日化行业国际企业筹资管理讲义
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筹资管理知识讲义(PPT 61张)
边学边练
• 1.相对于普通股股东而言，优先股股东所拥 有的优先权是（ ）。 • A.优先表决权 B.优先购股权 C.优先分 配股利权 D.优先查账权
“ 边 学 边 练”，乐趣 无穷！
• 2. 相对于借款购置设备而言，融资租赁设 备的主要缺点是（ ）。 • A.筹资速度较慢 B.筹资成本较高 C.到期 还本负担重 D.设备淘汰风险大
下面，在介绍各项任务必备知识和理论的基础上，按工作过程实施 各项任务的操作。
任务一 预测资金需要量
• 资金需要量的预测方法——销售百分比法
• 销售百分比法是指以未来销售收入变动的百分比 为主要参数，考虑随销售变动的资产、负债项目 及其他因素对资金需求的影响，从而预测未来需 要追加的资金量的一种定量计算方法。
项目三 筹资管理
corporation finance
项目三 筹资管理项目
学习目标 学习情境 任务分析 项目综述 拓展项目 实训项目
学习目标
• 知识目标
• 1.明确筹资的种类及其各自的特点。 • 2.熟悉各种筹资方式及其优缺点。 • 3.掌握资金成本和资金结构的概念及构成。
• 技能目标
• 1.能够正确运用销售百分比法，正确预测企业筹资数额。 • 2.能够正确计算资金成本，进行企业筹资方式的选择。 • 3.能够运用综合资金成本法，确定企业的最佳资金结构。
“ 边 学 边 练”，乐趣 无穷！
• 3.普通股股东所拥有的权利有（ ）。 • A.分享盈余权 B.优先认股权 C.转让股份 权 D.优先分配剩余资产权
“ 边 学 边 练”，乐趣 无穷！
学习情境二
• 王先生拥有的保健品公司假如是一家上市公司， 计划筹集资金1500万，假设企业适用的所得税率 为40％。筹资的方式有以下几种： • 1．向银行借款，借款利率为6％，手续费为3‰； • 2．溢价发行债券，面值1500万，发行价格为1580 万，票面利率为8％，期限为10 • 年，每年支付一次利息，筹资费率4％； • 3．发行普通股，每股发行价格20元，筹资费率6 ％，今年刚发行的股利为每股1.5 • 元，以后每年递增5％。
筹资管理概述课件
(4)有表决权优先股和无表决权优先股；
(5)可赎回优先股和不可赎回优先股。
16
3、优先股的优缺点
(1) 优点：没有固定到期日，不用偿还本金； 股利支付既固定，又有一定弹性；有利于增强 公司信誉。
(2) 缺点：筹资成本较高；筹资限制多；财 务负担重。
17
第四节 负债资金的筹集
n 本节以自学为主，根据教材进行适当讲解
购置还是租赁取得。有关资料如下：
(1)如果自行购置该设备，预计购置成本1
260万元。该项固定资产的税法折旧年限为7年，
法定残值率为购置成本的5%。预计该资产5年后
变现价值为350万元。
(2)如果以租赁方式取得该设备， B租赁公
司要求每年租金275.0557万元，租期5年，租金
在每年末支付，租赁期内不得退租，租赁期满
方法：先求出a、b，得到y=a+bx 再将x 的值代入方程中，得出y
v 见教材P207－209
11
第三节 主权资金的筹集
பைடு நூலகம்
v 本节以自学为主，根据教材进行适当讲解
一、吸收直接投资
1、吸收直接投资的形式
(1)吸收现金投资；
(2)吸收非现金投资；
2、吸收直接投资应注意的问题
(1)适用性；
(2)公平作价；
37
v 分 析：
v 1、辨别性质：同上，属于经营租赁。 v 2、确定营业现金流量
v
(1)初始现金流量＝－1260； (即投资额)
v
(2)营业现金流量 (年折旧＝1260×95％/7＝
171)
v
① 每年收取的租金＝ 275.0557
v
② 每年租金收入纳税＝275.0557×40％＝
日化企业中长期筹资管理分析
– 证监会的规定苛刻、多变（股份公司必/30
18
9、我国上市的有关法律规定
同股同权、同股同利 发行价格面值 发起人持有的股份三年内不得转让，董事、
监事、经理的股份任职期间内不得转让 公司不得收购本公司股票
– 除非减资或与其他公司合并
2019/12/30
2、权益资本的列示
– （1）、股本与资本公积 （资本盈余） – （2）、盈余公积与未分配利润（留存收益）
2019/12/30
10
示例
丽达公司成立时按面值1元的价格对外发行10,000股,五年 后公司累计盈利100,000元,其中计提盈余公积20,000元,至 今未分配股利.第五年的权益帐户如下:
– 1、关于筹资渠道、筹资方式 – 筹资渠道：财政、银行、非银行金融机构、外国
资本、社会资金 – 筹资方式：发行股票（普通股）、非股票形式的
直接投资、发行债券、借款、融资租赁、企业内 部积累（内部筹资）
2019/12/30
3
2、自有资金与借入资金
自有资金：
– 企业投资者自有资金、归属企业业主的权益 – 实收资本(股本)、资本公积、盈余公积、未分配
2019/12/30
13
4、股利的特点
除非董事会宣布发放股利，否则股利不会成 为公司的一项义务
股利没有抵税功能
2019/12/30
14
5、发行普通股筹资利弊分析
利：
– 没有固定负担 – 没有到期日，可以永久使用 – 能够增加企业信用价值，增强负债能力
弊：
– 控制权分散 – 筹资的资本成本较高（发行费用、风险、红利
19
三、优先股筹资
1、类型
– 按优先股的应付股利：累计与非累计
筹资管理概述
每股利润（EPS）
4.8
6.45
第三节 筹资成本和资本结构
四、资本结构
（2）EBIT—EPS分析法
【例11-16】 从上表中可以看出，在息税前利润为200 000元的情 况下，利用增发公司债券的形式筹集资金使每股利润 上升较多，这可能有利于股票价格上涨，更符合理财 目标。
第三节 筹资成本和资本结构
第三节 筹资成本和资本结构
二、个别资本成本
