加积极。
这反映了企业的开放和包容性，有助于树立良好的企业形象，吸引更多的投资者和合作伙伴。
总之，股权的多元化和股东身份的多元化对企业来说具有重要意义。
它不仅可以降低企业的风险、促进企业的创新和发展，还能提升企业的声誉和社会形象。
因此，企业应积极拥抱股权的多元化和股东身份的多样化，并加以合理管理和发展。
1.2文章结构文章结构是指文章的组织框架和内容布局，它对于文章的逻辑性和可读性非常重要。
本文将按照以下结构来展开讨论股权和股东身份的多元化意义：2. 正文：2.1 股权多元化的概念和意义：本节将介绍股权多元化的定义和含义，探讨在独立所有权下，股权多元化对企业的意义。
同时，阐述股权多元化的概念对于股东之间关系的影响，以及对企业决策、风险分散、资源整合等方面带来的益处。
2.2 股东身份多元化的影响和作用：本节将探讨股东身份多元化的影响和作用，包括多元化股东结构对企业治理和决策层面的影响，对企业战略和经营活动的影响，以及对股东之间权益平衡、资本运作等方面的影响。
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多元化经营与权益资本成本的关系当前，国外的相关研究重点在：环境不确定性对于公司盈余管理及投资管理的影响程度，而我国的相关研究重点主要集中在环境不确定性对企业盈余管理、投资效率、独立董事溢价、审计收费等方面的影响程度。
在当前已有文献中，还未有明确的环境不确定性对于权益资本成本的影响的资料。
除此之外，关于多元化经营战略是否可以缓解环境不确定性与权益资本成本两者关系的相关资料也鲜有。
针对相关资料相对匮乏的情况，本篇文章主要探讨了环境不确定性、多元化经营发展战略以及权益资本成本之间的关系。
一、理论分析与假设提出当前，社会经济最为典型的特征之一就是环境不确定性。
在经济文化全球化的时代条件下，企业的外部市场环境瞬息变化，由此也提高了企业环境不确定性的风险，其中供应商、客户、监管部门以及企业竞争对手都会影响到企业的环境不确定性。
而高环境不确定性又会对企业的权益资本成本产生影响，其主要的影响路径有以下几个方面：其一，环境不确定性较高直接影响了企业管理层对市场信息的预测与判断的能力，由此也会导致管理层制定的决策不符合企业的经营发展，提高了公司经营的风险，进一步也使得企业外部权益投资者要求比之前更高的资本溢价。
其二，在环境不确定性较高的背景下，企业外部利益投资者对企业管理层预测及监督的能力会降低，由此就提高了投资者评估企业投资项目回报率的难度。
概况论述即为：在环境不确定较高的情况下，如果企业管理层未对工作尽职或存在机会主义的思想就会直接影响企业的业绩，而在这种情况下，企业管理层就可以将企业业绩下降的原因归结为高度的环境不确定性，这对于未充分了解企业信息资料的投资者来说就会产生影响。
因为投资者未参与到公司的经营管理当中，因此，其对公司经营业绩下降的具体原因也很难做出判断。
而在这种情况下，外部利益投资者会要求更高的权益资本成本作为其信息不对称的补偿措施。
其三，在环境不确定较高的情况下，外部利益投资者不能获得充分的企业信息资料，由此企业管理层的机会主义就会萌芽，进而导致企业经营不善，以致于外部投资者未能对企业的真实业绩进行评判。
通过已有的资料文献显示：企业盈余管理程度与环境不确定性是呈现正相关的，这就代表着当企业面临着高环境不确定性的时候，随着盈余管理程度的提高，企业的会计信息质量会随之下降，进而就使得外部利益投资者无法准确获知企业的业绩衡量信息，无法判定企业管理者的努力程度及自然状态的状况。
