投资学复习试题和答案解析

投资学

题型;一、选择题6分二、计算题78分三、论述题16分(主要就是有效市场假说)

1、假设某一中期国债每12个月的收益率就是6%,且该国债恰好还剩12个月到期。那么您预期一张12个月的短期国库券的售价将就是多少？

解:P=面值/(1+6%)

2、某投资者的税率等级为20%,若公司债券的收益率为9%,要想使投资者偏好市政债券,市政债券应提供的收益率最低为多少？

解:9%×(1-20%)=7、2%

3、下列各项中哪种证券的售价将会更高？

a.利率9%的10年期长期国债与利率为10%的10年期长期国债。

b、期限3个月执行价格为50美元的瞧涨期权与期限3个月执行价格为45美元的瞧涨期权。

c、期限3个月执行价格为40美元的瞧跌期权与期限3个月执行价格为35美元的瞧跌期权。

解:a、利率为10%的10年期长期国债

b、3个月执行价格为45美元的瞧涨期权

c、期限3个月执行价格为40美元的瞧跌期权

4、若预期股市将会大幅度上涨,股票指数期权市场上的下列哪项交易的风险最大？

a、出售一份瞧涨期权 b出售一份瞧跌期权

c购买一份瞧涨期权 d购买一份瞧跌期权

解:a、出售一份瞧涨期权

5、短期市政债券的收益率为4%,应税债券的收益率为6%,当您的税率等级分别为下列情况时,哪一种债券可以提供更高的税后收益率？a、0 b、10% c、20% d、30%

解:当短期市政债券收益率与应税债券收益率税后收益率相等时,设税率为X,则:

6%(1-X)=4%,解得:X=33、3%

由于0、10%、20%、30%都小于33、3%

所以在0、10%、20%、30%的税率时,应税债券可以提供更高的税后收益率。

6.免税债券的利率为6、4%,应税债券的利率为8%,两种债券均按面值出售,当投资者的税率等级为多少时投资两种债券就是无差别的？

解:设税率等级为X,则:

8%(1-X)=6、4%,解得X=20%

7、假设您卖空100股IBM的股票,其当前价格为每股110美元。

a.您可能遭受的最大损失就是多少？

b、假如卖空时您同时设置了128美元的止购指令,您的最大损失又将就是多少？

解:a、无限大

b、(128-110)×100=1800美元

8、市场委托指令具有( a )

a、价格的不确定性,执行的确定性

b、价格与执行的均不确定性

c、执行的不确定性,价格的确定性

9、投资者小明开设了一个经纪人账户,以每股40美元的价格购买了400股IBM的股票,为支付购买价款,小明向经纪人借款4000美元,贷款利率为8%。

a.小明首次购买股票时,其账户中的保证金就是多少？

b.若年末时股价跌至15美元每股,小明账户中剩余保证金就是多少？若维持保证金比例为40%,小明会收到催缉通知不？

c.小明的投资收益率就是多少？

解:a、400×40-4000=12000美元

b、①资产 = 负债 + 权益(保证金)

年初: 400×40=16000 4000 12000

年末: 400×15=6000 4000+4000×8% 1680

剩余保证金:400×15-(4000+4000×8%)=1680美元

②保证金比率=权益/股票市价=1680/6000=28%<40%

所以小明会收到催辑通知。

C、投资收益率=(1680-12000)/12000×100%=-86%

10、投资者小明开设了一个账户,卖空了1000股IBM的股票,最初的保证金比例就是(保证金账户没有利息)50%。一年后IBM的股票价格从40美元每股变为55美元每股,且该股票已经支付了4元的股利。

a、账户中的剩余保证金就是多少？

b、若维持保证金比例要求就是30%,小明会收到保证金催款通知不？

c.小明的投资收益率就是多少？

解:a、资产 = 负债 + 权益(保证金)

初始: 40×1000+20000 40×1000=40000 20000

1年后: 40×1000+20000 55×1000+4 ×1000 1000

剩余保证金=40×1000+20000-(55×1000+4 ×1000)=1000美元

b、1000/(55×1000)=1、8%<30%,所以会收到保证金催辑通知。

C、(1000-20000)/20000×100%=-95%

11、假设IBM公司的股价当前为40美元每股,您买入500股,其中16000美元为您的自由资金,剩下的向经纪借入,贷款利率为8%。a.若IBM的股价瞬间变为(8周1)①44美元,②40美元,③36美元,您的经纪人账户中权益变动的百分比就是多少？您的投资收益率与股价变化率之间的关系就是什么？

b.若维持保证金比例就是25%,股价升至多少时您会收到保证金催辑通知？

c、若您最初买入股票时自由资金仅有10000美元,问题b的答案将如何变化？

d、若一年后IBM的股价变为①44美元,②40美元,③36美元,您的投资收益率分别就是多少(假设您最初投资的自由资金为15000美元)？您的投资收益率与股价变化率之间的关系就是什么？

e.假设1年已经过去了,股价跌至多少时您会收到保证金催款通知？解: 资产 = 负债 + 权益(保证金)

初始:500×40=20000 4000 16000

①44美元瞬间:500×44=22000 4000 18000

②40美元 500×40=20000 4000 16000

③36美元 500×36=18000 4000 14000

①权益收益率=(18000-16000)/16000×100%=12、5%

股价变化率=(44-40)/40×100%=10%

②权益收益率=(16000-16000)/16000×100%=0

股价变化率=(40-40)/40×100%=0

③权益收益率=(14000-16000)/16000×100%=-12、5%

股价变化率=(36-40)/40×100%=-10%

结论:投资收益率=1、25X股价变化率

b、设股价升至X美元时会受到保证金催辑通知,则

(500X-4000)/500X=25%,解得X=10、67

C、(500y-10000)/500y=25%,解得y=26、67

d、资产 = 负债 + 权益(保证金)

初始: 20000 5000 15000

①44美元瞬间:500×44=22000 5000(1+8%) 16600

②40美元 500×40=20000 5000(1+8%) 14600

③36美元 500×36=18000 5000(1+8%) 12600

①权益收益率=(16600-15000)/15000×100%=10、67%

股价变化率=(44-40)/40×100%=10%

②权益收益率=(12600-15000)/15000×100%=-2、67%