4、普通股成本（风险收益调整法）
K E K B (K E ' K B ')
第三节 筹资成本和资本结构
二、个别资本成本
4、普通股成本（资本资产定价模式）
K jR f j(R mR f)
式中：j—某一公司股票； K—股票成本； β—公司股票投资风险系数； Rm—市场平均投资风险系数； Rf—无风险证券高效收益率，即国库券利率。
通常包括用资费用和筹资费用。
用资费用：在使用所筹资本的过程中向出资者支付的 有关报酬。如银行借款和债券的利息、股票的股利等。
筹资费用：企业在筹措资本过程中为获取资本而付出的 花费。例如，向银行支付的借款手续费，因发行股票、 债券而支付的发行费用等。
第三节 筹资成本和资本结构
一、筹资成本的含义和作用
筹资管理概述(ppt 32 页)
【本章学习目标】
1.了解和掌握：筹资的目的、渠道和方式， 筹资的原则； 2.比较权益资本、负债筹资； 3.资本成本的概念和计算； 4.最佳资本结构决策及调整。
第一节
筹资目、对外投资及调整资本 结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，并 运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需的 资金。
四、资本结构 （2）EBIT—EPS分析法
现将东恒公司的资料代入上式得
国际财务管理第八讲国际企业筹资管理
筹资成本定义
筹资成本是企业筹资决策的重要依据，较低的筹资成本能够降低企业的财务压力，提高企业的经济效益。
筹资成本决策的重要性
企业在确定筹资成本时，应考虑市场利率、企业信誉、融资方式、企业财务状况等因素。
筹资成本决策的影响因素
筹资成本决策
风险评估是指对企业面临的各类风险进行识别、分析和评价的过程，其目的是为了更好地进行风险控制和管理。
资本结构决策的影响因素
企业在确定资本结构时，应考虑内部融资能力、外部融资环境、企业风险承受能力、企业发展战略等因素。
资本结构定义
资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。
资本结构决策
1
2
3
筹资成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。
详细描述
某跨国公司的股权筹资案例
总结词
该国际银行通过发行债券和向其他金融机构借款，为其国际业务提供了低成本、长期稳定的资金来源。
详细描述
该国际银行在国际债券市场发行了多种货币的债券，包括美元、欧元和人民币等。此外，该银行还向其他金融机构借入了多种货币的短期贷款。这些债务筹资方式为银行的国际业务提供了低成本、长期稳定的资金来源，有助于支持银行的全球扩张和为客户提供金融服务。
某跨国企业的混合筹资案例
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感谢您的观看
某国际银行的债务筹资案例
总结词
该跨国企业结合股权和债务筹资方式，为其国际业务发展பைடு நூலகம்供了灵活的资金支持。
详细描述
该跨国企业既通过发行股票和债券筹集资金，也向银行和其他金融机构借入资金。这种混合筹资方式使企业能够根据业务需求和市场条件灵活调整资本结构，降低融资成本，并更好地应对市场变化和风险挑战。同时，混合筹资也有助于提高企业的财务弹性和经营灵活性，支持其全球战略的实施。
筹资成本是企业筹资决策的重要依据，较低的筹资成本能够降低企业的财务压力，提高企业的经济效益。
筹资成本决策的重要性
企业在确定筹资成本时，应考虑市场利率、企业信誉、融资方式、企业财务状况等因素。
筹资成本决策的影响因素
筹资成本决策
风险评估是指对企业面临的各类风险进行识别、分析和评价的过程，其目的是为了更好地进行风险控制和管理。
资本结构决策的影响因素
企业在确定资本结构时，应考虑内部融资能力、外部融资环境、企业风险承受能力、企业发展战略等因素。
资本结构定义
资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。
资本结构决策
1
2
3
筹资成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。
详细描述
某跨国公司的股权筹资案例
总结词
该国际银行通过发行债券和向其他金融机构借款，为其国际业务提供了低成本、长期稳定的资金来源。
详细描述
该国际银行在国际债券市场发行了多种货币的债券，包括美元、欧元和人民币等。此外，该银行还向其他金融机构借入了多种货币的短期贷款。这些债务筹资方式为银行的国际业务提供了低成本、长期稳定的资金来源，有助于支持银行的全球扩张和为客户提供金融服务。
某跨国企业的混合筹资案例
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某国际银行的债务筹资案例
总结词
该跨国企业结合股权和债务筹资方式，为其国际业务发展பைடு நூலகம்供了灵活的资金支持。
详细描述
该跨国企业既通过发行股票和债券筹集资金，也向银行和其他金融机构借入资金。这种混合筹资方式使企业能够根据业务需求和市场条件灵活调整资本结构，降低融资成本，并更好地应对市场变化和风险挑战。同时，混合筹资也有助于提高企业的财务弹性和经营灵活性，支持其全球战略的实施。
筹资管理概述(PPT-53页)
• 长期借款资本成本=
• 优先股成本
• 优先股是享有某些优先权利的股票，优先股筹资需支 付筹资费用和优先股股利。
• 优先股同时具有债券和普通股的一些特征，具体表现 是：优先股须定期按固定的股利率向持股人支付股利 ，但股利支付须在所得税后进行，不具有所得税的抵 减作用。
优先股资本成本可按下式计算：
普通股股东收益
－优先股股利
（三）杠杆效应
• 1．经营杠杆：计算式，产生原因，经济意义 • 2．财务杠杆：计算式，产生原因，经济意义 • 3．综合杠杆：计算式，财务作用