在这种情况下，为了达到降低自身投资风险的目的，外部利益投资者会要求更高的权益资本成本。
由上述可知，在环境不确定性较高的情况下，外部利益投资者会要求更高的公司权益资本成本，以降低投资的风险。
为此，本篇文章主要提出了以下理论假设：1.环境不确定性较高对企业经营战略制定有较大影响如果环境不确定性较高就会对企业经营战略的制定与实施产生直接影响，进而使得企业业绩受到波动，降低企业盈余，阻碍企业经营战略的实施，加大企业经营的风险。
在这种情况下，为了降低环境不确定性对于公司的影响，公司会利用盈余平滑的方式，盈余平滑主要指的是通过对应记利润的调整以补偿经营性现金流量的变化,以至于即使经营性现金流量每年变化较大,而收入不会有较大的变化。
但这种方式会导致公司难以准确预测其盈余状况，同时其他外部投资方对企业的经营管理活动及业绩状况也难以做出评估。
换个角度讲，在这种情况下，公司管理层有可能会对其自身的经营不善的状况进行隐藏，使得公司其他股东难以对公司经营的真实状况进行把握和监督，进而影响到企业的良好发展。
2.环境不确定性使信息不对称，从而导致权益资本成本增加由上文所述，环境不确定性会使得公司股东难以把握公司管理层的真实经营活动，也加大了外部投资者对公司业绩等的评价难度。
同时管理层为了获取更高的私人利益，会将外部环境的影响作为其投资经营不善的主要原因，这种情况的产生也是缺乏法律保护的原因。
外部环境较高的不确定性使得股东、新闻媒体以及监督管理部门难以监督企业行为，降低了公司管理层侵害公司利益行为被发现的可能性。
同样的，如果信息不对称性较高，会增加债权人对企业未来经营投资成果预期的难度，进而会导致企业权益资本成本的提高，影响到企业的发展。
3.环境不确定性使得公司经营风险加大，从而导致权益资本成本增加公司管理层在环境不确定性较高的情况下，会由于信息的缺乏导致对风险评估不准确。
企业也会难以估计市场环境的变化对于企业成本的影响程度，从而更加大了公司经营决策失败的风险。
虽然公司可以以中介服务的方式降低企业风险，提前获知环境变化，但是前提是有专业资产鉴定人士对企业资产及经营风险进行准确鉴定，同时，为了配合审计师的工作，公司需要投入更多的成本，但实际情况是，公司在此方面投入的成本较小，限制了审计师的工作，使得审计师无法准确评估环境变化给企业带来的风险。
之后最为重要的就是审计师出具的审计意见，如果审计师出具的审计结果因较大地受外部环境的影响,使得信息不准确的话,就会导致审计意见对于企业规避风险毫无意义。
在这种情况下，审计师向外界传递的企业经营业绩等信息并不准确，会导致外部投资者对企业经营情况过于乐观，要求企业给其提供更高的风险回报，由此就又加大了企业的权益资本成本。
4.多元化经营将缓解环境不确定性与权益资本成本之间的正相关关系企业多元化战略的实施程度和效果很大程度上受企业所拥有的政治资源多寡的影响，如浙江财经学院的胡旭阳教授和曾经毕业于复旦大学的史晋川教授研究均认为，民营企业拥有的政治资源与其多元化程度存在显著的正相关关系。
而毕业于复旦大学管理学院的巫景飞博士及其他在相关领域进行研究的专家学者也认为公司高层管理者政治网络对公司多元化经营会产生影响。
既然政治资源的多寡对公司多元化程度存在影响，那么与民营公司相比，政府控制的公司天然地拥有更多的政治资源，显然也更容易实施多元化战略。
从另一个角度来说，通过分析多元化经营战略实施效果发现，政府控制的公司可以通过其天然政治资源的支持而有效地在各个业务领域开展业务活动，特别是在环境不确定性较高的条件下，政府主管的相关公司与其他非政府主管的公司相比，能够为公司提供更多更优良的政策支持，从而减少事后政治风险。