• 杠杆本是物理学用语，意指在力的作用下绕固定支点转动的杆 。改变支点和力点间的距离，可以产生大小不同的力矩，这就 是杠杆作用。
• 经济学中所说的杠杆是无形的，反映的是不同经济变量之间的 经济关系。
• 营业杠杆和财务杠杆可以按多种方式组合以得到一 个理想的总杠杆水平和企业总风险水平。
• 但实际工作中财务杠杆往往可以选择，而营业杠杆 却不同。因此，企业往往是在确定的营业杠杆下， 通过调节财务杠杆来调节企业的总风险水平。
四、资本结构优化
• （一）资本结构管理的意义 • （二）资本成本比较法 • （三）普通股每股利润比较法 • （四）EPS无差别点法 • （五）资本结构调整的方法
二、资本成本
• 1．资本成本的概念 • 2．资本成本一般公式 • 3．个别资本成本率 • 4．平均资本成本率 • 5．增量资本成本率（边际资本成本率）
资本成本的概念
• 资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。 • 资金筹集费是指为取得资金的所有权或使用权而发生的支出，
包括银行借款的手续费、发行股票、债券需支付的广告宣传费 、印刷费、代理发行费等； • 资金占用费则指资金使用过程中向资金所有者支付的费用。包 括银行借款利息、债券的利息、股票的股利等。
• 优先股成本
• 优先股是享有某些优先权利的股票，优先股筹资需支 付筹资费用和优先股股利。
• 优先股同时具有债券和普通股的一些特征，具体表现 是：优先股须定期按固定的股利率向持股人支付股利 ，但股利支付须在所得税后进行，不具有所得税的抵 减作用。
优先股资本成本可按下式计算：
普通股股东收益
－优先股股利
（三）杠杆效应
• 1．经营杠杆：计算式，产生原因，经济意义 • 2．财务杠杆：计算式，产生原因，经济意义 • 3．综合杠杆：计算式，财务作用
• 杠杆本是物理学用语，意指在力的作用下绕固定支点转动的杆 。改变支点和力点间的距离，可以产生大小不同的力矩，这就 是杠杆作用。
• 经济学中所说的杠杆是无形的，反映的是不同经济变量之间的 经济关系。
• 营业杠杆和财务杠杆可以按多种方式组合以得到一 个理想的总杠杆水平和企业总风险水平。
• 但实际工作中财务杠杆往往可以选择，而营业杠杆 却不同。因此，企业往往是在确定的营业杠杆下， 通过调节财务杠杆来调节企业的总风险水平。
四、资本结构优化
• （一）资本结构管理的意义 • （二）资本成本比较法 • （三）普通股每股利润比较法 • （四）EPS无差别点法 • （五）资本结构调整的方法
二、资本成本
• 1．资本成本的概念 • 2．资本成本一般公式 • 3．个别资本成本率 • 4．平均资本成本率 • 5．增量资本成本率（边际资本成本率）
资本成本的概念
• 资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。 • 资金筹集费是指为取得资金的所有权或使用权而发生的支出，
包括银行借款的手续费、发行股票、债券需支付的广告宣传费 、印刷费、代理发行费等； • 资金占用费则指资金使用过程中向资金所有者支付的费用。包 括银行借款利息、债券的利息、股票的股利等。
国际企业筹资管理
国际股票发行
总结词
国际股票发行是指企业在国外证券市场发行股票，以筹集资金。
详细描述
通过国际股票发行，企业可以直接获得外国投资者的资金支持，并且可以利用国际证券交易所的资源 和平台，扩大企业的知名度和影响力。此外，国际股票发行还有助于企业引入战略投资者和机构投资 者，进一步提高企业的治理水平和经营效率。
国际企业筹资管理
目录
• 国际企业筹资概述 • 国际企业筹资环境 • 国际企业筹资决策 • 国际企业筹资风险管理 • 国际企业筹资的创新方式 • 国际企业筹资案例分析
01
国际企业筹资概述
定义与特点
定义
国际企业筹资是指企业在跨国经 营过程中，为了满足不同资金需 求，在国际资本市场上进行资金 筹措的行为。
总结词
灵活运用融资租赁，优化企业资产结构，提高资金使用 效率
详细描述
该国际企业通过融资租赁的方式，解决了设备更新和资 金短缺的矛盾。融资租赁不仅优化了企业的资产结构， 还提高了资金使用效率。同时，企业还通过租赁合同的 合理安排，降低了财务风险和经营风险。
谢谢观看
渠道
国际企业筹资的渠道主要包括内部筹资和外部筹资。内部筹资主要依靠企业的 留存收益和折旧基金，外部筹资则包括股权融资和债务融资等。
方式
国际企业筹资的方式包括在本土或国际资本市场上发行股票或债券、向银行贷 款、利用国际金融组织贷款等。
02
国际企业筹资环境
国内筹资环境
01
02
03
国内资本市场
国内资本市场是企业筹资 的主要来源之一，包括股 票市场、债券市场和银行 间市场等。
税务政策
税务政策对企业筹资的影响较大， 不同国家和地区的税务政策存在差 异，企业需要合理规划税务安排以 降低筹资成本。
筹资管理PPT课件
企业财务风险较小
股权资本不用在企业正常运营期内偿还，不存在还本付息的财务风险。相对于债务资本而言，股权资本筹资限制 少，资本使用上也无特别限制。企业可以根据其经营状况和业绩的好坏，决定向投资者支付报酬的多少，资本成 本负担比较灵活。
是企业良好的信誉基础
股权资本作为企业最基本的资本，代表了公司的资本实力，是企业与其他单位组织开展经营业务，进行业务活动 的信誉基础。
通过分析企业财务报表，识别潜 在的筹资风险。
专家评估
借助专家经验和专业知识，对筹 资风险进行评估和预测。
风险评估模型
运用风险评估模型，对筹资风险 进行量化和评估。
现场调研
通过现场调研，深入了解企业实 际经营情况和筹资风险。
筹资风险的应对策略与措施
风险规避
通过放弃或拒绝承担某些风险来避免潜在损 失。
通过加强财务管理、提高资产质量等方式提 高企业信用等级，从而获得更低的筹资成本。
选择合适的筹资方式
利用政策优惠
根据企业实际情况和市场环境，选择最合适 的筹资方式，如银行贷款、发行债券或股票 等。
关注并利用政府提供的优惠政策和措施，税收优惠政策等。
04
筹资风险识别与评估
本结构优化。同时，不断学习和借鉴成功企业的筹资经验和方法，提高企业的筹资能力和市场竞争力。
06
筹资监管与法规遵守
筹资监管的机构与内容
监管机构
1
2
中国证券监督管理委员会（CSRC）
银行业监督管理机构
3
筹资监管的机构与内容
01
其他相关金融监管机构
02
监管内容
03
筹资方式的合规性
筹资监管的机构与内容
风险转移
通过合同或保险等方式将风险转移给其他实 体。
股权资本不用在企业正常运营期内偿还，不存在还本付息的财务风险。相对于债务资本而言，股权资本筹资限制 少，资本使用上也无特别限制。企业可以根据其经营状况和业绩的好坏，决定向投资者支付报酬的多少，资本成 本负担比较灵活。
是企业良好的信誉基础
股权资本作为企业最基本的资本，代表了公司的资本实力，是企业与其他单位组织开展经营业务，进行业务活动 的信誉基础。
通过分析企业财务报表，识别潜 在的筹资风险。
专家评估
借助专家经验和专业知识，对筹 资风险进行评估和预测。
风险评估模型
运用风险评估模型，对筹资风险 进行量化和评估。
现场调研
通过现场调研，深入了解企业实 际经营情况和筹资风险。
筹资风险的应对策略与措施
风险规避
通过放弃或拒绝承担某些风险来避免潜在损 失。
通过加强财务管理、提高资产质量等方式提 高企业信用等级，从而获得更低的筹资成本。
选择合适的筹资方式
利用政策优惠
根据企业实际情况和市场环境，选择最合适 的筹资方式，如银行贷款、发行债券或股票 等。
关注并利用政府提供的优惠政策和措施，税收优惠政策等。
04
筹资风险识别与评估
本结构优化。同时，不断学习和借鉴成功企业的筹资经验和方法，提高企业的筹资能力和市场竞争力。
06
筹资监管与法规遵守
筹资监管的机构与内容
监管机构
1
2
中国证券监督管理委员会（CSRC）
银行业监督管理机构
3
筹资监管的机构与内容
01
其他相关金融监管机构
02
监管内容
03
筹资方式的合规性
筹资监管的机构与内容
风险转移
通过合同或保险等方式将风险转移给其他实 体。
筹资管理决策方法讲义.pptx
一、含义：
指长期资本的构成及其比例关系。
最优资金结构的两个标志: 其一是能使企业综合资金成本最低; 其二 是能使企业价值最大.
二、资本结构决策方法
（一）资本结构决策因素的定性分析
（二）资本结构决策方法：
资本结构决策方法： 1、资本成本比较法 2、每股利润分析法 3、公司价值比较法
1、资本成本比较法：
• 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。上午9时3分36秒上午9时3分09:03:3620.7.22
谢谢观看
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
DFL EBIT
800
1.43
EBIT-I 800 7500 0.48%
（三）联合杠杆
1、含义： 由于固定生产经营成本和固定利息费用共同
存在而导致的每股利润变动大于产销业务量变动 的杠杆效应。它是对前两种杠杆综合利用的结果。 2、公式：
DTL DOL * DFL
第五节：资本结构
资本结构 决策方法
2、每股利润分析法： （1）原理：每股利润分析法就是通过寻找每股利润平衡点来
选择最佳资金结构的方法，即将息税前利润（EBIT）和每 股利润（EPS）这两大要素结合起来，分析资金结构与每股 利润之间的关系，进而确定最佳资本结构的方法。由于这种 方法需要确定每股利润的无差异点，因此又称每股利润无差 别点法。
筹资管理完课件
第一节 企业筹资概述
企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资 和调整资本结构等需要，通过一定的筹资渠道，运 用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的一项财 务活动。
筹资是企业进行生产经营活动的前提、资本运 作的起点、资本运用的前提。
1
一、筹资动机
1. 扩张性筹资动机：是企业因扩大生产经营规 模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机。处于 成长期、具有良好发展前景的企业通常会产生这种 筹资动机。
（2）按提供贷款机构，分为政策性银行贷款、商业性银 行贷款、保险公司贷款等等。
（3）按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。信用贷款 指不需企业提供抵押品，仅凭其信用或担保人信誉而发放的 贷款。抵押贷款指要求企业以抵押品作为担保的贷款，长期 贷款的抵押品，常常是房屋、建筑物、机器设备、股票、债 券等。
44
25
（四）股票推销方式 1．自销 2．承销：包销和代销
（1）平价发行 （2）溢价发行 （3）折价发行
26
三、股票上市
股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，符 合规定条件，经过申请批准后在证券交易所作为交易 的对象。
经批准在证券交易所上市交易的股票，称为上市 股票，其股份有限公司称为上市公司。
27
5
一、销售百分比预测法
销售收入百分比法是指根据销售与资产负债表 和利润表项目之间的比例关系，预测企业资金需要 量的一种方法。
通常又称为预计资产负债表法。
6
预计资产负债表法是通过编制预计资产负债表 来预计预测期资产、负债和留用利润，从而测算外 部资金需用量的一种方法。
由于资产、负债的许多项目随销售收入的增加 而增加，随其减少而减少，呈现一定的比例关 系。 因此，可以利用基期资产、负债各项目与销售收入 的比例关系预计预测期资产、负债各项目的数额。