除此之外，当公司为了缓解环境不确定性对公司的影响而进行资金借贷时，银行等金融机构会着重考虑到公司的风险，而政府控制的公司会更容易获得银行的信贷支持。
因此，通过分析发现，当公司面临环境较高的不确定性时，政府相关主管部门与其他非政府主管部门相比，更能通过在所控公司实行多元化经营，降低企业经营风险与经营成本。
二、实例分析本文选择宝钢首钢两家企业作为实施多元化战略的具体研究样本。
这两家企业拥有着完善的产业链，且我国钢铁企业在多元化方向有着丰富的实践经验。
宝钢和首钢作为我国特大型钢铁企业，在垂直多元化方面的实践尤为突出，在资源开发、钢材加工等方面各具特色。
在环境动态性、复杂性的情况下，钢铁企业压延加工产品的支持，由此衍生出新的钢铁深加工产品：宝钢的液化天然气运输用船板、首钢的集装箱钢和耐候钢。
这两家公司的业务调整实践说明在环境不确定性的影响下，企业需要以技术和产品多元化予以应对。
近些年来，随着全球化的发展,钢铁行业面临全球经济波动、金融危机、市场恶意竞争等复杂多变的国际环境，钢铁行业普遍存在产能过剩的问题,一方面前期大量的固定资产投入，随着经济效益的降低而变为一种沉重的负担，另一方面钢铁企业承载着大量的人员就业，有的钢铁企业关闭、员工解散，这些都给钢铁企业带来经营上的风险，形成了不小的成本。
在这种大环境下，宝钢和首钢不仅仅局限于与世界级钢铁企业在制造领域的合作，还涉及高附加值产品的研发和技术服务，同时在其技术创新的战略网络中还出现了非钢铁板块，如冶炼加工设备、造船、汽车等。
与非钢铁行业技术员的合作加速了两家企业业务多元化的实现，以及由此引致的产品多元化。
另外，《世界钢铁联合会公约》以及《京都议定书》等都对钢铁企业的节能减排提出了要求，促使企业发展循环经济，在这种环境下，两家企业均有意识的加大对冷轧薄板、镀锌板等高附加值产品的投入，兼并了多家中小型钢铁企业，以获得国家政策的扶持。
通过这些多元化经营的战略调整，克服了因为复杂大环境造成的经营风险，以及资本成本升高所带来的负面影响，提高了经济效益，创造了更多的社会价值。
上述分析说明，在社会经济环境及政策复杂性的情况下，企业通过技术和产品的多元化获得了可持续发展。
三、总结本篇研究主要分析了环境不确定性与企业权益资本成本之间的关系，同时分析了多元化经营对于公司发展的积极作用。
具体结果为：环境不确定性与企业权益资本成本之间呈现正相关关系，多元化经营则可以在企业环境高度不确定的情况下，减弱两者的正相关关系。
同时为了促进多元化战略的有效实施，企业可以充分利用自身的政治资源，不过政府干预程度不能太高。
本文主要研究了环境不确定性对权益资本成本所产生的影响，同时依照不同的角度分析了多元化经营战略实行对公司的积极影响，由此也以为着在环境不确定性较高的情况下，企业实行多元化战略是相当必要的。
之后，本文也分析了政治资源对多元化经营战略实行的积极意义：即如果企业本身具有政治资源、政治影响力将对多元化战略实施有所帮助，但需要注意的是如果政府干预程度较高又会影响到多元化战略的正常实施。
因此，当前所需要考虑的就是企业发展与政府干预如何实现协调发展。
本文通过实际调查研究发现：公司权益资本成本会随着环境不确定性的提高而提高。
但在环境不确定性较高的情况下，实行多元化经营则可以减弱公司权益资本成本与环境不确定性两者的正相关关系。
本文主要研究了环境不确定性、多元化经营与权益资本之间的关系，以供参考。
作者：王秋蓉单位：北京国中家源新型城镇投资发展有限公司。