企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资 和调整资本结构等需要，通过一定的筹资渠道，运 用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的一项财 务活动。
筹资是企业进行生产经营活动的前提、资本运 作的起点、资本运用的前提。
1
一、筹资动机
1. 扩张性筹资动机：是企业因扩大生产经营规 模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机。处于 成长期、具有良好发展前景的企业通常会产生这种 筹资动机。
（2）按提供贷款机构，分为政策性银行贷款、商业性银 行贷款、保险公司贷款等等。
（3）按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。信用贷款 指不需企业提供抵押品，仅凭其信用或担保人信誉而发放的 贷款。抵押贷款指要求企业以抵押品作为担保的贷款，长期 贷款的抵押品，常常是房屋、建筑物、机器设备、股票、债 券等。
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（四）股票推销方式 1．自销 2．承销：包销和代销
（1）平价发行 （2）溢价发行 （3）折价发行
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三、股票上市
股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，符 合规定条件，经过申请批准后在证券交易所作为交易 的对象。
经批准在证券交易所上市交易的股票，称为上市 股票，其股份有限公司称为上市公司。
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一、销售百分比预测法
销售收入百分比法是指根据销售与资产负债表 和利润表项目之间的比例关系，预测企业资金需要 量的一种方法。
通常又称为预计资产负债表法。
6
预计资产负债表法是通过编制预计资产负债表 来预计预测期资产、负债和留用利润，从而测算外 部资金需用量的一种方法。
由于资产、负债的许多项目随销售收入的增加 而增加，随其减少而减少，呈现一定的比例关 系。 因此，可以利用基期资产、负债各项目与销售收入 的比例关系预计预测期资产、负债各项目的数额。
企业筹资管理课件(PPT79页)
留存收益
2300 负债和所有者权益总计
金额
150 240 82 60 40 18 330 700 260 420
2300
2007年实际利润表
项目
营业收入 减：营业成本
营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 加：投资收益 营业利润 加：营业外收入 利润总额 减：所得税费用 净利润
单位：万元
金额
2007年 实际数(2)
80 80 90 360 280 10 330 930 140 2300
单位：万元
占营业收入的 百分比(%)(3)
2008年 预计数(4)
2.00
100.0
---
80.0
2.25
112.5
9.00
450.0
7.00
350.0
---
10.0
---
330.0
/
1230.0
---
140.0
2021/9/14
15
敏感项目与非敏感项目的划分
资产项目中，敏感项目一般包括货币资金、应收票据 、应收账款、预付款项和存货；一些合计项目依据其 他项目计算得来；其余为非敏感项目。
负债项目中，敏感项目一般包括应付票据、应付账款 、预收款项、应付职工薪酬、应交税费；一些合计项 目依据其他项目计算得来；其余为非敏感项目。
23
2007年实际资产负债表
单位：万元
资产
货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 存货 其他流动资产 长期股权投资 固定资产 无形资产
资产总计
金额
负债和所有者权益
80 短期借款 80 应付账款 90 应付职工薪酬 360 应交税费 280 其他应付款 10 其他流动负债 330 长期借款 930 股本 140 资本公积
2300 负债和所有者权益总计
金额
150 240 82 60 40 18 330 700 260 420
2300
2007年实际利润表
项目
营业收入 减：营业成本
营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 加：投资收益 营业利润 加：营业外收入 利润总额 减：所得税费用 净利润
单位：万元
金额
2007年 实际数(2)
80 80 90 360 280 10 330 930 140 2300
单位：万元
占营业收入的 百分比(%)(3)
2008年 预计数(4)
2.00
100.0
---
80.0
2.25
112.5
9.00
450.0
7.00
350.0
---
10.0
---
330.0
/
1230.0
---
140.0
2021/9/14
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敏感项目与非敏感项目的划分
资产项目中，敏感项目一般包括货币资金、应收票据 、应收账款、预付款项和存货；一些合计项目依据其 他项目计算得来；其余为非敏感项目。
负债项目中，敏感项目一般包括应付票据、应付账款 、预收款项、应付职工薪酬、应交税费；一些合计项 目依据其他项目计算得来；其余为非敏感项目。
23
2007年实际资产负债表
单位：万元
资产
货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 存货 其他流动资产 长期股权投资 固定资产 无形资产
资产总计
金额
负债和所有者权益
80 短期借款 80 应付账款 90 应付职工薪酬 360 应交税费 280 其他应付款 10 其他流动负债 330 长期借款 930 股本 140 资本公积
《国际企业筹资管理》课件
2 外商直接投资
3 跨国公司内ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ筹资
探讨外商直接投资作为一 种重要的筹资方式，以及 其对国际企业发展的影响。
分析跨国公司内部筹资的 方法和实践示例，以及其 在国际企业筹资中的应用。
风险管理与投资评估
1 国际企业筹资的风险
识别并讨论国际企业筹资过程中可能面临的各种风险和挑战。
2 投资评估的方法与工具
介绍国际企业投资评估的方法和工具，帮助企业做出明智的投资决策。
案例分析
1 国际企业筹资的成功案例
通过分析成功的国际企业筹资案例，帮助学生理解理论知识的实际应用和企业的成功策 略。
国际企业筹资环境分析
1 世界经济形势的影响
分析全球经济形势，了解其对国际企业筹资环境的影响和挑战。
2 国际金融市场的特点与趋势
探讨国际金融市场的特点、趋势和对国际企业筹资的潜在机会。
国际企业筹资方法与工具
1 国际债务融资
介绍国际企业常用的债务 融资方式和策略，以及其 在国际筹资中的优势与风 险。
《国际企业筹资管理》 PPT课件
国际企业筹资管理是一门关于国际企业如何在竞争激烈的环境中获取资金的 管理学科。本课程将介绍其定义、重要性以及发展背景。
背景介绍
1 定义和重要性
了解国际企业筹资管理的定义以及其在企业 成功发展中的重要性。
2 发展背景
探讨国际企业筹资管理背后的发展趋势和变 化，以及对企业决策的影响。
国际财务管理第八讲国际企业筹资管理
际企业筹集资金的重要方式之一。
跨国证券发行与上市可以扩大企业的知 在跨国证券发行与上市过程中，企业需 名度，吸引更多的投资者，同时也可以 要了解不同国家或地区的证券法规和监 为企业提供更多的融资渠道和资金来源。 管要求，选择合适的发行和上市方式，
并遵守相关法律法规。
国际融资租赁
国际融资租赁是指租赁双方在跨 国境的情况下，一方按照约定向 另一方支付租金，另一方将资产
CHAPTER 03
国际企业筹资的风险与控制
汇率风险
01
汇率风险的定义
汇率风险是指在国际经济活动中，由于汇率变动导致企业以外币计价的
资产和负债的价值发生变化的风险。
02 03
汇率风险的来源
汇率风险的来源主要是由于不同货币之间的兑换比率的不确定性。当企 业持有外币计价的资产或负债时，汇率的变动将直接影响到企业的财务 状况和经营成果。
国际企业筹资的重要性
满足资金需求
国际企业在跨国经营活动中，面临着多种多样的 资金需求，如扩大生产规模、进行研发创新、开 拓国际市场等，而国际筹资可以帮助企业快速、 有效地满足这些资金需求。
优化资本结构
国际企业可以通过合理的筹资方式，优化企业的 资本结构，降低财务风险，提高企业的整体竞争 力。
降低资金成本
国际财务管理第八讲国 际企业筹资管理
CONTENTS 目录
• 国际企业筹资概述 • 国际企业筹资的策略与选择 • 国际企业筹资的风险与控制 • 国际企业筹资的创新与发展 • 国际企业筹资的案例分析
CHAPTER 01
国际企业筹资概述
定义与特点
定义
国际企业筹资是指企业在跨国经营活 动中，为了满足资金需求，在国际资 本市场上进行资金筹集的行为。
跨国证券发行与上市可以扩大企业的知 在跨国证券发行与上市过程中，企业需 名度，吸引更多的投资者，同时也可以 要了解不同国家或地区的证券法规和监 为企业提供更多的融资渠道和资金来源。 管要求，选择合适的发行和上市方式，
并遵守相关法律法规。
国际融资租赁
国际融资租赁是指租赁双方在跨 国境的情况下，一方按照约定向 另一方支付租金，另一方将资产
CHAPTER 03
国际企业筹资的风险与控制
汇率风险
01
汇率风险的定义
汇率风险是指在国际经济活动中，由于汇率变动导致企业以外币计价的
资产和负债的价值发生变化的风险。
02 03
汇率风险的来源
汇率风险的来源主要是由于不同货币之间的兑换比率的不确定性。当企 业持有外币计价的资产或负债时，汇率的变动将直接影响到企业的财务 状况和经营成果。
国际企业筹资的重要性
满足资金需求
国际企业在跨国经营活动中，面临着多种多样的 资金需求，如扩大生产规模、进行研发创新、开 拓国际市场等，而国际筹资可以帮助企业快速、 有效地满足这些资金需求。
优化资本结构
国际企业可以通过合理的筹资方式，优化企业的 资本结构，降低财务风险，提高企业的整体竞争 力。
降低资金成本
国际财务管理第八讲国 际企业筹资管理
CONTENTS 目录
• 国际企业筹资概述 • 国际企业筹资的策略与选择 • 国际企业筹资的风险与控制 • 国际企业筹资的创新与发展 • 国际企业筹资的案例分析
CHAPTER 01
国际企业筹资概述
定义与特点
定义
国际企业筹资是指企业在跨国经营活 动中，为了满足资金需求，在国际资 本市场上进行资金筹集的行为。
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本收益更有保障
11
国际金融市场
• 境外产权市场：跨国公司角度
– 产权资金风险的分散化 – 仅仅依靠国内市场不能满足巨型IPO的操作 – 通过吸引新的股东，扩大公司的投资者基础，
增加对公司股票的潜在需求，有利于提高公 司的股价和市场价值，降低筹资成本 – 提高公司在当地市场的声誉 – 全球化的股票市场
AAA
绝对 优 势
7.00 2.50
LIBO R 1.00
20
相对的融资优势: 1.50
利率互换
• 两个公司均以它们的 替代方式融资
– BBB公司从银行借款
• 浮动利率的银行借款
• LIBOR + 1%, 每三个 月重新确定LIBOR的 具体数值
– AAA 公司发行债券
• 发行固定利率债券 • 利率 7.00%
• 一项利率互换将节省 参与者总共150个基 点的成本
25
利率互换
• 假设有关各方同意平等分享相对的融资优势，各75个 基点 (注意: 实际中不一定这样发生, 只是为说明的方便)
• 两个数值必须确定
– 支付的浮动利率数值 – 支付的固定利率数值
• 它们必须同时确定 – 选定一个简单的浮动利率的数值 – 然后确定固定利率
• 支付浮动利率给BBB公 司
• 固定利率债务转换为浮 动利率债务
23
利率互换
24
利率互换
• 两个未知的利率需要 确定
– 固定利率 – 浮动利率 – 两个利率互相确定
• 参与者分享相对融资 优势
• 在长期融资中，AAA 公司比BBB公司具有 250个基点的优势
• 在短期融资中，BBB 公司比AAA公司具有 100个基点的劣势
• 最简单的浮动利率是 LIBOR （即没有利差）
26
利率互换
• BBB公司的现金流量
– 接受 LIBOR 同时支付 LIBOR + 1 – 此时净支出为 1.00% – 将以待定的固定利率融资
• 如果没有互换, BBB公司将支付固定利率 9.50% • 参与互换， BBB公司获得固定利率债务并节约75个基点
– 产生对跨国公司产品和服务的需求 – 为跨国公司今后新的投资机会打下良好基础 – 发展银行可能会为跨国公司的一些特定类型的项目
提供低成本的、长期的固定利率贷款
16
项目融资
• 通常适用于一些大型、长期的项目 • 与项目发起人相分离
• 好处
– 解决代理问题 – 降低税收 – 提升风险管理水平
17
利率互换
等，在金融体系中发挥重要作用 • 目标是股东价值最大化，强调资本回报 • 公司治理水平较高
6
背景介绍
• 不同国家的公司治理
– 德、法、日
• 以银行为中心的金融体系 • 银行占控制地位，银行的双重角色 • 交叉持股及银行持股，降低了公司所面临的财务
风险，但增加了整个金融体系的金融风险 • 公司治理水平较低
• 评级为AAA的公司需要
– 10,000,000美元 – 为期5年
• 偏好
– 浮动利率 – 可以按3个月的 LIBOR借
款
• 替代方式
– 固定利率发行债券 – 支付5年的利息：国债利
率 + 1.00% – 债券回报率 7.00%
19
利率互换
BBB
长期融资成
本(固定利
率)
9.50
浮动利率成 本
LIBOR + 1.00 %
国际财务管理
第八讲 国际企业筹资管理
1
背景介绍
• 公司的资金来源
– 内部融资 – 外部融资
2
背景介绍
• 外部融资
– 投资者购买公司所发行的证券：股票和公募 债券
• 在一级市场上公开发行
– 通过投资银行（证券公司）承销/包销
• 在二级市场上交易和转让
3
背景介绍
• 外部融资
– 商业银行贷款和私募债券
21
利率互换
22
利率互换
• BBB公司从银行借款
– 浮动利率借款 – LIBOR + 1%,每三个月重
新确定LIBOR的具体数值
• 接受来自AAA公司的浮 动利率收益
• 支付固定利率给AAA公 司
• 浮动利率债务转换为固 定利率债务
• AAA公司发行债券
– 固定利率债券 – 利率 7.00%
• 接受来自BBB公司的固 定利率
• 2001年，利率互换的面值超过50 万亿美 元
18
利率互换
• 评级为BBB的公司需要
– 10,000,000美元 – 为期5 年
• 偏好
– 固定利率 – 支付5年的利息：国债利
率 + 3.50% – 必需的债券回报率 9.50%
• 替代方式
– 浮动利率借款 – 可以按3个月的
LIBOR+1%借款
• 金融市场的全球化和一体化
– 金融创新层出不穷 – 国际证券化与国际金融中介的比较
• 金融市场全球化及其负面影响
• 发展成为一个国际金融市场所必须具备的前提条件
– 政治稳定 – 政府的低度介入 – 货币在资本项目下的自由兑换
10
国际金融市场
• 境外产权市场：国际投资者角度
– 国外投资者愿意购买和持有国际企业的股票 – 实现国际证券组合投资，降低投资风险 – 原因在于国际企业的现金流量比较稳定，资
• 私募债券直接向有限数量的成熟投资者出售，如 人寿保险公司、养老基金等。
4
背景介绍
• 不同国家公司的外部融资
– 美、英公司更多地是通过在金融市场上销售 证券来直接融资
– 德、法、日公司高度依赖银行借款
5
背景介绍
• 不同国家的公司治理
– 美、英
• 市场导向的金融体系 • 机构投资者，如养老基金、共同基金、保险公司
7
背景介绍
• 证券化
– 银行借款筹资成本的上升 – 金融市场筹资成本的下降 – 更关注盈利及股东价值的实现，而不仅仅是
企业规模的扩张和市场份额的增加
8
背景介绍
• 政府对金融市场管制的放松
– 国际间金融市场竞争的需要，降低上市标准 和筹资成本
– 满足中小公司的资金需要，加速创新和经济 发展
9
国际金融市场
– 欧洲债券：筹资者在其本国境外某一债券市 场发行的、以第三国货币为面值的一种国际 债券
– 不受任何国家金融当局的管制 – 发行费用低、二级市场发达、流动性强、投
资者免缴利息预提税、筹资利率较低
15
发展银行
• 提升落后地区的经济发展，填补私人资本的空 白，如大坝、公路、钢铁厂、化工厂等
• 对跨国公司的意义
12
国际金融市场
• 境外产权市场
– 境外上市与境内上市的比较
• 披露成本 • 诉讼成本 • 筹资成本 • 筹资费用 • 持续成本 • 其他
13
国际金融市场
• 境外银行市场
• 境外债券市场
– 扬基债券、武士债券等 – 适用当地法律，以当地货币标价 – 境外债券的全球发行
14
国际金融市场
• 离岸
11
国际金融市场
• 境外产权市场：跨国公司角度
– 产权资金风险的分散化 – 仅仅依靠国内市场不能满足巨型IPO的操作 – 通过吸引新的股东，扩大公司的投资者基础，
增加对公司股票的潜在需求，有利于提高公 司的股价和市场价值，降低筹资成本 – 提高公司在当地市场的声誉 – 全球化的股票市场
AAA
绝对 优 势
7.00 2.50
LIBO R 1.00
20
相对的融资优势: 1.50
利率互换
• 两个公司均以它们的 替代方式融资
– BBB公司从银行借款
• 浮动利率的银行借款
• LIBOR + 1%, 每三个 月重新确定LIBOR的 具体数值
– AAA 公司发行债券
• 发行固定利率债券 • 利率 7.00%
• 一项利率互换将节省 参与者总共150个基 点的成本
25
利率互换
• 假设有关各方同意平等分享相对的融资优势，各75个 基点 (注意: 实际中不一定这样发生, 只是为说明的方便)
• 两个数值必须确定
– 支付的浮动利率数值 – 支付的固定利率数值
• 它们必须同时确定 – 选定一个简单的浮动利率的数值 – 然后确定固定利率
• 支付浮动利率给BBB公 司
• 固定利率债务转换为浮 动利率债务
23
利率互换
24
利率互换
• 两个未知的利率需要 确定
– 固定利率 – 浮动利率 – 两个利率互相确定
• 参与者分享相对融资 优势
• 在长期融资中，AAA 公司比BBB公司具有 250个基点的优势
• 在短期融资中，BBB 公司比AAA公司具有 100个基点的劣势
• 最简单的浮动利率是 LIBOR （即没有利差）
26
利率互换
• BBB公司的现金流量
– 接受 LIBOR 同时支付 LIBOR + 1 – 此时净支出为 1.00% – 将以待定的固定利率融资
• 如果没有互换, BBB公司将支付固定利率 9.50% • 参与互换， BBB公司获得固定利率债务并节约75个基点
– 产生对跨国公司产品和服务的需求 – 为跨国公司今后新的投资机会打下良好基础 – 发展银行可能会为跨国公司的一些特定类型的项目
提供低成本的、长期的固定利率贷款
16
项目融资
• 通常适用于一些大型、长期的项目 • 与项目发起人相分离
• 好处
– 解决代理问题 – 降低税收 – 提升风险管理水平
17
利率互换
等，在金融体系中发挥重要作用 • 目标是股东价值最大化，强调资本回报 • 公司治理水平较高
6
背景介绍
• 不同国家的公司治理
– 德、法、日
• 以银行为中心的金融体系 • 银行占控制地位，银行的双重角色 • 交叉持股及银行持股，降低了公司所面临的财务
风险，但增加了整个金融体系的金融风险 • 公司治理水平较低
• 评级为AAA的公司需要
– 10,000,000美元 – 为期5年
• 偏好
– 浮动利率 – 可以按3个月的 LIBOR借
款
• 替代方式
– 固定利率发行债券 – 支付5年的利息：国债利
率 + 1.00% – 债券回报率 7.00%
19
利率互换
BBB
长期融资成
本(固定利
率)
9.50
浮动利率成 本
LIBOR + 1.00 %
国际财务管理
第八讲 国际企业筹资管理
1
背景介绍
• 公司的资金来源
– 内部融资 – 外部融资
2
背景介绍
• 外部融资
– 投资者购买公司所发行的证券：股票和公募 债券
• 在一级市场上公开发行
– 通过投资银行（证券公司）承销/包销
• 在二级市场上交易和转让
3
背景介绍
• 外部融资
– 商业银行贷款和私募债券
21
利率互换
22
利率互换
• BBB公司从银行借款
– 浮动利率借款 – LIBOR + 1%,每三个月重
新确定LIBOR的具体数值
• 接受来自AAA公司的浮 动利率收益
• 支付固定利率给AAA公 司
• 浮动利率债务转换为固 定利率债务
• AAA公司发行债券
– 固定利率债券 – 利率 7.00%
• 接受来自BBB公司的固 定利率
• 2001年，利率互换的面值超过50 万亿美 元
18
利率互换
• 评级为BBB的公司需要
– 10,000,000美元 – 为期5 年
• 偏好
– 固定利率 – 支付5年的利息：国债利
率 + 3.50% – 必需的债券回报率 9.50%
• 替代方式
– 浮动利率借款 – 可以按3个月的
LIBOR+1%借款
• 金融市场的全球化和一体化
– 金融创新层出不穷 – 国际证券化与国际金融中介的比较
• 金融市场全球化及其负面影响
• 发展成为一个国际金融市场所必须具备的前提条件
– 政治稳定 – 政府的低度介入 – 货币在资本项目下的自由兑换
10
国际金融市场
• 境外产权市场：国际投资者角度
– 国外投资者愿意购买和持有国际企业的股票 – 实现国际证券组合投资，降低投资风险 – 原因在于国际企业的现金流量比较稳定，资
• 私募债券直接向有限数量的成熟投资者出售，如 人寿保险公司、养老基金等。
4
背景介绍
• 不同国家公司的外部融资
– 美、英公司更多地是通过在金融市场上销售 证券来直接融资
– 德、法、日公司高度依赖银行借款
5
背景介绍
• 不同国家的公司治理
– 美、英
• 市场导向的金融体系 • 机构投资者，如养老基金、共同基金、保险公司
7
背景介绍
• 证券化
– 银行借款筹资成本的上升 – 金融市场筹资成本的下降 – 更关注盈利及股东价值的实现，而不仅仅是
企业规模的扩张和市场份额的增加
8
背景介绍
• 政府对金融市场管制的放松
– 国际间金融市场竞争的需要，降低上市标准 和筹资成本
– 满足中小公司的资金需要，加速创新和经济 发展
9
国际金融市场
– 欧洲债券：筹资者在其本国境外某一债券市 场发行的、以第三国货币为面值的一种国际 债券
– 不受任何国家金融当局的管制 – 发行费用低、二级市场发达、流动性强、投
资者免缴利息预提税、筹资利率较低
15
发展银行
• 提升落后地区的经济发展，填补私人资本的空 白，如大坝、公路、钢铁厂、化工厂等
• 对跨国公司的意义
12
国际金融市场
• 境外产权市场
– 境外上市与境内上市的比较
• 披露成本 • 诉讼成本 • 筹资成本 • 筹资费用 • 持续成本 • 其他
13
国际金融市场
• 境外银行市场
• 境外债券市场
– 扬基债券、武士债券等 – 适用当地法律，以当地货币标价 – 境外债券的全球发行
14
国际金融市场
• 离岸